Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wydała pierwsze kompleksowe wytyczne dotyczące wymagań ujawnienia dla produktów kryptowalutowych notowanych na giełdzie we wtorek, co oznacza przełomową zmianę w podejściu regulacyjnym, która może przyspieszyć zatwierdzanie dziesiątek oczekujących aplikacji ETF. 12-stronicowy dokument sygnalizuje dramatyczne odejście republikańskiego kierownictwa od wcześniejszych surowych taktyk egzekwowania przepisów, ustanawiając ramy dla produktów związanych z wszystkim, od Solany i XRP po monetę memową prezydenta Donalda Trumpa.
Co warto wiedzieć:
- Wytyczne SEC reprezentują pierwszy krok w kierunku przyspieszonego procesu zatwierdzania ETF-ów kryptowalutowych, potencjalnie skracając czas zatwierdzenia z 240 dni do 75 dni
- Nowe ramy dotyczą „wybuchu” oczekujących aplikacji, podczas gdy grupa zadaniowa SEC opracowuje kompleksowe regulacje dla produktów inwestycyjnych w kryptowaluty
- REX Financial ominęło tradycyjny proces zatwierdzania, uruchamiając pierwszy amerykański ETF Solana, który zebrał 12 milionów dolarów w pierwszy dzień działalności
Ramy regulacyjne powstają po latach egzekwowania
Wytyczne reprezentują pierwszy element szerszego krajobrazu regulacyjnego, który SEC konstruuje dla produktów inwestycyjnych w kryptowaluty. Menedżerowie aktywów oczekują dodatkowych wytycznych od działu handlu i rynków SEC, skoncentrowanych na uproszczeniu procesów aplikacyjnych, według osób zaznajomionych z trwającymi dyskusjami.
"SEC idzie naprzód w tworzeniu ram, w jakich chciałoby zobaczyć te wszystkie aktywa kryptowalutowe włączone w fundusze inwestycyjne" w celu rozwiązania „wybuchu” oczekujących aplikacji ETF, powiedział Sui Chung, CEO dostawcy indeksów kryptowalutowych CF Benchmarks. Przywództwo republikańskie skierowało zespół ds. egzekwowania przepisów kryptowalutowych agencji i wstrzymało głośne sprawy, o których wielu obserwatorów uważało, że SEC wygrywa.
Uczestnicy branży nie znaleźli wielu niespodzianek w początkowych wytycznych. "Najciekawszą i najważniejszą rzeczą w tych wytycznych jest to, że one istnieją", powiedział Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny Bitwise Asset Management, które ma ponad pół tuzina ETF-ów kryptowalutowych oczekujących na zatwierdzenie przez SEC.
Wytyczne wymagają od emitentów jasno określenia charakterystycznych czynników ETF-ów opartych na kryptowalutach w „prostym angielskim”, w tym ustaleń dotyczących przechowywania i ryzyk w hiper konkurencyjnym krajobrazie. Hougan zauważył, że wytyczne sugerują, iż SEC uznaje ETP kryptowalutowe za stające się głównym nurtem i dąży do ustanowienia jasnych zasad operacyjnych.
System szablonów mógłby skrócić czas zatwierdzenia
Pracownicy SEC opracowują nowy szablon notowań, aby zastąpić obecny wymóg, że giełdy muszą składać specjalne formularze dla każdej notowanej kryptowaluty, według kilku osób zaznajomionych z poufnymi postępowaniami. Obecny formularz, znany jako 19(b)4, wymaga zwolnień z istniejących zasad notowania dla konkretnych ETF-ów.
Eliminacja tego wymogu może skrócić czas między złożeniem a wprowadzeniem produktu na rynek z 240 dni do zaledwie 75 dni.
"SEC szuka ogólnej zasady, którą mogłaby stosować do wszystkich notowań, i obecnie przechodzi naprzód i wstecz z giełdami na temat precyzyjnego sformułowania," powiedział starszy dyrektor w jednym z emitentów.
Wykonawca spodziewa się, że giełdy złożą ogólne zgłoszenia „w ciągu dni lub tygodni.” Przedstawiciele Nasdaq Stock Market i Cboe odmówili komentarza na temat rozmów, podczas gdy New York Stock Exchange nie odpowiedział na prośby. Rzecznik SEC również odmówił komentarza na temat trwających rozmów.
ETF-y powiązane z cenami spotowymi monet, w tym XRP, Polkadot, Dogecoin i moneta memowa Trumpa, czekają na werdykt SEC. Emitenci spodziewają się, że kolejna partia produktów kryptowalutowych skupi się na Solanie, szóstej największej kryptowalucie na świecie, chociaż premiery prawdopodobnie nie nastąpią, dopóki SEC nie wyda drugiej części swoich wytycznych, przesuwając daty debiutu na wczesną jesień.
Pierwszy ETF Solany uruchomiony przez alternatywną strukturę
Niektórzy menedżerowie aktywów nie czekają na tradycyjne procesy zatwierdzania. REX Financial i Osprey Funds uruchomili pierwszy amerykański ETF zapewniający ekspozycję na Solanę w zeszłym tygodniu, korzystając z bardziej złożonego podejścia, które omija standardowe zasady funduszy towarowych.
REX-Osprey Sol + Staking ETF inwestuje w oddzielny podmiot, który posiada zarówno Solanę, jak i fundusz Solana spoza USA, pozwalając REX wyprzedzić innych emitentów oferując inwestorom zwrot poprzez "staking" kryptowalut. W stakingu, posiadacze kryptowalut weryfikują transakcje na blockchainie i otrzymują w zamian opłaty transakcyjne lub nowo utworzone kryptowaluty.
"Uważamy, że SEC podejmuje duże kroki naprzód w zakresie kryptowalut, ale to wciąż SEC, i nie wszystko zostało jeszcze skodyfikowane," powiedział Greg King, CEO REX Financial, w rozmowie z Reuters. King przyznał, że próbuje zdobyć przewagę w tym, co obiecuje być zażartą konkurencją o udział w rynku nowych produktów Solany.
Nowy ETF przyciągnął 12 milionów dolarów aktywów w pierwszy dzień handlu, 1 lipca. "Prawdopodobnie zrobimy również spotowy ETP Solana, gdy te zasady zostaną ustanowione," dodał King. "Nie ma tu żadnego wyboru ani alternatywy."
Zamykające myśli
Nowe ramy wytycznych SEC reprezentują fundamentalną zmianę w kierunku jasności regulacyjnej w przestrzeni ETF-ów kryptowalutowych, potencjalnie otwierając drzwi do szybkiego zatwierdzenia dziesiątek oczekujących aplikacji. Podczas gdy agencja nadal rozwija kompleksowe zasady, innowacyjni menedżerowie funduszy już znajdują alternatywne ścieżki na rynek, wyznaczając scenę dla nasilającej się konkurencji w rozwijającym się sektorze produktów inwestycyjnych w kryptowaluty.