A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA disse na quarta-feira que colocar uma ação ou título em um blockchain não muda sua classificação legal, reafirmando que versões tokenizadas de instrumentos financeiros tradicionais permanecem sujeitas às leis federais de valores mobiliários, independentemente da tecnologia utilizada.
O Que Aconteceu: Orientações Regulatórias
Funcionários da Divisão de Finanças Corporativas da SEC, Divisão de Gestão de Investimentos e Divisão de Negociação e Mercados emitiram uma declaração conjunta destinada a esclarecer as expectativas de conformidade à medida que a tokenização avança além dos programas piloto.
A declaração define os títulos tokenizados como instrumentos já abrangidos pela definição legal de um título, apresentados como um ativo cripto, com propriedade registrada total ou parcialmente por meio de redes cripto.
Os reguladores dividiram o cenário em duas categorias: tokenização patrocinada pelo emissor e tokenização de terceiros. Nos modelos liderados por emissores, transferências em cadeia conectam-se aos registros oficiais de acionistas, enquanto as obrigações legais em torno de oferta, venda e relatório se mantêm inalteradas.
A tokenização de terceiros, onde empresas não afiliadas ao emissor original criam ativos cripto vinculados à segurança de outra pessoa, apresenta complicações adicionais.
A equipe da SEC disse que esses arranjos podem expor os titulares à saúde financeira do terceiro, incluindo o risco de falência que os titulares diretos do título subjacente não enfrentariam.
A agência identificou duas abordagens comuns de terceiros: tokenização custodial, onde o título subjacente permanece em custódia e o token representa um interesse indireto, e tokenização sintética, onde o token representa o próprio instrumento do terceiro que rastreia um título subjacente, como um swap baseado em título.
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Por Que É Importante: Estrutura de Conformidade
A orientação chega enquanto grandes jogadores financeiros testam títulos tokenizados dentro de sistemas regulamentados. Na semana passada, F/m Investments protocolou com a SEC um pedido de aprovação para registrar a propriedade de ações tokenizadas de seu ETF de títulos do Tesouro em um blockchain permitido, refletindo o interesse mais amplo da indústria em liquidações mais rápidas e funcionalidade 24 horas.
A equipe da SEC apresentou a declaração como um mapa de conformidade, em vez de aprovação para qualquer estrutura específica. A agência incentivou as empresas a se envolverem diretamente enquanto se preparam para registros, propostas ou solicitações de ação.
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