Ethereum (ETH), druga co do wielkości kryptowaluta na świecie, przyciąga uwagę z powodu znaczącego wzrostu wydajności. W ostatnich miesiącach zyski cenowe Ethera znacznie przewyższyły Bitcoina, sygnalizując istotną zmianę w dynamice rynku. W samym lipcu 2025 roku cena Ethereum wzrosła o około 59–60%, podczas gdy Bitcoin wzrósł zaledwie o 10–11%, co wielu obserwatorów nazywa nowym "sezonem altcoinów".
Ethereum wzrosło z około 2400 USD na początku lipca do prawie 3915 USD pod koniec miesiąca - co stanowiło jego najlepszy miesięczny zysk od lat - podczas gdy wzrost Bitcoina był stosunkowo skromny. To wyprzedzenie podkreślały rekordowe wpływy funduszy na produkty inwestujące w Ethereum, rosnący popyt instytucjonalny oraz rozwijające się fundamenty Ethereum. Podczas gdy entuzjaści i analitycy kryptowalut zastanawiają się, dlaczego ETH przewyższa teraz BTC, wyłania się zbieżność czynników, od gorączki ETF po akumulację wielorybów i poprawione tokenomiki oraz regulacyjne atrakcje. W tej analizie przyjrzymy się, dlaczego Ethereum przewyższa Bitcoina, badając kluczowe czynniki stojące za rosnącym popytem na ETH i analizując, czy ten trend może utrzymać się w kolejnych miesiącach. Zbadamy również, co oznacza wzrost Ethereum dla jego przyszłości i jak plasuje się on w porównaniu do Bitcoina w dłuższej perspektywie, wszystko przez pryzmat bezstronny i oparty na faktach.
Ostatni wzrost Ethereum vs. Bitcoin: Lipcowy rajd Ethereum zbiegł się z jego 10. rocznicą (sieć Ethereum uruchomiono 30 lipca 2015 roku), i cóż to była za święto. Ether wzrósł do około 3900 USD pod koniec lipca, zamykając ~60% miesięczny zysk, podczas gdy Bitcoin handlował w granicach 118 000–120 000 USD - wzrastając zaledwie o ~10% za miesiąc. W praktyce Ethereum dramatycznie przewyższyło Bitcoina w lipcu 2025 roku, sygnalizując znaczne przemieszczanie kapitału do ETH. Tego rodzaju odmienność jest godna uwagi: Bitcoin, jako największa kryptowaluta, często prowadzi rajdy rynkowe, ale w połowie 2025 roku to ETH przejęło przywództwo. "Ethereum wyprzedziło Bitcoina w tym lipcu, ponieważ jego cena wzrosła o prawie 60%, podczas gdy BTC tylko o 10%. Stało się to, gdy kapitał rotował... napędzając szum wokół sezonu altcoinów", zauważa jedna z analiz. W rzeczy samej, dominacja Bitcoina (jego udział w całkowitej wartości rynku kryptowalut) spadła latem, podczas gdy zainteresowanie Etherem i innymi altcoinami rosło. Fundusze kryptowalutowe zauważyły, że entuzjazm inwestorów poszerzył się poza Bitcoina na Ether, udowodniony ponadprzeciętnymi ruchami cenowymi i wolumenami na parach handlowych ETH. Do końca lipca kapitalizacja rynkowa Ethereum wzrosła o około 150 miliardów USD od poprzedniego miesiąca, zmniejszając nieznacznie różnicę między numerem 1 a 2 w kryptowalutach. Chociaż Ethereum nadal jest znacznie poniżej Bitcoina pod względem absolutnej kapitalizacji rynkowej, obecny trend jest wyraźnym zwrotem w korzystną stronę dla ETH. Content: Ether ETFs amassed a total of $2.4 billion, nearly triple the $827 million that Bitcoin ETFs attracted. This sustained flip in leadership is unprecedented in crypto fund history, and it underscores a potential changing of the guard – at least temporarily – as institutional investors ramp up exposure to Ethereum.
Za tymi liczbami kryje się kilka ważnych czynników. Jednym z nich jest wreszcie otwierające się środowisko regulacyjne USA, które otwiera drzwi dla Ethereum w sposób podobny do Bitcoina. W latach 2024–2025, regulatorzy zatwierdzili pierwsze amerykańskie spotowe ETF-y związane z Bitcoinem i, co najważniejsze, spotowe ETF-y związane z Ethereum, dając obu aktywom jednakowe miejsce na tradycyjnych rynkach. Przewrót regulacyjny w USA w 2025 roku (w tym takie przepisy jak CLARITY Act i GENIUS Act) sklasyfikował dostatecznie zdecentralizowane tokeny Bitcoin i Ethereum jako dobra cyfrowe, a nie papiery wartościowe, rozwiązując wieloletnią niepewność. Ta klarowność „wyeliminowała dekadę niejasności, która tłumiła uczestnictwo instytucjonalne” i pozwoliła dużym graczom (takim jak zarejestrowani doradcy inwestycyjni i fundusze emerytalne) inwestować w BTC i ETH z pewnością i łatwością zgodności. Wprowadzenie na rynek amerykański spotowych ETF-ów dla obu aktywów w 2025 roku umożliwiło funduszom emerytalnym, funduszom dotacyjnym i funduszom hedżingowym alokację w kryptowaluty „z taką samą pewnością prawną, jak złoto czy obligacje skarbowe”. To wywołało falę kapitału instytucjonalnego. Wpływy netto do ETP-ów Bitcoina były już silne (np. 5,2 mld dolarów w samym maju 2025 roku), a kiedy pojawiły się ETF-y Ethereum, instytucje szybko poszły ich śladem.
Innym czynnikiem napędzającym są specyficzne optymistyczne wiadomości wokół ETF-ów Ethereum. Fundusz BlackRock, który osiągnął 10 miliardów dolarów aktywów pod zarządzaniem tak szybko, zwrócił uwagę mediów, wzmacniając narrację, że "mądry pieniądz" zakłada się na ETH. Dodatkowo, regulatorzy sygnalizowali otwartość na innowacje, takie jak staking wewnątrz ETF-ów. Pod koniec lipca, amerykańska SEC uznała propozycję BlackRock, aby dopuścić staking Etheru w swoim ETF-ie, a eksperci przewidują, że zatwierdzenie może nastąpić do końca roku. Jeśli zostanie to dozwolone, ten ETF Ethereum będzie mógł stakować ETH, które posiada, aby zarabiać nagrody za stakowanie (dochód), przekazując dodatkowe zyski inwestorom – to przełom, który może uczynić fundusze Ether bardziej atrakcyjnymi niż fundusze Bitcoin (ponieważ Bitcoin nie może w ten sam sposób generować dochodu w ETF-ie). SEC już zatwierdziła „redempcje w naturze” dla ETF-ów kryptowalutowych w lipcu (umożliwiając bardziej efektywne tworzenie/redempcje akcji z użyciem samej kryptowaluty), a decyzja w sprawie stakowania jest oczekiwana. Perspektywa ETF-ów Ethereum przynoszących dochód z yield wygenerowała ekscytację. „Jeśli SEC zatwierdzi stakowanie dla ETF-ów Ethereum, to może pomóc emitentom ETF-ów ETH” poprzez uczynienie produktów bardziej atrakcyjnymi, zauważył analityk Bloomberga, James Seyffart. Chociaż nie jest to gwarantowane, by wydarzyło się w 2025 roku, sama możliwość przyciąga inwestorów patrzących w przyszłość. Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital, przewidział nawet pod koniec lipca, że ETH nadal przewyższy BTC w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, wspominając o rosnącym popycie na ETF-y i potencjalnym szoku podażowym, który może się pojawić: „ETH osiągnie 4000 dolarów, ponieważ popyt na ETF-y i korporacje może wywołać szok podażowy”, powiedział Novogratz.
Ostatecznie, gwałtowny wzrost ETF-ów Ethereum zbiegł się z spowolnieniem przepływów funduszy Bitcoina, sugerując pewną rotację kapitału z BTC do ETH. Bitcoin ETF-y cieszyły się silnym napływem środków na początku lata (12-dniowa seria z łącznym przyrostem 6,6 miliarda dolarów), ale ich seria zakończyła się przepływami netto pod koniec lipca. Momentum „teraz sprzyja ETH,” jak ujęło to Cointelegraph. Niektórzy inwestorzy, którzy zyskali na rajdzie Bitcoina, realokują zyski w Ether, który postrzegają jako mający więcej miejsca na wzrost. Ta rotacja jest widoczna w przesunięciach AUM funduszy i jest podstawowym tematem w całym cyklu na rynku kryptowalut. W sumie, przewaga Ethereum była napędzana falą instytucjonalnych środków płynących do funduszy Ether – falą napędzaną przez nowe pojazdy ETF, motywy dywersyfikacyjne, zielone światełka regulacyjne i atrakcyjność poprawiających się fundamentów Ethereum (o co się zajmiemy dalej). Rezultatem jest to, że Ethereum teraz prowadzi nowe przepływy inwestycyjne, niezwykłe odwrócenie ról, które przygotowało scenę, aby ETH potencjalnie wyzwoliło się z dominacji Bitcoina w wcześniej niedostępny sposób.
Rosnący Popyt od Wielorybów i Nabywców Korporacyjnych
Nie tylko inwestorzy ETF podnoszą cenę Ethereum – duzi bezpośredni nabywcy („wieloryby”) a nawet korporacje kupują ETH w szybkim tempie, przyczyniając się do wzrostu podaży. Dane z łańcucha i raporty korporacyjne z połowy 2025 roku pokazują gwałtowny wzrost zainteresowania dużymi pieniędzmi w Ether, często przewyższający porównywalne działania w Bitcoine. Na przykład, w lipcu 2025 roku, firma analizowa Lookonchain zaobserwowała, że portfele wielorybów dodały około 1,13 miliona ETH (o wartości około 4,2 miliarda dolarów) w zaledwie dwa tygodnie. Samych dziewięć nowych adresów wielorybów nabyło ponad 640 000 ETH (~~2,43 mld USD) w tym okresie. Jeden nowy portfel zgromadził 12 000 ETH (~~45 mln USD) w krótkim czasie. To agresywne gromadzenie przez wieloryby sygnalizuje silne przekonanie o dalszym wzroście wartości Ether. Rzeczywiście, „wieloryby w ostatnim miesiącu inwestowały duże kwoty w ETH”, jak ujęto w jednym raporcie, zauważając, że duzi posiadacze znacznie zwiększyli swoje pozycje, gdy cena Ethereum rosła.
Jednocześnie, niektóre wieloryby Bitcoinowe zmniejszały swoją ekspozycję, co zwiększało presję sprzedaży na BTC i podkreślało rozbieżność w zachowaniu wielorybów. Pod koniec lipca, długo nieaktywny adres Bitcoina (trzymający monety od 2011 roku) nagle przeniósł 15 milionów dolarów BTC na giełdę – zapewne w celu sprzedaży – po 12 latach nieaktywności. Tego rodzaju realizacja zysków przez wczesne wieloryby Bitcoinowe przyczyniła się do konsolidacji Bitcoina, podczas gdy kohorta wielorybów Ethereum była głównie w trybie akumulacji. Dane sugerują rotację wśród inwestorów kryptowalut o dużej wartości netto, z wieloma przemieszczeniami lub dywersyfikacją z Bitcoina do Ether, aby uchwycić wzrost wartości drugiego. „Wzrost liczby wielorybów ETH wzrósł, podczas gdy posiadanie przez wieloryby Bitcoinowe zmalało”, zauważył CoinGape, wskazując, że te trendy sprzyjały trwającej hossie cenowej ETH. W istocie wielkie pieniądze dostrzegły okazję w Ethereum, które przez jakiś czas było niedoszacowane w porównaniu do Bitcoina, i podjęły działania, by to wykorzystać – co jeszcze bardziej wzmocniło przewagę ETH.
Jeszcze bardziej zaskakujące jest wejście nabywców korporacyjnych i inwestorów skarbowych do Ethereum. Przez lata Bitcoin był jedyną kryptowalutą, którą publicznie notowane firmy umieszczały w swoich bilansach (zainicjowane przez słynną akumulację BTC przez MicroStrategy). Ale rok 2025 w końcu widział Ethereum dołączające do grupy aktywów skarbowych korporacji, co zwiększa jego legalność. Jeden uderzający przykład: w zaledwie pierwszej połowie 2025 roku, BitMine Immersion Technologies, publicznie notowana firma zajmująca się wydobyciem kryptowalut, zakupiła oszałamiającą kwotę 2 miliardów dolarów ETH w zaledwie 16 dni. Ta masowa akwizycja – 2 miliardy dolarów Ether – sygnalizuje, że nawet firmy historycznie skupione na Bitcoinie (jak górnicy) teraz zakładają się na Ethereum na dużą skalę. I BitMine nie jest tu osamotnione. Według danych Strategic Ether Reserves, korporacje (spółki publiczne) łącznie posiadają około 2,31 miliona ETH na swoich bilansach od lipca 2025 roku, co stanowi około 1,9% krążącej podaży Ethereum. Innymi słowy, prawie 2% całego Etheru jest obecnie własnością firm jako inwestycja długoterminowa lub strategiczna rezerwa. To znaczna część, biorąc pod uwagę, że kilka lat temu liczba ta była zasadniczo zerem. Nawet mały, ale symboliczny ruch widziała firma Cosmos Health Inc., która przyjęła ETH jako rezerwowy aktywa skarbowy (wraz z BTC), jedna z pierwszych firm notowanych na Nasdaq, które to zrobiły. Te wydarzenia pokazują, że Ethereum jest coraz częściej postrzegane jako akceptowalny aktyw dla instytucji i korporacji, a nie tylko "token technologicznej platformy".
Motywacje stojące za skumulacją korporacyjną i wielorybami Etheru są związane z ewolucyjnym profilem Ethereum jako inwestycji. Po pierwsze, Ether teraz generuje zysk (przez staking), co może być atrakcyjne dla instytucji poszukujących dochodu pasywnego. (Omówimy staking w następnej sekcji.) Dodatkowo, poprawiające się dynamiki niedoboru Ethereum (dzięki spalaniu opłat) czynią go bardziej atrakcyjnym jako składnik wartości podobny do Bitcoina. Niektórzy inwestorzy makroekonomiczni postrzegają nawet ETH jako "hybrydę między towarem a programowalnym aktywem", łącząc elementy cyfrowego złota z ograniczeniem zasobów z użytecznością platformy technologicznej. Teoria "szoku podażowego" jest dużym czynnikiem: jak wieloryby i fundusze zgarniają ETH, mniej z niego jest dostępne na otwartym rynku, potencjalnie podnosząc ceny. Prognoza Mike'a Novogratza, że popyt na ETF-y i korporacyjny może wywołać szok podażowy dla ETH, podkreśla tę ideę.
Dostrzegamy dowody zbliżającego się wzrostu podaży w statystykach emisji vs popytu Ethereum. W jednym dniu pod koniec lipca, ETF-y Ethereum przyciągnęły niemal 58 000 ETH wpływów, podczas gdy całkowita nowa emisja Ethereum (z nagród blokowych dla walidatorów) wyniosła zaledwie około 2 399 ETH tego dnia. Innymi słowy, popyt na ETF przewyższył dzienną podaż ETH 24-krotnie. Taka nierównowaga – popyt przewyższający nową podaż 24:1 – jest wyraźnie nie do utrzymania bez korekty cen w górę. Rzeczywiście, jedna analiza zauważyła, że wpłaty do ETF-ów Ethereum pochłaniały większość nowej podaży ETH, wywierając presję na wzrost cen na rynku. „ETF-y Ethereum zanotowały netto wpływy ~58 tys. ETH w porównaniu z ~2,4 tys. ETH netto nowej emisji... popyt przewyższył emisję 24×”, zauważył CoinGape, podkreślając silną akumulację przez instytucje. Podobnie, trendy on-chain takie jak odpływy z giełd (inwestorzy przenoszący ETH z platform handlowych do zimnych magazynów lub stakowania) oraz wzrost liczby długoterminowych „adresów akumulacyjnych” wspierają pogląd, że płynna podaż Etheru się kurczy. Dane CryptoQuant wykazały, że adresy akumulacyjne Ethereum (portfele z historią wyłącznie akumulowania, nigdy nie sprzedawania) osiągnęły rekordowy poziom 22,8 miliona ETH w połowie czerwca, co odzwierciedla „silne przekonanie inwestorów” w długoterminowe fundamenty Ethereum.
Ta akumulacja przez graczy o wysokim kapitale ma konkretne efekty na rynku. Pod koniec lipca cena Ethereum ustabilizowała się powyżej 3800 dolarów, przy czym wieloryby zapewniały solidne wsparcie na obecnych poziomach. Analitycy zauważyli, że wieloryby kupujące i trzymające ETH podczas rynku...Below is the translation adhering to your specified format:
volatility indicated confidence and helped underpin the rally. Meanwhile, Bitcoin’s rally appeared to stall near $120k as some early investors took profit – a contrast to Ethereum’s fresh inflows. Public companies, too, are shifting strategies: some that once simply held Bitcoin passively are now exploring active yield strategies or diversifying into ETH. For example, several firms are moving away from a Bitcoin-only treasury and getting into staking or lending with Ether to generate returns. This reflects a maturing view of crypto: corporations now see it not just as a speculative bet, but as a financial asset class where Ethereum can play a role in yield generation and DeFi participation.
Podsumowując, ostatnia siła Ethereum to częściowo historia dużych graczy wkraczających na rynek. Wieloryby i instytucje gromadzą ETH na dużą skalę, niektórzy przesuwają środki z Bitcoina, co napędza popyt i blokuje podaż. Kiedy inwestorzy z głębokimi kieszeniami jednocześnie decydują, że Ethereum jest zagraniem chwili – czy to dla dywersyfikacji, zysku, czy potencjału wzrostowego – tworzy to potężny wiatr w plecy dla wyników rynkowych ETH. To zapotrzebowanie ze strony wielorybów i instytucji na Ethereum jest kluczowym powodem, dla którego ETH ostatnio przewyższało Bitcoina, i wiąże się z szerszymi usprawnieniami w przypadku inwestycji w Ethereum, o czym zaraz opowiemy.
Ulepszone fundamenty i tokenomia Ethereum
Zdolność Ethereum do przyciągania tak solidnych inwestycji to nie tylko przypadek – jest to zakorzenione w znaczących usprawnieniach jego technologii i ekonomiki w ciągu ostatnich kilku lat. Pod wieloma względami Ethereum dzisiaj jest fundamentalnie silniejszym i bardziej przyjaznym inwestorowi aktywem niż podczas poprzednich cykli rynkowych, a w porównaniu do Bitcoina zamknęło pewne luki, wprowadzając unikalne przewagi. Te zmiany w aktualizacjach sieci Ethereum i tokenomii stanowią zasadnicze tło dla dlaczego popyt na ETH gwałtownie rośnie.
Podstawową jest przełomowa zmiana Ethereum z konsensusu Proof-of-Work (PoW) na Proof-of-Stake (PoS) w aktualizacji Merge w 2022 roku. Była to monumentalna zmiana technologiczna i ekonomiczna. Przejście na PoS spowodowało drastyczne zmniejszenie zużycia energii przez Ethereum o ponad 99% i zakończyło erę górników, zastępując ich stakerami ETH (validatorami), którzy zabezpieczają sieć, zamrażając ETH. Natychmiastowy efekt to drastyczne zmniejszenie nowego wydawania ETH: pod PoW nagrody blokowe Ethereum były znacznie wyższe, ale pod PoS wydawanie spadło o około 90%. Ethereum teraz wydaje Ether znacznie wolniej (tylko w celu nagradzania validatorów), a nie ma masowej presji sprzedaży ze strony górników, którzy musieli pokrywać koszty energii. To sprawiło, że polityka monetarna Ethereum stała się zauważalnie bardziej rygorystyczna. Jak podsumowali analitycy VanEck, “Ethereum przeszedł na Proof-of-Stake w Merge 2022, gdzie validatory stawiają Ether, zmniejszając zużycie energii o ponad 99% i zwiększając skalowalność… Ethereum wydaje Ether validatory ale spala opłaty (EIP-1559), co pozwala na dynamiczną podaż i okazjonalny deflacyjną”. Innymi słowy, Ethereum optymalizował się dla zrównoważenia i kontroli podaży, podczas gdy Bitcoin kontynuuje energiochłonny PoW i sztywną krzywą podaży.
Drugim przełomem jest EIP-1559, mechanizm spalania opłat wprowadzony w sierpniu 2021 roku. Zgodnie z EIP-1559, każda transakcja Ethereum spala część opłaty transakcyjnej (tzw. "opłatę podstawową"), skutecznie usuwając ETH z obiegu, gdy sieć jest intensywnie używana. Oznacza to, że podaż Ethereum nie jest już ściśle inflacyjna – może rzeczywiście stawać się deflacyjna (zmniejszająca się podaż) w okresach wysokiego popytu. W praktyce, od Merge, wzrost podaży Ethereum oscylował wokół zera i czasami stawał się negatywny, gdy aktywność w sieci gwałtownie wzrastała. “ETH może stać się deflacyjne podczas wysokiego użytkowania, równoważąc nagrody z kontrolą podaży,” zauważa techniczne porównanie. Rzeczywiście, w niektóre dni więcej ETH jest spalane za pomocą opłat niż wydawane jako nagrody, co powoduje kurczenie się całkowitej podaży ETH. Pojęcie “ultrasound money” pojawiło się z tego – termin używany humorystycznie przez zwolenników Ethereum, sugerujący, że jeśli stała podaż Bitcoina to “sound money,” to potencjalnie stale malejąca podaż Ethereum to “ultrasound” (jeszcze silniejsze) money. Dane potwierdzają nową deflacyjną tendencję Ethereum: w pewnym momencie po EIP1559, Ethereum miało miesiące z rzędu netto deflacji, co oznacza, że całkowity ETH w obiegu malał. Chociaż ostateczny wynik podaży zależy od użytkowania sieci (więcej użytkowania = więcej spalonych opłat), kluczowym punktem jest, że dynamika podaży Ethereum dramatycznie poprawiła się z perspektywy inwestora. ETH nie dostarcza się nieograniczenie; zamiast tego jest kontrolowane algorytmicznie, a czasami nawet maleje.
Na środek 2025 roku roczna stopa inflacji Ethereum jest efektywnie bliska zero – i często poniżej Bitcoina. Podaż Bitcoina, oczywiście, jest ograniczona do 21 milionów, ale dopóki nie osiągnie tego limitu, wciąż rośnie z każdym blokiem (choć w zmniejszającym się tempie z powodu halvingów). Ethereum nie ma twardego limitu, ale dzięki EIP-1559 czasami działa z netto-negatywnym wydawaniem. Jeden raport zauważył, “Mechanizm spalania wprowadzony przez EIP-1559 zmniejszył [Ethereum] roczną inflację podaży do prawie zera, zrównując ją bardziej z profilem rzadkości Bitcoina.”. W rzeczywistości, w niektórych ostatnich okresach Ethereum było mniej inflacyjne niż Bitcoin, jak zauważali użytkownicy na forach kryptowalutowych. To niezwykły przełom w porównaniu z przeszłością, kiedy Ethereum krytykowano za “nieograniczoną” podaż. Dziś wielu inwestorów postrzega elastyczną, ale ograniczoną podaż ETH jako prawdopodobnie atrakcyjniejszą niż stała podaż Bitcoina, ponieważ Ethereum może reagować na popyt za pomocą spalania opłat. Podczas rynków byka, gdy użytkowanie jest wysokie, Ethereum automatycznie staje się bardziej rzadkie (teoria ultrasound money), podczas gdy wydawanie Bitcoina jest ustalone niezależnie od popytu. Ta dynamiczna sytuacja nie umknęła uwadze inwestorów instytucjonalnych. To jeden z powodów, obok innych, dla którego ETH przyciąga makroinwestorów, którzy wcześniej brali pod uwagę tylko Bitcoin. Postrzegają Ethereum teraz jako posiadające wiarygodny komponent rzadkości lub przechowywania wartości obok jego technicznej użyteczności.
Co ważne, poprawa tokenomii Ethereum nie polega tylko na rzadkości – chodzi także o zysk i użyteczność. Dzięki wprowadzeniu PoS, Ethereum oferuje teraz nagrody za stakowanie dla tych, którzy zamrażają ETH w celu zabezpieczenia sieci. Stakerzy obecnie zarabiają około 3–4% APY (zmienia się to wraz z warunkami sieci) w formie nagród ETH. To skutecznie zmienia ETH w aktywo dające zysk, bardziej przypominające akcję z dywidendą lub obligację, niż czystą towar jak złoto. Bitcoin z założenia nie oferuje zysku (np. posiadanie BTC nie przynosi zysku, chyba że angażuje się w zewnętrzną pożyczkę lub DeFi, co wiąże się z własnymi ryzykami). Stakowanie Ether i jego nagrody zmieniają zasady gry dla inwestorów: wprowadza źródło zysków poza samym wzrostem cen. Instytucje mogą trzymać ETH i stakować je (bezpośrednio lub przez usługę lub ETF, po uzyskaniu zgody) w celu zdobycia pasywnego zysku obok wszelkich wzrostów cen, co czyni posiadanie ETH bardziej atrakcyjnym. Nawet umiarkowany zysk 3-5% jest znaczący w tradycyjnych finansach, szczególnie jeśli ktoś wierzy, że cena ETH również wzrośnie. Narracja o "aktywum magazynującym wartość dające zysk" czasami prowadzi do porównania Ethereum do rodzaju kryptowalutowej obligacji lub akcji, uzupełniając rolę Bitcoina jako złota kryptowalutowego. W rzeczywistości, trwają dyskusje (jak wspomniano), aby umożliwić ETF-om przekazywanie zysków z stakowania inwestorom, co rzeczywiście ugruntowałoby status ETH jako aktywa dającego zysk w portfelach.
Co więcej, Ethereum pozostaje kręgosłupem zdecentralizowanego finansowania (DeFi) i gospodarki inteligentnych kontraktów, co nadaje mu wewnętrzny popyt użytkowy, który Bitcoin nie posiada. ETH jest używany jako paliwo (gas) dla transakcji, inteligentnych kontraktów, zdecentralizowanych aplikacji, NFT i nie tylko. Podczas boomu DeFi i szału NFT popyt na ETH gwałtownie wzrastał, ponieważ potrzebował ETH do opłacenia operacji w sieci (a te opłaty następnie są spalane, jak wspomniano). Nawet w 2025 roku, gdy pojawiają się nowe trendy, Ethereum jest centralne. Na przykład wzrost tokenizacji realnych aktywów (RWA) i stablecoinów dla zabezpieczenia przed inflacją był byczy dla ETH. Inwestorzy instytucjonalni coraz częściej wdrażają stablecoiny i aktywa tokenizowane oparte na Ethereum jako część swoich strategii. Wykorzystują sieć Ethereum do emitowania i przekazywania wartości (od dolarów po obligacje, po tokeny nieruchomości), co wzmacnia rolę Ethereum w globalnych finansach. W połowie 2025 roku, ponad połowa całkowitej wartości zlockowanej w DeFi w całym ekosystemie kryptowalutowym wciąż znajduje się na Ethereum – mimo wielu konkurencyjnych blockchainów – co pokazuje niezrównany efekt sieci Ethereum w zdecentralizowanym finansowaniu. Nawet licząc sieci warstwy-2 zbudowane na Ethereum, ten udział jest jeszcze większy. Oznacza to więcej realnej aktywności ekonomicznej (pożyczki, handel, instrumenty pochodne, itp.) opiera się na Ethereum, bezpośredio zwiększając popyt na ETH (na opłaty i zabezpieczenie) i umacniając jego wartość. Jak to ujęli eksperci, “Ethereum to najbardziej zdecentralizowany, wartościowy i dojrzały blok na ogólne przeznaczenie na świecie. Nie widzę żadnego ekosystemu, w tym Bitcoina, zbliżającego się do zdetronizowania Ethereum jako mekkę dla zdecentralizowanych aplikacji.”
Z technicznego punktu widzenia, Ethereum zajmuje się wcześniejszymi ograniczeniami (jak wysokie opłaty i skalowalność) dzięki ujawnionemu planowi kolejnych ulepszeń – co czyni inwestorów optymistycznymi, że może obsłużyć przyszły wzrost. Merge został uzupełniony przez aktualizację Shanghai/Capella (kwiecień 2023), która umożliwiła wypłaty zamrożonych ETH (udowadniając, że system PoS jest elastyczny i godny zaufania). Nadchodzące aktualizacje jak Dencun (Proto-danksharding) mają zwiększyć przepustowość danych dla zwojów warstwy-2, obniżając opłaty i zwiększając pojemność. W rzeczywistości, aktualizacja Dencun w 2024 roku pomogła obniżyć opłaty podstawowe (choć nieco zmniejszyły wskaźniki spalania) w celu poprawy doświadczenia użytkowników na L2s. Długoterminowy plan działania Ethereum – Surge, Scourge, itd. – jest ukierunkowany na ostateczne komfortowanie dziesiątek tysięcy transakcji na sekundę dzięki shardingowi i ulepszeniom zwojów. Inwestorzy zauważają te zmiany...
The text ends here. If you have any further questions or need additional information, feel free to ask!and leading to a weaker dollar outlook. In this environment, Ethereum's dual function as both a yield-generating asset and a growth platform became especially compelling for those looking to hedge against currency debasement while capturing upside from technological advancements.
Additionally, Ethereum’s shift to proof-of-stake (PoS) has contributed to its reducing energy consumption, aligning more with environmental, social, and governance (ESG) criteria that are increasingly important to institutional investors. This has likely bolstered Ethereum’s appeal further as ESG-focused funds and institutions are more inclined to allocate to assets seen as more sustainable.
In summary, Ethereum's current positive trajectory can be attributed to a combination of technological evolution, favorable regulations, and macroeconomic conditions. Its ability to blend the characteristics of a utility asset with the scarcity appeal traditionally held by commodities positions it uniquely in the digital asset space. It's an attractive choice for a wide range of investors seeking returns, innovation, and a hedge against traditional financial system risks.Treść: o dewaluacji waluty. W tym kontekście, zarówno niedobór Bitcoina, jak i deflacyjne tendencje Ethereum wyróżniają się. "Inwestorzy coraz częściej szukają alternatyw do fiat... Narracja Bitcoina jako 'cyfrowego złota' zyskuje na atrakcyjności... Ethereum, choć nie tak rzadkie, korzysta ze swojej podwójnej roli jako tokena użytkowego i aktywa deflacyjnego," zauważa analiza makro trendów. W związku z tym Ethereum przyciąga część tych samych makro hedgingowych przepływów co Bitcoin, a także dodatkowe zainteresowanie ze strony osób postrzegających je jako grę technologiczną. W rezultacie więcej kapitału wpływa ogólnie do krypto, przy czym Ethereum przyciąga znaczącą jego część.
Kolejnym aspektem jest adopcja kulturowa i rozpoznawalność w mainstreamie. W 2021 roku boom NFT wprowadził Ethereum do artystów, graczy i celebrytów. Do 2025 roku, mimo ochłodzenia hype'u, marka Ethereum jako platformy web3 pozostaje silna. Wiele popularnych aplikacji (rynki NFT, projekty metaverse, aplikacje DeFi) używa Ethereum lub jego warstw drugich, więc Ethereum stało się synonimem innowacyjnej strony krypto w sposób, w jaki Bitcoin nie jest. Oznacza to, że nowi uczestnicy rynku krypto – zarówno klienci detaliczni, jak i przedsiębiorstwa – często uznają Ethereum za bardziej intrygujące pod kątem rzeczywistych zastosowań. Na przykład, wzrost zdecentralizowanych finansów (DeFi) w 2025 roku został zauważony jako czynnik stymulujący wzrost ETH. Jeśli firmy chcą eksperymentować z aplikacjami blockchain lub tokenizacją, prawdopodobnie budują na Ethereum. Eksploracja tokenizacji rzeczywistych aktywów (RWA) przez BlackRock koncentruje się ewidentnie na sieci Ethereum. Tokenizacja akcji, obligacji i innych aktywów to rozwijający się trend ("kapitał krypto nadchodzi dla surowców," jak zgrabnie ujęto w jednym tekście), a wysiłki te często wykorzystują standard ERC-20 Ethereum. Gdy duzi gracze finansowi jak BlackRock, JPMorgan i inni realizują projekty tokenizacji, to nieuchronnie zwiększają popyt na ETH (do płacenia za gaz lub jako zabezpieczenie) i zaufanie do Ethereum jako kluczowej infrastruktury.
Widzimy też dyskusje rządowe przechylające się w sposób korzystny dla Ethereum. Wielu decydentów zaczęło różnicować Bitcoin i Ethereum od tysięcy mniejszych tokenów; mówią o regulacji stablecoinów i DeFi (które działają na Ethereum) w sposób, który integruje je z systemem finansowym, a nie zakazują ich. Pomogło w tym tworzenie grup doradczych przemysłu i ponadpartyjne poparcie dla rozsądnej regulacji krypto (jak U.S. Financial Innovation Caucus). Przeniesienie się Ethereum na energooszczędne PoS usunęło także poważny problem ESG, który prześladował je i Bitcoina – teraz Bitcoin wyróżnia się jako ten o wysokim zużyciu energii, podczas gdy Ethereum może łatwiej być zaadoptowane przez firmy martwiące się o wpływ na klimat. (W czerwcu 2025, amerykański ustawodawca nawet z uznaniem odnotował przejście Ethereum na PoS podczas przesłuchań na temat zużycia energii przez krypto.)
W skrócie, Ethereum korzysta na zbiegu regulacyjnej legitymacji i rozszerzającej się akceptacji przypadków użycia. To odblokowało kapitał, który wcześniej był na uboczu. Jak to ujęło jedno z newsów kryptowalutowych, "Regulacyjne zmiany w 2025 roku stworzyły pas startowy dla adopcji instytucjonalnej. Bitcoin i Ethereum nie są już spekulacyjnymi modnymi nowinkami, ale fundamentami w cyfrowo-pierwszym systemie finansowym." Choć stwierdzenie to jest zamaszyste, widzimy praktyczne dowody: wielokrotne fundusze z Wall Street oferują teraz ekspozycję na Ethereum, korporacje mówią o Ethereum w notatkach strategicznych, a nawet politycy zaczęli podkreślać potencjał Ethereum w fintechu. Wszystko to zwiększa ogólne zaufanie do utrzymywania ETH, podnosząc zatem popyt. Gdy zniknie widmo "a co jeśli SEC ogłosi ETH papierem wartościowym i zakaże go?", o wiele więcej konserwatywnych inwestorów jest gotowych wejść.
Warto zauważyć, że regulacyjne i mainstreamowe tendencje pozytywne wpływają zarówno na Bitcoin, jak i Ethereum, ale Ethereum może teraz odczuć ich wpływ bardziej, ponieważ historycznie było bardziej wątpione przez instytucje. Bitcoin osiągnął już poziom akceptacji w 2021 roku (z skarbcami spółek publicznych i państwami jak Salwador go przyjmującymi). Ethereum często było drugą myślą. Więc zamknięcie regulacyjnej luki wiarygodności ma proporcjonalnie większy efekt na wykorzystanie Ethereum. Istnieje również poczucie, że Ethereum wpisuje się w szerszą narrację tech-forward (smart kontrakty, innowacje web3), która przyciąga Silicon Valley i młodszych traderów, podczas gdy Bitcoin, mimo że jest zaufany, czasem jest postrzegany jako bardziej statyczny. W 2025 roku, idea, że Ethereum może być integralne dla następnej generacji internetu (metaverse, zdecentralizowane media społecznościowe itp.) stała się bardziej mainstreamowa. Ta narracja oznacza, że Ethereum zyskuje zainteresowanie nie tylko jako "kolejna moneta," lecz jako platforma, która mogłaby zrewolucjonizować finanse i obliczenia. W konsekwencji, gdy apetyt na ryzyko wraca na rynek, Ethereum jest głównym beneficjentem.
Z drugiej strony, ryzyka regulacyjne pozostają minimalne dla Bitcoina w tym momencie – jest to wyraźnie towar, akceptowany nawet przez niektóre rządy – podczas gdy Ethereum wciąż staje przed nieco konkurencyjnym i technicznym ryzykiem (ale nie tak dużym prawnym). Jeśli już, altcoiny, które są uznawane za papiery wartościowe (jak niektóre mniejsze tokeny smart kontraktów) mogą zobaczyć inwestorów przerzucających się na Ethereum jako bezpieczniejszą opcję w tej kategorii. Niedawne działania egzekucyjne zaostrzające się przez amerykańską SEC w latach 2023-2024 etykietowały niektóre tokeny (jak XRP, SOL itp.) jako potencjalne papiery wartościowe, ale Ethereum wyraźnie nie było celem, co umacniało percepcję, że jest w innej klasie. To prawdopodobnie skierowało niektórych przyszłych inwestorów altcoinów w kierunku ETH, które postrzegają jako mające potencjał wzrostu bez większego obciążenia regulacyjnego.
Podsumowując, obecna passa Ethereum ma miejsce w klimacie, gdzie prawa są przyjaźniejsze, regulatorzy bardziej przychylni, a duże instytucje otwarcie przyjmują krypto. Ethereum wyszło z cienia Bitcoina, aby stanąć na własnych nogach jako akceptowane aktywo w tych kręgach. To mainstreamowanie, w połączeniu z makro trendami popychającymi inwestorów w stronę alternatywnych aktywów, zwiększyło popyt na ETH w stosunku do BTC. Jak zauważył analityk ds. regulacji Dan McArdle pod koniec zeszłego roku, "poprawiony obraz regulacyjny i potencjalny wzrost adopcji instytucjonalnej sprawiają, że obserwatorzy sugerują, iż para ETH/BTC może być bliska swojego dna", co oznacza, że Ethereum mogłoby zacząć zyskiwać na Bitcoinie, co rzeczywiście miało miejsce, gdy 2025 rok się rozwijał.
Cykl rynkowy i rotacja altcoinów
Chociaż fundamenty i instytucje wyjaśniają wiele, część przewagi Ethereum można przypisać naturalnemu rytmu i przypływu cykli rynku krypto. Historycznie, Bitcoin ma tendencję do prowadzenia we wczesnym etapie rynku byka, a następnie momentum przesuwa się na Ethereum i inne altcoiny w późniejszej fazie – zjawisko często nazywane "altseason". Wydaje się, że obecnie znajdujemy się w takiej fazie, gdzie kapitał przenosi się z Bitcoina do Ethera i ich potomstwu, wzmacniając ich zyski. Rozumienie tej cyklicznej rotacji pomaga zrozumieć wzrost Ethereum "w kontekście" raczej niż jako anomalię.
Weterani inwestycji w krypto często obserwują, że Bitcoin najpierw rally'uje, napędzany swoją rolą jako brama i najbezpieczniejsze aktywo, a wtedy, kiedy Bitcoin osiągnie silne zyski (i może zacznie konsolidować), inwestorzy szukają wyższych zwrotów w bardziej zmiennych aktywach. Ethereum, będące największym altcoinem, zazwyczaj jest kolejnym w kolejce do skorzystania. Ten wzorzec widziano w przeszłych cyklach: na przykład, pod koniec 2017 roku, Bitcoin osiągnął szczyt w grudniu, a następnie Ethereum osiągnęło swój szczyt kilka tygodni później w styczniu 2018, znacznie przewyższając procentowe zyski BTC. W cyklu 2020–2021, Bitcoin miał ogromny wzrost pod koniec 2020 roku, a następnie na początku 2021 Ethereum znacznie przewyższyło (z ceną ETH skaczącą 5x od stycznia do maja 2021, w porównaniu do ~2x BTC). Logika jest taka, że kiedy ruch Bitcoina jest postrzegany jako "stabilizujący się," traderzy przekierowują się na aktywa z mniejszymi kapitałami rynkowymi jak ETH, które mogą się bardziej dramatycznie poruszać ze względu na ich niższą bazę i wyższe beta.
Ten bieg w 2025 roku podąża za podobnym scenariuszem. Bitcoin miał potężne rally od końca 2024 roku do początku 2025, łamiąc swoje poprzednie rekordy wszechczasów i zbliżając się do przełomowego zakresu $100k-$120k. Do początku III kwartału 2025 roku, Bitcoin mógłby być wyceniony na wiele pozytywnych wiadomości (jak zatwierdzenia ETF) i zaczął handlować w przedziale. To właśnie wtedy Ethereum zapaliło się. Jak ujął to jeden z serwisów informacji o kryptowalutach w lipcu, "altcoiny przewyższają Bitcoina... sugerując szerszą dywersyfikację zainteresowania w przestrzeni krypto". Dane to potwierdzają: dominacja Bitcoina (procent całkowitej wartości rynkowej krypto) spadła z około 54% na początku 2025 roku do około 47% w połowie roku. W międzyczasie, dominacja Ethereum i innych altcoinów wzrosła. Cointelegraph Magazine zauważył w grudniu 2024 roku, że Ethereum miało okres niedopasowania, ale również przypomniał czytelnikom, że w czteroletnich cyklach Bitcoina, Bitcoin często najpierw przewyższa, zanim pieniądze przenoszą się na Ether i alts. Rzeczywiście, po halvingu Bitcoina (który miał miejsce w 2024 roku) i jego późniejszym wzroście, podręcznikowa altseason nastąpiła. Do lipca 2025, wiele osób deklarowało, że nadeszła sezon altcoinów. Społeczne metryki jak Altcoin Season Index (który bada, ile czołowych monet przewyższa BTC) weszły na terytorium "altseason". Dominacja Bitcoina spadła z ponad 50% do średniej 40%, a monety jak XRP, SOL i inne również zaliczyły duże wzrosty, potwierdzając trend.
Ethereum, będące największym altcoinem, ma tendencję do prowadzenia ataku altseason. Zobaczyliśmy to przy 60% lipcowym wzroście, który przyćmiewa Bitcoina. Według niektórych miar, Ethereum przewyższyło Bitcoin o ponad 70% w określonym okresie, "sygnalizując, że obecnie jesteśmy na rynku Ethereum," jak to ujęła jedna z komentatorek altseason. Inwestorzy detaliczni i traderzy krypto często używają Ethereum jako substytutu rynku altcoinów – jest to bardziej dostępne i ma głęboką płynność, ale wciąż oferuje więcej wahań wartości niż Bitcoin. W rezultacie, gdy zaufanie do rynku krypto jest wysokie (dzięki wcześniejszym zyskom Bitcoina i czynnikom makro), spekulacyjny kapitał płynie ciężko w ETH. Wielu traderów będzie handlować parą ETH/BTC jako sposobem na uchwycenie tej rotacji, skutecznie obstawiając, że Ether zyska na wartości w stosunku do Bitcoina. W 2025 roku te zakłady się opłaciły.``` Content: przystojnie.
Another dynamic at play is the psychological and narrative cycle. Earlier in 2024, the narrative was all about Bitcoin’s resurgence (with ETFs, corporates buying, etc.) – Ethereum was almost an afterthought and even lagged smaller coins at times (its dominance fell to lows). Some maximalists proclaimed “Ethereum is dead” or at least floundering, pointing to its ETH/BTC ratio dropping below long-term support levels. But such extreme pessimism often marks turning points. By late 2024, sentiment on Ethereum started to recover as people anticipated that if Bitcoin could hit new highs, Ethereum would be next. We saw that one of the “signs of life” was on Nov 29, 2024, Ether ETFs taking more inflows than Bitcoin ETFs for the first time, hinting at a coming reversal. Indeed, Ethereum’s price began climbing relative to Bitcoin’s around that time, indicating the cycle was turning. Crypto markets are reflexive – once traders notice Ethereum breaking out vs BTC, more jump on, creating a self-fulfilling surge. By mid-2025, the narrative had completely flipped: Ethereum was the hot asset, and people started questioning if Bitcoin would catch up!
This cyclic nature also ties to investor profit-taking behaviors. Early in a bull run, investors trust Bitcoin more, so that’s where fresh money goes. After Bitcoin has a big run, some investors rebalance – they take some profits from BTC and look for the “next opportunity,” which is often Ethereum or other top altcoins. Also, new entrants who feel “priced out” by Bitcoin at $100k might opt to buy Ether at a few thousand dollars, thinking it has more upside left (even if unit bias is irrational, it affects behavior). In July 2025, there was a sense that Bitcoin had paused near $118k-$120k, prompting traders to shift focus. As OANDA’s market analysts observed, Bitcoin was “whipsawing” in a narrow band, while “Ethereum hovers just below $3,800, digesting its latest red-hot rally”. The implication: Bitcoin was catching its breath, Ethereum was gearing up for possibly more. Often these rotations occur multiple times in a bull market, with waves of attention moving back and forth.
It’s also instructive to look at Ether’s price in Bitcoin terms (ETH/BTC ratio). That ratio hit a peak in June 2017 (~0.15 BTC per ETH) when Ethereum nearly flipped Bitcoin’s market cap, then crashed, and peaked again around 0.088 BTC in early 2018. In the last cycle, ETH/BTC peaked around 0.08 in late 2021 amid the NFT mania and then slid down to around 0.05–0.06 in 2022–2023, and even as low as ~0.03 by late 2024. Many viewed ~0.03 BTC as a key support (also roughly the 2016 high in that pair). By July 2025, ETH/BTC had rebounded to roughly 0.033–0.035 range – a notable bounce but still far below previous cycle highs. Some analysts like Benjamin Cowen comment that Ethereum often has a late-cycle push where ETH/BTC can spike dramatically if a euphoric altseason takes hold. So part of the speculative appeal is the idea that ETH/BTC could run further, meaning Ethereum would keep outperforming Bitcoin for a while. Mike Novogratz’s six-month ETH>BTC call and others predicting ETH might double against BTC are feeding that sentiment.
It’s crucial to note, however, that these rotations can reverse if Bitcoin makes another major move (for example, if BTC breaks convincingly above a psychological barrier like $125k or $150k, it might regain leadership for a time). Some ETF strategists, like Juan Leon mentioned earlier, expect that later in 2025, as big traditional brokerages start offering Bitcoin ETFs to clients, Bitcoin could see renewed inflows and Ethereum’s flow advantage might normalize. Indeed, Balchunas maintained that Ethereum ETFs likely wouldn’t exceed 20% of crypto ETF market share long-term, expecting Bitcoin to retain majority share. This implies an assumption that after the altseason hype, some equilibrium returns. But in the near term, Ethereum is “punching above its weight,” as Leon said – meaning, relative to its smaller size, it’s attracting outsize interest, and this can persist for weeks or months in a cycle upswing.
Altseason hype also involves other coins beyond ETH, but Ethereum usually benefits indirectly. For instance, July 2025 saw XRP skyrocket 428% in a month after a positive legal outcome, which drew attention to altcoins broadly. Solana (SOL) and others had strong rebounds too. However, Ethereum often serves as the “index” of the alt market: when people get bullish on alts broadly, they often allocate to ETH as the safer high-cap play among them. Additionally, new fad sectors (like memecoins) often end up involving Ethereum (e.g., many memecoins use Ethereum’s ERC-20 standard or its DEXs). In 2025, while some memecoin frenzy occurred on Solana as McArdle noted, Ethereum still saw plenty of speculative token activity as DeFi volumes grew and liquidity mining campaigns resumed in some protocols. Capital rotation within crypto can even come from Ethereum to smaller alts and back – but usually Ethereum is a net beneficiary in the early altseason then might lag the very tail end when tiny caps go parabolic. At the moment, we seem to be mid-cycle where Ethereum is outperforming Bitcoin yet still considered a relatively stable bet compared to small caps.
One should remember that market sentiment can become something of a self-fulfilling prophecy. Once media outlets and analysts start writing “Ethereum is massively outperforming, here’s why,” it draws in more traders to that trade (just as this article itself documents reasons that may convince some readers!). The buzz around “flippening” – the idea of Ethereum overtaking Bitcoin in market cap – invariably resurfaces when ETH outperforms. While still a distant prospect (ETH’s market cap is roughly 20-25% of BTC’s currently), the speculation alone can drive incremental interest. Back in July 2021, Goldman Sachs and others floated that ETH could eventually overtake BTC because of its use cases, and Jim Cramer publicly favored ETH for its NFT linkage. Those arguments bubble back up whenever ETH rallies hard. Even now, crypto social media is filled with flippening charts. “Could ETH flip BTC this cycle?” becomes a talking point – perhaps unrealistic in the short term, but the psychological shift of considering it is enough to make more people bullish on ETH vs BTC. It becomes a narrative tailwind for Ethereum that Bitcoin, as the incumbent, doesn’t have an equivalent of (Bitcoin doesn’t have a higher target to chase; Ethereum does).
To sum up, Ethereum’s recent outperformance is partly a cyclical phenomenon. Bitcoin’s strong run set the stage, and now Ether and other altcoins are catching up and, in percentage terms, surpassing BTC’s gains. This rotation is a known pattern in crypto’s high-volatility cycles – essentially, investors’ risk appetite increases as the bull market progresses, leading them to seek out assets like Ethereum that can offer higher returns. It’s a bit like in equity markets: blue chips rally first, then capital rotates into tech stocks or smaller caps later in the cycle. Ethereum, somewhat ironically given its size, plays the role of both a blue-chip (second-largest asset) and a “tech growth stock” in crypto. So it benefits at multiple points, but especially during the risk-on altcoin phases when traders are willing to venture beyond Bitcoin for bigger gains. This cycle behavior doesn’t diminish the real fundamental reasons behind Ethereum’s rise, but it accentuates the price movements. It’s why we see Ethereum not just edging past Bitcoin, but dwarfing its performance in the short term. As long as overall crypto sentiment remains positive and exuberance builds, Ethereum is positioned to ride that wave and potentially continue outperforming until the cycle matures or resets.
Can Ethereum Overtake Bitcoin? Outlook for the ETH-BTC Rivalry
Ethereum’s burst of outperformance naturally raises the question: what does this mean for the long-term pecking order of Bitcoin and Ethereum? Could Ether ever truly “flippen” Bitcoin to become the largest cryptocurrency, or at least maintain a consistent performance edge? While Ethereum’s future looks brighter than ever, Bitcoin still holds some key high ground. A balanced analysis suggests that Ethereum will continue to narrow the gap if current trends persist, but overtaking Bitcoin in total prominence is a tall order that would likely require sustained outperformance over multiple cycles – something not yet proven. Nonetheless, many analysts see a scenario where Ethereum’s share of the market and mindshare grows significantly in the coming years, possibly even rivaling Bitcoin’s, especially if Ethereum’s unique strengths play out fully.
On the side of optimism for Ethereum: It has often surpassed Bitcoin by various key metrics, even if not in market cap. For example, the number of active addresses on Ethereum briefly surpassed Bitcoin’s in some periods, indicating higher user activity. The daily transaction value settled on Ethereum regularly exceeds Bitcoin’s – on a given day in July (historically and likely still true), Ethereum might handle $9.4B of on-chain transactions vs Bitcoin’s $6.7B. This highlights that Ethereum’s network usage and economic throughput are in some ways larger than Bitcoin’s, thanks to stablecoins and DeFi. Moreover, Ethereum’s role in the burgeoning web3 economy means it could capture value from multiple burgeoning sectors (finance, art, gaming, etc.), whereas Bitcoin’s role is more singular (store of value). If one believes the future of crypto is multi-faceted and application-driven, Ethereum’s upside could be enormous – potentially outpacing Bitcoin’s growth. Indeed, some price models and analysts have made eye-popping predictions: for instance, a crypto analyst cited by CoinDesk recently suggested Ether could surge to $15,000–$16,000 this cycle (from sub-$4k now) based on technical patterns, ETF flows, and network
Translation (excluding markdown links):
Wzrost. To sugerowałoby kilkudziesięciobilionową kapitalizację rynku dla ETH, prawdopodobnie blisko lub powyżej Bitcoin, jeśli BTC nie wzrośnie równie mocno. Choć takie cele są spekulacyjne, odzwierciedlają przekonanie, że Ethereum dopiero zaczyna swój bieg w porównaniu do Bitcoin.
Dyskusja o flippeningu często koncentruje się na względnych wskaźnikach wzrostu. Ponieważ kapitalizacja rynkowa Ethereum jest mniejsza, nie musi rosnąć o tyle samo absolutnych dolarów, aby wyprzedzić Bitcoin w kategoriach procentowych. Na początku 2025 roku, ETH miało ~12-15% rozmiaru Bitcoin pod względem kapitalizacji rynkowej. Utrzymując wyższe zyski procentowe, Ethereum może podnieść ten stosunek. Historycznie, najbliżej Ethereum było do zdetronizowania Bitcoin w czerwcu 2017 roku, kiedy kapitalizacja rynkowa ETH osiągnęła ~83% BTC. W 2021 roku, na szczycie, ETH osiągnął około 50% kapitalizacji BTC. Od połowy 2025, po ostatnim rajdzie, Ethereum może być na poziomie 20-25% kapitalizacji Bitcoin. Aby rzeczywiście zdetronizować, Ethereum musiałoby wzrosnąć 4× w stosunku do Bitcoin (np. ETH/BTC przechodząc na >1.0). To duży ruch, ale nie jest to niemożliwe na dłuższą metę, jeśli adopcja Ethereum będzie się przyspieszać, a Bitcoin pozostanie bardziej liniowy. Kluczowe pytanie brzmi: czy Ethereum może utrzymać przewagę w wydajności wykraczającą poza fazy hossy? W rynku niedźwiedziach czy w okresach wycofywania się z ryzyka Bitcoin ma tendencję do lepszego utrzymywania wartości (spadł mniej w krachu 2022, na przykład, w terminach BTC Ether stracił więcej). Aby Ethereum mogło przejąć przewagę, prawdopodobnie musi udowodnić swoją odporność i atrakcyjność nawet w okresach spadków lub stabilizacji.
Niektórzy eksperci pozostają sceptyczni co do tego, czy Ethereum może trwale przewyższyć Bitcoin. Po pierwsze, Bitcoin ma niezwykle prosty i potężny wizerunek cyfrowego złota – narrację, która jest łatwo zrozumiana przez tradycyjnych inwestorów i nawet rządy. „Każdy może zrozumieć ‘cyfrowe złoto’ – świadomość w TradFi jest niemal w całości związana z Bitcoinem”, powiedział Dan McArdle z Messari, zauważając, że Bitcoin dominował instytucjonalną świadomość w 2024 roku z wiadomościami o ETF i zakupami skarbowymi. Historia Ethereum jest bardziej złożona, i choć ta złożoność niesie możliwości, może również zdezorientować lub odstraszyć niektórych konserwatywnych inwestorów. Bitcoin jest także bardziej przetestowanym rozwiązaniem jako magazyn wartości – przeszedł wiele cykli i pozostał najważniejszym aktywem, podczas gdy Ethereum wiele się zmieniło i nadal stoi w obliczu konkurencji platform. Mówiąc o konkurencji: Ethereum nie tylko konkuruje z Bitcoinem o dolary inwestorów, ale także z innymi platformami smart kontraktów (jak Solana, Cardano itp.). Jeśli Ethereum potknie się (z powodu wysokich opłat lub problemów technologicznych), alternatywy mogą zająć część użytkowania, co może zaszkodzić ultra-byczej wizji. W rzeczywistości, w 2024 roku Ethereum odnotowało stagnację w obszarach takich jak NFT i gaming, jak zauważył Alex Thorn. Niektóre nowsze projekty i użytkownicy detaliczni eksperymentowali z Solaną (która oferuje szybsze, tańsze transakcje i doświadczyła boomu na memecoiny w 2024 roku). McArdle nawet powiedział „największym konkurentem Ethereum jest Solana… UX Solany jest znacznie lepsze na L1, a nowi użytkownicy detaliczni chętnie przystępują do Solany”, choć nadal wierzy, że podejście Ethereum oparte na koncentracji na rollupach będzie się długoterminowo utrzymywać. Obecność sprawnych rywali oznacza, że Ethereum nie może spocząć na laurach; aby naprawdę rzucić wyzwanie dominacji Bitcoin, musi również odpierać inne L1 i utrzymać swoją pozycję jako wiodąca platforma smart kontraktów.
Jak dotąd strategia Ethereum związana z skalowaniem warstwy-2 (rollupów) wydaje się działać – sieci takie jak Arbitrum, Optimism i Base CoinBase kwitną, przyciągając użytkowników do ekosystemu Ethereum bez zbytniego zapełniania głównego łańcucha. Ponad 50% transakcji Ethereum odbywa się teraz na L2, co pomaga zwiększyć użycie bez ogromnych opłat. Jeśli Ethereum skutecznie się rozwinie, by obsłużyć masową adopcję (poprzez rozproszone dane itp.), może podtrzymać znacznie większą część światowej działalności finansowej. To jest ten rodzaj scenariusza, w którym wartość Ethereum mogłaby eksplodować i zbliżyć się lub przewyższyć Bitcoin. Prościej mówiąc, jeśli Ethereum stanie się bazową warstwą dla globalnej, zdecentralizowanej finansów i być może innych sektorów (łańcuchy dostaw, sieci społecznościowe itp.), jego całkowity rynek docelowy mógłby być ogromny – większy niż rynek „cyfrowego złota” (choć złoto to rynek ~$12T, globalna infrastruktura finansowa jest wielokrotnie większa). To wspiera bycze przypadki, że potencjalny rynek i użycie Ethereum jest większy niż Bitcoin.
Wielu w społeczności Ethereum wierzy, że flippening jest nieunikniony prędzej czy później; wielu purystów Bitcoin uważa, że to nigdy się nie stanie, ponieważ jedyny cel Bitcoin i jego limitowana podaż nadają mu unikalny status, jakiego Ether (z zmieniającymi się protokołami i brakiem limitu) nie może osiągnąć. Rzeczywistość może być pośrodku: może Ethereum nie musi zdetronizować Bitcoin, aby być uważanym za równy filar. Już w 2025 roku mówimy często o bliźniaczych filarach kryptowalut: Bitcoinie i Ethereum, każdy z własną rolą. Raport VanEck z 2024 napisał dobrze: „Bitcoin i Ethereum, bliźniacze filary cyfrowej finansów, osiągnęły niespotykane wyżyny… nakładanie się Wall Street i kryptowalut podkreśla, jak aktywa cyfrowe przeniosły się do głównego nurtu.” Zamiast jednego zastępującego drugiego, bardziej prawdopodobny wynik to ich koegzystencja na szczycie, z ich rywalizacją, która popychała każdą z nich do rozwoju (nawet jeśli pośrednio). Bitcoin mógłby zintegrować więcej funkcji (np. drivechainy lub sidechainy umożliwiające kontrakty), aby pozostać konkurencyjnym, a Ethereum mogłoby podwoić swoje starania w zakresie pieniężne, aby przyciągnąć więcej popytu jako magazyn wartości. Rynek mógłby potraktować Bitcoin jako ostateczne aktywa magazynowe, a Ethereum jako ostateczne aktywa użytkowe i przypisać im kapitalizacje rynkowe, które odzwierciedlają te różne nisze – możliwie podobne rzędy wielkości.
W krótkim okresie (w ciągu najbliższych 6–12 miesięcy) wielu analityków faktycznie przewiduje, że Ethereum będzie nadal przewyższać Bitcoin, jeśli hossa będzie kontynuowana. Pogląd Novogratza na ETH > BTC do końca 2025 zostały zauważone. James Seyffart z Bloomberg wspomniał interesującą kwestię: zainteresowanie ETF na Ethereum mogłoby być naprawdę napędzane wzrostem ceny ETH, a nie odwrotnie – sytuacja typu „co było pierwsze: jajko czy kura”. Jeśli cena Ethereum będzie nadal przyciągać uwagę medialną (na przykład przekroczy $5 000 i zmierza do nowego rekordu wszech czasów), to może przyciągnąć jeszcze więcej napływów i zakupów detalicznych, co dodatkowo zwiększy ją w odniesieniu do Bitcoin. Artykuł prognozujący ceny CoinGape zasugerował, że byki celują w ~5 400 USD ETH, jeśli aktywność DeFi i TVL (całkowita wartość zamknięta w DeFi) będą nadal rosnąć. Bitcoin natomiast może być postrzegany jako wolniejszy ruch (choć nadal potencjalnie wspinający się stopniowo do powiedzmy $150k, jeśli warunki hossy się utrzymają). Zatem Ethereum mogłoby odnotować dalsze zyski, które przewyższają te Bitcoinowe procentowo, zwłaszcza biorąc pod uwagę, ile terenu ETH straciło w porównaniu z BTC podczas rynku niedźwiedzia w 2022 roku (ETH/BTC spadło znacznie; ma miejsce na wyższy powrót do średniej).
Mając to na uwadze, ostrożne głosy ostrzegają, że Bitcoin raczej nie zostanie łatwo odsunięty. Z jednej strony, Bitcoin ma przewagę pierwszego ruchu i najprostszą propozycję wartości (coś, co przemawia do rządów – np. to on jest przyjmowany jako legalny środek płatniczy lub w eksperymentach z rezerwami banków centralnych, a nie Ethereum jak dotąd). Również płynność Bitcoin i jasność przepisów są teraz nawet lepsze niż Ethereum (nikt nie kwestionuje statusu Bitcoin jako towaru, podczas gdy Ethereum, choć głównie postrzegane jako towar, miało kilka przeciwników). Jest też kotwica psychologiczna: Bitcoin jako "indeks" kryptowalut. Nawet jeśli Ethereum osiągnęło równą wartość, wielu myśli o BTC jako benchmarku. Artykuł na Nasdaq.com słusznie powiedział: „ten jeden duży kamień milowy dla Ethereum wydaje się dalej niż kiedykolwiek”, zauważając, że na początku 2024 roku kapitalizacja rynkowa Bitcoin wynosiła $1.7T w porównaniu do ETH $234B (ogromna przepaść). Oczywiście, że te liczby zmieniły się przy ostatnich rajdach, ale podkreśla, że Ethereum miało duży spadek w porównaniu z Bitcoinem od 2021 do 2024, więc wychodzi z trudnej sytuacji. „Flipping wydaje się dalej niż kiedykolwiek… Ether spadł o więcej niż 50% w porównaniu z Bitcoinem od 2021 roku,” pod koniec 2024 roku. Rzeczywiście, ETH/BTC pod koniec 2024 roku na krótko spadło nawet poniżej szczytu poprzedniego cyklu (2016), co było zniechęcające dla maksymalistów ETH. Pokazuje to, że Bitcoin może silnie odzyskać dominację. Jeśli powiedzmy, warunki makro spowodowałyby zwrot do jakości w kryptowalutach, Bitcoin prawdopodobnie przewyższyłby resztę w okresie spadku (jak to miało miejsce w krachu 2022, względnie rzecz biorąc).
Ostatecznie, jak jasna jest przyszłość Ethereum? Niezwykle jasna, jeśli spojrzeć na tendencje rozwoju i adopcji – ale nie bez wyzwań. Następna dekada Ethereum może zobaczyć, jak stanie się ono platformą obsługującą sektora zdecentralizowanych finansów o wartości trylionów dolarów, służącą jako warstwa rozliczeniowa dla globalnych cyfrowych papierów wartościowych i aktywów oraz goszczeniem nowych innowacji, takich jak zdecentralizowane sieci społecznościowe czy gospodarki gier. Jeśli te spełnią się, wartość Ethereum mogłaby być rzędy wielkości wyższa, potencjalnie rywalizującemu z największymi firmami technologicznymi lub nawet głównymi walutami. Vitalik Buterin często mówi o uczynieniu Ethereum na tyle skalowalnym, aby stało się „kręgosłupem światowego systemu finansowego.” Elementy (warstwy-2, sharding, itp.) są umieszczane na miejscu, aby spróbować zrealizować tę wizję. Tym mczasem, ścieżka przyszłości Bitcoin jest bardziej stała: prawdopodobnie pozostanie on premierową przechowalnią wartości, być może osiągając status złota i wielobilionową kapitalizację, jeśli więcej instytucji i nawet banków centralnych będzie go przechowywało jako rezerwę. W kategoriach wzrostu procentowego, Ethereum ma niewątpliwie większy potencjał wzrostu, ponieważ jest teraz mniejsze i ma więcej dźwigni do wzrostu (ulepszenia technologiczne, nowe przypadki użycia). Ale ma również więcej ryzyka wykonania i konkurencji.
W najbliższym czasie jednym z kluczowych wydarzeń może być potencjalne zatwierdzenie spot Bitcoin ETF w USA (które szeroko oczekiwano na 2024/2025). Jeśli/when to nastąpi, Bitcoin mogłoby doświadczyć dużego napływu kapitału, być może tymczasowo przechylając wagę z powrotem. Jednak co interesujące, poprzez zatwierdzanie etałów ETF na Ethereum prawie równocześnie, regulatori zapewnili, że Ethereum nie jest zbyt daleko w tyle. Także na horyzoncie: jeśli regulatori pozwolą na staking ETF na ETH lub jeśli więcej firm zacznie publicznie akumulować ETH (podobnie jak MicroStrategy z BTC).Strategia), mogłaby wywindować Ethereum jeszcze wyżej. Widzieliśmy pierwsze zwiastuny tego (zakup BitMine za 2 miliardy dolarów, dodanie ETH przez Cosmos Health). Gdyby osoba typu Elona Muska lub duży fundusz majątkowy zadeklarowali znaczącą alokację w Etherze, byłby to przełom porównywalny do zakupu Bitcoina przez Teslę w 2021 roku. Jak dotąd, nie zdarzyło się to na dużą skalę, ale możliwość rośnie, gdy Ethereum się udowadnia.
Ostatnim czynnikiem jest momentum w społeczności i rozwoju. Ethereum posiada jedną z największych społeczności deweloperów w kryptowalutach i stale wdraża ulepszenia i aplikacje (wzrost ekosystemów warstwy 2, takich jak Superchain Optimismu, zkSync, itd., wszystkie osadzone w Ethereum). Rozwój Bitcoina jest znacznie wolniejszy i bardziej konserwatywny (choć solidny w osiąganiu własnych celów). Wystarczająco długoterminowo, jeśli Ethereum będzie się rozwijać, a Bitcoin pozostanie statyczny, Ethereum mogłoby zasadnie zaanektować wiele funkcji - ale prostota Bitcoina to także jego siła (mniejsza powierzchnia ataków, niezawodna polityka monetarna, itd.).
Dlatego wielu postrzega przyszłość jako *komplementarną*: Bitcoin jako cyfrowe złoto i podstawową rozliczeniową wartość, Ethereum jako cyfrową ropę napędzającą zdecentralizowaną gospodarkę. Oba mogą prosperować, a inwestor może chcieć mieć ekspozycję na oba. „Jest dużo miejsca dla wzrostu zarówno ETH, jak i BTC”, jak mądrze zauważył newsletter Coinbase. W scenariuszu, w którym krypto jako całość rozszerza się do, powiedzmy, klasy aktywów o wartości 10 bilionów dolarów (z obecnie ~2 bilionów dolarów w 2025 roku), można sobie wyobrazić, że Bitcoin może być 5 bilionów z tego, a Ethereum 3 biliony (z resztą altów) - co nadal byłoby poniżej przewidywanego przewrotu, ale oba byłyby ogromne. Albo może Ethereum wzrośnie, aby zrównać się z Bitcoinem na poziomie ~4 bilionów dolarów każdy. Trudno to dokładnie przewidzieć, ale jasne jest, że rola Ethereum staje się niemal tak nieodłączna jak rola Bitcoina na krypto scenie.
Na *najbliższy horyzont* skupiamy się na tym, czy Ether może utrzymać swoją przewagę w drugiej połowie obecnego cyklu. Kluczowe rzeczy do obserwowania: Czy Ethereum przebije swój poprzedni rekord wszech czasów (~4 870 dolarów z listopada 2021 roku)? Jeśli tak, może to pójść parabolicznie w odkrywaniu cen, wyprzedzając BTC, który jest również w fazie odkrywania, ale z przypuszczalnie większym oporem na okrągłych numerach. Również, czy wskaźniki sieci Ethereum (jak całkowita wartość zamrożona w DeFi, aktywność NFT, użycie L2) rosną? Wskazówki wskazują w górę: TVL DeFi Ethereum odbudowuje się, a nowe aplikacje (jak pożyczanie rzeczywistych aktywów, platformy DeFi dla instytucji) są wprowadzane. Jeśli wskaźniki użycia potwierdzą, że użyteczność Ethereum rośnie w ślad za ceną, wzmocni to legitymację wzrostu i może przyciągnąć więcej długoterminowych inwestorów.
Podsumowując, obecna przewaga Ethereum nad Bitcoinem jest wynikiem *wielu wzajemnie oddziałujących czynników*: instytucjonalnego przyjęcia poprzez ETFy, akumulacji przez wieloryby i korporacje, poprawionej tokenomiki, zielonego światła regulacyjnego i cyklicznej rotacji rynkowej. Każdy z tych czynników przyczynił się do uczynienia Ether gwiazdą ostatnich miesięcy. Chociaż Bitcoin pozostaje ciężką wagą kryptowalut, Ethereum coraz bardziej przypomina godnego rywala, który wnosi inną propozycję wartości na rynek. Jego przyszłość wydaje się bardzo jasna, a dalsze zyski są prawdopodobne, jeśli będzie kontynuować ten kierunek. Jak w każdym rynku, będą zawirowania - zmienność Ethereum jest wyższa, a nie powinno się lekceważyć Bitcoina (często wraca z przytupem). Ale na razie Ethereum zdecydowanie przyciągnęło narrację i uwagę inwestorów, a wielu wierzy, że to może być cykl, w którym Ethereum zabłyśnie najjaśniej.
Zarówno Bitcoin, jak i Ethereum wkroczyły na arenę finansową głównego nurtu, a zamiast walki „albo-albo” historia może być „i”: Bitcoin i Ethereum prowadzą dojrzewanie kryptowalut. Jednak konkurencyjna energia między nimi pobudza innowacje i inwestycje, które podnoszą cały sektor. Dla entuzjastów i inwestorów kryptowalutowych, obserwowanie, jak Ether przewyższa Bitcoin, przypomina o tym, że rynek kryptowalut nie jest statyczny - przywództwo może się zmieniać wraz z ewolucją technologii i pojawianiem się nowych możliwości. Wzrost Ethereum w 2025 roku ilustruje tę dynamiczną ewolucję, a niezależnie od tego, czy ostatecznie przewyższy Bitcoina, ugruntował swoją pozycję jako nieodzowna podstawa świata cyfrowych aktywów z bardzo obiecującą przyszłością. Jakby to ująć w analitycznym tonie: ostatni wzrost Ethereum odzwierciedla zbieżność entuzjazmu inwestorów i postępu fundamentalnego, co czyni go kryptowalutą dojrzewającą - taką, która, przynajmniej na razie, przyćmiewa swojego starszego rywala w wyścigu o supremację krypto.