Starszy dyrektor z firmy inwestycyjnej VanEck publicznie podważył fundamentalną użyteczność XRP i jej wewnętrznej księgi, wywołując na nowo debatę na temat propozycji wartości tej kryptowaluty, mimo iż nowo uruchomiony fundusz notowany na giełdzie śledzący token zaliczył najsilniejszy debiut ze wszystkich ETF-ów w tym roku.
Co warto wiedzieć:
- Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w firmie VanEck, zakwestionował, czy deweloperzy faktycznie budują na XRP Ledger i czy token przechwytuje wartość ekonomiczną z aktywności sieciowej
- Spot ETF Canary Capital dla XRP zyskał około $58 milionów w wolumenie obrotów pierwszego dnia 13 listopada, przewyższając wszystkie inne debiuty ETF w 2025 roku
- Debata uwypukliła utrzymujące się podziały dotyczące roli XRP jako tokena użyteczności do płatności transgranicznych czy głównie spekulacyjnego aktywa wartościowego
Executive VanEck Kwestionuje Twierdzenia o Aktywności Deweloperów
Matthew Sigel rozpoczął krytykę na X z kąśliwą ironią skierowaną do zwolenników XRP.
"Drogi XRP maxis, może nigdy nie zrozumiem, co właściwie robi wasz 'blockchain', ale zawsze będę szanował pasję potrzebną do udawania, że coś robi," napisał. Post stanowił początek szerokiej dyskusji, kwestionującej techniczną istotność sieci.
Sigel następnie zadał, jak to nazwał, prawdziwe pytanie o zaangażowanie deweloperów.
"Czy którykolwiek programista kiedykolwiek obudził się i powiedział, 'Czas coś zbudować... na XRP'?" - zapytał, prosząc o konkretne przykłady.
Godziny później zauważył, że nie otrzymał żadnych rzeczowych odpowiedzi na wyzwanie.
Dyskusja zaostrzyła się, gdy zwolennicy wskazali na launch tokenizowanego funduszu skarbowego OUSG przez Ondo Finance na XRP Ledger jako dowód aktywnego rozwoju. Sigel przeszedł do argumentów dotyczących ekonomii tokena, kwestionując, czy taka aktywność tworzy wartość dla posiadaczy XRP. "Nie jestem świadom żadnego przechwytywania opłat, podziału przychodów, spalania lub powiązań ekonomicznych," stwierdził.
Dyskusja dotknęła również kontrowersji wokół przywództwa Ripple. Kiedy jeden z komentatorów ironicznie zauważył, że XRP "sfinansował całą firmę za nic i uczynił kilku miliarderów", Sigel odniósł się do finansowego wsparcia współzałożyciela Ripple dla kampanii Greenpeace "Change the Code".
Inicjatywa ta dążyła do zmiany konsensusu proof-of-work sieci Bitcoin, co od lat dzieli społeczności związane z kryptowalutami.
Sigel porównał XRP do Bitcoina, broniąc tego drugiego przed zarzutami o czystą spekulację.
Wskazał na instytucjonalne przyjęcie przez fundusze uniwersyteckie i suwerenne fundusze majątkowe oraz rządowe operacje wydobywcze w 12 krajach. "Nie powstrzymuję cię" od inwestowania w XRP, dodał, ale przedstawił Bitcoina jako mającego wyraźnie wykazaną integrację z infrastrukturą energetyczną w świecie rzeczywistym.
Silny Debiut ETF Kontruje Wątpliwości Użyteczności
Publiczna krytyka rozwijała się na tle solidnego zainteresowania rynkowego ekspozycją na XRP poprzez tradycyjne produkty finansowe. Spot ETF Canary Capital, handlowany pod oznaczeniem XRPC, rozpoczął działalność 13 listopada z 58 milionami dolarów w wolumenie obrotów pierwszego dnia. Fundusz przetworzył 26 milionów dolarów podczas pierwszej godziny handlu.
Te liczby ulokowały XRPC jako najsilniejszy debiut ETF roku, nieznacznie przewyższając wydajność startową ETF-u Solana od Bitwise.
Kolejny najbliższy nowy fundusz odnotował ponad 20 milionów dolarów mniej aktywności w dniu otwarcia. Silny popyt instytucjonalny stoi w opozycji do pytań Sigela o podstawowe czynniki wartości tokena.
Vibhu Norby z Fundacji Solana wkroczył do rozmowy z bardziej wyważoną oceną. Opisał XRP jako "monetę wartości podobną do Bitcoina z niższymi opłatami, opakowaną w 13-letnią mitologię płatności". Norby zauważył, że chociaż XRP Ledger widzi minimalną aktywność transakcyjną w porównaniu do platform inteligentnych kontraktów, to ograniczenie niekoniecznie podważa jego propozycję wartości – podobnie jak niższa liczba transakcji na Bitcoinie w porównaniu do Ethereum lub innych sieci.
Zrozumienie Modeli Wyceny Kryptowalut
Debata dotyczy fundamentalnych pytań o to, jak aktywa cyfrowe czerpią wartość.
Tradycyjne tokeny użyteczności zostały zaprojektowane, aby przechwytywać aktywność ekonomiczną poprzez mechanizmy takie jak opłaty transakcyjne, podział przychodów lub spalanie tokenów, które zmniejszają podaż. Aktywa wartościowe, takie jak Bitcoin, czerpią wartość głównie z niedoboru, bezpieczeństwa i efektywów sieciowych, a nie z przepływów pieniężnych lub bezpośrednich powiązań ekonomicznych.
Platformy inteligentnych kontraktów, takie jak Ethereum, generują opłaty z aktywności obliczeniowej, tworząc mierzalną wartość ekonomiczną, która przepływa do walidatorów sieci. Sieci skoncentrowane na płatnościach stają przed innymi wyzwaniami w udowadnianiu użyteczności, szczególnie gdy konkurencyjne narracje na temat szybkości i efektywności kosztowej ścierają się z pytaniami o rzeczywiste przyjęcie i zainteresowanie deweloperów.
Pozycja XRP Ledger pomiędzy tymi kategoriami – reklamowany do płatności, ale funkcjonujący głównie jako aktywo spekulacyjne – tworzy ciągłe napięcie na rynkach kryptowalut. Debiuty ETF są jednym z miar zainteresowania inwestorów, ale niekoniecznie potwierdzają twierdzenia o podstawowej użyteczności technologicznej lub długoterminowej ekonomicznej trwałości.
Podsumowanie
Publiczne kwestionowanie przez VanEck fundamentalnych czynników wartości XRP podkreśla utrzymującą się niepewność co do rzeczywistego przypadku użycia tokena, mimo że instytucjonalne produkty śledzące jego cenę przyciągają silny popyt początkowy. Napięcie między solidnym funkcjonowaniem ETF a sceptycyzmem wobec aktywności deweloperów podkreśla szersze wyzwania w wycenie aktywów kryptowalutowych poza zainteresowaniem spekulacyjnym.