Bitcoin subiu para um recorde acima de $123,000 esta semana, mas analistas dizem que investidores institucionais permanecem em grande parte à margem, apesar da crescente clareza regulatória por Washington. O último rali da criptomoeda foi impulsionado principalmente por investidores de varejo e compradores de tesourarias corporativas em vez dos fundos de pensão e doações que geralmente ancoram os mercados financeiros tradicionais.
O que saber:
- Menos de 5% dos ativos de ETF de bitcoin vêm de investidores institucionais de longo prazo como fundos de pensão
- As participações corporativas de bitcoin aumentaram 120% desde julho de 2024, alcançando 859.000 moedas
- Nova legislação federal poderia fornecer a estrutura regulatória necessária para uma adoção institucional mais ampla
A Câmara dos Deputados aprovou uma legislação chave sobre criptomoedas na quinta-feira, incluindo um quadro para stablecoins atrelados ao dólar que o Presidente Donald Trump deve assinar na sexta-feira. Duas leis adicionais de cripto também foram aprovadas na Câmara e agora seguem para o Senado.
"Ainda estamos nos estágios iniciais quando se trata de propriedade institucional", disse Adrian Fritz, chefe de pesquisa da 21Shares, uma firma de investimento em ativos digitais. Ele observou que os investidores de varejo continuam a dominar os mercados de cripto apesar do recente aumento de preços.
Fritz calcula que fundos de pensão e doações detêm menos de 5% de todos os ativos de ETF de bitcoin spot. Outros 10% a 15% pertencem a fundos de hedge ou firmas de gestão de patrimônio, embora estas últimas muitas vezes comprem esses fundos para clientes de varejo de alto patrimônio líquido em vez de portfólios institucionais.
Tesourarias Corporativas Lideram a Adoção Institucional
A demanda institucional mais significativa veio de empresas de capital aberto que mudaram suas estratégias de tesouraria para incluir bitcoin. Essas empresas, lideradas por companhias como MicroStrategy e GameStop, agora detêm posições substanciais em criptomoedas nos seus balanços em vez de reservas de caixa tradicionais.
Desde julho de 2024, empresas públicas em todo o mundo aumentaram suas participações de bitcoin em 120% e agora controlam pouco mais de 859.000 moedas, de acordo com Simon Peters, um analista de cripto da eToro. Isso representa 4% do total de 21 milhões de bitcoins que jamais existirão.
As ações da MicroStrategy superaram amplamente os ganhos do bitcoin no ano passado, com muitos investidores vendo as ações como um proxy para a exposição às criptomoedas dentro dos mercados financeiros tradicionais. A empresa não respondeu às solicitações de comentário.
Juan Leon, um analista de pesquisa da Bitwise Asset Management, disse que esses compradores das tesourarias corporativas representam uma fonte maior de demanda recente do que os investidores institucionais tradicionais. As empresas estão emitindo novas ações e títulos conversíveis para levantar fundos para compras de bitcoin, tentando replicar os retornos acentuados da MicroStrategy.
No entanto, analistas alertam que uma queda do bitcoin abaixo de $90,000 poderia deixar metade destas tesourarias corporativas com posições negativas.
Clareza regulatória pode desbloquear demanda institucional
A nova legislação federal pode fornecer a estrutura regulatória que muitos investidores institucionais estavam esperando antes de entrar no mercado de cripto. O projeto de lei mais significativo, conhecido como Genius Act, estabelecerá regras para stablecoins, um segmento em rápido crescimento do mercado de ativos digitais.
Principais bancos dos EUA, incluindo o Bank of America e o Citigroup, estão desenvolvendo seus próprios produtos stablecoin. Outro projeto de lei definirá formalmente commodities digitais e esclarecerá os papéis das agências reguladoras, potencialmente facilitando para instituições que têm evitado o setor, investir.
"Por definição, eles serão os mais lentos a entrar em cripto", disse Fritz sobre os fundos de pensão e investidores de longo prazo semelhantes. Simon Forster, co-diretor global de ativos digitais na TP ICAP, prevê que mais instituições se tornem ativas em cripto até 2026.
Apesar da participação institucional limitada, a demanda por ETFs de cripto disparou nos últimos meses. As entradas líquidas globais em produtos negociados em bolsa de cripto atingiram $4 bilhões na semana passada, o maior total deste ano, segundo dados da Bitwise. Notáveis investidores institucionais que divulgaram participações em ETFs de cripto incluem o State of Wisconsin Investment Board, o fundo soberano Mubadala de Abu Dhabi e o fundo de hedge Millennium Management.
Dados da Vanda Research mostram uma correlação entre compras de cripto de varejo e aumentos de preços, com compras pesadas ocorrendo no final de 2024 após a vitória eleitoral de Trump e durante o recente rali. A capitalização total de mercado do setor de cripto agora está em $3,9 trilhões, um aumento de quase 68% desde antes da eleição de novembro.
Desempenho de mercado reflete a dominância do varejo
O Bitcoin ganhou aproximadamente 25% este ano, superando significativamente o aumento de 6,5% do S&P 500. Outras criptomoedas tiveram resultados mistos, com Ether subindo 2% e XRP subindo quase 40%.
A disparidade de desempenho entre ativos de cripto e mercados tradicionais reflete a contínua dominância de investidores de varejo na negociação de ativos digitais. Embora a adoção institucional possa acelerar com regulamentações mais claras, analistas sugerem que o rali atual permanece principalmente impulsionado por investidores individuais e estratégias de tesouraria corporativa em vez da alocação sistemática de ativos de fundos de pensão.