Michael Saylor enfrenta críticas crescentes de comentaristas de mercado, do defensor do ouro Peter Schiff e de analistas cripto de destaque depois que a Strategy revelou a criação de uma reserva em dólares norte-americanos de US$ 1,44 bilhão e sinalizou que pode vender Bitcoin under certain market conditions.
A mudança reacendeu acusações de hipocrisia e levantou dúvidas sobre a solvência de longo prazo da Strategy e sua estratégia de capital.
O que aconteceu
As críticas se intensificaram depois que a plataforma de previsão Polymarket mostrou a probabilidade de a Strategy vender Bitcoin antes de 30 de junho de 2026 subir para 30%.
As probabilidades dispararam após declarações do CEO Phong Le, que afirmou que a empresa consideraria vender BTC se seu valor patrimonial líquido de mercado (mNAV) caísse abaixo de 1 e ela não conseguisse mais levantar capital, um reconhecimento que contradiz anos de mensagens sobre nunca liquidar o tesouro de Bitcoin da empresa.
Schiff, um dos críticos mais vocais de Saylor, classificou as ações mais recentes da Strategy como um sinal de sua “queda definitiva”, arguing que a empresa foi “forçada a vender ações não para comprar Bitcoin, mas para comprar dólares norte-americanos apenas para financiar obrigações de juros e dividendos”.
Ele added que o “modelo de negócios é uma fraude” e chamou Saylor de “o maior vigarista de Wall Street”.
Analistas de mercado ampliaram o escrutínio após uma forte queda no preço das ações da Strategy.
The Kobeissi Letter noted que o valor de mercado da Strategy caiu para US$ 45 bilhões, agora US$ 10 bilhões abaixo do valor do seu tesouro de 650.000 BTC, avaliado em aproximadamente US$ 55 bilhões.
Mesmo depois de subtrair os US$ 8,2 bilhões em dívida da empresa, a MicroStrategy ainda detém US$ 1,8 bilhão a mais em valor líquido de Bitcoin do que sua atual capitalização de mercado.
A divergência crescente entre o preço das ações e as reservas de Bitcoin levou alguns observadores a questionar se os investidores estão começando a precificar maior risco operacional, preocupações com diluição e a sustentabilidade da estratégia de Bitcoin alavancada da Strategy.
Jacob King, um comentarista frequente do setor, intensificou as críticas, accusing Saylor de abandonar sua própria retórica anti-fiat.
Ele argumentou que a nova reserva em dólares, financiada pela venda de ações da Strategy, contradiz a posição há muito defendida por Saylor de que o Bitcoin é superior à moeda tradicional.
“Eles passaram anos chamando o fiat de inútil, mas agora estão, na prática, se salvando ao despejar ações apenas para montar reservas de caixa”, escreveu King, chamando a estratégia de “comportamento estilo pirâmide”.
Schiff acrescentou que a mídia financeira tradicional evitaria examinar a estratégia de Saylor, chamando-o de “seu convidado favorito” e pediu que investidores não seguissem as orientações de “entretenedores”.
Por que isso importa
A Strategy, por sua vez, apresentou a reserva em dólares como um mecanismo para estabilizar pagamentos de dividendos e melhorar a credibilidade de crédito, enfatizando que pretende continuar expandindo suas participações em Bitcoin.
A empresa mantém uma reserva de BTC avaliada em aproximadamente US$ 59 bilhões e afirma que a almofada de caixa lhe permite atravessar descontinuidades de mercado de curto prazo sem vender Bitcoin, a menos que isso seja necessário para os interesses dos acionistas.
No entanto, a combinação de diluição de ações, aumento das probabilidades de uma venda de BTC e queda no preço dos papéis desencadeou a onda de críticas mais coordenada que Saylor enfrenta desde que a Strategy iniciou sua estratégia “Bitcoin-first” em 2020.
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