Um importante protocolo de finanças descentralizadas sofreu uma das mais bruscas desvalorizações de stablecoin em 2025 na manhã de terça-feira, quando o Staked Stream USD (XUSD) da Stream Finance caiu para tão baixo quanto $0,30, marcando um colapso catastrófico de 70% após a plataforma revelar que um gestor de fundos externo perdeu aproximadamente $93 milhões em ativos geridos.
A desvalorização dramática enviou ondas de choque por círculos DeFi e acionou a suspensão imediata de todos os depósitos e retiradas na plataforma enquanto a Stream Finance lançava uma investigação legal abrangente sobre as perdas. Na tarde de terça-feira, XUSD estava sendo negociado em cerca de $0,48, representando uma queda de 62% nas 24 horas anteriores - tornando-se uma das piores falhas de stablecoin do ano.
Em uma declaração postada no X no início da terça-feira, a equipe da Stream Finance confirmou a extensão do desastre e delineou sua resposta imediata. "Ontem, um gestor de fundos externo supervisionando os fundos da Stream revelou a perda de aproximadamente $93 milhões em ativos do fundo Stream", escreveu a empresa.
A plataforma imediatamente moveu-se para proteger os ativos restantes, afirmando que "começou a retirar todos os ativos líquidos restantes como medida de precaução" enquanto a investigação completa prossegue. Stream Finance contratou os advogados Keith Miller e Joseph Cutler da Perkins Coie LLP - um importante escritório de advocacia especializado em assuntos de blockchain e criptomoeda - para liderar a investigação sobre como as perdas ocorreram.
"Até que sejamos capazes de avaliar totalmente a extensão e as causas da perda, todos os saques e depósitos serão temporariamente suspensos", afirmou o projeto, enfatizando que sua decisão de contratar a Perkins Coie refletiu um "compromisso com a transparência e a governança corporativa."
A suspensão significa que os usuários que depositaram USDC nos cofres da Stream em troca de XUSD - que foi projetado para oferecer retornos estáveis por meio de arbitragem de empréstimos, market making protegido e farming de incentivos - agora não têm acesso aos seus fundos enquanto os investigadores trabalham para determinar o que deu errado e se alguma recuperação é possível.
Colapso rápido de preço aprofunda preocupações dos usuários
A empresa de segurança blockchain PeckShield primeiro sinalizou a crise no início da segunda-feira, observando que o XUSD havia inicialmente caído 23% antes da queda acelerar drasticamente para 58% em uma única hora enquanto a venda em pânico se intensificava nas exchanges descentralizadas.
Segundo dados de mercado da CoinGecko, o XUSD tocou um mínimo histórico de $0,30 durante o pior ponto da venda, embora tenha se recuperado ligeiramente para cerca de $0,48-$0,50 na manhã de terça-feira. A capitalização de mercado do token desmoronou para aproximadamente $95,6 milhões, com o volume de negociação de 24 horas disparando para $1,59 milhão enquanto os traders se apressavam em sair das posições.
Tanto as métricas de desempenho de 7 dias quanto de 30 dias espelham a acentuada queda de 62%, confirmando isso como uma das desvalorizações de stablecoin mais acentuadas e sustentadas vistas em 2025 - um ano que já viu um estresse significativo no setor.
A desvalorização não afetou apenas os detentores de XUSD. Outros tokens sintéticos da Stream Finance sob seu guarda-chuva - incluindo xBTC e xETH - também experimentaram volatilidade significativa enquanto os participantes do mercado questionavam a integridade de todo o ecossistema Stream.
Riscos sistêmicos se estendem além dos detentores imediatos
A crise rapidamente revelou riscos potenciais de contágio de longo alcance em todo o cenário DeFi mais amplo. O XUSD havia sido amplamente adotado como garantia em vários mercados de empréstimos curados em plataformas como Euler, Morpho e Silo, operando em várias redes blockchain, incluindo Plasma, Arbitrum e Plume.
De acordo com o analista pseudônimo YAM, o total de empréstimos e dívidas pendentes garantidos por colateral relacionado à Stream provavelmente ultrapassa $280 milhões. Criticamente, YAM notou que esse valor exclui exposições indiretas, como as que envolvem deUSD (dólar americano descentralizado da Elixir Network) e outros loops de empréstimos complexos que poderiam amplificar perdas em protocolos interconectados.
A situação levanta questões complexas sobre como as reivindicações serão liquidadas entre detentores de xUSD, xBTC, xETH e os credores que aceitaram esses tokens como garantia. O Parallel Protocol anunciou que estava reduzindo sua exposição, assegurando aos usuários que "o USDp no Avalanche não tem exposição direta ou indireta ao xUSD" e que permanece "100% respaldado por USDC nativo."
Várias plataformas de empréstimo relataram que estavam tentando contactar a Stream Finance por dias sem obter respostas, aumentando preocupações sobre comunicação e transparência durante a crise.
Otimização coincide com grande exploração no Balancer
O colapso da Stream Finance ocorre na sequência de outro golpe devastador para o setor DeFi: uma exploração de $128,6 milhões no Balancer V2, um dos protocolos mais antigos e auditados da indústria.
O ataque ao Balancer ocorreu na segunda-feira em várias blockchains, incluindo Ethereum, Base, Polygon, Arbitrum, Optimism e Sonic, com o Ethereum sofrendo as maiores perdas, de aproximadamente $100 milhões. Analistas de segurança identificaram o ataque como uma manipulação invariável, visando os cofres V2 do Balancer, que servem como o motor central de liquidez do protocolo.
Notavelmente, o Balancer passou por mais de 11 auditorias de segurança ao longo de sua vida, mas ainda assim caiu vítima de uma vulnerabilidade sofisticada de contrato inteligente que permitiu aos atacantes manipular taxas de câmbio e drenar pools de liquidez a preços artificialmente favoráveis.
O ataque também impactou vários forks do Balancer, embora o StakeWise DAO tenha confirmado que conseguiu recuperar 73,5% de seus fundos afetados - mais de $20 milhões em ativos roubados - trabalhando em conjunto com especialistas em segurança do Balancer e da Gnosis Chain.
Embora a perda da Stream Finance e a exploração do Balancer pareçam não estar relacionadas, o analista Omer Goldberg notou que a sobreposição de tempo amplificou a ansiedade nos mercados DeFi e acelerou o posicionamento defensivo por protocolos e usuários. A coincidência de dois grandes incidentes dentro de 24 horas reacendeu debates sobre vulnerabilidades sistêmicas em sistemas DeFi interconectados.
2025 surge como ano devastador para a segurança DeFi
Os incidentes da Stream Finance e do Balancer ressaltam uma tendência alarmante: apesar de anos de desenvolvimento, auditorias e melhorias de segurança, as plataformas de finanças descentralizadas permanecem vulneráveis a perdas catastróficas.
De acordo com dados recentes da PeckShield, apenas setembro de 2025 registrou mais de 20 explorações importantes em plataformas DeFi, resultando em perdas coletivas superiores a $127 milhões. Enquanto esse número representou uma queda de 22% em relação às perdas de $163 milhões em agosto, o total acumulado de 2025 já ultrapassou $3 bilhões em fundos roubados ou perdidos.
Vítimas notáveis incluem a exchange descentralizada Bunni, que fechou completamente após um hack de $8,4 milhões deixar a equipe incapaz de pagar por novas auditorias de segurança. A plataforma anunciou que os usuários ainda seriam capazes de sacar ativos remanescentes e que os fundos do tesouro seriam distribuídos aos detentores de tokens, mas o fechamento destacou como falhas de segurança podem se revelar fatais até mesmo para projetos promissores.
Com a exploração do Balancer, as perdas DeFi de novembro já ultrapassaram $120 milhões, tornando-o o terceiro pior mês para violações DeFi em 2025 - um desenvolvimento particularmente marcante, dado que outubro registrou o menor valor mensal de perda do ano, de apenas $18 milhões.
Investigação foca nos riscos de gestão terceirizada
A Stream Finance foi lançada no início de 2024 com um arrojado discurso: fornecer serviços DeFi geradores de rendimento por meio de estratégias de capital eficientes que misturam técnicas de finanças tradicionais com protocolos descentralizados. Os usuários depositaram USDC em cofres e receberam XUSD em troca, que foi projetado para oferecer retornos estáveis por meio de várias estratégias sofisticadas.
A plataforma trabalhou com gestores de fundos externos quando a capacidade interna foi excedida - uma decisão que agora está no centro da investigação em andamento. Embora delegar a gestão a terceiros possa permitir que plataformas escalem rapidamente e acessem expertise especializada, o caso da Stream Finance demonstra os riscos elevados. Conteúdo: riscos quando mecanismos de supervisão e transparência se mostram inadequados.
Industry experts noted que a dependência da Stream Finance em oráculos de "valor fundamental" em vez de preços de mercado em tempo real pode ter atrasado os gatilhos de liquidação durante a crise. Embora tais sistemas possam prevenir liquidações injustas durante a volatilidade normal, eles também convertem "descoberta de preços em descoberta de confiança" quando a confiança colapsa — exatamente o cenário que se desenrolou quando o XUSD perdeu a paridade.
Além disso, discrepancies between Stream's self-reported metrics e serviços de rastreamento de terceiros levantaram questões sobre a transparência. O site da plataforma reportou aproximadamente $160 milhões em depósitos de usuários contra $520 milhões em ativos totais implantados em estratégias — números que diferiam substancialmente das listagens da DefiLlama. A Stream defendeu essa discrepância, observando discordâncias sobre como contabilizar estratégias de looping recursivo nos cálculos de TVL.
Considerações finais
À medida que a investigação da Stream Finance avança sob a orientação da Perkins Coie, os usuários afetados enfrentam uma espera ansiosa para saber se será possível recuperar seus fundos. O comunicado da empresa enfatizou que fornecerá "atualizações regulares" à medida que mais informações estiverem disponíveis, embora não tenha fornecido um cronograma para quando as operações possam ser retomadas.
A investigação paralela da Balancer está igualmente em andamento, com as equipes de engenharia e segurança dessa plataforma trabalhando para determinar o escopo completo das vulnerabilidades e se fundos adicionais permanecem em risco.
Ambos os incidentes provavelmente acelerarão o escrutínio regulatório das plataformas DeFi, particularmente em relação à gestão de fundos de terceiros, prova de reservas, painéis de transparência em tempo real, e os riscos sistêmicos colocados por protocolos que servem como colateral em várias plataformas interconectadas.
Por enquanto, o colapso do XUSD e o exploit da Balancer servem como lembretes contundentes de que mesmo protocolos estabelecidos e auditados com fortes reputações podem sofrer falhas catastróficas — e que os usuários de DeFi enfrentam riscos que vão além de suas posses imediatas quando os protocolos servem como infraestrutura crítica em todo o ecossistema mais amplo.