Grupy branżowe kryptowalut naciskają Bank Anglii, aby porzucił proponowane limity posiadania stablecoinów, twierdząc, że ograniczenia te uczyniłyby Wielką Brytanię mniej konkurencyjną niż Stany Zjednoczone i Unia Europejska w zakresie regulacji cyfrowych aktywów.
Co warto wiedzieć:
- Bank Anglii proponuje limity od 10 000 £ do 20 000 £ dla osób indywidualnych oraz 10 milionów £ dla firm na systemowe stablecoiny
- Przedstawiciele branży twierdzą, że egzekwowanie byłoby prawie niemożliwe, a żadna inna duża jurysdykcja nie wprowadziła takich ograniczeń
- USA i UE wdrożyły ramy dla stablecoinów bez limitów posiadania, koncentrując się raczej na rezerwach i nadzorze
Sprzeciw przemysłu narasta przeciwko restrykcyjnej strukturze
Financial Times poinformował w poniedziałek, że urzędnicy banku centralnego planują wprowadzenie limitów posiadania w zakresie od 10 000 £ do 20 000 £ (13 600–27 200 USD) dla osób fizycznych. Podmioty gospodarcze miałyby ograniczenie wynoszące około 10 milionów £ (13,6 miliona USD) na posiadane systemowe stablecoiny.
Bank Anglii definiuje systemowe stablecoiny jako tokeny już powszechnie używane do płatności w Wielkiej Brytanii lub oczekiwane na zdobycie takiej popularności. Urzędnicy uzasadniają te ograniczenia jako niezbędne środki ostrożności przeciwko nagłym odpływom depozytów z tradycyjnych banków, które mogą zagrozić provision kredytu i szerszej stabilności finansowej.
Sasha Mills, dyrektor wykonawczy banku centralnego ds. infrastruktury rynków finansowych, broniła podejścia, wskazując na ryzyko szybkiego wycofywania depozytów i potencjalne skalowanie nowych systemów płatności systemowych. Ramy regulacyjne mają na celu zapobieżenie scenariuszom, w których masowe przyjęcie stablecoinów mogłoby wyczerpywać depozyty bankowe.
Jednakże starsi przedstawiciele przemysłu odrzucili propozycję jako zasadniczo wadliwą.
Tom Duff Gordon, wiceprezes ds. polityki międzynarodowej w Coinbase, określił limity jako szkodliwe dla brytyjskich oszczędzających i sektora finansowego City of London. Podkreślił, że „nakładanie limitów na stablecoiny szkodzi oszczędzającym w Wielkiej Brytanii, City i funtowi”.
Simon Jennings z UK Cryptoasset Business Council zakwestionował praktyczną implementację takich ograniczeń. Zasugerował, że egzekwowanie okaże się prawie niemożliwe bez ustanowienia nowych systemów infrastruktury, w tym kompleksowych mechanizmów weryfikacji tożsamości cyfrowej.
Globalne podejścia regulacyjne różnią się znacząco
Riccardo Tordera-Ricchi z Payments Association argumentował, że limity „nie mają sensu” biorąc pod uwagę brak porównywalnych ograniczeń dotyczących tradycyjnych zasobów gotówki lub sald na kontach bankowych. Ta krytyka podkreśla fundamentalną niespójność w proponowanym podejściu regulacyjnym do cyfrowych a tradycyjnych instrumentów monetarnych.
Stany Zjednoczone uchwaliły ustawę GENIUS w lipcu, ustanawiając federalne ramy dla płatności stablecoinów bez wprowadzania limitów posiadania. Ustawodawstwo ustala wymagania licencyjne, standardy rezerwowe i protokoły wykupu dla wydawców, jednocześnie umożliwiając nieograniczone posiadania indywidualne.
Unia Europejska wdrożyła swoją Regulację rynków aktywów kryptograficznych (MiCA) z zapisami dotyczącymi stablecoinów wchodzącymi w życie 30 czerwca 2024 roku. Szersze zasady dotyczące dostawców usług kryptograficznych stały się operacyjne 30 grudnia 2024 roku. Podobnie jak w przypadku podejścia amerykańskiego, MiCA kładzie nacisk na rezerwy, struktury zarządzania i nadzór regulatorów krajowych, a nie na ograniczanie ilości posiadaczy.
Te międzynarodowe ramy sugerują, że proponowane przez Wielką Brytanię limity posiadania stanowią podejście odstające. Zarówno USA, jak i UE postawiły na regulację wydawców i wymagania dotyczące rezerw, zamiast bezpośrednich ograniczeń dotyczących posiadania konsumentów i firm.
Zrozumienie Stablecoinów i obawy regulacyjne
Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości w odniesieniu do aktywów referencyjnych, zazwyczaj emitowanych przez rządy walut jak dolar amerykański czy funt brytyjski. W przeciwieństwie do niestabilnych kryptowalut takich jak Bitcoin czy Ethereum, stablecoiny mają na celu zapewnienie stabilności cenowej dla płatności i transferów.
Organy regulacyjne na całym świecie wyraziły obawy dotyczące potencjalnego wpływu stablecoinów na tradycyjne systemy bankowe. Obawy te koncentrują się na scenariuszach, w których szerokie przyjęcie stablecoinów mogłoby prowadzić do znacznych odpływów depozytów z banków komercyjnych, potencjalnie ograniczając ich zdolność do udzielania kredytu szerszej gospodarce.
Banki centralne obawiają się również, że szeroko zakrojone sieci stablecoinów mogą rozwinąć się w systemowo ważne infrastruktury płatności działające poza konwencjonalnym nadzorem regulacyjnym. To obawa kierowała różnymi krajowymi podejściami do regulacji stablecoinów, choć większość koncentrowała się na wymaganiach dotyczących wydawców, a nie na ograniczaniu użytkowników. Proponowane limity Banku Anglii stanowią próbę ograniczenia ryzyka systemowego poprzez ograniczenie skali indywidualnych i firmowych posiadania stablecoinów. Krytycy jednak twierdzą, że takie podejście adresuje objawy zamiast podstawowych problemów strukturalnych w regulacji stablecoinów.
Końcowe myśli
Proponowane przez Bank Anglii limity posiadania stablecoinów spotykają się z narastającym sprzeciwem branżowym i niekorzystnymi porównaniami do międzynarodowych podejść regulacyjnych. Chociaż urzędnicy wskazują na obawy dotyczące stabilności finansowej, grupy branżowe kwestionują zarówno praktyczną wykonalność, jak i konkurencyjne implikacje takich ograniczeń dla brytyjskiego sektora cyfrowych aktywów.