A Commodity Futures Trading Commission autorizou, em 4 de dezembro, a negociação à vista de criptomoedas em bolsas reguladas dos EUA pela primeira vez, com a Bitnomial, sediada em Chicago, iniciando operações na semana de 8 de dezembro.
A presidente interina Caroline D. Pham anunciou que os produtos de cripto à vista listados serão negociados em bolsas de futuros registradas na CFTC, marcando o que ela chamou de um “marco histórico” para os mercados de ativos digitais regulados federalmente.
A medida implementa recomendações do Grupo de Trabalho do Presidente sobre Mercados de Ativos Digitais como parte do esforço do governo Trump para estabelecer os Estados Unidos como a “capital cripto do mundo”.
As regras autocertificadas da Bitnomial entraram em vigor em 28 de novembro, autorizando produtos de cripto à vista alavancados e não alavancados em seu mercado de contratos designado.
O que aconteceu
A bolsa de Chicago operará sob o mesmo arcabouço regulatório dos mercados norte‑americanos de perpétuos, futuros e opções, com todas as ordens recebendo tratamento igual, independentemente do tamanho. O CEO da Bitnomial, Luke Hoersten, afirmou que a intermediação de corretores e a liquidação líquida via câmara de compensação eliminam riscos de contraparte, ao mesmo tempo que oferecem a eficiência de capital de que os traders precisam.
A plataforma oferecerá margem de portfólio unificada para à vista, perpétuos, futuros e opções em uma única bolsa. Os traders poderão compensar risco entre todos os tipos de produtos, em vez de manter posições totalmente colateralizadas separadas em múltiplas venues.
Outros mercados de contratos designados registrados na CFTC incluem Coinbase, Kalshi e Polymarket, que podem seguir o exemplo da Bitnomial. A CFTC e a SEC emitiram uma declaração conjunta esclarecendo que a legislação atual permite que bolsas registradas em qualquer um dos reguladores listem determinados produtos de commodities cripto com a devida coordenação.
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A iniciativa representa um dos primeiros itens de agenda do “Crypto Sprint” da CFTC para implementar as metas pró‑cripto do governo. Outros componentes incluem permitir colateral tokenizado, como stablecoins, em mercados de derivativos e a elaboração de regras para integrar tecnologia blockchain em toda a regulamentação da CFTC.
Por que isso importa
A aprovação resolve uma lacuna regulatória de 15 anos após a crise financeira de 2008, quando o Congresso exigiu que a negociação de commodities alavancadas para varejo ocorresse apenas em bolsas de futuros, mas a CFTC nunca forneceu clareza regulatória sobre a implementação. Pham criticou a anterior abordagem de “regulação por aplicação” da agência, que resultou em multas ao setor sem oferecer aos americanos um local seguro para negociar.
O Senado está avançando com o processo de confirmação do indicado de Trump, Mike Selig, para substituir Pham como presidente da CFTC. O Comitê de Agricultura do Senado aprovou a indicação de Selig por 12–11, seguindo a linha partidária, em 20 de novembro, e uma votação em plenário é esperada em breve.
Pham pretende sair quando seu substituto assumir, deixando Selig como o único membro de uma comissão que deveria ter cinco integrantes. A Casa Branca ainda não indicou comissários adicionais para preencher as vagas restantes.
O Congresso continua trabalhando em uma legislação de estrutura de mercado cripto que concederia à CFTC autoridade explícita sobre mercados de commodities à vista. Bitcoin e outros grandes ativos digitais são considerados commodities, mas a CFTC atualmente não possui autoridade ampla sobre manipulação de mercado à vista, exceto em casos de fraude.
O arcabouço permite que traders de varejo e institucionais acessem alavancagem em plataformas reguladas federalmente, em vez de bolsas offshore que não possuem salvaguardas de proteção ao cliente. Pham citou eventos recentes em plataformas offshore como evidência de que os americanos precisam de acesso a mercados regulados nos EUA.
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