Em uma evolução significativa tanto das finanças tradicionais quanto dos ativos digitais, os ETFs focados em criptomoedas estão rapidamente entrando no mainstream.
O desenvolvimento mais recente é a aprovação pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) dos ETFs de Futuros XRP da ProShares, lançados em 30 de abril de 2025.
Este movimento acontece em meio a uma tendência mais ampla de abrandamento regulatório, com a aprovação dos primeiros ETFs americanos de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 e o lançamento esperado dos ETFs de Bitcoin à vista em Hong Kong em abril. Estes marcos sinalizam uma mudança fundamental, pois a criptomoeda não é mais apenas uma classe de ativos especulativa nas margens, mas está se tornando parte integrante de portfólios de investimento regulamentados.
Os ETFs (fundos negociados em bolsa) há muito tempo são preferidos por sua transparência, eficiência de custo e capacidade de oferecer exposição diversificada aos mercados. O aumento dos ETFs de criptomoedas representa uma grande interseção entre a arquitetura conservadora do investimento institucional e o universo de alta volatilidade dos ativos digitais. De Bitcoin e Ethereum a novos produtos vinculados a Solana e agora XRP, tanto os ETFs baseados em futuros quanto em spot estão tornando mais fácil para os investidores obter exposição a criptomoedas através de plataformas de corretagem convencionais.
A partir de 2025, os ETFs de criptomoedas não são apenas instrumentos financeiros, eles estão se tornando indicadores de sentimento do investidor, postura regulatória e maturidade do mercado. Com a forte adoção institucional do XRP após a aprovação do ETF e o recorde de $5 bilhões em entradas de ETF de Bitcoin na semana passada, um novo paradigma de investimento está claramente em andamento.
Mas com a oportunidade vem a complexidade. Compreender os fundamentos e distinções desses instrumentos em evolução é crucial antes de avaliar o que o futuro reserva.
Compreendendo os ETFs: Tradicional vs. Cripto
ETFs, ou Fundos Negociados em Bolsa, são veículos de investimento que acompanham o desempenho de um ativo subjacente ou grupo de ativos. Negociados em bolsas de valores como ações individuais, os ETFs oferecem exposição a tudo, desde índices de ações e títulos a commodities e mercados emergentes. Sua popularidade decorre de oferecer diversificação, liquidez intradiária e taxas mais baixas em comparação com fundos mútuos.
Os ETFs tradicionais se dividem em várias categorias amplas:
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Os ETFs de ações acompanham índices de ações como o S&P 500 ou o Nasdaq-100.
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Os ETFs de títulos incluem exposição a títulos governamentais, municipais e corporativos.
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Os ETFs de commodities acompanham os preços de ativos físicos como ouro ou petróleo.
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Os ETFs temáticos são baseados em temas de investimento — IA, ESG, energia limpa, etc.
Os ETFs de criptomoedas, por outro lado, são estruturados para oferecer exposição aos movimentos de preços das criptomoedas sem exigir a propriedade direta dos ativos digitais. Eles podem ser classificados principalmente em:
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ETFs baseados em futuros: Estes acompanham o preço dos contratos futuros de cripto negociados em bolsas regulamentadas como o CME. Exemplos incluem o ETF de Bitcoin da ProShares (BITO) e os novos ETFs de Futuros XRP.
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ETFs spot: Estes detêm ativos cripto reais como Bitcoin ou Ethereum. Aprovados nos EUA apenas em janeiro de 2024, os ETFs spot são considerados mais reflexivos dos preços de mercado verdadeiros mas enfrentam escrutínio mais rigoroso devido a preocupações em torno de custódia, manipulação de mercado e liquidez.
Globalmente, as abordagens variam. Os EUA estão aprovando ETFs spot com cautela, seguindo anos de resistência devido a preocupações regulatórias. Brasil e Canadá têm adotado uma postura mais aberta, lançando ETFs spot de cripto antes. Hong Kong, visando recuperar seu status de centro financeiro, deve se tornar o primeiro da Ásia a aprovar ETFs spot de Bitcoin.
No entanto, os desafios regulatórios persistem. Os ETFs de futuros são frequentemente criticados por erros de acompanhamento e custos de roll, enquanto os ETFs spot enfrentam questões sobre tributação e mecanismos de vigilância. Apesar desses obstáculos, a convergência das estruturas financeiras tradicionais com ativos digitais através dos ETFs marca um momento decisivo na institucionalização das criptomoedas.
Resultados Financeiros dos Principais ETFs de Criptomoedas
O desempenho financeiro dos ETFs de criptomoedas tornou-se um indicador-chave do sentimento dos investidores e das tendências de mercado em geral. Com o aumento de entradas e participação institucional, o cenário está sendo moldado por jogadores proeminentes como BlackRock (IBIT), Grayscale (GBTC), Fidelity (FBTC & FETH) e 21Shares (ARKA). Esta seção examina seus NAVs, preços de mercado, razões de despesas e posicionamento estratégico em 2025.
iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) – O Líder de Liquidez
O iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock (IBIT) rapidamente se posicionou como o player dominante no espaço de ETFs de Bitcoin à vista. Em 29 de abril de 2025, seu NAV está em $54,18, com um retorno YTD modesto de 0,98% e uma taxa de patrocínio de 0,25% — uma das mais baixas em sua categoria. Com um ganho de NAV de 1 dia de 0,67%, o IBIT continua atraindo volume devido ao seu spread estreito bid-ask e métricas fortes de liquidez.
O retorno médio anual do ETF desde a sua criação é de 67,39%, espelhando de perto o seu benchmark. Em uma base de 1 ano, o IBIT retornou 17%, superando ligeiramente o ETF comparável da Fidelity e quase igualando o desempenho bruto de preço do Bitcoin. O gráfico de um investimento hipotético de $10.000 ilustra crescimento constante desde janeiro de 2024, mesmo em meio à volatilidade de curto prazo.
Uma das principais forças do IBIT reside em sua infraestrutura de nível institucional, apoiada pelos $10,5 trilhões de AUM da BlackRock e sua integração tecnológica com o Coinbase Prime. Sua consistência de desempenho, participações transparentes e volume de negociação maciço o tornaram um veículo preferido para investidores institucionais em busca de exposição regulamentada ao Bitcoin.
Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) – O Veterano Agora Regulamentado
O GBTC da Grayscale foi o primeiro trust de Bitcoin negociável publicamente nos EUA, e se converteu oficialmente em um ETF spot em 11 de janeiro de 2024. Em 29 de abril de 2025, ele é negociado a $75,25 com um volume diário de mais de 2,1 milhões de ações. Apesar de sua estrutura legada, o GBTC se ajustou à concorrência dos ETFs, ostentando um prêmio/desconto de 0% e rastreamento suave de NAV.
O AUM do GBTC é superior a $18,17 bilhões, tornando-o o maior ETF de criptomoeda globalmente por ativos. No entanto, a taxa de despesas totais de 1,50% continua sendo uma preocupação para investidores sensíveis a custos. Ele também passou por várias reduções de taxas (de 2,00% pré-2024), refletindo seus esforços para permanecer competitivo em um ecossistema de ETFs em rápida expansão.
Sua posse de 190.630+ BTC garante que ele permaneça um barômetro institucional chave da confiança do mercado. A vantagem de ser um dos primeiros a entrar no mercado, combinada com o apoio do Coinbase Custody, ainda lhe dá relevância em carteiras de longo prazo, apesar de desafiantes crescentes.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) e Ethereum Fund (FETH) – Titãs Amigáveis ao Varejo
Atualmente, o FBTC da Fidelity é negociado a $83,24 (em 29 de abril de 2025) e possui uma base de ativos líquidos de $16,32 bilhões, com uma taxa de despesas consistente de 0,25%. No último ano, ele registrou um retorno total de +15,97%, subdesempenhando marginalmente a Taxa de Referência do Bitcoin de +16,77%, indicando um erro de rastreamento relativamente apertado. O FBTC é elogiado por sua estrutura de trust grantor eficiente em termos fiscais e avaliação transparente, tornando-o uma opção popular para investidores de varejo usando plataformas como Robinhood ou a própria Fidelity.
Enquanto isso, o FETH da Fidelity é mais volátil. Negociado a $18,23, registrou um retorno de vida de -47,67%, revelando o impacto da subdesempenho do Ethereum nos últimos trimestres e os desafios regulatórios relacionados às funcionalidades de staking. Apesar disso, o FETH oferece entrada acessível, uma taxa de despesas de 0,25%, e conseguiu atrair $727,5 milhões em AUM, sinalizando a persistente relevância do Ethereum.
ARK 21Shares Active Bitcoin Futures ETF (ARKA) – Exposição Ativa a um Custo
Lançado em novembro de 2023, o ARKA ETF é um ETF de futuros de Bitcoin gerido ativamente pela Ark Invest e 21Shares. Seu NAV é de $59,77, mas com um retorno YTD de -5,99% em 28 de abril de 2025, o fundo tem lutado para entregar alfa em comparação com contrapartes passivas como IBIT e FBTC.
O argumento de venda da ARKA é a rolagem ativa dos contratos futuros de BTC, potencialmente oferecendo melhores retornos em mercados em tendência. No entanto, o desempenho atual reflete os custos e ineficiências de tais estratégias, agravados por uma taxa de despesas de 0,70% — superior à maioria dos produtos spot.
Seus ativos líquidos são de pouco menos de $9 milhões, apontando para uma lenta adesão apesar do apoio da marca de Cathie Wood, da Ark. Nas ruas... Conteúdo: investidores parecem cautelosos com taxas altas e deslizamento de rastreamento.
VanEck Crypto & Blockchain Innovators ETF (DAPP) – O Subestimado Temático
O ETF DAPP da VanEck não detém diretamente criptomoedas, mas investe em ações relacionadas à blockchain, incluindo MicroStrategy, Coinbase e Riot Platforms. Em 29 de abril de 2025, seu NAV estava em $7,45, com um retorno acumulado no ano de -27,12%, destacando sua exposição a ações adjacentes a criptomoedas em vez de criptoativos em si.
Desde seu lançamento em 2021, um investimento hipotético de $100 caiu para menos de $40, refletindo a extrema volatilidade setorial. Apesar disso, o DAPP continua sendo um produto em conformidade com UCITS, com acessibilidade global e é utilizado por investidores que buscam exposição diversificada ao ecossistema cripto sem deter tokens ou futuros.
Entradas, Saídas e Sentimento do Investidor
ETFs de Bitcoin entraram em uma nova fase de engajamento de capital marcada por forte domínio institucional, entradas seletivas e reposicionamento induzido pela volatilidade. Nos últimos 6 a 12 meses, os fluxos de ETFs atuam como um barômetro chave do sentimento, substituindo a atividade de troca tradicional como o método preferido de exposição ao mercado para grandes investidores.
De janeiro de 2024 a abril de 2025, as entradas cumulativas em ETFs de Bitcoin cruzaram $42 bilhões, atingindo o pico de momento durante o primeiro trimestre de 2025. No entanto, o sentimento esfriou em fevereiro em meio a incertezas macroeconômicas, com os fluxos de ETFs de Bitcoin se tornando negativos. Um forte retorno foi observado em abril de 2025, quando os ETFs registraram seu segundo maior fluxo semanal registrado – $3,06 bilhões na semana encerrada em 25 de abril, impulsionado principalmente pelo IBIT da BlackRock, que sozinho atraiu $1,45 bilhões.
Este ressurgimento em abril é notável. Entre 21 e 25 de abril, não houve um único dia com saídas, sugerindo um consenso institucional de curto prazo. No entanto, o sentimento rapidamente inverteu em 29 de abril, com saídas líquidas de $36,76 milhões em ETFs de Bitcoin e $43,86 milhões em todos os ETFs cripto, revelando como as dinâmicas de fluxo permanecem frágeis e reativas.
Os investidores dominantes por trás desses movimentos são claramente institucionais. O interesse do varejo, medido pelo Google Trends, caiu ao seu ponto mais baixo desde outubro de 2024, apesar do Bitcoin estar próximo de máximas históricas (~ $95,000). Em contraste, o sentimento institucional está em alta, com entidades soberanas, consultores financeiros e fundos de hedge tratando cada vez mais o Bitcoin como um hedge macro em vez de um ativo especulativo.
Esta mudança é evidente no comportamento. Instituições favorecem ETFs para exposição passiva e regulamentada – resultando em concentração de capital. Fundos como IBIT, FBTC e GBTC estão agora absorvendo a liquidez que poderia anteriormente impulsionar os ralis de altcoins. Isso está alterando o apetite pelo risco e o ritmo do mercado. Em vez das rotações típicas de altseason, o mercado está testemunhando o reposicionamento impulsionado por ETFs em torno de operações de base e sinais macroeconômicos.
Um exemplo crítico é o CME Bitcoin Futures, onde o open interest (OI) caiu consistentemente por quatro dias antes de estabilizar no final de abril devido ao aumento do yield base (~9%), indicando o renovado apetite dos traders por oportunidades de arbitragem.
Além disso, o aumento dos ETFs em abril não foi uniforme. Ocorreram saídas do ARKB e do FBTC mesmo quando o IBIT ganhou, sugerindo realocações em vez de entradas líquidas. Isso foi confirmado por dados do Farside em 29 de abril, onde o IBIT viu saídas de $6,2 milhões, o FBTC perdeu $24,4 milhões, e o ARKB caiu $13,3 milhões, levando a um dia líquido negativo.
Em resumo, enquanto o capital continua a fluir para ETFs de Bitcoin em um ritmo histórico, o padrão é marcado por cautela institucional e rotações estratégicas. ETFs institucionalizaram o sentimento, substituindo a volatilidade impulsionada pelo varejo por estratégias de acumulação e realocação táticas.
ETFs Emergentes e Tendências Globais
ETFs de Altcoin Ganham Impulso Além de Bitcoin e Ethereum
O sucesso dos ETFs spot de Bitcoin e Ethereum abriu caminho para a próxima onda de inovação em ETFs cripto, focada em altcoins como Solana, XRP, Cardano e Avalanche. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está atualmente revisando 72 aplicações para ETFs cripto, sinalizando uma corrida em toda a indústria para trazer ofertas diversificadas ao mercado. Grandes emissores, incluindo VanEck, Bitwise, Grayscale, 21Shares e ProShares estão expandindo suas submissões de ETF além do BTC e ETH, mirando redes populares de Camada 1 e tokens focados em pagamento.
A ProShares recentemente entrou com pedido de um conjunto de ETFs relacionados ao XRP, incluindo versões longas e inversas, enquanto 21Shares submeteu uma proposta de ETF de Dogecoin. Enquanto isso, o Canadá se tornou o primeiro mercado norte-americano a listar ETFs spot de Solana em abril de 2025. O Solana Staking ETF (SOLQ) da 3iQ atraiu C$90 milhões em ativos em 48 horas, enquanto o SOLX da CI Global ofereceu exposição em moeda dupla e isentou taxas para os investidores iniciais. Esses desenvolvimentos apontam para um crescente interesse institucional no acesso a altcoins por meio de veículos de investimento regulamentados.
Tendências Regionais: EUA Lideram em Volume, Canadá e Europa em Inovação
Enquanto os EUA dominam em volumes de negociação de ETF, o Canadá assumiu a liderança em inovação e velocidade de aprovações. Os reguladores canadenses aprovaram tanto ETFs spot de Bitcoin quanto de Ethereum já em 2021 e agora estão liderando a fronteira dos ETFs de altcoin. A Europa, particularmente a Suíça, há muito apoia ETPs vinculados a vários criptoativos por meio de estruturas progressivas. A Ásia também está alcançando. Reguladores de Hong Kong expressaram abertura para ETFs cripto spot, e Coreia do Sul continua a explorar caminhos para produtos de investimento em cripto regulamentados com especulações de que um ETF de BTC será negociado este ano. No entanto, o conservadorismo regulatório e cautela política ainda impedem a ampla implementação de ETFs na região.
Inovação Voltada para a Tecnologia: ETFs Tokenizados e Onchain
Além da diversidade de ativos, a inovação na estrutura está remodelando o cenário de ETFs. ETFs tokenizados, que emitem ações diretamente em redes blockchain, estão em exploração pelo seu potencial de reduzir a latência de liquidação e melhorar a transparência. Além disso, ETFs como o próximo Onchain Economy ETF da VanEck visam rastrear empresas que constroem infraestrutura de blockchain – mesclando finanças tradicionais com exposição cripto-nativa. Essa mudança sinaliza um futuro onde os ETFs não são apenas portas de entrada para criptoativos, mas também construídos usando a própria tecnologia na qual investem. À medida que o ecossistema de ETFs se expande, a próxima fronteira está na integração completa de blockchain em como esses produtos são construídos, negociados e liquidados.
Riscos, Oportunidades e o Futuro dos ETFs de Cripto
Principais Riscos que Moldam o Cenário de ETFs de Cripto
Apesar do crescente interesse institucional, ETFs de cripto enfrentam riscos persistentes que podem dificultar sua adoção a longo prazo. A incerteza regulatória continua sendo o desafio mais urgente. Enquanto a aprovação de ETFs de Bitcoin e Ethereum marcou grandes marcos, a SEC continua a escrutinar ETFs de altcoin, particularmente aqueles vinculados a ativos como XRP e Solana. Os registros podem enfrentar atrasos de até 240 dias ou serem negados, dependendo dos riscos percebidos em torno de manipulação, liquidez e proteção ao investidor.
A volatilidade do mercado também representa um desafio. As criptomoedas são inerentemente mais voláteis que os ativos tradicionais, e as estruturas de ETFs podem amplificar as oscilações de preço de curto prazo – especialmente em produtos alavancados ou inversos. A custódia continua sendo um obstáculo. Soluções de armazenamento de padrão institucional devem atender a altos padrões de segurança e conformidade, e qualquer violação pode abalar a confiança dos investidores. Finalmente, a liquidez fina de algumas altcoins pode dificultar o eficiente cálculo de preços dos ETFs, especialmente durante momentos de estresse no mercado.
Desbloqueando Oportunidades: Acesso, Diversificação e Crescimento Institucional
Do outro lado, os ETFs de cripto desbloqueiam oportunidades poderosas. Eles oferecem um ponto de entrada regulamentado e simplificado para investidores de varejo e institucionais, permitindo exposição sem as complexidades de carteiras ou chaves privadas. ETFs habilitam diversificação de portfólio em ativos digitais, do Bitcoin a altcoins emergentes, e fornecem exposição passiva por meio de corretoras tradicionais.
Especialistas como Eric Balchunas e Nate Geraci apontam que os ETFs estão se tornando a estrutura dominante para a adoção de cripto. Com projeções do Standard Chartered estabelecendo um alvo de preço de final de ano de $200,000 para o Bitcoin, os ETFs estão sendo cada vez mais vistos não apenas como veículos especulativos, mas como ferramentas para planejamento financeiro de longo prazo e hedge contra risco macroeconômico. À medida que ETFs tokenizados e infraestrutura nativa de blockchain se desenvolvem ainda mais, os ETFs de cripto estão prontos para borrar a linha entre finanças legadas e tecnologia descentralizada, transformando os mercados de capitais no processo.
Considerações Finais
Os ETFs de cripto estão rapidamente evoluindo de ofertas de nicho para instrumentos fundamentais de investimento em ativos digitais mainstream. À medida que a clareza regulatória melhora eAplicações para altcoins crescem, ETFs terão um papel ainda maior na aproximação entre as finanças tradicionais e cripto.
No cenário financeiro atual, eles representam uma porta de entrada—oferecendo uma exposição de nível institucional a uma classe de ativos que está amadurecendo sob pressão. O futuro dos cripto ETFs reside não apenas no rastreamento de tokens digitais, mas em redefinir como os investidores se envolvem com inovação, risco e oportunidade.