O maior emissor de stablecoin do mundo implantou sistematicamente cerca de US$ 5 bilhões em negócios americanos e títulos governamentais nos últimos 24 meses, representando um pivô estratégico significativo para uma integração mais profunda no mercado dos EUA.
A Tether Operations Limited, que gerencia o ecossistema da stablecoin USDT de US$ 153 bilhões, diversificou suas fontes de receita através de investimentos calculados, abrangendo startups de tecnologia, operações de mineração de criptomoedas e substanciais participações em títulos do Tesouro.
O portfólio de investimentos da Tether revela um foco concentrado em setores tecnológicos emergentes com potencial para crescimento substancial. O investimento de US$ 775 milhões da companhia na Rumble, uma plataforma de compartilhamento de vídeos, resultou na aquisição de mais de 103 milhões de ações Classe A, estabelecendo uma posição de significativa propriedade no espaço de mídia social alternativa.
Além disso, através de seu braço de capital de risco Tether Evo, a empresa comprometeu US$ 200 milhões para a BlackRock Neurotech durante 2024, assegurando controle majoritário da startup de interface cérebro-computador. Este investimento representa a entrada da Tether no nascente setor de neurotecnologia, que analistas do setor projetam que poderia atingir US$ 24,2 bilhões globalmente até 2030.
Esses investimentos em tecnologia demonstram uma abordagem estratégica para a diversificação do portfólio além das operações tradicionais de criptomoeda. As seleções visam plataformas e tecnologias que se alinham com interfaces de comunicação descentralizadas e computação avançada, setores que experimentam um aumento na fiscalização regulatória e na demanda do mercado.
Expansão da Infraestrutura de Mineração de Bitcoin
A Tether aumentou sistematicamente sua exposição a operações de mineração de Bitcoin em todo os Estados Unidos, refletindo tanto o posicionamento estratégico quanto a integração operacional. A empresa elevou sua participação na Bitdeer Technologies Group para 21%, tornando-se um dos maiores acionistas na operação de mineração listada na NASDAQ.
Além de investimentos em ações, a Tether direcionou o poder de hash para o pool de mineração OCEAN, criando sinergias operacionais entre suas reservas de stablecoin e a infraestrutura de mineração de Bitcoin. Esta estratégia de integração vertical proporciona múltiplas fontes de receita enquanto mantém exposição direta às operações da rede Bitcoin.
Os investimentos em mineração ocorrem no meio de um aumento na adoção institucional do Bitcoin e crescentes preocupações sobre a segurança da rede e a descentralização. Ao apoiar operações de mineração baseadas nos EUA, a Tether se posiciona dentro da infraestrutura de criptomoeda doméstica, enquanto potencialmente se beneficia de quaisquer vantagens regulatórias conferidas a operações de mineração em conformidade.
As participações em títulos do Tesouro da Tether chegaram a US$ 120 bilhões, posicionando a empresa como a 19ª maior detentora de dívida do governo dos EUA globalmente. Essa alocação supera as participações soberanas da Alemanha (US$ 111 bilhões) e dos Emirados Árabes Unidos (US$ 104 bilhões), destacando a escala de integração da Tether no mercado financeiro dos EUA.
Esses títulos do Tesouro servem como suporte primário para os tokens USDT em circulação, criando uma relação direta entre os mercados de dívida do governo dos EUA e a liquidez global de stablecoin. As participações proporcionam estabilidade ao lastro em dólar do USDT enquanto geram retornos consistentes através dos rendimentos do Tesouro.
A posição substancial em Tesouro também cria potencial importância sistêmica para a Tether dentro dos mercados financeiros dos EUA. Qualquer resgate significativo de USDT poderia teoricamente impactar a liquidez do mercado de Tesouro, embora os padrões de resgate da empresa tenham historicamente se mantido estáveis.
Desenvolvimento de Novos Produtos
A estratégia de investimento da Tether parece desenhada para demonstrar compromisso com o mercado dos EUA antes das antecipadas regulamentações federais de stablecoin. O CEO Paolo Ardoino indicou planos para lançar uma nova stablecoin lastreada em dólar, especificamente projetada para conformidade no mercado dos EUA, assim que os frameworks federais forem estabelecidos.
Este produto planejado operaria ao lado do USDT, que mantém uma participação de mercado dominante em nações em desenvolvimento, mas enfrenta crescentes desafios regulatórios em mercados desenvolvidos. O USDT atualmente representa aproximadamente 60% da oferta global de stablecoin, com US$ 153 bilhões em circulação, mas tem passado por exclusões de exchanges na Europa devido a preocupações de conformidade com a regulamentação MiCA (Markets in Crypto-Assets).
A nova stablecoin potencialmente abordaria requisitos regulatórios enquanto mantém a posição de liderança de mercado da Tether. Esta estratégia de duplo produto permite à empresa atender diferentes ambientes regulatórios sem abdicar da participação de mercado existente.
Apesar dos investimentos significativos no mercado dos EUA, a Tether continua enfrentando escrutínio em relação à transparência das reservas e ao uso do USDT em atividades ilícitas. Autoridades regulatórias e observadores do setor têm clamado por uma divulgação aprimorada das composições das reservas e procedimentos de auditoria mais detalhados.
A empresa mantém que colabora plenamente com as agências de aplicação da lei quando aborda o uso criminoso do USDT. No entanto, a natureza pseudônima das transações em criptomoeda e a ampla adoção do USDT em mercados em desenvolvimento criam desafios contínuos de conformidade.
Essas preocupações de transparência podem impactar a capacidade da Tether de lançar novos produtos em mercados altamente regulamentados, como os Estados Unidos. A estratégia de investimento da empresa pode, em parte, abordar essas preocupações, demonstrando um compromisso de longo prazo com a participação no mercado dos EUA e a conformidade regulatória.
Posicionamento Estratégico
A alocação de US$ 5 bilhões de investimentos da Tether representa mais do que a alocação de capital – estabelece laços operacionais e estratégicos com a economia dos EUA que podem influenciar o tratamento regulatório e o acesso ao mercado. Os investimentos criam relações de stakeholders em vários setores, enquanto geram fontes de receita diversificadas além das taxas de transação.
A estratégia também posiciona a Tether para se beneficiar do potencial crescimento do mercado de criptomoedas dos EUA e da clareza regulatória. Ao estabelecer uma exposição significativa ao mercado dos EUA através de investimentos e não apenas de participações em Tesouro, a empresa cria múltiplas vias para a operação contínua sob vários cenários regulatórios.
No entanto, essa concentração em mercados dos EUA também cria novas exposições a riscos. Recessões econômicas, mudanças regulatórias ou volatilidade de mercado podem impactar os valores de investimento e o desempenho geral da empresa. A estratégia requer um equilíbrio cuidadoso entre os benefícios da diversificação e os riscos de concentração.
Considerações finais
A abordagem de investimento da Tether ocorre no meio de uma crescente adoção institucional de criptomoeda e atenção regulatória cada vez maior para operações de stablecoin. Instituições financeiras e corporações têm começado a integrar serviços de criptomoeda, criando potenciais oportunidades de parceria para emissores de stablecoin estabelecidos.
A estratégia de mercado duplo da empresa – mantendo o USDT para mercados globais enquanto desenvolve produtos compatíveis com os EUA – reflete as tendências da indústria em direção à segmentação regulatória. Esta abordagem permite continuar servindo usuários existentes enquanto se posiciona para crescimento em mercados regulados.
À medida que as regulamentações federais de stablecoin se desenvolvem, os investimentos no mercado dos EUA da Tether e os lançamentos de produtos planejados podem proporcionar vantagens competitivas na obtenção de aprovações regulatórias e acesso ao mercado. As participações em Tesouro e os investimentos empresariais da companhia demonstram integração econômica que os reguladores podem ver favoravelmente em comparação com competidores focados em offshore.
A eficácia desta estratégia dependerá, em última análise, dos desenvolvimentos regulatórios, das condições de mercado e da capacidade da empresa de manter a estabilidade operacional ao gerenciar a crescente complexidade em várias linhas de negócios e jurisdições.