Temporada do Ethereum? Como o ETH Poderia Liderar o Próximo Boom de Altcoins e Transformar as Redes L2 em 2025

O preço do Ethereum disparou em 2025, recentemente atingindo cerca de $4.600 – seu nível mais alto desde dezembro de 2021. Esse aumento dramático colocou novamente o foco na segunda maior criptomoeda do mundo e levantou uma questão urgente: é o Ethereum agora liderando uma nova temporada de altcoins? Comerciantes e analistas de criptomoedas estão otimistas com os fluxos institucionais em fundos de Ether e o aumento da atividade de varejo, mas permanece a incerteza sobre se um verdadeiro boom de altcoins está em andamento ou se isso é simplesmente uma "temporada do Ethereum" – um rali centrado principalmente no próprio ETH. Neste explicador, exploraremos as evidências e o contexto por trás do recente desempenho superior do Ethereum, examinaremos como ele se encaixa no ciclo mais amplo do mercado de criptomoedas e exploraremos o que isso poderia significar para outras altcoins e para o ecossistema Layer-2 do Ethereum.

O termo “temporada de altcoins” refere-se a períodos em que criptomoedas alternativas (basicamente todos os ativos cripto que não sejam Bitcoin) veem grandes ganhos e superam o Bitcoin por um período prolongado. Essas fases são tipicamente caracterizadas por capital se movendo do Bitcoin para moedas de maior risco, aumentos rápidos nos preços em toda a linha e um sentimento de mercado frenético entre os investidores que buscam o próximo grande ganho. Historicamente, temporadas de altcoins seguiram grandes ralis do Bitcoin, quando o preço do Bitcoin se estabiliza e traders buscam retornos maiores em outros lugares.

Hoje, com o Bitcoin atingindo novos recordes históricos acima de $100.000 e depois esfriando, as condições parecem maduras para as altcoins brilharem. O Ethereum, a maior altcoin, está mostrando fortes sinais altistas – da atividade recorde on-chain ao interesse institucional sem precedentes – que sugerem que ele poderia ser o motor principal do próximo aumento de altcoins. Mas estará o mercado mais amplo de altcoins realmente acelerando, ou estamos presenciando um fenômeno mais centrado no Ethereum? E, principalmente, se um rali liderado pelo Ethereum ocorrer, quais efeitos em cascata terá sobre o restante do ecossistema cripto, especialmente as redes Layer-2 em rápido crescimento construídas sobre o Ethereum?

Neste artigo, vamos nos concentrar no estado atual das coisas em 2025, ao mesmo tempo em que tiramos lições dos ciclos de mercado passados. Dividiremos os fatores-chave que impulsionam a alta do Ethereum (como os influxos de fundos negociados em bolsa e a adoção corporativa), a saúde da rede do Ethereum e a narrativa em evolução que coloca o ETH como a “espinha dorsal” das finanças descentralizadas. Também examinaremos sinais iniciais de uma temporada de altcoins: a dominância do Bitcoin no valor de mercado total começou a diminuir, e algumas altcoins mais antigas estão de repente ganhando vida – sinais clássicos de rotação. Ao mesmo tempo, a cautela é necessária. Discutiremos riscos potenciais – incluindo alertas do próprio fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, sobre apostas institucionais alavancadas – e a possibilidade de que a euforia atual possa enfrentar retrocessos. Finalmente, com o sucesso do Ethereum cada vez mais ligado a soluções de escalonamento Layer-2, exploraremos o que uma “temporada do Ethereum” significa para redes Layer-2 como Arbitrum, Optimism e Base, que estão lidando com uma parte cada vez maior das transações.

Ressurgimento do Ethereum em 2025: De Volta ao Território dos

Recordes

Após um mercado em baixa severo em 2022–2023, o Ethereum teve um retorno impressionante no último ano. No início de agosto de 2025, o Ether ultrapassou o nível de $4.000 pela primeira vez em quase quatro anos, depois avançou rapidamente além de $4.200 e $4.500 em questão de dias. Em meados de agosto, o ETH tocou brevemente aproximadamente $4.600, colocando-o a algumas porcentagens do seu recorde histórico por volta de $4.800 estabelecido em novembro de 2021. Para contexto, durante o último mercado em baixa, o Ethereum havia caído para mínimos próximos a $1.000, portanto, esse rali marca um aumento de mais de quatro vezes a partir desses níveis mais baixos. O forte impulso ascendente foi pontuado por rajadas de cobertura curta: à medida que os preços subiam, comerciantes pessimistas em relação ao ETH foram forçados a liquidar posições, acelerando ainda mais a subida. Em um período de 48 horas, mais de 200 milhões de dólares em posições curtas de ETH foram eliminados nas bolsas, adicionando combustível ao aumento do Ethereum. "Os ursos do ETH estão sendo massacrados", brincou um analista, à medida que os movimentos de preço rápidos pegavam muitos comerciantes pessimistas desprevenidos. Esse efeito em cascata de liquidações não só destaca a força do rali, mas também sugere uma mudança no sentimento de mercado em favor do Ethereum.

Vários indicadores quantitativos refletem o retorno do Ethereum à forma de mercado altista. Os volumes de negociação aumentaram junto com o preço: em 8 de agosto, quando o ETH ultrapassou pela primeira vez $4.000, a atividade de negociação nas principais bolsas quase triplicou a média diária. Volumes tão altos sinalizam interesse robusto de jogadores de varejo e institucionais à medida que o Ethereum recupera terreno perdido. Além disso, dados on-chain mostram um uso sem precedentes da rede Ethereum, reforçando a noção de que esse rali é sustentado pela demanda genuína e não por pura especulação. Em julho de 2025, o blockchain do Ethereum registrou 46,67 milhões de transações no mês – a maior contagem mensal de sua história. Colocando de outra forma, a atividade de transação do Ethereum nunca foi maior do que é agora, mesmo em comparação com o auge febril do final de 2021. Em termos de valor em dólar, o volume de transações on-chain do Ethereum atingiu um recorde de $238 bilhões em julho de 2025, um aumento de 70% em relação ao mês anterior. Seja usuários negociando em bolsas descentralizadas, movendo stablecoins ou interagindo com contratos inteligentes, o valor absoluto que está sendo liquidado no Ethereum é impressionante e refletivo de um ecossistema em crescimento.

Crucialmente, essa explosão de atividade ainda não sufocou a rede com taxas insustentáveis, como ocorreu em corridas altistas passadas. As taxas médias de transação no Ethereum permaneceram na faixa modesta de $0 a $4 durante julho e início de agosto, com apenas breves surtos para $6–$8 durante picos de congestionamento. Em comparação, durante o mercado altista de 2021, não era incomum ver taxas de dois ou três dígitos para uma única transação no Ethereum em tempos de alta demanda. As taxas relativamente baixas atuais sugerem que as melhorias de escalabilidade do Ethereum e o uso de Layer-2 estão mitigando o congestionamento (mais sobre isso em seções posteriores). De fato, os blocos do Ethereum estão com cerca de metade da capacidade em média (cerca de 50% de utilização de gás), indicando capacidade extra graças a atualizações de protocolo e soluções de escalonamento off-chain. Este é um sinal positivo de que a rede pode suportar crescimento adicional sem imediatamente eliminar usuários com altos custos.

Outro indicador que reflete a confiança no futuro do Ethereum é a quantidade de ETH sendo travada em vez de negociada. Desde a mudança bem-sucedida do Ethereum para um consenso de proof-of-stake (o Merge em 2022), mais e mais detentores têm apostado seu Ether para garantir a rede e ganhar rendimento. Em agosto de 2025, mais de 30% do fornecimento total de ETH agora está travado nos contratos de depósito da rede. É um grande aumento em apenas alguns anos, e excede 120 milhões de ETH avaliados em mais de $150 bilhões nos preços atuais. O staking efetivamente tira essas moedas de circulação líquida (pelo menos por algum período), contribuindo para um aperto de oferta que pode reforçar a valorização dos preços. Reforçando isso, a quantidade de Ether em exchanges – disponível para venda – despencou. O ETH mantido em exchanges caiu para 15,3 milhões de ETH, o nível mais baixo desde 2016. Em outras palavras, um em cada oito Ether existentes agora está travado em staking, e a parcela mantida em carteiras quentes de exchanges está em uma baixa de nove anos. Esta combinação implica que muitos investidores estão mantendo a longo prazo, ganhando recompensas de staking ou pelo menos não procurando vender em exchanges. Tais dinâmicas reduzem a pressão de venda e podem criar uma oferta de mercado mais restrita, que, em troca, apoia ganhos de preços. Um analista da Cointelegraph observou que essas tendências – aumento da atividade on-chain, baixa oferta em exchanges e alta participação em staking – são indicadores altistas para o ETH.

O ciclo de feedback positivo do mercado em torno do Ethereum é evidente. Conforme o preço do ETH subiu, criou o que alguns chamam de “efeito de riqueza on-chain” – investidores veem seus valores de portfólio crescerem e frequentemente rodam alguns lucros em outros tokens, espalhando o rali para o mercado mais amplo de altcoins. Estamos começando a testemunhar essa rotação (por exemplo, tokens de médio porte como Litecoin, Solana e Chainlink registraram ganhos de dois dígitos junto com o Ethereum). Mas antes de examinar o cenário das altcoins, é importante entender por que o Ethereum está subindo agora. O rali não ocorreu em um vácuo; vários fatores fundamentais e um pano de fundo macroeconômico em mudança desempenharam um papel. Na próxima seção, vamos dividir os fatores-chave – dos influxos de ETFs a uma mudança de narrativa entre grandes investidores – que se combinaram para tornar o Ethereum possivelmente o ativo cripto mais quente de 2025.

O Que Está Impulsionando a Alta do Ethereum? Influxos Institucionais,

Novas Narrativas e Mais

Diversos fatores convergentes estão impulsionando o Ethereum para cima em 2025, pintando um quadro de aceitação e utilidade crescente no mainstream. Primeiro e mais importante é a onda marcante de interesse de investimento institucional centrado no Ethereum ultimamente. Em agosto de 2025, os fundos negociados em bolsa de Ether listados nos EUA viram influxos recordes, indicando que o grande dinheiro está ansiosamente se posicionando em ETH. Em um único dia – 11 de agosto de 2025 – os influxos líquidos nos ETFs de Ether ultrapassaram $1,01 bilhão, a maior arrecadação de um único dia já registrada. Para colocar isso em perspectiva, esses influxos de fundos de Ether foram cinco vezes maiores do que o que fundos de Bitcoin atraíram naquele dia; os ETFs de Bitcoin viram um influxo líquido comparativamente modesto de $178 milhões. O iShares Ethereum Trust da BlackRock liderou o caminho, absorvendo cerca de $640 milhões daquele capital em um dia, enquanto o fundo Ethereum da Fidelity arrecadou outros $277 milhões. Cumulativamente, os ETFs de Ether nos EUA agora detêm mais de $25 bilhões em ativos – cerca de 4,8% do market cap do Ethereum – após terem sido lançados há menos de um ano.

Interesse explosivo de instituições em um veículo de investimento Ethereum teria sido impensável alguns anos atrás, quando Bitcoin era a única criptomoeda considerada palatável para Wall Street.

Essa mudança repentina das instituições em direção ao Ethereum foi impulsionada por uma narrativa em evolução. Durante anos, o Bitcoin era visto como o rei aos olhos das finanças tradicionais, aclamado como “ouro digital” – uma analogia simples e convincente que ajudou as instituições a se sentirem confortáveis com o BTC como uma reserva de valor. Em contraste, as altcoins eram frequentemente vistas com ceticismo. Mas o Ethereum tem se diferenciado cada vez mais com uma proposta de valor coerente que grandes investidores estão começando a apreciar. Se o Bitcoin é o ouro digital, o Ethereum está sendo promovido como “a espinha dorsal dos mercados financeiros futuros”, graças ao seu papel em finanças descentralizadas (DeFi), contratos inteligentes e ativos tokenizados. Esta frase vem diretamente do analista de ETFs da Bloomberg Nate Geraci, que observou que muitos nas finanças tradicionais subestimavam anteriormente o Ether simplesmente porque não o entendiam, mas isso agora está mudando. O blockchain do Ethereum é onde uma grande parte da atividade econômica cripto acontece – desde empréstimos e empréstimos a negociações e emissão de novos tokens – então possuir ETH é cada vez mais visto como possuir uma peça crucial da infraestrutura para a “economia digital”. Em essência, o ETH produz rendimento (via staking), alimenta transações em uma rede vibrante de dApps e até mesmo queima taxas (reduzindo a oferta) a cada transação. Essas características o tornam mais semelhante a um ativo produtivo ou uma forma de “petróleo digital” que impulsiona plataformas Web3, em vez de apenas um token especulativo. Essas narrativas deram aos investidores tradicionais uma nova tese otimista para o Ethereum além do apelo de reserva de valor do Bitcoin.

Os dados corroboram essa mudança na narrativa. Considere a tendência de adoção do Ether em tesouros corporativos. Há alguns anos, um punhado de empresas (como MicroStrategy ou Tesla) ganhou as manchetes por manter Bitcoin em seus tesouros. Agora, estamos vendo empresas começarem a manter Ethereum como um ativo estratégico. Em agosto de 2025, empresas públicas e tesouros de fundos coletivamente detêm mais de $11 bilhões em ETH em seus balanços. Este valor aumentou de cerca de $9 bilhões para $13 bilhões apenas no recente rali, à medida que o aumento de preço aumentou o valor de suas participações. Mais empresas estão abraçando o ETH “não apenas como um jogo especulativo, mas como uma ferramenta financeira estratégica”, explica Jamie Elkaleh, executivo da Bitget Wallet. As empresas veem que, ao manter e fazer staking do Ethereum, podem ganhar rendimento passivo (atualmente os rendimentos de staking estão na ordem de ~5% ao ano) enquanto participam da economia DeFi em crescimento. Isso contrasta fortemente com manter, digamos, dinheiro (que rende pouco) ou até mesmo Bitcoin (que não tem rendimento nativo a menos que seja emprestado). Nas palavras de Elkaleh, o apelo do Ethereum para as corporações reside em sua “utilidade fundamental” – os tesouros podem colocar o ETH para trabalhar e simultaneamente ajudar a proteger a rede por meio do staking. É uma dinâmica mutuamente reforçadora e que cimenta ainda mais a imagem do Ethereum como o “petróleo digital” que lubrifica as engrenagens da nova infraestrutura financeira.

Outro vento favorável para o Ethereum foi o ambiente regulatório e macroeconômico em evolução em 2025, que tem sido geralmente mais favorável à cripto do que as tempestades dos anos anteriores. Nos EUA, uma grande restrição foi resolvida quando a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) efetivamente encerrou seu processo contra a Ripple (XRP) em meados de 2025 e cedeu terreno sobre o que constitui um valor mobiliário em cripto. A conclusão desse caso de alto perfil foi interpretada como um sinal verde mais amplo para altcoins, incluindo o Ethereum, já que o Ether também enfrentou anteriormente questões sobre seu status regulatório. Além disso, os reguladores dos EUA forneceram clareza de que certos serviços de staking e tokens de staking líquido não são valores mobiliários, aliviando os temores de que a mudança do Ethereum para a prova de participação pudesse convidar a repressões regulatórias. Essa“clareza regulatória” sobre as atividades principais do Ethereum aumentou a confiança entre instituições e participantes do varejo. Globalmente, países como o Canadá e vários na Europa já possuem produtos ETF de Ethereum e posturas amigáveis, contribuindo para a legitimidade do ETH como um ativo investível.

O cenário macroeconômico também não pode ser ignorado. Após um período de aumento das taxas de juros em 2022-23 que prejudicou ativos de risco, o pêndulo está balançando de volta. Até meados de 2025, há uma forte expectativa de que o Federal Reserve dos EUA comece a cortar as taxas de juros, possivelmente já no outono. Os mercados de futuros colocam a probabilidade de um corte de taxa em setembro de 2025 em mais de 80%. Essa perspectiva de política monetária mais branda tem sido um divisor de águas para ações e criptos, já que taxas mais baixas normalmente impulsionam investidores em direção a ativos com maior rendimento ou orientados ao crescimento (já que títulos e dinheiro tornam-se menos atraentes). O Ethereum, com sua combinação de narrativa de crescimento e rendimento de staking, está bem posicionado para se beneficiar em um ambiente de taxas “mais baixas por mais tempo”. De fato, notícias de uma inflação mais suave e cortes de taxas iminentes coincidiram com o impulso do Ether para além de $4.300 em agosto. Simultaneamente, desenvolvimentos geopolíticos e de políticas, como o avanço do Congresso dos EUA em legislações pró-cripto (por exemplo, um projeto de lei para regulamentar stablecoins, conhecido como GENIUS Act) melhoraram o sentimento. Sean Dawson, chefe de pesquisa da Derive, observou que “a política governamental favorável dos EUA e o envolvimento institucional oportuno resultaram em um retorno maciço no mercado cripto.” Todas essas forças – ventos macroeconômicos favoráveis, clareza regulatória e mudanças na narrativa institucional – se alinharam para criar uma espécie de tempestade perfeita para o Ethereum especificamente.

No lado do varejo, o Ethereum também está vendo um interesse renovado, embora de forma mais medida do que as loucuras alimentadas por memes do passado. Houve um aumento constante no número de endereços ativos de Ethereum (mais de 680.000 ativos diários recentemente, um recorde de vários anos), sugerindo que novos e antigos usuários estão se envolvendo com a rede. Os investidores de cripto de varejo também estão cada vez mais cientes do papel central do Ethereum em DeFi e NFTs, e muitos veem a posse de ETH como uma porta de entrada para participar desses ecossistemas. O elemento psicológico é crucial: à medida que o Ethereum se aproxima de seu recorde histórico anterior, os traders de varejo se tornaram mais otimistas em discussões online – termos como “comprar” e “touro” começaram a ultrapassar em muito “vender” e “urso” em posts de mídia social uma vez que o ETH ultrapassou $4k. Esse aumento no otimismo de varejo pode por si só se tornar um motor de auto-realização no curto prazo (através de compras motivadas por FOMO), embora seja algo a ser observado com cautela, pois uma euforia excessiva pode prenunciar correções. A firma de inteligência de mercado Santiment apontou que o aumento no sentimento otimista no início de agosto foi notável e alertou que a confiança excessiva às vezes leva a pausas de curta duração, mesmo durante tendências de alta.

Em resumo, a ascensão do Ethereum é sustentada por fundamentos fortes e percepções em mudança. Grandes investidores estão comprando via fluxos de ETFs recordes, adotando o Ethereum como uma posse central junto ao Bitcoin. Empresas estão colocando ETH em seus balanços e fazendo staking, adicionando uma base de demanda de longo prazo. A própria rede está quebrando recordes de uso em transações e volume, refletindo uma adoção real. E condições externas – desde a política do Fed até vitórias regulatórias – criaram um ambiente mais hospitaleiro para um rali. Todos estes fatores preparam o terreno para que o Ethereum potencialmente lidere a próxima fase do mercado de cripto. Mas isso se traduz em uma temporada completa de altcoins? Para responder a isso, precisamos recuar e examinar como uma “temporada de altcoins” é definida e se a estrutura atual do mercado apoia a ideia de que estamos entrando em uma.

Altcoin Season 101: Entendendo o Ciclo e os Paralelos Históricos

“Temporada de altcoins” (ou “altseason”) é um termo informal, mas que descreve um fenômeno de mercado muito real. Por definição, uma temporada de altcoins é um período em que criptomoedas alternativas superam o Bitcoin de forma consistente por um período prolongado (geralmente medido em semanas ou alguns meses). Durante essas fases, a maioria das altcoins vê aumentos significativos de preço, muitas vezes alcançando múltiplos de seu valor anterior, enquanto o Bitcoin ou negocia lateralmente ou cresce a um ritmo mais lento. Em termos práticos, se você vê as suas moedas menores em seu portfólio cripto disparando muito mais rápido que o BTC, provavelmente você está em uma temporada de altcoins. Estes períodos tendem a ser marcados por alta volatilidade e atividade frenética de negociação em todo o espectro cripto. Novos projetos podem disparar da noite para o dia, e até mesmo moedas mais antigas e esquecidas podem de repente ganhar vida enquanto traders buscam o próximo grande ganho. Crucialmente, as temporadas de altcoins geralmente são momentos climáticos de curta duração de um mercado em alta – elas costumam ocorrer perto das fases posteriores de uma tendência de alta geral de cripto e podem esfriar rapidamente uma vez que os excessos especulativos se esgotam.

Historicamente, as temporadas de altcoins coincidiram com a queda da dominância do Bitcoin. A dominância do Bitcoin é a participação da capitalização de mercado do Bitcoin em relação ao total do mercado cripto. Quando a dominância do Bitcoin cai acentuadamente, significa que as altcoins (coletivamente) estão crescendo em valor mais rápido que o Bitcoin. Temos dois exemplos históricos importantes para considerar: os booms de altcoins do final de 2017/início de 2018 e da primavera de 2021.

• Temporada de Altcoin 2017-2018: O Bitcoin teve um rali massivo no final de 2017, atingindo um pico pouco abaixo de $20.000 em dezembro daquele ano. No seu auge, o Bitcoin comandava cerca de 85% do valor de todo o mercado cripto. Mas, à medida que 2018 começou, a dominância do Bitcoin despencou – de 86% no final de 2017 para cerca de 38% em janeiro de 2018. Esse colapso na dominância foi porque centenas de altcoins estavam explodindo em preço, mesmo quando o próprio Bitcoin na realidade começou a recuar de suas máximas. O gatilho foi uma mania por Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) – essencialmente vendas de crowdfunding para novos tokens – que levou a um fluxo de dinheiro em Ethereum (que foi usado para comprar tokens de ICO) e nos próprios novos tokens. O preço do Ethereum nesse período disparou para cerca de $1.400 (de menos de $10 a .Conteúdo: Ano anterior) e muitas altcoins menores como Ripple (XRP), Cardano e outras tiveram ganhos exponenciais. Por um breve período, parecia que cada moeda era um tiro na lua, e o Bitcoin se tornou quase “entediante” em comparação. Essa altseason terminou abruptamente no início de 2018, quando os temores regulatórios em torno dos ICOs e o esgotamento geral do mercado causaram uma queda acentuada - muitas altcoins perderam a maior parte de seu valor no mercado de baixa subsequente.

• Temporada de Altcoins de 2021: Avançando para 2020–2021, o mercado de criptomoedas experimentou outra grande corrida de alta. O Bitcoin mais uma vez liderou a carga inicial, atingindo então recordes (~$64k em abril de 2021). Mas após esse surto inicial do Bitcoin, a atenção se voltou para as altcoins ao longo da primavera. Em maio de 2021, a dominância do Bitcoin deslizou de cerca de 70% no início de 2021 para cerca de 40% no meio do ano. Durante este período, moedas meme como Dogecoin e Shiba Inu alcançaram um crescimento impressionante (Dogecoin infamemente ganhou mais de 10.000% em alguns meses, turbinado pelas mídias sociais e burburinho de celebridades). Ao mesmo tempo, setores como NFTs (tokens não fungíveis) experimentaram um boom no Ethereum e em outras cadeias, elevando moedas associadas a plataformas de NFT e jogos. Esta foi uma altseason mais diversificada – não apenas uma tendência como os ICOs, mas muitas (moedas meme, tokens DeFi, tokens relacionados a NFTs, tokens de plataformas de contratos inteligentes) todas acelerando. Em 16 de abril de 2021, um popular “Índice de Temporada de Altcoins” atingiu uma leitura de 98 de 100 – um indicativo extremo de que as altcoins superaram amplamente o Bitcoin em um período de 90 dias. Simplificando, se você possuísse quase qualquer uma das 50 principais altcoins no início de 2021, provavelmente teria superado o desempenho de manter apenas Bitcoin durante esse período. Como em 2018, essa febre das altcoins acabou esfriando; O Bitcoin teve um segundo rali para um novo recorde no final de 2021, e muitas alts se revezaram e depois caíram à medida que o ciclo entrou em 2022.

A partir desses episódios, emerge um padrão: temporadas de altcoins tendem a seguir uma grande alta no Bitcoin, uma vez que o crescimento do preço do Bitcoin começa a estabilizar. Investidores com grandes lucros em BTC rotacionam parte desse capital para altcoins, que são vistas como tendo maior potencial de valorização a curto prazo. Essa rotação é frequentemente descrita como “ganhos em BTC -> ETH aumenta -> então altcoins de médio a baixo valor aumentam.” Começa normalmente com o Ethereum (sendo a maior e mais líquida altcoin), e depois se espalha para moedas progressivamente menores e mais arriscadas. Um pré-requisito chave é que o Bitcoin pelo menos estabilize; se o Bitcoin está caindo, as altcoins geralmente caem ainda mais, impedindo uma altseason. Mas se o Bitcoin está forte ou estável, isso cria uma confiança e oportunidade para os traders se aventurarem nas alts.

Dada essa compreensão, como o momento atual se compara? Em 2025, o Bitcoin experimentou um enorme rali na primeira metade do ano, ultrapassando seu antigo recorde de $69k e atingindo níveis em torno de $100k a $120k no meio do ano. De fato, o Bitcoin atingiu um novo recorde histórico (relatórios indicam que superou $119.000 em algumas exchanges) em julho de 2025. Após tal surto histórico, o momentum do Bitcoin arrefeceu um pouco; ele tem sido negociado próximo da faixa de $110k–$120k recentemente, em vez de acelerar sem parar. Verdadeiramente, começamos a ver o capital se deslocar em direção ao Ethereum e certas altcoins enquanto o Bitcoin fazia uma pausa. A dominância do Bitcoin, que estava acima de 60% pela primeira vez em anos durante seu pico, começou a cair. No início de julho, a dominância do BTC era de cerca de 64%. No início de agosto de 2025, havia diminuído para aproximadamente 59% do total da capitalização de mercado das criptomoedas. Isso pode não parecer enorme, mas em um mercado valendo trilhões, uma queda de 5 pontos na dominância representa muitos dezenas de bilhões de dólares fluindo para altcoins em vez de Bitcoin. Observadores do mercado absolutamente tomam nota quando a dominância do BTC quebra a tendência. Na verdade, analistas técnicos destacaram que a quebra da dominância do Bitcoin abaixo de uma linha de tendência de alta de vários anos em meados de 2025 poderia ser um forte sinal de que um ciclo importante de altcoins está se iniciando.

Além disso, o desempenho do Ethereum em relação ao Bitcoin nas últimas semanas tem sido marcante. Durante um período de um mês (final de junho até o início de agosto), ETH ganhou cerca de 54% em valor, enquanto o Bitcoin subiu aproximadamente 10%. Tal superação de desempenho marcante pelo Ethereum é tipicamente um dos primeiros sinais de uma temporada de altcoins. O Índice de Temporada de Altcoins mantido pelo BlockchainCenter estava subindo durante esse período – ele subiu de uma leitura muito baixa de “temporada do Bitcoin” para os 30s e 40s (de 100), indicando que o mercado estava se inclinando em direção às altcoins, mas ainda não estava em modo de altseason completa no início de agosto. No meio de agosto, essa leitura do índice está em torno dos baixos 50s (na divisória), refletindo que cerca de metade das principais moedas superou o Bitcoin nos últimos 90 dias. Enquanto isso, um Índice de Mês das Altcoins de curto prazo mostrou um sinal enfático de “É o Mês das Altcoins!” (pontuação acima de 75) para o período de 30 dias. Em termos simples, o momentum claramente se moveu para as altcoins no último mês, mesmo que o quadro de longo prazo ainda não tenha se invertido totalmente.

Também estamos testemunhando sinais qualitativos clássicos do início de uma altseason. Um sinal é o ressurgimento de altcoins adormecidas ou “antigas”, que muitas vezes indica que a liquidez do Bitcoin está se espalhando amplamente. Isso aconteceu em meados de julho de 2025: assim que o Bitcoin marcou seu novo recorde e estagnou, um monte de altcoins veteranas tiveram grandes aumentos. XRP (Ripple), que esteve sob uma nuvem devido ao seu processo com a SEC por anos, finalmente resolveu grande parte da sua incerteza legal e rapidamente subiu para um novo recorde histórico de cerca de $3.65 – seu primeiro pico recordista em sete anos. Na sequência do XRP, outras criptos “OG” como Ethereum Classic (ETC), Litecoin (LTC) e Bitcoin Cash (BCH) de repente tiveram ganhos diários de dois dígitos em julho. Estas são moedas mais antigas e bem conhecidas que muitas vezes não se movem muito até algo grande mudar na dinâmica do mercado. Seu ressurgimento repentino foi notado pelos especialistas como um possível “sinal inicial de que uma temporada de altcoins mais ampla pode estar a caminho.” Akshat Vaidya, CIO da empresa de venture Maelstrom, disse ao Decrypt em julho que “tokens antigos subindo é um sinal inicial” de um rali de altcoin, embora tenha advertido que podemos ter que esperar por uma “verdadeira altseason” para ver tokens mais novos e menores se juntarem à festa. Vaidya observou que a dominância do Bitcoin estava “começando a cair” de seus picos, e uma “rotação em altcoins como Ethereum mostra claramente que o momentum está se construindo.” Em sua visão, isso espelha padrões históricos: após o Bitcoin atingir um recorde histórico, os meses seguintes frequentemente entregam um boom de altcoins – essencialmente, a história se repetindo em ciclos de cripto.

Este testemunho alinha-se com o que estamos vendo: Ethereum liderando o grupo, depois as maiores altcoins como XRP, LTC, etc., e potencialmente o restante do mercado de altcoins mais tarde. Vale notar que nem todas as altcoins subiram ainda. Muitos tokens de projetos de menor capitalização ou mais novos permaneceram relativamente quietos ao longo de julho, enquanto o foco estava no Ethereum e em alguns grandes. Alguns analistas interpretam isso como o ciclo de altcoins estando em uma fase inicial, não um frenesi completo. “Ainda não está totalmente em andamento,” como disse Vaidya. Tipicamente, as moedas mais especulativas (pense em pequenos tokens DeFi, os novos Layer-1s, moedas meme, etc.) podem rali nas fases posteriores de uma altseason, uma vez que as grandes capitalizações tenham tido sua corrida e os traders rotacionem ainda mais ao longo da curva de risco. Podemos estar indo nessa direção se as condições favoráveis persistirem.

Em resumo, os indicadores de mercado atuais e observações de especialistas sugerem que uma temporada de altcoins pode estar emergindo, liderada pela explosão do Ethereum. A dominância do Bitcoin quebrou para baixo a partir dos picos recentes – está flutuando nos altos 50s por cento, uma zona historicamente associada à força das altcoins. Ethereum claramente superou o Bitcoin no prazo recente, e estamos vendo a rotação de capital acontecer. Como um escritor de cripto colocou em 13 de agosto, “o que estamos vendo agora não é uma ‘altseason’, é uma temporada de Ethereum.” Isso nos leva a um nuance interessante: a ideia de que atualmente poderíamos estar em uma “temporada de Ethereum” especificamente. Vamos explorar o que isso significa e como difere de uma temporada ampla de altcoins.

Temporada de Ethereum vs. Temporada de Altcoins: O Ether está em uma Classe Própria?

A frase “temporada de Ethereum” foi cunhada por analistas de mercado para descrever um cenário onde o Ethereum está superando não apenas o Bitcoin, mas também superando a maioria das outras altcoins – efetivamente fazendo dele o principal beneficiário da rotação de capital. Numa temporada de Ethereum, a atenção do mercado e os ganhos se concentram em ETH, enquanto altcoins menores (excluindo o Ethereum) podem ficar para trás ou subir apenas moderadamente. Esse conceito ganhou força em meados de 2025 quando observadores perceberam que, enquanto o Ethereum estava disparando, muitas altcoins estavam na verdade perdendo valor em relação ao ETH. O analista de cripto Benjamin Cowen destacou essa tendência: desde abril de 2025, a cesta de altcoins excluindo BTC e ETH caiu cerca de 50% quando medida contra o Ethereum. Em outras palavras, se você mantivesse um índice de altcoins além do Ether, esses ativos em média perderam metade de seu valor em termos de ETH ao longo de alguns meses – uma péssima performance. A lição de Cowen: isso não é uma ampla altseason ainda; é o show do Ethereum por enquanto. “As altcoins terão sua vez – mas os olhos do mercado estão em ETH quebrando $5K primeiro,” um relatório do CaptainAltcoin resumiu, refletindo a visão de Cowen. Enquanto a dominância do Ethereum (sua participação na capitalização de mercado total das altcoins) está aumentando, estamos efetivamente em uma fase liderada por Ethereum.

De fato, o Ethereum tem escalado as classificações em termos de capitalização de mercado e influência. O ETH agora responde por cerca de 20% do total do mercado de cripto por si só (com o Bitcoin em torno de 55–60%). A capitalização de mercado do Ethereum é maior que a soma das várias maiores altcoins combinadas. Então, pode-se argumentar que o Ethereum está menos como uma “altcoin” hoje em dia e mais como um pilar principal do mercado, ao lado do Bitcoin. Alguns traders até tratam o ETH como sua própria categoria. Online, o meme “não é altseason, é #EthereumSeason” temContent: circulado conforme a proporção ETH/BTC aumenta. Essa proporção – que mede quantos BTC vale um ETH – é um barômetro chave. Ela tem subido de suas mínimas, indicando que o Ethereum está ganhando terreno sobre o Bitcoin. Em agosto, o ETH está em torno de 0.038 BTC (3.8% de um Bitcoin). Embora ainda esteja abaixo dos picos (o Ethereum chegou a valer ~8% em relação ao Bitcoin em alguns momentos de 2017 e 2021), a proporção melhorou a favor do Ethereum nas últimas semanas, revertendo uma tendência anterior de superação do BTC no início do ano.

Uma consequência de uma alta centrada no Ethereum é que o capital dos investidores tende a fluir para projetos relacionados ao Ethereum mais do que para temas alt externos. Estamos vendo isso acontecer: tokens e projetos diretamente ligados ao ecossistema do Ethereum (como tokens de rede de Camada-2, tokens de troca descentralizada, derivados de staking líquido, etc.) têm atraído interesse. Por exemplo, os tokens nativos das redes de Camada-2 Arbitrum (ARB) e Optimism (OP) se recuperaram de suas mínimas de mercado de baixa à medida que o uso do Ethereum cresce, embora até agora os ganhos de preço tenham sido modestos em comparação com a corrida do ETH. Outro exemplo é a nova Camada-2 da Coinbase, Base, que não possui um token, mas atraiu uma enxurrada de capital em aplicações construídas sobre ela (como o recente aplicativo social Friend.tech que se tornou viral). O valor total bloqueado (TVL) da Base supostamente disparou 9.000% em questão de semanas, atingindo cerca de $4.5 bilhões, enquanto usuários se apressavam para alocar ativos nesta rede alinhada ao Ethereum. Esse crescimento surpreendente destaca que grande parte do entusiasmo está concentrado dentro do universo Ethereum – o "ecossistema liderado pelo Ethereum", como um relatório o chama.

Durante esta temporada do Ethereum, altcoins menores comparadas ao ETH têm enfrentado dificuldades. Cowen observa que muitos pares alt/ETH têm sangrado, o que significa que se você mantivesse alt X em vez de ETH, você teria menos ETH agora do que alguns meses atrás. Essa dinâmica pode persistir até o Ethereum romper decisivamente sua máxima histórica e talvez esgote parte de seu momentum. Historicamente, o que acontece muitas vezes é: o Ethereum lidera a fase inicial do rally das alts, às vezes quase acompanhando os ganhos do Bitcoin, e então, uma vez que o Ethereum atinge um platô (por exemplo, se o ETH atinge um preço psicológico como $5,000 e, em seguida, consolida), a próxima fase começa, onde o capital gira para alts menores em massa. Um padrão semelhante foi observado em ciclos anteriores: o Ethereum bombaria com força, então, quando esfriava, a verdadeira temporada maníaca de altcoins começava (com coisas como o verão DeFi em 2020 ou a mania das moedas meme em 2021). Nós podemos estar caminhando para uma repetição. Como Cowen mencionou, os traders devem observar a tendência ETH/BTC - “enquanto o ETH/BTC continuar subindo, altcoins medidas contra BTC provavelmente subirão também. No entanto, os pares ALT/ETH continuarão a sangrar por mais uma semana ou duas antes de termos qualquer recuperada significativa.” Em outras palavras, primeiro o ETH supera tudo (temporada do Ethereum), então eventualmente as alts menores começam a superar o ETH na fase posterior de uma temporada completa de altcoins.

Alguns analistas de mercado chegaram até a esboçar um possível roteiro para essa rotação. O comentarista de cripto Miles Deutscher descreveu um ciclo de três etapas que poderia se desenrolar ao longo de meses: Fase 1: Uma mini temporada de altcoins liderada pelo ETH (a qual podemos dizer que estamos agora) onde o Ether sobe fortemente e as alts de grande capitalização se animam. Fase 2: Uma rotação de volta para o Bitcoin – ele especula que em algum momento o Bitcoin pode retomar a dominância e fazer outro avanço (possivelmente em direção aos $120k–$140k) enquanto muitas altcoins ficam para trás. Fase 3: Finalmente, uma “rally de altcoins explosivas” onde o capital flui de volta para o Ethereum e depois para tokens menores, marcando o pico especulativo do ciclo. Sob este cenário, a verdadeira temporada de alts ainda pode estar à frente, após uma possível subida intermediária do Bitcoin. Quer as coisas se desenrolem exatamente nesta sequência ou não, a principal conclusão é que a força do Ethereum é um ingrediente necessário para uma temporada mais ampla de altcoins, mas pode não se traduzir imediatamente em ganhos de altcoins em toda a linha até um pouco mais tarde. Por enquanto, é o Ethereum que está no comando.

Vale também considerar como o sentimento e o apetite pelo risco diferem em uma fase liderada pelo Ethereum em comparação com uma típica loucura por alts. Quando o Ethereum é o foco, isso sugere que o humor do mercado é otimista, mas ainda um tanto contido – os investidores estão colocando dinheiro em algo que é, indiscutivelmente, uma criptografia de grande capitalização "mais segura" com suporte fundamental. O Ethereum tem compradores institucionais, uso real e risco comparativamente menor do que as pequenas altcoins. Uma "temporada do Ethereum" implica confiança na perspectiva de médio prazo das criptomoedas, mas não especulação cega em todos os tokens. Quando passamos para uma temporada completa de altcoins, geralmente a psicologia muda para uma perseguição mais eufórica e sem consciência de risco por qualquer moeda que esteja subindo (vimos isso com as moedas temáticas de cachorro em 2021, etc.). Há sinais iniciais de aumento no apetite especulativo – por exemplo, menções a tickers de altcoins obscuras surgindo mais nos fóruns, e alguns projetos relativamente novos (como Sui ou Sei, que são novas cadeias de camada-1) subindo 20-30% em um dia. Mas, de modo geral, o mercado em agosto de 2025 ainda parece estar fazendo suas maiores apostas no Ethereum e em um punhado de jogadores de topo. Como um trader no X (Twitter) colocou, “Estamos vendo sinais iniciais de uma temporada de altcoins... Pode muito bem ser que a história se repita, com uma temporada de altcoins após a máxima histórica do BTC. Mas você terá que esperar por uma verdadeira temporada de altcoins para ver moedas mais novas subirem.”

Para o participante médio de criptomoedas, as implicações são claras: o Ethereum está atualmente fornecendo liderança e relativa estabilidade, e muitos estão de olho nos marcos do ETH (como a máxima histórica perto de $4.8k e o grande nível de $5,000) como os próximos momentos vitais. Se o Ethereum romper decisivamente em descoberta de preço acima de seu antigo pico, isso poderia desencadear uma onda de FOMO (medo de ficar de fora) e uma mudança para o “modo de risco total” em todo o cripto. Até lá, continua sendo “temporada do Ethereum.” Como Petar Jovanović escreveu em 13 de agosto, os olhos do mercado estão no ETH atingindo $5K, e “por enquanto, isso ainda é muito a temporada do Ethereum. As altcoins terão seu tempo – mas [primeiro] os olhos do mercado estão no ETH...”.

Falando de crescimento centrado no Ethereum, uma área intimamente entrelaçada com o sucesso do Ethereum é o setor de escalabilidade de Camada-2. A alta e o uso intenso do Ethereum impactam diretamente as redes de Camada-2 que ajudam a carregar sua carga. Vamos examinar como uma temporada de altcoins liderada pelo Ethereum (ou “temporada do Ethereum”) pode se desenrolar para essas soluções de Camada-2 e quais mudanças estamos vendo nos padrões de uso da rede.

Redes de Camada-2 em um Boom do Ethereum: Escalando para a "Temporada"

Um dos desenvolvimentos mais significativos desde o último ciclo de criptomoedas é o surgimento das redes de Camada-2 do Ethereum – blockchains secundárias ou rollups que estendem a capacidade do Ethereum ao processar transações fora da cadeia principal (Camada 1) e depois liquidar resultados de volta para ela. Em 2021, o tráfego elevado no Ethereum causava taxas altíssimas e uma experiência ruim para muitos usuários. Por outro lado, aqui em 2025, a corrida de alta do Ethereum está ocorrendo em conjunto com uma adoção sem precedentes das Camadas-2, mudando fundamentalmente como uma nova temporada de altcoins poderia se desenrolar. Em resumo, se a “temporada do Ethereum” se concretiza e o uso exploda, as redes de Camada-2 estão prontas para absorver grande parte dessa atividade, mantendo o sistema mais escalável e eficiente do que em booms passados.

Os números são reveladores: em meados de 2025, estima-se que mais de 85% de todas as transações do ecossistema Ethereum agora ocorram em Camadas-2 em vez da cadeia de Camada-1. Em outras palavras, a vasta maioria das transações de usuários individuais (como trocas de token, negociações de NFT, interações de jogos, etc.) estão acontecendo em redes como Arbitrum, Optimism, Base, zkSync e outras que aproveitam a segurança do Ethereum. Enquanto isso, o Ethereum L1 continua a fazer o que faz melhor – agir como a camada de liquidação e segurança para grandes transferências de valor. Ele ainda processa cerca de 85% de todo o valor movido (já que grandes transferências, baleias movendo fundos e liquidações finais geralmente ocorrem no L1). O Ethereum L1 também possui a maior parte dos ativos: cerca de 90% de todo o valor das stablecoins e mais de 80% dos ativos reais tokenizados em criptomoeda estão na rede principal do Ethereum. Assim, o Ethereum está evoluindo para um sistema de duas camadas: Camada-1 como a espinha dorsal de alto valor, e Camada-2 como o cavalo de batalha de alto volume para transações diárias.

Esta mudança foi acelerada por atualizações técnicas recentes. No final de 2024, o Ethereum implementou o hard fork "Dencun" (que inclui a atualização EIP-4844, também apelidada de Proto-Danksharding). Dencun introduziu os chamados "blobs" de dados que rollups de Camada-2 podem usar para postar transações no Ethereum a um custo muito baixo. O resultado foi uma redução drástica no custo para L2s escreverem dados no L1 – essencialmente cortando seus custos operacionais em uma ordem de magnitude. Um relatório notou que após Dencun, os custos de liquidação de dados se tornaram “quase zero” para L2s, permitindo que algumas como a rede Base da Coinbase operem com margens de lucro de mais de 98% em suas taxas de transação. Com custos tão baixos, as L2s podem manter as taxas de usuário extremamente baratas (frequentemente, apenas centavos por transação) e ainda serem negócios sustentáveis. Isso tornou as Camadas-2 muito mais atraentes para os usuários, impulsionando um ciclo virtuoso de adoção. Por exemplo, em trocas descentralizadas (DEXs), o número de negociações na L2 mais do que dobrou ano a ano até maio de 2025, e naquele mês a Base até superou o Ethereum L1 em volume total de negociação DEX – um marco notável. Isso mostra que os usuários, quando têm a opção, felizmente negociam em um local de L2 mais rápido e barato enquanto confiam nas garantias de segurança do Ethereum em segundo plano.

Então, se o uso do Ethereum aumentar ainda mais em uma temporada de altcoins, as redes de Camada-2 estão prontas para carregar a carga extra. Já estamos vendo elas se destacarem. Base, a nova L2 incubada pela Coinbase, tem feito manchetes com seu crescimento explosivo. Dentro de apenas alguns meses após o lançamento, a Base supostamente viu um aumento de 9.000% no valor total bloqueado, alcançando cerca de $4.5B TVL, graças em parte a novos dApps populares sendo lançados lá. Base também se tornou a L2 dominante em algumas medidas: em maio de 2025 ela foi responsávelrement.for over 80% of all L2 transaction fees and generating nearly $6 million in monthly revenue (suggesting very high usage). Some of that activity is driven by hype cycles (like Base’s ecosystem had a frenzy of meme coin trading and a new social app), but importantly, it demonstrates the scalability of Ethereum’s broader network. At one point, Base alone handled more transactions than the entire Ethereum mainnet, and combined, L2s routinely process many times the throughput of L1. Despite that, Ethereum L1 itself has not buckled – its block utilization is around 50%, fees are moderate, and it’s serving its role as final settlement.

O que isso significa para uma possível temporada de altcoins liderada pelo Ethereum? Significa que a próxima febre de altcoins pode parecer e se sentir diferente para os participantes. Em 2017, se você tentou comprar um token ICO quente, provavelmente fez isso no Ethereum L1 e pagou altas taxas de gás (ou a rede ficou lenta). Em 2021, negociar tokens DeFi ou criar NFTs no Ethereum tornou-se proibitivamente caro em tempos de pico, excluindo usuários menores. Em 2025, Layer-2s oferecem uma saída para lidar com um aumento de transações sem congestionar a rede principal do Ethereum. Se milhões de novos usuários correrem para o crypto buscando ganhos com altcoins, eles podem ser incorporados via L2s, onde experimentarão baixas taxas e confirmações rápidas, tudo enquanto estão, em última instância, sendo protegidos pelo Ethereum. Isso provavelmente vai encorajar ainda mais atividade, já que o habitual freio nas manias de altcoin – por exemplo, taxas de transação de $50 ou $100 no Ethereum tornando pequenas negociações antieconômicas – é muito menos relevante agora. Então, uma temporada de altcoins na era Layer-2 pode ser potencialmente mais intensa e envolver ainda mais contagens de transações do que as anteriores, já que a capacidade é muito maior. Também significa que os benefícios retornarão ao Ethereum: cada negociação no Arbitrum ou Base ainda usa ETH em última instância (para pagar taxas L2, que eventualmente consomem ETH no L1) e mostra o efeito de plataforma do Ethereum.

Tokens e ecossistemas de Layer-2 podem, eles mesmos, se tornar parte da história da temporada de altcoins. Muitas redes L2 lançaram tokens (Arbitrum’s ARB, Optimism’s OP, etc.) e esses poderiam subir se a especulação se voltar para eles. Até agora, o desempenho dos tokens L2 tem sido um pouco decepcionante – por exemplo, ARB negocia abaixo de seu preço inicial de airdrop em agosto, embora Arbitrum seja um dos principais rollups por uso. Alguns traders atribuem isso ao fato de que esses tokens são principalmente tokens de governança (não necessários para usar a rede, exceto talvez para pagar taxas em alguns casos), então seu valor não está diretamente ligado ao uso. No entanto, em um mercado eufórico, os fundamentos muitas vezes ficam em segundo plano em relação à narrativa. Se o Ethereum está disparando e as pessoas estão procurando pelo “próximo Ethereum”, elas podem investir em projetos relacionados a L2 ou protocolos DeFi rodando em L2s, esperando que eles alcancem. Já vimos indícios disso: quando o preço do Ethereum ultrapassou $4,200, o otimismo se espalhou para altcoins de menor capitalização e um relatório notou “altcoins de menor capitalização seguem uma trajetória otimista do ETH”. Citou que o rali do Ethereum estava “desencadeando uma participação mais ampla do mercado”, implicando que os traders estavam começando a se expandir além de apenas ETH.

Além disso, histórias de sucesso específicas em L2s podem criar mini-temporadas próprias. Por exemplo, se um certo aplicativo DeFi em uma Layer-2 se tornar o sucesso do momento (muito parecido com como Compound ou Uniswap deram início ao DeFi Summer no Ethereum em 2020), isso pode atrair muitos novos usuários e capital para aquele L2. Já vimos exemplos iniciais: a plataforma de token social friend.tech lançada no Base em agosto de 2023 trouxe um aumento de transações e taxas para o Base. No clima atual, qualquer dApp viral em um L2 pode direcionar a atenção (e o valor dos tokens) para essa camada. Isso adiciona outra dimensão à temporada de altcoins: não apenas consideramos qual moeda, mas também em qual cadeia a atividade está acontecendo. No momento, Ethereum e seus Layer-2s formam uma espécie de megasistema interconectado e, coletivamente, dominam muitos setores (DeFi TVL, negociação de NFTs, stablecoins on-chain, etc.). Como mencionado anteriormente, Ethereum hospeda 58% de todos os ativos tokenizados em todas as cadeias – de longe a maior participação. Portanto, se realmente tivermos uma temporada de alt altiva, muito disso poderia acontecer na rede principal do Ethereum e em L2s, reforçando a posição do Ethereum. É revelador que, mesmo após todo o crescimento de blockchains rivais nos últimos anos, o Ethereum ainda ancora a maioria das atividades econômicas on-chain em categorias como stablecoins e tokens de ativos do mundo real.

Um potencial desafio com L2s durante uma febre é a fragmentação de pontes e liquidez. Os usuários precisam mover ativos entre Ethereum L1 e várias L2s (e possivelmente outros L1s). Em um mercado em movimento rápido, as pontes podem se tornar gargalos ou pontos de risco (hacks, atrasos). No entanto, a infraestrutura também melhorou aqui, com muitas pontes rápidas e protocolos de ponte descentralizados agora em funcionamento para movimentar fundos rapidamente. Se as taxas do Ethereum realmente aumentarem no pico absoluto de uso, algum caos poderia ocorrer ao mover fundos, mas provavelmente muito menos severo do que em ciclos passados, graças ao planejamento avançado e várias opções (por exemplo, você sempre pode negociar em um L2 diferente em vez de correr de volta para o L1).

Em essência, Layer-2s garantem que uma temporada de altcoins liderada pelo Ethereum pode ser maior e mais acessível do que nunca. Eles permitem que a empolgação escale. Para usuários médios, isso significa que você pode experimentar a próxima onda de altcoins por meio de redes como Arbitrum ou Base sem sequer tocar diretamente na rede principal do Ethereum – embora o Ethereum ainda seja a base de segurança que torna tudo isso possível. Isso também significa que a narrativa de que o Ethereum é o “pilar das finanças futuras” é validada em tempo real: enquanto o Bitcoin fica largamente em carteiras como ouro digital, a rede do Ethereum (com suas extensões L2) está repleta de atividade, comércio e inovação, mesmo em tempos de pico.

Do ponto de vista de investimento, pode-se concluir que, se você acredita que uma temporada de altcoins está chegando, apostar no Ethereum e seu ecossistema pode ser uma maneira relativamente mais segura de capturar essa valorização. Isso é algo que até analistas proeminentes têm sugerido. O veterano trader Michaël van de Poppe comentou que, enquanto a rápida ascensão do Ethereum a $4,200 foi um “movimento selvagem” e persegui-la nesses níveis altos traz riscos, alocar capital em projetos dentro do ecossistema ETH pode entregar melhores retornos percentuais se o momentum continuar. Sua justificativa é que projetos menores relacionados ao Ethereum (como certos tokens L2 ou protocolos DeFi) poderiam ver ganhos desproporcionais uma vez que o rali se espalhe, potencialmente superando até mesmo o ETH, mas eles ainda estão ligados ao sucesso do Ethereum. Em outras palavras, se você está otimista com o ETH, existem maneiras alavancadas dentro de sua órbita para expressar isso – embora, é claro, com risco mais alto.

Para resumir, as redes Layer-2 se estabelecem como uma infraestrutura crítica e prováveis beneficiárias de um rali de mercado liderado pelo Ethereum. Se o Ethereum realmente liderar uma nova temporada de altcoins, espere que o uso de L2s estabeleça novos recordes, já que os usuários se aglomeram em plataformas mais baratas para negociar e investir. Já, em meados de 2025, L2s lidam com a maioria das transações (85%+) no ecossistema do Ethereum. Essa tendência só se intensificará se o ritmo da especulação aumentar. O cenário final imaginado por muitos defensores do Ethereum – onde a cadeia principal é uma camada de liquidação segura e a maioria das atividades acontece em L2s – está basicamente acontecendo agora. Uma temporada de altcoins testará até onde essa abordagem “modular” pode ir para acomodar uma onda de demanda. Todos os sinais até agora são encorajadores: a rede tem espaço, as taxas são baixas e atualizações como Dencun fizeram seu trabalho em impulsionar a capacidade. Para traders e desenvolvedores, é uma perspectiva empolgante: um mercado altista sem os mesmos gargalos e pontos de dor da última vez.

Claro, nenhum rali está sem riscos. É importante temperar a empolgação com um entendimento do que poderia dar errado ou desviar o mercado do curso. Na seção final, vamos examinar os principais riscos e incertezas que poderiam afetar a trajetória do Ethereum e a tese mais ampla da temporada de altcoins.

Riscos e Desafios: Cautela em Meio à Euforia

Embora a perspectiva atual para o Ethereum e altcoins seja inegavelmente otimista, é crucial reconhecer que o mercado de criptomoedas continua altamente volátil e carregado de riscos. A história mostrou que ralis agitados podem reverter de repente, e novos desafios podem surgir justamente quando as coisas parecem mais promissoras. Aqui estão alguns dos principais riscos e fatores a observar enquanto avaliamos se o Ethereum irá liderar com sucesso uma temporada sustentada de altcoins:

1. Superaquecimento e Retrações: A rápida valorização dos preços muitas vezes semeia as sementes de sua própria correção. Enquanto o Ethereum paira perto de máximos históricos, alguns traders estão receosos de uma retração de curto prazo. O realização de lucros por detentores de curto prazo já está em ascensão, segundo dados on-chain. Vimos um vislumbre disso quando o ETH atingiu brevemente $4,600 – logo depois, houve uma onda de vendas enquanto os especuladores travavam seus ganhos, causando pequenas quedas. Indicadores de sentimento do mercado também piscam avisos; Santiment observou que as conversas otimistas aumentaram dramaticamente quando o ETH ultrapassou $4k, o que pode sinalizar confiança excessiva. Em fortes tendências de alta, pausas ou correções são saudáveis e esperadas. Até os touros mais firmes alertam sobre “comprar em níveis tão elevados” sem um plano. Devemos lembrar que após o pico anterior do Ethereum em 2021, ele sofreu várias correções de 20-30% no caminho ascendente e muito maiores no mercado de baixa subsequente. Um susto macroeconômico repentino ou uma onda de desalavancagem poderia facilmente fazer o ETH recuar uma parte de seus ganhos no curto prazo. Tal retração, se acontecesse, poderia temporariamente estagnar qualquer temporada de altcoins florescente porque uma queda acentuada do ETH provavelmente abalaria todo o mercado.

2. Sobrealavancagem Institucional: Um dos novos fatores de risco neste ciclo, destacado por ninguém menos que Vitalik Buterin, é a possibilidade de instituições se estenderem demais com o Ethereum. A febre em torno de ETFs de Ethereum e acumulação em tesourarias corporativas, embora positiva, pode ter um lado sombrio se nãoContent: gerenciado prudentemente. Vitalik alertou em agosto que a tendência de corporações comprando ETH para seus tesouros e rendimentos de staking poderia se transformar em um “jogo de alavancagem excessiva.” O que ele quis dizer com isso? Essencialmente, se empresas ou fundos estiverem pegando dinheiro emprestado para comprar ETH (alavancando suas posições) ou se provedores de ETF estiverem utilizando derivativos extensivamente para atender à demanda, isso introduz o risco de um efeito cascata. Imagine se o preço do ETH cair abruptamente – esses mesmos players institucionais podem enfrentar chamadas de margem ou controles de risco que os forcem a vender em um mercado em queda. Jamie Elkaleh ecoou essa preocupação, alertando que a alavancagem excessiva por tesourarias corporativas poderia desestabilizar o ecossistema, especialmente se liquidações forçadas desencadearem vendas em cascata. Este cenário é um tanto análogo a incidentes passados no cripto (por exemplo, a desvinculação alavancada de posições que contribuiu para a queda de meio ciclo de 2021 ou mesmo o colapso de 2022 de players como Terra/Luna, embora isso tenha sido mais centrado em DeFi). Embora não haja sinal imediato de crise – as participações corporativas ainda são uma fração da oferta de ETH – é um fator de risco que cresce à medida que mais grandes players entram. A salvação é que muitos desses detentores institucionais afirmam ter uma orientação de longo prazo. Mas o sentimento pode mudar rapidamente se, digamos, um grande ETF enfrentar saídas ou um grande fundo decidir reduzir a exposição.

3. Riscos Regulatórios e Legais: O clima regulatório melhorou, mas não está sem perigos remanescentes. Nos EUA, a SEC aprovou até agora apenas ETFs de Ethereum baseados em futuros, não um ETF de spot. Há otimismo de que um ETF de Ether spot poderia finalmente ser aprovado (especialmente dado a recente vitória legal da Grayscale para um ETF de Bitcoin), mas não há garantias. Se os reguladores decidissem retroceder ou se surgisse alguma decisão negativa – por exemplo, classificando certos produtos de rendimento baseados em Ethereum como valores mobiliários – isso poderia esfriar o entusiasmo institucional. Globalmente, regulamentações sobre tributação de cripto, concessão de licenças de câmbio ou stablecoins poderiam impactar indiretamente o uso de Ethereum. Uma área específica para observar é a regulamentação de stablecoin: Ethereum depende fortemente de stablecoins como USDT e USDC como seu motor de liquidez no DeFi. O Ato GENIUS progredindo no Congresso visa regulamentar a emissão de stablecoin. Se mal geridas, novas regras poderiam afetar a disponibilidade de stablecoin, o que, por sua vez, afetaria os volumes de negociação no Ethereum. Além disso, o status do Ethereum como não um valor mobiliário é geralmente aceito nos EUA agora (o foco da SEC mudou para outra parte), mas se isso algum dia fosse desafiado, seria um grande golpe. Reguladores europeus e asiáticos são majoritariamente positivos sobre ETH, mas deve-se ficar de olho em qualquer nação que possa restringir a atividade cripto (por exemplo, se uma grande economia limitar o comércio de cripto, reduz a liquidez global).

4. Mudanças Macro Econômicas: Os ventos macroeconômicos que atualmente favorecem o cripto poderiam mudar de direção. Os mercados estão precificando cortes nas taxas de juros e um pouso suave para a economia. No entanto, se a inflação voltar inesperadamente ou se o Federal Reserve mudar sua postura para um tom mais hawkish, ativos de risco como cripto poderiam ver uma pressão renovada. Não se pode descartar surpresas macro – por exemplo, uma desaceleração econômica mais acentuada do que o esperado ou um evento de crédito nos mercados tradicionais – que façam os investidores reduzirem a exposição a ativos voláteis. Em tais cenários, o Bitcoin tende a superar as altcoins (os investidores recuam para a relativa segurança do BTC ou para o dinheiro), o que poria um rápido fim a uma temporada de altcoins. Até agora, em 2025, os sinais macro são benignos, mas esta é uma variável amplamente fora do controle do cripto.

5. Barreiras de Segurança e Técnicas: A infraestrutura central do Ethereum se mostrou resiliente através da Fusione atualizações subsequentes, mas o crescimento rápido às vezes pode revelar gargalos técnicos ou vulnerabilidades. Um exemplo é o risco associado às pontes conectando Layer-2s e outras cadeias. Nos últimos anos, hacks de pontes levaram a perdas significativas. Se uma temporada de altcoins intensificar e mais valor fluir através de pontes multi-chain, elas se tornam alvos atraentes para atacantes. Um hack ou exploração significativa (seja em um protocolo DeFi ou em uma ponte cross-chain) poderia momentaneamente assustar o mercado e abalar a confiança na segurança do ecossistema. O próprio Ethereum não tem tido uma falha técnica catastrófica há muito tempo (o último grande incidente foi o hack DAO e a divisão da cadeia em 2016, que deu origem ao Ethereum Classic), e está testado em batalha neste ponto. Mas deve-se sempre considerar riscos extremos – por exemplo, e se um bug crítico fosse encontrado no código de um Layer-2 popular, forçando uma pausa ou retrocesso? Tal evento poderia congelar a atividade e impactar os preços. Os desenvolvedores centrais do Ethereum também estão planejando futuras atualizações (como o Verge, Purge, etc. no roadmap); embora nenhuma pareça propensa a desestabilizar as coisas, qualquer implantação de software complexa carrega riscos.

6. Psicologia de Mercado e Timing: Há um ditado: “Quando todos chamam de temporada de altcoin, já está quase no fim.” Os mercados são prospectivos e muitas vezes contrários. Se o sentimento se tornar unanimemente convencido de que a temporada de altcoin está aqui e vai persistir, é quando deve-se ser mais cauteloso. Começamos a ver a mídia financeira mainstream captar a alta do Ethereum e o burburinho das altcoins. Um súbito influxo de FOMO do varejo, enquanto inicialmente impulsionando os preços, poderia criar um cenário de blow-off top. Já, alguns analistas estão emitindo metas de preço ambiciosas – por exemplo, Tom Lee, da Fundstrat, recentemente previu que o Ethereum poderia chegar a $16.000 até o final de 2025, se os ventos macroeconômicos continuarem e a demanda por derivativos persistir. Mercados de previsão dão cerca de 74% de probabilidade de que o Ethereum atinja um novo recorde histórico em 2025. Essas são probabilidades otimistas. Se todos estão posicionados para mais alta, o mercado pode se tornar frágil a qualquer decepção. É possível que a temporada de altcoins, se se materializar completamente, possa ser curta e intensa, como esses períodos muitas vezes são. Cronometrar saídas é notoriamente difícil – muitos investidores de varejo foram pegos quando a música parou em ciclos anteriores, segurando sacos de altcoins que despencaram em valor.

7. Concorrência de Outras Altcoins e Blockchains: Outro ângulo a considerar é que, enquanto o Ethereum está em foco agora, os mercados de cripto têm muitas partes móveis. É concebível que outra narrativa poderia roubar os holofotes do Ethereum se algo grande acontecer. Por exemplo, se uma plataforma de contrato inteligente rival como Solana ou Cardano de repente entregar um avanço ou um rali explosivo (talvez devido a sua própria atualização ou um aplicativo específico que se torna viral lá), isso poderia desviar capital do Ethereum e confundir a ideia de uma altseason liderada por Ethereum. Em 2021, vimos mini-temporadas como o “Solana Summer” onde SOL e seu ecossistema floresceram de forma independente. No momento, o Ethereum tem o claro momentum e seus L2s cobrem sua escalabilidade, mas não se deve descartar o restante do campo. Ainda existem ciclos centrados no Bitcoin (como se ETFs de Bitcoin forem aprovados, BTC poderia brevemente tomar todo o oxigênio novamente), e setores específicos como tokens de IA ou moedas do metaverso poderiam ter suas próprias corridas não estritamente correlacionadas com o Ethereum. Uma temporada de altcoins implica participação ampla, mas é possível que nem todos os barcos subam uniformemente. Se o Ethereum se tornar dominante demais, ironicamente, isso poderia limitar o espaço de subida de alts menores (como discutimos na temporada do Ethereum).

À luz destes riscos, uma gestão prudente de riscos é crucial, mesmo que o otimismo esteja alto. Os fundamentos do Ethereum parecem mais fortes do que nunca e os ingredientes para uma temporada de altcoins estão em grande parte no lugar, mas choques externos ou excessos internos poderiam descarrilar as coisas. Os traders e investidores são aconselhados a ficar de olho na alavancagem no sistema (taxas de financiamento, níveis de empréstimo), observar quaisquer sinais de reversão de tendência na dominância do BTC ou no momentum do ETH, e não se sobrecarregar com posições ilíquidas de alts que poderiam se tornar difíceis de sair em uma queda.

Jamie Elkaleh talvez resumiu bem: “Todos os ingredientes para uma temporada de altcoins do Ethereum estão aqui, mas não há garantias... uma gestão de riscos continua crítica para preservar tanto o valor quanto a descentralização.”. É um lembrete de que mesmo quando o Ethereum se torna um “pára-raios para capital corporativo” e entusiasmo do varejo, deve-se permanecer vigilante quanto aos potenciais lados negativos.

Pensamentos Finais

O poderoso ressurgimento do Ethereum em 2025 – marcado por novos máximos de preços, atividade crescente na rede e interesse institucional crescente – o posicionou como o principal candidato a liderar uma nova temporada de altcoins. A evidência de um regime de mudança nos mercados de cripto está se acumulando: a dominância do Bitcoin começou a escorregar de seu pico, o capital está girando para o Ether, e até mesmo altcoins há muito dormentes estão mostrando lampejos de vida enquanto os investidores ampliam seus horizontes. De muitas maneiras, o que estamos testemunhando poderia ser chamado de “temporada do Ethereum.” O Ethereum tomou o centro do palco com ganhos desproporcionais e atualmente está superando a maioria do campo de cripto. Sua quebra acima de níveis chave – subindo acima de $4.000, depois $4.500 – tem sido o catalisador que injetou confiança em todo o complexo de altcoins.

Ainda assim, o pleno florescimento de uma temporada de altcoins, definida classicamente, requer mais do que apenas um Ethereum forte. Requer desempenho superior sustentado e amplo de altcoins em relação ao Bitcoin, uma tendência que persiste por várias semanas ou meses. Estamos lá ainda? Não exatamente, mas parece que estamos à beira. Por todos os relatos, o recente rali do Ethereum é uma pista vital e precursora. Jamie Elkaleh enfatizou que o surto do Ethereum ao lado de uma queda na dominância do BTC em direção à faixa alta de 50% “aponta para uma rotação inicial de capital”, e sinais on-chain como volume recorde de transações e uso crescente de Layer-2 “acrescentam peso à mudança.” Ainda assim, Elkaleh corretamente observa que uma verdadeira temporada de altcoins dependerá do desempenho superior sustentado das altcoins, de um aumento da capitalização total de mercado das altcoins, e de fluxos persistentes de nova liquidez (como aqueles impulsionados por ETFs ou outros veículos de investimento). Em termos mais simples, as altcoins precisam continuar batendo o Bitcoin por um período prolongado, e dinheiro novo – não apenas reciclado``` lucros – devem estar entrando no espaço altcoin.

Neste momento, muitos dos ingredientes estão no lugar. Ethereum tem apresentado um desempenho fundamental impressionante: o uso está em níveis recordes, atualizações tecnológicas aumentaram a capacidade e o ativo agora está firmemente no radar institucional com fluxos recordes de ETFs. A narrativa em torno do Ethereum evoluiu para destacar seu papel crítico no futuro das finanças, tornando-o uma história de investimento atraente ao lado do meme do ouro digital do Bitcoin. O transbordamento para outras altcoins começou, embora de forma medida. Vimos como a vitória legal da XRP acendeu um fogo sob os alts legados e como as plataformas de finanças descentralizadas e redes de camada 2 estão florescendo com o impulso do Ethereum. Se o Ethereum conseguir manter sua trajetória ascendente desvinculada dos movimentos do Bitcoin – essencialmente esculpindo seu próprio papel de liderança – isso “consolidaria sua posição sobre outras altcoins” e provavelmente puxaria o restante do mercado junto.

O que acontece a seguir? Alguns cenários são plausíveis. Em um cenário otimista, o Ethereum continua subindo e finalmente rompe seu recorde histórico, talvez movendo-se decisivamente acima de $5.000. Tal marco poderia atuar como um gatilho psicológico que desencadeia um comportamento de "risco total" no mercado de criptomoedas. O FOMO do varejo poderia disparar, os retardatários poderiam se aglomerar não apenas no ETH, mas em uma variedade de altcoins, e o padrão clássico de altseason (grandes caps, depois médios caps e então pequenos caps subindo) poderia ocorrer rapidamente. Sob este cenário, é provável que vejamos a dominância do Bitcoin cair ainda mais para a zona de 50% ou menos, enquanto a capitalização total do mercado de altcoins (excluindo BTC) aumenta significativamente. A presença de ETFs de Ethereum e a possível iminência de ETFs de Bitcoin à vista pode fornecer liquidez contínua para manter a festa, pelo menos por um tempo. As redes de camada 2 prosperariam neste ambiente, lidando com a afluência de usuários e transações, e seu crescimento reforçaria o valor do Ethereum, criando um ciclo de feedback positivo.

Em um cenário mais neutro, o Ethereum pode liderar um rali modesto de altcoins, mas não eufórico. Pode ser que o ETH supere e atinja um novo patamar, mas os ganhos mais amplos de altcoins permaneçam seletivos – favorecendo projetos de qualidade ou aqueles com narrativas claras (como os próprios tokens do ecossistema do Ethereum, moedas relacionadas à IA, etc.) em vez de elevar todas as moedas indiscriminadamente. Isso se assemelharia a uma "temporada de Ethereum" que se mistura em uma leve temporada de altcoins, mas talvez sem a mania extrema de 2017 ou 2021. O Bitcoin poderia manter-se relativamente forte em tal caso, mantendo a dominância em uma faixa moderada. O mercado de criptomoedas poderia ver uma rotação de liderança (BTC, depois ETH, e então alguns outros) sem o tipo de frenesi de topo explosivo que historicamente marca o fim dos ciclos. Alguns argumentariam que isso poderia até ser mais saudável, embora menos emocionante para especuladores que buscam movimentos de 100x.

E, claro, em um cenário pessimista, eventos imprevistos – seja um choque macro ou uma questão interna de criptomoeda – poderiam interromper o rebote das altcoins. O rali do Ethereum poderia parar na resistência (digamos, em torno do ATH anterior), e se o Bitcoin também recuar, todo o mercado poderia esfriar, adiando qualquer altseason para uma data posterior. Vale lembrar que em 2019, por exemplo, o Bitcoin teve uma grande alta, mas uma temporada de altcoins nunca se materializou completamente; a dominância do BTC de fato aumentou por um período prolongado. Isso poderia se repetir? Parece menos provável agora, dado a posição muito mais forte e o uso do Ethereum hoje em comparação a 2019, mas nada é garantido.

E quanto ao ângulo da camada 2 especificamente – “o que acontece com a camada 2 se a temporada do Ethereum se concretizar”? A pesquisa sugere que se o Ethereum entrar em um período de alta demanda (tanto em termos de preço quanto de atividade na rede), as soluções de camada 2 assumirão grande parte da carga transacional, permitindo que o crescimento seja mais sustentável. Já vimos isso: à medida que o uso do Ethereum atingiu recordes, as L2s lidaram com mais de 85% das transações e mantiveram as taxas baixas. Se a temporada do Ethereum se intensificar, podemos esperar que as redes de camada 2 atraiam ainda mais usuários, liquidez e talvez atenção de investidores (por exemplo, financiamento de risco ou especulação de token). Em termos práticos, isso significa que novos entrantes perseguindo altcoins podem começar sua jornada em uma rede como Base ou Arbitrum sem perceber que estão usando a infraestrutura do Ethereum – um testemunho de como a escalabilidade se tornou integrada. O boom da camada 2 também implica que qualquer temporada de altcoins estará mais entrelaçada com o Ethereum do que nunca. Muitas das altcoins mais quentes podem ser aquelas diretamente conectadas ao ecossistema do Ethereum (seja tokens L2, tokens DeFi, ou ativos como derivativos de ETH em staking). A maré crescente do Ethereum pode levantar barcos no seu porto antes de tudo.

Em última análise, a emergência do Ethereum como um possível líder da próxima temporada de altcoins sinaliza a maturação do segundo maior ativo do mercado de criptomoedas. De uma "alt" especulativa em 2015, com apenas promessas, o Ethereum evoluiu para uma plataforma multifacetada que sustenta grandes porções da economia das criptomoedas. Sua capacidade de atrair capital sério e uso dá credibilidade à ideia de que um rali de altcoins pode ser liderado por fundamentos, não apenas por hype. Dito isso, o mercado de criptomoedas nunca opera apenas com fundamentos – a psicologia humana, as tendências macroeconômicas e os ciclos de inovação desempenham todos um papel. Traders e entusiastas devem permanecer informados e ágeis. Mantenha um olho nos principais métricas: dominância do Bitcoin (está continuando a cair?), proporção ETH/BTC (o Éter está estendendo ganhos contra o Bitcoin?), valor total bloqueado em DeFi e L2s (crescendo de forma saudável ou superaquecendo?), e fatores externos como aprovações de ETF ou decisões de taxa de juros.

Para concluir, a pergunta "O Ethereum está liderando a nova temporada de altcoins?" pode ser respondida da seguinte maneira: o Ethereum está certamente fazendo a proposta mais forte que já vimos em anos para ser o portador da tocha da próxima subida das altcoins. Seu desempenho recente e o suporte estrutural subjacente (adesão institucional, força on-chain, soluções de escalabilidade) criaram condições muito reminiscentes de períodos pré-altseason passados. Se as tendências atuais persistirem, podemos realmente testemunhar a cunhagem de uma verdadeira "temporada de Ethereum" – uma em que o Ethereum não apenas lidera, mas possivelmente define o ciclo de mercado por um tempo. E se o Ethereum tiver sucesso, é provável que ele puxe o resto do mercado de altcoins com ele em uma temporada mais ampla de ganhos.

Como sempre, investidores devem abordar essa possibilidade empolgante com uma mistura de otimismo e cautela. Os mercados de criptomoedas podem mudar abruptamente, mas por enquanto, o momentum está claramente do lado do Ethereum. A temporada do Ethereum pode estar realmente surgindo, e se a história serve de guia, as altcoins não ficarão muito atrás – apenas lembre-se de que as temporadas mudam, e uma estratégia prudente supera mesmo os ralis mais selvagens.