A Comissão de Valores Mobiliários emitiu uma orientação na segunda-feira declarando que atividades de staking líquido e tokens associados não constituem ofertas de valores mobiliários sob a lei federal. Essa clarificação elimina a incerteza regulatória de um setor de finanças descentralizadas de $65 bilhões que inclui grandes plataformas como a Lido Finance, que gerencia mais de $31 bilhões em ativos.
O que saber:
- A SEC determinou que os tokens de recibo de staking líquido não se qualificam como valores mobiliários sob o Teste de Howey, eliminando requisitos de registro para plataformas e participantes do mercado secundário.
- A Lido Finance se classifica como o segundo maior protocolo DeFi com $31 bilhões em valor total bloqueado, apenas atrás dos $34 bilhões da Aave, de acordo com dados do DefiLlama.
- Especialistas da indústria acreditam que a orientação remove o obstáculo regulatório final para aprovar capacidades de staking em fundos de índices negociados em bolsa de Ethereum à vista.
Estrutura Regulatória Emerge
O presidente da SEC, Paul Atkins, caracterizou a declaração do corpo técnico como um "passo significativo à frente na clarificação da visão do corpo técnico sobre atividades com ativos cripto que não se enquadram na jurisdição da SEC." A orientação de 5 de agosto aborda especificamente tokens de recibo de staking líquido, incluindo Ether apostado oferecido pela Lido Finance e JITOSOL fornecido pela Jito no Solana.
A comissão definiu staking líquido como apostar ativos digitais por meio de um protocolo em troca de tokens de recibo de staking líquido. Esses tokens servem como prova de propriedade enquanto acumulam recompensas de staking para os detentores. Sob a nova orientação, protocolos que emitem esses tokens evitam a classificação como valores mobiliários porque não possuem características de contrato de investimento sob o Teste de Howey.
A estrutura regulatória permite que provedores de staking líquido cunhem, emitam e resgatem tokens de recibo de staking sem registro na SEC. Participantes do mercado secundário também recebem autorização para negociar esses tokens livremente. "Provedores de Staking Líquido envolvidos no processo de cunhagem, emissão e resgate de Tokens de Recibo de Staking, bem como pessoas envolvidas em ofertas e vendas no mercado secundário de Tokens de Recibo de Staking, não precisam registrar essas transações na Comissão sob o Ato de Valores Mobiliários," declara a orientação.
Impacto no Mercado e Resposta da Indústria
A orientação aborda a incerteza regulatória que previamente impedia a participação institucional em plataformas de staking líquido. A transição do Ethereum para proof-of-stake permitiu que os protocolos de staking líquido prosperassem, com plataformas como Lido Finance e Rocket Pool acumulando bilhões em valor total bloqueado.
A Lido Finance atualmente ocupa a posição de segundo maior protocolo DeFi, de acordo com o DefiLlama, gerenciando $31,68 bilhões em ativos a partir de 6 de agosto. O token LDO da plataforma caiu 0,47% após o anúncio. A Aave mantém a posição mais alta com mais de $34 bilhões em valor total bloqueado.
Participantes da indústria saudaram a clareza regulatória. Sei Network postou no X que a orientação levaria a "produtos melhores e redes mais fortes." A declaração potencialmente elimina riscos de ações de execução que preocupavam as plataformas DeFi durante a gestão de Gary Gensler como presidente da SEC.
O analista de ETF Nate Geraci sugeriu que a orientação remove "o último obstáculo para a SEC aprovar staking em ETFs de Ethereum à vista." Geraci explicou que tokens de staking líquido poderiam ajudar a gerenciar a liquidez dentro de ETFs de Ethereum à vista, abordando preocupações anteriores da SEC sobre esses veículos de investimento.
Atkins enfatizou o compromisso da comissão em fornecer orientações claras sobre "a aplicação das leis federais de valores mobiliários a tecnologias emergentes e atividades financeiras." A declaração representa um afastamento de abordagens regulatórias anteriores que criaram incerteza acerca das atividades DeFi.
Compreendendo Termos-Chave
O staking líquido permite que detentores de criptomoedas ganhem recompensas de staking enquanto mantêm liquidez por meio de tokens de recibo. O staking tradicional requer a manutenção de tokens bloqueados por períodos prolongados, tornando-os ilíquidos. Plataformas de staking líquido resolvem esse problema emitindo tokens negociáveis que representam posições apostadas.
O valor total bloqueado mede o valor em dólares dos ativos depositados em protocolos DeFi. A métrica serve como um indicador-chave de adoção da plataforma e confiança do usuário. DeFi refere-se a aplicativos financeiros construídos em redes blockchain que operam sem intermediários tradicionais como bancos.
O Teste de Howey determina se transações qualificam-se como contratos de investimento sob a lei de valores mobiliários. O teste examina se os participantes investem dinheiro em uma empresa comum com expectativas de lucro a partir dos esforços de outros. Ativos que não passam por esse teste normalmente evitam a regulamentação de valores mobiliários.
Pensamentos Finais
A orientação da SEC fornece clareza regulatória há muito esperada para plataformas de staking líquido que gerenciam bilhões em ativos de criptomoeda. A decisão remove preocupações de classificação de valores mobiliários enquanto potencialmente abre portas para investimento institucional e capacidades de staking de ETFs de Ethereum.