Komisja Papierów Wartościowych i Giełd w środę usunęła kluczowy wąskie gardło regulacyjne, które przez lata spowalniało zatwierdzanie funduszy notowanych na giełdzie związanych z kryptowalutami. Agencja zatwierdziła generyczne standardy notowania, które pozwalają giełdom wprowadzać na rynek produkty inwestycyjne oparte na towarach bez indywidualnego przeglądu SEC dla każdej oferty.
Co warto wiedzieć:
- SEC zatwierdziła nowe zasady pozwalające giełdom na notowanie ETF-ów krypto na spotach bez długiego procesu zgłoszenia 19(b), który mógł trwać do 270 dni
- Fundusz Grayscale's Digital Large Cap, śledzący Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana i Cardano, otrzymał zezwolenie równolegle ze zmianami reguł
- Analitycy branżowi oczekują, że uproszczone ramy wywołają wiele uruchomień ETF-ów altcoinowych w nadchodzących tygodniach i miesiącach
Przegląd ram regulacyjnych otwiera rynki
Zmiana reguły stanowi znaczącą zmianę w sposobie, w jaki produkty inwestycyjne w cyfrowe aktywa docierają do amerykańskich inwestorów. Zgodnie z wcześniejszymi przepisami, każdy ETF wymagał indywidualnej zgody agencji poprzez proces zgłoszenia reguły 19(b), co wydłużało czas zatwierdzania do prawie dziewięciu miesięcy w niektórych przypadkach.
Przewodniczący SEC Paul Atkins przedstawił decyzję jako usunięcie niepotrzebnych barier w dostępie do aktywów cyfrowych na regulowanych rynkach. "Zatwierdzając te generyczne standardy notowania, zapewniamy, że nasze rynki kapitałowe pozostaną najlepszym miejscem na świecie do angażowania się w nowatorską innowację aktywów cyfrowych," powiedział Atkins w oświadczeniu.
Nowe ramy umożliwiają giełdom spełniającym generyczne standardy notowania wprowadzanie udziałów funduszy powierniczych opartych na towarach bezpośrednio.
Równocześnie z zatwierdzeniem reguły, SEC dopuściła do obrotu fundusz Grayscale's Digital Large Cap. Fundusz śledzi aktywa z indeksu CoinDesk 5, obecnie posiadający Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana i Cardano. Agencja zatwierdziła również opcje handlowe związane z indeksami Cboe Bitcoin U.S. ETF i jego wersją mini, rozszerzając dostępne na regulowanych giełdach instrumenty pochodne powiązane z kryptowalutami.
Reakcja branży i implikacje rynkowe
Analitycy finansowi postrzegają zmianę regulacyjną jako potencjalnie transformacyjną dla produktów inwestycyjnych altcoinowych, które oczekiwały na jasność regulacyjną. James Seyffart, analityk badawczy ETF w Bloomberg Intelligence, określił rozwój jako długo oczekiwaną ramę dla ETP w krypto. "Przygotujcie się na falę uruchomień ETF-ów krypto na spotach w nadchodzących tygodniach i miesiącach," opublikował Seyffart na platformie społecznościowej X.
Kristin Smith, Prezes Instytutu Polityki Solana, pochwaliła podejście SEC do ustanowienia jasnych wytycznych regulacyjnych. "Jesteśmy niezwykle zadowoleni z dzisiejszych wiadomości: SEC kontynuuje promocję rządów prawa, ustanawiając jasne zasady prowadzenia działalności przez amerykańskie firmy," powiedziała Smith. Podkreśliła pozytywne implikacje dla amerykańskich inwestorów, którzy poszukują regulowanego dostępu do aktywów cyfrowych.
Zmiany regulacyjne odnoszą się do długoletnich obaw branżowych dotyczących czasów zatwierdzania i niepewności regulacyjnej. Produkty notowane na giełdzie zazwyczaj śledzą ceny bazowych towarów, umożliwiając inwestorom uzyskanie ekspozycji bez bezpośredniego zakupu i przechowywania aktywów cyfrowych. Generyczne standardy notowania eliminują potrzebę indywidualnego przeglądu regulacyjnego dla każdego produktu, potencjalnie znacząco przyspieszając uruchomienie produktów.
Zrozumienie inwestycyjnych pojazdów na aktywa cyfrowe
Fundusze notowane na giełdzie stanowią pojazdy inwestycyjne, które handlują na giełdach jak pojedyncze akcje, podczas gdy śledzą bazowe aktywa lub indeksy. ETF-ów krypto na spotach posiadają rzeczywiste waluty cyfrowe, a nie instrumenty pochodne czy kontrakty terminowe, zapewniając bezpośrednią ekspozycję na ceny rynków kryptowalut. Indeks CoinDesk 5 obejmuje pięć głównych kryptowalut wybieranych na podstawie kapitalizacji rynkowej i miar wolumenu transakcji.
Udziały funduszy powierniczych oparte na towarach działają podobnie jak tradycyjne ETF-ów towarowe, posiadający fizyczne lub spotowe pozycje w aktywach bazowych. Proces zgłoszenia reguły 19(b) wcześniej wymagał szczegółowego przeglądu regulacyjnego dla każdego nowego produktu inwestycyjnego, tworząc znaczne opóźnienia między początkowymi wnioskami a wprowadzeniem na rynek. Generyczne standardy notowania ustanawiają wstępnie określone kryteria, które muszą spełniać giełdy, eliminując indywidualne przeglądy produktów dla kwalifikujących się ofert.
Końcowe przemyślenia
Zatwierdzenie przez SEC uproszczonych standardów notowania oznacza kluczowy moment dla produktów inwestycyjnych w kryptowaluty na regulowanych rynkach USA. W połączeniu z zatwierdzeniem funduszu Grayscale, zmiany regulacyjne sygnalizują potencjalne rozszerzenie opcji inwestycyjnych w cyfrowe aktywa dla amerykańskich inwestorów. Obserwatorzy branżowi spodziewają się wielu uruchomień ETF-ów altcoinowych po eliminacji długotrwałego procesu indywidualnego przeglądu.