O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, lançou um ataque dirigido contra o JPMorgan Chase esta semana, intensificando tensões entre empresas de criptomoedas e os maiores bancos dos EUA sobre os esforços do congresso para restringir rendimentos de stablecoins. A confrontação representa o mais recente ponto de tensão naquela que os observadores da indústria descrevem como uma das batalhas de lobby financeiro mais intensas de Washington nos últimos anos, com trilhões de dólares em depósitos potencialmente em jogo.
O que Saber:
- Bancos tradicionais estão fazendo lobby no Congresso para impedir que plataformas de stablecoins ofereçam taxas de juros competitivas, temendo uma saída em massa de depósitos
- Defensores das criptomoedas argumentam que os bancos querem proteger seu monopólio sobre contas remuneradas enquanto oferecem retornos mínimos aos clientes
- A disputa se concentra em torno da recentemente aprovada Lei GENIUS, que estabeleceu regulamentos federais para stablecoins, mas criou controvérsia sobre restrições de rendimento
As críticas de Hougan foram direcionadas às ofertas mínimas de juros do JPMorgan em contas correntes padrão, que variam de 0% a 0,01% de rendimento percentual anual. Sua postagem nas redes sociais questionou por que o banco se opõe a pagamentos de juros de stablecoins enquanto oferece virtualmente nenhum retorno a seus próprios clientes. Os comentários do executivo da Bitwise seguiram esforços de lobby do Bank Policy Institute e de outras organizações bancárias para convencer legisladores a restringir oportunidades de rendimento de stablecoins.
O contraste torna-se evidente ao examinar os requisitos de depósito do JPMorgan para produtos de maior rendimento. Segundo relatórios da mídia financeira, as taxas mais altas de Certificados de Depósito do banco exigem um depósito mínimo de $100.000 além de uma relação existente de conta corrente. Essa estrutura cria barreiras para consumidores médios, enquanto algumas plataformas de stablecoins oferecem rendimentos aproximando-se de 5% com requisitos de entrada mais baixos.
Batalha no Congresso pela Lei GENIUS
A Lei GENIUS, que foi aprovada pelo Congresso com apoio bipartidário esmagador, estabeleceu o primeiro quadro federal abrangente para a regulação de stablecoins. No entanto, a legislação proibiu emissores de stablecoins como a Circle, que opera o USD Coin, e a Tether de pagar juros diretamente aos detentores. Os lobbies bancários agora querem que o Congresso feche o que eles caracterizam como uma brecha que permite que exchanges de criptomoedas como a Coinbase e a Binance ofereçam oportunidades de rendimento a usuários de stablecoins.
Ryan Sean Adams, apresentador do podcast Bankless, ecoou o sentimento de Hougan, acusando instituições financeiras tradicionais de comportamentos de busca de renda.
Adams argumentou que os bancos querem impedir que cidadãos americanos obtenham retornos competitivos sobre suas economias para preservar suas próprias margens de lucro. O debate reflete questões mais amplas sobre inovação financeira e escolha do consumidor nos mercados de ativos digitais.
O Diretor Jurídico da Coinbase, Paul Grewal, rejeitou as caracterizações da indústria bancária sobre lacunas regulatórias. Em uma resposta nas redes sociais, Grewal enfatizou que 376 membros do Congresso de ambos os partidos apoiaram o quadro atual, desconsiderando os argumentos dos bancos como tentativas de evitar competição de mercado.
Projeções da Indústria e Impacto Econômico
Organizações financeiras tradicionais, incluindo a Associação Americana de Banqueiros e a Associação de Banqueiros de Consumidores, alertam que rendimentos competitivos de stablecoins poderiam desencadear uma migração de depósitos sem precedentes. Suas projeções sugerem possíveis saídas alcançando $6,6 trilhões, o que aumentaria os custos de empréstimo e reduziria a capacidade de empréstimo para pequenas empresas e famílias.
Christopher Williston, CEO da Associação de Banqueiros Independentes do Texas, disse à mídia financeira que o ambiente regulatório parece projetado para substituir as instituições bancárias tradicionais.
Tais preocupações refletem uma ansiedade mais ampla dentro do setor bancário sobre a crescente presença de mercado das criptomoedas e a aceitação regulatória.
Defensores das criptomoedas descartam essas projeções como retórica alarmista projetada para proteger as posições de mercado incumbentes. O mercado de stablecoins demonstrou um potencial de crescimento significativo, com o Chefe de Pesquisa da Coinbase, David Duong, projetando uma expansão para $1,2 trilhão até 2028. Essa trajetória de crescimento sugere que as stablecoins poderiam evoluir de ferramentas de pagamento especializadas para fatores macroeconômicos significativos.
Compreendendo Termos Financeiros-Chave
As stablecoins são tokens digitais projetados para manter valor estável em relação a ativos de referência, tipicamente o dólar americano. Diferentemente de criptomoedas voláteis como o Bitcoin ou Ether, as stablecoins visam proporcionar estabilidade de preços enquanto permitem transações digitais rápidas. As maiores stablecoins incluem USDT da Tether e USDC da Circle, que em conjunto representam centenas de bilhões em capitalização de mercado.
A Lei GENIUS refere-se a legislação que estabelece padrões de supervisão federal para emissores de stablecoins, incluindo requisitos de capital e diretrizes operacionais. O Rendimento Percentual Anual representa a taxa de retorno anual efetiva sobre depósitos, considerando os efeitos de juros compostos ao longo do tempo.
Dinâmica Política e Implicações Futuras
Legisladores republicanos estão supostamente preparando uma legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de criptomoedas para consideração neste outono, o que poderia solidificar oportunidades de rendimento de stablecoins como características permanentes da política de ativos digitais dos EUA. Enquanto isso, instituições de Wall Street estão mobilizando recursos de lobby para evitar tais resultados, criando o que os observadores da indústria descrevem como uma guerra civil de políticas financeiras.
A disputa se estende além das considerações imediatas de lucro para questões fundamentais sobre a evolução do sistema financeiro. Os bancos argumentam que precisam de estabilidade de depósitos para manter suas operações de empréstimo e a estabilidade econômica, enquanto os defensores das criptomoedas advogam por competição orientada pelo mercado e escolha do consumidor.
Pensamentos Finais
A confrontação entre empresas de criptomoedas e bancos tradicionais sobre rendimentos de stablecoins representa um momento crucial na política financeira americana. Com as stablecoins tornando-se cada vez mais integradas em mecanismos fiscais e potencialmente alcançando capitalizações de mercado de trilhões de dólares, o resultado dessa batalha em Washington pode determinar quem controlará as oportunidades de taxas de juros na economia digital nos próximos anos.