Stablecoin wspierany złotem przez Tether, Tether Gold (XAU₮), oficjalnie wszedł na rynek tajski dzięki nowemu notowaniu na Maxbit, regulowanej giełdzie kryptowalut. Ten ruch sygnalizuje szerszy trend rosnącego zainteresowania tokenizowanymi aktywami towarowymi na rozwijających się rynkach cyfrowych aktywów, zwłaszcza w Azji Południowo-Wschodniej.
Maxbit, który jest licencjonowany przez Tajską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), jest teraz pierwszą lokalną platformą oferującą pary handlowe dla tokenizowanego złota wspieranego przez fizyczne rezerwy. Notowanie wpisuje się w ewoluujące podejście regulacyjne Tajlandii do stablecoinów i cyfrowych towarów, gdy władze dążą do modernizacji rynków kapitałowych przy jednoczesnym zarządzaniu ryzykiem.
W momencie notowania XAU₮ miał kapitalizację rynkową wynoszącą około 802 mln dolarów. Każda jednostka tokena reprezentuje własność jednej uncji trojańskiej fizycznego złota bezpiecznie przechowywanego w szwajcarskich skarbcach, zgodnie z informacją Tethera. Ten aktyw, który został wprowadzony na rynek na początku 2020 roku, jest częścią szerszego zestawu produktów od Tether, obejmującego także szeroko stosowany stablecoin powiązany z dolarem amerykańskim USDt.
Decyzja Maxbit o notowaniu Tether Gold nadeszła w momencie, kiedy cyfrowe przedstawienia fizycznych towarów zyskują na popularności na całym świecie. Tokenizowane aktywa złote, w szczególności, są wybierane przez inwestorów szukających zabezpieczenia przed inflacją i dywersyfikacji ekspozycji bez logistycznych komplikacji przechowywania fizycznych sztabek.
W Tajlandii ten rozwijający się trend łączy się z unikalnym kontekstem regulacyjnym. W marcu 2024 roku Tajski SEC zatwierdził notowanie i handel wybranymi stablecoinami wspieranymi USD, w tym USDt Tethera i USDC Circle'a, na licencjonowanych giełdach. Ta zmiana polityki stworzyła podstawy dla szerszej akceptacji finansowych instrumentów opartych na blockchain w formalnym systemie finansowym kraju.
Włączenie tokenizowanego złota na regulowaną platformę handlową stanowi znaczący kolejny krok. Chociaż złoto jest już preferowanym aktywem w Tajlandii - jednym z największych konsumentów fizycznego złota na świecie - wprowadzenie go na blockchain oferuje zwiększoną płynność, dostępność i możliwości frakcyjnej własności.
Kto stoi za Maxbit?
Sam Maxbit to stosunkowo nowy gracz w ekosystemie cyfrowych aktywów w Tajlandii. Giełda zadebiutowała pod koniec 2023 roku i działa pod nadzorem tajskiego SEC. Szczególnie godna uwagi jest struktura właścicielska: PTG Energy, jeden z największych tajskich konglomeratów energetycznych, jest największym udziałowcem platformy z 35% udziałem. Dwie dodatkowe lokalne firmy, Spearhead Labs i Unit Company, posiadają odpowiednio 29% i 28,7% udziałów.
Zaangażowanie dużej korporacji energetycznej jak PTG w regulowaną giełdę kryptowalut odzwierciedla rosnący trend, gdzie tradycyjni gracze z branży w Azji poszukują ekspozycji na cyfrowe aktywa - czy to przez inwestycje w infrastrukturę, projekty tokenizacji, czy bezpośrednie posiadanie aktywów finansowych. To również świadczy o strategii tajskiego rządu mającej na celu zachęcanie do innowacji poprzez ściśle regulowane kanały.
Pozycjonowanie Maxbit jako zgodnej z przepisami, lokalnie posiadanej giełdy daje jej przewagę regulacyjną, szczególnie w porównaniu do globalnych platform kryptowalutowych, które napotkały narastającą kontrolę w wielu jurysdykcjach.
Wzrost tokenizowanych towarów na rynkach globalnych
Debiut Tether Gold w Tajlandii jest częścią większej fali zainteresowania instytucji tokenizowanymi aktywami rzeczywistymi (RWAs). Te oparte na blockchain instrumenty - które mogą reprezentować cokolwiek od nieruchomości po amerykańskie bony skarbowe do metali szlachetnych - są coraz częściej postrzegane jako kolejna granica dla cyfrowych finansów.
Tokenizowane złoto jest jednym z najdojrzalszych sektorów wśród RWAs. Inni gracze w sektorze to Paxos Gold (PAXG), który jest także wsparty fizycznymi sztabkami przechowywanymi w bezpiecznych skarbcach, i ma kapitalizację rynkową porównywalną do XAU₮. Te produkty oferują postrzeganą pewność i cechy przechowywania wartości, likwidując jednocześnie bariery takie jak koszty przechowywania oraz brak płynności.
Analitycy zauważają, że takie aktywa mogą odegrać kluczową rolę w łączeniu tradycyjnych finansów z sieciami zdecentralizowanymi. W regionach z surowymi kontrolami kapitałowymi lub presjami inflacyjnymi, tokenizowane złoto może zaoferować cyfrową alternatywę do zachowania bogactwa.
Zmiany regulacyjne w Azji Południowo-Wschodniej i dalej
Ostatnie przyjęcie stablecoinów i tokenizowanych aktywów przez Tajlandię stawia ją wśród bardziej postępowych regulatorów w Azji Południowo-Wschodniej, szczególnie gdy inne kraje w regionie przyjmują zróżnicowane podejścia. Malezja i Indonezja pozostają ostrożne, podczas gdy Singapur nadal sprzyja ramom proinnowacyjnym pod surowym reżimem licencyjnym.
Globalnie, regulatorzy nadal zmagają się z klasyfikacją i nadzorem nad tokenizowanymi towarami. W Stanach Zjednoczonych tokeny wspierane złotem mogą podlegać różnym regulacyjnym parasolom, w zależności od tego, jak są skonstruowane i promowane. Ramy MiCA Unii Europejskiej, które w pełni wejdą w życie w 2025 roku, będą również miały wpływ na to, jak te aktywa mogą być wydawane i handlowane w państwach członkowskich UE.
Model Tajlandii polegający na selektywnym zatwierdzaniu stablecoinów i notowaniu ich na licencjonowanych giełdach jest bacznie obserwowany przez inne rynki wschodzące. Tajski SEC próbuje osiągnąć równowagę między ochroną inwestorów a wspieraniem innowacji w dziedzinie aktywów cyfrowych - strategia, która do tej pory przyciągała zagranicznych graczy i zachęcała do krajowego zaangażowania korporacyjnego.
Szeroka strategia Tether
Dla Tethera, ekspansja do Tajlandii z tokenem wspieranym złotem zamiast jego flagowym produktem USDt wskazuje na strategię dostosowania się do lokalnych warunków rynkowych i apetytu regulacyjnego. Podczas gdy USDt wciąż jest dominującym stablecoinem na świecie - często krytykowany za kwestie przejrzystości - XAU₮ reprezentuje bardziej niszowy produt skierowany do inwestorów, którzy cenią towary i chcą uzyskać cyfrową ekspozycję bez niestabilności fiducjarnej.
Ostatnio Tether zdywersyfikował swoje działania poza stablecoiny powiązane z dolarem, z inicjatywami obejmującymi Euro Tether (EUR₮), chińskiego juana Tether (CNH₮) i nawet syntetyczny dolar zabezpieczony krótkoterminowymi bondami amerykańskimi. Te wysiłki odzwierciedlają rosnące zapotrzebowanie na zlokalizowane lub aktywa wspierane stablecoiny w regionach, gdzie zaufanie do walut papierowych może być ograniczone.
Notowanie XAU₮ w Tajlandii również umożliwia Tetherowi dotarcie do lokalnego popytu na cyfrowe alternatywy dla biżuterii i sztabek złota, które są głęboko zakorzenione w tajskim życiu kulturalnym i gospodarczym.
Wprowadzenie tokenizowanego złota w Tajlandii może posłużyć jako wzorzec dla tego, jak tradycyjne instrumenty finansowe mogą przechodzić do ekosystemu aktywów cyfrowych bez wywoływania natychmiastowej reakcji regulacyjnej. Jeśli się uda, ten model może zachęcić inne kraje Azji Południowo-Wschodniej do pozwolenia na regulowany handel tokenami wspieranymi przez aktywa.
Z punktu widzenia infrastruktury, integracja aktywów rzeczywistych na blockchainie ma implikacje dla kwestii przechowywania, wyceny i zgodności. Projekty takie jak XAU₮ wymagają bezpiecznego przechowywania złota bazowego, regularnych audytów zewnętrznych i jasnych mechanizmów wykupu lub fizycznej dostawy - wyzwań, które do tej pory ograniczały szersze przyjęcie instytucjonalne.
Niemniej jednak, w miarę jak ramy regulacyjne dojrzewają i giełdy takie jak Maxbit zyskują na popularności, tokenizowane aktywa mogą stać się bardziej powszechne zarówno na rynkach wschodzących, jak i rozwiniętych. Obecne środowisko z wysokimi stopami procentowymi, niestabilnościami geopolitycznymi i zapotrzebowaniem na zabezpieczenia przed inflacją dodaje dalszego rozpędu temu trendowi.
Ostateczne przemyślenia
Dzięki kombinacji inwestorów zaznajomionych z technologią, kulturze przyjaznej złotu i ostrożnie wspieranemu środowisku regulacyjnemu, Tajlandia jest gotowa stać się kluczowym poligonem doświadczalnym dla aktywów tokenizowanych. Sukces lub porażka XAU₮ na Maxbit może wpłynąć na to, czy inne klasy aktywów - takie jak nieruchomości, obligacje lub nawet kredyty węglowe - będą następnie przygotowane do tokenizacji na rynku tajskim.
Obecnie krajobraz aktywów cyfrowych w Tajlandii nadal jest stosunkowo mały, ale rosnący, z około 3 milionami zarejestrowanych kont kryptowalutowych i coraz bardziej głośną bazą krajowych inwestorów domagających się większego otwartego dostępu do alternatywnych instrumentów finansowych.
Czy Tether Gold zyska znaczącą popularność w tym środowisku, pozostaje do zobaczenia, ale jego notowanie na regulowanej giełdzie wspieranej przez głównego gracza przemysłowego jest sygnałem, dokąd rynek może zmierzać: w kierunku przyszłości, w której tradycyjne i cyfrowe finanse nie działają już równolegle, ale zbieżają się na wspólnych platformach według wspólnych zasad.