Ethereum (ETH), a segunda maior criptomoeda do mundo, tem roubado a cena do Bitcoin (BTC) com uma notável alta de desempenho. Nos últimos meses, os ganhos de preço do Ether superaram amplamente os do Bitcoin, sinalizando uma mudança notável na dinâmica de mercado. Apenas em julho de 2025, o preço do Ethereum saltou cerca de 59–60%, enquanto o Bitcoin subiu apenas cerca de 10–11%, um contraste marcante que muitos observadores estão chamando de nova “temporada das altcoins.”
O Ethereum subiu de cerca de $2.400 no início de julho para quase $3.915 no final do mês – seu maior ganho mensal em anos – enquanto o avanço do Bitcoin foi comparativamente modesto. Esse desempenho superior foi sublinhado por recordes de entradas de fundos em produtos de investimento em Ethereum, crescente demanda institucional e fundamentos em evolução do Ethereum. À medida que entusiastas e analistas de criptos se perguntam por que o ETH está superando o BTC agora, uma confluência de fatores emerge, variando de febre de ETFs a acumulação de baleias, passando por melhoria na tokenomics e ventos regulatórios favoráveis. Este artigo explicativo examinará por que o Ethereum está superando o Bitcoin agora, explorando os principais motores por trás da demanda em alta por ETH, e analisando se essa tendência pode ser sustentada nos próximos meses. Também exploraremos o que a alta do Ethereum significa para o seu futuro e como ele se compara ao Bitcoin a longo prazo, tudo através de uma lente imparcial e baseada em fatos.
Recent Surge do Ethereum vs. Bitcoin: o rali de julho do Ethereum coincidiu com seu 10.º aniversário (a rede Ethereum foi lançada em 30 de julho de 2015), e que celebração de aniversário foi essa. Ether subiu para cerca de $3.900 no final de julho, culminando em um ganho mensal de ~60%, enquanto o Bitcoin negociava em torno de $118.000–$120.000 – subindo apenas em ~10% no mês. Em termos práticos, o Ethereum superou drasticamente o Bitcoin em julho de 2025, sinalizando uma rotação significativa de capital para o ETH. Esse tipo de divergência é notável: o Bitcoin, como a maior criptomoeda, frequentemente lidera ralis de mercado, mas em meados de 2025 viu o ETH tomando a liderança. “Ethereum ultrapassou o Bitcoin neste julho, à medida que seu preço cresceu quase 60%, enquanto o BTC subiu apenas 10%. Isso aconteceu à medida que capital rotacionou... alimentando o hype em torno da temporada de altcoins,” observou uma análise. De fato, a dominância do Bitcoin (sua participação no valor total do mercado cripto) caiu durante o verão, enquanto o interesse em Ether e outras altcoins aumentou. Fundos de criptos observaram que o entusiasmo dos investidores se ampliou além do Bitcoin para o Ether, evidenciado pelos movimentos expressivos de preços e volumes em pares de negociação com ETH. No final de julho, a capitalização de mercado do Ethereum havia crescido cerca de $150 bilhões em relação ao mês anterior, diminuindo o abismo (ainda que ligeiramente) entre o cripto número 1 e o número 2. Embora o Ethereum ainda esteja bem atrás do Bitcoin em capitalização de mercado absoluta, a tendência recente marca uma mudança acentuada no ímpeto a favor do ETH.
O que explica esse aumento na demanda pelo Ethereum em relação ao Bitcoin? Analistas de mercado apontam para diversos fatores convergentes. Notavelmente, investidores institucionais têm se concentrado no Ethereum em níveis sem precedentes, impulsionados pelo sucesso dos novos fundos negociados em bolsa de Ethereum (ETFs) e uma narrativa crescente de que o Ether poderia recuperar o atraso depois de ficar atrás do Bitcoin. Há também evidências de grandes investidores comumente chamados de baleias acumulando ETH em massa, mesmo enquanto algumas baleias de Bitcoin realizam lucros. Enquanto isso, os fundamentos do Ethereum se fortaleceram desde sua transição para proof-of-stake e introdução da queima de taxas, tornando o ETH um ativo mais escasso e gerador de rendimento que atrai tanto especuladores quanto investidores de longo prazo. No front regulatório, a recente clareza legal e legislação favorável deram às instituições mais confiança para investir em Ethereum junto com o Bitcoin. E, por fim, os ritmos naturais do mercado cripto – onde a atenção muitas vezes se desloca para altcoins como o ETH após grandes movimentos do Bitcoin – estão se manifestando, entregando um impulso maior impulsionado por beta ao Ethereum. Vamos destrinchar cada um desses drivers em detalhe.
Fluxos Institucionais: ETFs de Ethereum Assumem a Liderança
Um dos sinais mais claros da ascensão do Ethereum foi a onda de dinheiro fluindo para fundos e ETFs focados em Ethereum, superando fluxos semelhantes em fundos de Bitcoin. Neste verão, o Ethereum alcançou algo histórico: ETFs à vista de ETH superaram os ETFs de Bitcoin em entradas de capital. Pela primeira vez, produtos negociados em bolsa que rastreiam Ether atraíram mais capital do que equivalentes de Bitcoin por um período prolongado, indicando uma mudança no foco institucional em direção ao ETH. Em uma única semana do final de julho, nove ETFs Ethereum viram mais de $1,8 bilhão em entradas líquidas, enquanto 12 fundos de Bitcoin adicionaram apenas $70 milhões – com vários dias de saídas líquidas para fundos BTC nesse período. O Ethereum dominou os fluxos de ETFs de cripto durante aquela semana, apesar do Bitcoin historicamente ser o favorito. Dados do gestor de ativos britânico Farside Investors confirmaram uma sequência de 16 dias de entradas positivas em fundos Ether, à medida que “o interesse na segunda maior criptomoeda cresce em espiral.” Em contraste, os fundos de Bitcoin, após um surto no início do ano, atingiram uma parede com saídas em vários dias.
O que está impulsionando essa frenesi dos ETFs para o Ethereum? Um fator chave é a diversificação de investidores. Muitas instituições começaram com fundos de Bitcoin; agora, com o Ether também disponível em um formato de ETF conveniente, eles estão ávidos para adicionar exposição. “Muitos [investidores] possuem ETFs de Bitcoin e estão cada vez mais interessados em diversificar. O Ethereum é o segundo maior ativo digital, e o único outro disponível em formato de ETF à vista – tornando muito fácil escolhê-lo em um esforço para melhorar a diversificação do portfólio,” explica Ric Edelman, fundador do Digital Assets Council of Financial Professionals. Em outras palavras, uma vez que o Bitcoin e o Ethereum tinham ambos veículos de fundos negociáveis, o amplo apelo do Ethereum como a criptomoeda número 2 entrou em ação, provocando as instituições a equilibrar suas participações em cripto com algum ETH juntamente com BTC.
Além disso, a alta de preço do Ethereum e a popularidade dos fundos alimentaram-se mutuamente. À medida que o preço do Ether subiu mais de 50% em um mês, esses retornos fortes atraíram investidores que seguem tendências (um padrão comportamental bem conhecido). “O Ethereum tem disparado de preço recentemente, após um período prolongado de baixo desempenho... e os investidores são notórios por comprar ativos depois que eles sobem,” observa Edelman. Os NAVs em ascensão dos fundos Ether provavelmente atraíram ainda mais entradas – um ciclo de feedback de dinheiro fresco empurrando o ETH para cima, que então impulsiona mais compras. Essa dinâmica ajudou os fundos no Ethereum a sustentarem sequências recordes de entradas em meados de 2025. No final de julho, os ETFs de Ethereum listados nos EUA haviam igualado uma sequência recorde de 19 dias de entradas, totalizando aproximadamente $5,4 bilhões adicionados nesse período. Julho de 2025 foi de longe o melhor mês registrado para ETFs de ETH, com mais de $5,4 bilhões em novo investimento líquido.
O maior impulsionador individual desses fluxos foi o iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock – um gigantesco ETF lançado no final de 2024 que rapidamente se tornou o veículo de mercado tradicional dominante para exposição ao Ethereum. Apenas o ETHA da BlackRock captou cerca de $1,29 bilhão de novo investimento em uma semana de julho, ajudando-o a alcançar um marco: em 23 de julho, o ETHA tornou-se o terceiro fundo mais rápido na história da indústria de ETFs a alcançar $10 bilhões em ativos, atingindo essa marca em apenas 251 dias de negociação. (Para contexto, isso é um ritmo de captação de ativos excepcionalmente rápido, destacando a imensa demanda.) De fato, no final de julho, o ETHA havia ultrapassado $11 bilhões AUM, após adicionar mais de 1,23 milhão de ETH (avaliados em cerca de $4,5 bilhões) durante o mês. As participações do fundo explodiram para mais de 3 milhões de ETH, após uma compra de 59.309 ETH em um único dia em 29 de julho. Isso elevou o total do ETHA para mais de 3.000.000 de ETH – uma grande porção (mais de 2,5%) de todo Ether existente – ilustrando como as instituições estavam agressivamente acumulando via ETF. O preço das ações do ETHA em si subiu ~50% em julho, se aproximando de $30, e os volumes de negociação no fundo ultrapassaram $1,1 bilhão em um dia. Em suma, o fundo de Ethereum da BlackRock tem sido liderando a carga no direcionamento de capital institucional para o ETH.
Outros grandes players também viram grandes fluxos: o Ethereum Fund (FETH) da Fidelity registrou uma entrada de $210 milhões em um único dia no final de julho, sua maior de sempre, elevando seus ativos acima de $2,3 bilhões. Em toda a indústria, os ETFs Ether agora representam uma parte crescente dos ativos de fundos de cripto. Como observou o analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, os fundos focados em Ether subiram para cerca de 13% do total de AUM de ETFs de cripto em julho (acima dos 10% apenas dois meses antes), enquanto a participação dos fundos de Bitcoin caiu de ~90% para ~82%. Em outras palavras, os produtos Ethereum estão rapidamente ganhando participação de mercado às custas do Bitcoin à medida que novo dinheiro chega. (Veja gráfico abaixo.)
Participação do Bitcoin vs Ethereum no total de ativos sob gestão (AUM) de ETFs de cripto em meados de 2025. Os fundos de Ethereum (fatia verde) cresceram para aproximadamente 13% do AUM de ETFs de cripto, acima dos ~10% alguns meses antes, enquanto a participação do Bitcoin (blue) caiu para cerca de 82%. Isso reflete o fato de que ETFs de Ethereum estão atraindo fluxo e alcançando a liderança outrora dominante do Bitcoin.
Não são apenas os fluxos absolutos, mas a escala relativa que chama a atenção. A capitalização de mercado do Ethereum ainda é apenas cerca de um quinto da do Bitcoin, ainda assim os fundos ETH arrecadaram quantias em paridade com os fundos BTC. Em julho, os ETFs de Ethereum à vista dos EUA viram cerca de $5,1 bilhões em entradas contra $5,7 bilhões para produtos Bitcoin – quase o mesmo valor em dólares, apesar de o Ethereum ser um ativo muito menor em termos de valor. Relativamente ao tamanho, as entradas do Ethereum foram aproximadamente 5× mais pesadas. Como observou Juan Leon, estrategista da Bitwise: no início de julho, dado que o Bitcoin era ~5× maior em capitalização de mercado, poderia-se esperar que os fundos BTC superassem consistentemente os do ETH. Mas o abismo nos fluxos tem diminuído semana a semana. “Na primeira semana de julho... a diferença em capitalização de mercado era 5×, [mas] havia apenas um abismo de 3,5× entre as entradas. Na semana seguinte, diminuiu ainda mais. E na última semana, eles estavam quase em paridade,” observou Leon. No final de julho, os fundos de Ethereum chegaram a superar os de Bitcoin em cada um dos dias em uma série de seis dias de negociação, com uma média de cerca de $400 milhões de entradas de ETH por dia contra os $138 milhões do Bitcoin. Ao longo dessa corrida de 6 dias, Content: Ether ETFs amassed a total of $2.4 billion, nearly triple the $827 million that Bitcoin ETFs attracted. This sustained flip in leadership is unprecedented in crypto fund history, and it underscores a potential changing of the guard – at least temporarily – as institutional investors ramp up exposure to Ethereum.
Por trás desses números estão alguns catalisadores importantes. Um deles é o ambiente regulatório dos EUA, que finalmente abriu as portas para o Ethereum de maneira semelhante ao Bitcoin. Em 2024–2025, os reguladores aprovaram os primeiros ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e, crucialmente, ETFs de Ethereum à vista, dando a ambos os ativos igualdade nos mercados tradicionais. A reforma regulatória de 2025 nos EUA (incluindo leis como o CLARITY Act e o GENIUS Act) classificou tokens suficientemente descentralizados Bitcoin e Ethereum como commodities digitais, não valores mobiliários, esclarecendo uma ambiguidade de longa data. Esse esclarecimento “eliminou uma década de ambiguidade que sufocava a participação institucional” e permitiu que grandes players (como consultores de investimento registrados e fundos de pensão) investissem em BTC e ETH com confiança e facilidade de conformidade. O lançamento de ETFs à vista listados nos EUA para ambos os ativos em 2025 permitiu que pensões, doações e fundos de hedge alocassem recursos em cripto “com a mesma segurança jurídica que ouro ou títulos do Tesouro”. Isso desencadeou uma inundação de capital institucional. As entradas líquidas em ETPs de Bitcoin já eram fortes (por exemplo, $5,2B em maio de 2025), e assim que os ETFs de Ethereum chegaram, as instituições rapidamente seguiram o exemplo.
Outro impulsionador são as notícias otimistas específicas em torno dos ETFs de Ethereum. O fundo da BlackRock atingindo $10B AUM tão rapidamente chamou a atenção, reforçando a narrativa de que o “smart money” está apostando em ETH. Além disso, os reguladores sinalizaram abertura para inovações como staking dentro de ETFs. No final de julho, a SEC dos EUA reconheceu a proposta da BlackRock para permitir o staking de Ether dentro de seu ETF, e especialistas preveem que a aprovação pode vir até o final do ano. Se permitido, isso permitiria que um ETF de Ethereum fizesse staking com o ETH que detém para ganhar recompensas de staking (yield), repassando retornos extras aos investidores – um grande avanço que poderia tornar os fundos de Ether ainda mais atraentes do que os de Bitcoin (já que Bitcoin não pode gerar yield de forma semelhante em um ETF). A SEC já aprovou “resgates em espécie” para ETFs de cripto em julho (permitindo a criação/redempção de ações de forma mais eficiente utilizando o próprio cripto), e uma decisão sobre staking está pendente. A perspectiva de ETFs de Ethereum que geram yield gerou entusiasmo. “Se a SEC aprovar o staking para ETFs de Ethereum, isso poderia ajudar os emissores de ETH ETF” tornando os produtos mais atraentes, observou o analista da Bloomberg James Seyffart. Embora não seja garantido que isso aconteça em 2025, a mera possibilidade está atraindo investidores visionários. Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital, previu no final de julho que o ETH continuará a superar o BTC pelos próximos seis meses, citando a crescente demanda por ETFs e o potencial choque de oferta que isso poderia desencadear: “ETH está prestes a atingir $4.000 à medida que a demanda de ETFs e corporações poderia desencadear um choque de oferta”, disse Novogratz.
Finalmente, o aumento dos ETFs de Ethereum coincidiu com uma desaceleração nos fluxos de fundos de Bitcoin, sugerindo uma rotação de capital do BTC para o ETH. Os ETFs de Bitcoin desfrutaram de uma forte série de entradas no início do verão (uma sequência de 12 dias totalizando $6,6B), mas depois essa sequência terminou com saídas líquidas no final de julho. O momentum “agora favorece o ETH”, como a Cointelegraph colocou. Alguns investidores que aproveitaram a alta do Bitcoin estão realocando lucros em Ether, que percebem como tendo mais espaço para crescer. Essa rotação é aparente nas mudanças de AUM dos fundos e é um tema subjacente em todo o ciclo de mercado de cripto. Em suma, o desempenho superior do Ethereum foi impulsionado por uma onda de dinheiro institucional fluindo para os fundos de Ether – uma onda alimentada por novos veículos de ETF, motivos de diversificação, aprovações regulatórias e o apelo dos fundamentos em melhoria do Ethereum (que discutiremos a seguir). O resultado é que o Ethereum agora está liderando novos fluxos de investimento, uma reversão notável de papéis que preparou o terreno para que o ETH potencialmente desafie a supremacia do Bitcoin de maneiras anteriormente consideradas distantes.
Aumento da Demanda de Baleias e Compradores Corporativos
Não são apenas os investidores de ETF que estão elevando o preço do Ethereum – grandes compradores diretos (“baleias”) e até mesmo corporações estão acumulando ETH rapidamente, contribuindo para uma escassez de oferta. Dados on-chain e divulgações corporativas de meados de 2025 mostram um aumento no interesse de grandes somas de dinheiro em Ether, muitas vezes superando a atividade comparável no Bitcoin. Por exemplo, em julho de 2025, a empresa de análise de cripto Lookonchain observou que carteiras de baleias adicionaram aproximadamente 1,13 milhão de ETH (valendo cerca de $4,2 bilhões) em apenas duas semanas. Nove novos endereços de baleias sozinhos acumularam mais de 640.000 ETH (~~$2,43B) durante esse período. Uma carteira nova acumulou 12.000 ETH (~~$45M) em um curto espaço de tempo. Essa acumulação agressiva por baleias sinaliza forte convicção de que o valor do Ether subirá ainda mais. De fato, como um relatório colocou, “as baleias têm apostado forte no ETH este mês”, observando que grandes detentores aumentaram significativamente suas posições enquanto o preço do Ethereum subia.
Ao mesmo tempo, algumas baleias de Bitcoin estavam reduzindo sua exposição, adicionando pressão de venda ao BTC e destacando uma divergência no comportamento das baleias. No final de julho, um endereço de Bitcoin há muito inativo (com moedas desde 2011) de repente moveu $15 milhões em BTC para uma exchange – presumivelmente para vender – após 12 anos de inatividade. Esse tipo de realização de lucros por baleias de Bitcoin antigas contribuiu para a consolidação do Bitcoin, enquanto o grupo de baleias do Ethereum estava principalmente em modo de acumulação. Os dados sugerem uma rotação entre investidores de cripto de alto patrimônio líquido, com muitos mudando ou diversificando do Bitcoin para o Ether para capturar o potencial de valorização deste último. “O aumento nas baleias de ETH cresceu enquanto a retenção de baleias de Bitcoin diminuiu”, observou a CoinGape, apontando que essas tendências favoreceram a alta contínua do preço do ETH. Essencialmente, o grande dinheiro viu uma oportunidade no Ethereum, que estava subvalorizado em relação ao Bitcoin há algum tempo, e se moveu para capitalizar sobre isso – amplificando ainda mais o desempenho superior do ETH.
Ainda mais revelador é a entrada de compradores corporativos e investidores de tesouraria no Ethereum. Por anos, o Bitcoin foi o único cripto que empresas de capital aberto colocavam em seus balanços (lideradas pela famosa acumulação de BTC da MicroStrategy). Mas 2025 viu o Ethereum finalmente se juntar às fileiras dos ativos de tesouraria corporativos, um marco que aumenta sua legitimidade. Um exemplo impressionante: apenas na primeira metade de 2025, a BitMine Immersion Technologies, uma empresa de mineração de cripto de capital aberto, comprou incríveis $2 bilhões em ETH ao longo de meros 16 dias. Essa aquisição maciça – 2 bilhões de USD em Ether – sinaliza que mesmo empresas historicamente focadas no Bitcoin (como mineradoras) agora estão apostando no Ethereum em grande escala. E a BitMine não está sozinha. De acordo com dados da Strategic Ether Reserves, corporações (empresas públicas) coletivamente detêm cerca de 2,31 milhões de ETH em seus balanços a partir de julho de 2025, que é aproximadamente 1,9% do suprimento circulante do Ethereum. Em outras palavras, quase 2% de todo o Ether agora é de propriedade de empresas como um investimento de longo prazo ou reserva estratégica. Este é um pedaço significativo, considerando que há alguns anos essa cifra era essencialmente zero. Até mesmo uma mudança pequena, mas simbólica, viu a Cosmos Health Inc. adotar o ETH como um ativo de reserva de tesouraria (ao lado do BTC), sendo uma das primeiras empresas listadas na Nasdaq a fazê-lo. Esses desenvolvimentos ilustram que o Ethereum é cada vez mais visto como um ativo aceitável para instituições e corporações, não apenas como um “token de plataforma tech”.
As motivações para a acumulação corporativa e de baleias de Ether remontam ao perfil em evolução do Ethereum como investimento. Por um lado, o Ether agora gera um rendimento (através do staking), o que pode ser atraente para instituições que buscam renda passiva. (Cobraremos sobre o staking na próxima seção.) Além disso, as dinâmicas de escassez em melhoria do Ethereum (com a queima de taxas) o tornam mais atraente como reserva de valor semelhante ao Bitcoin. Alguns investidores focados em macroeconomia até veem o ETH como um “híbrido entre uma commodity e um ativo programável”, combinando elementos de escassez de ouro digital com a utilidade de uma plataforma tecnológica. A tese do “choque de oferta” é um grande fator: à medida que baleias e fundos acumulam ETH, menos dele está disponível no mercado aberto, potencialmente elevando os preços. A declaração de Mike Novogratz de que a demanda de ETF e corporativa poderia desencadear um choque de oferta de ETH reforça essa ideia.
Podemos ver evidências de uma iminente escassez de oferta nas estatísticas de emissão versus demanda do Ethereum. Em um dia no final de julho, os ETFs de Ethereum sozinhos trouxeram quase 58.000 ETH de entradas, enquanto a emissão total nova da rede Ethereum (das recompensas em bloco aos validadores) foi de apenas cerca de 2.399 ETH naquele dia. Em outras palavras, a demanda de ETFs superou a oferta diária de ETH em 24 vezes. Tal desequilíbrio – com a demanda superando a nova oferta em 24:1 – é claramente insustentável sem um ajuste de preços para cima. De fato, uma análise observou que as entradas de ETFs de Ethereum estavam absorvendo a maior parte da nova oferta de ETH, exercendo pressão altista no mercado. “Os ETFs de Ethereum registraram entradas líquidas de ~58k ETH vs ~2,4k ETH emissões líquidas novas… a demanda superou a emissão em 24×”, relatou a CoinGape, destacando a forte acumulação por instituições. Da mesma forma, tendências on-chain, como saídas de exchanges (investidores movendo ETH para fora das plataformas de negociação para armazenamento a frio ou staking) e crescimento em “endereços de acumulação” de longo prazo, apoiam a visão de que a oferta liquida do Ether está se apertando. Dados do CryptoQuant mostraram que endereços de acumulação de Ethereum (carteiras com histórico de apenas acumular, nunca vender) atingiram uma alta histórica de 22,8 milhões de ETH detidos em meados de junho, refletindo “forte convicção do investidor” nos fundamentos de longo prazo do Ethereum.
Essa acumulação por grandes players tem efeitos concretos no mercado. No final de julho, o preço do Ethereum havia se estabilizado em acima de $3.800, com baleias fornecendo suporte sólido nos níveis atuais. Analistas observaram que as baleias comprando e segurando ETH durante o mercado### Skip translation for markdown links.
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A volatilidade indicava confiança e ajudava a sustentar o rali. Enquanto isso, o rali do Bitcoin parecia estagnar perto de $120k à medida que alguns investidores iniciais realizavam lucros – um contraste com as novas entradas de Ethereum. As empresas públicas também estão mudando estratégias: algumas que antes apenas mantinham Bitcoin passivamente agora estão explorando estratégias de rendimento ativo ou diversificando para ETH. Por exemplo, várias empresas estão se afastando de um tesouro apenas de Bitcoin e entrando em staking ou empréstimos com Ethereum para gerar retornos. Isso reflete uma visão amadurecida das criptos: as corporações agora a veem não apenas como uma aposta especulativa, mas como uma classe de ativos financeiros onde o Ethereum pode desempenhar um papel na geração de rendimento e participação em DeFi.
Em resumo, a recente força do Ethereum é em parte uma história de grandes compradores entrando no mercado. Baleias e instituições estão acumulando ETH em escala, algumas transferindo fundos do Bitcoin, aumentando assim a demanda e trancando a oferta. Quando investidores com grande capacidade financeira simultaneamente decidem que o Ethereum é o comércio do momento – seja para diversificação, rendimento ou potencial de crescimento – isso cria um forte impulso para o desempenho do mercado de ETH. Essa demanda institucional/superficial sob o Ethereum é uma razão chave pela qual ele superou o Bitcoin recentemente, e isso se conecta às melhorias mais amplas no caso de investimento em Ethereum, às quais nos voltaremos em seguida.
Melhorias nos Fundamentos e Tokenomics do Ethereum
A capacidade do Ethereum em atrair investimentos tão robustos não é apenas uma coincidência – está enraizada nas melhorias significativas em sua tecnologia e economia nos últimos anos. Em muitos aspectos, o Ethereum hoje é um ativo fundamentalmente mais forte e amigável para investidores do que era durante ciclos de mercado anteriores, e em relação ao Bitcoin, fechou algumas lacunas enquanto introduzia vantagens únicas. Essas mudanças nas atualizações da rede Ethereum e na tokenomics formam um pano de fundo crucial para por que a demanda por ETH está aumentando.
Primeiramente, destaca-se a mudança marcante do Ethereum do consenso de Prova de Trabalho (PoW) para Prova de Participação (PoS) na atualização Merge de 2022. Esta foi uma mudança tecnológica e econômica monumental. Ao migrar para PoS, o Ethereum reduziu seu consumo de energia em mais de 99% e encerrou a era dos mineradores, substituindo-os por stakers (validadores) que asseguram a rede bloqueando ETH. O efeito imediato foi uma redução drástica na emissão de novos ETH: sob PoW, as recompensas de bloco do Ethereum eram significativamente maiores, mas sob PoS, a emissão caiu em cerca de 90%. Agora, o Ethereum emite Ether a uma taxa muito mais lenta (apenas para recompensar validadores), e não há pressão massiva de venda dos mineradores que devem cobrir os custos de eletricidade. Isso tornou a política monetária do Ethereum notavelmente mais restrita. Como resumiram os analistas da VanEck, “O Ethereum mudou para Proof-of-Stake na Merge de 2022, onde validadores bloqueiam Ether, reduzindo o uso de energia em mais de 99% e aumentando a escalabilidade… O Ethereum emite Ether para validadores mas queima taxas (via EIP-1559), permitindo oferta dinâmica e deflação ocasional.” Em outras palavras, o Ethereum otimizou para sustentabilidade e controle de oferta, enquanto o Bitcoin continua com o PoW intensivo em energia e uma curva de oferta rígida.
O segundo divisor de águas é o EIP-1559, o mecanismo de queima de taxas introduzido em agosto de 2021. Sob o EIP-1559, cada transação do Ethereum queima uma parte da taxa de transação (a "taxa base"), removendo efetivamente o ETH de circulação sempre que a rede é usada intensamente. Isso significa que a oferta do Ethereum não é mais estritamente inflacionária – ela pode realmente se tornar deflacionária (redução de oferta) durante períodos de alta demanda. Na prática, desde a Merge, o crescimento da oferta do Ethereum pairou perto de zero e até se tornou negativo em alguns momentos quando a atividade na cadeia disparou. “O ETH pode se tornar deflacionário durante alto uso, equilibrando recompensas com controle de oferta,” observa uma comparação técnica. De fato, em alguns dias, mais ETH é queimado via taxas do que emitido via recompensas, fazendo com que o fornecimento total de ETH encolha. O conceito de "dinheiro ultra-sound" emergiu disso – um termo jocoso pelos defensores do Ethereum sugerindo que, se a oferta fixa do Bitcoin é "dinheiro saudável", então a oferta potencialmente sempre em diminuição do Ethereum é "ultra-sound" (ainda mais forte) dinheiro. Os dados suportam a nova tendência deflacionária do Ethereum: em um ponto após o EIP-1559, o Ethereum teve até meses de deflação líquida, significando que o total de ETH existente estava diminuindo. Embora o resultado exato da oferta dependa do uso da rede (mais uso = mais taxas queimadas), o ponto crítico é que a dinâmica da oferta do Ethereum melhorou dramaticamente do ponto de vista do investidor. A oferta de ETH não infla indefinidamente; ao invés, é mantida em xeque de forma algorítmica e, por vezes, até diminui.
Até a metade de 2025, a taxa de inflação anualizada do Ethereum é efetivamente em torno de zero – e frequentemente abaixo da do Bitcoin. A oferta do Bitcoin, claro, é limitada a 21 milhões, mas até atingir esse limite, ainda infla com cada bloco (embora a uma taxa em desaceleração devido às metades). O Ethereum não tem um limite rígido, mas graças ao EIP-1559, às vezes opera com emissão líquida negativa. Um relatório apontou, “O mecanismo de queima introduzido pelo EIP-1559 reduziu [a inflação anual da oferta de Ethereum] para quase zero, alinhando-a mais de perto com o perfil de escassez do Bitcoin.”. De fato, em alguns períodos recentes, o Ethereum foi menos inflacionário do que o Bitcoin, como usuários em fóruns de criptos apontaram. Esta é uma reviravolta notável em relação ao passado, quando o Ethereum era criticado por ter uma oferta "ilimitada". Hoje, muitos investidores veem a oferta flexível mas restrita do ETH como possivelmente mais atraente do que a oferta fixa do Bitcoin, porque o Ethereum pode responder à demanda com queimas de taxas. Durante os mercados de alta quando o uso é alto, o Ethereum automaticamente se torna mais escasso (tese de dinheiro ultra-sound), enquanto a emissão do Bitcoin é predeterminada independentemente da demanda. Essa dinâmica não passou despercebida para os investidores institucionais. É uma das razões, entre outras, que o ETH está atraindo alguns investidores macro que anteriormente apenas consideravam o Bitcoin. Eles veem o Ethereum como agora tendo um componente confiável de escassez ou reserva de valor além de sua utilidade tecnológica.
Importante, a melhoria na tokenomics do Ethereum não se trata apenas de escassez – é também sobre rendimento e utilidade. Com o advento do PoS, o Ethereum agora oferece recompensas de staking para aqueles que bloqueiam ETH para assegurar a rede. Os stakers atualmente ganham cerca de 3–4% de APY (varia com as condições da rede) em recompensas de ETH. Isso efetivamente transforma o ETH em um ativo gerador de rendimento, mais parecido com uma ação ou título que paga dividendos, ao invés de uma commodity pura como ouro. O Bitcoin, por design, não oferece rendimento (manter BTC não rende nada a menos que se engaje em empréstimos externos ou DeFi, que possuem seus próprios riscos). O rendimento de staking do Ether é uma mudança de jogo para os investidores: ele introduz uma fonte de retorno além de apenas a valorização do preço. As instituições podem manter ETH e fazer staking (diretamente ou via um serviço ou ETF, mediante aprovações) para ganhar um retorno passivo além de qualquer valorização de preço, o que torna a manutenção de ETH mais atraente. Mesmo um rendimento modesto de 3-5% é significativo em termos de finanças tradicionais, especialmente se acredita-se que o preço do ETH também aumentará. Essa narrativa de "reserva de valor geradora de rendimento" às vezes leva as pessoas a comparar o Ethereum a um tipo de título ou capital de criptografia, complementando o papel do Bitcoin como ouro criptográfico. De fato, estão em andamento discussões (como mencionado) para permitir que ETFs repassem o rendimento de staking aos investidores, o que realmente consolidaria o status do ETH como um ativo de rendimento em carteiras.
Além disso, o Ethereum continua sendo a espinha dorsal da economia financeira descentralizada (DeFi) e de contratos inteligentes, o que lhe confere uma demanda de utilidade intrínseca que o Bitcoin não possui. ETH é usado como combustível (gas) para transações, contratos inteligentes, aplicativos descentralizados, NFTs e mais. Durante o boom do DeFi e a febre dos NFTs, a demanda por ETH disparou porque se precisa de ETH para pagar por operações na rede (e essas taxas então são queimadas, como discutido). Mesmo em 2025, à medida que novas tendências emergem, o Ethereum é central. Por exemplo, o aumento de ativos do mundo real tokenizados (RWAs) e stablecoins para proteção contra inflação tem sido otimista para o ETH. Os investidores institucionais estão cada vez mais implementando stablecoins e ativos tokenizados baseados em Ethereum como parte de suas estratégias. Eles usam a rede do Ethereum para cunhar e transferir valor (de dólares a títulos a tokens imobiliários), o que reforça o papel do Ethereum nas finanças globais. Em meados de 2025, mais de metade de todo o valor trancado em DeFi em todo o ecossistema de criptos ainda está no Ethereum – apesar de muitos blockchains concorrentes – exibindo o efeito de rede inigualável do Ethereum em finanças descentralizadas. Mesmo contando as redes de camada-2 construídas sobre o Ethereum, essa participação é ainda maior. Isso significa mais atividade econômica real (empréstimos, negociações, derivativos, etc.) se baseia no Ethereum, diretamente impulsionando a demanda por ETH (para taxas e garantias) e reforçando seu valor. Como um especialista colocou, "O Ethereum é o blockchain de propósito geral mais descentralizado, valioso e maduro do mundo. Não vejo nenhum ecossistema, incluindo o Bitcoin, chegando perto de destronar o Ethereum como o meca para aplicativos descentralizados."
Do ponto de vista tecnológico, o Ethereum tem abordado suas limitações anteriores (como altas taxas e escalabilidade) através de um roteiro de atualizações – fazendo os investidores otimistas de que ele pode lidar com o crescimento futuro. A Merge foi seguida pela atualização Shanghai/Capella (abril de 2023) que permitiu retiradas de ETH em staking (provando que o sistema PoS é flexível e confiável). As próximas atualizações, como Dencun (Proto-danksharding), visam aumentar a capacidade de dados para rollups de camada-2, reduzindo taxas e aumentando a capacidade. De fato, a atualização Dencun em 2024 ajudou a reduzir as taxas base (embora tenha reduzido ligeiramente as taxas de queima) para melhorar a experiência do usuário em L2s. O roteiro de longo prazo do Ethereum – Surge, Scourge, etc. – é voltado para, eventualmente, alcançar dezenas de milhares de transações por segundo através de aprimoramentos de sharding e rollup. Os investidores estão atentos...Sure, here's the translation in the requested format:
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Conteúdo: que Ethereum está evoluindo ativamente, enquanto o Bitcoin manteve uma postura comparativamente conservadora em relação às mudanças (exceto por esforços de segunda camada como o Lightning Network, que permanecem separados do núcleo do BTC). Essa capacidade de inovação dá ao Ethereum um apelo de história de crescimento semelhante a uma ação de tecnologia: não é estático; pode atualizar-se para desbloquear novos casos de uso (como vimos com DeFi, NFTs, etc., e possivelmente outros como rede social descentralizada, jogos, etc.).
Todos esses fatores fundamentais se traduzem em uma tese de investimento mais forte para o Ethereum. Uma análise da Forbes sobre as perspectivas do Ethereum para 2025 apontou os "poderosos ventos de cauda" que o ETH possui, incluindo atualizações de escalabilidade, demanda por ETFs e clareza regulatória, embora ressalte que enfrenta concorrência e riscos de execução. Analistas de fintech observaram de forma semelhante que o "desempenho aprimorado do Ethereum resulta de melhorias significativas em sua blockchain. Essas atualizações ajudaram o Ethereum a recuperar sua posição e potencial no mercado de fintech," com o aumento de preço refletindo a confiança dos investidores. Em resumo, o Ethereum passou de uma plataforma relativamente inflacionária e focada em utilidades para algo como um ativo escasso portador de rendimento que ainda impulsiona um ecossistema massivo. Essa dualidade é atraente. Goldman Sachs até argumentou que o ETH tem o "potencial de uso real mais alto" e poderia eventualmente superar o valor do BTC devido a essas vantagens em utilidade. Jim Cramer comentou que o Ethereum "tem um pouco mais de jogo" porque sempre que você compra um NFT ou se envolve em certas atividades de cripto, "todos querem que seja em Ethereum". E claro, o impacto do EIP-1559 significa que, à medida que o uso cresce, a oferta de Ethereum pode realmente cair, teoricamente elevando o preço – um mecanismo que o Bitcoin não possui.
Uma medida concreta dos fundamentos fortalecidos do Ethereum é quanto de ETH está sendo bloqueado pelos crentes. O mecanismo de staking retirou uma grande porção da oferta de circulação, indicando confiança de longo prazo. Em junho de 2025, mais de 35 milhões de ETH estavam em staking nos contratos de depósito PoS do Ethereum. Isso representa 28–29% da oferta total de ETH agora bloqueada e gerando rendimento, incapaz de ser vendida sem um período de espera para retirada. Esse é um número dramático – mais de um quarto de todo o ETH está efetivamente fora do mercado, mantido por investidores comprometidos com o longo prazo (já que o desestake exige algum atraso/esforço e muitos stakers estão nisso pelo rendimento). "Mais de 28% da oferta total de Éter está agora em staking, sinalizando que muitos investidores estão se preparando para manter seus ativos a longo prazo," relatou a Cointelegraph em meados de junho de 2025. O montante em staking atingiu um recorde de 35M ETH na época, refletindo a crescente confiança e criando uma restrição na oferta líquida de ETH disponível para negociação. 500.000 ETH foram em staking apenas na primeira metade de junho de 2025 – um influxo rápido – que um analista disse sinalizar "confiança crescente e uma queda contínua na oferta líquida.". A conclusão: uma grande parte dos detentores de ETH estão bloqueando suas moedas para rendimento em vez de vender, o que naturalmente reduz a pressão de venda em relação à demanda. Em comparação, o Bitcoin não possui staking equivalente; sua liquidez de oferta depende principalmente do sentimento dos detentores. O design do Ethereum agora incentiva intrinsecamente a retenção (para ganhar recompensas) e o uso intenso (que queima a oferta) – uma combinação poderosa em um mercado altista.
Para ser claro, as mudanças no Ethereum vêm com compromissos e riscos. Sua oferta não é fixa, e durante períodos de baixo uso, ainda pode ser ligeiramente inflacionária (por exemplo, após uma atualização que reduziu taxas, o Ethereum viu um pequeno retorno inflacionário líquido). Se a atividade na rede não permanecer alta, a queima pode não contrabalançar totalmente a emissão. Além disso, contar com a escalabilidade de camada 2 significa que a atividade on-chain pode se mover para fora da mainnet (reduzindo as taxas queimadas), um ponto levantado por alguns analistas que preveem uma atividade no nível base atrasada à medida que os rollups crescem. No entanto, mesmo eles observam que, eventualmente, o uso da camada 2 gerará muitas taxas (através das chamadas transações blob para dados) para manter a economia do Ethereum robusta. Puristas da descentralização preocupam-se com a centralização do staking (por exemplo, muitos ETH em staking via grandes provedores como Lido ou exchanges), mas até agora, a rede permanece resiliente e amplamente distribuída entre os validadores.
Do ponto de vista do investidor, a narrativa em torno do Ethereum claramente melhorou, o que é um ingrediente crucial para o desempenho superior do mercado. O Bitcoin ainda é visto como o ouro digital escasso por excelência – mas o Ethereum agora é frequentemente descrito com frases como “moeda ultra-sound portadora de rendimento que alimenta a nova internet”. Essa narrativa atrai um conjunto amplo de investidores: aqueles interessados em tecnologia DeFi, aqueles que buscam rendimento e aqueles que desejam uma proteção contra a inflação com um toque de deflação. Portanto, não é surpreendente que, em um clima de otimismo renovado em cripto, a história do Ethereum esteja ressoando fortemente, gerando interesse desproporcional e, portanto, ganhos de preço. Como a da firma de investimentos em cripto Pantera Capital escreveu, "A transição do Ethereum para PoS e a mecânica deflacionária do EIP-1559 o tornaram um ativo de utilidade atraente. Os investidores institucionais estão agora implantando stablecoins baseadas em Ethereum e ativos tokenizados para se proteger contra a inflação e acessar altos rendimentos no DeFi." Isso basicamente encapsula porque o Ethereum está brilhando agora: ele combina o apelo de um ativo escasso com as perspectivas de crescimento de uma plataforma tecnológica, e o mercado está recompensando essa mistura potente.
Regulação Favorável e Adoção Mainstream
Além das mecânicas de mercado e atualizações tecnológicas, o desempenho atual do Ethereum também deve uma dívida ao panorama regulatório e macroeconômico em mudança, que ultimamente tem sido mais amigável ao Ethereum (e ao cripto de maneira ampla) do que em anos anteriores. Em 2025, vários desenvolvimentos regulatórios ao redor do mundo – e especialmente nos EUA – reduziram a incerteza para o Ethereum, permitindo uma maior adoção mainstream e investimento. Esta aceitação institucional e clareza legal formam um vento de cauda que fortalece o caso do Ethereum em relação ao Bitcoin à margem.
Um fator importante foi a já mencionada reforma regulatória dos EUA em 2025, que proporcionou a tão esperada clareza sobre ativos digitais. O CLARITY Act e leis relacionadas essencialmente codificaram que Bitcoin e Ethereum não são valores mobiliários (dado que são suficientemente descentralizados) e, em vez disso, devem ser regulamentados como commodities pela CFTC. Essa clareza legislativa acabou com um período de medo de que o Ethereum pudesse ser considerado um valor mobiliário não registrado (um risco que pairava sobre muitas altcoins). Ao categorizar o ETH ao lado do BTC como uma commodity regulamentada, a lei abriu as portas para instituições financeiras tradicionais incluírem o Ethereum em suas ofertas. Consultores de investimentos agora podem tratar BTC e ETH de forma semelhante a, por exemplo, ouro ou petróleo em termos de relatórios de conformidade. O resultado: mais grandes investidores estão confortáveis alocando para ETH, sabendo que o status legal está resolvido. Isso foi uma diferença radical de apenas alguns anos atrás, quando reguladores dos EUA estavam reprimindo certos produtos de cripto e havia ambiguidade em torno do status do Ether (apesar de autoridades anteriores da SEC sugerirem que não era um valor mobiliário, isso nunca havia sido codificado). As novas leis isentam explicitamente commodities descentralizadas como o ETH das regulações de valores mobiliários, reduzindo significativamente o risco regulatório.
Da mesma forma, a aprovação da GENIUS Act (focada em stablecoins) é vista como otimista para o Ethereum. Esta lei de stablecoins dos EUA – assinada em lei em meados de 2025 – fornece uma estrutura para a emissão e uso de stablecoins, o que é significativo porque o Ethereum é a plataforma dominante para transações de stablecoins (a maioria das principais stablecoins como USDT e USDC usam principalmente o Ethereum). Como observado pelo Decrypt, a legislação é "esperada para beneficiar o Ethereum" como a rede que sustenta tanta atividade de stablecoins. Essencialmente, um sinal verde legal para stablecoins = um sinal verde para a economia transacional do Ethereum, já que as stablecoins geram um enorme volume no Ethereum. Isso provavelmente contribuiu para o sentimento positivo e o aumento da demanda por ETH na época da passagem da lei. A administração de Donald Trump (conforme o cenário em 2025) tem sido surpreendentemente pró-cripto de certas maneiras, com a lei de stablecoin e uma liderança SEC e do Tesouro amigável ao cripto. Por exemplo, até o final de 2024 e em 2025, a SEC dos EUA sob nova direção afrouxou sua postura agressiva e até forneceu orientação de que “atividades de Staking de Protocolo... não precisam se registrar [como valores mobiliários]”, essencialmente abençoando o staking. Em maio de 2025, a Divisão de Finanças Corporativas da SEC declarou que algum staking de tokens PoS não é uma oferta de valores mobiliários. Isso foi uma vitória para o Ethereum, já que uma preocupação era que oferecer serviços de staking pudesse cair em uma área cinzenta. Com isso esclarecido, as instituições se sentiram mais seguras em participar ou oferecer produtos de staking de ETH. A única pendência tem sido a aprovação formal de ETFs de staking de Ether (que a SEC adiou decisões em maio), mas o otimismo está crescendo de que eles virão com o tempo.
Fora dos EUA, as tendências regulatórias globais também foram favoráveis. A regulamentação MiCA da UE (Mercados em Cripto-Ativos) aprovada em 2024 deu um framework abrangente para cripto na Europa, proporcionando clareza que provavelmente beneficiou o uso do Ethereum na UE. Países como Canadá e Brasil já aprovaram ETFs de ETH anteriormente, pavimentando o caminho para que os EUA sigam. Até mesmo alguns governos e bancos centrais estão experimentando com sistemas baseados em Ethereum (por exemplo, os testes de CBDC do Brasil e certas emissões de títulos utilizaram plataformas compatíveis com Ethereum). Tudo isso serve para legitimar o Ethereum aos olhos das finanças mainstream.
No front macroeconômico, as condições também favoreceram o Ethereum como investimento. Com pressões inflacionárias e uma política monetária ultraflexível no início dos anos 2020, os investidores buscaram cada vez mais ativos alternativos. O Bitcoin conquistou a narrativa de "ouro digital", mas o Ethereum também começou a ser visto como uma reserva de valor com potencial de crescimento. Em 2025, a dívida pública dos EUA havia ultrapassado $35 trilhões, levantando preocupações.### Sobre a Desvalorização da Moeda
No contexto da desvalorização da moeda, a escassez do Bitcoin e as tendências deflacionárias do Ethereum se destacam. “Os investidores estão cada vez mais buscando alternativas ao dinheiro fiduciário... A narrativa do Bitcoin como ‘ouro digital’ ganhou força... O Ethereum, embora não tão escasso, se beneficia de seu duplo papel como token de utilidade e ativo deflacionário,” observa uma análise dos ventos macroeconômicos. Dessa forma, o Ethereum está atraindo alguns dos mesmos fluxos de proteção macroeconômica que o Bitcoin, além de um interesse adicional daqueles que o veem como um investimento em tecnologia. O resultado é um aumento geral do capital fluindo para as criptomoedas, com o Ethereum capturando uma parte significativa disso.
Outro aspecto é a adoção cultural mainstream e a popularização. Em 2021, o boom dos NFTs introduziu o Ethereum a artistas, gamers e celebridades. Em 2025, embora o hype tenha esfriado, a marca do Ethereum como a plataforma web3 permanece forte. Muitas aplicações populares (mercados de NFT, projetos de metaverso, aplicativos DeFi) usam o Ethereum ou suas camadas-2, tornando o Ethereum sinônimo do lado inovador das criptos de uma forma que o Bitcoin não é. Isso significa que os novos entrantes nas criptos – sejam eles varejo ou empresas – muitas vezes acham o Ethereum mais intrigante para casos de uso reais. Por exemplo, o crescimento das finanças descentralizadas (DeFi) em 2025 foi observado como um fator impulsionador da ascensão do ETH. Se as empresas querem experimentar aplicações blockchain ou tokenização, elas provavelmente estão construindo no Ethereum. A própria exploração da BlackRock na tokenização de ativos do mundo real (RWAs) aparentemente é centrada na rede do Ethereum. A tokenização de ações, títulos e outros ativos é uma tendência em crescimento ("capital crypto vindo para commodities", como uma matéria mencionou) e esses esforços muitas vezes aproveitam o padrão ERC-20 do Ethereum. À medida que grandes players financeiros como BlackRock, JPMorgan e outros buscam projetos de tokenização, eles inerentemente impulsionam a demanda por ETH (para pagar gas ou como colateral) e a confiança no Ethereum como infraestrutura crítica.
Também vemos discussões governamentais se inclinando de uma forma que beneficia o Ethereum. Muitos legisladores passaram a diferenciar Bitcoin e Ethereum das milhares de tokens menores; eles falam em regulamentar stablecoins e DeFi (que rodam no Ethereum) de uma maneira que os integra ao sistema financeiro, em vez de bani-los. A formação de grupos de defesa da indústria e o apoio bipartidário para uma regulamentação sensata das criptos (como o U.S. Financial Innovation Caucus) têm ajudado. A mudança do Ethereum para PoS eficiente em termos de energia também removeu uma grande preocupação ESG que o perseguia, assim como o Bitcoin – agora o Bitcoin se destaca como o que consome muita energia, enquanto o Ethereum pode ser mais facilmente adotado por empresas preocupadas com impacto climático. (Em junho de 2025, um legislador dos EUA até mesmo comentou positivamente sobre a mudança do Ethereum para PoS em audiências sobre o uso de energia nas criptos.)
Em essência, o Ethereum está se beneficiando de uma convergência de legitimidade regulatória e aceitação ampliada de casos de uso. Isso desbloqueou capital que anteriormente estava à margem. Como um veículo de notícias sobre criptos colocou, “a mudança regulatória de 2025 construiu uma pista para a adoção institucional. Bitcoin e Ethereum não são mais modas especulativas, mas ativos fundamentais em um sistema financeiro digital-first.” Embora essa afirmação seja abrangente, vemos evidências práticas: múltiplos fundos de Wall Street agora oferecem exposição ao Ethereum, corporações falam sobre o Ethereum em notas de estratégias, e até mesmo políticos começaram a destacar o potencial do Ethereum no fintech. Tudo isso aumenta a confiança geral em manter ETH, elevando assim a demanda. Quando a sombra do “e se a SEC declarar ETH um título e banir?” desaparece, muito mais investidores conservadores estão dispostos a entrar.
Vale a pena notar que os ventos a favor regulatórios e mainstream beneficiam tanto o Bitcoin quanto o Ethereum, mas o Ethereum pode sentir o impacto mais agora porque historicamente ele foi mais duvidado por instituições. O Bitcoin já havia alcançado um nível de aceitação em 2021 (com tesourarias de empresas públicas e países como El Salvador adotando-o). O Ethereum era frequentemente o segundo pensamento. Assim, fechar a lacuna de credibilidade regulatória tem um efeito proporcionalmente maior na aceitação do Ethereum. Há também a percepção de que o Ethereum alinha-se com a narrativa mais voltada para a tecnologia (contratos inteligentes, inovação web3) que apela para o Vale do Silício e para os traders mais jovens, enquanto o Bitcoin, embora confiável, às vezes é visto como mais estático. Em 2025, a ideia de que o Ethereum poderia ser integral para a próxima geração da internet (metaverso, mídias sociais descentralizadas, etc.) é mais mainstream. Essa narrativa faz com que o interesse pelo Ethereum não seja apenas como "mais uma moeda", mas como uma plataforma que poderia revolucionar as finanças e a computação. Consequentemente, quando o apetite por risco retorna ao mercado, o Ethereum é um beneficiário primário.
Por outro lado, os riscos regulatórios permanecem mínimos para o Bitcoin neste ponto – é claramente uma commodity, abraçado até mesmo por alguns governos – enquanto o Ethereum ainda enfrenta algum risco competitivo e técnico (embora não tanto risco legal agora). Se algo, as altcoins que são consideradas títulos (como certas tokens de contratos inteligentes menores) poderiam ver investidores mudando para o Ethereum como a aposta mais segura nessa categoria. As recentes ações de execução da SEC dos EUA em 2023–2024 rotularam alguns tokens (como XRP, SOL, etc.) como potenciais títulos, mas o Ethereum foi notavelmente não visado, reforçando a percepção de que ele está em uma classe diferente. Isso provavelmente canalizou alguns investidores potenciais de altcoins para o ETH, que eles veem como tendo vantagem sem tanta bagagem regulatória.
Em resumo, a corrida atual do Ethereum está acontecendo em um clima onde as leis são mais amigáveis, os reguladores são mais acomodativos, e grandes instituições estão abertamente abraçando as criptos. O Ethereum tem saído da sombra do Bitcoin para se firmar como um ativo aceitável nesses círculos. Essa inserção no mainstream, combinada com as tendências macro que empurram investidores em direção a ativos alternativos, aumentou a demanda por ETH em relação ao BTC. Como o analista regulatório Dan McArdle notou no final do ano passado, “a melhora na perspectiva regulatória e o potencial aumento na adoção institucional têm observadores sugerindo que o par ETH/BTC pode estar perto de seu fundo” – implicando que o Ethereum poderia começar a ganhar em relação ao Bitcoin, o que de fato ocorreu à medida que 2025 se desenrolou.
Ciclos de Mercado e a Rotação de Altcoins
Embora a fundamentação e as instituições expliquem muito, parte do desempenho superior do Ethereum pode ser atribuída ao fluxo e refluxo natural dos ciclos de mercado das criptos. Historicamente, o Bitcoin tende a liderar nas fases iniciais de um mercado em alta, e então o momento se desloca para o Ethereum e outras altcoins em uma fase posterior – um fenômeno frequentemente referido como “altseason”. Parecemos estar em tal fase agora, onde o capital está rotacionando do Bitcoin para o Ether e seus irmãos, amplificando seus ganhos. Compreender essa rotação cíclica ajuda a colocar o surto do Ethereum "em contexto" em vez de como uma anomalia.
Os investidores veteranos em criptos frequentemente observam que o Bitcoin se recupera primeiro, impulsionado por seu papel como o gateway e ativo mais seguro, e então, uma vez que o Bitcoin tenha feito fortes ganhos (e talvez comece a consolidar), os investidores buscam retornos mais altos em ativos mais voláteis. O Ethereum, sendo a maior altcoin, geralmente é o próximo na fila para se beneficiar. Esse padrão foi visto em ciclos passados: por exemplo, no final de 2017, o Bitcoin atingiu um pico em dezembro e, em seguida, o Ethereum atingiu seu pico algumas semanas depois em janeiro de 2018, superando em muito os ganhos percentuais do BTC. No ciclo de 2020–2021, o Bitcoin teve uma grande corrida no final de 2020, então no início de 2021, o Ethereum superou amplamente (com o preço do ETH saltando 5x de janeiro a maio de 2021, em comparação com o ~2x do BTC). A lógica é que, uma vez que o movimento do Bitcoin é percebido como "estabilizando", os traders realocam para ativos com menores capitalizações de mercado como o ETH, que podem se mover mais dramaticamente devido a sua base menor e maior beta.
Essa corrida de 2025 está seguindo um script semelhante. O Bitcoin teve um grande rally do final de 2024 ao início de 2025, quebrando seus máximos históricos anteriores e se aproximando da gama de $100k-$120k. No início do terceiro trimestre de 2025, o Bitcoin já havia precificado muitas das notícias positivas (como aprovações de ETF) e começou a operar em uma faixa. Isso é exatamente quando o Ethereum pegou fogo. Como um veículo destacou em julho, “altcoins estão superando o Bitcoin... sugerindo uma diversificação mais ampla do interesse dentro do espaço crypto”. Os dados apoiam isso: a dominância do Bitcoin (a porcentagem da capitalização total do mercado crypto) caiu de ~54% no início de 2025 para ~47% até o meio do ano. Enquanto isso, a dominância do Ethereum e de outras altcoins aumentou. A Cointelegraph Magazine notou em dezembro de 2024 que o Ethereum estava subdesempenhando, mas também relembrou os leitores que nos ciclos de quatro anos do Bitcoin, o Bitcoin geralmente supera primeiro antes do dinheiro rotacionar para o Ether e as altcoins. De fato, após o halving do Bitcoin (que ocorreu em 2024) e sua subida subsequente, é padrão que a altseason siga. Em julho de 2025, muitos declararam que a temporada de altcoins havia chegado. Métricas sociais como o Índice de Temporada de Altcoins (que observa quantas das principais moedas estão superando o BTC) entraram em território de "temporada de altcoins". A dominância do Bitcoin caindo de mais de 50% para a faixa de 40%, e moedas como XRP, SOL, e outras também vendo grandes rallies, confirmou a tendência.
O Ethereum, sendo a maior altcoin, tende a liderar a carga da altseason. Vimos isso com seu ganho de 60% em julho ofuscando o Bitcoin. Por algumas medidas, o Ethereum superou o Bitcoin em mais de 70% durante um certo período, “sinalizando que agora estamos em um mercado Ethereum,” como um comentário sobre altseason colocou. Investidores de varejo e traders de crypto costumam usar o Ethereum como um proxy para o mercado de altcoins – é mais acessível e tem profunda liquidez, mas ainda oferece mais volatilidade de alta do que o Bitcoin. Como resultado, uma vez que a confiança no mercado de criptos é alta (graças aos ganhos anteriores do Bitcoin e fatores macro), o capital especulativo flui pesadamente para o ETH. Muitos traders negociarão o par ETH/BTC como uma maneira de capturar essa rotação, efetivamente apostando que o Ether ganhará valor em relação ao Bitcoin. Em 2025, essas apostas têm dado certo.Content: elegantemente
Outro aspecto dinâmico em jogo é o ciclo psicológico e narrativo. No início de 2024, a narrativa era toda sobre o ressurgimento do Bitcoin (com ETFs, empresas comprando, etc.) – Ethereum era quase uma reflexão tardia e até mesmo ficou atrás de moedas menores em alguns momentos (sua dominância caiu a mínimos). Alguns maximalistas proclamaram “Ethereum está morto” ou pelo menos cambaleante, apontando para sua relação ETH/BTC caindo abaixo dos níveis de suporte a longo prazo. Mas tal pessimismo extremo muitas vezes marca pontos de virada. No final de 2024, o sentimento sobre o Ethereum começou a se recuperar enquanto as pessoas antecipavam que se o Bitcoin pudesse atingir novas máximas, o Ethereum seria o próximo. Observamos que um dos “sinais de vida” foi em 29 de novembro de 2024, quando os ETFs de Ether receberam mais entradas do que os ETFs de Bitcoin pela primeira vez, sugerindo uma reversão iminente. De fato, o preço do Ethereum começou a subir em relação ao Bitcoin por volta dessa época, indicando que o ciclo estava mudando. Os mercados de criptomoedas são reflexivos – uma vez que os negociantes percebem que o Ethereum está se destacando em relação ao BTC, mais pessoas se juntam, criando uma onda de alta autorrealizável. Em meados de 2025, a narrativa havia mudado completamente: o Ethereum era o ativo em alta, e as pessoas começaram a questionar se o Bitcoin iria alcançar!
Essa natureza cíclica também está ligada aos comportamentos de realização de lucro dos investidores. No início de uma corrida de alta, os investidores confiam mais no Bitcoin, então é para lá que vai o dinheiro novo. Depois que o Bitcoin faz uma grande corrida, alguns investidores reequilibram – eles retiram alguns lucros do BTC e procuram a “próxima oportunidade”, que muitas vezes é o Ethereum ou outras altcoins principais. Além disso, novos participantes que se sentem “excluídos” pelo Bitcoin a $100k podem optar por comprar Ether a alguns milhares de dólares, acreditando que ainda há mais potencial de alta (mesmo que o viés unitário seja irracional, ele afeta o comportamento). Em julho de 2025, havia uma sensação de que o Bitcoin havia pausado perto de $118k-$120k, levando os comerciantes a mudar de foco. Como observaram os analistas de mercado da OANDA, o Bitcoin estava “oscilando” em uma faixa estreita, enquanto “o Ethereum paira logo abaixo de $3.800, digerindo sua última corrida quente”. A implicação: o Bitcoin estava recuperando o fôlego, o Ethereum estava se preparando para possivelmente mais. Muitas vezes essas rotações ocorrem várias vezes em um mercado de alta, com ondas de atenção se movendo de um lado para outro.
Também é instrutivo olhar o preço do Ether em termos de Bitcoin (relação ETH/BTC). Essa relação atingiu um pico em junho de 2017 (~0,15 BTC por ETH) quando o Ethereum quase superou o Bitcoin em capitalização de mercado, depois caiu, e atingiu um novo pico em torno de 0,088 BTC no início de 2018. No último ciclo, ETH/BTC atingiu o pico em torno de 0,08 no final de 2021 em meio à mania dos NFTs e depois caiu para cerca de 0,05-0,06 em 2022-2023, e até mesmo tão baixo quanto ~0,03 no final de 2024. Muitos viam ~0,03 BTC como um suporte chave (também aproximadamente a máxima de 2016 nesse par). Em julho de 2025, ETH/BTC havia se recuperado para aproximadamente a faixa de 0,033-0,035 – uma recuperação notável, mas ainda muito abaixo das máximas de ciclos anteriores. Alguns analistas como Benjamin Cowen comentam que o Ethereum frequentemente tem um impulso tardio de ciclo onde ETH/BTC pode disparar dramaticamente se uma altseason eufórica acontecer. Então, parte do apelo especulativo é a ideia de que ETH/BTC poderia avançar ainda mais, significando que o Ethereum continuaria superando o Bitcoin por um tempo. A previsão de Mike Novogratz de ETH>BCC em seis meses e outros prevendo que o ETH poderia dobrar em relação ao BTC estão alimentando esse sentimento.
É crucial notar, no entanto, que essas rotações podem se inverter se o Bitcoin fizer outro movimento importante (por exemplo, se o BTC romper de forma convincente acima de uma barreira psicológica como $125k ou $150k, ele pode recuperar a liderança por um tempo). Alguns estrategistas de ETF, como Juan Leon mencionado anteriormente, esperam que mais no final de 2025, à medida que grandes corretoras tradicionais comecem a oferecer ETFs de Bitcoin aos clientes, o Bitcoin possa ver novas entradas e a vantagem de fluxo do Ethereum possa se normalizar. De fato, Balchunas sustentou que é improvável que os ETFs de Ethereum excedam 20% da participação de mercado de ETFs de criptomoedas a longo prazo, esperando que o Bitcoin retenha a maioria. Isso implica em uma suposição de que após o hype da altseason, algum equilíbrio retorna. Mas a curto prazo, o Ethereum está “superando seu peso”, como Leon disse – significando, em relação ao seu tamanho menor, ele está atraindo interesse desproporcional, e isso pode persistir por semanas ou meses em uma recuperação de ciclo.
O hype de altseason também envolve outras moedas além do ETH, mas o Ethereum geralmente se beneficia indiretamente. Por exemplo, em julho de 2025, o XRP disparou 428% em um mês após um resultado legal positivo, o que chamou a atenção para altcoins de forma geral. Solana (SOL) e outras também tiveram fortes recuperações. No entanto, o Ethereum frequentemente serve como o “índice” do mercado de altcoins: quando as pessoas ficam otimistas com as alts de forma ampla, muitas vezes alocam para o ETH como a aposta mais segura entre elas. Além disso, novos setores de moda (como memecoins) frequentemente acabam envolvendo o Ethereum (por exemplo, muitas memecoins usam o padrão ERC-20 do Ethereum ou suas DEXs). Em 2025, enquanto alguma febre de memecoin ocorreu em Solana, como observou McArdle, o Ethereum ainda viu muita atividade especulativa de tokens à medida que os volumes de DeFi cresciam e campanhas de mineração de liquidez eram retomadas em alguns protocolos. A rotação de capital dentro das criptomoedas pode até mesmo ir do Ethereum para alts menores e de volta – mas geralmente o Ethereum é um beneficiário líquido no início da altseason e pode ficar para trás na reta final quando pequenos caps vão parabólicos. No momento, parece que estamos no meio do ciclo onde o Ethereum está superando o Bitcoin, mas ainda é considerado uma aposta relativamente estável em comparação a pequenos caps.
Deve-se lembrar que o sentimento de mercado pode se tornar algo como uma profecia autorrealizável. Uma vez que os meios de comunicação e analistas começam a escrever “O Ethereum está superando massivamente, eis o porquê,” isso atrai mais traders para esse comércio (assim como este artigo em si documenta razões que podem convencer alguns leitores!). O burburinho em torno do “flippening” – a ideia de que o Ethereum superaria o Bitcoin em capitalização de mercado – invariavelmente ressurge quando ETH supera. Embora ainda seja uma perspectiva distante (a capitalização de mercado do ETH é aproximadamente 20-25% da do BTC atualmente), a especulação por si só pode impulsionar o interesse incremental. Em julho de 2021, Goldman Sachs e outros sugeriram que o ETH poderia eventualmente superar o BTC por causa de seus casos de uso, e Jim Cramer favoreceu publicamente o ETH por seu vínculo com os NFTs. Esses argumentos ressurgem sempre que o ETH tem um forte rally. Mesmo agora, as mídias sociais de cripto estão cheias de gráficos de flippening. “ETH poderia superar BTC neste ciclo?” se torna um ponto de discussão – talvez irrealista a curto prazo, mas a mudança psicológica de considerar isso é suficiente para deixar mais pessoas otimistas em relação ao ETH em comparação ao BTC. Isso se torna um vento narrativo a favor do Ethereum que o Bitcoin, como incumbente, não tem equivalente (o Bitcoin não tem um alvo mais alto para perseguir; o Ethereum tem).
Em suma, a recente superação do Ethereum é parcialmente um fenômeno cíclico. A forte corrida do Bitcoin preparou o terreno, e agora Ether e outras altcoins estão alcançando e, em termos percentuais, superando os ganhos do BTC. Essa rotação é um padrão conhecido nos ciclos de alta volatilidade do cripto – essencialmente, o apetite por risco dos investidores aumenta à medida que o mercado de alta avança, levando-os a buscar ativos como o Ethereum que podem oferecer retornos maiores. É um pouco como nos mercados de ações: as blue chips aumentam primeiro, então o capital gira para ações de tecnologia ou caps menores mais tarde no ciclo. Ethereum, um tanto ironicamente, dado seu tamanho, desempenha o papel de uma “blue-chip” (segundo maior ativo) e uma “ação de crescimento tecnológico” na cripto. Portanto, ele se beneficia em múltiplos pontos, mas especialmente durante as fases altcoins de risco quando os traders estão dispostos a ir além do Bitcoin para ganhos maiores. Esse comportamento cíclico não diminui as razões fundamentais reais por trás da ascensão do Ethereum, mas acentua os movimentos de preço. É por isso que vemos o Ethereum não apenas ultrapassando o Bitcoin, mas superando seu desempenho a curto prazo. Enquanto o sentimento geral de criptomoeda permanecer positivo e a exuberância crescer, o Ethereum está posicionado para surfar essa onda e potencialmente continuar superando até que o ciclo amadureça ou se reinicie.
Ethereum pode Superar o Bitcoin? Perspectivas para a Rivalidade ETH-BTC
A explosão de desempenho do Ethereum inevitavelmente levanta a questão: o que isso significa para a ordem de precedência a longo prazo entre Bitcoin e Ethereum? Ether poderia realmente “superar” o Bitcoin para se tornar a maior criptomoeda, ou pelo menos manter uma vantagem consistente de desempenho? Embora o futuro do Ethereum pareça mais brilhante do que nunca, o Bitcoin ainda mantém algumas posições de destaque. Uma análise equilibrada sugere que o Ethereum continuará a reduzir a diferença se as tendências atuais persistirem, mas superar o Bitcoin em total destaque é um grande desafio que provavelmente exigiria um desempenho sustentado superior por múltiplos ciclos – algo ainda não comprovado. No entanto, muitos analistas veem um cenário onde a participação de mercado e a atenção do Ethereum crescem significativamente nos próximos anos, possivelmente até rivalizando a do Bitcoin, especialmente se as forças únicas do Ethereum se realizarem plenamente.
Do lado do otimismo para o Ethereum: Ele frequentemente superou o Bitcoin por várias métricas-chave, mesmo que não em capitalização de mercado. Por exemplo, o número de endereços ativos no Ethereum superou brevemente o do Bitcoin em alguns períodos, indicando maior atividade de usuários. O valor das transações diárias liquidadas no Ethereum regularmente excede o do Bitcoin – em um determinado dia de julho (historicamente e provavelmente ainda verdade), o Ethereum pode lidar com $9,4 bilhões de transações on-chain versus $6,7 bilhões do Bitcoin. Isso destaca que o uso da rede e o throughput econômico do Ethereum são em alguns aspectos maiores do que o do Bitcoin, graças às stablecoins e DeFi. Além disso, o papel do Ethereum na economia web3 em crescimento significa que ele pode capturar valor de múltiplos setores em expansão (finanças, arte, jogos, etc.), enquanto o papel do Bitcoin é mais singular (reserva de valor). Se alguém acreditar que o futuro do cripto é multifacetado e impulsionado por aplicações, o potencial de alta do Ethereum pode ser enorme – potencialmente superando o crescimento do Bitcoin. De fato, alguns modelos de preço e analistas fizeram previsões impressionantes: por exemplo, um analista cripto citado pelo CoinDesk sugeriu recentemente que o Ether poderia disparar para $15.000–$16.000 neste ciclo (de menos de $4k agora) com base em padrões técnicos, flujos de ETFs e uso da rede.growth. Isso implicaria um valor de mercado de vários trilhões de dólares para ETH, presumivelmente próximo ou acima do Bitcoin se BTC não surgir igualmente. Embora esses alvos sejam especulativos, refletem um sentimento de que a corrida do Ethereum pode estar apenas começando em relação ao Bitcoin.
O debate sobre o "flippening" muitas vezes se concentra nas taxas de crescimento relativo. Como o valor de mercado do Ethereum é menor, ele não precisa crescer tantos dólares absolutos para superar o Bitcoin em termos percentuais. No início de 2025, o ETH era ~12-15% do tamanho do Bitcoin em valor de mercado. Mantendo ganhos percentuais mais altos, o Ethereum pode aumentar essa proporção. Historicamente, o mais próximo que o Ethereum chegou de superar o Bitcoin foi em junho de 2017, quando o valor de mercado do ETH atingiu ~83% do BTC. Em 2021, no auge, o ETH atingiu cerca de 50% do mercado do BTC. Até meados de 2025, após o recente rally, o Ethereum pode estar em torno de 20-25% do valor de mercado do Bitcoin. Para realmente superar, o Ethereum precisaria de um aumento de 4x em relação ao Bitcoin (por exemplo, ETH/BTC indo para >1.0). Isso é um movimento grande, mas não inconcebível a longo prazo se a adoção do Ethereum continuar acelerando e a do Bitcoin permanecer mais linear. A questão crucial é: o Ethereum pode sustentar a liderança em desempenho além das fases de alta? Em mercados de baixa ou períodos de aversão ao risco, o Bitcoin tende a manter melhor o valor (ele caiu menos no crash de 2022, por exemplo, em termos de BTC, o Ether perdeu mais). Para o Ethereum ultrapassar, provavelmente precisa provar sua resiliência e atratividade mesmo em quedas ou períodos estáveis.
Alguns especialistas continuam céticos de que o Ethereum possa superar permanentemente o Bitcoin. Por um lado, o Bitcoin tem a proposta de valor ultra-simples e poderosa de ser ouro digital – uma narrativa facilmente compreendida por investidores tradicionais e até governos. "Todos podem entender 'ouro digital' — a mentalidade em TradFi é quase inteiramente Bitcoin", disse Dan McArdle da Messari, observando que o Bitcoin dominou a mentalidade institucional em 2024 com notícias de ETFs e compras de tesouraria. A história do Ethereum é mais complexa, e enquanto essa complexidade traz oportunidade, também pode confundir ou dissuadir alguns alocadores conservadores. O Bitcoin também é mais testado como reserva de valor – passou por múltiplos ciclos e permaneceu o principal ativo, enquanto o Ethereum mudou muito e ainda enfrenta competição de plataformas. Falando de competição: o Ethereum não compete apenas com o Bitcoin por dólares de investidores, também compete com outras plataformas de contrato inteligente (como Solana, Cardano, etc.). Se o Ethereum tropeçar (devido a altas taxas ou problemas técnicos), alternativas podem atrair parte do uso, o que poderia prejudicar o caso ultra-otimista. De fato, em 2024, o Ethereum viu um crescimento estagnado em áreas como NFTs e jogos, como apontaram analistas como Alex Thorn. Alguns projetos mais novos e usuários de varejo experimentaram com Solana (que oferece transações mais rápidas e baratas e viu um boom de memecoin em 2024). McArdle chegou a dizer “O maior concorrente do Ethereum é o Solana... A UX do Solana é muito melhor no L1, e novos participantes do varejo estão migrando para o Solana,” embora ele ainda acredite que a abordagem centrada em rollup do Ethereum prevalecerá a longo prazo. A presença de rivais capazes significa que o Ethereum não pode descansar tranquilamente; para realmente desafiar a dominância do Bitcoin, o Ethereum também deve afastar outros L1s e manter sua posição como a principal plataforma de contrato inteligente.
Até agora, a estratégia do Ethereum de escalonamento em camada 2 (rollups) parece estar funcionando – redes como Arbitrum, Optimism e Base da Coinbase estão prosperando, trazendo usuários para o ecossistema do Ethereum sem congestionar demais a cadeia principal. Mais de 50% das transações do Ethereum agora estão acontecendo em L2s, o que ajuda a escalar o uso sem taxas enormes. Se o Ethereum escalar com sucesso para lidar com a adoção em massa (via dados fragmentados, etc.), ele poderia sustentar uma porcentagem muito maior da atividade financeira do mundo. Esse é o tipo de cenário em que o valor do Ethereum poderia explodir e se aproximar ou superar o Bitcoin. Em termos mais simples, se o Ethereum se tornar a camada base da finança descentralizada global e talvez de outros setores (cadeias de suprimentos, redes sociais, etc.), seu mercado total endereçável poderia ser enorme – possivelmente maior do que o TAM de "ouro digital" (embora o ouro seja um mercado de ~$12T, a infraestrutura financeira global é muitas vezes isso). Isso sustenta o caso otimista de longo prazo de que o potencial de mercado e uso do Ethereum é maior do que o do Bitcoin.
Muitos na comunidade Ethereum acreditam que o "flippening" é inevitável eventualmente; muitos puristas do Bitcoin acreditam que nunca ocorrerá porque o propósito singular do Bitcoin e sua oferta limitada lhe dão um status único que o Ether (com protocolos em mudança e sem limite) não pode igualar. A realidade pode estar no meio termo: talvez o Ethereum não precise superar o Bitcoin para ser considerado um pilar igual. Já em 2025, frequentemente falamos sobre os pilares gêmeos do cripto: Bitcoin e Ethereum, cada um com seu papel. Um relatório da VanEck em 2024 colocou bem: “Bitcoin e Ethereum, os pilares gêmeos das finanças digitais, subiram a alturas sem precedentes... a sobreposição entre Wall Street e cripto destaca como os ativos digitais se tornaram mainstream.” Em vez de um substituir o outro, é mais provável que coexistam no topo, com sua rivalidade impulsionando cada um a evoluir (mesmo que indiretamente). O Bitcoin pode integrar mais recursos (por exemplo, drivechains ou sidechains habilitando contratos) para se manter competitivo, e o Ethereum pode dobrar os aspectos de dinheiro sólido para atrair mais demanda por reserva de valor. O mercado pode ver o Bitcoin como o ativo de reserva de valor definitivo e o Ethereum como o ativo de utilidade definitiva, e atribuir-lhes valores de mercado que reflitam esses nichos diferentes – possivelmente magnitudes semelhantes.
No curto prazo (nos próximos 6–12 meses), muitos analistas de fato preveem que o Ethereum continuará superando o Bitcoin se o mercado em alta continuar. A visão de Novogratz de ETH > BTC até o final de 2025 foi notada. James Seyffart, da Bloomberg, mencionou um ponto interessante: o interesse em ETFs de Ethereum pode na verdade ser impulsionado pela alta do preço do ETH, em vez do contrário – uma situação de galinha ou ovo. Se o preço do Ethereum continuar fazendo manchetes (digamos que ultrapasse $5.000 e se aproxime de um novo recorde histórico), isso pode atrair ainda mais fluxos e compras de varejo, aumentando ainda mais em relação ao Bitcoin. Uma peça de previsão de preço do CoinGape sugeriu que os touros estão mirando em ~$5.400 ETH se a atividade DeFi e o TVL (valor total bloqueado em DeFi) continuarem disparando. Por outro lado, o Bitcoin pode ser visto como um movimento mais lento (embora ainda subindo potencialmente de forma constante em direção a, digamos, $150k se as condições otimistas persistirem). Assim, o Ethereum pode de fato ter ganhos adicionais à frente que superem em termos percentuais os do Bitcoin, especialmente considerando o quanto o ETH perdeu em relação ao BTC durante o mercado de baixa de 2022 (ETH/BTC caiu significativamente; tem espaço para revertê-lo para cima).
Dito isso, vozes prudentes alertam que o Bitcoin não será destronado facilmente. Por um lado, o Bitcoin tem a vantagem do pioneirismo e a proposta de valor mais simples (algo que atrai governos – por exemplo, é o que está sendo adotado como moeda legal ou em experimentos de reservas de bancos centrais, não o Ethereum até agora). Além disso, a liquidez e a clareza regulatória do Bitcoin são ainda melhores do que as do Ethereum agora (ninguém questiona o status de commodities do Bitcoin, enquanto o Ethereum, embora principalmente considerado commodity, teve alguns detratores). Há também a âncora psicológica: o Bitcoin como o “índice” do cripto. Mesmo se o Ethereum crescesse em valor, muitos pensam no BTC como o benchmark. Uma peça da Nasdaq.com foi franca ao dizer “esse grande marco para o Ethereum parece mais distante do que nunca”, observando que no início de 2024 o valor de mercado do Bitcoin era $1.7T contra $234B do ETH (uma grande diferença). Obviamente, esses números mudaram com as recentes altas, mas reforça que o Ethereum teve uma grande queda em relação ao Bitcoin de 2021 a 2024, então está cavando um buraco. “O flippening parece mais distante do que nunca... Ether caiu mais de 50% contra o Bitcoin desde 2021,” a partir de final de 2024. De fato, ETH/BTC em final de 2024 até brevemente caiu abaixo do pico do ciclo anterior (2016), o que foi desanimador para os maximalistas de ETH. Isso mostra que o Bitcoin pode reafirmar fortemente a dominância. Se, digamos, as condições macro causassem uma fuga para a qualidade no cripto, o Bitcoin provavelmente superaria em uma queda (como fez no crash de 2022, relativamente falando).
No fim das contas, quão brilhante é o futuro do Ethereum? Extremamente brilhante, se olharmos para as tendências de desenvolvimento e adoção – mas não sem desafios. A próxima década do Ethereum poderia vê-lo impulsionando um setor de finanças descentralizadas de trilhões de dólares, servindo como a camada de liquidação para títulos e ativos digitais globais, e hospedando inovações como redes sociais descentralizadas ou economias de jogos. Se isso se concretizar, o valor do Ethereum poderia ser ordens de magnitude maiores, potencialmente rivalizando com a capitalização de mercado das maiores empresas de tecnologia ou mesmo das principais moedas. Vitalik Buterin frequentemente fala sobre tornar o Ethereum escalável o suficiente para ser “a espinha dorsal do sistema financeiro mundial”. As peças (camadas-2, fragmentação, etc.) estão sendo colocadas no lugar para tentar realizar essa visão. Enquanto isso, o caminho futuro do Bitcoin é mais estável: provavelmente permanecerá uma reserva de valor de alta qualidade, talvez alcançando um status semelhante ao ouro e uma cap de vários trilhões de dólares se mais instituições e até bancos centrais o mantiverem como reserva. Em termos de crescimento percentual, o Ethereum tem, argumentavelmente, mais potencial de alta porque é menor agora e tem mais alavancas para crescimento (melhorias tecnológicas, novos casos de uso). Mas também tem mais risco de execução e risco de competição.
No futuro próximo, um evento crucial pode ser uma potencial aprovação de um ETF de Bitcoin à vista nos EUA (amplamente antecipado até 2024/2025). Se/quando isso acontecer, o Bitcoin poderia ver uma grande onda de influxos, possivelmente inclinando as balanças temporariamente. No entanto, curiosamente, ao aprovar ETFs de Ethereum quase simultaneamente, os reguladores garantiram que o Ethereum não ficasse muito atrás. Também no horizonte: se reguladores permitirem ETFs de staking de ETH ou se mais empresas começarem a acumular publicamente ETH (semelhante a MicroStrategy’s BTCConteúdo: estratégia), isso poderia catapultar o Ethereum ainda mais. Vimos os primeiros sinais disso (a compra de $2B da BitMine, a adição de ETH pela Cosmos Health). Se uma figura do tipo Elon Musk ou um grande fundo soberano anunciasse uma grande alocação de Ether, isso seria uma mudança de paradigma semelhante à compra de Bitcoin da Tesla em 2021. Até agora, isso não aconteceu em grande escala, mas a possibilidade cresce à medida que Ethereum se prova.
Um último fator é o impulso da comunidade e do desenvolvimento. O Ethereum possui uma das maiores comunidades de desenvolvedores em cripto e continua a produzir melhorias e aplicações (a ascensão de ecossistemas de Layer-2 como o Superchain da Optimism, zkSync, etc., todos ancorados ao Ethereum). O desenvolvimento do Bitcoin é muito mais lento e conservador (embora robusto em sua própria meta para seus objetivos). Em uma linha do tempo suficientemente longa, se o Ethereum continuar evoluindo e o Bitcoin permanecer estático, o Ethereum poderia, arguivelmente, subsumir muitas funções – mas a simplicidade do Bitcoin também é sua força (menor superfície de ataque, política monetária confiável, etc.).
Portanto, muitos veem o futuro como complementar: Bitcoin como ouro digital e uma base de liquidação para valor, Ethereum como o petróleo digital que impulsiona a economia descentralizada. Ambos podem prosperar, e um investidor pode querer exposição a cada um. "Há muito espaço para o crescimento de ETH e BTC", como sabiamente observou um boletim da Coinbase. Em um cenário onde o cripto como um todo expande para, digamos, uma classe de ativos de $10 trilhões (de aproximadamente ~$2T agora em 2025), é concebível que o Bitcoin possa ser $5T disso e o Ethereum $3T (com o resto nos alts) – o que ainda estaria aquém de uma inversão, mas ambos seriam massivos. Ou talvez o Ethereum cresça para igualar o Bitcoin em ~$4T cada. É difícil prever com precisão, mas o que está claro é que o papel do Ethereum está se tornando quase tão indispensável quanto o do Bitcoin no cenário cripto.
Para o horizonte imediato, o foco está em saber se o Ether pode sustentar sua liderança na segunda metade do ciclo atual. Coisas-chave a observar: O Ethereum quebra seu recorde anterior (~$4.870 de novembro de 2021)? Se assim for, poderia entrar em uma descoberta de preço parabólica, superando o BTC, que também está em descoberta, mas com resistência presumivelmente mais pesada em números redondos. Além disso, os indicadores da rede Ethereum (como o valor total bloqueado em DeFi, atividade NFT, uso de L2) aumentam? Os sinais apontam para cima: o TVL de DeFi do Ethereum tem se recuperado, e novas aplicações (como empréstimos de ativos do mundo real, plataformas DeFi institucionais) estão sendo lançadas. Se as métricas de uso confirmarem que a utilidade do Ethereum está aumentando junto com o preço, isso reforça a legitimidade do rally e pode atrair mais alocadores de longo prazo.
Em conclusão, o desempenho superior atual do Ethereum em relação ao Bitcoin é o produto de muitos fatores interseccionais: adoção institucional via ETFs, acumulação de baleias e corporações, tokenomics melhorada, aprovações regulatórias e rotação de mercado cíclica. Cada um desses contribuiu para fazer do Ether o destaque dos últimos meses. Embora o Bitcoin continue sendo o campeão de peso pesado do cripto, o Ethereum está cada vez mais parecendo um formidável concorrente que traz uma proposta de valor diferente para o ringue. Seu futuro parece extremamente promissor, com mais ganhos provavelmente à frente se continuar nessa trajetória. Como em qualquer mercado, haverá reviravoltas – a volatilidade do Ethereum é maior, e não se deve descartar o Bitcoin (ele frequentemente retorna com força). Mas, por enquanto, o Ethereum capturou firmemente a narrativa e a atenção do investidor, e muitos acreditam que este pode ser o ciclo do Ethereum para brilhar com mais intensidade.
Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum entraram na arena financeira mainstream, e em vez de uma batalha de "ou-ou", a história pode ser um "e": Bitcoin e Ethereum liderando a maturação do cripto. No entanto, a energia competitiva entre os dois está estimulando inovação e investimento que eleva todo o espaço. Para entusiastas de cripto e investidores, ver o Ether superar o Bitcoin é um lembrete de que o mercado cripto não é estático – a liderança pode mudar à medida que a tecnologia evolui e novas oportunidades surgem. A ascensão do Ethereum em 2025 exemplifica essa evolução dinâmica, e quer ele supere ou não o Bitcoin, ele se consolidou como um elemento fundamental indispensável do mundo dos ativos digitais com um caminho muito promissor à frente. Como a Associated Press poderia colocar em tom analítico: a recente ascensão do Ethereum reflete uma convergência de entusiasmo dos investidores e progresso fundamental, marcando-o como uma criptomoeda que está se afirmando – uma que, pelo menos por enquanto, está superando seu rival mais antigo na corrida pela supremacia cripto.