Kapitał wysokiego ryzyka w krypto nigdy nie wyglądał bardziej paradoksalnie.
Miesięczna liczba transakcji spadła do poziomów niewidzianych od czasu sprzed hossy z 2021 r. A jednak rundy na miliard dolarów nadal pojawiają się jak w zegarku.
Ta rozbieżność opowiada precyzyjną historię o tym, gdzie przesunęła się władza wewnątrz ekosystemu inwestycji w krypto. I dla większości zespołów na wczesnym etapie nie są to dobre wieści.
The Block reported 3 czerwca 2026 r., że miesięczna liczba transakcji VC w krypto spadła w maju do około 50 — poziomu niewidzianego od czasu sprzed 2021 r.
Łączna kwota kapitału pozyskanego w tych rundach pozostała jednak wysoka. Oznacza to, że średni rozmiar czeku spuchł.
Dlaczego więc istnieje taki rozdźwięk? Które sektory absorbują ocalałe dolary? I co to sygnalizuje dla reszty 2026 r.?
TL;DR
- Miesięczna liczba transakcji VC w krypto spadła w maju 2026 r. do ok. 50, czyli do najniższego poziomu od pięciu lat, podczas gdy łączny kapitał pozostał wysoki, kompresując pieniądze w mniejszą liczbę większych zakładów.
- Infrastrukturę, protokoły powiązane ze sztuczną inteligencją i fintech powiązany ze stablecoinami zgarniają lwia część kapitału 2026 r., podczas gdy segmenty konsumenckie i gamingowe zostały niemal całkowicie odcięte.
- Rozwarstwienie między liczbą transakcji a wolumenem kapitału sygnalizuje zmianę strukturalną: ogólny VC krypto jest de facto martwy, zastąpiony przez etapowo wyspecjalizowane mega-fundy i strategiczne ramiona korporacyjnego venture.
Pięcioletnie minimum wolumenu transakcji w liczbach
Nagłówek z czerwcowej analizy The Block z 2026 r. jest bezlitosny.
W maju domknięto około 50 rund. To plasuje obecną aktywność poniżej dołków z końcówki 2020 r. — sprzed DeFi summer i boomu NFT, które podbiły apetyt VC. Dla kontekstu: w szczytowych miesiącach 2021 i początku 2022 r. miesięczna liczba transakcji regularnie exceeded 150–200.
To zaciśnięcie nie jest chwilowym wybiciem.
Raport Developerski 2025 Electric Capital, published na początku 2026 r., uzupełnia obraz strukturalny. Aktywni miesięczni deweloperzy krypto osiągnęli szczyt pod koniec 2021 r. na poziomie ok. 26 000. Od tego czasu ustabilizowali się w okolicach 19 000 w pracy nad kluczowymi protokołami, podczas gdy długa fala częściowych kontrybutorów spadła jeszcze bardziej.
Mniej deweloperów budujących na obrzeżach oznacza mniej zespołów na etapie pre-seed, które da się sfinansować. To mechanicznie ściąga w dół liczbę rund.
Luka między liczbą transakcji (na pięcioletnim minimum) a łącznym kapitałem (wciąż podwyższonym) oznacza, że średnia wielkość rundy mniej więcej się potroiła względem poziomów z 2020 r. Kapitał nie wychodzi z krypto; konsoliduje się na górze.
W pierwszym kwartale 2026 r. zamknięto kilka rund powyżej 100 mln USD w infrastrukturze i protokołach powiązanych z AI, co podbiło łączne wartości kapitału mimo wyschnięcia mniejszych czeków. Ten mechanizm nie jest unikalny dla krypto. Raport Pitchbook 2026 Global Venture Capital Outlook dokumentuje podobne odwrócenie proporcji liczby rund do wolumenu kapitału w późnym etapie tech szerzej, ale efekt jest ostrzejszy w krypto, gdzie ścieżki wyjścia pozostają wąskie.
Also Read: Why Zcash Jumped 13% While The Rest Of Crypto Fell Hard
Dlaczego sama liczba rund to zły wskaźnik
Liczenie rund traktuje bilet pre-seed na 500 000 USD i serię B na 250 mln USD jako identyczne zdarzenia.
To od zawsze była wada zagregowanych danych VC. Ale w 2026 r. aktywnie wprowadza w błąd. Istotne metryki są sparowane: liczba transakcji według etapu, zestawiona ze średnią i medianą wielkości rundy na każdym poziomie.
Na warstwie seed skurcz jest najbardziej dotkliwy.
Dane zebrane przez Messari w raporcie State of Crypto za I kw. 2026 r. report pokazują, że liczba rund seed spadła o ponad 60% od szczytu z 2022 r. do I kw. 2026 r. W tym samym oknie medianowa wielkość rundy seed skurczyła się z ok. 3 mln USD do poniżej 2 mln USD.
Mniej rund, na mniejsze kwoty.
To trudne środowisko dla każdego foundera, który nie zbudował jeszcze marki ani trakcji.
Mediana rund seed w krypto spadła w I kw. 2026 r. poniżej 2 mln USD według danych Messari, podczas gdy liczba transakcji seed zmalała o ponad 60% od szczytów z 2022 r.
Aktywność w seriach A i B opowiada inną historię. Mały klaster firm — Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm, Multicoin Capital oraz nowsi gracze jak Pantera Capital z piątym funduszem — skupił swoją aktywność na większych, późniejszych czekach. Fundusz a16z crypto IV, disclosed na poziomie 4,5 mld USD i obecnie w fazie aktywnej alokacji, strukturalnie faworyzuje spółki z przychodami lub bezpośrednim wsparciem z treasury protokołu. Sama ta konstrukcja funduszu usuwa z rynku setki potencjalnych alokacji na etapie seed.
Also Read: Why Did Mt. Gox Just Move 10,306 Bitcoin? Traders Have Theories
Które sektory wchłaniają ocalały kapitał
Infrastruktura wygrywa z ogromną przewagą.
Ten termin obejmuje wiele — od rozwoju sequencerów i sieci współdzielonego bezpieczeństwa po sprzęt do generowania dowodów ZK oraz warstwy komunikacji międzyłańcuchowej.
Te zakłady są duże, bo są długoterminowe i kapitałochłonne. Bardziej przypominają budowę sieci światłowodowej niż ekonomię software’owego startupu.
Tracking wdrożeń z treasury protokołów przez DefiLlama shows, że 20 największych wydarzeń fundraisingowych w krypto od początku 2026 r. do końca maja mocno przechyla się w stronę infrastruktury i middleware. W tym top 20 nie pojawia się żadna aplikacja konsumencka, żaden serwis NFT, żaden projekt gamingowy. Klasy aktywów, które dominowały cykl 2021–2022 — kolekcje PFP, gry play-to-earn, tokeny społecznościowe — zostały niemal całkowicie porzucone przez kapitał instytucjonalny.
Tracker zbiórek DefiLlama za 2026 r. do dziś pokazuje zero projektów konsumenckich czy NFT w top 20 wydarzeń fundraisingowych, co oznacza niemal całkowite wyjście instytucji z kategorii, które definiowały cykl 2021–2022.
Wybuchową kategorią jest infrastruktura krypto powiązana z AI. Projekty łączące koordynację mocy obliczeniowej on-chain, weryfikowalne wnioskowanie i szyny płatności dla agentów przyciągają nieproporcjonalnie dużo uwagi. Łączy się to bezpośrednio z szerszymi sygnałami rynkowymi: sieć Base Coinbase (patrz wcześniejsze materiały Yellow) przekroczyła 100 mln transakcji płatności agentów, dostarczając realnych danych o trakcjach, na które inwestorzy mogą się powołać. Infrastruktura stablecoinów również jest widoczna. Integracje rozliczeń USD Coin Circle (USDC) z globalnymi sieciami wypłat, takimi jak Nium (patrz wcześniejsze materiały Yellow) w maju 2026 r., to dokładnie ten typ regulowanego, przychodowego wdrożenia, które późnoetapowe VC preferują w selektywnym otoczeniu.
Also Read: Mastercard Opens Card Settlement To Stablecoins On 8 Blockchains
Śmierć ogólnego VC krypto
Ogólny fundusz krypto — wehikuł, który z równą chęcią pisał czek dla marketplace’u NFT, warstwy 1 i protokołu DeFi w tym samym kwartale — jest strukturalnie przestarzały. Ocalali w 2026 r. to specjaliści albo podmioty tak duże, że są w stanie wchłonąć każdą porażkę w masywnym portfelu.
Powód strukturalny jest prosty. Fundusze ogólne zbudowane w latach 2020–2021 siedzą dziś na portfelach, w których medianowy token jest niżej o 80% lub więcej od swego ATH. Dane CoinGecko shows, że ponad 70% tokenów notowanych w latach 2021 i 2022 jest albo martwych, albo handluje poniżej 10% szczytowej ceny. Fundusz, który zainwestował 200 mln USD w 80 takich tokenów, ma profil zrealizowanych i niezrealizowanych strat, który politycznie utrudnia ponowne zebranie kapitału od dotychczasowych LP.
Badania CoinGecko wskazują, że ponad 70% tokenów notowanych w latach 2021 i 2022 dziś handluje poniżej 10% swojego ATH lub całkowicie przestało być notowanych.
Fundusze, którym udało się pozyskać nowe wehikuły w latach 2025 i 2026, mają wspólny wzorzec: albo mocno się wyspecjalizowały (skupienie Multicoin na zakładach na przepustowość ekosystemu Solana (SOL), koncentracja Dragonfly na DeFi i infrastrukturze), albo zebrały kapitał od zupełnie nowej bazy LP, która nie przeżyła na własnej skórze załamania 2022 r. Zbiórka Variant Fund na 222 mln USD w maju 2026 r. (patrz wcześniejsze materiały Yellow) była istotna, bo firma wprost pozycjonowała się wokół tezy konwergencji krypto–AI, a nie krypto ogólnie. Ta specyficzność odblokowała nowy kapitał LP.
Also Read: Mastercard Opens Card Settlement To Stablecoins On 8 Blockchains
Kapitał korporacyjny i strategiczny wypełnia lukę
Tam, gdzie tradycyjny VC się wycofał, wszedł kapitał venture korporacji. Ta zmiana ma poważne konsekwencje dla tego, kto kontroluje ekosystem startupów krypto i które projekty dostają dystrybucję, a które wolność budowania niezależnie.
Coinbase Ventures, Binance Labs, OKX Ventures i Kraken Ventures łącznie participated w ponad 30% wszystkich ujawnionych transakcji krypto w I kw. 2026 r., w górę z ok. 15% w I kw. 2023 r. To niemal podwojenie udziału venture powiązanego z giełdami odzwierciedla zarówno potrzebę giełd, by kontrolować własny deal flow, jak i fakt, że mniejsze niezależne fundusze wyszły z rynku. market. Kiedy giełda wystawia czek, zazwyczaj wiąże się to z dystrybucją, priorytetem listingowym oraz zobowiązaniami dotyczącymi płynności – przewagami, których czysto finansowy inwestor nie jest w stanie dorównać.
Ramiona venture powiązane z giełdami, w tym Coinbase Ventures, Binance Labs, OKX Ventures i Kraken Ventures, uczestniczyły w ponad 30% wszystkich ujawnionych transakcji krypto w I kw. 2026 r., w porównaniu z około 15% w I kw. 2023 r.
Logika strategiczna jest dla giełd spójna. Posiadanie udziałów w protokołach generujących opłaty on-chain lub w infrastrukturze kierującej transakcje przez ich warstwy powiernicze i rozliczeniowe tworzy osadzone strumienie przychodów, które nie zależą od wolumenu obrotu. Biorąc pod uwagę, że wyniki Robinhood za I kw. 2026 r. ujawniły 47% spadek rok do roku przychodów z transakcji na rynku krypto, zwrot w stronę udziałów kapitałowych generujących opłaty ma oczywisty sens biznesowy. Ryzyko polega na tym, że ekosystemy startupów finansowane głównie przez inwestorów strategicznych budują rozwiązania pod kątem kompatybilności z giełdami, a nie interoperacyjności otwartych protokołów.
Also Read: Binance Launches U.S. Stocks Trading And Previews Tokenized bStocks Securities
Koncentracja kapitału według geograficznego położenia się nasila
Wycofanie się funduszy ogólnych dodatkowo wyostrzyło koncentrację geograficzną. Kapitał płynie do projektów zarejestrowanych lub inkorporowanych w niewielkiej liczbie jurysdykcji, konkretnie w Stanach Zjednoczonych, Zjednoczonych Emiratach Arabskich i Singapurze. Projekty spoza tych trzech węzłów mają realnie trudniejszy dostęp do finansowania instytucjonalnego.
Chainalysis w raporcie Geography of Crypto 2026 udokumentował, że projekty z podmiotami inkorporowanymi w USA lub z co najmniej jednym współzałożycielem mieszkającym w USA pozyskały 58% całego ujawnionego kapitału VC w krypto w 2025 r., mimo że projekty z USA stanowiły mniej niż 30% całkowitej aktywnej działalności on-chain mierzonej liczbą deweloperów. Jasność prawna zapewniona przez nadchodzące ramy regulacyjne USA, w szczególności oczekiwane uchwalenie przepisów dotyczących stablecoinów i struktury rynku w 2026 r., jest głównym czynnikiem. Inwestorzy płacą geograficzną premię za pewność regulacyjną.
Projekty inkorporowane w USA lub ze współzałożycielem z USA pozyskały 58% całego ujawnionego kapitału VC w krypto w 2025 r., mimo że stanowiły mniej niż 30% aktywnej globalnie działalności deweloperów on-chain, według danych geograficznych Chainalysis 2026.
ZEA wyłoniły się jako drugi klaster. Licencjonowanie emitentów stablecoinów przez Central Bank of Bahrain (w tym licencja na stablecoina AX Coin (zob. wcześniejsze materiały Yellow) w maju 2026 r.) odzwierciedla szerszą postawę Rady Współpracy Zatoki Perskiej polegającą na agresywnym, regulacyjnym zaangażowaniu w krypto. Virtual Asset Regulatory Authority w Dubaju przetworzył od 2022 r. ponad 150 licencji dla dostawców usług wirtualnych aktywów, tworząc bazę regulacyjną, którą inwestorzy instytucjonalni mogą uwzględnić w swoich analizach. Wiele europejskich i azjatyckich projektów zmieniło jurysdykcję na ZEA właśnie po to, by uzyskać dostęp do kapitału family office z Zatoki, który stanowi znaczące nowe źródło napływu środków do funduszy.
Also Read: Solana Logs 8 Red Months For The First Time Ever
Zdarzenia zapewniające płynność tokenów zastępują tradycyjne wyjścia
Jednym z powodów, dla których model VC znajduje się w strukturalnej presji w krypto, jest to, że tradycyjna ścieżka wyjścia – IPO lub przejęcie – została zastąpiona przez zdarzenia generowania tokenów, które są jednocześnie bardziej złożone i mniej niezawodne jako mechanizmy płynności. Ta zmiana wpływa na ekonomię całego stosu finansowania.
W tradycyjnym venture fundusz modeluje horyzont 10-letni z wyjściami skupionymi w latach od siódmego do dziesiątego. W krypto zdarzenia generowania tokenów mogą nastąpić w ciągu 18 miesięcy od założenia, tworząc sztuczne zyski „na papierze”, które zawyżają wyceny przed wykazaniem jakichkolwiek realnych przychodów. Pitchbook zauważył w swoim outlooku na 2026 r., że ten skompresowany harmonogram sprawił, iż ograniczeni partnerzy w funduszach krypto są głęboko sceptyczni wobec niezrealizowanych wycen tokenów – sceptycyzmu, który bezpośrednio ogranicza kapitał dostępny na tworzenie nowych funduszy.
Zdarzenia generowania tokenów kompresujące typową oś czasu wyjścia VC do 18 miesięcy lub mniej sprawiły, że ograniczeni partnerzy stali się sceptyczni wobec niezrealizowanych wzrostów wycen, zmniejszając apetyt na nowe zobowiązania kapitałowe do funduszy krypto, według raportu Pitchbook 2026 Global Venture Capital Outlook.
Rynek wtórny na zablokowane tokeny częściowo to zaadresował – platformy takie jak Whales Market oraz biura OTC przy największych brokerach tworzą płynność dla pozycji przed odblokowaniem. Jednak dyskonto, z jakim handluje się zablokowanymi tokenami – często 40–60% poniżej ceny rynkowej dla 12-miesięcznych okresów blokady – oznacza, że nawet udane debiuty tokenów generują niższe efektywne stopy zwrotu, niż sugerują nagłówki. Dla funduszu, który podniósł wycenę inwestycji do 1 mld USD w pełni rozwodnionej wartości na podstawie ceny tokena, realizacja płynności wyjścia przy 50% dyskoncie do tej wyceny, przy jednoczesnej absorpcji presji sprzedażowej wynikającej z harmonogramu odblokowań, istotnie pogarsza fund-level IRR.
Also Read: Binance Research Pins Bitcoin's $67K Slide On Wall Street, Not Crypto
Wyjątek: stablecoiny i RWA
Nie każdy sektor doświadcza suszy finansowania. Infrastruktura stablecoinów oraz tokenizacja aktywów ze świata rzeczywistego przyciągają w 2026 r. stały, wielomilionowy kapitał, a dynamika stojąca za tymi inwestycjami jest strukturalnie inna niż we wcześniejszych cyklach VC w krypto.
Standard Chartered w nocie badawczej z maja 2026 r. poinformował, że szybkość obrotu stablecoinami (velocity) się podwaja, co oznacza, że ta sama jednostka podaży stablecoina jest używana w większej liczbie transakcji w jednostce czasu. Ten wskaźnik jest istotny, ponieważ implikuje, że nawet bez wzrostu podaży infrastruktura powiązana ze stablecoinami (tory płatności, sieci rozliczeniowe, dostawcy on-ramp i off-ramp) mierzy się z rosnącym popytem na przepustowość. Inwestorzy finansujący tę infrastrukturę nie dokonują spekulacyjnego zakładu na aprecjację cen tokenów. Finansują biznes płatniczy z mierzalnym wzrostem wolumenu.
Badanie Standard Chartered z maja 2026 r. wykazało podwojenie szybkości obrotu stablecoinami, co implikuje, że infrastruktura obsługująca przepływy stablecoinów mierzy się z przyspieszającym popytem na przepustowość, nawet jeśli łączna podaż stablecoinów pozostaje stała.
Partnerstwo Franklin Templeton z MoonPay w celu rozszerzenia instytucjonalnego dostępu do tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego (zob. wcześniejsze materiały Yellow) w maju 2026 r. to kolejny dowód w tym samym kierunku. Tradycyjni zarządzający aktywami są dziś aktywnymi nabywcami warstwy infrastrukturalnej, która umożliwia dystrybucję funduszy on-chain. Tworzy to nową kategorię strategicznego nabywcy i współinwestora, która nie istniała w cyklu 2021 r., z bilansem i obowiązkami powierniczymi zasadniczo innymi niż w przypadku natywnych funduszy hedgingowych krypto.
Also Read: XRP Stands Alone As Institutional Money Flees Bitcoin And Ethereum
Co pipeline deweloperów mówi o przyszłym deal flow
Strumień transakcji VC jest wskaźnikiem opóźnionym względem aktywności deweloperskiej.
Projekty pozyskujące rundy instytucjonalne w połowie 2026 r. zostały w większości przypadków założone 18–36 miesięcy wcześniej. Zrozumienie tego, co deweloperzy budowali w latach 2023 i 2024, mówi więc w przybliżeniu, co pojawi się w pipeline’ach finansowania w latach 2026 i 2027.
Dane deweloperskie Electric Capital, obejmujące aktywnych miesięcznych kontrybutorów we wszystkich repozytoriach krypto, pokazują, że skład deweloperów znacząco się zmienił w latach 2023 i 2024.
Udział deweloperów pełnoetatowych — tych, którzy konsekwentnie commitują przez ponad 10 dni w miesiącu — spadł z ok. 35% wszystkich kontrybutorów w 2021 r. do ok. 26% w 2024 r. Wzrosły udziały kontrybutorów pracujących w niepełnym wymiarze i okazjonalnych. Jednak ci kontrybutorzy tworzą mniej projektów nadających się do finansowania na osobę.
Dane Electric Capital pokazują, że udział pełnoetatowych deweloperów w krypto spadł z około 35% wszystkich kontrybutorów w 2021 r. do ok. 26% w 2024 r., co przerzedza pipeline zespołów nadających się do finansowania w relacji do łącznej, nagłówkowej liczby deweloperów.
Zmienia się również geograficzny rozkład nowych wejść deweloperów. Raport branżowy DappRadar 2026 dokumentuje, że najszybciej rosnące społeczności deweloperskie pod względem nowych uczestników znajdują się w Azji Południowo-Wschodniej (w szczególności Wietnam, Indonezja i Filipiny) oraz w Ameryce Łacińskiej (głównie Brazylia i Argentyna). Ci deweloperzy budują produkty pod lokalne warunki rynkowe, często koncentrując się na produktach oszczędnościowych w stablecoinach, infrastrukturze przekazów pieniężnych oraz grach monetyzowanych w walutach lokalnych. Są niedoservowani przez fundusze VC z USA, co tworzy zarówno szansę, jak i strukturalną lukę w obecnym krajobrazie finansowania.
Also Read: Zcash Blockchain Stalls For 4 Hours, Freezing Thousands Of Transactions
Czego founderzy powinni się spodziewać w drugiej połowie 2026 r.
Obraz danych zarysowany powyżej wspiera konkretny zestaw prognoz dla founderów poszukujących kapitału w drugiej połowie 2026 r. Nie jest to spekulacja. Każda prognoza wynika bezpośrednio z opisanych wyżej warunków strukturalnych.
Po pierwsze, poprzeczka dla finansowania seed pozostanie wysoka przez cały 2026 r. Przy funduszach ogólnych w dużej mierze nieaktywnych, a inwestorach strategicznych z korporacji preferujących spółki z istniejącą trakcją lub dopasowaniem do ekosystemu, zespoły na etapie pre-product stają w obliczu niemal niemożliwego środowiska, chyba że dysponują wyjątkowymi kompetencjami założycielskimi lub bezpośrednią relacją z ramieniem venture korporacji.
Dni podnoszenia 3 mln USD przy wycenie pre-seed na poziomie 30 mln USD bez produktu lub przychodów dobiegły końca.milion na whitepaperze się skończyły.
Założyciele krypto na etapie seed w II połowie 2026 r. mierzą się z najciaśniejszym otoczeniem finansowania od pięciu lat, z obniżonymi medianami czeków, wycofanymi funduszami generalistycznymi i korporacyjnymi VC, które faworyzują spółki z istniejącymi przychodami lub integracją z ekosystemem.
Po drugie, obszar przecięcia infrastruktury AI–krypto nadal będzie przyciągał nieproporcjonalnie dużo kapitału. Projekty, które potrafią jasno określić swoją pozycję w warstwie agenticznych płatności, weryfikowalnych obliczeń lub on-chainowej koordynacji AI, najpewniej dostaną term sheet szybciej niż czyste projekty DeFi lub aplikacje konsumenckie – niezależnie od trakcjii.
Premia narracyjna za pozycjonowanie „AI-adjacent” jest realna i jest już uwzględniana w wycenach.
Po trzecie, większa przejrzystość regulacyjna w Stanach Zjednoczonych zadziała jak mechanizm odblokowania kapitału. Jeśli ustawy o stablecoinach i strukturze rynku przejdą przez Kongres w III i IV kwartale 2026 r., zgodnie z obecnym harmonogramem, można oczekiwać mierzalnego wzrostu liczby transakcji w kolejnych dwóch kwartałach, szczególnie na etapach Serii A i B, gdzie ryzyko regulacyjne było głównym powodem odrzucania inwestycji.
Precedens licencjonowania stablecoinów w Bahrajnie i podobne ruchy w Zatoce przyspieszają poczucie, że globalne otoczenie regulacyjne wreszcie się klaruje – a historycznie właśnie to poprzedza cykl intensywnego wdrażania kapitału przez VC.
Wniosek
Krypto VC w 2026 r. nie umiera.
Konsoliduje się — w tempie i skali, których większość ekosystemu jeszcze nie przetworzyła. Pięćdziesiąt transakcji w miesiącu, z kilkoma rundami na dziewięć cyfr, oznacza, że branża finansuje niewielką liczbę projektów z ogromnymi zasobami. Tymczasem ogromny „długi ogon” zespołów nie uzyskuje finansowania lub zbiera środki przy ściśniętych wycenach od syndykatów anielskich i funduszy regionalnych.
Spójrz na sektory, które przyciągają instytucjonalny kapitał: infrastrukturę stablecoinów, on-chainowe obliczenia powiązane z AI, tokenizację aktywów ze świata rzeczywistego oraz szyny rozliczeń cross-chain.
Łączy je wspólna cecha.
To biznesy z adresowalnymi przychodami, jasną ścieżką regulacyjną i strategicznym dopasowaniem do istniejących graczy instytucjonalnych. To inna logika inwestycyjna niż w cyklu 2021 — który finansował najpierw narracje tokenowe, a dopiero potem przychody, często nigdy.
Obecne otoczenie premiuje zespoły, które potrafią mówić językiem tradycyjnej sprzedaży enterprise równocześnie z językiem zdecentralizowanych protokołów.
Dla branży jako całości załamanie liczby transakcji na etapie seed jest realnym problemem dla długoterminowej różnorodności protokołów i konkurencyjnej innowacji. Gdy mniej firm otrzymuje finansowanie, mniej eksperymentów się odbywa. A protokoły, które wyłonią się z tego cyklu, będą odzwierciedlać preferencje mniejszej, bardziej skoncentrowanej klasy inwestorów.
Ta koncentracja może w krótkim terminie przynieść bardziej trwałe spółki. Ale jednocześnie grozi zawężeniem spektrum infrastrukturalnych zakładów, które zdefiniują, jak krypto będzie wyglądać za pięć lat.
Założyciele i inwestorzy, którzy rozumieją tę dynamikę — i odpowiednio się pozycjonują — to ci, którzy napiszą historię kolejnego cyklu.
Read Next: Why Zcash Jumped 13% While The Rest Of Crypto Fell Hard