Bitcoin’s price has been on a tear through 2024 and 2025, shattering expectations and even breaching the once-unthinkable $100,000 mark. By mid-2025 it notched new all-time highs around $120,000 – a remarkable climb of roughly 600% from the depths of the 2022 bear market. This dramatic surge has cemented Bitcoin as one of the top-performing assets of the past two years. Yet after such a dizzying ascent, investors naturally wonder: has the bull run actually run its course, or is there more fuel in Bitcoin’s tank?
Pomimo okresów zmienności – w tym ostrego krachu w październiku 2025, który na krótko obniżył ceny do $105K – ogólny trend nadal jest wzrostowy i odporny. Cofnięcia na poziomie 10–20% były krótkotrwałe, a Bitcoin szybko odzyskiwał utracone tereny. W rzeczywistości wielu obserwatorów rynku twierdzi, że obecna hossa wciąż jest daleka od zakończenia. Od przepływów funduszy z Wall Street po globalną ekonomię, zbieg czynników sugeruje, że hossa Bitcoina w 2025 roku ma jeszcze sporo życia.
Analitycy w głównych instytucjach finansowych wydają sześciocyfrowe prognozy cenowe, a wskaźniki on-chain nie wykazują oznak spekulacyjnej gorączki typowej dla szczytu rynku. Krótko mówiąc, istnieją silne fundamentalne powody, by sądzić, że boom Bitcoina z 2025 roku nie jest martwy – dojrzewa.
Nowy rodzaj hossy – pożegnanie z czteroletnim cyklem?
W kryptowalutowym folklorze hossy to okresy nasilającego się wzrostu cen, gorączki inwestorskiej i rosnącej adopcji. Bitcoin historycznie doświadczał wybuchowych rynków hossy mniej więcej co cztery lata, zbiegając się z jego cyklem "halvingu" (programowe zredukowanie podaży co cztery lata). W poprzednich cyklach – szczególnie w 2013, 2017 i 2021 roku – Bitcoin wzniósł się na nowe wyżyny (często zyskując ponad 1000% w ciągu roku), a następnie ustępował brutalnym wieloletnim "zimom krypto". Ten przewidywalny rytm prowadził wielu do mówienia o "czteroletnim cyklu" jako niemal prawie natury na rynkach krypto.
Jednak cykl 2024-2025 kwestionuje ten paradygmat.
Choć Bitcoin przeszedł zaplanowany halving w kwietniu 2024 roku (obniżając nagrody za wydobycie z 6,25 do 3,125 BTC), działania cenowe i czynniki rynkowe wyglądają teraz zupełnie inaczej niż w poprzednich epizodach. Po pierwsze, samo wydarzenie halvingu nie było jedynym katalizatorem rajdu. Analitycy zauważają, że halving był w dużej mierze przewidywany i "wyceniony" przez zorientowanych inwestorów z wyprzedzeniem. W przeciwieństwie do 2016 czy 2020 roku, kiedy post-halvingowy szok podażowy był przypisywany zapaleniu hossy, tym razem uwaga rynku szybko przesunęła się na nowe czynniki, takie jak napływy funduszy instytucjonalnych i trendy makroekonomiczne. Jak stwierdzono w niedawnej analizie branżowej, sam halving Bitcoina "nie będzie katalizatorem dla trwałej hossy" w następnym roku; zamiast tego kluczowe będzie przyciąganie nowych inwestorów poprzez ETFy na Bitcoina.
Inną kluczową różnicą jest tło makroekonomiczne.
Poprzednie cykle Bitcoina przebiegały w okresach niskich lub spadających stóp procentowych i obfitej płynności.
W przeciwieństwie do tego, obecny cykl rozpoczął się w środowisku wysokich stóp procentowych, gdy banki centralne walczyły z inflacją – bezprecedensowym scenariuszem dla Bitcoina. To wprowadziło nowe dynamiki: niektóre z eksplodujących, napędzanych dźwignią zysków z przeszłych rynków hossy zostały złagodzone przez bardziej rygorystyczne warunki finansowe.
Jednocześnie rynki krypto stają się bardziej płynne i dojrzałe, z głębszym zaangażowaniem instytucjonalnym, które nie istniało jeszcze cztery lata temu. Te zmiany sugerują, że ta hossa może być bardziej przedłużona i stabilniejsza (choć być może mniej frenetyczna) niż cykle boom i krach z przeszłości.
Rzeczywiście, wielu w branży żegna się ze starym czteroletnim rytmem. "Wzrost kapitału instytucjonalnego i [niedobór] płynności wywołany wysokimi stopami ... potwierdzają jedno: ten cykl będzie inny niż wszystkie, które widzieliśmy wcześniej," zauważyła analiza Forbes rynku z 2025 roku. Zamiast czysto detalicznej mani, która osiąga szczyt i załamuje się zgodnie z harmonogramem, trajektoria Bitcoina wydaje się teraz wpływana przez szersze siły strukturalne. Jak się okaże, czynniki takie jak fundusze ETF, zmiany regulacyjne i zachowanie inwestorów globalnych wydłużają działanie Bitcoina daleko poza typowy pokrótceisang po-halvingowy rok. Pozostała część 2025 roku – a być może nawet 2026 – może przynieść Bitcoina na bardziej przedłużony cykl, z wyższymi szczytami i bardziej stopniowym ostatecznym ochłodzeniem.
10 powodów, dla których hossa Bitcoina będzie trwać dalej
Teraz zarysujmy dziesięć głównych powodów, dla których hossa Bitcoina jeszcze się nie skończyła. Począwszy od bilionów dolarów kapitału instytucjonalnego spoglądającego na kryptowaluty, po najsilniejsze w historii podstawy sieci. Razem malują one obraz rajdu opartego na czymś znacznie więcej niż tylko hype – takiego, który może wciąż być w środku jego trwania, a nie na końcu.
Bezprecedensowa adopcja instytucjonalna i napływy ETF
Jednym z najbardziej oczywistych znaków, że ta hossa ma nogi, jest fala pieniędzy instytucjonalnych napływająca do Bitcoina, zwłaszcza poprzez nowe fundusze ETF. W przeciwieństwie do rajdu napędzanego detalistycznie w 2017 roku, wzrost z 2025 roku jest napędzany przez Wall Street i wielkich inwestorów. W ciągu ostatniego roku lista finansowych gigantów – od BlackRock i Fidelity po banki globalne – szukała ekspozycji na Bitcoina.
Uruchomienie funduszy ETF na Bitcoina spot zmieniło zasady gry, oferując instytucjom łatwy, regulowany instrument do zakupu.
Liczby opowiadają historię. W drugiej połowie 2025 roku, amerykańskie fundusze ETF spot na Bitcoina odnotowały nieustanne napływy kapitału, z miliardowymi wolumenami tydzień po tygodniu. Do października, osiem kolejnych dni netto kupna ETF dodało około $5,7 miliarda świeżych pieniędzy do funduszy Bitcoina. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) szczególnie intensywnie skupuje monety – przyciągnęło to około $4,1 miliarda tych napływów i obecnie zarządza ponad 800,000 BTC, czyli prawie 3,8% całkowitej podaży Bitcoina.
Taki rodzaj instytucjonalnej akumulacji jest bezprecedensowy. Każda moneta wchłonięta przez ETF oznacza jedną mniej w obiegu na giełdach, skutecznie zaostrzając podaż (i wspierając cenę) w sposób, w jaki przeszłe zakupy detaliczne nigdy tego nie zrobiły.
Analitycy mówią, że efekt ETF jest dopiero początkiem. Standard Chartered wskazał na silny popyt na ETF jako głównego motora swojego optymistycznego podejścia do Bitcoina. Bank zauważył, że po pewnych politycznie motywowanych odpływach na początku roku, fundusze Bitcoin powróciły do netto pozytywnych napływów o wartości setek milionów dolarów – wyraźny dowód, że inwestorzy "ponownie kupują rynek" poprzez ETF.
W rzeczywistości zespół badawczy Standard Chartered argumentuje, że pojawienie się funduszy ETF spot na Bitcoina może być ważniejsze niż halving w utrzymaniu tej hossy. Otwierając lawinę zainteresowania ze strony funduszy emerytalnych, funduszy hedgingowych i biur rodzinnych, fundusze ETF otworzyły wrota dla instytucjonalnego FOMO na Bitcoina.
To instytucjonalne objęcie również nigdy wcześniej nie potwierdziło statusu Bitcoina jako aktywa w tej klasie. To już nie tylko specjalistyczne fundusze krypto; teraz zaangażowane są główne banki i firmy inwestycyjne.
Co istotne, takie firmy jak Morgan Stanley i Wells Fargo podobno zaczęły pozwalać zamożnym klientom na alokację do Bitcoina lub nawet zalecają małe pozycje krypto. Zatwierdzenie przez takie konserwatywne instytucje oznacza wielką zmianę w stosunku do zaledwie kilku lat temu.
Sugeruje to, że Bitcoin jest mocno na drodze do stania się podstawowym elementem portfela – i że duże zasoby kapitału, które wcześniej pozostawały na uboczu, mogą wciąż napływać na rynek. Tak długo, jak ten instytucjonalny wzrost utrzymywać się będzie, trudno jest twierdzić, że hossa się skończyła. Wprost przeciwnie, gorączka krypto na Wall Street wydaje się dopiero rozgrzewać.
Makroekonomiczne wsparcie: obniżki stóp procentowych i płynność
Bitcoin nie istnieje w próżni, a szersze środowisko makroekonomiczne coraz bardziej działa na jego korzyść. Po okresie agresywnych podwyżek stóp procentowych w latach 2022-2023, banki centralne zbliżają się teraz do punktu zwrotnego. Wielu ekonomistów przewiduje, że pod koniec 2025 roku Rezerwa Federalna USA i inne główne banki centralne zaczną obniżać stopy procentowe, aby wspierać spowalniające gospodarki.
Taka zmiana może dostarczyć potężnego wiatru w żagle Bitcoina i innych aktywów ryzyka. Chociażby wymieniając takie elementy jak:
- Concernje dotyczące recesji, napięć geopolitycznych lub stresu kredytowego często wywołują wspierające reakcje polityczne (jak obniżki stóp procentowych czy stymulacje), które zwiększają alternatywne aktywa. Bitcoin zyskuje nie tylko dzięki wzmożonej płynności, ale także w związku z jego coraz częstszym postrzeganiem jako zabezpieczenia w czasach niestabilności makroekonomicznej. Standard Chartered's cita chai cutkiρowej je jako powodu, dla którego wierzą, że Bitcoin może potencjalnie osiągnąć 200 000 USD do końca 2025 roku.
Według nich łagodniejsza polityka Fed mogłaby osłabić dolara oraz zwiększyć apetyt na wartości przechowywalne, tworząc „idealną burzę” dla popytu na Bitcoin.
Podsumowując, klimaty pieniężne w 2025 roku ma się przekształcić z przeciwnego w sprzyjający. Jeśli w drugiej połowie roku nastąpi kilka obniżek stóp, może to uwolnić kolejną falę płynności na rynki. W połączeniu z umacniającą się narracją o Bitcoinie wśród inwestorów instytucjonalnych, ta płynność ma duże szanse na znalezienie drogi do aktywów kryptowalutowych.
Perspektywa łatwiejszej polityki Fed, słabszy dolar i bardziej obfite kapitały to solidne powody do wiarę w kontynuację hossy Bitcoina.
Bitcoin jako Cyfrowe Złoto w Chaotycznym Świecie
Poza krótkoterminowym handlem i spekulacją, hossa Bitcoina od dawna opierała się na jego atrakcyjności jako wartości przechowalnej – „cyfrowego złota” nowoczesnych czasów. W 2025 roku ta narracja rezonuje mocniej niż kiedykolwiek w obliczu niepewnej globalnej rzeczywistości.
Ponieważ gospodarcze i geopolityczne obawy nie ustępują, coraz liczniejsza grupa inwestorów postrzega Bitcoin jako zabezpieczenie, które chroni majątek przed zawirowaniami rynkowymi, inflacją i spadkiem wartości walut. To zapotrzebowanie na bezpieczną przystań to ważny filar podtrzymujący obecny wzrost hossy.
Weźmy na przykład złoto: pod koniec 2024 i w 2025 roku, ceny złota wzrosły do rekordowych poziomów, odzwierciedlając niepokój inwestorów o tradycyjne rynki oraz pragnienie stabilnych aktywów. Bitcoin skorzystał na podobnej dynamice ucieczki w bezpieczne miejsca. Analitycy Standard Chartered zauważyli, że gdy złoto osiągnęło rekordowe poziomy, „wielu inwestorów teraz patrzy na Bitcoina jako kolejny sposób ochrony swojego majątku przed ryzykiem rynkowym”. Idea Bitcoina jako „cyfrowego złota” – twardego aktywa odpornego na inflację i kontrolę rządową – „staje się silniejsza z dnia na dzień”. W rzeczy samej, ograniczona podaż i zdecentralizowana natura Bitcoina czynią go atrakcyjnym zabezpieczeniem w czasach nieustannego drukowania pieniędzy i geopolitycznego niepokoju.
Wydarzenia z rzeczywistego świata w minionym roku podkreśliły tę atrakcyjność.
Okresy niestabilności makroekonomicznej – czy to gwałtownie rosnąca inflacja, kłopoty sektora bankowego, czy nawet międzynarodowe konflikty – często zbiegają się z nasileniem zakupów Bitcoina. Na przykład, gdy wojna i sankcje wstrząsały globalnymi rynkami, niektórzy inwestorzy zwrócili się ku kryptowalutom, aby przesyłać pieniądze przez granice lub chronić się przed lokalnymi załamaniami walut. W gospodarkach wschodzących dotkniętych inflacją,
przyjęcie Bitcoina systematycznie wzrasta, gdy obywatele szukają schronienia przed upadającymi walutami. To oddolne zapotrzebowanie (od Nigerii po Argentynę) zasila szerszą narrację o bezpiecznej przystani wspierającą cenę Bitcoina na arenie światowej.
Nawet w zaawansowanych gospodarkach Bitcoin jest coraz częściej postrzegany jako zabezpieczenie przed fiskalnym i politycznym chaosem. Podczas amerykańskiego strachu przed pułapem zadłużenia w 2023 roku i groźbami zamknięcia rządu, cena Bitcoina wykazywała odporność, napędzaną przez tych, którzy zabezpieczali się przed potencjalną niestabilnością dolara. Jak zauważył jeden z artykułów Forbes, część siły Bitcoina w tej hossie wynika z „postrzegania go jako zabezpieczenia przed rządową nieodpowiedzialnością” i nieodpowiedzialnością monetarną. W 2025 roku to postrzeganie przekłada się na rzeczywiste przepływy kapitałowe. Menedżerowie aktywów instytucjonalnych zaczęli postrzegać Bitcoina jako dywersyfikator portfela na równi ze złotem – aktywo nie związane z tradycyjnymi zawirowaniami finansowymi, które może zachować wartość w najgorszych scenariuszach.
Wszystko to oznacza, że tak długo, jak niepewność zasnuwa horyzont, Bitcoin ma zyskać. Jego rola jako cyfrowe złoto nadała obecnemu rajdowi stałości, której brakowało w poprzednich spekulacyjnych bumach. Inwestorzy, którzy kupili Bitcoina jako zabezpieczenie przed inflacją lub kryzysem, są niewątpliwie długoterminowymi posiadaczami, mniej skłonnymi do sprzedaży przy pierwszym znaku zmienności. Ta podstawa stabilnego, napędzanego ochroną popytu zapewnia mocne podstawy dla hossy.
Więc nawet jeśli apetyt na ryzyko opada i rośnie wraz z gospodarką, Bitcoin ma teraz podwójny charakter: może przyciągać zarówno handlowców wieżcych w ryzyko podczas wzrostów, jak i kapitały ostrożne podczas załamań. To dobrze wróży jego zdolności do utrzymywania wyższych poziomów cenowych w sposób ciągły. Krótko mówiąc, wzrastająca wiarygodność Bitcoina jako „cyfrowego złota” rośnie tak, jak rosną globalne ryzyka – przepis na utrzymujące się bycze momentum.
Jasność Regulacyjna i Wsparcie Polityczne
Niewiele zmian miało tak kluczowe znaczenie dla tej hossy, jak dramatyczna zmiana klimatu regulacyjnego wokół kryptowalut. W przeciwieństwie do niepewności i represji, które przyćmiewały Bitcoina w niektórych wcześniejszych cyklach, lata 2024–2025 były świadkami znacznych kroków ku bardziej przejrzystym, przyjaznym dla kryptowalut regulacjom – szczególnie na głównych rynkach jak Stany Zjednoczone.
Ta nowa jasność regulacyjna odblokowała udział instytucjonalny i złagodziła kluczowy problem, który często kończył wcześniejsze rajdy. Przy decydentach powoli otwierających się na kryptowaluty, hossa Bitcoina ma silniejszy wiatr w plecy i mniej chmur burzowych na horyzoncie.
Kulminacyjnym momentem był początek 2024 roku, kiedy amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła pierwszego spotowego ETF-a na Bitcoin. Ta decyzja (po latach odrzuceń) była przełomowa: sygnalizowała, że regulatorzy są gotowi zintegrować Bitcoina z tradycyjnymi finansami. Zatwierdzenie natychmiast „podniosło nastroje inwestorów” i pomogło Bitcoinowi zdecydowanie przebić się powyżej wcześniejszych poziomów 50 000–70 000 USD.
Do końca 2024 roku nawet polityka w USA obrała zwrot ku kryptowalutom. Niespodziewane zwycięstwo prezydenta Donalda Trumpa – który prowadził kampanię na rzecz uczynienia Ameryki „stolicą kryptowalut na planecie” – wprowadziło dodatkowy optymizm. W grudniu 2024 roku, po prokryptowalutowych oświadczeniach i nominacjach nowej administracji, Bitcoin po raz pierwszy przekroczył 100 000 USD. To był wyrazisty kontrast do 2017 roku, kiedy obawy regulacyjne (takie jak zakazy wymiany kryptowalut w Chinach) pomagały w pęknięciu bańki. Tym razem wiatry regulacyjne są sprzyjające Bitcoinowi.
Przez cały 2025 rok amerykańskie władze nadal przesyłały konstruktywne sygnały. Kongres debatował nad legislacjami, które miały zapewnić bardziej przejrzyste zasady dla handlu kryptowalutami i stablecoinami, a kilka ustaw zyskało dwupartyjne poparcie.
Jedno z najbardziej omawianych propozycji – nazwana „Ustawą Bitcoinową” – nawet sugerowała, aby amerykański Skarb Państwa zgromadził strategiczny rezerwat Bitcoinów w nadchodzących latach. Chociaż ten skrajny scenariusz może się nie zmaterializować, pokazuje, jak bardzo zmieniła się rozmowa. Kryptowaluty nie są już pariasem w Waszyngtonie; są coraz częściej postrzegane jako innowacyjny sektor wymagający rozsądnego nadzoru. Większa jasność regulacyjna – od wytycznych podatkowych po zasady przechowywania – zachęca więcej tradycyjnych inwestorów do wejścia w przestrzeń bez obaw o niejasności prawne.
Nie tylko w USA.
Na całym świecie wiele jurysdykcji wdrożyło lub zaproponowało jaśniejsze regulacje dotyczące kryptowalut. Komprehencyjny framework MiCA (Markets in Crypto-Assets) Unii
Europejskiej został sfinalizowany w 2024 roku, ustanawiając ustandaryzowane zasady wśród krajów członkowskich UE. Dało to firmom i inwestorom w Europie pewność, by angażować się w kryptowaluty w ramach dobrze zdefiniowanych wytycznych. Podobnie, kraje od Wielkiej Brytanii po Zjednoczone Emiraty Arabskie wprowadziły reżimy licencjonowania dla dostawców usług kryptowalutowych. Efektem netto jest globalny trend w kierunku uznania Bitcoina i jego rówieśników w ramach systemu finansowego.
Krytycznie, jasność regulacyjna rozwiązuje jeden z głównych przyczyn poprzednich cykli boom-bust: nagłe działania rządowe, które płoszyły rynki. Z tym ryzykiem zredukowanym, obecna hossa jest na silniejszych fundamentach.
„Będziemy mieli jaśniejsze otoczenie regulacyjne [przed sobą] i widzimy, jak kapitał instytucjonalny wkracza na scenę w sposób bardziej znaczący niż kiedykolwiek wcześniej,” zauważył Josh Gilbert, analityk rynku w eToro.
Jego punkt widzenia uchwyca, dlaczego regulacje to powód do optymizmu – utorowują one drogę dla dużych pieniędzy do wejścia. Tak długo, jak kierunek polisy pozostaje konstruktywny i wspierający, Bitcoin powinien nadal prosperować. W 2025 roku, raz wrogie relacje między kryptowalutami a regulatorami przekształcają się w coś na kształt partnerstwa – a to jest bycze paliwo, którego wcześniej nie mieliśmy.
Dynamika Ograniczonej Podaży po Halvingu
Projekt Bitcoina jest z natury ograniczony i deflacyjny, a te cechy stają się coraz bardziej wyraźne. Każdy rynek byka do tej pory był w końcu wsparty na ograniczonej podaży Bitcoina – a w 2025 roku presja podażowa się nasila. Z ostatnim halvingiem już za nami, wskaźnik emisji Bitcoina spadł do najniższego poziomu w historii.
Tymczasem duża część istniejących bitcoinów jest przechowywana przez posiadaczy długoterminowych, co dodatkowo zmniejsza efektywną podaż. Te dynamiki tworzą klasyczną nierównowagę podaży i popytu, która może nadal napędzać wzrosty cen.
Halving w kwietniu 2024 roku obniżył nagrodę za blok z 6.25 BTC do 3.125 BTC, gwałtownie redukując tempo tworzenia nowych monet. Ten automatyczny szok podaży odbywa się co około cztery lata i historycznie korelował z najbardziej wybuchowymi rajdami Bitcoina (jak widziano w 2013, 2017, 2021). Z założenia, halvingi sprawiają, że Bitcoin jest o 50% bardziej ograniczony po stronie przepływu – górnicy zarabiają mniej bitcoinów za tę samą pracę, co może obciążać tych, którzy muszą sprzedawać dla przychodu. Z biegiem czasu, mniejsza nowa podaż trafiająca na rynek ma tendencję do wywierania presji wzrostowej na cenę (zakładając stały lub rosnący popyt).
Ważne jest, że maksymalna stała podaż Bitcoina wynosząca 21 milionów monet jest w zasięgu wzroku. Ponad 94% wszystkich bitcoinów, jakie kiedykolwiek będą istniały, zostało już wydobytych. Do połowy 2025 roku, około 19.9 miliona BTC jest w obiegu, pozostawiając...Content: just a little over 1 million yet to be discovered over the next century. In practice, this means new supply is extremely limited. For comparison, gold’s supply grows about 1.5% per year from mining – Bitcoin’s current annual supply growth post-halving is under 1%. Within a few more halving cycles, Bitcoin’s inflation rate will approach zero, effectively making it one of the scarcest assets on Earth.
Translation: trochę ponad 1 milion do odkrycia w ciągu następnego stulecia. W praktyce oznacza to, że nowa podaż jest skrajnie ograniczona. Dla porównania, podaż złota rośnie o około 1,5% rocznie z wydobycia, natomiast bieżący roczny wzrost podaży Bitcoina po halvingu wynosi poniżej 1%. W ciągu kilku kolejnych cykli halvingu stopa inflacji Bitcoina zbliży się do zera, czyniąc go jednym z najrzadszych aktywów na Ziemi.
What does this mean for the bull run?
Translation: Co to oznacza dla hossy?
Simply put, any surge in demand runs into a wall of scarce supply, causing price to rise until equilibrium is found.
Translation: Krótko mówiąc, każdy wzrost popytu napotyka na ścianę skąpej podaży, powodując wzrost ceny, aż zostanie osiągnięta równowaga.
And we are indeed seeing strong demand (from institutions, retail, and even nation-states), as outlined in other points. At the same time, many of the bitcoins in existence are not even available for sale. An increasing percentage is held in long-term storage by investors with strong hands.
Translation: I faktycznie widzimy silny popyt (ze strony instytucji, detalistów, a nawet państw), co opisano w innych punktach. Jednocześnie wiele istniejących bitcoinów nie jest nawet dostępnych na sprzedaż. Coraz większy odsetek jest przechowywany długoterminowo przez inwestorów o silnych rękach.
For instance, large “whale” wallets have mostly been accumulating rather than distributing coins during recent market dips. Glassnode data indicates that as of Q4 2025, over 80% of circulating Bitcoin is in profit (i.e. acquired at lower prices) , and much of that supply has remained dormant despite price surging – a sign that long-term holders aren’t cashing out en masse. Every month, some coins drop out of circulation due to lost keys or holders simply choosing not to sell.
Translation: Na przykład duże portfele "wielorybów" w większości gromadziły monety, zamiast je dystrybuować podczas ostatnich spadków rynku. Dane Glassnode wskazują, że na koniec IV kwartału 2025 roku ponad 80% krążącego Bitcoina jest z zyskiem (tj. nabytego po niższych cenach), a znaczna część tej podaży pozostaje nieaktywna mimo wzrostu ceny – to znak, że długoterminowi posiadacze nie sprzedają masowo. Co miesiąc niektóre monety wypadają z obiegu z powodu utraconych kluczy lub po prostu dlatego, że właściciele decydują się ich nie sprzedawać.
This thinning supply was evident during the October 2025 correction: Bitcoin’s price quickly stabilized around $105K–$110K as bargain hunters found few sellers willing to unload large quantities at lower prices.
Translation: To kurczenie się podaży było widoczne podczas korekty w październiku 2025 r.: cena Bitcoina szybko ustabilizowała się w przedziale $105K–$110K, gdy poszukiwacze okazji znaleźli niewielu sprzedawców chcących sprzedać duże ilości po niższych cenach.
“Bitcoin still has a hard limit of 21 million coins that can ever exist,” a Nasdaq commentary reminded during that pullback, noting that nothing had fundamentally changed about its scarcity. In other words, the bull run’s core value driver – more buyers chasing a scarce asset – remains firmly intact.
Translation: "Bitcoin wciąż ma twardy limit 21 milionów monet, które mogą kiedykolwiek istnieć," przypominała analiza Nasdaqa podczas tego spadku, odnotowując, że nic się zasadniczo nie zmieniło w kwestii jego rzadkości. Innymi słowy, główny czynnik napędowy hossy – więcej kupujących goniących za rzadkim aktywem – pozostaje mocno nienaruszony.
The halving’s impact may not have been immediate fireworks, but its supply shock is quietly at work in the background. Miners, now earning half the Bitcoin they used to, have notably reduced the amount of BTC they sell onto the market.
Translation: Wpływ halvingu może nie był od razu spektakularny, ale jego szok podażowy działa cicho w tle. Górnicy, teraz zarabiający połowę Bitcoina, jaką kiedyś otrzymywali, znacznie ograniczyli ilość BTC, którą sprzedają na rynku.
Many miners are instead holding more of their mined coins, betting on higher future prices (a strategy made easier if they have access to alternate financing). In September 2025, miners’ reserves hit a multi-month high, reflecting confidence and reduced selling pressure. This miner behavior, combined with steadfast long-term investors, has created a supply squeeze that underlies the bull trend. As long as demand persists, these supply-side constraints will continue to exert upward pressure on Bitcoin’s price. It’s basic economics – and it’s a key reason to believe this bull run isn’t done delivering new highs.
Translation: Wielu górników zamiast tego przechowuje więcej z wydobytych monet, licząc na wyższe przyszłe ceny (strategię tę ułatwia dostęp do alternatywnego finansowania). We wrześniu 2025 roku rezerwy górników osiągnęły wielomiesięczne maksimum, odzwierciedlając pewność siebie i zmniejszoną presję na sprzedaż. To zachowanie górników, w połączeniu z nieugiętymi inwestorami długoterminowymi, stworzyło napięcie podażowe, które leży u podstaw trendu wzrostowego. Dopóki popyt się utrzymuje, te ograniczenia po stronie podaży będą nadal wywierać presję wzrostową na cenę Bitcoina. To podstawy ekonomii – i to kluczowy powód, by wierzyć, że ta hossa jeszcze nie skończyła się dostarczać nowych szczytów.
Network Fundamentals at All-Time Highs
Translation: ### Fundamenty sieci na najwyższym poziomie
Bull markets come and go, but Bitcoin’s network fundamentals have been steadily climbing, hitting record after record in 2025 – a strong sign of the network’s health and long-term potential. In this cycle, price isn’t the only thing reaching all-time highs: so are Bitcoin’s hash rate, security, and usage metrics. These robust fundamentals provide a solid backbone to the bull run, suggesting it’s supported by genuine growth in the network rather than just speculative froth.
Translation: Hossy przychodzą i odchodzą, ale fundamenty sieci Bitcoina stale rosną, osiągając rekordy w 2025 roku – to silny znak zdrowia sieci i jej długoterminowego potencjału. W tym cyklu nie tylko cena osiąga najwyższe poziomy: tak samo dzieje się z hashratem Bitcoina, bezpieczeństwem i metrykami użytkowania. Te solidne fundamenty stanowią mocny kręgosłup dla hossy, sugerując, że wspierana jest przez rzeczywisty wzrost sieci, a nie tylko spekulacyjną pianę.
A standout metric is Bitcoin’s hash rate – the total computational power dedicated by miners to securing the blockchain.
Translation: Wyróżniającą się metryką jest hash rate Bitcoina – całkowita moc obliczeniowa przeznaczona przez górników na zabezpieczenie blockchaina.
Throughout 2025, the hash rate has soared to unprecedented levels. In September, it peaked around 1.12 billion terahashes per second (TH/s), an all-time high. This surge means more mining machines are online than ever before, making the network more secure against attacks. It also reflects miners’ optimism: they wouldn’t be investing in expensive hardware and electricity if they expected Bitcoin’s value to plummet. In fact, such a large jump in hash power so soon after the halving caught many by surprise – historically, miner participation can dip when rewards are cut. Instead, miners have doubled down, indicating strong confidence in the future of Bitcoin.
Translation: W ciągu 2025 roku hash rate wzrósł do niespotykanych poziomów. We wrześniu osiągnął szczyt około 1,12 miliarda terahashy na sekundę (TH/s), co jest najwyższym wynikiem w historii. Ten wzrost oznacza, że więcej maszyn górniczych jest online niż kiedykolwiek wcześniej, co czyni sieć bardziej zabezpieczoną przed atakami. Odbija to także optymizm górników: nie inwestowaliby w kosztowny sprzęt i prąd, gdyby spodziewali się gwałtownego spadku wartości Bitcoina. W rzeczywistości tak duży skok mocy obliczeniowej tak krótko po halvingu zaskoczył wielu – historycznie, uczestnictwo górników może spadać, gdy nagrody są cięte. Zamiast tego, górnicy zwiększyli swoje zaangażowanie, co wskazuje na silną wiarę w przyszłość Bitcoina.
This exploding hash rate led to record mining difficulty (the network’s built-in adjustment to keep blocks coming at a steady rate), which also hit an all-time high in 2025.
Translation: Ten rosnący hash rate doprowadził do rekordowej trudności wydobycia (wewnętrznej regulacji sieci, która ma utrzymać stałą szybkość tworzenia bloków), która również osiągnęła najwyższy poziom w 2025 roku.
A high difficulty confirms that competition among miners is fierce – another signal of how much resources are being poured into Bitcoin’s security.
Translation: Wysoka trudność potwierdza, że konkurencja między górnikami jest zażarta – to kolejny sygnał, ile zasobów jest wkładanych w bezpieczeństwo Bitcoina.
One positive side effect: a highly secure and decentralized network is more attractive to large investors and institutions concerned about robustness. Every uptick in hash rate underscores Bitcoin’s resilience and can bolster investor trust, indirectly aiding the bull run’s longevity.
Translation: Jeden pozytywny skutek uboczny: wysoce zabezpieczona i zdecentralizowana sieć jest bardziej atrakcyjna dla dużych inwestorów i instytucji zainteresowanych odpornością. Każdy wzrost hashratu podkreśla odporność Bitcoina i może wzmocnić zaufanie inwestorów, pośrednio wspierając długotrwałość hossy.
Analysts and industry experts view the hash rate milestone as a bullish omen for price as well. There’s a history of hash rate surges preceding strong price rallies, possibly because miners tend to expand operations in anticipation of (or in response to) bullish market conditions. “Hash rate surges post-halving have historically preceded price rallies. We may be entering a similar phase now,” observed Varun S., co-founder of a DeFi platform, in September. In his analysis, easing selling pressure from miners (as noted earlier) plus the right macro backdrop could mean “Bitcoin is primed for a decisive upward move” with network fundamentals leading the way.
Translation: Analitycy i eksperci z branży postrzegają rekordowy hash rate jako byczy omen dla ceny również. Historia pokazuje, że wzrosty hash rate często poprzedzają silne rajdy cenowe, prawdopodobnie dlatego, że górnicy mają tendencję do rozszerzania działalności w oczekiwaniu na (lub w odpowiedzi na) bycze warunki rynkowe. "Wzrosty hashrate po halvingu historycznie poprzedzały rajdy cenowe. Możliwe, że teraz wchodzimy w podobną fazę," zauważył Varun S., współzałożyciel platformy DeFi, we wrześniu. W swojej analizie zauważył, że zmniejszenie presji sprzedażowej ze strony górników (jak wspomniano wcześniej) oraz odpowiednie tło makroekonomiczne mogą oznaczać, że "Bitcoin jest gotów na zdecydowany ruch w górę", z fundamentami sieci w roli przewodniej.
Beyond mining, other fundamentals also paint a rosy picture.
Translation: Poza wydobyciem, inne fundamenty również malują różowy obraz.
The number of active Bitcoin addresses (a proxy for user engagement) has been trending near record highs, indicating a broad user base transacting on the network daily. Lightning Network usage (Bitcoin’s layer-2 for faster payments) has grown as well, improving Bitcoin’s utility for smaller transactions. Meanwhile, on-chain transaction volumes and the total value settled on Bitcoin have been enormous, at times rivalling major payment networks.
Translation: Liczba aktywnych adresów Bitcoin (wykładnik zaangażowania użytkowników) kształtuje się blisko rekordowych poziomów, wskazując na szeroką bazę użytkowników dokonujących transakcji na sieci codziennie. Wzrosło również wykorzystanie Lightning Network (warstwy 2 Bitcoin dla szybszych płatności), poprawiając użyteczność Bitcoina dla mniejszych transakcji. Tymczasem wolumeny transakcji na łańcuchu i całkowita wartość rozliczana w Bitcoinie były ogromne, czasami rywalizując z głównymi sieciami płatniczymi.
All these data points boil down to one thing: Bitcoin’s network is stronger and more widely used than ever.
Translation: Wszystkie te dane sprowadzają się do jednego: sieć Bitcoina jest silniejsza i bardziej powszechnie używana niż kiedykolwiek.
Market Liquidity and Maturity
Translation: ### Płynność rynku i dojrzałość
Another reason this bull run appears poised to endure is the overall maturation of the crypto market and vastly improved liquidity conditions compared to previous cycles. Simply put, Bitcoin’s market is deeper, more efficient, and less fragile than in the past. This maturity has translated into a bull run that, while spectacular, is also somewhat more measured – lacking some of the wild excesses that signaled the end of prior manias.
Translation: Innym powodem, dla którego ta hossa wydaje się gotowa się utrzymać, jest ogólna dojrzałość rynku krypto i znacznie lepsze warunki płynności w porównaniu do poprzednich cykli. Krótko mówiąc, rynek Bitcoina jest głębszy, bardziej efektywny i mniej kruchy niż w przeszłości. Ta dojrzałość przełożyła się na hossę, która mimo iż spektakularna, jest także nieco bardziej wyważona – brakuje jej niektórych dzikich ekscesów, które sygnalizowały koniec poprzednich manii.
The upshot is a rally that could extend longer and handle large inflows or outflows without imploding.
Translation: Rezultatem jest rajd, który może trwać dłużej i radzić sobie z dużymi napływami lub odpływami bez implozji.
One major change is the entry of professional market-makers and institutional trading firms, which has smoothed out price volatility. Liquidity on exchanges has increased significantly.
Translation: Jedną z głównych zmian jest wejście profesjonalnych tworzących rynek i instytucjonalnych firm handlowych, co wygładziło zmienność cen. Płynność na giełdach znacznie wzrosła.
For instance, in April 2024 around the time of the halving, Bitcoin’s aggregated market depth (a measure of how much could be bought or sold with minimal price impact) jumped from roughly $324 million to $420 million within days.
Translation: Na przykład w kwietniu 2024, około czasu halvingu, zagregowana głębokość rynku Bitcoina (miara tego, ile można kupić lub sprzedać przy minimalnym wpływie na cenę) wzrosła z około 324 milionów do 420 milionów w ciągu kilku dni.
This indicated substantially stronger liquidity, meaning the order books could absorb bigger trades without dramatic swings. By late 2025, global Bitcoin liquidity is near all-time highs, reflecting both the influx of institutional participants and the growth of derivative markets that help manage volatility.
Translation: To wskazywało na znacznie silniejszą płynność, co oznacza, że księgi zleceń mogą pochłonąć większe transakcje bez dramatycznych wahań. Pod koniec 2025 roku globalna płynność Bitcoina jest blisko historycznych szczytów, co odzwierciedla zarówno napływ uczestników instytucjonalnych, jak i rozwój rynków instrumentów pochodnych, które pomagają zarządzać zmiennością.
This improved liquidity reduces the likelihood of flash crashes or sudden squeezes that used to plague crypto. In past cycles, thin liquidity often meant that when sentiment turned, prices could free-fall 50%+ in days as panic met empty order books. Now, with robust market depth and billions in volume trading daily, declines tend to be more orderly. Case in point: the October 2025 flash crash that briefly touched $105K was triggered by a wave of liquidations in altcoin markets, but Bitcoin rebounded swiftly within hours as buyers stepped in.
Translation: Ta ulepszona płynność zmniejsza prawdopodobieństwo gwałtownych spadków cen lub nagłych wycisków, które kiedyś dręczyły krypto. W poprzednich cyklach cienka płynność często oznaczała, że gdy nastroje się zmieniały, ceny mogły spaść o 50%+ w ciągu kilku dni, gdy panika spotykała się z pustymi księgami zleceń. Teraz, przy solidnej głębokości rynku i miliardach wolumenu handlowego dziennie, spadki są tendencją bardziej uporządkowaną. Przykład: gwałtowny krach cenowy w październiku 2025 roku, który krótko dotknął poziomu $105K, został wywołany przez falę likwidacji na rynkach altcoinów, ale Bitcoin szybko odbił się w ciągu kilku godzin, gdy pojawili się kupujący.
The presence of big, patient capital on the bid side is a new phenomenon that has kept Bitcoin’s uptrend much more intact. Stronger liquidity is crucial to supporting a sustained rise in Bitcoin’s price over the coming months, as blockchain data firm Kaiko noted – it boosts confidence and tamps down extreme volatility.
Translation: Obecność dużego, cierpliwego kapitału po stronie kupna to nowe zjawisko, które utrzymało trend wzrostowy Bitcoina znacznie bardziej nienaruszonym. Silniejsza płynność jest kluczowa dla wsparcia trwałego wzrostu ceny Bitcoina w nadchodzących miesiącach, jak zauważyła firma Kaiko zajmująca się danymi blockchain – zwiększa zaufanie i tłumi skrajną zmienność.
The market structure is also more mature. There are now regulated futures, options, and exchange-traded products that allow for hedging and arbitrage, which helps keep prices more stable and aligned across venues.
Translation: Struktura rynku jest również bardziej dojrzała. Obecnie dostępne są regulowane kontrakty terminowe, opcje i produkty giełdowe, które pozwalają na hedging i arbitraż, co pomaga utrzymać ceny bardziej stabilne i zgodne na różnych giełdach.
The availability of these instruments means investors can stay in the market with less fear, knowing they have tools to manage risk. It also means fewer forced sellers during downturns, since traders can short or use options to mitigate losses instead of panic-selling holdings.
Translation: Dostępność tych instrumentów oznacza, że inwestorzy mogą pozostać na rynku z mniejszym strachem, wiedząc, że mają narzędzia do zarządzania ryzykiem. Oznacza to również mniej wymuszonych sprzedawców podczas spadków, ponieważ traderzy mogą grać na krótko lub używać opcji do łagodzenia strat zamiast panicznie sprzedawać posiadane aktywa.
Another sign of maturity: Less leverage and speculative frenzy (so far). While crypto certainly still has leverage, the 2025 bull run has (to date) seen fewer of the retail margin blowouts that characterized 2021. Many of the most excessive speculative actors were flushed out in the 2022 bear market. What’s left is a market with a larger share of long-term and institutional holders, who are more disciplined than the meme-coin day traders of yesteryear.
Translation: Kolejny znak dojrzałości: Mniejsza dźwignia i szał spekulacyjny (jak dotąd). Chociaż kryptowaluty z pewnością nadal mają dźwignię, hossa 2025 zauważyła (jak dotąd) mniej wybuchów marginesu detalicznego, które charakteryzowały 2021 rok. Wielu najbardziej nadmiernych spekulantów zostało usuniętych podczas bessy w 2022 roku. To, co pozostało, to rynek z większym udziałem długoterminowych i instytucjonalnych posiadaczy, którzy są bardziej zdyscyplinowani niż dawni traderzy dziennego handlu coinami-memami.
The fact that Bitcoin climbed above $100K with comparatively muted retail hype suggests the rally has been driven by steady accumulation rather than a fast-burning bubble.
Translation: Fakt, że Bitcoin wspiął się powyżej $100K przy stosunkowo stonowanej szumie detalicznym, sugeruje, że rajd był napędzany przez stałą akumulację, a nie szybko palącą się bańkę.
One analysis tracking 30 different bull market top indicators found that 0 out of 30 had been triggered even after Bitcoin’s new highs, implying the kind of euphoric peak conditions hadn’t appeared yet. In a very real sense, the market is behaving more like a “grown-up” asset class now.
Translation: Jedna analiza śledząca 30 różnych wskaźników szczytu rynku hossy znalazła, że 0 z 30 zostało wyzwolonych nawet po nowych szczytach Bitcoina, co sugeruje, że nie pojawiły się jeszcze warunki szczytu euforycznego. W bardzo rzeczywistym sensie, rynek zachowuje się teraz bardziej jak „dorosła” klasa aktywów.
All this bodes well for the rally’s longevity. A mature market can sustain higher prices without collapsing under its own weight, as there are always buyers and sellers keeping things in balance. As a result, we may see a more gradual cresting of this bull run rather than a sudden pop. The enhanced liquidity and market infrastructure also make it easier for large new
Translation: Wszystko to dobrze wróży długowieczności rajdu. Dojrzały rynek może utrzymać wyższe ceny bez zapadania się pod własnym ciężarem, ponieważ zawsze są kupcy i sprzedawcy utrzymujący równowagę. W rezultacie możemy zobaczyć bardziej stopniowe osiąganie szczytu tej hossy, a nie nagłe pęknięcie. Ulepszona płynność i infrastruktura rynku również ułatwiają nowe tłumaczenie:
Podmioty przetłumaczone:
„... - kolejny powód, dla którego rajd może się utrzymać, gdy nowy kapitał znajdzie dostęp. Podróż Bitcoina z niszowego aktywa do globalnie handlowanego aktywa makro jest dobrze rozpoczęta, a dojrzałość zdobyta w tym procesie pomaga przedłużyć i ustabilizować jego rynek byka.”
Główne korporacje i Wall Street akceptują Bitcoina
„Bitcoin nie jest już domeną tylko cypherpunków i hobbystycznych traderów – mocno wszedł do głównego nurtu finansów i biznesu.
To rosnące przyjęcie przez największe firmy, instytucje finansowe, a nawet rządy jest silnym sygnałem zaufania do przyszłości Bitcoina. W 2025 roku widzieliśmy, jak CEO z listy Fortune 500 chwalą strategie blockchain, firmy z prestiżowego indeksu giełdowego dodają oferty kryptowalutowe, a giganci z Wall Street publicznie utożsamiają się z Bitcoinem. Tak szerokie przyjęcie i poparcie zapewniają fundamentalne wsparcie dla rajdu byków, poszerzając bazę inwestorów i zastosowania dla Bitcoina.
Jednym z wyraźnych wskaźników jest wzrost liczby publicznych notowań związanych z kryptowalutami i działań korporacyjnych.
Po latach nieufności, amerykańskie firmy kryptowalutowe teraz spieszą się, by zadebiutować publicznie, zachęcone bardziej przyjaznym klimatem politycznym.
W połowie 2025 roku giełda kryptowalut Bullish zebrała ponad 1 miliard dolarów w amerykańskim IPO. Circle, główny wydawca stablecoinów, miał spektakularny debiut giełdowy, który podwoił jego wartość do 18 miliardów dolarów.
Te głośne notowania podkreślają, jak daleko przemysł zaszedł od ciemnych dni rynku niedźwiedzia w 2022 roku. Analitycy zauważają, że rosnące przyjęcie przez główny nurt i bogaci inwestorzy „przekształcają krajobraz fundraisingu w sektorze” i zwiększają popyt na kryptowalutowe akcje. W istocie, same przedsiębiorstwa kryptowalutowe są teraz postrzegane jako legalne i dochodowe inwestycje na Wall Street.
Tradycyjne firmy technologiczne i finansowe również angażują się. Giganci płatności, tacy jak PayPal i Visa, wprowadzili funkcje kryptowalutowe (takie jak umożliwienie zakupu Bitcoina czy rozliczanie transakcji w stablecoinach), płynnie łącząc kryptowaluty z codziennymi finansami. Wiele banków, od Goldman Sachs po banki regionalne, uruchamiło usługi przechowywania lub handlu kryptowalutami dla swoich klientów w latach 2024–2025.
Mastercard zaczęło wspierać niektóre kryptowaluty w swojej sieci, a Tesla – która słynnie kupiła Bitcoina za 1,5 miliarda dolarów w 2021 roku – zachowała swoje zasoby i zasugerowała, że może ponownie zacząć akceptować płatności w kryptowalutach w przyszłości. Nawet marki fast food i detaliczne dołączyły do drobnych promocji kryptowalutowych, co odzwierciedla akceptację kulturową, która nie była obecna w poprzednich latach.
Może najważniejsze jest, że nastawienia elit inwestycyjnych się zmieniły. Jeszcze niedawno wielu znanych inwestorów odrzucało Bitcoina jako bezwartościowy albo oszustwo. Teraz kilku z tych sceptyków albo się rozgrzewa, albo przynajmniej przyznało, że kryptowaluty są tu, by zostać. Legendarny inwestor na rynku wartościowym Bill Miller przeznaczył dużą część swojego funduszu na Bitcoina, a magnat hedge fundów Paul Tudor Jones porównał posiadanie Bitcoina do posiadania wczesnych akcji technologicznych.
Larry Fink, CEO BlackRock (największego na świecie zarządcy aktywami), który kiedyś nazwał Bitcoin „indeksem prania pieniędzy”, teraz mówi o nim bardziej pozytywnie; pod jego kierownictwem BlackRock nie tylko uruchomił fundusz powierniczy Bitcoin, ale także zalecił swoim klientom ekspozycję na kryptowaluty jako potencjalny „cyfrowy asset przyszłości”.
Kiedy bardzo instytucje, które Bitcoin miał zakłócić, zaczynają go akceptować, wiesz, że paradygmat się zmienił.
To instytucjonalne uznanie i integracja z korporacyjną Ameryką znacząco zmniejsza ryzyko Bitcoina w oczach inwestorów. Łatwiej jest trzymać aktywa, gdy widzisz, że mają je znane marki i konserwatywne fundusze. Angażowanie się przedsiębiorstw również rozszerza zasięg Bitcoina do ich baz klientów – na przykład miliony użytkowników PayPal i Cash App zostały wprowadzone do Bitcoina za pomocą tych platform.
Tymczasem skarbiec korporacyjny zajmujący się Bitcoin (za przykład biorąc pionierski przykład MicroStrategy, które do 2025 roku zgromadziło znacznie ponad 150 000 BTC) dodaje kolejną warstwę popytu, wykraczającą poza czysto spekulacyjny handel.
Bycze prognozy analityków i sentyment inwestorów
Nastrój na rynku często może stać się samospełniającą się przepowiednią. Aktualnie sentyment inwestorów w kontekście Bitcoina pozostaje w dużej mierze byczy, tylko nie euforyczny. Wielu szanowanych analityków i instytucji publicznie przewiduje znacznie wyższe ceny w nadchodzących latach – i takie prognozy zarówno odzwierciedlają, jak i wzmacniają zaufanie do rajdu byków.
Kiedy konserwatywne banki zaczynają mówić o sześciocyfrowych celach dla Bitcoina, dodaje to wiarygodności rajdowi i może przyciągnąć jeszcze więcej kupujących, którzy nie chcą przegapić kolejnej fali wzrostu.
Łącznie prognozy cenowe dla Bitcoina w latach 2025–2026 zostały podniesione do góry. Ankieta przeprowadzona przez CoinGecko wśród głównych analityków pokazuje, że prognozy oscylują od około 145,000 dolarów na dolnym końcu do ponad 1,000,000 dolarów na wysokim końcu, z konsensusem gromadzącym się w zakresie 180K–250K na 2025 rok.
To są liczby, które kilka lat temu brzmiałyby fantastycznie - teraz są omawiane jako rozsądne prognozy przez poważne firmy. Na przykład Tom Lee z Fundstrat Global Advisors był głośno o celu $200K+, nawet sugerując, że Bitcoin mógłby osiągnąć około $250,000 w 2025 roku w warunkach byczych. Tymczasem Standard Chartered, międzynarodowy bank, zrobił nagłówki przewidując $100,000 i więcej; niedawno podwoili stawki z uaktualnionym wezwaniem, że Bitcoin mógłby osiągnąć $200,000 do końca 2025 roku.
Tak wysokie cele od dobrze znanego banku byłyby nie do pomyślenia w poprzednim cyklu.
Te prognozy nie są robione w próżni - zwykle są powiązane z konkretnymi katalizatorami jak wpływy ETF, podziały czy trendy makro (wiele z nich omówiliśmy we wcześniejszych punktach). Służą one komunikacji narracji, że najlepsze jeszcze przed nami. Kiedy inwestorzy słyszą, że „późny 2025 mógłby być szczytem cyklu” lub że „Bitcoin mógłby zbliżyć się do ćwierć miliona dolarów”, może to wpływać na ich strategię.
Zamiast spieszyć się, aby zrealizować zyski i opuścić, wielu jest skłonnych trzymać lub nawet zwiększać pozycje, utrzymując impet wzrostowy nienaruszony. Psychologicznie zmienia się z obawy przed szczytem na obawę przed przegapieniem dalszych zysków.
Widzimy ten optymistyczny sentyment również w danych rynkowych, takich jak spready kontraktów terminowych i przepływy funduszy. Futures na Bitcoin na przyjaznych instytucjom giełdach często były na contango (ceny dostawy w przyszłości wyższe niż spot), co wskazuje, że traderzy oczekują wyższych cen. Kapitał nadal napływa do funduszy inwestycyjnych kryptowalutowych; nawet po krótkoterminowych spadkach cen nie było masowych wypływów, co sugeruje, że inwestorzy postrzegają spadki jako okazje do kupienia, a nie wyjścia z cyklu.
Nawet tradycyjnie ostrożne głosy przeszły na ostrożne bycze stanowisko.
Kilku strategów z Wall Street znanych z rzetelnych analiz przyznało, że ryzyka wzrostowe Bitcoina pozostają atrakcyjne.
Na przykład badania Citibank i Goldman Sachs z 2025 roku wspominały o potencjale Bitcoina do dalszego wzrostu w ramach szerszego trendu „digitalizacji pieniądza”, choć z pewną zmiennością. Kiedy establishment zaczyna postrzegać Bitcoina jako prawdziwą klasę makroaktywa (porównując jego cykle rynkowe do towarów lub akcji technologicznych), kotwiczy to oczekiwania, że ten rajd ma jeszcze miejsce do rozwoju, a nie jest jakąś aberracją z powodu końca.
Inny wskaźnik nastroju, Crypto Fear & Greed Index, przez większość 2025 roku pozostawał w „Greed” terytorium, ale nie osiągnął ekstremalnych poziomów przez dłuższy czas.
To implikuje pozytywny sentyment bez maniakalnego wzburzenia, które często poprzedza gwałtowne odwrócenie. W praktyce, rynek byka był podpartą przez poczucie racjonalnego optymizmu: inwestorzy są byczy z identyfikowalnych powodów, nie tylko niewidomej euforii.
Oczywiście, sentyment może się zmieniać, a przewidywania nadmiarowo optymistyczne nie gwarantują rezultatu. Ale na rynku byka, byczy sentyment sam w sobie może być paliwem - zachęca do trzymania nad sprzedawaniem i przyciąga nowych uczestników do dołączenia. Dopóki znaczący gracze rynkowi będą wzywać do wyższych cen i te wezwania wydają się uzasadnione prawdziwymi czynnikami, tworzy się pętla sprzężenia zwrotnego wspierająca trend wzrostowy. Świadczymy to w 2025 roku. Jest szerokie poczucie, że szczyt tego cyklu jest jeszcze przed nami, nie za nami. Dopóki ten zbiorowy sposób myślenia nie zmienia się na irracjonalne uniesienie czy samozadowolenie, rajd byków prawdopodobnie ma miejsce na rozwój.
Miejsce na rozwój: brak manii detalicznej (jeszcze)
Na koniec, jednym z najbardziej intrygujących powodów, aby wierzyć, że rajd byków jeszcze się nie skończył, jest to, co jeszcze się nie wydarzyło: nie widzieliśmy jeszcze rodzaju manii inwestorów detalicznych, która oznaczała końcowe fazy wcześniejszych cykli. Pomimo że Bitcoin przesuwa się w obszar sześciocyfrowy w zakresie cenowym, szersze zaangażowanie publiczne – mierzone przez takie wskaźniki jak Google Trends, szum w mediach społecznościowych i onboarding nowych użytkowników – pozostało zaskakująco stonowane w porównaniu do szczytów z 2017 lub 2021 roku. To sugeruje, że przysłowiowa „faza manii” rynku byka może jeszcze być przed nami, dostarczając dodatkowego paliwa, gdy/jeśli FOMO detaliczne (Fear of Missing Out) faktycznie się uruchomi.
Niektóre dane są wymowne.
Kiedy Bitcoin osiągnął rekordowe ~119,000 dolarów w lipcu 2025 roku, wyszukiwania w Google dla „Bitcoin” były znacznie poniżej ich najwyższych poziomów w historii.
Według Google Trends, zainteresowanie wyszukiwaniem osiągało zaledwie około 24 z 100 globalnie w tamtym czasie – daleko od 100/100 manii, która pojawiła się podczas boomu kryptowalut w maju 2021 roku.
Nawet przy krótkim skoku na początku lipca, gdy Bitcoin trafił na czołówki gazet, indeks wyszukiwania osiągnął tylko 88, zanim znowu zaczął chłodzić się.
Do połowy lipca, gdy Bitcoin znajdował się powyżej $110K, zainteresowanie wyszukiwaniem spadło z powrotem do umiarkowanych poziomów (około 55 według skali Google). W skrócie, ciekawość mainstreamu pozostała daleko w tyle za wzrostem ceny Bitcoina. Wiele przeciętnych osób albo nie jest świadomych nowych szczytów Bitcoina, albo nie goni go z takim zapałem jak przedtem.
To jest stark kontrast do końca 2017 roku lub końca 2021 roku, kiedy każde ruchy Bitcoina dominowały w mainstreamowych wiadomościach i rozmowach koktajlowych.
Wtedy mania kryptowalut była widoczna: Coinbase stał się...”the attention shifts, altcoins could still have their moment in the sun.
Translation
Content: the #1 app on the Apple store, everyone from Uber drivers to grandparents were asking how to buy Bitcoin or shill altcoins, and Google searches rocketed off the charts.
Treść: aplikacja numer 1 w sklepie Apple, wszyscy, od kierowców Ubera po dziadków, pytali, jak kupić Bitcoina lub polecać altcoiny, a wyszukiwania w Google gwałtownie wzrosły.
Those were classic signs of a market top – when the last marginal buyers (the general public) flood in, often right before a crash.
To były klasyczne oznaki szczytu rynku – kiedy ostatni marginalni kupujący (ogół społeczeństwa) wchodzą na rynek, często tuż przed załamaniem.
In 2025, we simply haven’t reached that point yet. If anything, skepticism among the public lingers from the 2022 crash, and many retail investors remain tentative or underexposed to crypto.
W 2025 roku po prostu jeszcze nie osiągnęliśmy tego punktu. Co najwyżej w społeczeństwie utrzymuje się sceptycyzm po krachu w 2022 roku, a wielu inwestorów detalicznych pozostaje niepewnych lub zbyt mało eksponowanych na kryptowaluty.
Market observers have indeed pointed out that the current rally appears to be “institutionally grounded” and less hype-driven, with capital inflows led by professionals rather than a viral retail surge.
Obserwatorzy rynku rzeczywiście zauważyli, że obecne ożywienie wydaje się być "instytucjonalnie ugruntowane" i mniej napędzane szumem, z napływem kapitału kierowanym przez profesjonalistów, a nie wirusowy wzrost detaliczny.
Paradoxically, this more muted public enthusiasm may be a bullish indicator: it implies there’s a large pool of potential buyers still on the sidelines.
Paradoksalnie, to bardziej stonowane entuzjazm publiczny może być wskaźnikiem wzrostowym: sugeruje, że nadal istnieje duża pula potencjalnych nabywców pozostających na uboczu.
Should Bitcoin continue rising or even just stabilize at a high plateau, it could eventually draw in a second wave of retail participation (as the fear of missing out mounts).
Jeśli Bitcoin będzie nadal rosnąć lub nawet tylko ustabilizuje się na wysokim poziomie, może ostatecznie przyciągnąć drugą falę uczestnictwa detalicznego (w miarę jak rośnie strach przed przegapieniem).
That influx could propel an “overshoot” in prices, characteristic of late-cycle melt-ups – but that would also mark the true peak.
Taki napływ może spowodować „przestrzelenie” cen, charakterystyczne dla wzrostów w późnym cyklu – ale również zaznaczyłoby to prawdziwy szczyt.
The key point is, we don’t appear to be there yet.
Kluczowym punktem jest to, że nie wydaje nam się, żebyśmy już tam byli.
One anecdotal metric: crypto exchange sign-ups and activity among first-time users have grown, but not explosively.
Jeden anegdotyczny wskaźnik: rejestracje na giełdach kryptowalut i aktywność wśród nowych użytkowników wzrosły, ale nie eksplodowały.
Major exchanges report steady new account growth in 2025, but nothing like the overwhelm of verification backlogs witnessed in past frenzies.
Główne giełdy zgłaszają stabilny wzrost nowych kont w 2025 roku, ale nic podobnego do przytłoczenia zaległościami weryfikacyjnymi, jakie miały miejsce w przeszłych szałach.
Social media mentions of Bitcoin, while rising, haven’t hit the fever pitch of previous tops.
Wzmianki o Bitcoinie w mediach społecznościowych, mimo że rosną, nie osiągnęły jeszcze gorączkowego szczytu z poprzednich szczytów.
Even meme-coin mania, a hallmark of retail speculation, has been relatively constrained this cycle compared to the Dogecoin/Shiba Inu crazes of 2021.
Nawet mania na meme-coiny, będąca znakiem charakterystycznym spekulacji detalicznych, była w tym cyklu stosunkowo ograniczona w porównaniu do szaleństw na Dogecoin/Shiba Inu z 2021 roku.
All this indicates that retail euphoria remains on a low boil.
To wszystko wskazuje, że euforia detaliczna utrzymuje się na niskim poziomie.
Of course, it’s possible that this cycle will be more institution-heavy and never see a retail spike of the same magnitude.
Oczywiście możliwe, że ten cykl będzie bardziej skoncentrowany na instytucjach i nigdy nie zobaczymy wzrostu detalicznego tej samej skali.
Some experts argue that traditional “altseason” and retail blow-offs may be dampened by the new structure of the market (as we’ll discuss in the next section).
Niektórzy eksperci twierdzą, że tradycyjne „altseason” i spekulacje detaliczne mogą być osłabione przez nową strukturę rynku (jak omówimy w następnej sekcji).
However, given human nature, it’s hard to imagine a bull run ending without some broad public excitement.
Jednak biorąc pod uwagę naturę ludzką, trudno sobie wyobrazić, by hossa zakończyła się bez pewnego szerokiego podekscytowania społeczeństwa.
As one crypto observer quipped: “Where’s the retail frenzy?” – the fact that we’re asking that at $100K+ means the top is likely still ahead.
Jak zauważył jeden z obserwatorów kryptowalut: „Gdzie jest szał detaliczny?” – fakt, że to pytanie pada przy cenie ponad 100 tys. dolarów, oznacza, że szczyt prawdopodobnie jeszcze przed nami.
Until headlines of Bitcoin minting millionaires dominate pop culture and everyday folks start trading en masse, the market probably hasn’t hit the kind of exuberant climax that precedes a bear turn.
Dopóki nagłówki o Bitcoinie tworzącym milionerów nie zdominują popkultury i zwykli ludzie nie zaczną masowo handlować, rynek prawdopodobnie nie osiągnął jeszcze takiego rodzaju ekscytującego punktu kulminacyjnego, który poprzedza niedźwiedzi zwrot.
In summary, the relative lack of mania so far is oddly comforting for bulls.
Podsumowując, względny brak manii jak dotąd jest dziwnie uspokajający dla byków.
It implies that Bitcoin’s price has been driven by more stable hands and could potentially climb much higher once the wider public fully joins the party.
To sugeruje, że cena Bitcoina była napędzana przez bardziej stabilne ręce i może potencjalnie wzrosnąć znacznie wyżej, gdy szersza publiczność w pełni dołączy do zabawy.
If and when that late-stage FOMO wave arrives, it might mark the final leg of the bull run – but until then, Bitcoin’s ascent may continue in a more measured fashion.
Jeśli i kiedy nadejdzie ta fala FOMO w późnym etapie, może to oznaczać ostatni etap hossy – ale do tego czasu wzrost Bitcoina może trwać w bardziej umiarkowany sposób.
The “wall of worry” in this cycle (with skeptics and sidelined investors still in plenty) is actually healthy, providing room for the rally to run further before irrational exuberance truly takes hold.
„Ściana obaw” w tym cyklu (z wciąż licznymi sceptykami i z boku inwestorami) jest w rzeczywistości zdrowa, co daje przestrzeń dla dalszego wzrostu przed rzeczywistym uderzeniem irracjonalnego uniesienia.
Altcoins and the Prospect of Altseason
Altcoiny i Perspektywa Altseason
What does an extended Bitcoin bull run mean for the rest of the crypto market – the thousands of altcoins that together account for a large share of crypto wealth?
Co oznacza przedłużona hossa Bitcoina dla reszty rynku kryptowalutowego – tysiące altcoinów, które razem stanowią dużą część kryptowalutowego bogactwa?
Historically, major Bitcoin rallies have often been followed (or accompanied) by periods where alternative cryptocurrencies outperform, a phenomenon known as “altseason.”
Historycznie główne rajdy Bitcoina często były następnie (lub towarzyszyły im) okresy, w których alternatywne kryptowaluty przewyższały wynikiem, co znane jest jako "altseason".
In past cycles, once Bitcoin hit a certain stride or plateau, investors rotated profits into riskier small-cap coins, leading to explosive altcoin surges.
W przeszłych cyklach, gdy tylko Bitcoin osiągnął pewien krok lub plateau, inwestorzy obracali zyski w bardziej ryzykowne coiny o małej kapitalizacji, co prowadziło do eksplozji cen altcoinów.
However, in 2025 the script has not fully played out in the usual way, at least not yet.
Jednak w 2025 roku scenariusz nie rozwinął się w całości w zwykły sposób, przynajmniej jeszcze nie.
Bitcoin’s dominance (its share of total crypto market value) has remained elevated, and many altcoins have lagged behind the flagship crypto’s gains.
Dominacja Bitcoina (jego udział w całkowitej wartości rynku kryptowalut) utrzymała się na wysokim poziomie, a wiele altcoinów pozostawało w tyle za zyskami wiodącej kryptowaluty.
This raises the question: Is altseason delayed – or perhaps fundamentally different – this time around?
To rodzi pytanie: Czy altseason jest opóźniony – czy może zasadniczo różni się tym razem?
So far, Bitcoin’s market dominance has hovered around multi-year highs, roughly 55–60% of total crypto market cap.
Jak dotąd, dominacja rynkowa Bitcoina oscylowała wokół wieloletnich maksymów, wynoszących około 55-60% całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut.
That is a notable shift from late stages of prior bull markets, where Bitcoin dominance typically fell sharply as capital flooded into “the next big thing” tokens.
To jest znacząca zmiana w porównaniu do późnych etapów poprzednich hoss, gdzie dominacja Bitcoina zazwyczaj gwałtownie spadała, gdy kapitał odpływał w "następne wielkie rzeczy."
For instance, in the 2017 blow-off, Bitcoin’s dominance dropped under 40% as Ethereum and a host of ICO-fueled coins went parabolic.
Na przykład, w wybuchu z 2017 roku dominacja Bitcoina spadła poniżej 40%, gdy Ethereum i mnóstwo coinów napędzanych ICO poszło paraboli.
In 2021’s spring frenzy, a similar pattern saw Bitcoin temporarily lose dominance to a frenzy of DeFi, NFT, and meme coins.
W wiosennym szale 2021 roku podobny wzorzec sprawił, że Bitcoin tymczasowo stracił dominację na rzecz szaleństwa DeFi, NFT i meme coinów.
But in 2025, Bitcoin has so far strengthened its dominance as its price climbed.
Ale w 2025 roku Bitcoin do tej pory umocnił swoją dominację, gdy jego cena wzrosła.
One analysis attributed this to the impact of Bitcoin spot ETFs, which triggered a significant supply shock and drew in heavy institutional money primarily into Bitcoin itself.
Jedna analiza przypisała to wpływowi Bitcoin spot ETF, które wywołały znaczący szok podażowy i przyciągnęły ciężkie pieniądze instytucjonalne głównie do samego Bitcoina.
Forbes reported that these ETFs have “extended Bitcoin’s dominance” in a way not seen before, noting that when BTC’s price is strong and stable, it tends to cause altcoins to sell off rather than rally.
Forbes donosił, że te ETF "przedłużyły dominację Bitcoina" w sposób wcześniej niewidziany, noting że kiedy cena BTC jest silna i stabilna, ma tendencję do powodowania sprzedaży altcoinów zamiast ich wzrostu.
In other words, Bitcoin has been sucking the oxygen from the room, as large investors stick with the crypto blue-chip over speculative alternatives.
Innymi słowy, Bitcoin wyciągnął tlen z pokoju, gdyż duzi inwestorzy trzymają się kryptowalutowego blue-chipa zamiast spekulacyjnych alternatyw.
Another factor is the institutional preference for quality.
Innym czynnikiem jest instytucjonalna preferencja dla jakości.
Many of the big players entering crypto now are less interested in chasing tiny altcoins and more focused on assets with proven longevity (Bitcoin, Ethereum) or on diversified baskets.
Wielu z dużych graczy wchodzących teraz na rynek kryptowalut jest mniej zainteresowanych gonitwą za małymi altcoinami, a bardziej skoncentrowanych na aktywach z udowodnioną długowiecznością (Bitcoin, Ethereum) lub na zdywersyfikowanych koszach.
A Bloomberg ETF analyst, James Seyffart, argued that what we’re seeing in 2025 is a form of altseason – but it’s manifesting via investments in crypto-related companies and broad index products rather than wild pumps of individual tokens.
Analityk ETF z Bloomberga, James Seyffart, argumentował, że to, co widzimy w 2025 roku, jest formą altseason – ale wyraża się poprzez inwestycje w firmy związane z kryptowalutami i szerokie produkty indeksowe, a nie dzikie pompy pojedynczych tokenów.
He observed that some digital asset companies (so-called “treasury” firms holding crypto on their balance sheets) have outperformed, and that forthcoming ETFs for certain altcoins might not spark the same retail frenzy as past cycles.
Zauważył, że niektóre firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi (tzw. firmy "skarbcowe" trzymające kryptowaluty w swoich bilansach) osiągnęły lepsze wyniki, a nadchodzące ETF dla niektórych altcoinów mogą nie wzbudzać tej samej manii detalicznej, co przeszłe cykle.
Essentially, institutionalization may be dampening the traditional boom-bust in smaller coins.
Zasadniczo, instytucjonalizacja może tłumić tradycyjny boom-bust w mniejszych coinach.
With Wall Street in the game, money is flowing into regulated vehicles and larger-cap coins, and less so into random micro-cap projects.
Z udziałem Wall Street, pieniądze płyną do regulowanych instrumentów i coinów o większej kapitalizacji, a mniej do przypadkowych projektów ochronnych.
That said, it may be premature to write off altseason entirely.
To powiedziawszy, może być przedwczesne całkowite skreślanie altseason.
There are signs that if Bitcoin continues to rise or even stabilizes at a high level, investor attention could pivot to other parts of the crypto universe in search of higher returns.
Istnieją oznaki, że jeżeli Bitcoin będzie nadal rosnąć lub stabilizować się na wysokim poziomie, uwaga inwestorów może zwrócić się ku innym częściom świata kryptowalut w poszukiwaniu wyższych zwrotów.
Typically, after Bitcoin has a big run and begins to consolidate, altcoins take center stage as traders rotate into “the next opportunities.”
Zazwyczaj, po dużym wzroście Bitcoina i rozpoczęciu konsolidacji, altcoiny przejmują centrum uwagi, gdy handlarze obracają się ku "kolejnym szansom."
We’ve started to see glimpses of that: for example, when Bitcoin stalled around the $110K–$120K range, some major altcoins like Ethereum, Solana, and XRP experienced upticks on speculation of their own catalysts (ETH finally got its ETF approvals, Solana saw ecosystem growth, etc.).
Zaczęliśmy dostrzegać przebłyski tego: na przykład, gdy Bitcoin zatrzymał się w zakresie 110-120 tys. dolarów, niektóre główne altcoiny, jak Ethereum, Solana i XRP, odnotowały wzrosty w wyniku spekulacji dotyczących ich własnych katalizatorów (ETH ostatecznie uzyskał akceptacje ETF, Solana odnotowała wzrost ekosystemu itp.).
Market analysts are “keenly observing a potential shift towards high-growth altcoins” now that Bitcoin profits have accrued, with contenders like Avalanche, Solana, and others being highlighted for their strong fundamentals and upside potential.
Analitycy rynku „bacznie obserwują potencjalne przejście w stronę altcoinów o wysokim wzroście” teraz, gdy zyski z Bitcoina się zgromadziły, z pretendentami takimi jak Avalanche, Solana i innymi wyróżniającymi się silnymi fundamentami i potencjałem wzrostu.
Industry veterans advise that altcoin rallies in this cycle may be more selective and fundamentally driven.
Weterani branży radzą, że rajdy altcoinów w tym cyklu mogą być bardziej selektywne i napędzane fundamentami.
David Siemer, CEO of Wave Digital Assets, opined that we likely won’t see a “dramatic altcoin season like 2021” with Bitcoin dominance collapsing below 40% in the near future.
David Siemer, CEO Wave Digital Assets, stwierdził, że prawdopodobnie nie zobaczymy „dramatycznego sezonu altcoinów jak w 2021 roku” z dominacją Bitcoina spadającą poniżej 40% w najbliższej przyszłości.
However, he does expect that as BTC continues to rise, altcoins will also rise significantly in value – just perhaps not to the same outsized degree across the board.
Jednakże oczekuje, że wraz z dalszym wzrostem BTC, altcoiny również znacząco zwiększą swoją wartość – być może jednak nie do tego samego stopnia na całej linii.
In his view, for altcoins to truly break out against Bitcoin again, we’d need to see substantial real adoption and revenue growth in those projects (which could take a few years).
Jego zdaniem altcoiny mogłyby się naprawdę przebić wobec Bitcoina, gdybyśmy zobaczyli znaczne rzeczywiste wdrożenie i wzrost dochodów w tych projektach (co mogłoby zająć kilka lat).
That suggests the era of random tokens mooned solely by hype might be fading; instead, the market might reward projects with tangible traction (like leading smart contract platforms, interoperability protocols, etc.).
To sugeruje, że era losowych tokenów napędzanych jedynie szumem może wygasać; zamiast tego, rynek może nagradzać projekty z rzeczywistym impetem (jak czołowe platformy smart contract, protokoły interoperacyjności itp.).
Another change is the advent of altcoin-focused ETFs and investment products, which could divert some would-be direct altcoin buyers into more structured investments.
Inną zmianą jest pojawienie się ETF-ów skoncentrowanych na altcoinach i produktów inwestycyjnych, które mogłyby skierować niektórych potencjalnych bezpośrednich nabywców altcoinów do bardziej ustrukturyzowanych inwestycji.
For instance, if an ETF holding a basket of top 10 altcoins launches (and a couple such products have been filed for approval), some investors might choose that route instead of picking individual winners – a behavior pattern more analogous to stock markets.
Na przykład, jeśli ETF przechowujący koszyk z 10 najlepszych altcoinów zostanie wprowadzony (a kilka takich produktów zostało już złożonych do zatwierdzenia), niektórzy inwestorzy mogą wybrać tę drogę zamiast wybierać poszczególnych zwycięzców – wzorzec zachowania bardziej analogiczny do rynków akcji.
This could moderate the once-violent boom-bust of smaller coins, but also means capital will still flow into the altcoin space, just in a more measured way.
To mogłoby umiarkować dawniej gwałtowny boom-bust mniejszych coinów, ale także oznaczać, że kapitał nadal będzie płynął do przestrzeni altcoinów, tylko w bardziej umiarkowany sposób.
In practical terms, a prolonged Bitcoin bull run sets a positive backdrop for altcoins, but it doesn’t guarantee an old-school altseason.
W praktycznych kategoriach, przedłużona hossa Bitcoina tworzy pozytywne tło dla altcoinów, ale nie gwarantuje staroszkolnego sezonu altcoinów.
We may instead see a series of mini-cycles or sector rotations: e.g., one month decentralized finance (DeFi) tokens rally on some news, another month gaming or layer-2 tokens have their moment – all while Bitcoin hums along strongly in the background.
Być może zamiast tego zaobserwujemy serię mini-cyklów lub rotację sektorów: np. jeden miesiąc decentralizowane finanse (DeFi) tokeny rosną na jakichś wiadomościach, inny miesiąc tokeny gier lub warstwa-2 mają swój moment – wszystko podczas gdy Bitcoin mocno brzęczy w tle.
The days of nearly every altcoin doubling in a week (as happened at peak mania previously) may not repeat so uniformly.
Dni, kiedy niemal każdy altcoin podwajał swoją wartość w ciągu tygodnia (jak to miało miejsce podczas poprzednich szczytów manii), mogą nie powtórzyć się tak równomierne.
However, if Bitcoin truly soars to levels like $200K, it’s hard to imagine no frenzy at all in altcoins – retail traders historically love chasing lower-priced coins for the allure of higher percentage gains.
Jednak jeśli Bitcoin naprawdę wzrośnie do poziomów jak 200 tys. dolarów, trudno sobie wyobrazić brak jakiejkolwiek manii w altcoinach – handlowcy detaliczni historycznie uwielbiają ścigać się za tańszymi coinami dla ich atrakcyjności wyższych procentowych zysków.
So a scenario could unfold where, once Bitcoin’s climb begins to slow, a late-stage altcoin blowout finally occurs – perhaps in 2026 if the cycle extends.
Więc może rozwijać się scenariusz, w którym, gdy wzrost Bitcoina zaczyna zwalniać, ostatecznie następuje wybuch późno-etapowy altcoinów – być może w 2026 roku, jeśli cykl się przedłuży.
That could be the final chapter of the bull run, where exuberance spills over into everything from large-cap alts to obscure microcaps (likely followed by a correction).
To może być ostatni rozdział hossy, gdzie euforia rozlewa się na wszystko, od dużokapitalizacyjnych altów po niejasne mikrocapy (prawdopodobnie następującej po tym korekcie).
In summary, an extended Bitcoin bull run gives altcoins more runway to eventually rally, but the dynamics are different this time.
Podsumowując, przedłużona hossa Bitcoina daje altcoinom więcej czasu na ostateczne odbicie, ale tym razem dynamika jest inna.
Bitcoin’s dominance, institutional focus, and regulatory framework have all altered how and when altseason might unfold.
Dominacja Bitcoina, instytucjonalne skupienie i ramy regulacyjne zmieniły to, jak i kiedy altseason może się rozwijać.
It may be delayed, more muted, and focused on higher-quality projects.
Może być opóźniony, bardziej stonowany i skoncentrowany na projektach o wyższej jakości.
Yet many believe it will come in some form – markets move in cycles of attention.
Jednak wielu wierzy, że w jakiś sposób nadejdzie – rynki poruszają się cyklami uwagi.
For now, Bitcoin is the undisputed leader of this bull market.
Na razie Bitcoin jest bezsprzecznym liderem tej hossy.
But if and when the attention shifts, altcoins could still have their moment in the sun.
Ale jeżeli i kiedy uwaga się przesunie, altcoiny mogą nadal mieć swój moment pod słońcem.## Wniosek
W 2025 roku hossa Bitcoina była wyjątkowa, przenosząc oryginalną kryptowalutę do sześcio-cyfrowego poziomu cenowego i kapitalizacji rynkowej liczonej w bilionach. W przeciwieństwie do wcześniejszych epizodów, ta zwyżka wydaje się być poparta solidnymi fundamentami i szerokim poparciem.
Jak już przedstawiliśmy, istnieje wiele powodów, by wierzyć, że hossa jeszcze się nie skończyła: Inwestorzy instytucjonalni nadal się angażują, warunki makroekonomiczne są korzystne, podaż jest ograniczona, kondycja sieci osiąga szczyt, a ani regulatorzy, ani ogół społeczeństwa nie stawiają przeszkód – wręcz przeciwnie, coraz bardziej się angażują. Na wiele sposobów Bitcoin znajduje się w najbardziej obiecującej sytuacji w swojej piętnastoletniej historii: jest szanowany na Wall Street, akceptowany przez decydentów, wykorzystywany przez rosnącą bazę użytkowników na całym świecie, a jednocześnie wciąż jest na tyle rzadki i innowacyjny, by przyciągać wyobraźnię i kapitał.
Oczywiście, żadna hossa nie trwa wiecznie. Rozsądni inwestorzy wiedzą, że paraboliczne wzrosty mogą być następstwem ostrych korekt, a dzisiejsza euforia może zasiewać jutrzejszą samozadowolność. Na horyzoncie wciąż istnieją ryzyka – czy to nagła zmiana wiatru makroekonomicznego, niepowodzenie regulacyjne, czy jakaś nieprzewidziana kryzysowa sytuacja, która przetestuje odporność ekosystemu kryptowalut.
Zmienność jest ceną wejścia w kryptowaluty, a nawet w przypadku trwającej hossy, wystąpią gwałtowne korekty (jak przypomniał nam październikowy krach błyskawiczny). Możliwe jest również, że rynek może rozciągnąć się zbyt daleko, jeśli i kiedy konsumenci detaliczni naprawdę dadzą się ponieść emocjom, co prowadzi do gwałtownego wzrostu cen.
Jednak bez drastycznych zmian w narracji, obecne dowody skłaniają ku optymizmowi. Krzywa adopcji Bitcoina wciąż się wznosi, a jego integracja z tradycyjnymi systemami finansowymi zmniejsza prawdopodobieństwo nagłego upadku. Wielu analityków mówi teraz o potencjalnym "supercyklu" lub wydłużonym cyklu, w którym szczyty i dołki wyrównują się w dłuższą, bardziej zrównoważoną ścieżkę wzrostu dla kryptowalut.
Jeśli 2025 rok cokolwiek pokazał, to że Bitcoin coraz bardziej zachowuje się jak dojrzały makroaktywo – takie, które reaguje na płynność i popyt, tak, ale także takie, które jest wspierane przez rzeczywisty rozwój infrastruktury i akceptacji.