O mercado de stablecoins explodiu em uma força que até economias nacionais não conseguem ignorar. No total, os tokens ancorados ao dólar em circulação agora excedem $200 bilhões, uma soma aproximadamente equivalente ao PIB anual da Grécia.
Na verdade, se o reino das stablecoins fosse um país, estaria em aproximadamente 55º lugar no mundo por tamanho econômico. Este crescimento dramático — um aumento de 73% desde meados de 2023 — posicionou as stablecoins como liquidez essencial nos mercados de criptoativos.
Os dois Golias de hoje, USDT da Tether e USDC da Circle, comandam a maior parte com Tether em cerca de $139 bilhões e USD Coin perto de $53 bilhões em capitalização de mercado. Juntos, eles formam a espinha dorsal do comércio de criptoativos e DeFi, seu valor combinado é até comparável a um oitavo do PIB do Canadá.
No entanto, à medida que as stablecoins ganham importância, um novo grupo de desafiantes está surgindo. De protocolos descentralizados oferecendo rendimentos de dois dígitos a gigantes fintech e tokens de moedas regionais, esses iniciantes estão ansiosos para disromper o duopólio do USDT e do USDC. Abaixo, perfilamos dez stablecoins — abrangendo designs lastreados em moeda fiduciária, colateralizados por cripto e algoritmos — que estão melhor posicionados para morder a dominância dos incumbentes em breve.
1. Dai (DAI)
Companhia/Projeto: MakerDAO (Fundação Maker)
Ano de Lançamento: 2017
Preço Atual: $1.00
Capitalização de Mercado Atual: $5.36 bilhões
Originalmente criado nos primeiros dias do DeFi, Dai é a stablecoin descentralizada resiliente que provou que um token lastreado em cripto poderia manter a paridade de $1. Lançado em 2017 pelo projeto MakerDAO, Dai começou como uma stablecoin de colateral único (respaldado apenas por Ether) e depois evoluiu para “Dai de Colateral Múltiplo”, permitindo vários ativos cripto como respaldo.
Os usuários geram DAI ao depositarem criptomoedas como empréstimos sobrecolateralizados em contratos inteligentes da Maker, garantindo que cada DAI seja segurado por mais de $1 em ativos. Ao longo dos anos, a MakerDAO se diversificou até em ativos do mundo real — hoje, uma parte do valor de Dai é indiretamente respaldada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, bem como USD Coin, refletindo uma inclinação pragmática para a estabilidade.
Essa abordagem conservadora ajudou Dai a resistir em mercados voláteis (chegou a se tornar a maior stablecoin descentralizada com mais de $7 bilhões em circulação, antes de se estabilizar em cerca de $5.3 bilhões hoje. Movimentos recentes de governança (parte de uma reformulação apelidada de “Endgame”) visam descentralizar ainda mais o controle da Maker e reduzir a dependência de colateral centralizado.
Como um token governado pela comunidade com um histórico de 8 anos, Dai incorpora o ethos descentralizado e tem uma base de usuários DeFi dedicada. No entanto, seu crescimento foi estagnado – bem atrás do USDT/USDC – em parte devido à sua cuidadosa sobrecolateralização e à competição de novas opções descentralizadas. Dai é improvável de destronar o Tether ou Circle diretamente, mas continua a ser um alicerce das finanças descentralizadas. Se reguladores ou investidores um dia se opuserem às stablecoins fiat-custodiadas, o modelo provado de Dai poderia torná-lo o cavalo escuro para aumentar sua participação de mercado.
2. Ethena USD (USDe)
Companhia/Projeto: Ethena (Protocolo Ethena)
Ano de Lançamento: 2024
Preço Atual: $1.00
Capitalização de Mercado Atual: $5.39 bilhões
Uma das estrelas de stablecoin de ascensão mais rápida do último ano foi o USDe da Ethena – um dólar sintético descentralizado que surgiu no cenário no início de 2024 e rapidamente se tornou a terceira maior stablecoin. Lançado pelo protocolo Ethena em fevereiro de 2024, USDe atraiu bilhões em questão de meses oferecendo rendimentos excepcionalmente altos para os detentores de stablecoins. A abordagem da Ethena mistura DeFi e CeFi (o chamado “CeDeFi”): os usuários criam USDe depositando colateral cripto como BTC ou ETH, e então a Ethena protege a volatilidade desse colateral por meio de negociações de derivativos fora de cadeia.
A estratégia de arbitragem “cash-and-carry” resultante neutraliza as flutuações de preços e gera receita, que a Ethena repassa como juros aos detentores de USDe. Esse modelo entregou retornos impressionantes — uma média de 17,5% APY desde o lançamento, atingindo até 55,9% em março de 2024. Esses rendimentos de dois dígitos, totalmente respaldados pela reserva gerida do protocolo, se mostraram irresistíveis: no final de 2024, o fornecimento circulante do USDe havia subido rapidamente acima de $5 bilhões, superando o DAI da Maker nos rankings. Ethena tem se integrado ativamente ao ecossistema cripto (por exemplo, grandes mesas de negociação como a Wintermute começaram a aceitar USDe como colateral para construir liquidez e confiança.
A adoção rápida do Ethena USDe demonstra o apetite do mercado por stablecoins que oferecem rendimentos. Se conseguir manter sua paridade e retornos, o USDe pode representar um verdadeiro desafio para os incumbentes de crescimento mais lento, especialmente entre usuários cripto sofisticados que buscam renda passiva. No entanto, sua estratégia complexa introduz novos vetores de risco – a dependência de exchanges e derivativos fora de cadeia pode expor o USDe a falhas de cisnes negros. A vigilância regulatória também está crescendo; autoridades alemãs questionaram o licenciamento e os buffers de capital da Ethena para a emissão do USDe.
No curto prazo, o USDe está no caminho de erodir parte da participação de mercado do USDT/USDC ao oferecer o que esses gigantes não oferecem (um rendimento nativo), mas sua ascensão a longo prazo dependerá de manter transparência e estabilidade sob pressão. Por enquanto, a stablecoin da Ethena é uma iniciante disruptiva que mistura táticas de Wall Street com DeFi, e notificou firmemente os incumbentes.
3. First Digital USD (FDUSD)
Companhia/Projeto: First Digital Group (FD121 Ltd.)
Ano de Lançamento: 2023
Preço Atual: $1.00
Capitalização de Mercado Atual: $2.41 bilhões
Enquanto reguladores dos EUA apertam os controles sobre stablecoins em dólares, Hong Kong emergiu como uma base improvável para uma nova desafiante. O First Digital USD foi lançado em meados de 2023 pela First Digital, uma empresa de serviços financeiros e fiduciários com sede em Hong Kong, sob as regulamentações favoráveis à cripto em evolução daquela região. Essencialmente, o FDUSD é uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária: para cada token emitido, um dólar americano ou equivalente de ativo de alta qualidade é mantido em reserva por um custodiante regulamentado.
Dentro de meses do lançamento, o FDUSD encontrou um aliado poderoso – Binance. A maior exchange de criptoativos do mundo começou a apoiar pares de negociação de FDUSD em 2023, em parte como substituição ao seu próprio token BUSD (cuja emissão foi interrompida por reguladores dos EUA). Este apoio dinamizou o crescimento do FDUSD. No início de 2024, sua circulação havia crescido para cerca de $2.4 bilhões, tornando-o uma das cinco principais stablecoins globalmente. O design do token inclui um recurso de programabilidade único, permitindo que ele interaja com contratos inteligentes para usos como escrow e seguro sem intermediários. Isso posiciona o FDUSD não apenas como um dólar transacional, mas como um bloco de construção para produtos financeiros mais complexos no ecossistema cripto.
Com a licença fiduciária da First Digital e a postura pró-cripto de Hong Kong, o FDUSD está posicionado como uma alternativa asiática totalmente regulamentada ao Tether e USDC. Sua rápida ascensão destaca a demanda por stablecoins emitidas fora dos EUA, especialmente em mercados de exchange. O suporte contínuo da Binance (e potencialmente de outras exchanges asiáticas) poderia ver o FDUSD consumindo parte da participação de mercado do USDC em particular – já ostenta liquidez e volume comparáveis com algumas stablecoins americanas estabelecidas. No entanto, sua fortuna está intimamente ligada ao patrocínio da Binance e ao clima regulatório. Caso as regras de Hong Kong ou as prioridades da Binance mudem, a ascensão do FDUSD pode estagnar. No curto prazo, porém, o impulso desse iniciante e sua base regional o tornam um dos desafiantes mais críveis ao duo dominante, especialmente na esfera de negociação da Ásia-Pacífico.
4. PayPal USD (PYUSD)
Companhia/Projeto: PayPal (emitido pela Paxos Trust)
Ano de Lançamento: 2023
Preço Atual: $1.00
Capitalização de Mercado Atual: $0.79 bilhão
Quando um gigante fintech como o PayPal entra na arena, até mesmo a velha guarda cripto percebe. Em agosto de 2023, a PayPal Holdings – uma empresa de pagamentos avaliada em mais de $70 bilhões – lançou o PayPal USD, tornando-se instantaneamente a primeira grande empresa de serviços financeiros dos EUA a emitir uma stablecoin. O PYUSD é um token em dólar totalmente lastreado em moeda fiduciária emitido pela Paxos Trust Company (a mesma entidade regulamentada por trás do USDP e anteriormente do BUSD). Cada PYUSD é respaldado 1:1 por depósitos em dólar americano, títulos de curto prazo do Tesouro e equivalentes de caixa semelhantes mantidos pela Paxos. No lançamento, a PayPal destacou a conformidade e transparência do produto, cortejando reguladores com atestados de reserva mensais. Apesar do grande nome por trás, o crescimento inicial do PYUSD foi medido – no início de 2024, sua capitalização de mercado pairava ligeiramente abaixo de $800 milhões. PYUSD traz peso, credibilidade e reconhecimento de marca que poucos projetos cripto-nativos conseguem igualar. Nos próximos anos, sua maior força será o próprio PayPal – a empresa pode integrar PYUSD para checkouts de e-commerce, remessas ou pagamentos de alto volume para consumidores, escalando instantaneamente seu uso. Dito isso, o PayPal enfrenta uma batalha árdua no oeste selvagem das negociações de cripto, onde USDT e USDC estão profundamente enraizados.
O lançamento cauteloso do PYUSD indica um jogo de longo prazo: pode não ameaçar o domínio comercial do Tether da noite para o dia, mas sua presença pode crescer constantemente em círculos regulados, aplicativos empresariais de blockchain e entre usuários de varejo novos no mercado de criptomoedas. Se o PayPal promover agressivamente o PYUSD para transferências internacionais ou aplicativos DeFi, poderemos ver esta stablecoin se tornar uma concorrente séria. No mínimo, a entrada do PayPal validou o conceito de stablecoin aos olhos das finanças tradicionais – um desenvolvimento que pode encorajar outros grandes nomes da tecnologia ou do setor bancário a seguir, eventualmente corroendo a participação dos incumbentes.
5. [Aave GHO (GHO)]
Empresa/Projeto: Aave Companies / Aave DAO
Ano de Lançamento: 2023
Preço Atual: $1,00
Capitalização de Mercado Atual: $0,21 bilhão
A gigante de empréstimos descentralizados Aave causou impacto em 2023 ao lançar sua própria stablecoin, GHO, adicionando um novo e poderoso jogador ao setor de stablecoins descentralizadas. GHO (pronuncia-se “ghost”) é uma stablecoin sobrecolateralizada, semelhante em conceito ao Dai: os usuários podem cunhar GHO emprestando contra os ativos cripto que fornecem na plataforma Aave, com os empréstimos acumulando juros para o DAO do Aave. De forma única, a Aave permite que sua comunidade governe os parâmetros de emissão do GHO – por exemplo, definindo taxas de juros ou limites – tornando-o uma stablecoin feita por e para os usuários da Aave. Desde sua estreia no Ethereum em meados de 2023, a oferta de GHO cresceu para cerca de 208 milhões de tokens em circulação, um início respeitável que o coloca entre os principais dólares descentralizados, embora ainda seja pequeno em relação aos rivais centralizados. A equipe da Aave demonstrou uma tendência inovadora na gestão da estabilidade do GHO.
Em uma proposta, eles moveram para integrar rendimentos de ativos do mundo real, apoiando o GHO com ações de fundos de mercado monetário tokenizados (fundo de T-bills de curto prazo da BlackRock, por meio de um token chamado BUIDL) para ganhar juros seguros sobre as reservas. Esse tipo de estratégia poderia permitir que o GHO pagasse juros aos seus detentores ou reduzisse a dependência de colaterais puramente cripto. GHO também expandiu o cross-chain, lançando em redes de segunda camada como Arbitrum e Base para ampliar seu uso em aplicativos DeFi.
Respaldado por uma das maiores comunidades de DeFi, GHO possui uma base sólida para crescer dentro dos círculos de finanças descentralizadas. Seu destino está ligado à plataforma da Aave: à medida que a Aave atrai tomadores e credores, a demanda por GHO como uma moeda de empréstimo estável pode aumentar. No curto prazo, o GHO é mais propenso a captar participação de mercado de outras stablecoins descentralizadas (como DAI) do que a substituir as duas principais. Mas seu crescimento constante de 146% no final de 2024 sinaliza confiança em seu modelo. Se o GHO puder continuar a inovar – por exemplo, compartilhando rendimentos com os detentores ou aumentando a liquidez – ele pode se tornar um concorrente formidável.
Ainda assim, com uma capitalização de mercado inferior a $1 bilhão, GHO representa apenas uma ameaça menor ao USDT/USDC por enquanto. Sua importância reside em provar que stablecoins governadas pela comunidade podem evoluir rapidamente. A longo prazo, um GHO bem-sucedido adiciona pressão sobre os emissores dominantes ao oferecer uma stablecoin totalmente transparente e adaptável, características que podem atrair usuários caso a confiança nos pilares centralizados um dia vacile.
6. [USDD (USDD)]
Empresa/Projeto: TRON DAO Reserve (Justin Sun/Tron Foundation)
Ano de Lançamento: 2022
Preço Atual: $1,00
Capitalização de Mercado Atual: $0,26 bilhão
Nem todos os desafiantes vêm das finanças tradicionais ou do DeFi no Ethereum. USDD é a stablecoin emblemática da rede Tron, lançada em meados de 2022 pelo empreendedor de criptomoedas Justin Sun. Inicialmente promovido como uma stablecoin “algorítmica” inspirada no modelo do TerraUSD, o USDD buscou alavancar a enorme base de usuários da Tron (a rede da Tron é famosa por hospedar dezenas de bilhões em liquidez de Tether para transferências de baixo custo). Nos primeiros meses, o USDD ofereceu taxas de depósito extremamente altas – em torno de 20–30% APY – via Tron DAO Reserve, que subsidiou rendimentos para incentivar a adoção. No entanto, o colapso do UST do Terra em maio de 2022 lançou uma longa sombra.
Apesar de manter uma reserva de Bitcoin, o USDD da Tron perdeu brevemente seu peg de $1 no final de 2022, caindo para ~$0,97 à medida que os investidores cresceram preocupados com a subcolateralização. A equipe respondeu reformulando o design do USDD: eles avançaram para um modelo híbrido onde o USDD é (pelo menos parcialmente) respaldado por reservas (incluindo USDC e TRX) e introduziu mecanismos para os usuários cunharem USDD bloqueando colateral. No início de 2025, a oferta de USDD havia se contraído para cerca de $265 milhões – abaixo de seu pico superior a $700 milhões – refletindo um ano de cautela. Agora, a Tron está fazendo um novo esforço com o “USDD 2.0”: uma atualização lançada em janeiro de 2025 que permite uma cunhagem governada pela comunidade contra TRX e outros ativos, e, crucialmente, restaura um rendimento de staking de 20% APY totalmente subsidiado pela Tron DAO Reserve para aumentar a confiança no mercado.
A trajetória do USDD tem sido turbulenta, mas a escala absoluta da Tron em transações (é uma das principais redes para transferências de stablecoin) significa que mesmo um sucesso modesto pode se traduzir em grandes números. O reinício do USDD 2.0 sinaliza o compromisso da Tron de desafiar o status quo – efetivamente tentando ter sucesso onde o Terra falhou, oferecendo rendimentos semelhantes ao Anchor com (esperançosamente) uma colaterização mais robusta. Se o Tron DAO puder manter o peg e pagar rendimentos de suas reservas de forma sustentável, o USDD poderia começar a retirar usuários do Tether, especialmente dentro do próprio ecossistema Tron onde o USDT domina.
Esse é um grande “se”, no entanto. O espectro do fracasso algorítmico ainda paira, e muitos investidores demandarão um longo período de estabilidade comprovada antes de confiar no USDD em grande escala. Em resumo, o USDD é um esforço ambicioso para subestimar USDT/USDC em rendimento e eficiência de rede. Provavelmente não os rivalizará em tamanho imediatamente – sua capitalização de mercado é minúscula hoje – mas continua sendo uma para ficar de olho, particularmente na Ásia. A aposta da Tron é que, pagando aos usuários para manter sua stablecoin, ela pode iniciar a confiança e a liquidez ao longo do tempo. Se essa é uma estratégia sustentável ou um subsídio arriscado, só o tempo (e a transparência) dirá.
7. [Usual USD (USD0)]
Empresa/Projeto: Usual Finance (Usual Protocol)
Ano de Lançamento: 2024
Preço Atual: $1,00
Capitalização de Mercado Atual: $0,95 bilhão
Em meio à corrida para tokenizar títulos públicos em Wall Street, um projeto silenciosamente introduziu uma stablecoin que faz a ponte entre ativos do mundo real e DeFi. Usual USD (USD0) é uma stablecoin relativamente nova que surgiu em 2024, distinguindo-se por respaldar cada token com ativos do mundo real tokenizados (RWA), como títulos governamentais e papéis comerciais – essencialmente, colaterais semelhantes aos que Tether e Circle detêm, mas com um toque. O protocolo da Usual USD compartilha o rendimento desses ativos com sua comunidade por meio de um token de governança chamado USUAL. Isso significa que os detentores de USD0 beneficiam-se indiretamente dos juros gerados pelas reservas (embora a stablecoin em si mantenha-se vinculada a $1, o token USUAL acumula o valor). Na prática, o USD0 opera sob um modelo de reservas completas, respaldado por fiduciários, semelhante ao USDC, mas a propriedade descentralizada do protocolo emissor o diferencia.
Apesar de ser lançado discretamente, o USD0 causou impacto: já cresceu para quase $1 bilhão em capitalização de mercado, colocando-o no escalão superior de stablecoins por tamanho. Grande parte desse crescimento veio de usuários de DeFi em busca de alternativas transparentes e geradoras de rendimento às grandes stablecoins fiduciárias. USD0 é principalmente ativo no Ethereum e no Arbitrum, onde é negociado em exchanges descentralizadas como Uniswap e Curve com volume significativo. Ao tokenizar ativos como títulos do tesouro e até mesmo imóveis, a Usual Finance busca aumentar a liquidez desses ativos e dar aos usuários de stablecoins uma participação no lado positivo dos mercados tradicionais.
Usual USD personifica a convergência de TradFi e DeFi no espaço stablecoin. Sua rápida ascensão indica que oferecer uma stablecoin com respaldo claro e um modelo de compartilhamento de valor pode atrair quase um bilhão de dólares sem um patrocinador corporativo centralizado. Se USDT e USDC são os “fundos do mercado monetário” das criptomoedas (ganhando juros para seus emissores), USD0 é como um fundo de índice que compartilha esses ganhos com seus detentores via incentivos de protocolo. Isso representa um desafio sutil, mas poderoso: ao longo do tempo, os usuários podem gravitar para stablecoins que oferecem mais do que apenas estabilidade. Ainda assim, USD0 é jovem e enfrenta desafios.
Ele precisará manter uma transparência rigorosa e conformidade à medida que cresce (as autoridades estarão atentas a qualquer token respaldado por RWA lidando com valores mobiliários). Além disso, sua estrutura de dois tokens (USD0 + USUAL) pode ser complexa para usuários ocasionais. No entanto, em um futuro onde o uso de stablecoins se estende para além da apenas negociação – para poupança e investimento – o modelo do USD0 pode se mostrar muito atraente. Não é inconcebível que rivais possam adotar abordagens de compartilhamento de lucros semelhantes. Em resumo, Usual USD plantou uma bandeira para um novo tipo de “stablecoin 2.0” – uma que poderia silenciosamente erodir a participação de mercado dos gigantes ao oferecer uma proposta de valor mais alinhada à comunidade.
8. [Frax (FRAX)]
Empresa/Projeto: Frax Finance
Ano de Lançamento: 2020
Preço Atual: $1,00 (vinculado)
Capitalização de Mercado Atual: $0,35 bilhão
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Conteúdo: "[através de operações de mercado aberto. Essa abordagem permitiu que Frax fosse eficiente em capital – exigindo menos de $1 em ativos por $1 de stablecoin – e de fato ajudou Frax a crescer rapidamente durante o boom DeFi de 2021-2022.
No início de 2022, a oferta do FRAX ultrapassou $2 bilhões, colocando-o entre as principais stablecoins na época. A Frax Finance também expandiu seu ecossistema, lançando Frax Shares (FXS) como o token de governança e acumulação de valor, e implementando produtos inovadores como FraxLend e Frax Ether (um derivativo de staking líquido). No entanto, a implosão do TerraUSD em maio de 2022 assustou o mercado com qualquer coisa que se assemelhasse a um stablecoin algorítmico. A Frax respondeu prudentemente: aumentou sua taxa de colateralização para proteger a paridade (eventualmente se aproximando de 100% de garantia com uma grande parte em USDC), sacrificando parte de seu aspecto fracionado único por resiliência. Como resultado, a oferta do FRAX foi gradualmente diminuindo – hoje está em torno de $350 milhões. O protocolo mudou o foco para outros empreendimentos (como um stablecoin atrelado à inflação e serviços de empréstimo), e o FRAX agora funciona de maneira semelhante a outras stablecoins garantidas por criptomoedas, embora com um token de governança ainda poderoso influenciando suas taxas de estabilidade.
A jornada da Frax ilustra tanto a promessa quanto o perigo das stablecoins algorítmicas. Em conceito, o FRAX poderia ter sido um rival sério da USDT/USDC, já que um modelo de reserva fracionada é mais escalável. Na prática, a psicologia do mercado favoreceu modelos totalmente garantidos após falhas de alta visibilidade. No futuro, é improvável que o FRAX ameace o domínio das principais stablecoins, a menos que a confiança nessas moedas centralizadas falhe dramaticamente. Sua participação de mercado atual é pequena, e até mesmo seu criador adotou níveis de garantia mais altos (reduzindo uma de suas vantagens competitivas). Dito isso, a Frax Finance é respeitada pela inovação – sobreviveu à purga das stablecoins algorítmicas, onde outras como Basis e Terra não conseguiram. Se o pêndulo voltar a se mover para designs mais liberais (por exemplo, se os reguladores impuserem limites rígidos à emissão de stablecoins garantidas por fiat), o FRAX pode ver um ressurgimento.
No curto prazo, serve como um lembrete cauteloso de que o sucesso técnico (manter a paridade por meio de mecanismos criativos) deve ser combinado com a confiança do mercado. A Frax pode não ser mais o modelo das stablecoins disruptivas, mas seu legado informa a próxima geração de designs. E com uma comunidade ainda apoiando o FXS, não podemos descartar a Frax Finance realizando outro pivô surpresa que reacenda o crescimento do FRAX. Por enquanto, no entanto, o papel do FRAX é mais complementar do que competitivo em comparação com USDT e USDC.
9. TrueUSD (TUSD)
Empresa/Projeto: Techteryx (anteriormente TrustToken) Ano de Lançamento: 2018 Preço Atual: $1,00 Capitalização de Mercado Atual: $0,49 bilhões
O TrueUSD teve muitas vidas em sua busca para desafiar o Tether. Lançado em 2018 pela startup TrustToken, o TUSD foi uma das primeiras stablecoins totalmente colateralizadas por fiat a entrar no mercado após a USDT. Sua proposta de valor era simples: 1 TUSD é garantido por $1 mantido em custódia por fiduciários regulamentados, com atestados ao vivo fornecidos ao público. Durante um período em que o Tether enfrentou críticas de transparência, o TUSD ofereceu uma alternativa mais transparente e ganhou uma base de usuários pequena, mas leal. Ao longo dos anos, o projeto mudou de mãos – agora é gerenciado por um consórcio asiático chamado Techteryx – mas continuou a servir como um token de dólar confiável.
A grande virada para o TUSD veio no início de 2023, quando a Binance, enfrentando o encerramento de seu próprio token BUSD, elevou o TUSD como uma stablecoin preferida em sua plataforma. A Binance temporariamente isentou de taxas pares de negociação específicos usando TUSD, e como resultado, a circulação do TUSD saltou de algumas centenas de milhões para mais de $2 bilhões em seu pico em meados de 2023. Entretanto, os desafios de crescimento seguiram. Nesse mesmo ano, um dos principais parceiros bancários do TUSD, Prime Trust, enfrentou problemas de solvência, forçando o TUSD a interromper a cunhagem por um tempo. Embora a equipe tenha declarado que não tinha exposição material e rapidamente restabeleceu as operações, as preocupações do mercado levaram a uma venda e um leve descolamento em junho de 2023. O TUSD desde então se moveu para diversificar seus custodianos e retomou atestados regulares de reserva, mas sua capitalização de mercado caiu para cerca de $500 milhões, à medida que a Binance mudou o suporte para outro lugar.
A história da TrueUSD reflete os desafios de ser uma stablecoin menor garantida por fiat em um reino de gigantes. Provou seu mérito técnico – o token manteve sua paridade através de vários testes de estresse – mas escala e confiança são cruciais neste jogo. Atualmente, o TUSD carece de uma vantagem única agora que a USDC tem transparência semelhante e redes maiores. Sua ascensão temporária sob o patrocínio da Binance mostrou que o patrocínio de uma exchange pode catapultar uma stablecoin para cima, mas também quão efêmera essa vantagem pode ser.
A menos que o TUSD garanta novas parcerias importantes ou encontre um nicho (talvez em jurisdições ou casos de uso onde outros não possam operar), ele poderá permanecer um jogador de segundo escalão. Por outro lado, a abordagem de conformidade do TUSD e sua história relativamente longa poderiam torná-lo uma escolha de contingência se os reguladores algum dia reprimirem os jogadores maiores (por exemplo, os traders poderiam rotacionar para o TUSD se a USDT enfrentasse um problema existencial). Em resumo, o TrueUSD é uma stablecoin competente que foi ao topo e voltou. Sua ameaça direta à USDT/USDC é mínima no momento, mas continua a fazer parte do cenário das stablecoins como um lembrete de que múltiplos emissores podem coexistir. Na corrida das stablecoins, o TUSD está se posicionando como a reserva confiável – pronto para entrar em cena caso as estrelas tropecem.
10. Euro Coin (EUROC)
Empresa/Projeto: Circle (Centre Consortium) Ano de Lançamento: 2022 Preço Atual: €1,00 (≈ $1,08) Capitalização de Mercado Atual: $0,15 bilhões
Enquanto tokens atrelados ao USD dominam o universo das stablecoins, a Circle Internet Financial – a empresa por trás da USDC – tem discretamente lançado uma alternativa atrelada ao euro. Euro Coin (EUROC) foi lançada em meados de 2022 como uma stablecoin totalmente reservada vinculada 1:1 ao euro. Como a USDC, a Euro Coin é emitida sob um modelo regulamentado: cada EUROC corresponde a um euro mantido em contas bancárias, com atestados correspondentes. Em um mundo onde o dólar dos EUA reinou supremo no cripto (mais de 99% do valor das stablecoins fiduciárias é atrelado ao USD), a introdução da Euro Coin foi tanto uma aposta no futuro quanto uma resposta à demanda presente. A adoção começou lentamente – em 2023, a capitalização de mercado do EUROC estava em cifras de oito dígitos baixas – mas ganhou força entre câmbios europeus e plataformas DeFi que oferecem negociação forex e empréstimos baseados em euros.
Até o início de 2025, cerca de €138 milhões de EUROC estão em circulação, equivalente a aproximadamente $148 milhões em capitalização de mercado. A Circle expandiu a Euro Coin além do Ethereum para outras cadeias (como Avalanche e Solana) para torná-la mais acessível. Importante, desenvolvimentos regulatórios na UE poderiam reforçar as perspectivas do EUROC. A regulamentação abrangente MiCA da União Europeia entrou em vigor no final de 2024, fornecendo um quadro claro para stablecoins denominadas em euros. A Euro Coin da Circle, como um "token de moeda eletrônica" compatível com MiCA, está posicionada para se beneficiar dessa nova legitimidade em um momento em que volumes cripto denominados em euros estão previstos para crescer.
A Euro Coin preenche uma lacuna no mercado – a necessidade de uma stablecoin não-USD confiável para usuários globais. Embora não seja uma ameaça imediata à hegemonia da USDT ou USDC, seu crescimento poderia lentamente erodir a dominância relativa de tokens atrelados ao dólar em determinados nichos. Por exemplo, pares de negociação europeus e protocolos DeFi poderiam crescente usar o EUROC para liquidações em euros, reduzindo a dependência em converter para stablecoins em USD. A longo prazo, se mudanças geopolíticas ou econômicas levarem a um euro mais forte ou a uma atividade cripto mais baseada em euros, o EUROC está pronto para escalar.
Por enquanto, seu tamanho de $150 milhões é uma gota no oceano, mas representa uma diversificação importante no cenário das stablecoins. À medida que o uso global de stablecoins cresce, é concebível que cestas de stablecoins (USD, EUR, outros) compartilhem coletivamente o espaço em vez de um único token de moeda monopolizá-lo. A Euro Coin provavelmente não "desafia" a USDT sozinha – eles atendem a demandas de moeda diferentes – mas poderia minar as ofertas atreladas ao euro da Tether (EURT) e garantir que a Circle permaneça a líder em múltiplos tokens fiduciários. Em resumo, o aumento do EUROC, embora gradual, aponta para um futuro multi-moeda para as stablecoins, um onde a dominância do dólar pode dar lugar a um mercado mais pluralista.
Conclusão: Um Cenário de Stablecoins em Mudança
As stablecoins evoluíram de uma rampa conveniente para negociação em cripto para um pilar das finanças globais, com um valor de mercado total agora rivalizando com as economias de nações de médio porte. A USDT da Tether e a USDC da Circle ainda se destacam acima do resto – juntas respondendo por aproximadamente 90% de todo o valor de stablecoin – mas os dez desafiadores acima ilustram como esse setor se tornou dinâmico. Cada rival aspirante traz algo único: alguns, como a Ethena USDe e o USDD da Tron, oferecem rendimentos tentadores que as stablecoins tradicionais não pagam.
Outros, como o GHO da Aave e o DAI da Maker, reforçam a descentralização e a garantia em criptomoeda para se distinguir dos modelos dependentes de bancos. Entrantes fintech (PayPal USD) e startups regulamentadas (FDUSD em Hong Kong) destacam uma tendência de players mainstream e regionais esculpindo seus próprios domínios atrelados ao dólar. Também vemos inovação na estratégia de ativos – o modelo de backing de ativos do mundo real e compartilhamento de lucros do Usual USD, por exemplo, poderia prenunciar uma nova onda de stablecoins com rendimentos que minam incumbentes por design.
Nos próximos anos, mudanças-chave poderiam reorganizar o ranking de stablecoins. Clareza regulatória (ou repressões) jogará tanto o papel de rei quanto de destruidor de reis: a MiCA da Europa e a abertura de Hong Kong podem elevar stablecoins locais, enquanto qualquer erro da Tether ou Circle em transparência poderia enviar usuários em busca de opções descentralizadas ou alternativas. As necessidades do mercado também estão se diversificando. À medida que os casos de uso de blockchain se expandem, a demanda por stablecoins não-USD (euros, ienes, etc.) e]"Conteúdo: stablecoins específicas de setor (para jogos, commodities ou créditos de carbono) podem surgir, acabando com o domínio absoluto do dólar on-chain.
Uma certeza é que a concorrência estimulará melhores produtos – reservas mais seguras, mais auditorias e talvez até juros para os usuários. USDT e USDC provavelmente não abandonarão seu trono facilmente; eles desfrutam de efeitos de rede e confiança profunda construída ao longo dos anos. Mas a rápida ascensão de alguns rivais mostra quão rapidamente as marés podem mudar no cripto. A stablecoin de nicho de hoje pode ser o peso-pesado de bilhões de dólares de amanhã. Para investidores e observadores, o espaço das stablecoins merece atenção: é a base da economia cripto, e sua evolução moldará o futuro do dinheiro digital em paralelo com – e talvez até influenciando – as finanças tradicionais.