A Nasdaq Inc. apresentou um pedido à Securities and Exchange Commission na segunda-feira solicitando aprovação para negociar versões tokenizadas de ações tradicionais em sua bolsa regulamentada. A proposta representa a primeira tentativa significativa de integrar a tecnologia blockchain nos principais mercados de ações dos Estados Unidos e pode alterar fundamentalmente a forma como os títulos são definidos, emitidos e liquidados.
O Que Saber:
- A Nasdaq quer aprovação da SEC para alterar regras que permitam que ações tokenizadas sejam negociadas ao lado de títulos tradicionais sob padrões de execução idênticos
- A proposta poderia trazer a tecnologia blockchain diretamente para os mercados acionários dos EUA fortemente regulados pela primeira vez
- Atualmente, os títulos tokenizados existem como representações digitais de ativos, mas não podem ser negociados em bolsas tradicionais como a Nasdaq
Proposta Revolucionária Desafia a Infraestrutura de Mercado
O depósito da operadora de câmbio detalha mecanismos específicos para a negociação de títulos tokenizados sob as regras de mercado existentes. A Nasdaq propõe que as ações tokenizadas recebam tratamento idêntico aos títulos tradicionais, incluindo mesma prioridade de execução e requisitos claros de rotulagem para os processos de compensação e liquidação.
O pedido vai além de modificações técnicas. Ele aborda questões fundamentais sobre definição de ações e procedimentos de liquidação que podem determinar se a tokenização permanece confinada a mercados de criptomoedas ou se torna integrada na infraestrutura central de Wall Street.
Se aprovado, as bolsas regulamentadas dos EUA incorporariam ações tokenizadas em seus sistemas. Essa integração colocaria a tecnologia de criptomoeda em contato direto com algumas das ações mais ativamente negociadas do mundo, potencialmente resolvendo debates em andamento sobre o papel do blockchain na reformulação de infraestrutura de mercado.
Perspectiva Regulamentar Muda em Direção aos Ativos Digitais
A iniciativa da Nasdaq coincide com um movimento mais amplo de instituições financeiras tradicionais em direção a ativos digitais e tecnologia blockchain. Essa mudança responde a atitudes regulatórias em evolução em Washington, que mostram uma abertura crescente para a inovação em criptomoedas nos mercados dos EUA.
Paul Atkins, o recém-nomeado presidente da SEC, orienta o regulador a estabelecer diretrizes claras determinando quando ativos digitais qualificam-se como títulos.
A Comissária da SEC Hester Peirce indicou no mês passado que a agência aguarda ansiosa a colaboração com empresas de tokenização, enfatizando a importância de requisitos de divulgação apropriados para ativos tokenizados.
Atualmente, os títulos tokenizados funcionam como representações digitais de ativos tradicionais, em vez de títulos de propriedade direta. Esses ativos digitais são negociados em redes blockchain, em vez de contas de corretagem, e são promovidos como veículos de maior liquidez, oportunidades de propriedade fracionada e acesso expandido para investidores internacionais nos mercados de ações dos EUA.
Vantagens Técnicas Impulsionam Interesse na Adoção
Os defensores da tokenização destacam o potencial da tecnologia blockchain para capacidades de negociação 24 horas, contrastando com as bolsas tradicionais que fecham durante a noite e em feriados. Teoricamente, os fundos tokenizados poderiam oferecer liquidação quase instantânea e eliminar intermediários de infraestrutura legada.
O conceito de blockchain ganhou grande promoção como uma das aplicações mais viáveis de criptomoeda.
Grandes instituições financeiras, incluindo BlackRock Inc., Franklin Templeton e KKR & Co., anunciaram esforços de tokenização para partes de seus fundos, utilizando negociadores-intermediários.
A maioria das ações tokenizadas origina-se de terceiros, em vez dos próprios emissores em bolsas tradicionais como a Nasdaq. Essa prática criou complicações, ilustradas quando a Robinhood ofereceu a negociação de ações tokenizadas da OpenAI, levando a empresa de inteligência artificial a alertar contra a endosse e esclarecer que os tokens não representam participação acionária na empresa.
Preocupações de Mercado e Resistência da Indústria
O pedido da Nasdaq à SEC expressa preocupações sobre emissores de ações cujos títulos estão listados em locais de troca. A empresa afirmou que a tokenização de títulos não deve privar os emissores de sua capacidade de determinar locais e métodos de negociação, notando limitações em fornecer escolha aos emissores em relação à tokenização de ações.
Recentemente, o JPMorgan Chase & Co. disse aos clientes que a adoção ampla da tokenização de títulos e ativos tradicionais não se materializou. O gigante bancário observou que empresas focadas em criptomoedas, em vez de bancos tradicionais, corretores e empresas de capital aberto, impulsionam a maior parte da atividade neste setor.
A gigante de transações Citadel Securities defende abordagens cautelosas e deliberadas em relação à tokenização.
A empresa levantou preocupações sobre uma possível arbitragem regulatória se a SEC não estabelecer diretrizes claras para empresas que buscam tokenizar ativos.
Compreendendo Termos Financeiros Chave
Títulos tokenizados representam versões digitais de instrumentos financeiros tradicionais que existem em redes blockchain ao invés de plataformas de negociação convencionais. Esses ativos mantêm o mesmo valor subjacente e direitos que seus equivalentes tradicionais, enquanto possibilitam diferentes mecanismos de negociação e liquidação.
A tecnologia blockchain funciona como um sistema de livro-razão distribuído que registra transações em vários computadores simultaneamente. Essa tecnologia sustenta a maioria das criptomoedas e oferece vantagens potenciais, incluindo segurança aprimorada, transparência e tempos de liquidação reduzidos.
Considerações Finais
A proposta da Nasdaq representa um momento decisivo para a integração do blockchain nos mercados financeiros tradicionais. A decisão da SEC provavelmente influenciará se a tecnologia de criptomoeda será incorporada ao comércio de ações mainstream ou permanecerá confinada a plataformas especializadas em ativos digitais.