O setor de criptomoedas na Europa está passando por uma transformação profunda à medida que o novo regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) entra em vigor - e nem todos os players da indústria estão ficando para a jornada.
Com padrões de conformidade abrangentes substituindo uma colcha de retalhos regulatória fragmentada, muitas empresas de criptografia estão reduzindo suas operações, fundindo-se ou até mesmo deixando a UE por completo, de acordo com a empresa de inteligência blockchain TRM Labs.
A partir de 15 de abril, menos de 20 empresas de criptografia conseguiram registrar-se com sucesso sob MiCA em sete Estados membros da UE, conforme dados da European Securities and Markets Authority (ESMA) revelam. Em contraste, outras 15 empresas - todas indicadas pelo regulador financeiro da Itália - estavam operando sem a devida autorização.
O MiCA, que entrou oficialmente em vigor em 31 de dezembro de 2024, introduz o primeiro quadro de criptografia harmonizado da UE, aplicando regras uniformes a todos os provedores de serviços de ativos criptográficos (CASPs) no bloco de 27 nações.
A legislação abrange uma ampla gama de atividades, desde a emissão e custódia de stablecoins até serviços de troca e negociação de criptomoedas.
Padrões Elevados, Alvo Alto
TRM Labs enfatiza que o MiCA estabelece um patamar significativamente alto para transparência operacional, controles de risco e proteções ao consumidor.
Embora destinado a fomentar a confiança dos investidores e a integridade do mercado, esses requisitos mais rigorosos aumentaram os custos operacionais e os encargos legais para empresas menores ou não conformes.
De mais de 3.000 empresas relacionadas a criptos anteriormente registradas na UE, apenas entre 1.100 e 1.300 estavam provavelmente ativas, de acordo com as estimativas da TRM.
Todas agora enfrentam o mesmo obstáculo regulatório: um processo de aprovação padronizado que pode oferecer provisões temporárias de "grandfathering", dependendo das regras de implementação nacional.
“O MiCA visa substituir essa colcha de retalhos por um único livro de regras harmonizado”, escreveu o TRM Labs em sua recente análise. “Todos os CASPs que desejam operar na UE agora devem passar por um processo de autorização padronizado - elevando o patamar para conformidade e clareza.”
Sair, Fundir ou Adaptar-se
A fase inicial de implementação sugere que empresas menores podem achar o novo clima regulatório inóspito, levando a encerramentos, fusões ou mudanças estratégicas para jurisdições mais permissivas.
A tendência espelha resultados iniciais observados nas finanças tradicionais quando a UE lançou regulamentos igualmente complexos, como o MiFID II, que também impulsionaram a consolidação do mercado e deslocamentos geográficos.
Analistas sugerem que, embora a consolidação possa reduzir a inovação nas margens, ela pode trazer maturidade e estabilidade ao ecossistema criptográfico da Europa ao longo do tempo.
Arbitragem Regulatória em Jogo
À medida que as empresas avaliam onde localizar suas operações, a arbitragem regulatória está mais uma vez moldando o comportamento do mercado. A uniformidade do MiCA termina na fronteira da UE, e jurisdições como Suíça, EAU e Singapura - todas ostentando políticas de ativos digitais mais personalizadas - podem atrair players baseados na UE deslocados.
Ainda assim, alguns países da UE podem emergir como destinos preferidos sob o MiCA, com base em sua eficiência regulatória e apoio institucional. Embora seja muito cedo para prever vencedores claros, sinais iniciais no primeiro trimestre de 2025 sugerem o surgimento de um mercado criptográfico mais enxuto e mais rigidamente regulamentado dentro do bloco.
Para os formuladores de políticas, o lançamento do MiCA marca um marco na supervisão global de criptomoedas - um que pode eventualmente servir como modelo para outras regiões. Para as empresas de criptografia, no entanto, isso apresenta uma escolha clara: adaptar-se, consolidar-se ou sair.