À medida que a estabilidade do mercado do Bitcoin cresce e a adoção institucional aumenta, a demanda por empréstimos garantidos por criptoativos está em alta - um desenvolvimento que sinaliza uma mudança na forma como os detentores de longo prazo gerenciam ativos digitais. Na vanguarda desta tendência está o Xapo Bank, sediado em Gibraltar, que recentemente lançou um produto de empréstimo permitindo que clientes tomem emprestado dólares americanos usando Bitcoin (BTC) como garantia.
De acordo com o CEO do banco, Seamus Rocca, a evolução para empréstimos lastreados por Bitcoin reflete uma mentalidade de investidor mais confiante e estratégica.
A introdução dos empréstimos lastreados em Bitcoin não é nova, mas o timing é importante. Com o Bitcoin negociando de forma estável entre $95,000 e $97,000 no início de maio de 2025, Rocca argumenta que o comportamento dos investidores está transitando de negociações especulativas para gestão de ativos de longo prazo. Falando na conferência Token2049 em Dubai, Rocca destacou que, há alguns anos, a volatilidade e o apoio institucional limitado tornavam os empréstimos garantidos por cripto difíceis de vender. Mas esse cenário mudou.
"Três ou quatro anos atrás, os investidores hesitariam," Rocca disse. "Hoje, o nível de conforto é maior porque o risco de quedas bruscas parece mais gerenciável."
Rocca vincula essa mudança comportamental ao engajamento institucional mais amplo com cripto. Desenvolvimentos de destaque, incluindo aprovações de ETF de Bitcoin à vista nos EUA, clareza regulatória aumentada em jurisdições chave e integração mainstream de serviços de custódia de cripto por bancos, todos contribuíram para uma base mais sólida para produtos de empréstimo cripto.
Dentro da Oferta de Empréstimo de Bitcoin do Xapo Bank
Em 18 de março, o Xapo Bank lançou seu serviço de empréstimo em USD, permitindo que clientes qualificados tomem emprestado até $1 milhão sem liquidar suas posses de Bitcoin. Os empréstimos são estruturados com rácios de empréstimo sobre valor (LTV) conservadores - 20%, 30% ou 40% - projetados para mitigar riscos para tanto o mutuário quanto o credor.
Um LTV de 20% significa que um mutuário com 100 BTC (valendo aproximadamente $9,6 milhões no momento da redação) poderia acessar $1,92 milhões em liquidez USD sem se desfazer de seus ativos. De acordo com Rocca, muitos dos primeiros adotantes do Bitcoin estão sentados em grandes holdings, mas não querem perder a exposição de longo prazo vendendo.
"Esses clientes estão buscando liquidez sem desencadear eventos tributáveis ou sair de sua posição," ele disse.
Com uma taxa de LTV de 20%, a liquidação ocorreria apenas se o preço do Bitcoin caísse abaixo de $40,000 - um cenário que Rocca atualmente considera improvável. No entanto, ele reconhece que a confiança do mutuário nesse modelo depende de o BTC manter estabilidade relativa de preços.
Por que Empréstimos Lastreados em Bitcoin Atraem em um Mercado Maduro
O apelo dos empréstimos lastreados em Bitcoin reside em sua utilidade: eles permitem que investidores ricos em ativos acessem liquidez fiduciária durante emergências ou eventos de alto custo de vida sem liquidar posses voláteis. Rocca cita casos de uso comuns do mundo real, como despesas médicas, reparos domésticos ou despesas empresariais inesperadas.
"Em um mundo perfeito, ninguém venderia Bitcoin durante um ciclo de alta,” ele disse. “Mas a vida acontece. Esses empréstimos são uma ponte entre estratégias de investimento de longo prazo e necessidades financeiras de curto prazo.”
Esta prática espelha o empréstimo garantido por valores mobiliários na finança convencional, onde indivíduos de alto patrimônio líquido tomam emprestado contra carteiras de ações em vez de resgatar, preservando o potencial de valorização ao acessar liquidez.
Adoção Institucional Impulsionando a Infraestrutura de Empréstimos
A iniciativa do Xapo Bank também reflete desenvolvimentos mais amplos na infraestrutura institucional para empréstimos em cripto. Instituições financeiras tradicionais, fintechs e plataformas criptomative estão oferecendo cada vez mais serviços antes considerados de nicho.
Empresas como Coinbase, Anchorage Digital e até mesmo firmas de Wall Street, como Goldman Sachs, lançaram ou mostraram interesse em empréstimos lastreados em Bitcoin. Algumas usam modelos centralizados de custódia, enquanto outras exploram alternativas de finanças descentralizadas (DeFi) que permitem empréstimos peer-to-peer sem intermediários.
Ao mesmo tempo, as regulamentações estão alcançando. Nos EUA, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estão trabalhando para obter classificações mais claras de empréstimos de ativos digitais. Na Europa, espera-se que os frameworks sob a regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) cubram colateralização de cripto e divulgações de empréstimos.
Colateralização, Risco de Liquidação e Liquidez de Mercado
Uma das tensões fundamentais em empréstimos cripto é o risco de liquidação inerente a usar ativos voláteis como o Bitcoin como garantia. Mesmo com rácios LTV conservadores, choques de preços inesperados podem forçar liquidações automáticas, travando perdas e prejudicando a confiança do investidor.
Para gerenciar esse risco, os credores tipicamente usam feeds de preços em tempo real e buffers de liquidação. Em setups mais avançados, plataformas empregam ajustes dinâmicos de LTV baseados em métricas de volatilidade. No entanto, modelos centralizados como o do Xapo confiam na custódia de confiança, evitando vulnerabilidades de smart contracts que às vezes afetam protocolos de empréstimo descentralizados.
Para mutuários, a consideração-chave permanece se a liquidez de mercado e a estabilidade de preços justificam o custo do empréstimo. As taxas de juros em empréstimos lastreados em Bitcoin podem variar dependendo da qualidade de crédito, modelos de custódia e termos de empréstimo. Em muitos casos, elas permanecem mais baixas que as taxas de cartão de crédito, especialmente para mutuários com grandes holdings e colateral de alta qualidade.
Implicações Fiscais e Variação Jurisdicional
Outro impulsionador da demanda por empréstimos lastreados em Bitcoin é a eficiência fiscal. Em muitas jurisdições, tomar empréstimos contra um ativo valorizado não desencadeia um evento tributável, enquanto a venda do mesmo ativo o faria. Isso cria um forte incentivo para os detentores de longo prazo explorarem opções de empréstimo em vez de realizarem ganhos de capital.
Dito isso, o tratamento fiscal de empréstimos colateralizados em cripto varia por país. Nos EUA, o IRS ainda não oferece orientações detalhadas sobre o tema, embora especialistas legais geralmente concordem que empréstimos garantidos por Bitcoin não são considerados descartes para propósitos fiscais. Em contraste, alguns países tratam certos tipos de empréstimos em cripto como eventos tributáveis, especialmente se o mutuário inadimplir ou se a custódia for transferida para terceiros.
Investidores considerando tais empréstimos devem ponderar as implicações regulamentares e fiscais em sua jurisdição, bem como o risco contraparte, que permanece uma preocupação mesmo para instituições de custódia.
Para Além do Bitcoin: Um Mercado Amplo de Empréstimos Cripto
Embora o Bitcoin seja o foco principal do novo produto do Xapo Bank, ele representa apenas um segmento de um ecossistema de empréstimos cripto mais amplo. Ether (ETH) está sendo cada vez mais usado como colateral, especialmente no espaço DeFi. Stablecoins como USDC e USDT também fazem parte de sistemas de empréstimo sobrecolateralizados que estão ganhando tração entre usuários cripto-nativos.
Enquanto isso, ativos tokenizados do mundo real (RWAs) - incluindo treasuries e imóveis tokenizados - estão emergindo como garantia em plataformas de empréstimos mais avançadas, tanto centralizadas quanto descentralizadas. Esses modelos visam combinar a liquidez dos mercados cripto com a estabilidade percebida de ativos fora da cadeia.
A expansão das opções de empréstimos pode ajudar a integrar ainda mais cripto nas finanças tradicionais, mas também levanta questões sobre risco sistêmico, exposição contraparte e a qualidade do colateral entre plataformas.
A Próxima Fase: De HODL para Alavancagem
A identidade cultural do Bitcoin há muito se centra em manter - ou "HODL" - como uma proteção deflacionária e uma alternativa ao dinheiro fiduciário. Mas à medida que a classe de ativos amadurece e a infraestrutura melhora, mais detentores estão buscando desbloquear a utilidade de seu BTC sem sair do mercado.
Plataformas como o Xapo Bank estão se posicionando para servir esse novo tipo de investidor: focado no longo prazo, buscando liquidez e cada vez mais confortável navegando no terreno financeiro híbrido do cripto.
Esta transição também pode refletir uma evolução mais ampla na percepção dos ativos digitais - não apenas como instrumentos especulativos, mas como capital produtivo que pode ser alavancado, emprestado e integrado no planejamento financeiro.
Considerações Finais
Empréstimos lastreados em Bitcoin podem ainda ser um produto de nicho, mas não são mais experimentais. Com a estabilidade crescente de preços, a maturação da infraestrutura e a adoção institucional, mais investidores estão buscando maneiras de acessar liquidez sem renunciar ao potencial de valorização de longo prazo.
No entanto, isso vem com novos riscos. Clareza regulatória, confiança na custódia e proteções de liquidação permanecem fatores críticos. À medida que o mercado se desenvolve, a sustentabilidade dos empréstimos garantidos em Bitcoin dependerá de quão bem essas plataformas gerenciam volatilidade, risco e o delicado equilíbrio entre utilidade financeira e preservação de ativos.
Enquanto o movimento recente do Xapo Bank pode estar entre os mais proeminentes, faz parte de uma tendência mais ampla: a integração gradual do cripto nos serviços financeiros do dia-a-dia - não através do hype ou da especulação, mas através da construção metódica de ferramentas que permitem que os ativos digitais atendam às necessidades do mundo real.