A Securities and Exchange Commission dos EUA exerceu sua autoridade final de extensão procedural, adiando decisões sobre aplicações de ETFs de Solana para 16 de outubro de 2025.
A agência reguladora anunciou na quinta-feira que usará seu período máximo de atraso de 60 dias para revisar propostas de grandes empresas de gestão de ativos, incluindo Bitwise, 21Shares, Canary Capital e Marinade Finance.
O atraso afeta o cronograma para a integração da Solana em produtos financeiros mainstream, com o SEC afirmando que precisa de tempo adicional para "considerar as mudanças propostas e as questões levantadas." Essa decisão segue um padrão já estabelecido de cautela regulatória em relação a produtos de investimento vinculados a criptomoedas, semelhante aos atrasos experimentados por aplicações de ETFs de Bitcoin e Ethereum antes de suas aprovações eventuais.
Prazo Crítico se Aproxima para Múltiplos Candidatos
O registro do SEC na quinta-feira estabeleceu linguagem idêntica para as propostas de ETF de Solana da Bitwise e da 21Shares Core, com ambas enfrentando o prazo final de 16 de outubro. As ordens citam a necessidade de "tempo suficiente para considerar" as mudanças de regras propostas que listariam as ações de trustes baseadas em commodities sob a Regra 14.11(e)(4) de BZX, que define requisitos de elegibilidade, divulgação e vigilância para produtos negociados em bolsa respaldados por commodities físicas.
O cronograma regulatório tem sido estendido diversas vezes desde que os registros iniciais começaram em janeiro de 2025. A VanEck foi a primeira a registrar uma aplicação de ETF de Solana em junho de 2024 por meio do formulário S-1, seguido pela 21Shares no mesmo mês planejando listar na Bolsa BZX. Aplicações adicionais de grandes instituições financeiras se juntaram à fila desde então.
A Grayscale registrou sua aplicação em janeiro de 2025 para converter seu truste GSOL existente em um ETF spot para listagem na NYSE Arca, enquanto a Franklin Templeton submeteu os formulários S-1 e 19b-4 em março de 2025 para listagem na Cboe BZX Exchange. Notavelmente, a aplicação de março da Fidelity inclui provisões para apostar uma parte das participações de SOL através de fornecedores terceirizados, potencialmente permitindo que o ETF gere rendimento para os investidores.
Dinâmica do Mercado e Preocupações Regulatórias
Analistas da indústria apontam vários fatores que complicam o processo de aprovação. "Mesmo com a infraestrutura de mercado para Solana amadurecendo em termos de liquidez, soluções de custódia e interesse institucional, preocupações não resolvidas em torno da classificação regulatória, estabilidade da rede e potencial concentração de controle dentro do ecossistema ainda estão pairando", disse Shawn Young, analista chefe da MEXC Research, a publicações da indústria.
A questão da classificação regulatória permanece fundamental. "A extensão total do SEC provavelmente se deve à ainda incerta classificação de segurança ou commodity da Solana, uma decisão que carrega consequências muito maiores do que qualquer outra preocupação", explicou Vincent Liu, diretor de investimentos da Kronos Research. "As salvaguardas de manipulação de mercado e vigilância também estão em jogo, pois ambos os fatores definirão o tom para todas as futuras propostas de ETFs de altcoin."
A perspectiva para os ETFs de Solana segue o recente sucesso de outros produtos de investimento em criptomoedas. O maior ETF de bitcoin, o iShares Bitcoin Trust (IBIT), acumulou mais de $37 bilhões em ativos desde seu lançamento no ano passado, tornando-se o fundo novo mais bem-sucedido da história.
Posicionamento da Indústria e Desenvolvimentos Estratégicos
O cenário competitivo para os provedores de ETF de Solana continua a evoluir. A BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, confirmou que atualmente não tem planos de lançar um produto de Solana, com alguns observadores sugerindo que a empresa está contente com seus ETFs spot de Bitcoin e Ethereum existentes. Isso deixa o campo livre para outros jogadores importantes capturarem a vantagem de ser o primeiro a entrar no mercado de ETFs de Solana.
Desenvolvimentos recentes indicam que o SEC está pressionando os emissores a emendar e reenviar aplicações para ETFs de Solana spot até o final de julho, sugerindo aprovações mais rápidas do que o esperado. A pressão regulatória segue a aprovação automática do REX-Osprey SOL e do ETF Staking, que começaram a ser negociados sob regras regulatórias diferentes, criando dinâmicas competitivas que o SEC tradicionalmente busca evitar.
A pressão do SEC para o reenquadramento acelerado segue a aprovação do REX-Osprey SOL Staking ETF (SSK), que começou a ser negociado na semana passada e também foi o primeiro produto de investimento em Solana listado nos EUA a incorporar staking. Este desenvolvimento adicionou urgência ao processo de revisão, pois os reguladores normalmente preferem aprovações simultâneas para evitar distorções de mercado.
Infraestrutura Técnica e Pré-requisitos de Mercado
Aplicações de ETF de Solana utilizam a mesma estrutura regulatória usada com sucesso por ETFs de Bitcoin e Ethereum. As propostas utilizam a estrutura de Ações de Trustes Baseados em Commodities e dependem de arranjos de compartilhamento de vigilância ligados aos futuros de Solana da CME, lançados em fevereiro de 2025. Este estabelecimento de mercado de futuros seguiu o precedente definido por Bitcoin e Ethereum, onde produtos de futuros antecederam aprovações de ETFs spot.
Solana já atendeu a pré-requisitos chave para aprovação de ETF, incluindo a autorização prévia de ETFs de futuros de Solana pela Volatility Shares em março passado, tornando-se o primeiro ETF de futuros aprovado nos EUA para um projeto de Camada 1 após Bitcoin e Ethereum. O padrão "futuros-primeiro, spot-depois" é visto como um marco crítico de maturidade para aceitação institucional.
Fora dos Estados Unidos, a Bolsa de Valores de Toronto do Canadá lançou quatro ETFs spot de Solana em abril, completos com recursos de staking, aumentando assim o interesse institucional e exercendo pressão regulatória internacional sobre o SEC. Esses precedentes globais fortalecem o caso para aprovação nos EUA e demonstram demanda de mercado já estabelecida.
Impacto do Mercado e Implicações de Preço
Os mercados de apostas refletem crescente otimismo em torno da potencial aprovação, com a Polymarket mostrando uma probabilidade de 77% de que a Securities and Exchange Commission dará luz verde a ETFs spot de Solana em 2025. Analistas profissionais atribuíram até probabilidades ainda maiores a cenários de aprovação.
Analistas da Bloomberg observam que Solana, juntamente com litecoin (LTC) e cestas de índices de ativos digitais, tem uma chance de 90% de aprovação de ETF, com XRP seguindo de perto com 85% de probabilidade. Essas avaliações refletem a melhora no sentimento regulatório e prontidão técnica da infraestrutura de mercado subjacente.
Analistas do JPMorgan estimam que, após a aprovação, os ETFs de Solana poderiam atrair entre $3 bilhões e $6 bilhões em ativos líquidos no primeiro ano. Este influxo de investimento institucional é esperado para impactar significativamente o valor de mercado do SOL. Dados de negociação atuais mostram o SOL mantendo níveis de suporte em torno de $190, com padrões técnicos sugerindo potencial para movimento ascendente significativo após clareza regulatória.
As implicações se estendem além do desempenho individual de preços. "Traders especularão e acumularão Solana para antecipar a decisão final, enquanto o prazo define o cenário para outros ETFs vinculados a altcoins, moldando o sentimento e decidindo se Solana se tornará o precedente ou o botão de pausa para a próxima onda de produtos," observou Liu.
Contexto Regulatório Amplo e Perspectivas Futuras
O SEC atrasou as decisões sobre várias aplicações de ETF baseadas em criptomoedas nos últimos meses, apesar de seu movimento pró-cripto. Este padrão reflete a abordagem metódica da agência para expandir produtos de investimento em criptomoedas enquanto mantém padrões de proteção ao investidor.
Alguns analistas acreditam que pode levar até 2026 antes que um ETF de Solana spot seja totalmente aprovado, devido a questões legais em andamento em torno de plataformas de criptomoeda como Binance e Coinbase. No entanto, outros permanecem mais otimistas sobre as perspectivas de curto prazo sob a liderança regulatória atual.
O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, expressou otimismo cauteloso em declarações recentes, sugerindo que "ETFs de Solana spot padrão poderiam ser aprovados até meados de outubro, no máximo." Este cronograma alinha-se com o prazo de 16 de outubro do SEC e reflete a crescente confiança na resolução regulatória.
A decisão de outubro provavelmente influenciará o panorama mais amplo dos ETFs de criptomoeda. Aplicações pendentes incluem ETFs vinculados a Solana, XRP e tokens temáticos em torno de Trump e Dogecoin, todos ainda em análise. Uma decisão positiva sobre Solana poderia acelerar as revisões para outros produtos baseados em altcoins, enquanto uma rejeição pode sinalizar hesitação regulatória contínua.
Para investidores e participantes do mercado, o prazo de 16 de outubro representa um ponto de inflexão crítico. O sucesso pode desbloquear fluxos de capital institucional comparáveis aos vistos nos ETFs de Bitcoin e Ethereum, enquanto mais atrasos podem atenuar o entusiasmo de curto prazo para produtos de ETF de altcoin. Os próximos meses provavelmente verão um posicionamento de mercado contínuo enquanto os participantes se preparam para o que muitos consideram um momento decisivo para a adoção mainstream de criptomoedas.
Com múltiplas instituições financeiras de peso comprometidas com a corrida de ETFs de Solana e a infraestrutura de mercado continuando a amadurecer, o palco está montado para uma decisão regulatória que pode remodelar a acessibilidade de investimento em criptomoedas e padrões de adoção institucional por todo o ecossistema de ativos digitais.