Szwajcarski nadzór finansowy FINMA we wtorek czasowo odstąpił od standardowych wymogów dywersyfikacji, aby dopuścić do obrotu pierwszy w kraju spotowy ETF na Bitcoina (BTC) dla inwestorów detalicznych. Dzieje się to pięć lat po tym, jak regulator zatwierdził pierwszy fundusz kryptowalutowy dostępny wyłącznie dla inwestorów kwalifikowanych.
Najważniejsze informacje:
- FINMA zatwierdziła pierwszy w Szwajcarii spotowy ETF na Bitcoina dostępny dla inwestorów detalicznych, nie ujawniając jednak nazwy funduszu ani emitenta.
- Regulator zawiesił typowe zasady dywersyfikacji, powołując się na długą historię notowań Bitcoina i wysokie wolumeny obrotu.
- Na produkt nałożono wymogi w zakresie przechowywania aktywów, ryzyka operacyjnego oraz ujawnień, a inni dostawcy złożyli lub zapowiedzieli własne wnioski.
Wyjątek FINMA dla Bitcoina
Szwajcarski Urząd Nadzoru nad Rynkiem Finansowym poinformował, że jest to pierwszy publicznie oferowany fundusz w ramach szwajcarskiego prawa o funduszach inwestycyjnych, który inwestuje bezpośrednio w Bitcoina. Zgodnie z lokalnymi regulacjami fundusz należy do kategorii tzw. „innych funduszy inwestycyjnych dla inwestycji alternatywnych” o podwyższonym profilu ryzyka, a nie do struktury papierów dłużnych, na której opiera się wiele istniejących już produktów kryptowalutowych. Inni zarządzający funduszami złożyli lub zapowiedzieli podobne aplikacje.
Zasadniczo szwajcarskie przepisy funduszowe wymagają rozproszenia środków na wiele aktywów. Tym razem FINMA zrobiła wyjątek, wskazując na długą historię notowań Bitcoina oraz jego wolumeny obrotu znacznie przewyższające większość innych kryptowalut.
Rzecznik FINMA odmówił podania nazwy zatwierdzonego funduszu czy jego emitenta, tłumacząc, że urząd nie przekazuje publicznie informacji o konkretnych instytucjach. Regulator nie ujawnił również tickera, wysokości opłaty za zarządzanie, depozytariusza, początkowej wartości aktywów ani planowanej daty debiutu giełdowego, pozostawiając komercyjne szczegóły produktu niepotwierdzone. Inwestorzy wiedzą więc, że ETF istnieje, ale poza tym szczegółów jest niewiele.
Powiązany materiał: Awaria Revolut blokuje płatności kartą w kilku krajach, powiązano ją z Google Cloud
Ostrzeżenia dotyczące ryzyka Bitcoina
FINMA podkreśliła, że zgoda na uruchomienie ETF nie oznacza, iż Bitcoin jest inwestycją bezpieczną. Regulator ostrzegł, że gwałtowne wahania cen mogą pozbawić inwestorów znaczącej części zainwestowanego kapitału. Nabywcy jednostek funduszu, zdaniem urzędu, powinni uwzględniać to ryzyko przy decyzji o wielkości zaangażowania.
Zgodnie z warunkami zatwierdzenia, nadzorowane instytucje muszą ograniczać ryzyka związane z przechowywaniem aktywów i ryzykiem operacyjnym w sposób zgodny z wytycznymi dotyczącymi kryptoaktywów, które regulator opublikował 12 stycznia. Dokumenty funduszu muszą jasno opisywać te ryzyka. Firmy sprzedające jednostki ETF muszą stosować przepisy ustawy o usługach finansowych (Financial Services Act), w tym testy adekwatności i odpowiedniości produktu oraz jednoznaczne ostrzeżenia dotyczące zmienności i potencjalnych strat. FINMA argumentuje, że takie zasady na „miejscu sprzedaży” zapewniają inwestorom większą ochronę niż bezpośredni zakup kryptowalut.
Historia szwajcarskich krypto ETP
Nowy fundusz znacząco różni się od produktów kryptowalutowych już notowanych w Szwajcarii. Notowane na SIX Swiss Exchange produkty typu ETP na Bitcoina są zabezpieczonymi papierami dłużnymi i jako takie nie wymagają od FINMA takiej samej ścieżki zatwierdzenia jak fundusze inwestycyjne. Nowy ETF podlega natomiast reżimowi prawa funduszowego i wynikającym z niego wymogom ochrony inwestorów.
Giełda SIX zaczęła notować instrumenty powiązane z kryptowalutami w 2018 r., a w 2019 r. dołączył produkt śledzący ceny Bitcoina i Ethera (ETH). We wrześniu 2021 r. FINMA zatwierdziła Crypto Market Index Fund, lokujący głównie w koszyk aktywów cyfrowych, ograniczając jednak jego dostępność wyłącznie do inwestorów kwalifikowanych, a nie szerokiej publiczności. We wrześniu 2025 r. Bitwise wprowadził na SIX pięć kolejnych krypto ETP, w tym instrumenty odwzorowujące Bitcoina, Solanę (SOL), XRP (XRP) oraz indeks aktywów cyfrowych.
Zobacz również: OpenAI celuje w wycenę 1,4 bln dol., gdy debiut giełdowy Anthropic na Wall Street się zbliża