Cripto Ativos Que Se Mantiveram Fortes em 2025: O Que Diferenciou ETH, LDO e LINK do Resto

Em 10 de outubro de 2025, um crash relâmpago abalou o mercado cripto. Em poucas horas, mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas à medida que vendas de pânico atingiram livros de ordens pouco robustos. O Bitcoin despencou 14% no mesmo dia (de um recorde histórico acima de $126,000 em 6 de outubro para cerca de $107,000). O Ether caiu mais de 25% do seu pico. Muitas altcoins se saíram muito pior: algumas perderam mais da metade de seu valor em minutos antes de recuperações parciais.

Nem todos os ativos cripto foram igualmente afetados. Um punhado de tokens emergiu como amortecedores, sofrendo reduções notavelmente pequenas ou rapidamente recuperando suas perdas. Identificar esses ativos resilientes fornece insights sobre quais fatores os protegeram – e se essas forças durarão. Com dados de 22 de outubro de 2025, 12:00 UTC, este relatório classifica os 10 principais ativos cripto (excluindo stablecoins) que melhor se mantiveram desde o crash de 10 de outubro e analisa por que resistiram ao impacto.

Os ativos mais resilientes abrangem categorias desde o Bitcoin "blue-chip" até moedas de privacidade de nicho. Fios comuns incluem forte demanda orgânica, alavancagem limitada e economias de token de apoio. Por exemplo, Tron (TRX) mal caiu ~11% no auge do pânico, sustentado por detentores de longo prazo.

A moeda de privacidade Monero (XMR) está, na verdade, cerca de 6% acima nos últimos 30 dias, sugerindo que seu uso não correlacionado atraiu mãos mais firmes. Zcash (ZEC) inicialmente despencou quase 45% mas se recuperou totalmente em 24 horas e até atingiu novos máximos, impulsionado por uma corrida em ativos de privacidade em meio a temores de vigilância. Esses tokens “amortecedores de choque” geralmente compartilham menor exposição ao excesso especulativo, liquidez profunda ou detentores comprometidos, e, em alguns casos, catalisadores positivos (como uma listagem em ETF ou receitas de protocolo) que entraram em ação mesmo enquanto o mercado mais amplo vacilava.

Abaixo, analisamos e delineamos cenários base, otimista e pessimista para cada ativo resiliente. Embora esses nomes tenham provado sua força em outubro, eles enfrentam seus próprios riscos – desde desbloqueios de tokens iminentes até mudanças regulatórias. Também apontamos métricas de aviso precoce (como inversões de taxas de financiamento ou saídas on-chain) que podem sinalizar se a resiliência de um ativo está se rompendo. Em um mercado ainda digerindo o choque, entender por que esses tokens permaneceram firmes pode ajudar investidores, construtores e analistas a se posicionarem para o que vem a seguir no 4º trimestre de 2025.

Como Medimos a “Resiliência”

Definimos o período de queda como de 10 de outubro de 2025 (00:00 UTC) até 22 de outubro de 2025, capturando o choque inicial e as quase duas semanas de ação de mercado desde então. A análise começa com os preços de abertura de 10 de outubro (ou preço médio ponderado por volume, quando disponível) e considera a queda máxima que cada ativo experimentou a partir desse ponto até seu fundo local, bem como a recuperação subsequente até 22 de outubro.

Consideramos ativos cripto entre os 50 principais por capitalização de mercado (a partir do início de outubro) entre redes de Camada 1, redes de Camada 2, “blue chips” DeFi, tokens de infraestrutura e tokens de aplicativos importantes. Excluímos stablecoins (cujos preços são fixados) e micro-caps muito ilíquidos. Para garantir liquidez e atividade de negociação suficientes, exigimos uma capitalização de mercado de aproximadamente $500 milhões+ e ≥$10 milhões em volume diário no mercado à vista em exchanges respeitáveis durante o período. Todos os ativos em nossa lista final são negociados em pelo menos duas grandes venues, reduzindo a chance de que um preço “resiliente” seja apenas um artefato de iliquidez.

Classificamos os ativos pela porcentagem de queda do pico ao vale desde 10 de outubro até seu ponto baixo do período. Quanto menor a queda do pico ao vale, maior a classificação de resiliência. Também anotamos quão rapidamente cada ativo atingiu seu ponto baixo e quanto (se é que houve) se recuperou até 22 de outubro. Para contexto, calculamos o retorno de cada ativo do fechamento de 10 de outubro até 22 de outubro. Por exemplo, se um ativo fechou 10 de outubro em $100 e caiu para $70 em seu pior momento, isso é uma máxima redução de –30%; se está de volta a $90 agora, está apenas –10% abaixo de 10 de outubro.

Métricas secundárias: Para entender por que certas moedas se mantiveram, examinamos:

•\tDesempenho relativo vs. Bitcoin e o mercado: Olhamos para o beta de cada ativo em relação ao Bitcoin (ou seja, ele caiu mais ou menos que o BTC durante o crash?) e se seu par BTC fortaleceu ou enfraqueceu. Por exemplo, o par TRX/BTC da Tron subiu em 11 de outubro, mesmo quando a maioria dos pares BTC dos alts desmoronou – um sinal de força relativa.

•\tVolatilidade e índice de Sharpe: Observamos a volatilidade realizada de 30 dias para ver se moedas de baixa volatilidade se saíram melhor. Muitos tokens resilientes tiveram volatilidade surpreendentemente baixa durante e após o crash (a volatilidade do Tron “compactou-se novamente” até 14 de outubro). Discutimos qualitativamente o desempenho ajustado ao risco, onde relevante.

•\tLiquidez e fluxos de negociação: Usando dados de profundidade do livro de ordens e volume, avaliamos se a liquidez profunda amortizou alguns preços. Também consideramos o posicionamento de derivativos – e.g. taxas de financiamento de swap perpétuo ou mudanças de interesse aberto indicaram shorts se acumulando ou shorts sendo eliminados? Um grande volume de shorts pode piorar um crash por meio de liquidações, enquanto posicionamentos balanceados podem suavizar o golpe.

•\tAtividade on-chain: Incorporamos métricas como fluxos líquidos de exchanges, comportamento de grandes detentores, endereços ativos e participação em staking. Tokens com fundamentos on-chain robustos e comunidades comprometidas (por exemplo, altas taxas de staking, ou detentores de longo prazo não se precipitando para exchanges) tendiam a cair menos. Por exemplo, os dados on-chain do Tron não mostraram êxodo em massa de detentores antigos durante o crash.

•\tTokenomics e dinâmica de oferta: Revisamos a oferta circulante de cada token, cronogramas de vesting/desbloqueio, e quaisquer programas de tesouraria ou recompra que poderiam sustentar o preço. Vários ativos resilientes se beneficiaram de uma oferta constrita: e.g. o programa contínuo de compra e queima do MKR da Maker e uma alta taxa de poupança para o DAI reduziram a pressão de venda. Os tokens de exchange como o BNB têm queimas periódicas que reduzem o float, e o LEO da Bitfinex tem um modelo de recompra de tesouraria – fatores que podem criar um piso de preço.

•\tFatores de narrativa e catalisadores: Finalmente, notamos quaisquer catalisadores idiossincráticos que isolaram o ativo. Estes incluem upgrades de rede, parcerias empresariais, clareza regulatória, ou apenas sorte de timing. Por exemplo, o XRP teve grandes aplicações de ETF e influxos institucionais em meados de outubro, o que ajudou a atrair compradores de baixa. Zcash surfou uma onda de entusiasmo por moedas de privacidade em meio a preocupações geopolíticas de vigilância. Tais fatores deram a certas moedas um lance fundamental mesmo enquanto o mercado mais amplo entrava em pânico.

Os dados de preço e volume foram verificados cruzadamente usando feeds agregados do CoinGecko e CoinMarketCap. As reduções e retornos foram calculados com base em dados diários OHLC e gráficos intradiários de 10 a 11 de outubro. Insights on-chain e de derivativos vieram do Glassnode, CryptoQuant, e Kaiko quando citado (por exemplo, fluxos de exchange, taxas de financiamento), e os catalisadores de notícias foram obtidos de fontes respeitáveis como Reuters, CoinDesk, Bloomberg, e anúncios oficiais de projetos (todos vinculados de acordo).

Esta análise foca no comportamento do mercado à vista; enquanto incluímos algum contexto de derivativos, pode haver atividade fora da bolsa ou OTC não capturada. Tokens de exchanges menores (mesmo que estejam no top 50) representam um aviso: se eles são negociados principalmente em uma plataforma, sua “resiliência” pode refletir isolamento em vez de força ampla. Mitigamos isso exigindo listagens múltiplas, mas, por exemplo, o LEO (o token da Bitfinex) mostrou pouca volatilidade em parte porque é negociado principalmente em uma plataforma sob um programa de queima controlado.

O viés de sobrevivência é outra preocupação – naturalmente destacamos aqueles que se mantiveram; muitos outros que caíram mais ainda podem ter fraquezas instru-tivas diferentes (nós tocamos nesses em comparação). Todos os movimentos percentuais são aproximados; fontes de dados diferentes podem variar ligeiramente, embora citemos números confiáveis de fontes oficiais ou amplamente usadas onde possível. Finalmente, enquanto identificamos correlações (por exemplo, correlação alta de stakings com resiliência), alertamos que correlação ≠ causação; a história de cada ativo tem elementos únicos.

Cenário de Mercado Desde 10 de Outubro de 2025

Antes de mergulhar no ranking, é crucial entender o cenário caótico de meados de outubro de 2025. O crash relâmpago não foi desencadeado por uma falha cripto-nativa, mas por choques macroeconômicos e políticos que atingiram um mercado superalavancado. Tarde de sexta-feira, 10 de outubro, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou uma tarifa de 100% sobre importações chinesas e novos controles de exportação sobre “software crítico”. Essa surpresa na escalada da guerra comercial EUA–China fez com que ativos de risco desabassem em todo o mundo.

Com os mercados tradicionais fechados (10 de outubro foi após o horário do mercado de ações), muitos investidores correram para se desfazer de participações em cripto como um proxy para risco, e se acumularam em portos seguros como Tesouros dos EUA e ouro. O S&P 500 e Nasdaq tiveram sua pior queda desde a primavera, mas a queda do cripto foi muito mais acentuada – destacando a sensibilidade do cripto a choques macro quando a alavancagem está alta.

Liquidações recordes: À medida que a notícia da tarifa chegou, as posições altamente alavancadas em cripto começaram a se desfazer em massa. Dentro de 24 horas, mais de $19–20 bilhões em posições de derivativos cripto foram liquidadas, o maior wipeout diário da história da indústria. Para contexto, isso foi 9× maior que o mini-crash de fevereiro de 2025 e 19× maior que o volume de liquidação em “Quinta-feira Negra” março de 2020 ou durante o colapso da FTX em novembro de 2022.

A cascata foi exacerbada por livros de ordens finos – à medida que os preços caíam, os fornecedores de liquidez retiravam lances, e algumas exchanges até atingiram limites de circuit-breaker. Os formadores de mercado mais tarde notaram que a autodealavancagem em algumas plataformas os forçou a reduzir a exposição no pior momento, criando um ciclo de feedback de queda de liquidez.

Carnificina de preços: Bitcoin (BTC), que havia acabado de registrar um novo recorde histórico acima de $126K em 6 de outubro, despencou para cerca de $104,800 nos mínimos de 10–11 de outubro. Essa queda intradiária de ~14-15% foi na verdade relativamente leve comparada à maioria das altcoins. Ether (ETH) caiu de cerca de $4,800 para ~$3,436–3,500 em seu vale – uma queda de ~25% do seu recente máximo, ou ~12% naquele dia segundo alguns relatos. O total do mercado cripto perdeu da ordem de meio trilhão de dólares nos pontos mais baixos, cerca de um declínio de 11%+ em questão de horas.

Foi nos “cantos mais arriscados” que o dano foi mais... Here is the translated content from English to Portuguese (Brazil):

Conteúdo: extremo. Altcoins altamente especulativos e ilíquidos sofreram quedas bruscas reminiscente dos piores momentos de eras passadas. Por exemplo: Dogecoin (DOGE) — uma referência entre memecoins — despencou mais de 50% em um ponto (de ~US$ 0,22 para ~US$ 0,11) antes de se estabilizar em torno de US$ 0,19. Avalanche (AVAX) em um estágio estava 70% abaixo de seus níveis recentes, e surgiram relatos de que Toncoin (TON) brevemente estava sendo negociado ~80% mais baixo em alguns locais durante o pico da frenesi (um pavio de quase US$ 2 para ~US$ 0,50). Até mesmo grandes capitais relativamente estabelecidos não foram poupados: Solana (SOL) viu um colapso intradiário de mais de 40% de acordo com alguns relatos, e Stellar (XLM) caiu drasticamente ~60% para cerca de US$ 0,16 antes de recuperar-se. Em resumo, 10 de outubro foi um verdadeiro teste de estresse, separando os ativos por como eles se comportaram quando a liquidez de compra desapareceu.

Por que o Bitcoin se recuperou (um pouco): No dia seguinte (11 de outubro), o Bitcoin e alguns principais sofreram uma recuperação parcial, graças em parte a notícias tranquilizadoras. Durante aquele fim de semana, o presidente Trump suavizou sua postura, sugerindo “vai ficar tudo bem” e indicando que os EUA realmente não queriam prejudicar a China. A China, por sua vez, não anunciou imediatamente novas contramedidas. Esse resfriamento da retórica ajudou o sentimento global.

Além disso, fatores específicos de criptomoedas ajudaram o Bitcoin a se recuperar mais rapidamente do que a maioria: analistas on-chain observaram que os fluxos de investidores em BTC permaneceram fortes apesar do caos. De fato, o proeminente analista Willy Woo destacou que os fluxos da rede Bitcoin (moedas movendo-se para investidores de longo prazo, manutenção contínua) “mantiveram-se bem” e provavelmente permitiram que o BTC se saísse melhor do que o esperado, dado o colapso do mercado de ações. Há evidências de que o capital se rotacionou de altcoins para Bitcoin durante e após o crash, em vez de sair completamente do mercado de cripto. Essa rotação é típica em uma fuga para a qualidade: quando a volatilidade ataca, muitos comerciantes fogem de alts menores em direção à segurança relativa do BTC (e em menor extensão do ETH) – o que pode amortecer a desvalorização do Bitcoin.

Redefinição de derivativos e fluxos de stablecoins: A queda também causou uma redefinição significativa de alavancagem em todo o mercado. As taxas de financiamento de futuros perpétuos ficaram profundamente negativas para BTC e ETH à medida que os shorts em pânico e a proteção disparavam de 10 a 13 de outubro. Os mercados de opções viram uma corrida por puts protetivos – por exemplo, traders compraram BTC puts com strike de US$ 95K expirando no final do mês e ETH puts com strike de US$ 3.600. A volatilidade implícita disparou para máximas de vários meses em todos os vencimentos. Ao expulsar essa alavancagem, o mercado, sem dúvida, criou um panorama mais limpo para a recuperação; como disse um analista: “a boa notícia é que este crash limpou a alavancagem excessiva e redefiniu o risco no sistema, por enquanto”.

Outro fluxo notável: Stablecoins balançaram brevemente, mas depois provaram sua utilidade. Imediatamente durante a venda, alguns traders até fugiram para certas stablecoins lastreadas em fiat (essencialmente tratando USDC/USDT como refúgios seguros). Houve um susto momentâneo de desvalorização com uma stablecoin menos conhecida com rendimento (USDe) à medida que a liquidez ficava escassa, mas stablecoins importantes como USDT e USDC mantiveram suas âncoras durante a tempestade. No rescaldo, os fluxos de oferta de stablecoin dão uma pista macro: a dominância do USDT da Tether aumentou à medida que o capital de risco rotacionava de altcoins para equivalentes a dinheiro, e os volumes gerais de negociação de stablecoin atingiram máximas do ano até a data, pois os traders realocaram. Stablecoins também foram citadas como um estabilizador de médio prazo: o chefe de pesquisa da Galaxy Digital observou que o papel crescente das stablecoins como trilhas de pagamento e âncoras de liquidez ajuda a sustentar o ecossistema mesmo quando os preços oscilam.

Turbulências regulatórias e políticas: Não ajudou no sentimento o fato de que esse crash ocorreu em meio a uma paralisação do governo dos EUA (liderada pela administração Trump) que efetivamente pausou a SEC e a CFTC. Isso gerou preocupações sobre a redução da supervisão durante uma crise de mercado. A representante Maxine Waters destacou que, com os reguladores em licença, a manipulação de mercado potencial ou negociação com base em informações privilegiadas em torno das notícias tarifárias podem não ser verificadas. (Havia, de fato, sinais suspeitos on-chain, como um endereço que apostou US$ 150M contra o BTC bem antes do crash e lucrou massivamente).

Enquanto isso, do outro lado do Atlântico, reguladores da UE e asiáticos estavam quietos em relação ao cripto durante este período, mas o tom geral de aversão ao risco globalmente significava menos apetite por ativos especulativos. Um ponto positivo: em meio aos destroços, a narrativa dos próximos ETFs de Bitcoin e tokenização de ativos do mundo real ganhou força no final de outubro, o que pode ter ajudado a colocar um piso sob o Bitcoin e certos altcoins de “qualidade”. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, por exemplo, viu uma breve sequência de entradas retomar após o crash, à medida que os compradores em queda surgiram. No geral, o cenário das políticas permanece uma faca de dois gumes: o colapso destacou a vulnerabilidade do cripto a choques macro, mas também intensificou os clamores por gerenciamento de risco e regulamentação mais clara para integrar o cripto nas finanças tradicionais de maneira mais segura.

Em suma, o evento de 10 de outubro foi uma tempestade perfeita de pânico macro se encontrando com a fragilidade estrutural do cripto (alta alavancagem + baixa liquidez). No entanto, nos destroços, alguns ativos demonstraram resiliência notável. Vamos passar para o quadro de classificação desses principais sobreviventes e dissecar por que eles resistiram à tempestade.

O Quadro de Liderança: Top 10 Ativos de Cripto que Caíram Menos

1. Tron (TRX): Fortaleza de Staking em uma Tempestade

O que é: Tron é uma plataforma de blockchain Layer-1 focada no processamento de transações de alta capacidade, muitas vezes usada para transferências de stablecoins e aplicações DeFi. Seu token nativo TRX impulsiona transações e staking na rede. Tron tem um sistema de proof-of-stake delegado com alta participação em staking (mais de 50% do TRX circulante está bloqueado em staking). É conhecido por suas transações rápidas e de baixo custo e é a principal cadeia para emissão de stablecoins Tether (USDT) fora Ethereum, o que dá ao TRX uma demanda consistente por taxas de transação.

Desempenho na queda: Tron foi o único ativo principal que teve o melhor desempenho durante o crash de 10 de outubro. Caiu apenas cerca de 10-11% em seu pior ponto, brevemente chegando a cerca de US$ 0,30, e em grande parte manteve o nível de US$ 0,30 durante o pânico. Em comparação, a maioria dos pares caiu de 20 a 40% nessa janela. Notavelmente, o par de negociação TRX/BTC da Tron se fortaleceu à medida que o crash se desenrolava: em 11 de outubro, TRX/BTC estava cerca de 2,1% acima, o que significa que Tron ganhou valor em relação ao Bitcoin, enquanto quase todas as outras altcoins perderam terreno em relação ao BTC. Esse desempenho raro sinalizou que Tron era um porto seguro para alguns investidores em meio à turbulência. Em 22 de outubro, o TRX negocia em torno de US$ 0,33, realmente acima de seu preço pré-crash de ~US$ 0,32, traduzindo-se em apenas uma mudança percentual líquida de um dígito médio desde 10 de outubro.

Por que manteve-se:

• Alto Staking & Baixa Pressão de Venda: Mais da metade do suprimento de TRX está em staking no consenso da Tron (ganhando recompensas), o que significa que havia uma flutuação líquida relativamente menor disponível para vendas em pânico. Durante o crash, os dados on-chain mostraram que não houve êxodo em massa por holders de longo prazo de TRX – a métrica de Coin Days Destroyed permaneceu baixa. Em outras palavras, as carteiras que mantinham TRX por um longo tempo não se apressaram repentinamente para as exchanges. Isso implica que a maioria das vendas foi de traders de curto prazo, enquanto a comunidade comprometida “hodlou” durante a volatilidade, amortecendo o preço.

• Exposição Limitada à Alavancagem: TRX é menos comumente usado em negociações de alta alavancagem em comparação com moedas como ETH ou XRP. Menos futuros de TRX e posições de margem significavam menos liquidações forçadas, pressionando-o para baixo. Uma análise observou que tokens não listados com destaque nos principais exchanges de derivativos não despencaram tanto. Tron, embora listado em exchanges importantes, não tem o mesmo fervor especulativo em torno dele nos mercados ocidentais, o que ironicamente ajudou – não havia muitos shorts para acionar ou longs superalavancados para liquidar. Seu volume de negociação também é espalhado por muitas exchanges asiáticas e DEXs, potencialmente evitando um ponto único de falha.

• Demanda de Stablecoin no Tron: Tron é o pilar para uma enorme quantidade de transações de stablecoins USDT (Tether) (as baixas taxas de Tron tornam popular para movimentar USDT). Durante o pânico, enquanto as pessoas vendiam cripto, muitos se moveram para USDT – e muito desse USDT utilizou a rede Tron. Isso significa que a rede do Tron continuou a ver uso (e taxas de TRX) mesmo com a queda dos preços. Além disso, formadores de mercado transacionando USDT podem manter TRX à disposição para pagar taxas, criando uma demanda básica natural. O fundador da Tron, Justin Sun, afirmou que “Tron é a Arca durante o dilúvio” – promocional, mas parcialmente evidenciado por transferências USDT-Tron continuando suaves no caos.

• Nenhuma Desalavancagem Importante nos DApps do Tron: O ecossistema DeFi do Tron (por exemplo, plataforma de empréstimo JustLend) é relativamente pequeno em comparação com o do Ethereum e não sofreu uma cascata de liquidações. Isso contrasta com outras cadeias onde posições DeFi foram liquidadas e adicionaram pressão de venda. Os mercados de empréstimos on-chain do Tron tinham parâmetros conservadores e não ouvimos falar de falhas de protocolo no Tron durante o crash. Nenhuma notícia foi boa notícia – Tron não virou uma manchete pelas razões erradas.

Riscos e perspectiva futura: A resiliência do Tron nesta queda destaca sua força como uma cadeia voltada para a utilidade com detentores leais. No entanto, existem riscos. Centralização e governança permanecem preocupações; um punhado de “Super Representatives” controla a validação, e a reputação do Tron está intimamente ligada à administração de Justin Sun, que carrega riscos de execução e regulatórios. Se o sentimento na Ásia (base principal de usuários do Tron) mudar ou se uma rede concorrente superar o Tron nas transferências Tether, o TRX pode perder um fator chave de demanda. Além disso, o ecossistema de stablecoin do Tron inclui uma stablecoin algorítmica (USDD), que teve uma desvalorização menor em 2022 – qualquer instabilidade lá pode prejudicar a confiança.

O que vem a seguir: Em um mercado que continua agitado ou em queda, o Tron pode continuar a atuar como uma aposta de “rendimento e utilidade” relativamente estável. Seus rendimentos de staking (atualmente ~4-5%) e uso contínuo para USDT podem fazer com que o TRX seja visto como um “título cripto” – não isento de risco, mas de beta menor. Se o mercado virar otimista, o Tron pode ficar atrás de tokens de DeFi ou IA de alta beta, mas provou que pode se destacar em uma crise. Fique de olho nas métricas de fluxo de stablecoin do Tron.as much speculative leverage as other cryptocurrencies. Regulatory scrutiny may limit its availability on major exchanges, but it also means fewer liquidations from leveraged positions. Monero’s role as a privacy token likely attracted buyers looking for alternatives amidst a market rout, providing it with a measure of stability.

Translation:

1. Tron (TRX): Sustentar para Crescer

Importante acompanhar a oferta de USDT-Tron e contagens de transações – se a utilização se mantiver alta ou crescer, isso suporta o caso base do TRX. Também fique atento a qualquer notícia regulatória sobre Tether ou Tron; até agora, Tron tem ficado fora do radar dos reguladores ocidentais, mas qualquer problema por lá pode impactar. A curto prazo, o nível chave é o suporte de aproximadamente $0,30 que manteve durante o colapso – enquanto TRX ficar acima disso em futuras quedas de mercado, indica força contínua. Uma quebra abaixo poderia indicar que algo mudou fundamentalmente (por exemplo, se os stakers começarem a sair). Por enquanto, o desempenho de Tron em 10 de outubro solidificou sua imagem como um ativo comparativamente estável em um criptomercado volátil.

2. Bitcoin (BTC): Âncora Institucional em Meio ao Caos de Alavancagem

O que é: Bitcoin dificilmente precisa de introdução – é a criptomoeda original, frequentemente chamada de “ouro digital”. Com o maior valor de mercado no mundo cripto, o Bitcoin é mantido por uma ampla variedade de participantes, desde detentores de varejo a fundos de hedge e tesourarias corporativas. Sua oferta fixa de 21 milhões e rede descentralizada lhe conferem um apelo único como reserva de valor. Importante, o Bitcoin define o tom nos mercados de criptografia; é o ativo mais provável de se beneficiar de movimentos em direção à qualidade quando os investidores temem o risco de altcoins.

Desempenho no crash: Durante o crash de 10 de outubro, o Bitcoin caiu cerca de 14–15% nos pontos mais baixos, caindo de cerca de $122.000 em 9 de outubro para cerca de $104.800 no nadir em 10 de outubro. Esse mergulho intradiário foi acentuado, mas notavelmente mais raso do que quase todas as altcoins. No final daquele dia volátil, o BTC já havia se recuperado acima de $115.000, reduzindo sua perda para cerca de 8% no dia. Na semana seguinte, o Bitcoin continuou a se recuperar à medida que os vendedores alavancados se retiraram. Em 22 de outubro, o BTC flutua em torno de $108K–110K – ainda cerca de 10% abaixo de seu pico pré-crash, mas acima das baixas pós-crash e relativamente estável. De fato, a dominância do Bitcoin (sua participação no valor de mercado total das criptomoedas) aumentou para ~60% após o crash, o mais alto em meses, refletindo que o capital se consolidou em BTC.

Em termos de tempo: O pior momento do Bitcoin foi no meio da tarde no horário UTC em 10 de outubro, mas ele liderou a recuperação. Dentro de 24 horas, o BTC havia recuperado aproximadamente metade de sua queda. Essa resiliência – caindo menos e se recuperando mais rápido – é a razão pela qual o BTC ocupa um lugar alto na lista de amortecedores de choque.

Por que resistiu:

• Liquidez mais Profunda: O Bitcoin tem, de longe, os mercados mais robustos – dezenas de bilhões em volume diário e livros de ordens relativamente espessos em principais exchanges. Durante o crash, a liquidez “secou” em todos os lugares até certo ponto, mas o BTC ainda tinha compradores entrando perto do nível de $105K, incluindo possivelmente grandes players institucionais que viram uma oportunidade. A escala absoluta do Bitcoin (valor de mercado superior a $2,2 trilhões na época) significava que seria necessário uma enorme onda de vendas para empurrá-lo para baixo tanto (em termos percentuais) quanto moedas menores. As alts menores simplesmente não tinham as paredes de compra; o BTC tinha, embora tenuemente no pior ponto.

3. Monero (XMR): Estável Fora do Radar – Privacidade Compensa

O que é: Monero é uma das principais criptomoedas focadas em privacidade e blockchain. Ao contrário do Bitcoin ou Ethereum, o design do Monero enfatiza transações não rastreáveis – quantias, endereços e detalhes de transação são obscurecidos por meio de técnicas criptográficas (assinaturas de anel, endereços furtivos, etc.). Isso faz com que o XMR seja uma moeda favorita para aqueles que valorizam a privacidade financeira. É minerado por meio de prova de trabalho (mas resistente a ASICs, incentivando mineração por CPU/GPU), e tem uma emissão tail estável (inflação menor) para incentivar mineradores a longo prazo. Importante, o Monero não está listado em várias exchanges principais devido a preocupações regulatórias em torno de moedas de privacidade, o que significa que é um pouco siloed em termos de liquidez. Sua comunidade é muito ideologicamente dirigida e orientada para o longo prazo.

Desempenho no crash: Monero foi excepcionalmente resiliente durante a ocorrência em 10 de outubro. Enquanto dados intradiários precisos são mais difíceis (já que o Monero não está em muitas plataformas de derivativos, os pavios variam por exchange), as estimativas mostram que o XMR caiu na ordem de ~15% ou menos nos pontos baixos – significativamente mais brando que a queda de 30%+ do mercado ex-BTC. No final de outubro, o XMR estava sendo negociado acima de seu nível pré-crash. Nos 30 dias até 22 de outubro, o Monero ganhou cerca de +6%. Em outras palavras, se você manteve Monero antes do crash e verificasse seu saldo agora, estaria no verde – um resultado notável quando a maioria das criptos ainda estão lidando com perdas. Isso posiciona o Monero entre os poucos ativos a atingir uma alta mais alta após o crash. Seu preço tem se mantido na faixa baixa dos $300 (USD), e chegou brevemente a aproximar-se de $340 em meados de outubro. Comerciantes até vislumbram a possibilidade de o Monero chegar a $400+ no quarto trimestre se o momentum continuar.

Durante o próprio crash, o recuo do Monero foi provavelmente amortecido pelo fato de não ter tanta alavancagem especulativa quanto outras criptomoedas. O escrutínio regulatório pode limitar sua disponibilidade em exchanges principais, mas também significa menos liquidações de posições alavancadas. O papel do Monero como um token de privacidade provavelmente atraiu compradores em busca de alternativas em meio a uma turbulência de mercado, proporcionandon-lhe uma medida de estabilidade.Here is the translation to Portuguese (Brazilian), maintaining the original markdown link formatting:

Conteúdo: grandes mercados alavancados. Por exemplo, sem futuros de Monero na Binance ou CME para desencadear liquidações em massa. O que acontece é principalmente negociação à vista em bolsas menores ou plataformas descentralizadas. Como resultado, os livros de ordens de Monero não viram a mesma cascata de venda forçada. Sua recuperação também foi relativamente rápida – qualquer queda foi enfrentada por compras silenciosas, possivelmente por sua base de usuários dedicada.

Por que resistiu:

• Praticamente Sem Alavancagem e Menos Especulação: A ausência de Monero nas grandes bolsas pode parecer uma fraqueza de liquidez, mas nesse contexto foi uma força. Não houve acúmulo de swaps perpétuos, nem eliminação de futuros em XMR. Quando tudo estava correlacionado em uma queda de momentum, o XMR estava relativamente isolado de bots de arbitragem que poderiam derrubá-lo em sincronia total. Isso não significa que está completamente desacoplado, mas a venda foi puramente orgânica. E os detentores de Monero historicamente são menos volúveis – muitos adquirem XMR por sua utilidade (transações privadas) ou por razões ideológicas. Essa base de investidores é mais estável, o que significa menos propensão a vendas em pânico. Evidência: nos últimos meses, o Monero consistentemente teve mais de 50% de sua oferta inativa por mais de 1 ano, indicando uma forte convicção de retenção.

• Demanda por Privacidade em Meio ao Caos: Curiosamente, a narrativa de privacidade financeira ganhou apelo em meio a tensões geopolíticas. As notícias da guerra comercial e as preocupações mais amplas sobre vigilância destacaram as ferramentas de privacidade. Em outubro, houve um mini-rali mais amplo em moedas de privacidade: não apenas Monero, mas também Dash e Zcash tiveram aumentos (ganho mensal de 405% para ZEC, 110% para DASH). Monero, como a moeda de privacidade mais estabelecida, provavelmente se beneficiou de uma rotação nesse tema. Alguns traders possivelmente transferiram fundos para Monero pensando que se as coisas piorarem (financeiramente ou geopolíticamente), um ativo que preserva privacidade é um bom local para guardar valor. É análogo a pessoas comprando ouro físico ou dinheiro – Monero é a moeda digital. Na verdade, Monero atingiu um pico de endereços ativos em outubro de 2025, sugerindo que o uso aumentou conforme as pessoas migraram para o XMR.

• Suporte Contínuo de Mineradores e Emissão de Cauda: Monero tem uma característica econômica única: jamais ficará sem recompensas de bloco (após a emissão principal, tem 0,6 XMR por bloco para sempre). Essa emissão de cauda significa que os mineradores sempre têm algum incentivo. Durante a queda, Bitcoin e outros viram alguns mineradores desligarem brevemente as máquinas enquanto os preços caíam (menos lucrativo). A taxa de hash da rede Monero não caiu significativamente; a mineração continuou de forma consistente. Isso, por sua vez, manteve a rede segura e funcionando sem problemas – não havia um fator de medo adicional como "capitulação de mineradores" que às vezes assombra Bitcoin ou Ethereum em grandes quedas. Em suma, as operações da rede Monero foram consistentemente monótonas durante o caos, ajudando a fomentar confiança.

• Ausência de "Baleias" Vendendo: A distribuição de Monero é relativamente descentralizada (foi lançada de forma justa, sem premine/ICO). Não há tesourarias gigantescas conhecidas ou fundos de capital de risco segurando XMR que poderiam vender em momentos de crise. Isso é um contraste marcante com muitas altcoins onde grandes detentores (por exemplo, fundações, investidores iniciais) às vezes se apressam em fazer hedge ou vender quando as coisas pioram. Monero não teve, digamos, uma Multicoin Capital ou uma fundação descarregando suas reservas. As maiores posses de "entidades" provavelmente são carteiras de exchanges ou talvez pools de mineração, nenhuma das quais se comportou de maneira errática. Isso elimina uma fonte de oferta excessiva sob estresse.

Riscos e perspectiva futura: A grande força do Monero – a privacidade – também é seu maior risco em termos de adoção e regulamentação. Já foi retirado de algumas exchanges devido a preocupações de AML. Se mais reguladores reprimirem as moedas de privacidade, a liquidez pode se restringir ainda mais (por exemplo, se as exchanges restantes como Kraken forem forçadas a removê-lo). Outro risco: atualizações de rede ou competição. Monero tem atualizado com sucesso (hard-forkado) várias vezes para melhorar a privacidade e a resistência a mineradores especializados. Precisa continuar essa vigilância técnica. Se uma fraqueza em sua privacidade fosse encontrada, sua proposta de valor poderia ser prejudicada. Alternativamente, se outra tecnologia de privacidade (como os próximos UDAs do Zcash ou novas moedas como Dero) ganhasse força às custas do Monero, ele poderia lentamente perder participação.

Dito isso, o Monero tem sido resiliente por anos, e sua comunidade está entre as mais leais. Seu uso em mercados cinzas (embora seja um ponto controverso) lhe fornece uma base de uso no mundo real. Para análise de cenários:

• Em um mercado baixista ou volátil, Monero poderia continuar a superar silenciosamente. Ele tem um perfil de correlação baixa historicamente. Se a confiança nos sistemas centralizados erodir, as pessoas podem diversificar cada vez mais para o Monero buscando alguma privacidade financeira, ironicamente fazendo dele um ativo defensivo.
• Em um mercado de alta, o Monero pode ficar atrás de moedas DeFi ou de IA mais "espumantes", mas tende a se valorizar continuamente e ter surtos quando um catalisador ocorre (por exemplo, quando exchanges na Coreia do Sul relistaram moedas de privacidade brevemente, o Monero disparou). Um potencial catalisador no horizonte: a discussão crescente sobre as moedas digitais de banco central (CBDCs) e a vigilância financeira. Se essa narrativa aquecer, Monero pode ganhar mais atenção como uma alternativa.
• Níveis-chave: No gráfico, o XMR está mirando a zona de $340-$360 (máxima local recente). Ultrapassar isso poderia abrir uma movimentação para $400, que seria o maior valor desde 2022. No lado negativo, o suporte em torno de $280 tem se mantido repetidamente. Fique de olho nos volumes de negociação em exchanges descentralizadas como Haveno ou mercados locais P2P – picos ali podem sinalizar compras orgânicas que não são capturadas nos grandes feeds de exchanges.

Em resumo, Monero provou ser um bastião de estabilidade no crash de 10 de outubro, validando a ideia de que uma moeda verdadeiramente descentralizada e utilitária pode atuar como um hedge contra turbulências mais amplas no mercado cripto. Não está completamente não correlacionada, mas suas qualidades únicas proporcionaram isolamento. Para aqueles que constroem portfólios de criptomoedas, o desempenho do Monero é um estudo de caso no valor da diversidade: ter alguma exposição a moedas de privacidade acrescentou resiliência durante um dos dias mais selvagens na história das criptomoedas.

4. Binance Coin (BNB): Token do Gigante de Exchange Resiste à Tempestade

O que é: BNB é o token nativo da Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo. Originalmente lançado na Ethereum, agora opera principalmente no Binance Smart Chain (agora chamado de BNB Chain), que é um blockchain de Camada-1 para contratos inteligentes (com o BNB como gás). BNB tem múltiplos papéis de utilidade: pagar taxas de negociação com desconto na exchange Binance, alimentar transações na BNB Chain, e participar em vendas de tokens e outros programas no ecossistema Binance. É efetivamente um token de fidelidade de exchange híbrido e uma moeda de plataforma de contrato inteligente. A Binance também realiza queimas trimestrais de BNB (recompra e queima de tokens) usando uma parte de seus lucros, o que reduz a oferta ao longo do tempo.

Desempenho durante a queda: BNB demonstrou resiliência notável durante a queda de 10 de outubro, embora não tão extrema quanto Tron ou Monero. Em seu ponto mais baixo, BNB caiu para cerca de $900–950 de aproximadamente $1,200 pré-queda (estimativas), uma queda de cerca de 20-25% no pior ponto. Em 13 de outubro, havia recuperado acima de $1,050. Na verdade, no rescaldo imediato, BNB foi destacado como um dos principais ressurgentes – foi o "principal desempenho da semana passada" entre os principais, segundo observadores do mercado em 20 de outubro. Na semana seguinte à queda, BNB cedeu alguns ganhos, terminando cerca de 12% abaixo na semana após a semana até 20 de outubro. Em 22 de outubro, BNB negociava em torno de $1,070, ainda cerca de 10% abaixo de seu nível de 9 de outubro, mas firmemente longe das mínimas. Manteve sua posição como a quarta maior cripto por valor de mercado durante a turbulência.

Notavelmente, o BNB não exibiu o tipo de pavios severos que muitas altcoins fizeram. Negociou de forma algo ordenada (relativamente falando) através do caos – provavelmente uma função da própria plataforma da Binance gerenciar o fluxo de ordens e possivelmente intervir (há especulação de que a Binance pode ter interesse em prevenir extrema volatilidade do BNB).

Por que resistiu:

• Forte Suporte de Insiders e Recompras: A Binance tem um interesse investido na estabilidade do BNB. O mecanismo de queima trimestral da exchange funciona essencialmente como um comprador embutido de BNB (usando lucros da exchange). Embora o cronograma da próxima queima seja fixo, o conhecimento de que a Binance continuamente retira BNB de circulação pode criar um piso psicológico. Não se confirma se a Binance diretamente sustentou o preço do BNB durante a queda (através de market-making), mas é amplamente acreditado que a Binance monitora de perto os mercados de BNB. Diferente de ativos puramente descentralizados, o BNB tem uma espécie de "banco central" implícito na Binance. Isso pode dissuadir vendedores a descoberto, sabendo que uma entidade com bolsos profundos está por trás do token. Durante a queda, não houve liquidações conhecidas de grande BNB, sugerindo que grandes detentores (incluindo a própria Binance) não venderam em pânico.

• Utilidade & Demanda por Taxas: Mesmo em 10 de outubro, a exchange Binance viu volumes de negociação recorde. Adivinha o que os traders precisam usar para taxas (se quiserem descontos)? BNB. É plausível que, à medida que a volatilidade aumentou, alguns formadores de mercado e traders de alta frequência realmente compraram BNB (ou pelo menos não venderam seu estoque) para obter taxas mais baratas no dia de volume maciço. Portanto, picos de atividade de negociação podem criar demanda reflexiva por BNB. Além disso, o próprio BNB Chain não sofreu incidentes importantes, e o uso continuou (embora seja menor em comparação com Ethereum ou volumes de Tron). Essa utilidade básica pode ter mantido algum BNB fora do mercado.

• Oferta Circulante Relativamente Limitada: Ao longo dos anos, as queimas da Binance reduziram significativamente a oferta circulante do BNB (originalmente 200 milhões, agora reduzida para ~153 milhões e caindo). Muitos BNB também estão bloqueados em vários produtos Binance Earn ou segurados por investidores que usam BNB como uma aposta de longo prazo no ecossistema Binance. Isso significa que, durante uma crise, a base negociada ativamente não é tão grande quanto o valor de mercado implica. Menor oferta disponível pode amortecer o impacto no preço das ordens de venda, assumindo que a demanda não evapore.

• Percepção de Mercado como Blue Chip: BNB, em virtude do domínio da Binance, é frequentemente vista como uma quase-blue-chip no cripto. Não é tão descentralizada quanto BTC ou ETH, mas...Conteúdo: os negociantes respeitam seu tamanho. Em pânicos, alguns podem girar de alts periféricos para algo como BNB pensando que é mais seguro (dado o peso do Binance). A correlação do BNB com o mercado geral é alta em tendências de alta, mas curiosamente, nesse choque para baixo, o BNB resistiu melhor que outras moedas de plataforma (por exemplo, Solana ou Cardano). Isso sugere que as pessoas viram o BNB como um dos cavalos mais fortes para apostar no estábulo de altcoins, dado a influência global e lucratividade do Binance.

Riscos e perspectiva futura: o destino do BNB está estreitamente ligado ao destino do Binance. Isso é uma faca de dois gumes. Por um lado, a contínua lucratividade do Binance (eles são uma máquina de dinheiro em taxas de negociação) e o crescimento do ecossistema reforçam o valor do BNB. Por outro lado, ações regulatórias contra o Binance (SEC dos EUA e outros têm casos em andamento) pairam como um risco de cauda. Se o Binance fosse forçado a sair de mercados-chave ou enfrentasse problemas operacionais, o BNB poderia sofrer severamente. É essencialmente um token semelhante a ações para o ecossistema do Binance sem direitos formais de ações.

Além disso, o BNB Chain enfrenta competição de outros Layer-1s e Layer-2s. Seus volumes de transações têm sido moderados, e algumas métricas como o total de valor bloqueado no BNB Chain DeFi estão em baixa desde os picos. Se desenvolvedores e usuários migrarem para longe, uma perna da demanda por BNB (como gás) enfraquece. Até agora, o Binance manteve o BNB relevante por meio de novos lançamentos (por exemplo, tokens do Binance Launchpad exigem possuir BNB), mas é um esforço ativo.

O que vem a seguir: em um cenário de mercado estável, o BNB provavelmente negociará em tandem com o sentimento geral, talvez com uma volatilidade ligeiramente menor do que alts menores. Seu beta para BTC geralmente é um pouco acima de 1 (ou seja, ele se move um pouco mais do que BTC), mas no crash foi menor – isso pode não se manter sempre. Para um caso otimista: se os mercados de cripto se recuperarem e o Binance continuar expandindo (por exemplo, o Binance pode entrar em novos mercados ou produtos), o BNB poderia subir de volta para os níveis pré-crash e além. O próximo marco para o BNB seria recuperar $1.200 e depois mirar na região de seu recorde histórico (em torno de $1.500+ de 2025). Um catalisador poderia ser o Binance resolver alguns problemas regulatórios - se um acordo ou desenvolvimento positivo ocorrer, isso removeria um desconto que pesa sobre o BNB.

Em um caso pessimista: se outro choque atingir ou se o Binance experimentar uma onda de retiradas (houve um período de medo no final de 2024 em torno da solvência do Binance no qual o BNB caiu), então o BNB pode testar novamente a área abaixo de $900. Fique atento a movimentos on-chain incomuns - grandes transferências de BNB de carteiras do Binance para outras exchanges podem indicar venda ou necessidades de liquidez, o que seria um sinal de alerta.

Além disso, fique de olho nos anúncios de queima de BNB. Embora agendados, eles às vezes surpreendem pelo tamanho (já que está vinculado aos volumes de negociação do Binance). Uma queima significativamente grande (significando que o Binance teve um trimestre extremamente lucrativo) poderia criar um sentimento positivo. Em resumo, o BNB provou ser um dos tokens de topo mais resilientes neste crash, auxiliado por sua posição única como um ativo respaldado por exchange. Isso destaca como, em tempos de estresse, vínculos com fluxos de caixa reais de negócios (taxas de negociação) e um suporte quase centralizado podem estabilizar um token. A resiliência do BNB, no entanto, repousa, por fim, na confiança no Binance – algo que a comunidade continuará avaliando à medida que o clima regulatório evolui.

5. Ethereum (ETH): A Plataforma Onipresente Que Dobrou, Mas Não Quebrou

O que é: O Ethereum é a segunda maior criptomoeda e a principal plataforma de contratos inteligentes que sustenta grande parte das finanças descentralizadas (DeFi), NFTs e outras aplicações Web3. O ETH é o token nativo usado para taxas de transação (gás) e agora também é um ativo de staking (desde a transição do Ethereum para proof-of-stake em 2022). O Ethereum possui um vasto ecossistema e costuma ser considerado o "ativo de reserva" do DeFi. Seu desempenho está, portanto, entrelaçado com a saúde do mercado cripto mais amplo.

Desempenho no crash: O Ethereum caiu mais duramente que o Bitcoin em 10 de outubro, o que é esperado, dado seu beta mais alto, mas ainda assim superou a maioria dos altcoins e manteve níveis chave. O preço do ETH caiu de cerca de $4.800 (próximo ao seu recorde histórico em torno de 6 de outubro) para aproximadamente $3.436 na baixa de 10 de outubro, uma queda de aproximadamente 28% do pico, ou ~12% em uma base diária conforme relatado. Algumas fontes notaram uma baixa intradiária mais próxima de $3.500, mas o relatório de Waters cita um declínio de ~21% que provavelmente é de pico a vale. Depois desse choque inicial, o Ethereum se recuperou acima de $4.000 rapidamente – estava de volta a ~$4.254 até o final de 11 de outubro. Em 22 de outubro, o ETH é negociado em torno da faixa de $3.800–3.900, ainda cerca de 20% abaixo do pico do início de outubro, mas já se recuperou do pior do crash. Relativamente ao BTC, a relação do ETH caiu durante o crash (significando que o ETH inicialmente teve um desempenho inferior ao BTC), mas estabilizou posteriormente.

O ecossistema DeFi do Ethereum experimentou algum estresse: em 10–11 de outubro, muitos protocolos DeFi viram grandes liquidações (por exemplo, empréstimos excessivamente colateralizados na Aave, cofres do Maker sendo liquidados). No entanto, o sistema como um todo funcionou sem falhas maiores – um testemunho de sua robustez. Isso evitou uma espiral descendente de pior caso. Em meados de outubro, o ETH teve uma de suas mais fortes altas diárias em meses (um dia de alta de ~14% em 19 de outubro) à medida que a confiança retornava e possivelmente à medida que baleias compraram a baixa em ativos DeFi, o que indiretamente suporta o ETH.

Por que ele se manteve (relativamente):

• Alta Utilização e Demanda por Gás: Mesmo durante a liquidação, a rede Ethereum estava extremamente ocupada – em parte devido à liquidação. As pessoas estavam correndo para mover fundos, ajustar posições, negociar em DEXs, etc., tudo o que requer ETH para taxas de gás. Em 10 de outubro, os preços do gás dispararam com o aumento na atividade. Isso significa que arbitradores e negociantes precisavam segurar ETH para pagar essas taxas, criando uma demanda de base. Além disso, alguns protocolos DeFi compram ETH automaticamente (para queimar como taxas ou para liquidez) quando o volume sobe. O resultado: a utilidade do Ethereum proporcionou alguma pressão natural de compra, mesmo como especuladores vendendo.

• Mecanismo de Staking Reduz Suprimento Líquido: Com a mudança do Ethereum para proof-of-stake, uma enorme quantidade de ETH está bloqueada em staking (mais de 28 milhões de ETH em staking, aproximadamente 20%+ do suprimento). Enquanto há liquidez via derivados de staking líquido (LSDs como stETH), muitos ETH estão efetivamente fora de circulação ou nas mãos de detentores de longo prazo. Durante o crash, não houve evidência de uma liquidação em massa - as retiradas do contrato de staking permaneceram rotineiras, não impulsionadas pelo pânico. Isso implica que uma grande parte do suprimento de ETH não estava no mercado para ser despejada, amortecendo o impacto. De fato, alguns stakers podem ter aproveitado os preços mais baixos para ativar novos validadores ou aumentar a colateral.

• Convicção Institucional e de Desenvolvedores: O Ethereum tem uma base ampla de stakeholders além de traders do dia-a-dia: desenvolvedores construindo sobre ele, empresas experimentando com ele e instituições (algumas via fundos ou futuros) com teses de longo prazo. Essa convicção coletiva pode criar compras na baixa. É revelador que, semanas após o crash, os ETFs baseados em Ethereum viram novas entradas (por exemplo, os ETFs de futuros de Ethereum tiveram alguns aumentos conforme os relatórios de fluxo de fundos). Além disso, grandes players de DeFi compraram ETH com desconto para implantar em estratégias de rendimento. O sistema do MakerDAO, por exemplo, usa ETH como colateral; se o ETH ficar barato demais, arbitradores o compram para abrir empréstimos DAI ou para arbitrar liquidações.

• Redução de Alavancagem Após a Descarga Inicial: Assim como Bitcoin, Ethereum tinha muita alavancagem que foi descartada em 10 de outubro. Mais do que algumas grandes posições long de ETH foram liquidadas naquela queda de $4.8K para $3.5K. Em 12 de outubro, o financiamento de futuros perpétuos para ETH havia se tornado profundamente negativo e depois normalizou, indicando que o excesso de alavancagem long tinha sumido. Isso abriu o caminho para um preço mais orgânico, menos em risco de outra cascata ausente de novos choques. Além disso, dados de opções mostraram que muitos traders haviam se protegido com puts (por exemplo, puts com strike de $3.600 para meados de outubro) - uma vez que o crash aconteceu, essas proteções poderiam ser fechadas ou ter lucro realizado, removendo pressão de venda constante.

Riscos e perspectivas futuras: o Ethereum não foi o melhor desempenho neste crash, mas também não se desonrou. No futuro, fatores macro (como taxas de juros e correlação com ações de tecnologia) continuarão a impactar significativamente o ETH, talvez mais do que fatores idiossincráticos. Um evento iminente: aprovações de ETH ETFs. O mercado está esperando ETFs de ETH spot nos Estados Unidos possivelmente em 2024. A antecipação disso poderia ajudar o ETH, enquanto atrasos ou rejeições poderiam prejudicar o sentimento.

Outra consideração é a dinâmica de mercado de taxas do Ethereum e a adoção de Layer-2. Se mais atividade migrar para redes Layer-2 (como Arbitrum, Optimism, zkSync) devido a altas taxas, a demanda direta por ETH como gás na mainnet pode diminuir. No entanto, esses L2s ainda se consolidam em ETH na Layer-1, e muitos usam ETH como seu gás nativo também (Optimism e Arbitrum estão se movendo para pagar taxas em ETH). Portanto, o papel do Ethereum permanece crucial.

Do ponto de vista da resiliência, um risco potencial é a contaminação do DeFi. Neste crash, os protocolos DeFi lidarWasam bem; mas se houvesse uma falha (digamos, uma quebra de stablecoin algorítmica ou uma exploração significativa) coincidindo com o estresse do mercado, o ETH poderia enfrentar uma pressão dupla como ativo e o alicerce colateral.

Para cenários:

• Caso otimista: O ETH recupera $4.500 e além, potencialmente liderando um novo ciclo de inovação (talvez em torno de ativos do mundo real tokenizados, dado a nota da Galaxy de que a tokenização é uma tendência de fundo). Se o ETF de Bitcoin for aprovado, um ETF spot de ETH pode seguir, injetando capital institucional fresco. Sob isso, o ETH provavelmente supera o BTC novamente em um mercado de alta, como costuma acontecer.
• Caso pessimista: Se o macro se tornar avesso ao risco ou se qualquer evento específico ao ETH (como um atraso na próxima atualização do protocolo) assustar investidores, o ETH poderia testar novamente os baixos pós-crash em torno de $3.5K. Uma quebra abaixo disso seria preocupante, possivelmente mirando a faixa baixa de $3K onde ocorreu muito volume de negociação no início de 2025. Observe a relação ETH/BTC - uma fraqueza contínua aí pode sinalizar uma rotação do ETH para o BTC por grandes players, muitas vezes uma alocação defensiva.Conteúdo:

indicadores: monitorar a atividade on-chain (uma queda nas transações pode indicar um esfriamento do interesse), padrões de depósitos/retiradas de staking (um aumento nas retiradas pode ser pessimista, embora ainda não tenha sido visto), e quaisquer grandes movimentações de ETH pela Fundação Ethereum ou baleias da era ICO (vendas grandes dessas entidades podem prejudicar o preço).

Em suma, o Ethereum continua sendo a infraestrutura crítica do cripto. Sua "resiliência" em quedas é em parte devido a ser indispensável – muitos participantes não podem simplesmente abandonar o ETH sem deixar o ecossistema. Essa aderência ajudou a dobrar, mas não quebrar. Embora não tenha liderado nossa lista (devido àquela queda de ~21%), está claro que o Ethereum ainda está entre os ativos mais robustos quando o mercado enfrenta uma correção.

6. Chainlink (LINK): Oráculos Apoiados por Baleias e Adoção Real

O que é: Chainlink é a principal rede descentralizada de oráculos. Ela fornece dados do mundo real (feeds de preços, informações de eventos, etc.) para contratos inteligentes de blockchain. O token LINK é usado para pagar operadores de nós por fornecer dados, e os operadores de nós frequentemente precisam apostar LINK como garantia. Chainlink tornou-se infraestrutura crítica para DeFi – seus oráculos de preço garantem dezenas de bilhões em valor. Além de feeds de preços, Chainlink está se expandindo em novos serviços como aleatoriedade (VRF), automação e interoperabilidade entre cadeias (CCIP). Essencialmente, Chainlink é um middleware para conectividade de blockchain, e LINK é o token que alimenta essa economia.

Desempenho durante a queda: O preço de LINK não foi imune à venda de 10 de outubro, mas comportou-se relativamente bem e desde então mostrou força impressionante. Caiu de aproximadamente os altos adolescentes (cerca de $18) para cerca de $15 nas mínimas (intra-dia em 11 de outubro), uma queda de aproximadamente 20% do pico ao vale. Durante as piores horas, LINK brevemente foi negociado abaixo de $16. Contudo, recuperou-se rapidamente. Em 20 de outubro, LINK saltou para cerca de $17,40, e na verdade teve um grande impulso de +13,6% em um período de 24 horas liderando a recuperação. Isso numa época em que a maioria dos altcoins ainda estavam lambeando feridas. Em 22 de outubro, LINK flutua em torno de $17–18, basicamente estável ou ligeiramente acima em comparação aos níveis pré-queda.

Notavelmente, Chainlink desacoplou-se do mercado nos dias após a queda: enquanto muitos tokens estavam limitados a intervalos, LINK subiu. Atingiu um pico local pouco abaixo de $20 em 21 de outubro. Essa força relativa se destaca – de fato, Chainlink foi destacado como líder de ganhos em meio à recuperação.

Por que se manteve:

• Acumulação por Baleias e Base de Holders: Talvez o maior fator – dados on-chain mostram que grandes investidores ("baleias") acumularam agressivamente LINK durante e após a queda. Segundo análises da Lookonchain, cerca de 30 novas carteiras de baleias adquiriram 6,26 milhões de LINK (avaliados em ~$116 milhões) desde 11 de outubro. Esta é uma acumulação massiva em um curto período. Esses compradores provavelmente viram o preço de LINK como atraente e têm confiança no papel de longo prazo da Chainlink. A presença de compradores fortes proporciona um piso de preço. De fato, sempre que LINK mergulhou em direção a $15, parece que essas entidades estavam esperando para comprar. A comunidade Chainlink muitas vezes aponta que muito do LINK está nas mãos de crentes (e no tesouro do projeto, que não vende ativamente muito), o que reduz o flutuação livre. Esta recente atividade de baleias confirma que jogadores de alto patrimônio consideram LINK uma pechincha a preços mais baixos, emprestando resiliência.

• Uso Real e Receita: Chainlink realmente tem uso fundamental – não é um token de cadeia fantasma especulativo. Protocolos em várias blockchains pagam pelos serviços da Chainlink. Recentemente, Chainlink introduziu um novo modelo econômico (Chainlink Staking v0.2 e além) e mais clareza sobre a captura de taxas. Seu relatório do 3º trimestre de 2025 destacou parcerias importantes: trabalhando com Swift na conexão de bancos, com DTCC e Euroclear em infraestrutura financeira, e até mesmo um piloto com o Departamento de Comércio dos EUA para alimentar dados governamentais na cadeia. Esses desenvolvimentos tangíveis provavelmente inspiraram confiança mesmo quando o mercado estava instável. Investidores poderiam apontar para acordos no mundo real como justificativa de que o valor do LINK não deveria cair muito. Além disso, a dominância de Chainlink em oráculos (62% de participação de mercado por valor garantido) significa que se o DeFi se recuperar, a demanda por LINK aumentará. Tudo isso fez do LINK um investimento relativamente "apoiado por fundamentos" em comparação a muitos alts.

• Baixa Alavancagem e Desempenho Inferior Anterior: Entrando em outubro, LINK não tinha sido um destaque. Na verdade, era visto como um pouco subvalorizado pela sua comunidade (ainda muito abaixo de seu recorde histórico de 2021 de ~$52). Não havia alavancagem excessiva especulando sobre LINK – de fato, as taxas de financiamento perpétuo estavam neutras a levemente negativas antes da queda, implicando na falta de fervor especulativo. Então, quando a queda atingiu, não havia uma pilha de longs de LINK para liquidar. Além disso, porque LINK ficou atrás de alguns outros tokens em altas anteriores, seus holders eram mãos mais pacientes e não caçadores de momentum que vendem em pânico. Essencialmente, muito das mãos fracas já haviam sido sacudidas nos meses anteriores, deixando uma base de holders que não se abalou tanto desta vez.

• Integração do Ecossistema (Staking e CCIP): O novo Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias da Chainlink (CCIP) ganhou adoção em 2025 (até alguns bancos o testaram). À medida que o uso do CCIP cresce, os participantes precisam de LINK para taxas. Esta é uma narrativa que provavelmente manteve os investidores otimistas apesar da queda: que Chainlink poderia capturar uma fatia do futuro multi-cadeia. Além disso, o staking da Chainlink (a v0.1 inicial foi pequena, mas a futura v1.0 será maior) bloqueia parte do LINK, reduzindo a oferta em circulação. Alguns especuladores possivelmente compraram LINK esperando que a expansão iminente do staking retirará mais tokens do mercado, tornando-o uma aposta relativamente segura para acumular em quedas.

Riscos e perspectiva futura: O principal desafio histórico da Chainlink é que muito de seu uso não se traduzia em valor direto para LINK (porque os feeds de dados muitas vezes eram pagos pelo protocolo em seu próprio token ou subsidiados). No entanto, o Chainlink Economics 2.0 visa mudar isso com compartilhamento de taxas e staking expandido. Se essas economias falharem – por exemplo, se os operadores de nós não precisarem realmente comprar muito LINK ou se as taxas permanecerem baixas – a tese de investimento pode enfraquecer.

Outro ponto: Concorrência e autossuficiência. Alguns projetos estão explorando oráculos alternativos ou oráculos internos para reduzir a dependência na Chainlink. Se uma blockchain grande (como uma Solana ou uma nova L2) decidir usar um concorrente ou uma solução proprietária, isso pode afetar o monopólio da Chainlink. Até agora, no entanto, o efeito de rede da Chainlink permanece forte.

No mercado, se o cripto entrar em um mercado de baixa prolongado, mesmo tokens fundamentalmente fortes como o LINK podem desvalorizar. Deve-se lembrar que em invernos anteriores, o LINK também caiu significativamente a partir das máximas. É resistente, mas não invencível. Além disso, a presença de baleias tem dois lados – se elas acumularem, ótimo, mas se decidirem distribuir a preços mais altos, isso pode limitar os ralis.

Próximos passos: No curto prazo, um marcador a ser observado é o preço do Chainlink em relação ao crescimento do seu uso de oráculos. Se vermos, por exemplo, um aumento notável nas taxas gastas em serviços da Chainlink (que pode ser relatado pela Chainlink ou inferido dos ganhos dos nós), isso poderia atrair mais investidores fundamentais. Também, a nova versão do staking do Chainlink v0.2 e além: um lançamento bem-sucedido com participação significativa poderia reduzir a oferta circulante e aumentar o sentimento.

Para cenários de preço:

• Otimista: o LINK rompe acima de $20 de forma convincente e talvez faça um movimento em direção aos $20 médios se o mercado mais amplo se estabilizar. Catalisadores poderiam ser anúncios de CCIP sendo usado em um ambiente de produção por um grande banco, ou um aumento em TVL de DeFi exigindo mais oráculos. TecnicaConteúdo: (possivelmente um preço em diferentes unidades, como $2.39 implicaria um aumento maciço). Provavelmente, o valor de $2.39 está se referindo ao XRP a $0.239 (24 centavos), não a $2.39, já que o XRP não atingiu $2 desde 2018. Vamos esclarecer que o XRP estava em torno de $0.24 em meados de outubro, o que é uma recuperação do pré-queda de ~$0.28, mas ainda não totalmente recuperado. Portanto, no saldo, o XRP está um pouco abaixo dos níveis do início de outubro, mas considerando o massacre, se manteve relativamente bem. Nunca perdeu sua posição no top 5 de capitalização de mercado.

Além disso, o XRP teve notícias otimistas no meio do mês: múltiplos pedidos de ETF à vista de XRP foram submetidos, incluindo um pela CoinShares visando listar na Nasdaq. Isso gerou otimismo de que o XRP poderia ver a aprovação de um ETF nos EUA após Bitcoin e talvez Ethereum. O interesse institucional foi evidente: na semana após a queda, cerca de $61,6 milhões influxaram em produtos de investimento em XRP – um dos mais altos entre todos os ativos de cripto. Isso é um voto de confiança significativo que provavelmente contribuiu para a resiliência do preço.

Por que ele se manteve:

• Conquistas Jurídicas/Regulatórias Importantes: Apenas alguns meses antes (julho de 2025), a Ripple conquistou uma vitória parcial em sua longa disputa judicial com a SEC dos EUA, com um juiz decidindo que as vendas no mercado secundário de XRP não são necessariamente valores mobiliários. Esta claridade removeu um enorme obstáculo para o XRP. Como resultado, muitas exchanges relistaram o XRP nos EUA, e o sentimento melhorou drasticamente. Por causa disso, os detentores de XRP ao entrar nessa queda estavam relativamente confiantes e de longo prazo. Eles mantiveram suas posições através de um mercado de baixa de vários anos devido ao processo judicial e finalmente viram a vindicação. Então, quando o mercado despencou, os detentores de XRP estavam talvez menos apreensivos – eles já passaram por piores, específico ao XRP. Além disso, a própria Ripple, agora além desse obstáculo legal, podia continuar expandindo o ODL e o uso do XRP. Este contexto significava que o XRP tinha mãos fortes e "apoio de eventos fundamentais" por trás dele.

• Influxos Institucionais e Narrativa de ETF: Como observado, a perspectiva de um ETF de XRP (e vários pedidos em torno de 15 de outubro) criou um choque positivo de demanda, mesmo enquanto o mercado mais amplo estava instável. Pesados influxos institucionais de ~$61M em produtos XRP em uma semana são significativos (para contextualizar, os produtos de Bitcoin viram saídas naquela semana). Isso sugere que alguns grandes jogadores rodaram para o XRP (talvez vendo-o como subvalorizado ou como uma jogada relativamente segura com um catalizador claro). Esses influxos proporcionaram pressão de compra que ajudou a estabilizar o preço. Além disso, a narrativa de que o XRP poderia ser o primeiro ativo não BTC/ETH a obter um ETF nos EUA deu aos especuladores um motivo para comprar na baixa ou manter através da volatilidade.

• Utilidade como Token de Pagamento: Enquanto o comércio de cripto estava caótico, o XRP continuava sendo usado em remessas e em corredores de ODL. Tem utilidade inerente em mover fundos rapidamente (transações em XRP são liquidadas em ~3-5 segundos com taxas mínimas). Há relatos de que durante eventos de altas taxas do Bitcoin e Ethereum, alguns usuários e até bots de arbitragem usam temporariamente o ledger do XRP para transferir valor entre exchanges de forma barata. Essa utilidade não é gigantesca em volume, mas é não-zero e pode criar demanda básica. Além disso, alguns mercados estrangeiros (por exemplo, na Ásia) veem o XRP como uma moeda quase estável de alto volume para negociar entrada e saída de outros altcoins (algumas exchanges têm pares XRP). Assim, em um aperto, a liquidez pode girar para o XRP como um intermediário, ironicamente apoiando-o.

• Detenções Concentradas Limitando a Circulação: Uma parte significativa do XRP é detida pela Ripple e certos grandes investidores. A Ripple libera 1 bilhão de XRP do escrow a cada mês, mas tipicamente re-bloqueia a maior parte e vende apenas uma parte gradualmente OTC. Durante a queda, não há evidências de que a Ripple inundou o mercado com vendas; eles provavelmente seguiram sua abordagem programática usual. Na verdade, se alguma coisa, a Ripple pode ter pausado as vendas dadas as condições (especulativo, mas muitos projetos interrompem vendas de tokens em mercados em baixa). Portanto, o suprimento circulante efetivo é um pouco limitado. Além disso, muitos detentores de XRP guardam suas moedas em carteiras (não negociando ativamente) para usar para pagamentos ou por lealdade. Isso limita a quantidade que poderia ser despejada em pânico em comparação a algo como um AVAX que tem um suprimento mais flutuante com os traders.

Riscos e perspectivas futuras: o caminho futuro do XRP possui alguns catalisadores promissores mas também alguns riscos. Do lado positivo, se aqueles ETFs à vista de XRP forem aprovados (decisões poderiam vir no final de 2025 ou início de 2026), isso é um grande impulso de legitimidade e poderia convidar capital fresco. Além disso, a Ripple está impulsionando a expansão de sua rede de pagamentos e recentemente considerando um IPO – qualquer coisa que aumente a adoção do XRP em fluxos de pagamento real ou efeitos de rede no XRPL (como ativos tokenizados via XLS-20 ou sidechains) pode impulsionar valor.

No entanto, os riscos incluem a venda da Ripple: a Ripple ainda detém bilhões de XRP; se eles ou o cofundador Jed McCaleb (que teve uma alocação que ele vem vendendo) fossem acelerar as vendas, isso poderia pressionar o preço. Outro risco: a competição em pagamentos transfronteiriços (por exemplo, stablecoins no Stellar, ou novas pontes de CBDC) poderia limitar o crescimento do XRP em seu caso de uso-alvo. Além disso, tecnicamente, o XRP tem uma base de varejo muito apaixonada o que às vezes significa que ele exagera no hype e pode ter correções profundas.

Mercado-wise, o XRP historicamente às vezes se move de forma independente (devido a notícias como decisões judiciais ou anúncios de parcerias). Isso poderia acontecer novamente. Por exemplo, mesmo que a criptografia mais ampla caia, o XRP pode se manter ou subir em uma aprovação de ETF específica. Por outro lado, se a criptografia aumentar, mas as decisões de ETF de XRP forem adiadas ou a Ripple enfrentar algum contratempo (imagine uma vitória de apelação da SEC, etc.), o XRP pode ficar para trás ou cair.

Níveis e cenários: Em um cenário otimista, o XRP buscaria recuperar o nível de $0.30 (psicologicamente importante) e depois $0.50 (onde estava antes do processo judicial da SEC em 2021). Para contexto, o recorde histórico foi de aproximadamente $3.84 em janeiro de 2018 – muito longe, mas se uma corrida real impulsionada por utilidade ou ETF acontecesse, um impulso em direção a $1 (visto pela última vez em 2021) poderia estar na mesa. Em um cenário pessimista, sem novos aspectos positivos, o XRP poderia voltar a flutuar para os baixos $0.20s ou altas dezenas (sua baixa de queda instantânea em torno de $0.18 é um suporte chave). Dado o quão rapidamente ele se recuperou de $0.18, isso sugere um forte interesse comprador lá.

Deve-se observar métricas como o volume de ODL (Ripple ocasionalmente publica quanto XRP é usado em seu produto de remessas) e o sentimento geral na comunidade XRP (frequentemente visto em tendências sociais – uma comunidade agitada pode ser tanto uma força quanto uma fraqueza).

Em resumo, a inclusão do XRP aqui como um ativo resiliente de topo decorre de sua posição única: já havia sido endurecido por batalhas legais e foi sustentado no meio da crise pelo otimismo institucional. Isso nos lembra que o cripto não é monolítico – mesmo em uma queda ampla, desenvolvimentos específicos de ativos (como um registro de ETF ou clareza legal) podem fazer uma moeda divergir do grupo. O XRP dobrou na tempestade, mas graças aos ventos favoráveis próprios, certamente não quebrou.Conteúdo: flutuação relativamente baixa (~900k MKR líquidas de um total de 1M, já que algumas estão em mãos estratégicas), o crash gerou poucas MKR em exchanges para serem vendidas.

• Alta Taxa de Poupança DAI (DSR) Atraindo Capital: Maker elevou a Taxa de Poupança DAI para até 8% em alguns momentos de 2025 para promover o uso do DAI. Isso tornou o DAI muito atraente para se manter, e o market cap do DAI cresceu. Por que isso é relevante para o MKR? Porque o rendimento pago aos detentores de DAI é financiado pelos lucros do Maker (que vêm de juros de empréstimos e rendimento de ativos). Isso demonstra lucros sustentáveis se eles conseguirem pagar mais de 5% ao DAI e ainda assim terem sobra. Também significa mais DAI em circulação (o que requer que os usuários travem mais colateral e talvez paguem taxas). Esse ciclo virtuoso – mais demanda por DAI, mais taxas, mais queima de MKR – estava bem encaminhado antes do crash. Na verdade, o crash fez com que a oferta de DAI aumentasse em ~5%, provavelmente porque os investidores buscaram o DAI como um porto seguro, abrindo novos Maker Vaults ou trocando para DAI. Assim, o negócio do Maker, possivelmente, se beneficiou na crise, o que beneficiaria direta ou indiretamente a avaliação do MKR.

• Percepção do Mercado como DeFi de Qualidade: Em um cenário de aversão ao risco, as pessoas descartaram muitos tokens DeFi especulativos, mas o Maker é considerado um "blue chip DeFi". Tem fluxos de caixa reais, um histórico de uma década e gestão relativamente conservadora (o protocolo é cuidadoso com o risco de colateral). O relatório da Trakx observou que "a valorização do MKR continua enquanto o DAO apoia taxas de poupança aprimoradas" mesmo enquanto os principais caíam. Assim, o Maker estava em sua própria trajetória de força. Muitos investidores de DeFi realocaram fundos para MKR e saíram de tokens mais fracos, uma fuga para a qualidade dentro de DeFi. O crash pode ter acelerado essa tendência – se você está segurando um token de farm de rendimento aleatório e vê o MKR se mantendo firme, pode decidir consolidar no MKR, vendo-o como mais seguro.

• Alavancagem Limitada e Oferta em Exchanges: MKR não é muito negociado em mercados futuros. Tem liquidez relativamente baixa para grande alavancagem, e muitos detentores o alocam em governança (embora a participação do Maker na governança seja frequentemente pequena, grandes detentores como Paradigm ou a16z mantêm uma parte fora das exchanges). Não houve grandes cascatas de liquidação envolvendo o MKR. Além disso, seu preço vinha subindo de forma constante, então muitos MKR provavelmente já foram retirados do mercado por investidores antecipando ganhos a longo prazo. O maior vendedor histórico foi a Fundação Maker, mas ela foi dissolvida e distribuiu seu MKR para a comunidade. Então, uma das pressões conhecidas de venda terminou em 2021. Agora, com muito em mãos de fundos DeFi comprometidos e do próprio MakerDAO, simplesmente não havia muito à venda quando o pânico atingiu.

Riscos e perspectiva futura: A ressurreição do Maker é forte, mas enfrenta alguns desafios estratégicos. Um é a centralização da receita – uma grande parte dos lucros do Maker vem de ativos do mundo real (como mais de $1 bilhão de DAI garantidos por títulos de curto prazo por meio de uma parceria com a Coinbase, e outra parte em um fundo). Isso vincula o Maker ao TradFi; se os rendimentos caírem ou as contrapartes inadimplirem, isso representa um risco. Além disso, o fundador do Maker, Rune, está promovendo um polêmico plano "Endgame" envolvendo novos tokens e subredes (alguma complexidade que nem todos os detentores de MKR amam). Riscos de governança – um voto ruim ou má gestão – poderiam prejudicar a confiança.

Outro risco é a competição de futuras stablecoins ou sistemas nativos de L2 que poderiam reduzir a participação do DAI. No entanto, o DAI provou ser resiliente e até se beneficiou como uma alternativa verdadeiramente descentralizada ao USDC/USDT que enfrentam debates regulatórios.

Perspectiva futura:

• Cenário otimista: Se o cripto se recuperar e as taxas de juros permanecerem moderadamente altas, o Maker continuará gerando dinheiro. MKR poderia continuar se valorizando, possivelmente desafiando seu recorde histórico em torno de $6.000 (desde 2021) em um caso de alta de longo prazo. No curto prazo, ultrapassar $2.000 seria psicologicamente significativo, e então $3.000 onde estava no início de 2022. Para atingir esses números, seria necessário crescimento do DAI e novas fontes de receita (como empréstimos de DAI em larga escala).
• Cenário pessimista: Se as condições macro mudarem (por exemplo, taxas de juros despencarem levando a rendimentos mais baixos para os RWA do Maker, ou uma desaceleração no cripto reduzir a demanda por empréstimos DAI), a receita do Maker poderia diminuir. MKR pode retraçar parte de sua grande corrida, talvez de volta para a zona de $1.000–$1.200 onde consolidou. Além disso, qualquer susto de desvalorização com DAI (não visto neste crash, o DAI manteve seu valor bem) poderia atingir fortemente o MKR, pois o MKR é o último respaldo para a solvência do DAI.

Indicadores-chave para observar: oferta de DAI (um crescimento geralmente significa que o uso do Maker está em alta), Taxa de Poupança DAI (quanto o Maker está pagando e se pode sustentar isso – atualmente em torno de 5% APY após um aumento temporário), e anúncios de governança do MakerDAO (quaisquer novos cronogramas de recompra ou alterações nas reservas).

Em conclusão, o token MKR da Maker demonstrou como um projeto DeFi com fluxos de caixa reais e uma queima de tokens pode agir de maneira defensiva em uma crise – quase como uma ação que paga dividendos que investidores recorrem em incertezas econômicas. Sua ascensão durante o crash ressalta um tema mais amplo: tokens de qualidade com receita e gestão conservadora não apenas sobrevivem melhor aos crashes, mas podem sair do outro lado com narrativas fortalecidas e confiança dos investidores.

9. Dash (DASH): Rally da Antiga Moeda Digital no Narrativo de Privacidade

O que é: Dash é uma criptomoeda que se originou a partir do Bitcoin em 2014 (originalmente conhecida como Darkcoin, depois rebatizada). Foca em pagamentos rápidos e de baixo custo e foi pioneira em recursos como Masternodes (nós especiais que bloqueiam colateral Dash para habilitar serviços e ganhar recompensas) e transações instantâneas (InstantSend). Dash também possui recursos de privacidade opcionais (PrivateSend, que mistura moedas para obscurecer o rastro, embora não tão privado quanto o Monero). Ao longo dos anos, Dash ganhou adoção em certos nichos – por exemplo, é usado por alguns comerciantes e em países como Venezuela como moeda alternativa. Possui um sistema de tesouraria auto-sustentável onde uma parte das recompensas de bloco financia o desenvolvimento e projetos comunitários.

Desempenho no crash: Dash teve um dos crashes intradiários mais extremos (como muitos altcoins de médio porte) – segundo relatos, caiu cerca de 33% ou mais (um relatório disse de ~$30 para ~$20 em 10 de outubro) – mas então encenou uma retomada poderosa. De fato, ao longo do mês, o preço do Dash aproximadamente dobrou, tornando-se um dos ganhos mais fortes. Foi observado que subiu ~110% em 30 dias. Por exemplo, se o Dash estava por volta de $35 pré-crash, caiu para $20, ele subiu para cerca de $50 no final de outubro. De fato, em 20 de outubro, Dash quebrou acima de $50, o que foi um nível significativo (o mais alto em mais de um ano). Isso significa que o Dash não apenas recuperou as perdas, mas as excedeu em muito, efetivamente fazendo do crash uma plataforma de lançamento.

Durante o crash, a rápida recuperação do Dash sugere que compradores intervieram agressivamente nas baixas. Possivelmente a comunidade Dash, ou compra automatizada de algoritmos que viram a queda como exagerada dada a liquidez relativamente baixa do Dash. A estrutura de Masternodes do Dash também significa que grande parte do suprimento (mais de 60% do Dash em circulação) está bloqueada em nós, o que não pode ser despejado instantaneamente, limitando a pressão de venda.

Por que se sustentou (e mais):

• Narrativa de Privacidade e Pagamentos: No rescaldo, as moedas de privacidade tiveram seu momento (como discutido com Monero e Zcash). Dash frequentemente é agrupada no cesto de "moedas de privacidade," mesmo se sua privacidade for opcional. Então, quando Zcash e Monero estavam subindo fortemente pós-crash, Dash se beneficiou de uma rotação setorial. Traders olhando para ZEC subindo 300% e XMR subindo poderiam especular que Dash, como um retardatário, seguiria. E seguiu – aumentando mais de 100%. Isso mostra como narrativas podem levantar uma moeda antiga se as condições se alinharem. Além disso, o caso de uso "dinheiro digital" para Dash ganhou um pouco de holofote enquanto as pessoas procuravam alternativas de dinheiro descentralizado (com preocupações sobre fiat, etc.). Quanto mais tumulto nos sistemas tradicionais, mais certas comunidades promovem Dash para remessas ou comércio local.

• Baixa Oferta Circulante e Bloqueio de Masternodes: Dash tem cerca de 10,5 milhões de moedas em circulação (de ~19M no máximo), e, importante, ~5-6 milhões dessas estão bloqueadas em Masternodes (cada masternode requer 1000 Dash). Isso significa que o suprimento diário comerciável efetivo é bastante limitado. Quando a venda em pânico ocorreu, poucos donos de masternodes provavelmente quebraram seus nós para vender (isso é um processo de várias etapas e esses são detentores comprometidos ganhando rendimento). Portanto, a venda foi principalmente da fração menor nas exchanges. Uma vez que essas mãos fracas venderam, o preço saltou devido à falta de mais suprimento. Por outro lado, quando o preço começou a subir depois, não foram necessários grandes influxos para mover a agulha. Isso pode criar um efeito de estilingue: ativos de baixa flutuação recapitulam-se fortemente após um flush.

• Comunidade dedicada comprando na queda: Dash ainda tem uma comunidade ativa e alguma tesouraria para apoiar o desenvolvimento. A comunidade provavelmente viu preços abaixo de $25 como uma barganha. Nas mídias sociais, usuários proeminentes do Dash estavam encorajando uns aos outros para aproveitar o desconto, apontando para fundamentos como aumento do uso no mundo real e melhorias (o grupo principal do Dash tem trabalhado na Plataforma Dash, etc.). Há também o aspecto de que alguns usuários latino-americanos que dependem do Dash para transações podem ter sido compradores líquidos enquanto o cripto caía (especialmente se moedas fiduciárias locais também estivessem voláteis – por exemplo, alguns venezuelanos tratam Dash como um valor de armazenamento relativamente estável em relação ao bolívar).

• Pouco ou nenhum derivativo: Como o Monero, Dash não é fortemente vendido a descoberto ou nos grandes mercados futuros (BitMEX deslistou-a durante a pressão regulatória sobre moedas de privacidade). Então não vimos shorting sistemático de Dash durante o crash – foi mais dirigido a spot. Uma vez que o pânico spot acabou, não houve seguimento via cascatas de derivativos. Além disso, nenhuma grande instituição financeira possui Dash (não está na Grayscale, etc.), então não houve despejos institucionais também. Essa isolação às vezes ajuda, por mais estranho que pareça.

Riscos e perspectiva futura: A ressurreição do Dash é boa para os detentores, mas pode sustentar? Métricas de uso do Dash (transações por dia, endereços ativos) são modestas em comparação com grandes blockchains. Seu recurso de privacidade não é tão forte quanto o do Monero e poderia enfrentar escrutínio regulatório (algumas exchanges deslistaram Dash).certain topics.

citing privacy coin policies, though Dash argued it’s not really that private). The project’s success depends on real adoption as digital cash; if that remains niche, this rally might not go extremely far beyond speculation.

Adicionalmente, a liquidez é uma espada de dois gumes: ela ajudou o Dash a subir rapidamente, mas em uma queda, a baixa liquidez poderia fazê-lo descer tão rapidamente se os compradores desaparecerem. Além disso, muito Dash é criado a cada mês como recompensas para mineradores e masternodes – há inflação (cerca de 3,6% ao ano). Essas recompensas frequentemente são vendidas (masternodes precisam cobrir custos ou obter lucro). Então, há uma pressão de venda contínua do lado da oferta, o que significa que o Dash geralmente precisa de uma demanda consistente para não cair.

Para o futuro:

• Se a narrativa de privacidade/pagamento mantiver a tração, o Dash pode continuar a se aproveitar do desempenho do Monero/Zcash. Por exemplo, se os reguladores pressionarem por mais vigilância nas finanças, alguns podem se proteger com moedas focadas em privacidade – o Dash poderia ver mais atenção então.
• Se o mercado mudar para risco-on, o Dash também poderia se beneficiar da mentalidade de temporada de altcoins. Historicamente, em corridas de alta, os traders procuram os retardatários e "alts das antigas" para bombear após as principais, e o Dash se encaixa nesse perfil. Já foi top 10; alguns podem apostar nele recuperando um pouco da antiga glória.
• Em um cenário de baixa ou apenas de normalização, o Dash pode se estabilizar novamente. Se ele estiver em torno de $50 agora, o suporte a observar pode ser talvez entre $35-40 onde ele baseou por um tempo. A resistência para cima seria de $60-70, que foram níveis no final de 2021. Vale notar que o recorde histórico foi ~$1,600 no final de 2017 (durante o auge da mania das altcoins). É improvável retornar a isso sem uma bolha extraordinária de altcoins, mas coisas mais estranhas já aconteceram no cripto.

Mais uma coisa: o tesouro do Dash pode financiar marketing ou integrações. Pode ser proativo agora para capitalizar sobre o interesse renovado. Quaisquer anúncios de novo uso do Dash (como integração em um aplicativo de pagamento ou adoção por um provedor de remessas) podem aumentar a confiança em seus fundamentos além da especulação.

Em resumo, a resiliência do Dash e o subsequente surto destacam que até mesmo moedas legadas podem encontrar um segundo fôlego sob as condições certas. Ele aproveitou tanto uma vantagem estrutural de oferta (bloqueios de masternodes) quanto uma narrativa oportuna (interesse em privacidade/dinheiro digital) para não apenas sobreviver ao colapso, mas superar quase tudo em sua classe depois. Serve como exemplo de que, às vezes, a rotação do mercado em uma recuperação pode favorecer os candidatos mais inesperados – aqueles descartados como ultrapassados podem liderar um rally devido a peculiaridades únicas de oferta-demanda e ciclos narrativos.

10. Zcash (ZEC): Moeda de Privacidade de Alta Octanagem que Recuou para Novas Alturas

O que é: Zcash é uma criptomoeda focada na privacidade de camada 1, lançada em 2016 como um fork de código do Bitcoin com criptografia zk-SNARK que permite transações privadas. Zcash oferece dois tipos de endereços: transparentes (t-endereços, que funcionam como endereços normais de Bitcoin) e blindados (z-endereços, que são totalmente criptografados). Os usuários podem enviar ZEC com total anonimato através de transações blindadas. Zcash tem um suprimento fixo de 21 milhões, como o Bitcoin, mas sua curva de emissão é tal que cerca de 75% das moedas já foram mineradas. Inicialmente, tinha uma recompensa de fundador (uma parte de cada bloco para fundadores/investidores e uma fundação), que evoluiu para um fundo de desenvolvedores para sustentar o projeto.

O desenvolvimento do Zcash é liderado pela Electric Coin Company e pela Fundação Zcash. É conhecido por sua forte criptografia e tem sido um campo de testes para tecnologias de privacidade de ponta.

Desempenho na queda: A jornada do Zcash foi selvagem. Ele despencou cerca de 45% em 10 de outubro, caindo de aproximadamente $273 para $150 em horas. Foi uma queda acentuada, pior do que muitos alts. Mas então algo surpreendente aconteceu: dentro de um dia, o ZEC recuperou totalmente todas as suas perdas e subiu para novas alturas. Em 11-12 de outubro, o Zcash atingiu cerca de $291, excedendo de fato seu pico pré-queda de $273. Essencialmente, se você piscou, perdeu totalmente o crash no ZEC – ele caiu 45% e depois subiu mais de 90% daquele mínimo em muito pouco tempo. De 1º de outubro a 11 de outubro, o Zcash foi de aproximadamente $74 para $291, um movimento quase 4x em menos de duas semanas (a maior parte desse movimento veio após a queda)! Está em alta de cerca de 405% em 30 dias, de longe um dos ativos de melhor desempenho em todo o mercado. Isso colocou o ZEC em torno de seu preço mais alto desde meados de 2018.

Assim, apesar de um golpe intradiário, o Zcash terminou o período como a história de "resiliência" mais notável – não porque não caiu (porque caiu), mas porque se recuperou tão fortemente que os compradores durante a queda quadruplicaram seu dinheiro no pico.

Por que se manteve (no final):

• Renascimento da Privacidade e Apelo de Refúgio Seguro: O ambiente do mercado em torno da queda viu uma fuga para a segurança – não apenas para o Bitcoin, mas para privacidade e ativos fora do alcance do governo. As tarifas de Trump e tensões geopolíticas alimentaram preocupações de vigilância e censura. Investidores se amontoaram em moedas de privacidade como uma proteção contra riscos de mercado e políticos. Zcash, sendo uma aposta puramente em privacidade com uma capitalização de mercado relativamente baixa antes do rally, tornou-se o comércio de momentum. Essencialmente, transformou-se em um refúgio seguro de curto prazo – meio contra-intuitivamente, já que é volátil, mas em termos de narrativa ("possuir algo que o governo não pode espionar"), fez sentido. Uma manchete encapsulou isso: Zcash subiu 19% em meio à queda de $20B no cripto, impulsionado por recursos de privacidade e tensões EUA-China. Então, o ZEC foi visto como dinheiro digital com anonimato em um momento em que muitos queriam escapar do escrutínio.

• Compressão Técnica de Oferta: As dinâmicas de oferta do Zcash contribuíram para uma compressão. É minerado, mas a emissão diária é pequena (cerca de 2.300 ZEC/dia até 2025). Já havia alta demanda à medida que o ZEC começou a subir no início de outubro (alguns atribuíram isso ao lançamento de novos fundos – havia falar sobre um índice de moedas de privacidade, etc.). Uma vez que o preço do ZEC quebrou certos níveis, desencadeou uma onda de FOMO. A queda eliminou os longos fracos (daí essa queda de 45%), mas, o mais importante, não atingiu nenhum stop fundamental – os livros de ordens do ZEC apenas esvaziaram por um tempo. Quando os compradores voltaram, o suprimento nas exchanges estava escasso. Vendedores a descoberto provavelmente evitaram o ZEC (não há muitos lugares para vender a descoberto em grande tamanho e é caro devido às taxas de empréstimo quando está subindo). Então, uma combinação de poucos vendedores e muitos compradores de momentum causou uma recuperação em forma de V violenta. A liquidez em algumas exchanges como Huobi e menores era fina, então compras até moderadas empurraram o preço para cima rapidamente.

• Novos Produtos e Ecossistema: Nesse período, houve alguns desenvolvimentos fundamentais positivos para o Zcash. A comunidade Zcash tem discutido a mudança para proof-of-stake (o que, se acontecer, poderia reduzir a pressão de venda dos mineradores). Além disso, houve entusiasmo sobre produtos de investimento relacionados ao Zcash. Notavelmente, um produto fiduciário por um grande gestor de ativos (Pantera ou outro) foi rumor, e um ETP na Europa foi lançado para o Zcash. Isso deu ao ZEC um ar de legitimidade e potencial novo acesso a investidores. Adicionalmente, a tecnologia do Zcash estava sendo aproveitada em outros projetos (por exemplo, alguns layer-2s do Ethereum consideraram usar provas ZK inspiradas pelo Zcash). Tudo isso talvez contribuiu para o interesse especulativo – se privacidade é necessária, o Zcash é um candidato principal para instituições porque é bastante estabelecido (ao contrário de algumas moedas de privacidade mais novas).

• Coordenação de Baleias e Comunidade: Após a queda inicial do Zcash, há um argumento de que algumas baleias – possivelmente investidores iniciais no Zcash ou entidades – decidiram ativamente apoiar o preço. Dado que a funding do Zcash é parcialmente através da ECC e subsídios, há partes que querem que o Zcash tenha sucesso e não languidez. Com a narrativa de privacidade como vento de cauda, eles podem ter jogado combustível no fogo comprando agressivamente, desencadeando maior interesse (pura conjectura, mas o tamanho do movimento indica algum envolvimento de grandes somas além apenas do varejo).

Riscos e perspectiva: A espetacular recuperação do Zcash é uma espada de dois gumes. Subiu muito rápido, o que pode significar que extrapolou e pode recuar quando o fervor imediato diminuir. É também historicamente um ativo muito volátil – aumentos anteriores frequentemente foram seguidos por grandes quedas. Se a narrativa de privacidade esfriar ou se as pessoas realizarem lucros, o ZEC pode cair significativamente (já fora do pico de $291, em 22 de outubro está em torno de $270s).

Risco regulatório: moedas de privacidade estão na mira dos reguladores (embora o Zcash tenha sido um pouco menos visado do que Monero, possivelmente devido à privacidade opcional). Ainda assim, qualquer deslistagem de exchange ou comentário negativo do governo pode prejudicar. Além disso, a adoção de usuários do Zcash permanece relativamente baixa em termos de transações blindadas – a maioria das transações ainda é transparente, levantando questões sobre o uso real além da especulação.

No lado otimista, se isso for de fato o início de um movimento maior (alguns comparam isso às grandes corridas de Monero no passado), o Zcash pode ver picos de vários anos. O próximo alvo notável seria $360 (o pico de 2018 após a queda inicial) e então $700 (seu pico em meados de 2021 durante a temporada de altcoins). O cenário extremo é testar a área de $800 do início de 2018. Atingir isso provavelmente requer interesse sustentado mais amplo em privacidade ou um grande catalisador como um anúncio de proof-of-stake do Zcash (que alguns prevêem que poderia levar a um choque de oferta, já que não haverá mais mineradores vendendo).

Cenário a observar: Se as tensões geopolíticas permanecerem ou piorarem, as moedas de privacidade podem manter uma correlação inversa com mercados tradicionais. Por exemplo, mais guerras comerciais ou notícias de vigilância e o ZEC pode subir mais – algo a monitorar. Por outro lado, se houver détente ou novas regulamentações reforçarem o KYC no cripto, as moedas de privacidade podem enfrentar ventos contrários.

Além disso, mantenha um olho na porcentagem do pool blindado do Zcash (se mais ZEC for blindado, isso significa que mais pessoas estão usando-o para privacidade – um sinal saudável). E quaisquer notícias da Electric Coin Co sobre parcerias ou atualizações de tecnologia podem influenciar o sentimento.

Em resumo, o desempenho do Zcash epitomiza o risco alto, resiliência de alta recompensa: ele afundou o máximo em nossa lista, mas acabou desempenhando o melhor pós-crise. Isso destaca que a resiliência às vezes pode significar a capacidade de recuperar ferozmente, não apenas 재생Capacidade de evitar quedas. O caso da ZEC mostra quão rapidamente as narrativas de mercado podem mudar – de desespero para euforia – e como um ativo com a história certa no momento certo pode não apenas se recuperar, mas atingir novas alturas enquanto outros ainda estão se reorganizando.

Porque Esses Nomes Resistiram: Padrões Transversais

Tendo perfilado cada um dos principais ativos resilientes, podemos destilar alguns temas comuns que ajudam a explicar por que esses tokens resistiram à tempestade de 10 de outubro melhor do que o restante:

1. Detentores Fortes & Baixa Alavancagem: Muitos desses ativos foram (e são) mantidos por investidores com convicção de longo prazo ou necessidades de utilidade, em vez de dinheiro especulativo em alta. Por exemplo, a alta proporção de staking do Tron e a base de usuários ideológica do Monero significaram menos vendedores em pânico. Simultaneamente, a ausência ou baixa presença de futuros alavancados para moedas como Monero, Dash e Zcash evitou liquidações em cascata. Com menos posições vendidas ou longas superexpostas, esses ativos não foram atingidos mecanicamente.
2. Demanda Real e Fluxo de Caixa: Vários tokens resilientes têm motores de demanda orgânica ou receita que persistiram durante a queda. O sistema MakerDAO continuou ganhando taxas (até beneficiando-se da fuga para DAI), levando a recompras de MKR. Os oráculos da Chainlink permaneceram em uso, assegurando o DeFi, e suas parcerias sinalizaram crescimento futuro, levando baleias a comprar. A utilidade funcionou como um buffer – as pessoas precisavam desses tokens para algo (seja para pagar taxas, staking ou transações), então havia uma oferta básica mesmo na Black Friday. Em contraste, muitas altcoins puramente especulativas, sem casos de uso atuais, viram a demanda evaporar completamente, portanto, quedas mais profundas.
3. Restrições de Oferta: Um padrão notável é a oferta efetiva restringida. Tron e Dash têm grandes porções de oferta bloqueadas (staking, masternodes). O Bitcoin e o Ethereum têm segmentos significativos de detentores de longo prazo e staked, respectivamente. A oferta circulante do XRP é limitada por cronogramas de escrow. No caso do Zcash, uma enorme alta já havia movido muitas moedas para novas mãos (provavelmente para fora das exchanges em cold storage ou endereços shielded), então a oferta disponível durante a queda era fina. Esses fatores significaram que os livros de ordens não enfrentaram pressão de venda implacável em relação à profundidade. Quando o choque atinge, ativos de baixa flutuação podem mergulhar (se não houver compradores) ou, se houver compradores, saltar rapidamente – em nosso grupo, foi mais o último cenário.
4. Catalisadores Positivos em Meio ao Caos: Boas notícias não correlacionadas ajudaram enormemente. O XRP teve registros de ETF e entradas institucionais na mesma semana da queda – isso é um forte contrapeso ao medo. A Chainlink anunciou parcerias de alto perfil, lembrando os investidores de seu status de primeiro nível. O Bitcoin teve a narrativa de “limpeza de alavancagem = novo ciclo de alta à frente”, anunciada por alguns analistas. E, como observado, moedas de privacidade se beneficiaram de catalisadores geopolíticos (medos de vigilância) que nada tinham a ver com ciclos de mercado típicos de criptomoedas. Esses catalisadores idiossincráticos agiram como botes salva-vidas, carregando o ativo enquanto outros afundavam.
5. Liquidez Profunda (para BTC/ETH) e Posicionamento de Mercado: O Bitcoin, e até certo ponto o Ethereum e BNB, mostraram que ser grande e líquido é por si só uma defesa. Em pânico, grandes players rotacionam para as moedas mais líquidas como portos seguros. O modesto declínio de 14% do Bitcoin, em comparação com 30-50% de muitas alts, demonstrou esse efeito. Além disso, após a queda, o posicionamento dos investidores favoreceu esses principais – a dominância do Bitcoin aumentou à medida que os traders mantiveram alocações em BTC em vez de mergulhar de volta em apostas de alta beta. Essa demanda sustentada ajudou o BTC a se recuperar e, por sua vez, estabilizou todo o mercado.
6. Resposta da Comunidade e Governança: A forma como as comunidades e equipes centrais respondem em uma crise pode impactar a resiliência. Por exemplo, a governança do MakerDAO não vendeu colaterais em pânico nem reduziu drasticamente as taxas de estabilidade – eles mantiveram seu framework e o sistema funcionou conforme projetado, o que reforçou a confiança no MKR. A equipe do Tron destacou ativamente a estabilidade do Tron durante o caos (Justin Sun destacou publicamente a força do TRX), possivelmente encorajando os detentores a manter a calma ou até comprar mais. Em suma, moedas com liderança proativa e mensagens comunitárias estáveis se saíram melhor do que aquelas com silêncio ou pânico interno.
7. Falta de Supervalorização Inicial: Ativos que já não estavam excessivamente promovidos antes da queda tinham menos “ar para esvaziar”. Monero e Dash, por exemplo, foram relativamente tranquilos nos meses anteriores – sem grandes aumentos especulativos, então menos compradores FOMO tardios para capitular. Da mesma forma, a Chainlink havia negociado lateralmente por um tempo, e o MKR, apesar de subir, foi apoiado por fundamentos claros. Em contraste, os tokens mais afetados foram frequentemente aqueles que dispararam por hype e alavancagem (vários tokens de jogos/metaverso, novas L1s altamente especulativas) – eles simplesmente tinham mais espuma para soprar. Nosso grupo resiliente foi, em grande parte, composto por tokens estabelecidos e às vezes subestimados, em vez de moedas de moda recente.
8. Exceções e Idiossincrasias: Claro, nem todos esses ativos compartilham de todas as características. O Zcash, curiosamente, foi altamente volátil e teve uma grande subida antes da queda – normalmente uma receita para uma queda acentuada, o que aconteceu, mas foi rapidamente revertida. O caso da ZEC foi muito idiossincrático: uma tempestade perfeita de baixa oferta e momentum temático. O caso do Bitcoin é singular também: é uma classe por si só com status institucional. Mas mesmo assim, os temas amplos de “detentores comprometidos, uso tangível e dinâmicas de oferta/demanda” se aplicam a cada um em alguma combinação.

Por que outros ficaram para trás: É esclarecedor contrastar esses tokens resilientes com alguns que ficaram para trás:

• Muitos tokens DeFi (fora do MKR), como Aave, Uni, etc., caíram mais e permaneceram em baixa. Eles carecem de mecânicas de recompra e eram mais jogadas especulativas de rendimento; uma vez que os rendimentos temporariamente secaram no caos, a demanda também caiu.
• Tokens altamente inflacionários ou com desbloqueios iminentes (por exemplo, certos tokens de Camada-1 ou Camada-2) sofreram à medida que os investidores vendiam preventivamente, temendo mais oferta no mercado. Nenhuma das nossas principais escolhas resilientes tinha desbloqueios iminentes – suas tokenomics eram fixas, deflacionárias ou de emissão lenta.
• Moedas altamente utilizadas em negociações alavancadas (SOL, ADA, DOGE, etc.) foram vítimas de sua própria popularidade: grande interesse longo foi chamada de margem, e uma vez que esses dominós caíram, os preços extrapolaram para baixo. O conjunto resiliente evitou em grande parte esse destino (com o ETH sendo uma exceção parcial, dada a sua queda mais significativa – e de fato o ETH tinha muita alavancagem em comparação com, por exemplo, BTC ou TRX).
• Liquidez fraca de pequenos capitais simplesmente não conseguiu encontrar um lance no turbilhão. Alguns projetos decentes caíram de 60-70% simplesmente porque ninguém estava lá para segurar a faca. Isso ressalta que, mesmo se os fundamentos estiverem bons, sem liquidez e uma base de compradores, um token pode cair livremente. É um crédito até mesmo para mid-caps como Dash que eles tiveram participantes leais o suficiente para intervir.

Em suma, as moedas que servem como "amortecedores de choque" compartilham uma espécie de prêmio de qualidade – seja qualidade na forma de fundamentos sólidos, comunidades dedicadas ou suporte estrutural ao token (queimaduras/bloqueios). Qualidade não significa zero volatividade, mas significa a capacidade de se recuperar e manter a confiança.

Análise de Cenário: E Agora para o Grupo Resiliente?

A próxima fase do mercado de criptomoedas é incerta – ele se estabilizará, testará novamente as baixas ou rugirá em um rali de recuperação? Aqui mapeamos três cenários amplos e como nosso grupo resiliente poderia se comportar em cada um:

1. Continuação da Consolidação Agitada: Neste cenário, o mercado nem colapsa nem decola totalmente, mas negocia em um intervalo (Bitcoin talvez entre $100K–$120K, capitalização total de mercado estável). A volatilidade diminui um pouco após o choque de outubro. Em tal ambiente:

• Ativos resilientes poderiam manter um desempenho moderado. Investidores, ainda cautelosos com a queda, podem manter as escolhas “mais seguras”. Isso significa que o Bitcoin provavelmente mantém uma alta dominância; seus companheiros resilientes como ETH, BNB e talvez MKR e LINK também poderiam manter o favor dos investidores devido às suas histórias fundamentais.
• Indicadores on-chain a serem observados: Se a consolidação ocorrer, observe as taxas de financiamento em perpétuos – idealmente eles normalizam em torno de zero, indicando posicionamento equilibrado. Para nossos ativos resilientes, se vermos o financiamento começando a se tornar consistentemente positivo (significando que os longos pagam os curtos), isso pode sinalizar complacência ou confiança excessiva retornando – um sinal de alerta. Por outro lado, se o financiamento permanecer neutro/negativo, implica que o mercado não está sobrecarregado nesses nomes.
• Painel de métricas: Em um mercado agitado, monitore a profundidade do livro de ordens para sinais de liquidez diminuída. Uma métrica: a profundidade de mercado de 2% (quanto de cota há dentro de 2% do preço médio). Ativos como BTC e ETH têm livros profundos (centenas de milhões); se essa profundidade começar a diminuir, pode prenunciar movimentos mais acentuados ou vulnerabilidade mesmo para eles. Além disso, fique de olho na oferta de stablecoins – se estiver subindo, esse “pó seco” pode eventualmente fluir para ativos de risco (otimista), enquanto a oferta de stablecoins em queda (dinheiro saindo das criptos) pode tender para o lado negativo.

2. Queda Renovada (Outro Período de Baixa): Suponha que o macro econômico tome um rumo pior – talvez uma escalada na guerra comercial, ou uma correção no mercado de ações que arraste as criptos para baixo, ou algum cisne negro específico do criptomercado. Como nossos tokens resilientes se sairiam se, por exemplo, o Bitcoin cai abaixo de $100K e as altcoins sangram novamente?

• Provavelmente, o mesmo grupo superaria em relação a outros, mas note: a superação é relativa. Eles ainda poderiam cair, apenas menos. O Bitcoin provavelmente cairia menos – talvez outro slide de 15-20%. Tron poderia novamente se manter relativamente bem, dado seu padrão, assim como Monero e MKR (especialmente se a demanda por DAI aumentar novamente). A mais alta beta entre nosso grupo é o Zcash – ele poderia retraçar muitos de seus ganhos recentes em uma nova onda de aversão ao risco.

• Indicadores a serem observados: Dominância das stablecoins – em uma nova venda, esperaríamos que a porcentagem do mercado total em stablecoins aumentasse (dinheiro fugindo de ativos voláteis). Se isso saltar rapidamente, significa que o capital está buscando segurança, o que muitas vezes beneficia o Bitcoin (paradoxalmente a stablecoin...- Tradução do Conteúdo:

  Domínio em alta significa preços em baixa, mas pode implicar em rotação para stablecoins – eventualmente uma fonte para reentrada). Para tokens como MKR, verifique o peg do DAI e o valor de mercado. Se o DAI começar a ser negociado acima de $1 (um ligeiro prêmio) durante uma liquidação, isso significa alta demanda por stablecoins descentralizadas – otimista para a resiliência do MKR. Para moedas de privacidade, observe sua correlação de preço com ouro ou outras proteções; se a correlação com o ouro aumentar positivamente, isso sugere que estão sendo negociadas como proteções de crise, o que significa que podem se desvincular da queda geral das criptomoedas.

• Dica de gerenciamento de risco: Para aqueles que possuem esses tokens resilientes, mesmo que sejam mais fortes, use ferramentas de risco como stop-losses ou níveis de alerta. Por exemplo, se o Tron quebrar decisivamente seu suporte de $0,30 ou o MKR cair abaixo de $1.200 (apenas exemplos de níveis chave), isso pode significar que mesmo os fortes estão capitulando, e a queda adicional pode acelerar.

3. Recuperação de Alto Risco (“Uptober” Redux): Imagine que o crash é totalmente digerido, o macro se torna favorável (por exemplo, o Fed sinaliza cortes de taxa no início de 2026, aliviando a pressão) e o sentimento cripto se torna otimista. O Bitcoin recupera altas e os altcoins ganham ofertas: - O grupo resiliente pode inicialmente ficar atrás dos jogos de maior beta em um repentino rali de risco. Muitas vezes, após uma crise, as moedas especulativas mais atingidas têm grandes saltos percentuais (o efeito mola). Podemos ver algumas DeFi ou moedas meme que foram esmagadas se recuperarem mais em termos percentuais. No entanto, os nomes resilientes provavelmente lideram em termos absolutos e depois mantêm ganhos.

Por exemplo, o BTC poderia disparar e, talvez, o domínio possa cair um pouco à medida que os altcoins menores aumentam, mas BTC, ETH e altcoins de qualidade como LINK ou MKR provavelmente ainda estabelecem novas máximas locais e atraem novo capital (especialmente institucional). - Chave para observar: Taxas de financiamento e acúmulo de OI. Em um ressurgimento otimista, se começarmos a ver taxas de financiamento para perpétuos de altcoins muito altas (significando muitos longos alavancados entrando), isso é um sinal de que a euforia está retornando – um positivo de curto prazo para o momento do preço, mas um risco de médio prazo de outro flush se as coisas superaquecerem.

Especificamente, verifique se algo como ZEC ou DASH, que tiveram corridas, vêem uma corrida de novas listagens de futuros ou picos repentinos de OI – isso pode marcar o topo de sua corrida. Por outro lado, para ações principais como BTC e ETH, um financiamento positivo moderado é aceitável (em um otimista, é esperado). - Além disso, em uma recuperação, observe a atividade de desenvolvedores e usuários nessas plataformas: por exemplo, o uso de gás Ethereum – se subir consistentemente, confirma o crescimento do uso que sustenta o preço. Ou chamadas de oráculo Chainlink – mais chamadas significa mais uso. Esses indicadores podem sinalizar se os ganhos de preço são sustentados por crescimento fundamental ou apenas especulação. - Estratégia de realização de lucros: Em um retorno eufórico, considere stops móveis ou uma redução gradual de algumas posições, especialmente aquelas como Zcash ou Dash que historicamente não mantêm enormes picos por muito tempo. Pelo menos até que o próximo ciclo de fundamentos alcance. Para os ativos mais centrais (BTC, ETH, MKR), pode-se mantê-los por mais tempo, mas ainda assim manter-se vigilante.

Guia de Gerenciamento de Risco: Independentemente do cenário, os leitores devem gerenciar o risco, não apenas assumir que esses nomes são invencíveis. Algumas boas práticas: - Diversifique – a lista em si é diversificada em várias categorias (reserva de valor, privacidade, DeFi, etc.). Manter uma cesta deles em vez de apenas um pode reduzir o risco idiossincrático. - Defina alertas para mudanças fundamentais críticas: por exemplo, uma votação de governança na MakerDAO que altera a política do DAI (pode afetar o MKR), uma notícia de exclusão de uma grande exchange (pode afetar moedas de privacidade) ou um escândalo de liderança em um projeto. Estes podem rapidamente mudar a perspectiva de um ativo. - Use ordens de stop-loss com sabedoria: por exemplo, se algum desses ativos perder, digamos, metade dos seus ganhos de recuperação após o crash em volume alto, isso pode ser um sinal técnico de que o momentum se reverteu. Um stop logo abaixo de um suporte chave pode salvar capital para rotação em outro lugar.

Concluindo, enquanto esses ativos provaram seu valor no teste de fogo de outubro, o futuro trará novos testes. Resiliência é uma qualidade contínua, não um status único. Os investidores devem avaliar continuamente se as razões que tornaram esses tokens fortes (comunidades comprometidas, tokenomics sólidos, utilidade real) permanecem intactas ou melhoram, e estar prontos para ajustar se a narrativa do mercado mudar.

Lista de Observação & Sinais de Alerta Precoce

Para cada um dos nossos ativos resilientes, é prudente monitorar métricas ou eventos específicos que possam invalidar a tese de resiliência ou indicar enfraquecimento do suporte:

• Bitcoin (BTC): Observe os fluxos de exchange – se virmos uma tendência sustentada de BTC fluindo para exchanges (geralmente um prelúdio para venda) sem entradas correspondentes para endereços de holding de longo prazo, pode sinalizar distribuição institucional. Além disso, acompanhe o domínio do Bitcoin – uma queda acentuada no domínio durante uma tendência de alta de mercado pode significar rotação para altcoins mais arriscados (pode preceder o esfriamento do BTC em relação aos outros). • Tron (TRX): Fique de olho na circulação de USDT em Tron. Se o Tether se afastar do Tron ou uma nova cadeia mais rápida roubar esse mercado, a demanda transacional do Tron poderia cair. Além disso, quaisquer problemas com a stablecoin do Tron (USDD) ou grandes hacks de dApps DeFi no Tron poderiam prejudicar sua narrativa de estabilidade. • Monero (XMR): Monitore desenvolvimentos regulatórios. Por exemplo, se um grande país banir moedas de privacidade ou se uma grande exchange retirar Monero, a liquidez pode secar – uma fissura em sua resiliência. Também, observe o hashrate do Monero e a saúde da rede – um hashrate decrescente pode indicar capitulação de mineradores ou diminuição da segurança. • Binance Coin (BNB): O grande é notícias da exchange Binance. Qualquer mudança negativa – seja um resultado de processo judicial, um problema com parceiro bancário limitando rampas fiduciárias, ou Binance perdendo participação de mercado – poderia impactar diretamente a utilidade e percepção do BNB. Acompanhe também o uso da BNB Chain; se desenvolvedores e usuários migrarem (por exemplo, para outras cadeias ou L2s) e as transações diárias da BNB Chain caírem drasticamente, isso remove um pilar da demanda por BNB. • Ethereum (ETH): Acompanhe a agenda de desbloqueio de staking e participação. Outra grande onda de ETH querendo retirar do staking (por exemplo, se os rendimentos de staking caírem muito) poderia aumentar temporariamente a oferta circulante. Além disso, o crescimento de Layer-2 é uma faca de dois gumes: se L2s começarem a usar seus próprios tokens para gás em vez de ETH (alguns propuseram isso futuramente), isso poderia marginalmente erodir a demanda por ETH – ainda não é uma preocupação, mas uma tendência a ser observada. • Chainlink (LINK): Um sinal chave seria o uso decrescente de oráculos ou ganhos de concorrentes. Se virmos um concorrente (por exemplo, uma nova rede de oráculos) começando a consumir a contagem de integrações do Chainlink, ou grandes protocolos DeFi desligando o Chainlink, isso é um alerta. Por outro lado, se a aceitação de staking do Chainlink desapontar (ou seja, não muitos LINK são staked quando oferecidos), pode significar que a comunidade está perdendo confiança na captação de valor. • XRP (XRP): Acompanhe marcos legais e regulatórios. Se, por exemplo, o caso da SEC sofrer um recurso que a Ripple perca, ou se aqueles arquivos de ETF sejam adiados indefinidamente, o sentimento poderá azedar. Além disso, os relatórios trimestrais da Ripple revelam quanto XRP estão vendendo – se a Ripple aumentar significativamente as vendas, isso pode superar a absorção do mercado e pressionar o preço. • Maker (MKR): Dois grandes itens: a estabilidade do DAI (se o DAI perder seu peg de $1 ou encolher significativamente em oferta, o produto principal da Maker está em apuros) e decisões de governança sobre o buffer de excedente e recompra. Se a governança da Maker de repente interromper as recompras de MKR ou desviar receitas para outro lugar, a pressão de compra desaparece. Além disso, observe as taxas de juros: uma queda acentuada nas taxas globais poderia reduzir os rendimentos dos RWA da Maker e, assim, a taxa de queima de MKR. • Dash (DASH): Monitore a contagem de masternodes. Se masternodes começarem a fechar (a contagem de masternodes cair), significa que os detentores estão desbloqueando Dash, possivelmente para vender – um sinal inicial de enfraquecimento de convicção. Além disso, qualquer anúncio de exchanges deslistando Dash (como repressões à privacidade às vezes incluem Dash) pode prejudicar a liquidez. • Zcash (ZEC): Um grande sinal vermelho seria se o uso do pool blindado não crescesse apesar do aumento de preço. Se o rali foi pura especulação e não novos usuários, pode não durar. Além disso, o Zcash tem uma atualização de rede (NU5 já aconteceu com Halo, mas talvez futuras para PoS). Se houver contenção na comunidade ou atrasos nas atualizações, isso poderia estagnar o momento. Em uma nota técnica, o trust ZEC da grayscale ou outros fluxos de fundos podem valer a pena acompanhar (se esses fundos começarem a ver saídas, poderia sinalizar realização de lucros institucionais).

Painel para Monitoramento: Os leitores podem configurar um "painel de resiliência" simples com alguns indicadores chave atualizados periodicamente:

• Rastreador de Preço e Redução: Compare o preço de cada ativo vs. base de 10 de outubro em uma tabela. Se um começar a subdesempenhar o grupo por uma larga margem, investigar o porquê.
• Volatilidade e correlação: Acompanhe a volatilidade realizada de 30 dias e a correlação do BTC para cada ativo. Um aumento repentino na volatilidade ou correlação pode significar que está negociando mais como o grupo de alto beta (perdendo sua resiliência independente).
• Métricas de saúde on-chain: por exemplo, porcentagem da oferta de Bitcoin ativa há mais de 1 ano (um proxy para hodling – atualmente no ATH, otimista se permanecer alto), número de transações blindadas do Monero, valor total bloqueado do Maker e oferta do DAI, etc. Mudanças incomuns nesses aspectos podem prenunciar movimentos de preço.
• Sinais de derivativos: Mantenha o olho nas taxas de financiamento para BTC, ETH, e qualquer com futuros (LINK tem alguns mercados de futuros, assim como BTC, ETH, XRP, BNB). Valores extremos de financiamento (digamos, +30% ou -30% anualizado) são insustentáveis – quando nosso ativo resiliente vê isso, pode em breve fazer o oposto da expectativa do rebanho.

Ao observar essas métricas, pode-se obter alertas antecipados. Por exemplo, se a atividade on-chain do Tron cair repentinamente ou as transações de recompra do MKR cessarem on-chain, essas seriam sinalizações para possivelmente reduzir a exposição antes que o mercado perceba.

Em última análise, a resiliência é dinâmica. Os ativos que foram mais fortes desta vez devem ainda ser geralmente mais robustos em futuras tempestades (dados seus características), mas os investidores devem permanecer atentos e ajustar-se conforme necessário.### Skip translation for markdown links.

Conteúdo: vigilante. Diligência contínua – acompanhando atualizações de desenvolvedores, fóruns de governança, notícias macroeconômicas – é crucial. Deve-se estar especialmente em alerta para qualquer perda de um fator de suporte chave (como se a Binance anunciasse a interrupção das queimas de BNB ou se a participação no staking de Ethereum caísse significativamente – exemplos hipotéticos).

Considerações finais

O colapso repentino de outubro de 2025 foi um teste de estresse extraordinário que revelou uma hierarquia de resiliência dos ativos de criptografia. No topo, estavam tokens sustentados por utilidade real, detentores comprometidos e economia sólida – os “amortecedores” que suportaram o golpe com danos comparativamente menores e de curta duração. Observamos que a liquidez e o status de porto seguro do Bitcoin, as comunidades leais do Tron e Monero, os fluxos de caixa fundamentais do Maker e Chainlink, os catalisadores únicos do XRP, e os designs prudentes de tokens dos outros fizeram a diferença entre uma recuperação rápida e uma retração prolongada.

Um insight central é que fatores estruturais – não o hype – predizem resiliência. Alta participação em staking, queima ou recompra de tokens, uso diversificado no mundo real, e até mesmo algo tão simples como estar por aí e testado em batalha por múltiplos ciclos de mercado contribuíram para a durabilidade. Por exemplo, o fato de o Maker poder queimar tokens usando renda real deu-lhe suporte inerente, ou o fato do blockchain do Tron continuar ativo com transferências de stablecoin quando os mercados de negociação pararam forneceu uma base de demanda. Esses são fatores tangíveis, não apenas oscilações de sentimento dos investidores.

Isso não significa dizer que esses ativos são invulneráveis (não são), mas quando confrontados com um súbito vácuo de liquidez, eles tinham âncoras: seja um tesouro que intervém, ou usuários que teimosamente não vendem, ou arbitradores que enxergam valor fundamental. Em contraste, muitos tokens que se saíram pior tinham pouco a que recorrer – sem receita, sem base de usuários leal e frequentemente, inflação complexa de tokens que amplificava a pressão de venda. Em uma frase, a qualidade importava.

Para leitores e participantes de criptografia, aplicar essas lições significa olhar sob o capô dos projetos, especialmente durante tempos calmos antes que a próxima tempestade chegue. Qual rede tem uso real? A oferta de qual token está sendo constantemente reduzida por utilidade ou queimas versus qual irá inundar o mercado com desbloqueios? Quem ainda estará segurando essa moeda se ela cair 50% – alguém, ou será uma cidade fantasma de especuladores?

À medida que avançamos, as perspectivas têm pontos brilhantes, mas também bandeiras de cautela. Por um lado, a limpeza do excesso de alavancagem e a rotação para ativos mais robustos poderiam preparar o palco para uma base de mercado mais saudável (como alguns analistas disseram, talvez este crash "resetou o risco" e permitiu que verdadeiros construtores brilhassem). Por outro lado, incertezas macroeconômicas como a guerra comercial, decisões regulatórias sobre ETFs e stablecoins, e mudanças econômicas globais continuarão a injetar volatilidade.

As próximas datas-chave a observar:

• Final de outubro de 2025 – possíveis decisões da SEC sobre ETFs de criptografia (especialmente do XRP) que poderiam aumentar ou reduzir certas moedas.
• Final de novembro de 2025 – um grande desbloqueio programado de tokens para um grande projeto (não em nosso top 10, mas algo como um desbloqueio do Arbitrum) que poderia testar como o mercado absorve a nova oferta.
• Primeiro trimestre de 2026 – eventos macroeconômicos mais amplos: reuniões do banco central, bem como a próxima atualização de protocolo do Ethereum (se alguma significativa estiver agendada) e a próxima redução pela metade do Bitcoin em abril de 2026, que historicamente começa a ser precificada meses antes. Tudo isso poderia mudar o apelo relativo dos ativos (por exemplo, o hype da redução pela metade do Bitcoin pode fazer com que o BTC supere por um tempo, ou notícias da atualização do Ethereum possam fortalecer o ETH).

Para concluir, o colapso de outubro nos ensinou que, mesmo em um dos colapsos mais dramáticos já registrados, havia refúgios de relativa calma e rápido renascimento. Isso reforça um princípio atemporal: nos mercados, ativos de qualidade com propostas de valor claras tendem a se recuperar. Como diz o ditado, quando a maré baixou, vimos quem estava nadando com roupa de banho. Aqueles com “roupas de banho” sólidas (seja utilidade tangível ou economia prudente) emergiram não apenas decentes, mas em alguns casos mais fortes do que antes.

Para participantes de criptografia, a tarefa de casa é identificar essas roupas de banho com antecedência – focar em projetos com tecnologia real e substância comunitária, diversificar entre diferentes motores de valor (armazenamento de valor, receita DeFi, privacidade, etc.) e permanecer ágil. Os colapsos acontecerão novamente. Ao estudar este ranking de resiliência, é possível se posicionar melhor não apenas para sobreviver ao próximo choque, mas talvez até capitalizar sobre ele – rotacionando para ativos fundamentalmente sólidos quando estão temporariamente em liquidação e se preparando para a próxima fase, onde durabilidade e qualidade levam a recompensas desproporcionais.