Ethereum vs Bitcoin: 10 Motivos Pelos Quais o ETH Pode Superar o BTC em 2025 e Além

Na semana passada, Ethereum disparou além da marca de $3.000 – atingindo brevemente $3.152 – em uma alta que o viu superar o Bitcoin em ganhos percentuais. Este movimento forte, quebrando uma linha de tendência de baixa técnica chave em torno de $2.990, reacendeu o debate sobre a dinâmica futura entre as duas maiores criptomoedas.

Bitcoin (BTC) há muito é o rei indiscutível das criptos, mas o Ethereum – o segundo maior em capitalização de mercado – tem crescido constantemente em uso e relevância.

Com o preço do Ethereum agora se consolidando acima do nível psicológico de $3.000, muitos investidores estão se perguntando: O Ethereum pode eventualmente ultrapassar ou superar consistentemente o Bitcoin?

Este artigo de análise aprofundada explorará previsões de especialistas de curto e longo prazo e analisará 5 a 10 razões principais citadas sobre por que o Ethereum pode superar o Bitcoin no futuro.

Também equilibraremos esses argumentos com os contrapontos - por que a posição do Bitcoin pode permanecer inabalável ou por que o Ethereum pode não superá-lo. O objetivo é uma avaliação equilibrada e imparcial, fundamentada em dados atuais, opiniões de especialistas e tendências de mercado.

Recentes Forças do Ethereum vs. Bitcoin: Um Sinal de Coisas por Vir?

A ação recente de preços do Ethereum deu credibilidade à ideia de que ele pode superar o Bitcoin, pelo menos no curto prazo. Na última alta, o Ether não apenas saiu de uma faixa de preço baixista, mas ganhou contra o BTC, elevando a relação ETH/BTC. De acordo com dados de mercado, o salto de preço do ETH (9% em uma semana) superou a modesta alta do BTC no mesmo período. Tais surtos de superação ocorreram anteriormente, muitas vezes durante as chamadas “estações das altcoins.”

Analistas de cripto notam que o Ethereum tende a ganhar terreno no Bitcoin durante fases de alta. Por exemplo, no final de 2024, o Bitcoin liderou uma alta de mercado (alimentada pela expectativa de aprovação de ETF e pelo hype do halving), mas em dezembro de 2024 a dominância do BTC começou a diminuir – caindo de 61,7% para 56,5% do total da capitalização de mercado cripto – à medida que o capital rotacionava para o Ether e outras altcoins. O preço do Ethereum subiu 39% após a eleição nos EUA no final de 2024, superando ligeiramente o ganho de 35% do Bitcoin nesse período, sinalizando uma mudança potencial de momentum para 2025.

Em termos técnicos, a quebra do Ethereum acima de $3.000 e sua média móvel de 100 dias sugere um sólido suporte de curto prazo. Analistas de mercado identificaram $3.150 e $3.220 como níveis de resistência chave, com metas de alta de $3.300–$3.450 se esses forem superados. O fato de o ETH ter conseguido liderar um movimento de mercado “desencadeou conversas sobre o ETH liderar uma nova altseason,” segundo a análise da FXStreet. No entanto, a própria força do Bitcoin – alcançando novos patamares com grande entrada institucional – pode às vezes ofuscar as altcoins. A interação entre esses dois ativos é complexa, razão pela qual precisamos olhar além de apenas uma alta e examinar fatores fundamentais e previsões que moldam sua competição.

Perspectivas de Curto Prazo vs. Longo Prazo para ETH vs BTC

No curto a médio prazo (próximos 1 a 2 anos), tanto o Bitcoin quanto o Ethereum têm catalisadores importantes que podem influenciar seu desempenho relativo ao outro:

• Catalisadores do Bitcoin: O Bitcoin passou por seu halving quadrienal em abril de 2024, reduzindo a emissão de novo BTC – um evento historicamente otimista que ajudou o BTC a atingir níveis recordes no final de 2024. Além disso, o impulso por um ETF de Bitcoin à vista nos EUA (com gigantes de investimento como a BlackRock apresentando aplicações) aumentou o sentimento do BTC, pois um ETF à vista poderia trazer uma onda de dinheiro institucional. De fato, no início de 2025, o Bitcoin teve entradas recordes por meio de novos produtos negociados em bolsa, contribuindo para sua força de preço. A narrativa do Bitcoin como "ouro digital" e ativo de reserva cripto permanece dominante, especialmente à medida que investidores e empresas de alto perfil acumulam BTC (por exemplo, estratégias de tesouraria corporativa focadas no Bitcoin).

• Catalisadores do Ethereum: A transição do Ethereum para Proof-of-Stake (o Merge) em 2022 e as atualizações subsequentes (como Shanghai em 2023, permitindo retiradas de ETH em stake, e Dencun no final de 2024, reduzindo taxas de Layer-2) fortaleceram os fundamentos de sua rede. Uma grande atualização chamada “Pectra” esperada no 1º trimestre de 2025 é um dos maiores hard forks até hoje, visando melhorar a eficiência do protocolo, experiência do usuário e escalabilidade. Além disso, os veículos de investimento relacionados ao Ethereum estão em ascensão: em meados de 2024, reguladores dos EUA começaram a aprovar ETFs futuros de Ethereum, e especialistas anteciparam que ETFs de Ether à vista poderiam seguir. De fato, os ETFs focados em ETH lançados em 2024 viram entradas iniciais significativas – cerca de $577 milhões em entradas líquidas desde julho de 2024 – até mesmo superando ocasionalmente os ETFs de Bitcoin em entradas diárias durante o final de novembro de 2024. Isso sugere um crescente interesse institucional no Ethereum como um ativo investível, não apenas uma plataforma tecnológica.

As previsões de mercado para os próximos anos são mistas: Alguns analistas se tornaram otimistas com o ETH após seu recente momentum. Por exemplo, um painel de especialistas ouvido pela Finder projetou que o ETH poderia quebrar $4.000 em 2025 e potencialmente alcançar $10.000 em um futuro não muito distante. Tais ganhos, se realizados, provavelmente significariam que o Ethereum superaria o Bitcoin em termos percentuais (já que um movimento de $3k para $10k é um múltiplo maior do que o Bitcoin indo de, digamos, $60k para $200k). Um analista cripto citado pelo BeInCrypto até brincou durante a alta do Ethereum que à essa taxa, “O Ethereum poderia se tornar o ativo digital número 1 em breve... Bitcoin maxis em descrença!”

Por outro lado, perspectivas mais conservadoras pedem cautela ao esperar um “flippening” iminente (o Ethereum ultrapassando a capitalização de mercado do Bitcoin). Uma análise da Forbes dos motores de preço de 2025 concluiu: "O Ethereum superará o Bitcoin em valor de mercado? Improvável em 2025." O raciocínio era que a narrativa estabelecida do Bitcoin como ouro digital e a liquidez mais profunda do BTC (ajudada por sua adoção inicial de ETF) continuam a comandar a maior parte das entradas institucionais. Nesta visão, o crescimento do Ethereum, embora forte, pode não ser suficiente para destronar o Bitcoin dentro de alguns anos. Mesmo alguns veteranos do cripto permanecem céticos: “Não há maneira de o preço do Ethereum apreciar o suficiente para alcançar o Bitcoin,” disse o touro do Bitcoin Mike Alfred quando perguntado sobre o flippening – apontando para a liderança massiva do Bitcoin e os desafios competitivos do Ethereum.

Olhando mais além, o debate de longo prazo (5+ anos) se torna ainda mais interessante. Um número de especialistas acredita que o Ethereum poderia eventualmente ultrapassar o Bitcoin até o final da década:

• Dr. Jonathan Blake, professor de blockchain em Stanford, fez manchetes ao prever que o Ethereum ultrapassará o Bitcoin até 2029 para se tornar a criptomoeda mais valiosa do mundo. Ele argumenta que a plataforma versátil de contratos inteligentes do Ethereum e o crescente ecossistema DeFi lhe dão uma vantagem sobre o caso de uso mais unidimensional do Bitcoin como uma reserva de valor. Em sua visão, a contínua inovação no Ethereum atrairá tanta atividade que a capitalização de mercado do ETH poderia eclipsar a do BTC dentro de cinco anos.
• Cathie Wood, da Ark Invest, conhecida por previsões ousadas, projetou alvos de preços astronômicos para ambos BTC e ETH até 2030. Embora a Ark veja o Bitcoin potencialmente alcançando $1 milhão+ por moeda até 2030 em um cenário otimista, eles também veem um grande potencial de alta para o Ethereum: a pesquisa da Ark sugeriu que o ETH poderia ser avaliado em torno de $150.000 por moeda até 2030 em um cenário otimista, o que implica uma capitalização de mercado do Ethereum nas dezenas de trilhões (muito acima da atual capitalização de mercado do Bitcoin). Analistas da Ark observam que o Ethereum está evoluindo para um "ativo de grau institucional" com habilidades únicas de geração de rendimento, dando-lhe "características distintivas" semelhantes a benchmarks financeiros tradicionais. Em outras palavras, o Ethereum pode capturar uma parte significativa da atividade financeira global (de finanças descentralizadas a ativos reais tokenizados), potencialmente superando a parte do Bitcoin no mercado de ativos digitais.

Claro, previsões de longo prazo são especulativas e devem ser tomadas com cautela – especialmente em um ambiente volátil como o das criptos. Como discutiremos, nem todos estão convencidos de que o Ethereum algum dia superará o Bitcoin. Mas para entender por que isso poderia acontecer, vamos nos aprofundar nos fatores chave frequentemente citados como vantagens do Ethereum e como eles podem impulsionar o desempenho do ETH. Abaixo, delineamos 10 principais razões que especialistas e analistas dão para que o Ethereum possa superar o Bitcoin, seguidas de uma visão sobre os desafios e contra-argumentos.

1. Diversidade de Utilidade: Casos de Uso em Expansão do Ethereum vs. Papel de Reserva de Valor do Bitcoin

Uma das diferenças mais claras entre Ethereum e Bitcoin está em sua utilidade. O Bitcoin foi projetado predominantemente como uma moeda digital descentralizada e agora é visto principalmente como uma reserva de valor ("ouro digital"). Em contraste, o blockchain do Ethereum foi desenvolvido para ser uma plataforma programável, suportando contratos inteligentes e aplicativos descentralizados. Isso significa que o Ethereum não é apenas uma criptomoeda, mas a fundação para todo um ecossistema de casos de uso:

• Finanças Descentralizadas (DeFi): O Ethereum hospeda a vasta maioria dos protocolos DeFi – plataformas para empréstimos, empréstimos, negociação e investimento em cripto sem intermediários. No final de 2024, o valor total bloqueado (TVL) em projetos DeFi baseados em Ethereum foi em torno de $69,4 bilhões e subindo, refletindo significativo capital e atividade. Isso indica uma real demanda por ETH (como taxas de gás e colateral) impulsionada por aplicativos financeiros sendo construídos no Ethereum.

• Tokens Não Fungíveis (NFTs) e Colecionáveis Digitais: O Ethereum pioneirou padrões como o ERC-721 para NFTs, alimentando a explosão dos mercados de arte digital e colecionáveis em 2021 e além. Até grandes marcas (de jogos a esportes e artes) utilizaram a rede Ethereum para emitir NFTs. Enquanto o Bitcoin está tokenizando alguns ativos em cadeias laterais, ele não suporta nativamente NFTs ou emissão complexa de ativos como o Ethereum faz.

• Stablecoins e Pagamentos: Uma grande porção de stablecoins em USD (USDT, USDC, DAI, etc.) circula no Ethereum, tornando-o uma espinha dorsal para transações criptográficas em dólares. Em junho de 2021, Pular a tradução de links de markdown.

Conteúdo: o número de endereços ativos no Ethereum ultrapassou brevemente o do Bitcoin, em parte devido à proliferação do uso de stablecoins e DeFi no Ethereum. Além disso, o valor diário de transações liquidadas no Ethereum frequentemente supera o do Bitcoin – por exemplo, em 7 de julho de 2021, o Ethereum liquidou US$ 9,4 bilhões em transações contra US$ 6,7 bilhões do Bitcoin. Isso destaca quanto de atividade econômica o Ethereum está lidando graças às suas diversas aplicações.

• Tokenização de Ativos do Mundo Real: Há uma tendência crescente de tokenizar ativos tradicionais (ações, títulos, imóveis, etc.) em blockchains para melhorar a liquidez e a acessibilidade. O Ethereum, sendo a cadeia de contratos inteligentes mais estabelecida, é um candidato principal para esses projetos. Instituições importantes como a BlackRock e outras estão explorando a tokenização usando a rede do Ethereum, o que poderia aumentar enormemente o volume e valor dentro da cadeia fluindo através do Ethereum. “A plataforma do Ethereum já é lar de milhares de dApps... e é confiada pelos melhores (por exemplo, Coinbase, Fidelity, Visa). É onde os melhores desenvolvedores e empresas estão construindo”, observou o investidor Nick Tomaino, enfatizando o papel do Ethereum como a plataforma dominante direcionando a inovação na cripto.

A implicação: A utilidade multifacetada do Ethereum significa que ele pode gerar valor de muitas fontes: taxas de transação, demanda de empréstimo DeFi, negociação de NFTs, casos de uso empresarial, aplicativos de metaverso e mais. Isso dá ao ETH uma ampla base de demanda que poderia, em teoria, crescer mais rápido que a demanda do Bitcoin, que se baseia principalmente em motivos de investimento/preservação de riqueza. Analistas do Goldman Sachs reconheceram isso em 2021, argumentando que o Ether tem o “maior potencial de uso real” de qualquer cripto, graças à capacidade do Ethereum de suportar aplicações como protocolos DeFi. De fato, o Goldman sugeriu que o valor do ETH poderia eventualmente superar o do Bitcoin por essa mesma razão.

Os defensores do Bitcoin argumentam que a simplicidade do Bitcoin é uma característica, não um bug – sendo excelente como uma reserva de valor escassa e resistente à censura é suficiente para justificar a dominância do BTC, e que “ser ouro digital” aborda um enorme mercado (o valor de mercado do ouro é de US$ 12 trilhões, no qual o Bitcoin ainda poderia crescer). No entanto, à medida que a economia cripto se expande para novos reinos (finanças, jogos, Web3, etc.), o papel abrangente do Ethereum o posiciona para capturar uma maior fatia do crescimento. "O Ethereum é a Arca de Noé do cripto... o Bitcoin está perdendo o barco", disse um observador, insinuando que o Ethereum está carregando a expansão de toda a indústria cripto em suas costas como a camada de liquidação da internet moderna. Esse escopo expansivo é uma razão fundamental pela qual muitos acreditam que o potencial de ganho do Ethereum pode ser maior.

2. Atualizações Tecnológicas e Velocidade de Inovação

O roteiro de desenvolvimento do Ethereum é frequentemente citado como uma razão pela qual ele poderia superar o Bitcoin no futuro. O Ethereum é um protocolo muito mais ativamente atualizado, enquanto o Bitcoin muda muito lentamente por design. Nos últimos anos, a comunidade do Ethereum implementou grandes melhorias que aumentam seu desempenho e proposta de valor:

• A Fusão para Proof-of-Stake (2022): A mudança do Ethereum de Proof-of-Work para consenso Proof-of-Stake foi uma mudança monumental. Reduziu o consumo de energia do Ethereum em 99% e preparou o cenário para um futuro mais escalável. A Fusão também alterou a taxa de emissão do ETH (mais sobre isso na próxima seção) e introduziu a capacidade dos detentores de ETH em estacar e proteger a rede. Essa adaptabilidade contrasta com o Bitcoin, que permanece em Proof-of-Work e é improvável que mude seu consenso central (a comunidade do Bitcoin prioriza segurança e imutabilidade sobre rápidas atualizações).

• Melhorias de Escalabilidade (Rollups e Sharding): O plano do Ethereum para escalabilidade envolve uma combinação de soluções de Camada-2 (rollups) e, eventualmente, o sharding da cadeia principal. Já vemos uma adoção significativa de redes de Camada-2 (como Arbitrum, Optimism, zkSync, etc.) que liquidam transações de volta ao Ethereum. No final de 2024, a atualização Dencun reduziu o custo para essas Camadas-2 publicarem dados no Ethereum, aumentando a eficiência. Olhando para o futuro, a atualização “Pectra” em 2025 e além visa implementar o danksharding e outras melhorias de rendimento. Cada atualização bem-sucedida aumenta a capacidade do Ethereum (transações por segundo) e reduz taxas, tornando a rede mais atraente para os usuários – e assim mais competitiva com plataformas alternativas. Em contraste, o rendimento do Bitcoin permanece de 5–7 transações por segundo na cadeia, com a escalabilidade sendo relegada a soluções como a Lightning Network (que, embora útil para pagamentos, não impulsionou um nível comparável de desenvolvimento de aplicativos).

• Flexibilidade de Contratos Inteligentes e Novos Recursos: O protocolo do Ethereum evolui com EIPs (Propostas de Melhoria do Ethereum). Ao longo do tempo, adicionou recursos como ERC-20 (tokens), ERC-721 (NFTs), e várias atualizações da máquina virtual. A capacidade de iterar continuamente e adicionar funcionalidades significa que o Ethereum pode responder às necessidades do mercado (por exemplo, adicionando melhorias de opcode para melhor eficiência DeFi, ou abstração de contas para carteiras amigáveis ao usuário). As mudanças do Bitcoin, como a atualização Taproot 2021, são muito menos frequentes e se concentram principalmente em melhorias modestas em privacidade e flexibilidade de script. Essencialmente, o Bitcoin valoriza a estabilidade, enquanto o Ethereum valoriza a adaptabilidade. "O Bitcoin favorece a estabilidade; o Ethereum prioriza a adaptabilidade", como um relatório de investimento colocou de forma sucinta.

Ao inovar mais rápido, o Ethereum pode potencialmente capturar oportunidades mais cedo que o Bitcoin. Exemplo: a explosão de NFTs e DeFi em 2020–2021 aconteceu no Ethereum – o Bitcoin estava em grande parte ausente dessas tendências (além de ser usado como garantia ou tokens embrulhados). Alguns defensores argumentam que, à medida que novos “aplicativos matadores” para blockchain emergem, é mais provável que sejam construídos no Ethereum (ou suas redes interoperáveis) do que no Bitcoin, dando ao Ethereum uma vantagem de crescimento.

Dito isso, o caminho agressivo de atualizações do Ethereum também acarreta riscos de execução. Cada hard fork ou novo recurso introduz a chance de bugs ou fraturas no consenso da comunidade. A complexidade do Ethereum (como um sistema com estado completo e Turing-completo) significa que enfrenta desafios que o Bitcoin não enfrenta – por exemplo, o risco de hacks de contratos inteligentes, explorações DeFi, ou consequências imprevistas de mudanças no protocolo. A abordagem conservadora do Bitcoin evita esses riscos; ele é frequentemente analogizado como operando em um código testado em batalha que muda apenas após anos de escrutínio. Como resultado, o Bitcoin quase nunca teve uma falha técnica disruptiva, enquanto a história do Ethereum inclui incidentes como o hack DAO (2016) que levou a uma divisão controversa na cadeia.

O resultado final sobre tecnologia é que a rápida evolução do Ethereum pode conduzir a uma utilidade superior e, por extensão, ao desempenho no mercado – mas ele deve continuar a executar cuidadosamente. Se as atualizações do Ethereum forem bem-sucedidas (como as recentes foram), podem aumentar muito a proposta de valor do ETH. Por exemplo, as atualizações de 2024 reduzindo taxas e aumentando a adoção de Camadas-2 foram seguidas por uma crescente confiança no Ethereum como plataforma. Em contraste, o valor do Bitcoin provavelmente crescerá a partir da adoção macro (mais pessoas e instituições comprando BTC), em vez de atualizações tecnológicas, já que sua tecnologia é comparativamente estática. Em um cenário onde inovação e novos casos de uso definem a próxima década do cripto, o Ethereum está pronto para brilhar – potencialmente se traduzindo em maior demanda e retornos.

3. O Modelo Econômico em Evolução do Ethereum: Rendimentos de Staking e Oferta Deflacionária

Um fator crítico na comparação entre ETH e BTC é sua política monetária e economia. A economia do Bitcoin é notoriamente simples e fixa: limite de 21 milhões, com recompensas de bloco diminuindo à metade a cada 4 anos (taxa de inflação se aproximando de zero ao longo do tempo). A política monetária do Ethereum tem sido mais flexível, mas mudanças recentes tornaram o ETH mais atraente economicamente, até mesmo em relação ao BTC. Dois recursos se destacam:

• Recompensas de Staking (Rendimento): Sob Proof-of-Stake, os detentores de Ethereum podem estacar seu ETH para proteger a rede e ganhar recompensas. No início de 2025, aproximadamente 28% de todo ETH está bloqueado em contratos de staking, ganhando cerca de 3–5% de rendimento anual (a taxa exata varia com as condições da rede). Isso significa que os investidores em ETH podem obter uma renda sobre suas participações nativamente, semelhante a juros ou dividendos, o que é algo que o Bitcoin não pode oferecer (você pode emprestar BTC ou usar plataformas de terceiros para ganhar rendimento, mas não através do próprio protocolo do Bitcoin). Este aspecto de rendimento é um grande atrativo, especialmente para investidores institucionais que muitas vezes buscam rendimento. Payal Shah, chefe de pesquisa do CME Group, observou que o rendimento de staking do Ether é uma vantagem única, e as instituições podem ficar ainda mais interessadas se puderem incorporar o rendimento de staking em ETFs ou fundos. De fato, alguns preveem que o rendimento de staking do Ethereum poderia se tornar um tipo de “rendimento de referência” para a economia cripto, análogo à forma como os rendimentos do Tesouro dos EUA servem às finanças tradicionais. Pesquisadores da ARK Invest apontaram que o rendimento do ETH e seu papel como garantia conferem a ele propriedades semelhantes a títulos nos mercados digitais – um perfil de investimento distinto em relação ao status de “ativo puro” e sem rendimento do Bitcoin.

• EIP-1559 e Pressão Deflacionária: Em agosto de 2021, o Ethereum introduziu o mecanismo de queima de taxas EIP-1559. Agora, cada transação no Ethereum queima uma parte das taxas (em ETH), removendo-a da circulação. Isso, combinado com a emissão reduzida após a Fusão, mudou dramaticamente a dinâmica de oferta do ETH. Em momentos de alto uso da rede, a emissão líquida do Ethereum pode, na verdade, se tornar negativa (deflacionária) – o que significa que a oferta diminui à medida que mais ETH é queimado em taxas do que é emitido para validadores. O analista da Bloomberg Mike McGlone observou após o EIP-1559 que a nova oferta do Ethereum estava em vias de cair abaixo da taxa de crescimento da oferta do Bitcoin, com o potencial de se tornar negativa – uma força fortemente positiva para o preço se a demanda permanecer forte. Em essência, o Ethereum mudou de uma oferta "ilimitada" com 4% de inflação anual para um regime onde a inflação é de 0,5% e frequentemente totalmente compensada por queimas, tornando o ETH mais escasso ao longo do tempo.

A economia do Bitcoin é...

exceeded those of Bitcoin.

• 2020–2021 Cycle: Following the 2020 Bitcoin halving, BTC surged, eventually topping $64,000 in April 2021. However, by the summer of 2021, Ethereum was stealing the spotlight, especially with the growth of decentralized finance (DeFi) and NFTs. ETH saw dramatic gains, peaking at over $4,800 by November 2021, outpacing Bitcoin percentage-wise.

Such patterns highlight why some investors cycle into altcoins – especially Ethereum – as momentum shifts. Ethereum’s evolving role as both a utility token and investment vehicle adds layers to its appeal during such “altseasons.”

Riding the Cycles: Understanding these market cycles can be crucial for investors aiming to maximize returns in the crypto space. While Bitcoin often sets the pace, savvy investors recognize the potential for Ethereum and other altcoins to outpace Bitcoin in specific phases. The key for most is timing and recognizing when shifts are occurring. Of course, such strategies involve risk, and market conditions can change rapidly.

• “Flipping” Narrative: An ongoing discussion in crypto circles is whether Ethereum will eventually “flip” Bitcoin in market cap. Many see this as a symbolic milestone that Ethereum continues to close in on. A flippening would suggest Ethereum not only matches but overtakes Bitcoin in perceived value by the market, likely driven by Ethereum’s diverse use cases, deflationary model, and financial innovation.

Conclusion: While Bitcoin remains the bellwether of the crypto world, Ethereum has steadily positioned itself as a formidable force. Increased institutional interest, evolving investment narratives, and historical performance during market cycles all point to Ethereum’s growing prominence. As the crypto space evolves, both assets will likely continue to play pivotal roles in the wider adoption and understanding of blockchain technology.Translating the provided content into Portuguese (pt-BR) while skipping translation for markdown links:

superou o BTC. Este foi o primeiro grande momento de discussão sobre "flippening", quando a capitalização de mercado da Ethereum ficou a cerca de 50% do Bitcoin. Analistas notaram que a ETH superou significativamente o BTC no final de 2017, à medida que o boom de ICOs (construído na Ethereum) impulsionou a demanda.

• Ciclo de 2021: O Bitcoin teve um grande rali no final de 2020 até abril de 2021 (atingindo $64k), e novamente no final de 2021 (atingindo o pico de $69k em novembro). A Ethereum, no entanto, foi de $130 em março de 2020 para mais de $4.800 em novembro de 2021 – um retorno muito maior. No verão de 2021, houve um período em que a relação ETH/BTC subiu acentuadamente, alimentada pelo crescimento de DeFi e entusiasmo pelo EIP-1559. As buscas no Google por “the flippening” dispararam em maio de 2021, quando o preço da Ethereum atingiu $4k e sua participação de mercado se aproximou de 20%. Em um ponto de 2021, a capitalização de mercado da ETH estava acima de 45% da do BTC (quase metade), antes de retraçar. Muitas altcoins superaram o Bitcoin em 2021, com o Ether liderando esse grupo entre as principais.

• Ciclo de 2024–25 (Atual): Conforme descrito anteriormente, a divisão do Bitcoin em 2024 e as notícias sobre ETFs impulsionaram dramaticamente o BTC (hipoteticamente para seis dígitos no início de 2025). Inicialmente, a Ethereum ficou para trás – durante a maior parte de 2024, a ETH teve desempenho inferior ao BTC (a dominância do BTC subiu para até 60%). Entretanto, no final de 2024 e no início de 2025, a ETH começou a se recuperar, com a relação ETH/BTC se recuperando de baixas de vários anos. Payal Shah apontou que em novembro de 2024 a relação ETH/BTC caiu para 0.0329 (sua menor desde 2017), possivelmente marcando um fundo à medida que a perspectiva regulatória melhorada e a adoção institucional começaram a favorecer a ETH. Desde então, a Ethereum se recuperou mais rápido do que o Bitcoin, sugerindo uma rotação clássica.

Visualizando isso, o gráfico semanal ETH/BTC abaixo mostra a tendência de desempenho relativo da Ethereum. Após uma longa queda entre 2022–2024, vemos um aumento notável em 2025 à medida que a ETH recupera terreno:

Gráfico semanal da relação de preço ETH/BTC até maio de 2025. A Ethereum ficou atrás do Bitcoin durante grande parte de 2022–2024, mas em 2025 a tendência começou a se inverter, com ETH/BTC subindo em relação às baixas (cada candlestick representa uma semana).

Essa rotação cíclica também é descrita por observadores de mercado como parte das fases de alta das criptomoedas. “Tipicamente, o bitcoin lidera a alta, depois consolida enquanto o ether e outros alts alcançam,” escreveu Shah, observando que de fato a queda na dominância do Bitcoin no final de 2024 sugeriu que as altcoins (lideradas pela ETH) estavam começando a ganhar impulso. Outro analista da Bitfinex, Jag Kooner, comentou que no ciclo de 2025, a força do Ether estava aparecendo “ao lado, não depois, da aceleração de preço do BTC”, o que ele via como especialmente otimista – “o capital não está saindo do Bitcoin, está se acumulando em várias L1s... estamos na Fase 3 do ciclo de alta, onde a força do BTC estabiliza, a ETH acelera, e o capital se espalha por altcoins seletivas”.

A implicação é que a Ethereum pode superar o Bitcoin simplesmente pela progressão natural de um mercado em alta. O Bitcoin, sendo maior e frequentemente o primeiro destino para o novo dinheiro entrando em cripto, pode subir primeiro – mas uma vez que fica "alto demais" ou esfria, a atenção se volta para a Ethereum, que frequentemente tem mais espaço para crescer. A capitalização de mercado da Ethereum é menor, então é necessário menos dinheiro novo em termos percentuais para movê-la para cima. Além disso, o sucesso gera sucesso: à medida que a Ethereum começa a se recuperar fortemente, provoca conversas sobre o flippening, atraindo traders de momentum e investidores tardios que não querem perder "a próxima corrida similar ao Bitcoin."

Claro, esse padrão pode funcionar ao contrário durante os mercados de baixa: Em baixa, a Ethereum tipicamente tem desempenho inferior ao do Bitcoin, caindo mais em termos percentuais. Isso ocorre porque em condições de aversão ao risco, os investidores veem o Bitcoin como o ativo mais seguro (narrativa de ouro digital), enquanto ETH e outras altcoins são vistas como de maior risco. De fato, no mercado de baixa de 2018, a ETH caiu cerca de 90% do pico ao vale, mais do que a queda de aproximadamente 80% do Bitcoin. Similarmente, no mercado de baixa de 2022, a ETH caiu de $4.800 para $880 (uma queda de 82%), em comparação com o declínio de 77% do Bitcoin, de $69k para $16k. Essa maior volatilidade é o preço do potencial de alta maior da Ethereum. Isso sugere que um desempenho superior sustentado da Ethereum é mais provável de se manifestar em ciclos de alta, enquanto em fases de baixa o Bitcoin poderia reafirmar sua força.

Para que a Ethereum supere verdadeiramente o Bitcoin de forma duradoura, pode ser necessário não apenas um pico de altseason, mas uma mudança fundamental que se mantenha mesmo em mercados de baixa (por exemplo, se a utilidade mais ampla do ETH significa que ele mantém mais uso e, portanto, valor mesmo em quedas). Podemos ver se tal mudança está em andamento com base em como o próximo ciclo de mercado se desenrola. Mas o comportamento histórico cíclico apoia fortemente a ideia de que, pelo menos em altas, a Ethereum pode superar o crescimento do Bitcoin.

6. Atividade de Desenvolvedores e Crescimento do Ecossistema

Outro motivo frequentemente citado para a vantagem potencial de longo prazo da Ethereum é sua comunidade de desenvolvedores e a taxa de crescimento do ecossistema. Desde o seu início, a Ethereum atraiu um grande número de desenvolvedores, empreendedores e projetos construídos em sua plataforma. Isso pode ser visto como análogo a uma plataforma como um sistema operacional – quanto mais aplicativos e desenvolvedores ela tem, mais valiosa a plataforma (e seu ativo nativo) potencialmente se torna. Por muitas medidas, o ecossistema da Ethereum é o mais rico em cripto:

• Contagem de Desenvolvedores: A Ethereum consistentemente classifica como #1 em termos de número de desenvolvedores ativos entre as plataformas blockchain. Milhares de desenvolvedores contribuem para o protocolo principal da Ethereum e dezenas de milhares constroem na camada de aplicativos. Isso excede muito a contagem de desenvolvedores do Bitcoin (o desenvolvimento do Bitcoin é robusto, mas muito mais limitado em escopo – principalmente desenvolvedores de protocolo e Lightning). O exército de desenvolvedores da Ethereum significa inovação mais rápida e mais novos recursos ou dApps que podem impulsionar a adoção do ETH.

• Ecossistema de DApps: Praticamente todas as categorias de aplicativos descentralizados foram pioneiras ou têm uma presença significativa na Ethereum – desde exchanges descentralizadas (Uniswap), plataformas de empréstimo (Aave, Compound), marketplaces de NFT (OpenSea), jogos (originalmente Axie Infinity), redes sociais, mercados de previsão (Augur), stablecoins (DAI da MakerDAO), e assim por diante. “A Ethereum é a plataforma dominante para stablecoins, DeFi, NFTs, mercados de previsão, identidade descentralizada, social e muito mais. É confiável pelos melhores, e o protocolo está constantemente evoluindo,” como resumiu o investidor Nick Tomaino. Essa amplitude significa que a Ethereum está entrincheirada como a camada base da inovação Web3. Cada dApp bem-sucedido na Ethereum potencialmente adiciona à demanda por ETH (para gas ou como colateral). Além disso, muitos dApps Ethereum criam efeitos de rede que reforçam o valor da Ethereum – por exemplo, quanto mais pessoas usam DeFi na Ethereum, mais liquidez e utilidade o ETH tem.

• Efeitos de Rede e Talento: Há um ciclo auto-reforçador – desenvolvedores talentosos querem construir onde estão os usuários e a liquidez (essa é a Ethereum), e os usuários vão onde estão os novos aplicativos e tokens legais (também na Ethereum). Plataformas concorrentes de contratos inteligentes (seja Solana, BNB Chain, Cardano, etc.) surgiram, mas nenhuma conseguiu inverter o efeito de rede da Ethereum em desenvolvedores ou valor total travado. A vantagem de pioneira da Ethereum em contratos inteligentes, além de sua comunidade ativa, a tornam um centro vibrante de inovação. Com o tempo, se alguém acredita que software comanda o mundo e muitos serviços se tornam descentralizados, a liderança da Ethereum em desenvolvedores pode traduzir-se para ela "comer" mais e mais das finanças tradicionais e serviços de internet. Isso naturalmente impulsionaria o valor da Ethereum e poderia permitir que ela crescesse sua capitalização de mercado mais rapidamente do que o Bitcoin, que não se beneficia diretamente do crescimento de dApps, já que muito poucos aplicativos rodam na camada base do Bitcoin.

• Atualizações Através de Coordenação Comunitária: A governança da comunidade da Ethereum (através de Propostas de Melhoria da Ethereum e consenso amplo) permite implementar atualizações que reúnem apoio da comunidade (como a fusão, EIP-1559, etc.). Embora às vezes controverso, esse mecanismo permitiu que a Ethereum se adaptasse e melhorasse relativamente rápido. A força da comunidade – incluindo figuras influentes como Vitalik Buterin, desenvolvedores e partes interessadas – geralmente manteve o roteiro da Ethereum no caminho certo. Uma comunidade forte também significa que há apoio público para mudanças que possam aumentar o valor do ETH (por exemplo, a queima de taxas foi amplamente apoiada, pois beneficia os detentores). Em contraste, a comunidade Bitcoin é muito conservadora e avessa a mudanças que alteram a economia ou o design central do Bitcoin – o que preserva o que o Bitcoin é, mas possivelmente limita a execução de algo que poderia aumentar diretamente a utilidade ou demanda do BTC além de seu caso de uso estabelecido.

Para usar uma analogia: o Bitcoin é como um mainframe muito seguro e imutável, enquanto a Ethereum é uma plataforma de desenvolvedores movimentada, semelhante a uma loja de aplicativos ou um ecossistema de software. A longo prazo, o último pode gerar mais atividade econômica (e, portanto, captura de valor) do que o primeiro. Alguns especialistas, como o chefe de pesquisa da Galaxy Digital, Alex Thorn, argumentaram que se a Ethereum pode capturar até mesmo uma pequena fração dos enormes mercados (como o financeiro global, arte, etc.), ela poderia eventualmente superar a capitalização de mercado do Bitcoin. Thorn deu um exemplo impressionante: capturar apenas 1% do mercado global de derivativos de $400 trilhões através de plataformas descentralizadas na Ethereum poderia, por si só, fazer a capitalização de mercado do ETH eclipsar a do Bitcoin. Embora isso seja um cenário especulativo, sublinha a noção de que o mercado total endereçável da Ethereum (TAM) é enorme – essencialmente a digitalização de todos os tipos de ativos e contratos. O TAM do Bitcoin, de forma argumentativa, é o tamanho do mercado global de reserva de valor (ouro, ativos de reserva, etc.), que é grande, mas mais estreito.

É importante notar que o entusiasmo dos desenvolvedores pode mudar – a dominância da Ethereum na comunidade de desenvolvedores tem sido testada por novos blockchains (muitos desenvolvedores migraram para cadeias mais baratas e rápidas durante períodos em que a Ethereum estava congestionada). No entanto, o movimento da Ethereum para o escalonamento de Layer-2 e suas atualizações visam manter desenvolvedores e usuários satisfeitos, aliviando problemas como taxas de gás altas. Até agora, a Ethereum manteve sua liderança. Se continuar assim, o ritmo de...

Please, let me know if there is anything else I can assist you with!Inovação no Ethereum pode garantir que o ETH permaneça uma história de crescimento melhor do que o BTC em termos de expansão de rede.

Em resumo, o rico ecossistema do Ethereum e seu impulso de desenvolvedores significam que ele está continuamente encontrando novas maneiras de gerar valor (que se acumula para o ETH), enquanto o crescimento de valor do Bitcoin depende principalmente da adoção mais ampla de um caso de uso relativamente fixo. Esse dinamismo é uma razão chave para muitos acreditarem que o Ethereum pode superar – é como investir não apenas em uma moeda, mas na economia do futuro construída sobre essa moeda.

7. A Ascensão da Tokenização e Web3 (Ventos de Cauda de Tendência Macro)

Expandindo a visão, existem tendências macroeconômicas em tecnologia e finanças que podem favorecer desproporcionalmente o Ethereum em relação ao Bitcoin. Duas grandes são a tokenização de ativos e o crescimento do Web3 (internet descentralizada). O Ethereum está no centro de ambos:

• Tokenização de Ativos Tradicionais: Conforme mencionado anteriormente, tokenização refere-se a representar a propriedade de ativos do mundo real, como ações, títulos, imóveis, commodities, etc., como tokens digitais em uma blockchain. Isso promete maior eficiência (negociação 24/7, propriedade fracionada, liquidação instantânea) nas finanças tradicionais. Instituições estão ativamente explorando a tokenização, e muitas estão escolhendo o Ethereum (ou redes compatíveis com o Ethereum) para projetos piloto. Por exemplo, HSBC e outros bancos emitiram títulos em ledgers baseados em Ethereum, governos consideraram tokenizar títulos ou notas do tesouro, e empresas como Goldman Sachs construíram plataformas de tokenização que usam o Ethereum nos bastidores. Se uma fatia significativa de ativos globais (avaliados em centenas de trilhões de dólares) for tokenizada em redes públicas, o Ethereum será um grande beneficiário como infraestrutura. Analistas do Standard Chartered até sugeriram que outros ativos como XRP ou novas plataformas poderiam desempenhar papéis, mas o Ethereum atualmente tem a base de desenvolvedores e a confiança para liderar a tokenização, a menos que algo o supere. Cada ativo tokenizado no Ethereum provavelmente aumentará a demanda por ETH (para taxas, colaterais ou simplesmente ao trazer mais usuários para o reino Ethereum).

• Web Descentralizado (Web3): Web3 é a visão de uma internet onde valor e dados estão nas mãos dos usuários e as aplicações são descentralizadas. O Ethereum é frequentemente chamado de espinha dorsal do Web3, porque tantos projetos Web3 (de alternativas de mídia social a plataformas de metaverso) usam o Ethereum ou seus protocolos para identidade, armazenamento de dados (em tokens/NFTs) e transações. Por exemplo, considere a crescente economia de metaverso e jogos de itens digitais – NFTs baseados em Ethereum são um meio natural para esses. Ou considere redes sociais descentralizadas: uma identidade Ethereum (domínios ENS, etc.) poderia se tornar seu login universal. À medida que essas tendências aceleram, o papel do Ethereum pode ser análogo a uma nova camada de protocolo da Internet para valor, capturando uma parte de toda a atividade econômica que se move online.

O papel do Bitcoin nessas tendências é mais limitado. O Bitcoin está sendo integrado como uma camada de pagamento em alguns lugares (por exemplo, via Lightning Network para transações, ou como colateral de valor em algumas plataformas DeFi como RSK ou sidechains Liquid), mas não é a plataforma que está impulsionando a tokenização ou hospedando dApps Web3. De fato, alguns esforços de tokenização tratam o Bitcoin como um ativo a ser tokenizado no Ethereum ou em outras chains (BTC embrulhado), em vez de construir sobre o próprio Bitcoin. Assim, se alguém acredita que "tudo de valor eventualmente estará na cadeia", então o Ethereum (ou algo similar a ele) tem muito a ganhar em relação ao Bitcoin.

Um exemplo concreto: a tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA) em DeFi cresceu – coisas como notas do tesouro dos EUA tokenizadas ou imóveis sendo usados em protocolos DeFi do Ethereum para gerar rendimento. O CEO da BlackRock, Larry Fink, até disse em 2022 que "a próxima geração para mercados, a próxima geração para títulos, será a tokenização de títulos". O Ethereum é uma plataforma provável para essa próxima geração. Se bilhões ou trilhões de dólares de ativos do mundo real forem representados como tokens ERC-20 ou ERC-1400, o valor da rede do Ethereum (e o preço do ETH) seria fortalecido pela necessidade de usar ETH para transações e como garantia de liquidação.

Simplificando, o Ethereum está surfando em curvas de adoção tecnológica mais amplas (como a computação em nuvem elevou certas ações de tecnologia). O Bitcoin, embora certamente se beneficie de tendências macro como desconfiança no fiduciário ou narrativa de ouro digital em um mundo inflacionário, não está tão diretamente ligado à digitalização de outros ativos ou serviços. É mais uma proposição de valor singular.

Pode-se comparar o Bitcoin a ouro digital e o Ethereum a petróleo digital (alimentando a economia da blockchain). À medida que a economia da blockchain se expande (com ativos tokenizados sendo negociados, dApps executando operações complexas), o "petróleo digital" poderia ver a demanda aumentar proporcionalmente. Já, o Ethereum liquida valor muito além de seu próprio valor de mercado (porque é usado como um meio para troca de outros ativos). Alguns sugeriram que o valor do Ethereum poderia ser, em última análise, atrelado ao valor total fluindo através dele ou construído nele – o que, se incluir frações significativas do comércio global, poderia ser enorme.

Essas tendências macro são especulativas, mas plausíveis. As atualizações futuras do Ethereum (como sharding) visam torná-lo robusto o suficiente para lidar com essa escala. E desenvolvimentos complementares, como redes de Camada-2 e pontes entre chains, poderiam garantir que o Ethereum permaneça o centro, mesmo se a atividade se ramificar.

Em resumo, as tendências seculares na adoção de cripto fora do uso apenas como moeda – notadamente tokenização e Web3 – fornecem um impulso para o Ethereum. Se essas tendências acelerarem, o crescimento do Ethereum (e, por extensão, o preço do ETH) poderia acelerar mais rápido do que o do Bitcoin, que é alimentado por um conjunto diferente de tendências macro (como a riqueza global optando por um ativo sólido). Ambos podem se sair bem, mas a exposição multifacetada do Ethereum à inovação lhe dá uma chance de superar.

8. Retornos Decrescentes do Bitcoin e a Matemática da Flippening

À medida que o Bitcoin cresce, um argumento é que seus retornos percentuais futuros podem naturalmente diminuir devido ao tamanho. Este conceito de retornos decrescentes é frequentemente discutido em relação ao valor de mercado do Bitcoin: dobrar um ativo de $1 trilhão requer outro trilhão em novo dinheiro, enquanto dobrar um ativo de $200 bilhões (como o tamanho do Ethereum há alguns anos atrás) requer muito menos. Assim, pode ser "mais fácil" para o Ethereum dobrar, triplicar, etc. em valor do que para o Bitcoin, simplesmente por causa dos efeitos de base.

Já podemos observar um pouco disso no mercado: a dominância do Bitcoin (sua participação no valor total de mercado cripto) raramente excedeu 70% nos últimos anos, e após cada pico de ciclo, tende a se estabilizar mais baixo do que antes à medida que o bolo geral cresce com novos projetos. Quando o Bitcoin era menor, ele poderia subir 10x ou 100x em um ano (como em 2013 ou 2011). Agora em uma avaliação de bilhões ou trilhões, tais movimentos são menos prováveis no mesmo período. O Ethereum, sendo mais jovem e menor (embora não minúsculo), tem mais espaço para crescer se conseguir capturar novos mercados.

Especialistas apontaram que se o Bitcoin atingir preços muito altos (digamos $150k, $200k por BTC), o próprio valor de mercado (vários trilhões) significa que cada dobra adicional requer uma quantidade de capital quase impensável. Em algum momento, grandes investidores podem dizer, "Bitcoin é ótimo, mas qual é o próximo ativo que pode me dar um retorno de 5x ou 10x?" O Ethereum frequentemente encabeça essa lista devido à sua liquidez e perfil. Conforme mencionado na seção 4, um COO de fundo de cripto explicitamente disse "a dominância do Bitcoin enfrenta um teto natural à medida que o valor de mercado cresce... instituições eventualmente vão diversificar além da exposição ao Bitcoin", com o Ethereum como principal beneficiário. Sua expectativa era que, conforme o Bitcoin alcançasse $150-200k (uma avalição de vários trilhões), grandes jogadores rotacionariam para ETH em busca de maior crescimento.

Vamos fazer um pouco de matemática de flippening para ilustrar essas dinâmicas (hipoteticamente):

• Assuma que o Bitcoin chegue a $200,000 por moeda. Com 19 milhões de BTC em circulação, isso é um valor de mercado de $3.8 trilhões para o BTC.
• Se o Ethereum ao mesmo tempo estiver a $10,000 por moeda, com 120 milhões de oferta de ETH, isso é um valor de mercado de $1.2 trilhões para o ETH – ainda apenas 31% do tamanho do Bitcoin.
• Para o Ethereum superar $3.8T, com 120M de oferta ele precisaria estar cerca de $31,700 por ETH. Isso seria aproximadamente um 3.17x de $10k, enquanto o Bitcoin indo de $200k para manter a liderança também teria que pular ainda mais.
• Agora, o que é mais provável: o Bitcoin indo de $200k para, digamos, $500k (2.5x, adicionando mais $5 trilhões em valor), ou o Ethereum indo de $10k para $30k (3x, adicionando $2.4T em valor)? Dependendo da visão de alguém, o ponto de partida menor do Ethereum poderia ser uma vantagem.

Alguns analistas otimistas fizeram comparações impressionantes: "Se o Ethereum absorvesse até 1% do mercado de derivativos globais de quase $400T, ele superaria o valor de mercado atual do Bitcoin," observou Alex Thorn. Mesmo se esse cenário exato for fantasioso, ele fala do espaço relativo que as pessoas veem para o Ethereum. Enquanto isso, o crescimento do Bitcoin pode estar cada vez mais restrito por quanto da riqueza global está disposta a estacionar em BTC.

Nada disso é para dizer que o Bitcoin não pode continuar subindo – ele certamente pode (e provavelmente irá). Mas a lei dos grandes números indica que sua taxa de crescimento em termos de porcentagem poderia diminuir, o que poderia permitir que o Ethereum (se mantivesse seu impulso) alcance progressivamente. É interessante que, apesar de o Bitcoin atingir novos picos em 2025, algumas métricas sugeriram que o Ethereum estava ganhando força discretamente. Por exemplo, em meados de 2025, o Ethereum teve um aumento de preço de 40% em um mês (impulsionado pela atualização Pectra), e o ETH/BTC subiu 30% desde o fundo. O Bitcoin ao mesmo tempo estava atingindo um recorde histórico, mas isso não impediu o ETH de subir também. Esse crescimento simultâneo – em vez de um estrito "ou" – indica que o mercado de criptos pode se expandir de uma forma onde o Ethereum cresce mais rápido sem que o Bitcoin encolha, simplesmente pelo novo capital entrando em ambos, mas favorecendo o ETH na margem. "O capital não está saindo do Bitcoin, está se acumulando em L1s," como descreveu Kooner da Bitfinex.### Conteúdo: sugerindo um cenário onde a estabilização do Bitcoin leva a um capital adicional em Ethereum, em vez de uma canibalização.

Em várias ocasiões, previsões anteriores sobre o momento do "flippening" estiveram erradas – os mercados não se movem em linha reta. Em 2021, alguns traders, como Michaël van de Poppe, previram que o ETH poderia superar o BTC já em meados de 2022, se o ciclo de alta continuasse. Mike McGlone, da Bloomberg, também sugeriu que a trajetória do Ethereum poderia superar o Bitcoin até o final de 2022, se as tendências se mantivessem consistentes. Isso não se concretizou, em parte devido à intervenção de um mercado em baixa. Isso serve como um lembrete de que retornos decrescentes para o Bitcoin não significam automaticamente que o Ethereum o superará – condições externas (como fatores macroeconômicos ou quedas específicas de criptomoedas) podem reiniciar o relógio.

Ainda assim, a ideia geral permanece: a cada ciclo sucessivo, o Ethereum reduziu a diferença um pouco mais. Inicialmente, o BTC era 5-10 vezes maior; o Ethereum chegou a atingir metade do BTC em um ponto; mesmo após retrocessos, o ETH agora frequentemente representa 20-40% do valor do BTC. Se essa porcentagem aumentar a cada alta, eventualmente poderia atingir 100%+ (flippening).

Em números:

• Pico de 2017: o ETH era 31% da capitalização de mercado do BTC.
• Pico de 2021: o ETH era 45-50% da capitalização de mercado do BTC em um ponto.
• Em 2025 (recente): o ETH está talvez em torno de 25-30% da capitalização do BTC (uma vez que o BTC subiu, o ETH acompanhando).
• Futuro pico: o ETH poderia alcançar 70-80% do BTC antes de um recuo? Se sim, isso pode estar a apenas uma alta de distância de um flippening na próxima vez.

Muitos na comunidade do Ethereum preveem um eventual flippening. Uma pesquisa de especialistas feita pelo finder.com em 2022 constatou que mais de 50% acreditavam que o ETH vai eventualmente exceder a capitalização de mercado do BTC, embora as opiniões variem sobre quando – alguns dizem já em meados da década de 2020, outros dizem não antes de 2030 ou além. A previsão de Dr. Blake para 2029 é um desses cronogramas.

Em resumo, o puro tamanho do Bitcoin torna difícil manter o mesmo ritmo de crescimento que o Ethereum, potencialmente permitindo que o Ethereum alcance se continuar executando bem. Isso não é tanto uma razão do mérito do Ethereum quanto uma peculiaridade da matemática de mercado, mas é uma razão frequentemente dada por aqueles que apostam na superação do Ethereum: eles estão essencialmente dizendo "Vou obter retornos melhores com o ETH do que com o BTC daqui para frente, porque o BTC está mais avançado em sua curva S". Essa aposta de fato valeu a pena em alguns períodos históricos (por exemplo, comprar ETH em vez de BTC no início de 2020 teria produzido retornos mais altos até o final de 2021). Se continuará a ser verdade é uma das questões centrais para os investidores em criptomoedas agora.

9. Riscos e Desafios Potenciais: Por que o Bitcoin Pode Permanecer #1

Tendo detalhado os argumentos otimistas para o Ethereum, é crucial equilibrar a discussão com os contrapontos – razões pelas quais o Ethereum pode não superar ou substituir o Bitcoin, de acordo com céticos e vozes cautelosas. Uma avaliação justa mostra que, embora o Ethereum tenha um enorme potencial, ele também enfrenta desafios significativos e o Bitcoin retém forças únicas:

• Vantagem de Primeiro-Movimento e Marca do Bitcoin: Bitcoin é sinônimo de criptomoeda para grande parte do mundo. Ele tem o reconhecimento de marca mais forte e uma narrativa simples e atraente (ouro digital) que muitos investidores institucionais e até governos acham palatável. Por exemplo, países como El Salvador adotaram o Bitcoin como moeda legal, não o Ethereum. Tesourarias corporativas e fundos de Wall Street que se aventuraram na criptografia começaram principalmente com o BTC, vendo-o como uma proteção ou ativo de reserva. Esse impulso e confiança no Bitcoin significa que ele desfruta de um efeito de rede na adoção – quanto mais pessoas o valorizam como uma proteção contra inflação ou reserva de valor, mais outras são propensas a segui-las. O Ethereum, com uma história mais complexa (é dinheiro e combustível para uma plataforma), pode ser uma venda mais difícil para tradicionalistas. É possível que o papel do Bitcoin como proteção macro e ouro digital só se fortaleça se as incertezas econômicas globais continuarem, garantindo uma demanda sustentada que o Ethereum pode não conseguir desviar facilmente.

• Clareza Regulamentar (ou Falta Dela): O Bitcoin tem uma posição regulatória relativamente clara – é geralmente visto como uma commodity (a SEC e a CFTC nos EUA sinalizaram que o BTC não é um título). O status do Ethereum tem sido um pouco mais ambíguo. Embora o Ethereum seja descentralizado hoje, seus primeiros dias (o ICO de 2014) e certos recursos (como recompensas de staking) levaram alguns oficiais dos EUA a insinuar que ele poderia ser visto como um título sob certas interpretações. O presidente da SEC, Gary Gensler, por exemplo, evitou repetidamente dar uma resposta firme sobre o ETH, o que por omissão implica que ele poderia considerá-lo sob seu controle. Se, no pior cenário, os reguladores decidissem reprimir o Ethereum ou classificá-lo como um título, isso poderia prejudicar gravemente a adoção institucional (muitos fundos não podem deter títulos que não estão registrados) e direcionar a atividade para cadeias mais permissionadas ou para o Bitcoin (que poderia ser visto como mais "seguro" do ponto de vista regulatório). Assim, a certeza regulatória do Bitcoin poderia mantê-lo como a escolha preferida para grandes somas de dinheiro em algumas jurisdições, independentemente dos méritos tecnológicos do Ethereum. (Vale notar, no entanto, que outros reguladores, como a CFTC, também chamaram o ETH de commodity, e muitos países tratam o ETH de forma semelhante ao BTC. Então o risco é principalmente nos EUA e é um tanto especulativo.)

• Concorrência do Ethereum com Outras Plataformas de Smart Contracts: Um desafio crítico para o Ethereum é que, ao contrário do Bitcoin, que não tem substituto direto como "a criptomoeda original", o Ethereum enfrenta muitas blockchains rivais de camada 1 que buscam melhorá-lo (por exemplo, transações mais rápidas, taxas mais baixas, modelos de consenso diferentes). Nos últimos anos, vimos aumentos em redes como Solana, Binance Smart Chain, Cardano, Polkadot, Avalanche, Algorand, Tezos e outras. Algumas dessas ganharam capitalizações de mercado substanciais e atraíram desenvolvedores com alto desempenho ou subsídios. Como Mike Novogratz apontou, "As camadas 1 coletivamente serão maiores que o Bitcoin? Provavelmente. Mas ainda não sabemos Ethereum vs Solana vs outras, como essa batalha se desenrolará." Se o Ethereum perder uma participação significativa na mente dos desenvolvedores ou no espaço Web3 para uma cadeia mais nova, seu valor de longo prazo poderia sofrer. Por exemplo, se um hipotético "matador do Ethereum" se tornasse a plataforma dominante de DeFi/NFT, a demanda pelo ETH seria muito menor. O Bitcoin, por outro lado, realmente não tem um "matador do Bitcoin" (é extremamente difícil deslocar o status único do Bitcoin, como evidenciado por como nenhum fork ou imitador do Bitcoin manteve proeminência). Céticos como o investidor Mike Alfred argumentam que a competição multifacetada do Ethereum é uma fraqueza: "O Ethereum enfrenta muitos desafios fundamentais, particularmente em torno da concorrência de várias blockchains camada 1... Não há como o preço do Ethereum se apreciar o suficiente para alcançar o Bitcoin em capitalização de mercado", disse Alfred, mantendo sua posição de que um flippening não acontecerá. Essencialmente, o Ethereum não só precisa "superar" o Bitcoin, mas também deve se defender de todas as outras altcoins – o que é um desafio considerável.

• Considerações de Segurança e Descentralização: O Bitcoin é frequentemente considerado o blockchain mais seguro e descentralizado, dada sua vasta rede de mineração distribuída globalmente e seu histórico mais longo. A mudança do Ethereum para PoS levantou algumas preocupações sobre o potencial de centralização de validadores (por exemplo, grandes pools de staking controlando uma grande quantidade de stake) e sobre como o corte ou a governança podem introduzir novas superfícies de ataque. Embora o Ethereum também seja bastante descentralizado, críticos argumentam que é menos do que o Bitcoin – por exemplo, uma parte significativa do ETH é colocada em stake por meio de alguns provedores como Lido, Coinbase, etc. Além disso, a simplicidade do Bitcoin significa que sua superfície de ataque é menor. Alguns maximalistas do Bitcoin afirmam "a complexidade do Ethereum o torna frágil", citando eventos como o hack do DAO (onde o Ethereum essencialmente interveio com um fork para corrigi-lo) como evidência de que a imutabilidade e resistência à censura do Ethereum foram comprometidas. Se mais adiante um incidente ou exploração maior acontecesse no Ethereum, isso poderia minar a confiança e fazer os investidores recuarem para a segurança percebida do Bitcoin. A política monetária do Bitcoin também está definida em pedra, enquanto a do Ethereum pode tecnicamente ser alterada por consenso social (alguns céticos temem que isso possa ser abusado, embora até agora as mudanças tenham sido para reduzir a emissão). Em suma, o Bitcoin atrai o segmento ultra-conservador, focado em reserva de valor e que pode nunca abraçar completamente a natureza mais experimental do Ethereum.

• Liquidez de Mercado e Conforto Institucional: O Bitcoin tem a maior parte da infraestrutura de mercado de cripto construída em torno dele – de futuros da CME a mercados de opções, do uso de garantias on-chain (BTC embrulhado é usado em DeFi até mesmo no Ethereum) até ser o par base no comércio. A profundidade do mercado e a liquidez do BTC são maiores que as do ETH, o que pode facilitar grandes negócios em BTC. Para grandes instituições, se estiverem movimentando dezenas de bilhões, o Bitcoin pode ser o único que pode absorver isso sem muito deslizamento (embora a liquidez do Ethereum também tenha crescido bastante). Além disso, algumas instituições têm mandatos ou preferências que favorecem o Bitcoin. Por exemplo, existem vários ETFs, fundos ou estratégias corporativas que focam apenas no Bitcoin (como o total envolvimento da MicroStrategy com o BTC); ainda não vimos tantos movimentos grandes de tesouraria específicos para Ether (embora tenhamos mencionado o plano de tesouraria ETH da SharpLink como um novo desenvolvimento). O impulso do dinheiro pode manter o Bitcoin como a principal alocação para muitos, com o Ethereum como um segundo complementar – o que significa que o Bitcoin pode permanecer no topo em capitalização de mercado mesmo que o Ethereum cresça, simplesmente porque quase todos que compram ETH também compram BTC, mas não vice-versa (alguns puristas do Bitcoin se recusam a comprar ETH).

• Riscos de Transição e Execução do Ethereum: Tocamos nisto anteriormente, mas vale a pena reiterar: o Ethereum ainda está no meio de uma atualização complexa de vários anos (The Merge está concluído, mas sharding, "Proto-danksharding" com blobs, expiração de estado e mais estão no roteiro). Há risco em cada etapa – seja técnico ou de coordenação comunitária. Se o Ethereum não conseguir cumprir as promessas de Certamente! Aqui está a tradução do conteúdo solicitado para pt-BR, com as instruções seguidas:

scaling (ou demora muito), os usuários e desenvolvedores poderiam gradualmente migrar para alternativas, minando seu crescimento. Além disso, as soluções de alto throughput da Ethereum (como layer-2s) introduzem certa dependência na segurança e descentralização dessas redes secundárias. Existe um cenário, embora improvável, onde a Ethereum se torna mais uma “camada base para Layer-2” apenas e a maior parte do valor se acumula nessas tokens ou ecossistemas de Layer-2 ao invés do próprio ETH. Por exemplo, se as taxas de transação na Ethereum L1 caírem para quase zero devido à maior parte da atividade estar nos rollups, o ETH pode não queimar tantas taxas ou comandar tanta demanda direta (este é um tópico debatido – muitos acreditam que o ETH ainda acumulará valor como ativo de liquidação). Mas o ponto mais amplo: o caminho da Ethereum para ultrapassar o Bitcoin não é garantido; ela deve navegar seus próprios desafios de crescimento.

Considerando tudo isso, alguns analistas concluem que Ethereum e Bitcoin servem a propósitos diferentes e ambos continuarão essenciais ao invés de um destruir o outro. “Não se trata de uma luta entre dois ativos,” escreveu um observador cripto neutro, “Bitcoin é a fundação imóvel (ouro digital), Ethereum é a força adaptativa (infraestrutura digital). Você não inverte a fundação; você constrói sobre ela… ETH não precisa ultrapassar BTC para vencer.”. Essa perspectiva sugere que mesmo que a Ethereum cresça mais rápido, o Bitcoin pode sempre manter um papel especial (e possivelmente o #1 em valor de mercado) como a camada base de confiança, com a Ethereum prosperando como a principal camada de utilidade por cima. Nesse cenário, o Bitcoin poderia permanecer firme como #1, e a Ethereum continuaria como #2 ainda assim extremamente valiosa – muito parecido com a forma como, no sistema financeiro tradicional, o ouro permanece um ativo de topo enquanto as ações (que são mais complexas, geram rendimento e estão ligadas à inovação) existem em paralelo e fazem a economia crescer.

Em última análise, se a Ethereum pode superar esses desafios determinará se ela realmente supera o Bitcoin a longo prazo ou simplesmente coexiste. É inteiramente possível que a Ethereum supere em crescimento e ganhos percentuais, mas o Bitcoin mantenha um valor de mercado absoluto maior devido ao seu status singular. Muitos especialistas de fato inclinam-se para um futuro onde BTC e ETH são ambos dominantes, mas nenhum "vence" completamente o outro. Vamos concluir com essa visão cooperativa.

Conclusão: Um Futuro de Ecossistema Duplo?

O debate sobre Ethereum vs Bitcoin – qual irá superar o outro, e a Ethereum pode “ultrapassar” o Bitcoin – permanece um dos mais fascinantes no mundo cripto. Após examinar previsões recentes, opiniões de especialistas e os inúmeros fatores em jogo, a resposta é complexa. Ethereum claramente tem os ingredientes para superar o Bitcoin em termos de inovação, crescimento percentual e até mesmo talvez desafiar sua dominância de mercado: ela oferece uma utilidade inigualável através de contratos inteligentes, está evoluindo rapidamente (com retornos de staking e atualizações tecnológicas), e está alcançando adoção institucional. Eventos como o aumento da Ethereum acima de $3k, superando o Bitcoin em um movimento de mercado, demonstram o tipo de dinamismo em que o ETH pode brilhar. Muitos analistas – desde bancos de Wall Street a insiders cripto – agora preveem abertamente que a Ethereum pode eventualmente se tornar o cripto mais valioso, seja em 2025, 2029, ou além, citando o forte caso que delineamos nos “10 motivos” acima.

No entanto, é igualmente claro que a posição do Bitcoin é sustentada por vantagens próprias poderosas: simplicidade inigualável, uma reputação impecável como ouro digital, e a inércia de ser o primeiro e o cripto ativo mais amplamente reconhecido. O Bitcoin não está parado – sua adoção por instituições como ativo de reserva está crescendo e catalisadores futuros, como um potencial ETF de Bitcoin spot, podem reforçar sua dominância. Como notou a Forbes, no curto prazo, a maior liquidez e aceitação do Bitcoin lhe dão vantagem para grandes fluxos. E alguns céticos argumentam que não importa o que a Ethereum faça, o papel único do Bitcoin e as pressões competitivas da Ethereum manterão o BTC no topo indefinidamente.

O resultado mais provável, e um com o qual um número crescente de especialistas concorda, é que ambos Bitcoin e Ethereum coexistirão como os dois pilares da economia cripto, cada um se destacando em seu domínio. Eles são frequentemente comparados a ouro versus petróleo, ou à camada base versus camada de aplicação de um novo sistema financeiro. “O mundo não funciona em uma única camada de crença,” escreveu um analista, “Bitcoin é a fundação. Ethereum é o andaime. ... O ETH não precisa inverter o BTC para vencer. Ele o completa.”. Nesta visão, você não necessariamente precisa escolher um sobre o outro – e de fato muitos investidores cripto diversificados possuem ambos (tipicamente com o Bitcoin como um ativo central e a Ethereum como um ativo de alto crescimento).

Do ponto de vista de investimento, a Ethereum pode oferecer maior potencial de crescimento (e portanto poderia superar em ROI), especialmente durante períodos de alta ou à medida que novos casos de uso impulsionam a demanda por ETH. O Bitcoin pode oferecer menor volatilidade e uma qualidade de cobertura macro distinta, possivelmente tornando-o mais resiliente e mantendo seu valor de mercado alto. Os próximos anos serão reveladores. Desenvolvimentos-chave a observar incluem: a trajetória do Bitcoin em torno das aprovações de ETFs e pós-halving, e o sucesso da Ethereum em escalar via sharding e camada-2, além de sua própria adoção institucional (como um possível ETF de ETH spot e mais empresas usando Ethereum).

Em conclusão, a Ethereum pode superar o Bitcoin? Em muitos aspectos, ela já o fez em vários momentos, e muitos sinais apontam para a Ethereum continuando a ganhar terreno, talvez até alcançando o tão aguardado “flippening” sob as condições certas. Mas a Ethereum destronará permanentemente o Bitcoin? Esse veredito ainda está em aberto – dependerá da execução e adoção da Ethereum versus o papel contínuo do Bitcoin como ouro digital. Um resumo equilibrado é que a Ethereum tem uma chance real de superar e até mesmo ultrapassar o Bitcoin, mas o status consolidado do Bitcoin significa que ele não cederá a coroa facilmente, se é que alguma vez o fará.

Para entusiastas de cripto e investidores, a rivalidade é na verdade uma vitória em termos mais amplos: ambos os ativos provavelmente desempenharão papéis cruciais e complementares no futuro das finanças e da tecnologia web. O Bitcoin fornece uma espinha dorsal sólida como reserva de valor, enquanto a Ethereum possibilita um sistema financeiro aberto florescente e um web descentralizado por cima. Ao invés de um destruir o outro, é concebível que juntos eles continuarão a impulsionar o mercado cripto em geral para novas alturas, cada um superando quase todas as classes de ativos tradicionais ao longo do tempo, mesmo que sua corrida entre si permaneça acirrada.

No final das contas, seja você um crente em ETH, um maximalista do BTC, ou – como é cada vez mais comum – um pouco dos dois, uma coisa é clara: o espaço cripto é grande o suficiente para as forças tanto do Bitcoin quanto da Ethereum, e sua interação pode definir a economia digital do século XXI. Manter-se informado, observar os desenvolvimentos destacados acima, e entender as proposições de valor únicas de cada um será crucial enquanto assistimos esta evolução financeira sem precedentes se desenrolar.