O movimento de preço do Bitcoin divergiu dos padrões tradicionais de comportamento dos mineradores, com um importante indicador de correlação caindo para -0,157 em 3 de outubro, marcando a leitura mais baixa desde março de 2025 e indicando o que os analistas descrevem como uma mudança fundamental na estrutura de mercado. A criptomoeda foi negociada a US$ 121.375 na sexta-feira, uma queda de 0,8% nas últimas 24 horas, após recuar de máximos recentes acima de US$ 120.000.
O que Saber:
- A correlação móvel de 30 dias entre o preço do Bitcoin e os fluxos de mineradores para as exchanges tornou-se negativa pela primeira vez em cinco meses, indicando que os mineradores estão retendo em vez de vender durante os aumentos de preço.
- Isso representa um desvio dos padrões históricos, onde os mineradores geralmente vendiam suas posses quando os preços subiam, criando correlação positiva entre fluxos e avaliação.
- A força atual do preço parece ser impulsionada pela demanda institucional e de varejo em vez da distribuição dos mineradores, reduzindo a oferta em circulação e potencialmente apoiando maior valorização.
Métricas de Correlação Sinalizam Evolução do Mercado
Dados compilados pelo colaborador da CryptoQuant, Arab Chain, mostram que o indicador de correlação móvel de 30 dias entre o preço do Bitcoin e os fluxos de mineradores para a Binance permaneceu perto da faixa de -0,10 desde o início de outubro. O indicador, que mede quão de perto duas variáveis se movem juntas ao longo de um período de 30 dias, anteriormente oscilava entre 0,1 e 0,5 ao longo do segundo trimestre de 2025.
Uma correlação positiva indica que as variáveis tipicamente sobem ou descem em conjunto. Uma leitura negativa sugere movimento inverso. A correlação negativa atual marca uma reversão dos padrões estabelecidos no início deste ano.
A mudança ocorreu conforme o Bitcoin subiu em direção a US$ 120.000 sem aumentos correspondentes em depósitos de mineradores para exchanges. Ciclos históricos mostraram mineradores transferindo volumes maiores de Bitcoin para plataformas de negociação durante ralis de preço, criando pressão de venda que frequentemente precedia correções.
"Em ciclos passados, quando o preço subia, os mineradores frequentemente transferiam maiores quantidades de Bitcoin para exchanges para vender e obter lucros, criando uma correlação positiva entre preço e fluxos de mineradores — significando que à medida que os preços aumentavam, os fluxos também aumentavam," escreveu Arab Chain na análise.
Miners Ajustam Estratégia em Meio a Dinâmicas em Mudança
A correlação negativa sugere o que Arab Chain caracteriza como "independência de preço", onde operações de mineração retêm suas posses de Bitcoin apesar dos valores em apreciação. Esse comportamento reduz a oferta disponível entrando em circulação e pode apoiar níveis de preço sustentados. Os mineradores parecem estar especulando em ganhos futuros em vez de liquidar ativos para cobrir despesas operacionais ou obter lucros.
A mudança reflete uma maior maturação de mercado. A demanda institucional surgiu como o principal motor do rali atual, distinguindo este ciclo de anteriores onde a distribuição dos mineradores desempenhou um papel mais proeminente na descoberta de preços.
A participação de varejo também aumentou, embora os fluxos de capital institucional permaneçam como a força predominante.
Arab Chain advertiu que um retorno a uma correlação fortemente positiva poderia indicar nova pressão de vendas e potenciais correções de médio prazo. Por enquanto, o mercado mostra o que o analista descreveu como dinâmicas equilibradas de oferta e demanda, com a distribuição reduzida dos mineradores compensando a falta de pressão de compra extrema.
A correlação móvel de 30 dias oferece uma visão sobre a estrutura de mercado, mas não garante a direção futura dos preços. Vários fatores influenciam a valorização do Bitcoin, incluindo condições macroeconômicas, desenvolvimentos regulatórios e sentimento mais amplo do mercado de criptomoedas.
Perspectiva Técnica e Projeções de Preço
Alguns observadores de mercado identificaram US$ 120.600 como um nível de suporte crítico que o Bitcoin deve manter para evitar quedas mais profundas. A criptomoeda caiu brevemente abaixo de US$ 120.000 na quinta-feira antes de se recuperar para mais de US$ 121.000 na tarde de sexta-feira.
Nem todos os analistas compartilham de visões pessimistas de curto prazo.
O empreendedor de criptomoedas Arthur Hayes projetou que o Bitcoin poderia alcançar US$ 250.000 até o final de 2025, citando possíveis ações políticas do Presidente Donald Trump como um catalisador. Hayes não especificou quais políticas poderiam impulsionar tal valorização.
O Bitcoin atingiu seu pico recente no início desta semana antes de recuar. O volume de negociação permaneceu elevado em comparação com os níveis de final de setembro, indicando interesse sustentado dos participantes, apesar da correção modesta.
Compreendendo a Correlação e a Economia da Mineração
Os coeficientes de correlação variam de -1,0 a 1,0, com valores próximos de zero sugerindo pouca relação entre as variáveis. A leitura atual de -0,157 indica uma relação inversa fraca, não uma força fortemente opositora. No entanto, a mudança direcional de positivo para território negativo representa uma mudança significativa no comportamento dos mineradores em relação aos movimentos de preços.
As operações de mineração enfrentam custos contínuos, incluindo eletricidade, manutenção de hardware e operações de instalações. Historicamente, os mineradores vendiam porções de suas posses de Bitcoin para cobrir essas despesas, particularmente durante mercados de alta, quando os preços permitiam liquidação rentável. O padrão atual sugere pressões de custo reduzidas ou maior convicção de que manter Bitcoin renderá maiores retornos do que vendas imediatas.
A consolidação da indústria também alterou o comportamento dos mineradores. Empresas de mineração maiores e de capital aberto enfrentam pressões financeiras diferentes das operações menores e podem ajustar suas estratégias de gerenciamento de tesouraria com base nas expectativas dos acionistas e considerações de finanças corporativas.
Considerações Finais
A correlação negativa entre o preço do Bitcoin e os fluxos de mineradores representa um desvio dos padrões estabelecidos, com os mineradores atualmente retendo posses em vez de distribuir durante a valorização dos preços. Se esse comportamento persistirá depende de múltiplas variáveis, incluindo a trajetória de preço do Bitcoin, a rentabilidade da mineração e as pressões de custo operacionais. Observadores de mercado monitorarão se as métricas de correlação retornarão ao território positivo, o que poderia sinalizar aumento na pressão de venda e potenciais correções.