Główny technolog Ripple potwierdził w wymianie w mediach społecznościowych, że wyceny kryptowalut są w dużej mierze oderwane od rzeczywistego użytkowania, odzwierciedlając raczej złożone oczekiwania co do przyszłej spekulacji—a rzeczywistość, która jego zdaniem odnosi się nawet do XRP, cyfrowego aktywa, które jego firma popiera od ponad dekady.
Co warto wiedzieć:
- David Schwartz, CTO Ripple, twierdzi, że XRP czerpie wartość z bycia jedynym aktywem bez kontrahentów na ledgerze XRP, działającym we wszystkich jurysdykcjach bez ryzyka zamrożenia lub cofnięcia
- Przyznaje, że większość wartości kryptowalut wynika z "oczekiwanej przyszłej spekulacji" zamiast z obecnej użyteczności, nazywając obecne ceny zakładem na to, czy inni będą spekulować na większą skalę później
- XRPL został zaprojektowany jako dobro publiczne pozbawione mechanizmów wydobywania wartości na poziomie protokołu, co odróżnia go od konkurentów, którzy stosują przerwy opłat, spalania i stawki do przechwytywania wartości
Techniczna różnica XRP na Ledgerze
David Schwartz, publikujący pod pseudonimem "JoelKatz," użył wymiany na platformie X do wyjaśnienia jak XRP działa w strukturze architektury ledgeru XRP. Jego wyjaśnienie unikało promocyjnego języka o szybkości rozliczeń czy korytarzach płatności. Zamiast tego skupił się na elementach strukturalnych: eliminacji pośredników, odporności na cenzurę i unikalnym statusie technicznym aktywa.
Ledger XRP wspiera wiele walut, ale każde aktywo, które nie jest XRP, jest zobowiązaniem emitenta—banku, bramy lub instytucji finansowej. Te aktywa działają jako IOU na ledgerze. XRP istnieje inaczej. Nie ma emitenta, kontrahenta ani bytów z uprawnieniami do zamrożenia lub cofnięcia transakcji. Schwartz stwierdził, że to tworzy specyficzne zastosowanie: "Czy chcesz korzystać z blockchaina, w którym ludzie mogą być swoim własnym bankiem i żadne pośredniki nie opodatkują ich transakcji, czy chcesz być czyimś bankiem i opodatkować ich transakcje? Jeśli chcesz tego drugiego, są dla ciebie tuziny blockchainów. Jeśli chcesz tego pierwszego, jest XRP."
Opisał XRP jako "jedyny aktyw bez kontrahenta, który może być dostępny przez każde konto w każdej jurysdykcji bez ryzyka domyślnego, zamrożenia lub cofnięcia." Tę techniczną cechę argumentował, daje XRP funkcjonalną rolę, której inne aktywa ledgerowe nie mogą replikować. Czy instytucje zdecydują się wykorzystać tę funkcję, pozostaje oddzielne od tego, czy funkcja istnieje.
Schwartz zrobił porównanie z eBay. Rozważając platformę, powiedział, użytkownicy patrzą, jak skutecznie łączy kupujących i sprzedających, a nie czy bogaci udziałowców. On zastosował tę ramę do XRPL: "Myślę o XRPL jako dobru publicznym, które nie opodatkowuje ludzi chcących korzystać z jego możliwości. Nie twierdzę, że to najlepszy projekt a nawet, że jest lepszy niż większość innych projektów. Ale jest inny. XRP naprawdę chodzi o bycie swoim własnym bankiem i brak pośredników pasywnie opodatkowujących twoje transakcje."
To podejście odbiega od dominującego trendu projektowania protokołów między 2020 a 2025 rokiem. Większość łańcuchów blokowych wprowadziła jawne wydobywanie wartości: przerwy opłat, spalanie tokenów, zwroty stawkowania, przechwytywanie MEV, opłaty za sequencję. Schwartz powiedział, że XRPL celowo unika tych mechanizmów. Ledger nie opodatkowuje transakcji na poziomie protokołu. Postrzega tę nieobecność jako zamierzoną, nie jako błąd projektowy.
Spekulacja jako Główny Czynnik Napędzający Ceny
Filozoficzne stanowisko stwarza pytanie ekonomiczne. Jeżeli XRPL nie wydobywa wartości z przepływu transakcji, jak XRP korzysta, gdy użycie ledgeru rośnie? Odpowiedź Schwartza była taka, że status XRP jako uniwersalnego, niezamarzającego aktywa rozliczeniowego na XRPL generuje popyt, jeśli ledger stanie się krytyczną infrastrukturą. Ledger nie musi nakładać opłat, aby XRP miało znaczenie, powiedział. XRP ma znaczenie, jeśli ledger ma znaczenie.
Ale Schwartz nie twierdzi, że ten mechanizm napędza obecne ceny.
Powiedział coś, co niewielu menedżerów w branży stwierdza publicznie: "Śmieszne jest to, że uważam, iż większość wartości większości kryptowalut pochodzi z oczekiwanej przyszłej spekulacji. Więc jeśli zależy ci na przyszłych zmianach cen, to co ludzie myślą, że się stanie jest dużo ważniejsze niż to, co się stało."
Jako dowód przytoczył Bitcoin.
Panująca teza inwestycyjna, jak powiedział, przypomina: "Wyobraźmy sobie, jeśli większość firm zacznie przechowywać 1% swojego skarbca w Bitcoinie, co to zrobi z ceną?" Ta teza zakłada, że przyszli uczestnicy będą spekulować na większą skalę niż obecni. Schwartz rozszerzył tę logikę: "Nie opiera się to nawet na oczekiwanej przyszłej użyteczności, opiera się na oczekiwanej przyszłej spekulacji! Chcę wierzyć, że użyteczność ma znaczenie, naprawdę chcę."
Ostatnia uwaga wyróżniała się. Schwartz nie argumentował, że cena XRP odzwierciedla dziś mierzalną aktywność płatności. Argumentował, że żadna kryptowaluta nie jest wyceniana w ten sposób. Rynek działa refleksyjnie—uczestnicy kupują, ponieważ spodziewają się, że inni później kupią na większą skalę i z większym nagłym przypływem.
Powszechny sprzeciw brzmi: jeśli wartość zależy od "scenariusza wybuchu", tokeny powinny handlować blisko zera do czasu, gdy scenariusz ten się zmaterializuje. Schwartz odrzucił tę logikę. Powiedział, że rynki ciągle wyceniają prawdopodobieństwo, a nie wyniki: "Może nadejdzie dzień, kiedy spojrzymy na dzisiejsze wartości kryptowalut jako, w porównaniu, nic. Ale idea, że wartości będą bardzo niskie, a potem nagle wzrosną, po prostu nie oddaje sposobu działania spekulacji. Gdy prawdopodobieństwo wybuchu lub wielkość oczekiwanego wybuchu rośnie, wartość podąża."
Zrozumienie kluczowych pojęć
Ledger XRP funkcjonuje jako zdecentralizowana giełda i sieć płatności. W przeciwieństwie do Bitcoina, który obsługuje tylko swoje natywne aktywo, XRPL umożliwia użytkownikom emisję i handel wieloma walutami. Każda wyemitowana waluta reprezentuje zobowiązanie dłużne—emitent obiecuje wykup. XRP nie ma takiej struktury. Istnieje natywnie na ledgerze bez emitującego podmiotu.
Ryzyko kontrahenta odnosi się do możliwości, że jedna strona transakcji nie wywiąże się z zobowiązań.
Aktywa wydane na XRPL niosą ryzyko kontrahenta, ponieważ zależą od wypłacalności emitenta i chęci do wypełnienia zobowiązań. XRP eliminuje to ryzyko, ponieważ żaden podmiot nie stoi pomiędzy aktywem a posiadaczem.
Władza zamrażania, powszechna w wydanych aktywach na XRPL, pozwala emitentom blokować fundusze na określonych kontach. XRP nie ma takiego mechanizmu.
Spekulacja, w użyciu Schwartza, opisuje kupowanie aktywa w oparciu o oczekiwany wzrost ceny, zamiast generowania dochodów lub konsumpcji. On odróżniał spekulację opartą na oczekiwanej użyteczności—kupowanie, ponieważ aktywo będzie ułatwiać cenną działalność—and spekulację opartą na oczekiwanej spekulacji, gdzie nabywcy przewidują inni będą oferować więcej w przyszłości z tego samego powodu.
Końcowe przemyślenia
Uwagi Schwartza zaoferowały rzadkie publiczne uznanie od starszego przedstawiciela branży, że wyceny kryptowalut odzwierciedlają przewidywane przyszłe zapotrzebowanie bardziej niż aktualne użycie. Argumentował, że XRP zachowuje strukturalną przewagę jako jedyne uniwersalne aktywo rozliczeniowe na XRPL, ale powiedział, że ta przewaga jeszcze nie napędza ceny samodzielnie. XRP handlowano po 2,48 USD w momencie jego wypowiedzi.