Po latach nadmuchanych narracji i spekulacji napędzanych rajdami, wielu inwestorów trzyma teraz tokeny, które nie mają już realistycznej ścieżki naprzód. Te monety narodziły się podczas hossy, ale nie udało im się wyjść poza nią. W miarę jak rynek przesuwa się w kierunku protokołów napędzanych użytecznością i gotowych do instytucjonalizacji, nadszedł czas, aby uprzątnąć bałagan i skupić się na monetach, które wciąż się rozwijają, są nadal istotne i nadal warte posiadania.
Oto pięć kryptowalut, które kiedyś wyglądały obiecująco, ale teraz zasługują na wycofanie z twojego portfela.
Gala i The Sandbox
Żadne inne tokeny lepiej nie reprezentują wzlotów i upadków snów o grach Web3 niż Gala i The Sandbox. Oba weszły na scenę zamierzając zrewolucjonizować tradycyjne gry przy pomocy gospodarek opartych na blockchainie, graczy posiadających zasoby i wciągających doświadczeń wirtualnych. Oba przyciągnęły wielkie nazwiska, zebrały miliony i zorganizowały wydarzenia o wysokim profilu. I mimo to oba teraz osiągają ułamek swoich wszechczasowych szczytów z bardzo mało osiągniętą trwałą adopcją.
Gala, kiedyś postrzegana jako Steam Web3, wzbiła się na szczyty entuzjazmu GameFi. Na szczycie była notowana powyżej 70 centów. Dziś jest ledwo ponad dwa centy. Ostatnie działania, takie jak Polowanie na Pisanki we współpracy z Białym Domem, wzbudziły krótkotrwałe zainteresowanie. Zalogowano ponad 300 000 sesji gier i utworzono 100 000 nowych kont. Ale token zyskał tylko 18 procent i szybko stracił na wartości.
Własny rynek Gala pokazuje, jak poważna jest sytuacja. W ciągu ostatnich 30 dni tylko dwóch traderów przeniosło łączną wartość 5,47 $. Jedną rzecz sprzedano. Aktywne adresy wynoszą około 55.
Najbardziej publicznym rozwojem prawnym platformy jest gorzka walka między jej współzałożycielami dotycząca zarzutów o niewłaściwe wykorzystywanie funduszy firmy i kradzież tokenów. Linia produktów kontynuuje, ale nawet udane wydarzenia nie przekładają się na prawdziwe zaangażowanie. Jedna z jej flagowych gier, The Walking Dead: Empires, zostanie zamknięta tego lipca.
Sandbox podążał podobną trajektorią. Osiągnął szczyt podczas manii metaverse z sprzedażami ziemi celebrytów, współpracą z markami i obietnicą nowego cyfrowego świata. Alpha Season 4 pod koniec 2024 roku wydawał się być momentem zwrotnym. Prawie 600 000 graczy wzięło udział, ukończono 49 milionów questów i zalogowano ponad 1,4 miliona godzin gry. Cena tokena wzrosła z powrotem do 94 centów. Ale od maja 2025 roku, SAND jest notowany na poziomie 32 centów.
Unikalne aktywne portfele spadły do poziomu nieco ponad 5000. Napływ wolumenu spadł o ponad 84 procent. Aktywność rynku zwolniła, a NFT niezwiązane z ziemią są wyceniane tak nisko, że są praktycznie bezwartościowe. Członkowie Telegrama spadli z szczytu 139 000 do niewiele ponad 35 000.
Oba projekty nadal ogłaszają nowe partnerstwa. The Sandbox ostatnio dodał [Jurassic Park](https://x.com/TSBCreators/status/1921567383631888393 i wprowadził nową muzykę Snoop Dogga. Gala buduje mini-gry i rozszerza GalaChain. Ale dla inwestorów sygnał jest jasny. Nawet przy całej tej mocy marketingowej i promocyjnej prawdziwi gracze się nie pojawiają. Te platformy obiecywały gry nowej generacji, ale to, co dostarczyły, wygląda jak gry przeglądarkowe z początku lat 2000. Tradycyjne gry, napędzane przez AI i integrację wieloplatformową, już dawno ich wyprzedziły. Zainteresowanie detaliczne może czasem wzrosnąć w związku z błyskotliwym wydarzeniem, ale te tokeny nie są już długoterminowo opłacalne.
Flow
Jeśli trzymasz Flow z nadzieją na odbicie, czas na ponowną ocenę. Uruchomiona przez Dapper Labs i znana z zasilania NBA Top Shot, Flow była niegdyś w centrum boomu na NFT. Jej wszechczasowy szczyt ponad 37 dolarów miał miejsce podczas szału w 2021 roku. Dziś jest notowana na poziomie zaledwie 0,42 dolara, co stanowi oszałamiający spadek o 94 procent. Co gorsza, po szumie niewiele się działo.
Ostatnio na platformie było głośno z powodu ugody na 4 miliony dolarów z pozwu zbiorowego dotyczącego NBA Top Shot. Inwestorzy oskarżyli Dapper Labs o sztuczne nadmuchiwanie cen NFT poprzez ograniczanie wypłat i centralizację kontroli. Kluczowym problemem w pozwie było, czy Top Shot Moments były niezarejestrowanymi papierami wartościowymi. Chociaż wypłata pomaga zamknąć ten rozdział, również umacnia tożsamość Flow jako projektu uwięzionego między prawną niejednoznacznością a centralizowaną kontrolą. Nawet teraz Dapper Labs pozostaje głównym motorem jego ekosystemu. Ten brak decentralizacji jest rażącą słabością na rynku szybko przesuwającym się w kierunku infrastruktury bez zezwoleń.
Jeśli spojrzeć na liczby, sieć nie pokazuje obiecujących oznak trwałego odrodzenia. DeFi TVL Flow wynosi około 85 milionów dolarów. Wolumen NFT w ciągu ostatnich 24 godzin wynosi nieco ponad 9 000 dolarów. Przychód z aplikacji na dzień 15 maja wynosił 17 dolarów.
Netto przepływ pozostaje ujemny, z ostatnimi odpływami zbliżającymi się do 400 000 dolarów w jednym dniu. Prawdą jest, że cena wzrosła tymczasowo w ciągu ostatniego miesiąca, ale wzrost ten jest oderwany od rzeczywistej siły on-chain. Większość wolumenu wydaje się być spekulacyjna, napędzana przez rotację detaliczną, a nie jakiekolwiek nowe zainteresowanie instytucjonalne.
Nawet szerszy ekosystem DeFi w ramach Flow nie wykazuje żadnej wybitnej aktywności. Wolumen DEX na całym łańcuchu jest niewielki. Protokoły budujące na Flow generują znikome przychody, przy czym jedynie KittyPunch stanowi większość generacji opłat na poziomie zaledwie kilku tysięcy dolarów. Wzrost ceny FLOW na początku tego roku nie był wspierany przez rzeczywiste napływy ani użycie protokołu, a obecnie aktywność tokena powróciła do poziomów sprzed rajdu.
Ekscytacja wokół Flow była kiedyś oparta na wierze, że NFT będą wprowadzać miliard nowych użytkowników. Ale to momentum już dawno zanikło. Nie ma dziś głównej aplikacji konsumenckiej na Flow, która odnosiłaby spektakularny sukces. Nawet rzekomy powrót CryptoKitties nie może uzasadnić posiadania tokena z opadającymi metrykami, ograniczoną adopcją i brakiem realnej decentralizacji.
VeChain
Na papierze VeChain robi wszystko dobrze. Właśnie przebudował swój system GM NFT, obniżył koszty modernizacji, wprowadził model nagród powiązanych z głosowaniem, uznał wcześniejszych zwolenników i przedstawił szczegółową mapę drogową nowych poziomów NFT aż do grudnia. Zdobył również licencję MiCAR, odnotował wzrost aktywności developerskiej o 520% i nawet dodał prezydenta UFC Dana White do swojego zespołu doradczego. Z punktu widzenia zgodności jest jednym z niewielu blockchainów już teraz zgodnych z przyszłymi regulacjami w Europie.
Ale on-chain? Całkowita radio cisza.
VET jest notowany na poziomie 0,028 dolara, nadal spadek o ponad 90% od ATH wynoszącego 0,27 dolara. Całkowita wartość zablokowana przez deFi ekosystem wynosi niemal 1,7 miliona dolarów, a wolumen DEX wynosi zaledwie 1,900 dolarów.
Nawet podczas niedawnego skoku w kapitalizacji rynkowej powyżej 2,4 miliarda dolarów, nie było żadnego wybuchu w przepływach tokenów ani aktywności handlowej.
Fundamenty są mocne, nie ma co do tego wątpliwości. Technologia, wizja i model zarządzania VeChain są solidne. Wykonuje wszystkie odpowiednie ruchy od narracji ESG po narzędzia klasy przedsiębiorstwa. Ale przy całych aktualizacjach i kamień milowych, akcja cenowa pozostaje zamrożona, i nie ma oznak, że kapitał instytucjonalny krąży. Detaliści są w większości niezainteresowani, a szum w ekosystemie nigdy nie rozprzestrzenia się poza kryptowalutowy Twitter.
Więc, chociaż VeChain nie umiera, jest zdecydowanie głęboko w hibernacji. Dopóki nie pojawi się główny katalizator (i nie, tokenizacja Tesla przemieszczeń się nie liczy), ten projekt może nadal istnieć w stanie Schrödingera "żyje, ale zapomniany", dopóki nie nastąpi zaskakujące zmartwychwstanie. Najlepiej z udziałem kadzideł, śpiewów i cudów lub dwóch.
Ostateczne oczyszczenie
W miarę jak zagłębiamy się w rok 2025, nadszedł czas, aby zadać trudne, ale konieczne pytanie: czy trzymasz tokeny z minionej ery. Treść: czy aktywa, które nadal należą do następnego cyklu? Wiele projektów, które kiedyś wydawały się przyszłością, teraz wygląda jak niedokończone szkice pomysłów, które nigdy nie wylądowały. Gala, Sandbox, Flow i VeChain miały swoją chwilę, ale ta chwila minęła. Pozostała mieszanka stagnacji, utraconej trakcji oraz narracji, które już nie rezonują.
Nie ma chwały w oczekiwaniu na zawsze. Kryptowaluty szybko się poruszają, a trzymanie się martwego ciężaru tylko cię spowalnia. Jeśli reszta tego roku ma nagradzać użyteczność, rzeczywiste wykorzystanie i fundamenty, które pojawiają się on-chain, to czas na oczyszczenie bałaganu. Sprzedaj w maju i wkrocz w kolejny sezon z tokenami, które wciąż budują, wciąż mają znaczenie i wciąż mają przyszłość.