Os pagamentos de juros do governo federal dos EUA sobre a dívida pública ultrapassaram US$ 1 trilhão no ano fiscal de 2025, marcando a primeira vez em que os custos de serviço da dívida superaram tanto os gastos com defesa quanto com o Medicare na história americana. Defensores do Bitcoin e analistas tradicionais de Wall Street alertam para o aumento das pressões fiscais enquanto o Tesouro dos EUA posiciona stablecoins as a strategic tool to absorb escalating government debt.
O que aconteceu: recorde no serviço da dívida
Os pagamentos líquidos de juros jumped de US$ 345 bilhões no ano fiscal de 2020 para US$ 970 bilhões em 2025, superando os gastos com defesa em cerca de US$ 100 bilhões. O total de juros sobre a dívida em mãos do público ultrapassou a marca de US$ 1 trilhão.
O Congressional Budget Office (CBO) projeta que os pagamentos acumulados de juros na próxima década chegarão a US$ 13,8 trilhões — quase o dobro do montante, ajustado pela inflação, gasto nas duas décadas anteriores.
O Committee for a Responsible Federal Budget alerta que, em cenários alternativos em que tarifas enfrentem contestações judiciais e disposições tributárias temporárias se tornem permanentes, os custos de juros podem chegar a US$ 2,2 trilhões até 2035, representando um aumento de 127% em relação aos níveis atuais.
A relação dívida/PIB atingiu 100%, um patamar não visto desde a Segunda Guerra Mundial. Até 2029, ela deverá exceder o pico de 1946, de 106%, e subir para 118% em 2035, de acordo com as projeções do CBO.
Chris Towner, analista do Committee for a Responsible Federal Budget, descreveu o potencial de uma “espiral da dívida”, em que o aumento dos custos de empréstimo força mais endividamento. “Se as pessoas que nos emprestam dinheiro ficarem preocupadas que não vamos pagar tudo de volta, podemos ver juros mais altos — o que significa que teremos de tomar mais empréstimos para pagar juros”, disse Towner.
O governo federal atualmente toma emprestado aproximadamente US$ 2 trilhões por ano, com cerca de metade desse valor destinada apenas ao serviço da dívida existente.
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Por que isso importa: regulação de stablecoins
A GENIUS Act, signed in Jul. 2025 exige que emissores de stablecoins mantenham 100% das reservas em dólares americanos ou em títulos do Tesouro de curto prazo, convertendo, na prática, as empresas de stablecoin em compradoras estruturais da dívida pública.
O secretário do Tesouro Scott Bessent chamou as stablecoins de “uma revolução nas finanças digitais” que irá “levar a um surto de demanda por títulos do Tesouro dos EUA”.
O Standard Chartered estima que emissores de stablecoins comprarão US$ 1,6 trilhão em títulos do Tesouro ao longo de quatro anos, o suficiente para absorver toda a nova emissão durante o atual mandato presidencial. Esse volume excederia a atual posição da China em Treasuries, de US$ 784 bilhões, posicionando as stablecoins como compradoras substitutas à medida que bancos centrais estrangeiros reduzem sua exposição à dívida dos EUA.
A trajetória fiscal cria pressões divergentes para os mercados de criptomoedas.
No curto prazo, a emissão de Treasuries absorve liquidez de mercado, com juros livres de risco próximos de 5% criando ventos contrários para ações e ativos digitais.
No longo prazo, a instabilidade fiscal pode fortalecer a posição do Bitcoin como reserva de valor não soberana, enquanto a stablecoin regulation ties the sector diretamente aos mercados de dívida pública.
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