O movimento do maior banco dos EUA sinaliza uma adoção institucional mais profunda, apesar do ceticismo persistente do CEO Jamie Dimon em relação aos ativos digitais
O JPMorgan Chase planeja permitir que clientes institucionais ofereçam Bitcoin e Ethereum como colateral para empréstimos até o final de 2025, marcando uma das integrações mais significativas de criptomoedas na infraestrutura de empréstimos tradicional de Wall Street até hoje.
O programa, que será oferecido globalmente, dependerá de um custodiante terceirizado para proteger os ativos digitais oferecidos, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto que falaram com a Bloomberg na sexta-feira, 24 de outubro.
A iniciativa baseia-se no movimento anterior do JPMorgan em junho de 2025 para aceitar ETFs vinculados a criptomoedas como colateral, com o novo programa permitindo que os clientes ofereçam as próprias criptomoedas em vez de ações de ETFs.
Um porta-voz do JPMorgan recusou-se a comentar sobre os planos, que ainda não foram anunciados publicamente.
De "Fraude" a Colateral Financeiro
O desenvolvimento representa tanto uma transformação simbólica quanto funcional para o maior banco do país, cujo CEO Jamie Dimon passou anos recusando o Bitcoin com invectivas coloridas. Dimon chamou a criptomoeda de uma "fraude exagerada,", uma "pedra de estimação," e até mesmo um “esquema de Ponzi," enquanto alertava que seus principais usos são "lavagem de dinheiro, fraude, tráfico sexual e evasão fiscal."
Ainda em janeiro de 2024, durante o Fórum Econômico Mundial em Davos, Dimon declarou que seria "a última vez" que falaria publicamente sobre Bitcoin, afirmando que a criptomoeda "não faz nada" além de facilitar o crime. Em uma audiência no Senado em dezembro de 2023, ele foi além, dizendo aos legisladores que se dependesse dele, ele "encerarrá," provocando uma reação surpresa até mesmo do senador cripto cético Elizabeth Warren.
Apesar de suas opiniões pessoais, o JPMorgan não está mais tratando a criptomoeda como especulação marginal, mas sim como uma classe de ativos legítima digna de inclusão na infraestrutura central das finanças globais - oferecida como garantia de empréstimos ao lado de ações, títulos, ouro e outros colaterais tradicionais.
Recentemente, Dimon moderou um pouco sua retórica, dizendo aos participantes da conferência de investidores do JPMorgan em maio: "Eu não acho que deveríamos fumar, mas defendo seu direito de fumar. Defendo seu direito de comprar Bitcoin, vá em frente."
Abordagem Mais Ampla de Wall Street
O JPMorgan está longe de ser a única grande instituição financeira mergulhando mais fundo em serviços de ativos digitais enquanto os ventos regulatórios diminuem sob uma postura pró-cripto da administração Trump. A mudança representa uma recalibração fundamental de como as finanças tradicionais veem a criptomoeda - passando de hostilidade absoluta para integração cautelosa.
A Morgan Stanley anunciou em setembro de 2025 que planeja permitir que os clientes em sua plataforma de varejo E*Trade negociem Bitcoin, Ethereum e Solana diretamente no primeiro semestre de 2026. O gigante financeiro de $1,3 trilhão fez parceria com o provedor de infraestrutura de criptomoeda Zerohash, que recentemente arrecadou $104 milhões em uma avaliação de $1 bilhão, para potencializar a integração.
"Estamos em fase avançada de preparação para oferecer negociação de criptomoedas por meio de um modelo de parceria para clientes da E-Trade no primeiro semestre de 2026," Jed Finn, chefe de gestão de fortunas da Morgan Stanley, disse em um memorando interno. O banco também está desenvolvendo uma solução de carteira que permitirá a custódia direta de ativos digitais dos clientes, posicionando-se para um futuro onde "os clientes devem ter acesso a ativos digitalizados, ativos tradicionais e criptomoedas, todos no mesmo ecossistema ao qual estão acostumados."
Outras grandes instituições expandiram igualmente suas ofertas de criptomoedas. A State Street Corp., o Bank of New York Mellon, e a Fidelity agora oferecem diversos serviços de custódia de cripto e relacionados para clientes institucionais, refletindo a crescente demanda de investidores sofisticados que desejam exposição a ativos digitais em contextos regulados.
Mudança dos Ventos Regulatórios
A mudança institucional foi possibilitada em parte por mudanças regulatórias significativas sob a administração Trump. Um desenvolvimento crucial ocorreu em julho de 2025 quando a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), sob a nova presidência de Paul Atkins, aprovou processos de criação e resgate em espécie para todos os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista - uma melhoria operacional fundamental que faz com que esses produtos funcionem mais como ETFs de commodities tradicionais.
A mudança permite que empresas como a BlackRock aceitem diretamente o Bitcoin dos investidores e o troquem por participações no ETF que acompanham o token, em vez de exigirem transações em dinheiro que acrescentam complexidade e potenciais ineficiências fiscais. "É um novo dia na SEC," Atkins disse em um comunicado de imprensa ao anunciar a aprovação. "Uma prioridade chave da minha presidência é desenvolver uma estrutura regulatória adequada para os mercados de ativos de criptomoeda."
A mudança regulatória marca uma diferença dramática em relação à liderança anterior da SEC sob Gary Gensler, que havia mantido requisitos estritamente em dinheiro para ETFs de Bitcoin. A BlackRock apresentou pela primeira vez sua capacidade de transação em espécie em janeiro de 2025, com outros grandes emissores, incluindo Fidelity e Ark Invest, rapidamente seguindo o exemplo.
As regras que regem a criptomoeda já estão operacionais em regiões como a União Europeia, Singapura e Emirados Árabes Unidos, enquanto a legislação para regular a estrutura do mercado de cripto continua progredindo através do Congresso dos EUA. A convergência de estruturas regulatórias mais claras com a crescente demanda institucional criou um ambiente onde os principais bancos se sentem cada vez mais confortáveis em oferecer serviços relacionados a criptomoedas.
A Jornada Cripto do JPMorgan
De acordo com pessoas familiarizadas com os planos do JPMorgan, o banco começou a explorar empréstimos contra Bitcoin em 2022 mas arquivou o projeto em meio a um ambiente de mercado desafiador e incerteza regulatória.
Desde então, a demanda dos clientes por suporte a criptomoedas em Wall Street aumentou dramaticamente à medida que o mercado amadureceu e as regulamentações foram esclarecidas.
O movimento do banco em junho de 2025 para aceitar ações de ETF de Bitcoin como garantia, começando com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, representou um passo inicial em direção a uma integração mais ampla de cripto.
O novo programa estende essa capacidade para posses diretas das próprias criptomoedas subjacentes, eliminando as taxas de wrapper de ETF e proporcionando aos clientes mais flexibilidade em como alavancam suas posses de ativos digitais.
Contexto de Mercado
A adoção institucional de criptomoedas ocorre enquanto o Bitcoin demonstrou resiliência e crescimento notáveis ao longo de 2025. A criptomoeda atingiu um máximo histórico de $126.296 no início de outubro, superando seu pico anterior de $124.249 de agosto, antes de recuar para negociar na faixa de $108.000-$111.000 após a volatilidade do mercado.
Apesar de uma correção recente que viu mais de $19 bilhões liquidados em posições alavancadas no "Grande Crash" de outubro de 2025, o Bitcoin manteve fortes níveis de suporte e continua atraindo capital institucional.
O preço atual da criptomoeda representa ganhos de mais de 560% em relação a seus mínimos de setembro de 2024, demonstrando a trajetória ascendente de longo prazo que capturou a atenção institucional.
Pensamentos finais
A decisão do JPMorgan de aceitar Bitcoin e Ethereum como colateral de empréstimos tem implicações significativas além do próprio banco. Como o maior banco dos EUA em ativos, os movimentos do JPMorgan frequentemente sinalizam tendências mais amplas do setor e fornecem validação que incentiva outras instituições a seguirem o exemplo.
A capacidade de usar posses de criptomoeda como garantia para empréstimos tradicionais desbloqueia utilidade substancial para investidores institucionais que acumularam posições significativas em ativos digitais, mas não querem desencadear eventos tributáveis ao vendê-las. Em vez disso, agora podem emprestar contra suas posses para acessar liquidez enquanto mantêm sua exposição cripto - a mesma estratégia de gestão de patrimônio disponível há muito tempo para ações, títulos e imóveis.
Para a indústria de criptomoedas, o desenvolvimento representa outro marco na jornada de ativo marginal especulativo para o mainstream. Conteúdo: instrumento financeiro. Cada ponto de integração com as finanças tradicionais - seja ETFs, soluções de custódia, ou agora empréstimos diretos - adiciona legitimidade e reduz as barreiras para o capital institucional fluir para o espaço.
No entanto, os desafios permanecem. A volatilidade inerente das criptomoedas significa que os bancos devem implementar estruturas robustas de gestão de risco para se proteger contra flutuações no valor do colateral. A dependência de custodiantes terceirizados introduz complexidades operacionais e potenciais pontos de falha. E as estruturas regulatórias, embora em melhoria, ainda são trabalhos em andamento que podem mudar com os ventos políticos.
Ainda assim, a direção do movimento parece clara: Wall Street não está mais perguntando se deve integrar criptomoedas, mas sim quão rápida e completamente fazê-lo. O movimento do JPMorgan, apesar do ceticismo pessoal de seu CEO, ressalta que a demanda institucional atingiu um ponto em que mesmo os bancos mais cautelosos não podem mais se dar ao luxo de ficar à margem.
À medida que 2025 chega ao fim, a indústria de criptomoedas se encontra em um ponto de inflexão - passando de ativo alternativo para componente integrado do sistema financeiro global, com os maiores bancos do mundo atuando como participantes relutantes, mas cada vez mais comprometidos nessa transformação.