Grupy przemysłowe kryptowalut naciskają Bank Anglii, aby porzucił proponowane limity posiadania stablecoinów, argumentując, że ograniczenia uczynią Wielką Brytanię mniej konkurencyjną niż Stany Zjednoczone i Unia Europejska w regulacjach dotyczących aktywów cyfrowych.
Co warto wiedzieć:
- Bank Anglii proponuje limity w wysokości £10,000-£20,000 dla osób fizycznych oraz £10 milionów dla pułapów na systemic rocky stablecoins.
- Przedstawiciele przemysłowi twierdzą, że egzekwowanie będzie niemal niemożliwe, a żadna inna główna jurysdykcja nie nałożyła takich ograniczeń
- USA i UE wdrożyły ramy regulacyjne dla stablecoinów bez limitów posiadania, koncentrując się zamiast tego na rezerwach i nadzorze
Coraz większy sprzeciw wobec restrykcyjnych ram
Financial Times podał w poniedziałek, że urzędnicy banku centralnego planują nałożenie limitów posiadania na poziomie od £10,000 do £20,000 ($13,600–$27,200) dla posiadaczy indywidualnych. Podmioty gospodarcze staną przed limitem wynoszącym około £10 milionów ($13.6 milionów) na posiadanie systemowych stablecoinów.
Bank Anglii definiuje systemowe stablecoiny jako tokeny już szeroko wykorzystywane do płatności w Wielkiej Brytanii lub oczekiwane do uzyskania takiej adopcji. Urzędnicy uzasadniają te ograniczenia jako niezbędne zabezpieczenia przed nagłymi odpływami depozytów z tradycyjnych banków, które mogą osłabić świadczenie kredytów i szerszą stabilność finansową.
Sasha Mills, dyrektor wykonawczy banku centralnego ds. infrastruktury rynków finansowych, broniła podejścia, powołując się na ryzyka związane z szybkimi wypłatami depozytów i potencjalną skalowalnością nowych systemowych systemów płatności. Ramy regulacyjne mają zapobiegać scenariuszom, w których masowe przyjęcie stablecoinów mogłoby wyczerpać depozyty bankowe.
Jednakże, wysokiej rangi przedstawiciele przemysłu odrzucili propozycję jako zasadniczo błędną.
Tom Duff Gordon, wiceprezes Coinbase ds. międzynarodowej polityki, określił limity jako szkodliwe dla brytyjskich oszczędzających i sektora finansowego City of London. Podkreślił: "nakładanie limitów na stablecoiny jest złe dla brytyjskich oszczędzających, złe dla City i złe dla funta szterlinga."
Simon Jennings z UK Cryptoasset Business Council wątpi w praktyczną implementację takich limitów. Zasugerował, że egzekwowanie będzie niemal niemożliwe bez ustanowienia nowych systemów infrastrukturalnych, w tym wszechstronnych mechanizmów weryfikacji tożsamości cyfrowej.
Znacząco różniące się podejścia do regulacji globalnych
Riccardo Tordera-Ricchi z Payments Association argumentował, że limity "nie mają sensu", biorąc pod uwagę brak porównywalnych ograniczeń dotyczących tradycyjnych depozytów gotówkowych czy sald na rachunkach bankowych. Ta krytyka podkreśla zasadniczą niespójność w proponowanym traktowaniu regulacyjnym instrumentów cyfrowych i tradycyjnych monetarnych.
Stany Zjednoczone wprowadziły ustawę GENIUS w lipcu, ustanawiając federalne ramy dla płatności stablecoinami bez nakładania limitów posiadania. Ustawodawstwo określa wymogi licencyjne, standardy rezerw i protokoły odkupu dla emitentów, jednocześnie pozwalając na nielimitowane posiadanie indywidualne.
Unia Europejska wprowadziła swoje Regulacje dotyczące rynków aktywów kryptowalutowych (MiCA) z przepisami dotyczącymi stablecoinów obowiązującymi od 30 czerwca 2024 roku. Szersze zasady dotyczące usługodawców i dostawców aktywów kryptowalutowych weszły w życie 30 grudnia 2024 roku. Podobnie jak podejście amerykańskie, MiCA kładzie nacisk na rezerwy, struktury zarządzania i nadzór przez krajowych regulatorów, zamiast ograniczać ilość posiadanych przez konsumentów i przedsiębiorstwa stablecoinów.
Te międzynarodowe ramy sugerują, że proponowane brytyjskie limity posiadania reprezentują podejście odbiegające od normy. Zarówno USA, jak i UE priorytetyzowały regulację emitenta i wymogi rezerwowe ponad bezpośrednimi ograniczeniami na posiadacze indywidualne i biznesowe.
Zrozumienie stablecoinów i niespokoje regulacyjne
Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości w porównaniu do aktywów referencyjnych, zazwyczaj walut wydawanych przez rządy, takich jak dolar amerykański czy funt brytyjski. W przeciwieństwie do zmiennych kryptowalut takich jak Bitcoin czy Ethereum, stablecoiny mają na celu zapewnienie stabilności cenowej dla płatności i transferów.
Organy regulacyjne na całym świecie wyraziły obawy dotyczące potencjalnego wpływu stablecoinów na tradycyjne systemy bankowe. Zmartwienie skupia się na scenariuszach, w których szerokie przyjęcie stablecoinów mogłoby prowadzić do znacznych odpływów depozytów z banków komercyjnych, potencjalnie ograniczając ich zdolność do zapewniania kredytu dla szerszej gospodarki.
Banki centralne również obawiają się, że na dużą skalę sieci płatnicze stablecoinów mogłyby rozwinąć się w systemowo ważne infrastrukturę płatności operujących poza zwykłymi nadzorami regulacyjnymi. Ten niepokój doprowadził do różnych krajowych podejść do regulacji stablecoinów, chociaż większość z nich skupiała się na wymogach dla emitentów, a nie ograniczeniach dla użytkowników. Proponowane przez Bank Anglii limity stanowią próbę ograniczenia ryzyka systemowego przez ograniczenie skali posiadania stablecoinów przez osoby indywidualne i przedsiębiorstwa. Jednak krytycy twierdzą, że to podejście adresuje objawy, a nie podstawowe kwestie strukturalne w regulacji stablecoinów.
Ostatnie myśli
Proponowane limity posiadania stablecoinów przez Bank Anglii stają przed narastającą opozycją przemysłową i niekorzystnymi porównaniami do międzynarodowych podejść regulacyjnych. Chociaż urzędnicy przywołują obawy dotyczące stabilności finansowej, grupy przemysłowe kwestionują zarówno praktyczną wykonalność, jak i konkurencyjne implikacje takich ograniczeń dla brytyjskiego sektora aktywów cyfrowych.