Цена Figure Heloc | Живой график и индекс цен figr_heloc

Компания Figure Technologies позиционировала свой продукт токенизированной кредитной линии под залог (FIGR_HELOC) как крупнейшую в мире платформу реальных активов на блокчейне, утверждая, что его рыночная капитализация составляет $12,5 миллиарда по состоянию на сентябрь 2025 года. Однако существенные расхождения в данных и регуляторные сложности вокруг этой инновационной кредитной платформы требуют внимательного изучения со стороны криптовалютных инвесторов.

Основные моменты

• Рыночная позиция: FIGR_HELOC представляет собой крупнейшую платформу токенизированного кредитования в сфере недвижимости по заявленной рыночной капитализации, при этом Figure Technologies завершила успешное IPO на сумму $787,5 миллиона на NASDAQ (FIGR) в сентябре 2025 года.

• Спорные данные: Имеются критические расхождения между заявленными компанией $12,5 миллиардами заблокированной стоимости и сторонней верификацией, показывающей только $45 миллионов проверяемой активности на блокчейне, согласно анализу DeFiLlama.

• Регуляторное лидерство: Figure соблюдает всесторонние требования регуляторов, имея регистрацию в SEC, статус брокера-дилера в FINRA и более 180 государственных лицензий на кредитование, что ставит её впереди большинства конкурентов на блокчейне.

• Финансовые показатели: Компания демонстрирует сильные традиционные показатели с выручкой $190,6 миллиона за первую половину 2025 года и достигает прибыльности после нескольких лет убытков.

• Технические инновации: Основанная на специально разработанной блокчейн-платформе Provenance с использованием Cosmos SDK, Figure обработала свыше $50 миллиардов в транзакциях на блокчейне с 2018 года.

• Конкурентные преимущества: Заявляется о снижении затрат на 93% по сравнению с традиционными кредиторами и среднем времени финансирования в 10 дней по сравнению с 42 днями по отраслевому стандарту.

Контекст: Figure и продукт HELOC

Компания Figure Technologies появилась в 2018 году как ответ основателя Майка Кэгни на неэффективность в традиционном кредитовании под залог акций дома. Кэгни, бывший CEO SoFi, определил технологию блокчейна как решение для снижения затратного посредничества, разрушающего рынки ипотеки. Тезис компании был сосредоточен на устранении традиционных точек трения, которые делают кредиты под залог акций дома дорогими и медленными в обработке.

Рынок акций домов в США представляет собой $33,8 триллиона доступной акционерной стоимости на май 2024 года, что на 73% больше по сравнению с предыдущими периодами. Традиционная обработка HELOC включает множество посредников, ручную проверку документов и расчетные периоды, простирающиеся на 30-100 дней. Подход компании Figure на блокчейне обещал сжать эти временные рамки и снизить затраты за счет автоматизированных умных контрактов и не подлежащей изменению записи данных.

Компания изначально сосредоточилась на кредите непосредственно потребителям, но к 2024 году переключилась на модель b2b2c. Эта стратегическая перемена позволила компании масштабироваться через более чем 168 партнерств, одновременно создавая Figure Connect, основанную на блокчейне платформу для торговли институциональными займами, запущенную в июне 2024 года. Платформа способствовала обороту объемом $1,3 миллиарда за первые 12 месяцев своей деятельности.

Эволюция компании завершилась чрезвычайно успешным IPO 11 сентября 2025 года. Акции Figure были оценены в $25, что выше начально предложенного диапазона $20-22, и открылись по цене $36 за акцию — на 44% выше, что оценило компанию примерно в $5,3 миллиарда. IPO принесло $787,5 миллиона капитала для расширения за пределы HELOC в области более широких продуктов потребительского кредита.

Руководство Figure трансформировалось в апреле 2024 года, когда Майкл Танненбаум заменил Майка Кэгни на посту CEO, хотя Кэгни остаётся исполнительным председателем. Это изменение совпало с подготовкой компании к публичным рынкам и расширением её институциональной рыночной деятельности, которая сгенерировала $45 миллионов выручки за первую половину 2025 года по сравнению с $200,000 в предыдущем году.

Что такое FIGR_HELOC?

FIGR_HELOC представляет собой токенизированную версию кредитных линий под залог, инициированных Figure Technologies и записанных на блокчейне Provenance. В отличие от традиционных HELOC, фигурирующих в виде записей в базах данных отдельных банков, токены FIGR_HELOC создают торгуемые цифровые представления долгов по недвижимости, обеспеченных акциями домов заемщиков. Content (translated except markdown links): условия платежа и права собственности. В отличие от простых токенов ERC-721, финансовые NFT включают сложную бизнес-логику, специфичную для ипотечного кредитования.

Смарт-контракты автоматически обеспечивают соблюдение требований, закодированных непосредственно в структуре токена. Например, требования к аккредитованным инвесторам, ограничения на период удержания и ограничения на передачу программируются для выполнения, вместо того чтобы полагаться на ручные процессы соблюдения. Это снижает регуляторные риски и обеспечивает возможность торговли 24/7.

Расчеты выполняются через интеграцию с омнибус-банком, где Figure поддерживает расчетные токены, обеспеченные традиционными банковскими депозитами. Когда инвесторы покупают токены FIGR_HELOC, транзакция инициирует одновременную передачу прав собственности в блокчейне и расчет в традиционной банковской системе. Этот гибридный подход предоставляет преимущества блокчейн-технологии, сохраняя совместимость с существующей финансовой инфраструктурой.

Технические показатели производительности

По состоянию на 30 июня 2025 года, Figure обрабатывает более 600 миллионов долларов в ежемесячных расчетах по кредитам через блокчейн Provenance. Платформа обрабатывает тысячи транзакций ежедневно со средним временем подтверждения менее 10 секунд. Комиссии за газ остаются предсказуемыми благодаря фиксированной структуре комиссий Provenance, избегая волатильности, распространенной в приложениях на основе Ethereum.

Figure разработала обширные репозитории на GitHub, поддерживающие интеграцию с блокчейном, с 58 публичными репозиториями, содержащими инструменты инфраструктуры, написанные в основном на Kotlin, Go и JavaScript. Основные проекты включают gas-price-service для управления комиссиями, p8e-gradle-plugin для разработки смарт-контрактов и object-store-gateway для управления внешними данными.

Техническая инфраструктура позволила Figure обработать более 50 миллиардов долларов в общих блокчейн-транзакциях с 2018 года, представляя крупнейшее внедрение реальных активов на любой блокчейн-платформе. Однако эта цифра включает как активность на блокчейне, так и вне его, что приводит к спорам относительно истинного масштаба активности на блокчейне.

Токеномика и экономика

Экономика токенов FIGR_HELOC отражает базовую успеваемость портфеля кредитов на собственный капитал Figure, а не спекулятивную торговлю, распространенную на большинстве криптовалютных рынков. Стоимость токена остается стабильной около $1,00, поскольку каждый токен представляет требование на долларовые платежи по кредитам, а не на волатильный цифровой актив.

Общая эмиссия токенов составляет примерно 12,35 миллиардов FIGR_HELOC токенов, что соответствует непогашенному кредитному портфелю Figure в размере $11,7 миллиардов по состоянию на сентябрь 2025 года. Выпуск токенов происходит, когда Figure выдает новые HELOC и регистрирует их в блокчейне, а токены аннулируются, когда заемщики полностью погашают свои кредиты. Это создает органический механизм предложения, связанный с реальной кредитной деятельностью, а не с произвольными графиками эмиссии токенов.

Модель распределения доходов

Токены FIGR_HELOC генерируют доход через процентные платежи заемщиков, которые распределяются среди держателей токенов после вычета комиссий за обслуживание Figure. Текущие процентные ставки по HELOC варьируются от приблизительно 7-12% в год в зависимости от кредитоспособности заемщика и коэффициента кредита к стоимости. Figure обычно удерживает 100-200 базисных пунктов в качестве спреда за обслуживание, остальное поступает институциональным инвесторам, владеющим токенами.

Ежемесячное распределение платежей происходит автоматически через смарт-контракты, когда заемщики делают платежи по HELOC. В отличие от традиционных ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые распределяют платежи ежеквартально, автоматизация на основе блокчейна обеспечивает ежемесячные денежные потоки, которые улучшают ликвидность инвесторов. Сроки выплат предсказуемы, поскольку смарт-контракты исполняются немедленно при поступлении платежа, а не ждут ручной обработки.

Figure также генерирует доход через комиссии за выдачу кредитов, которые взимаются с заемщиков, и комиссионные за транзакции на рынке Figure Connect. Комиссии за выдачу кредитов обычно составляют от 1-3% суммы кредита, а комиссионные за транзакции на рынке в среднем составляют 0,5-1% от стоимости сделки. Эти потоки доходов поддерживают операции Figure без разбавления доходов держателей токенов.

Анализ капитализации рынка

Заявленная рыночная капитализация FIGR_HELOC токенов в размере $12,5 миллиардов представляет собой совокупный непогашенный баланс токенизированных кредитов на собственный капитал по состоянию на сентябрь 2025 года. Эта цифра позиционирует FIGR_HELOC как крупнейший проект с токенизацией реальных активов в мире, превосходящий совокупные рыночные капитализации большинства традиционных криптовалют.

Однако существуют значительные расхождения в отчетных показателях. DeFiLlama, ведущая платформа аналитики DeFi, сообщает только о $44,96 миллионах общей зафиксированной стоимости для платформы Figure по состоянию на сентябрь 2025 года. Это огромное расхождение вытекает из методологии DeFiLlama, которая учитывает только активы, хранящиеся в смарт-контрактах на публичных блокчейнах, в то время как Figure включает в себя непогашенные кредиты, обеспеченные записями о праве собственности в блокчейне.

Спор подчеркивает основные вопросы в измерении основанных на блокчейне реальных активов. Figure утверждает, что $11,7 миллиардов непогашенных кредитов являются "блокчейн-родными", потому что права собственности записываются в блокчейне, даже если под-лежащие денежные потоки происходят через традиционные банковские системы. Критики утверждают, что настоящие блокчейн-активы должны находиться и торговаться полностью в блокчейне без опоры на инфраструктуру вне блокчейна.

Динамика торговли и ликвидность

FIGR_HELOC токены торгуются в основном на Figure Markets, внутренней бирже компании, с отчетными 24-часовыми объемами от $10-28 миллионов по состоянию на сентябрь 2025 года. Однако эти токены недоступны розничным инвесторам и не могут быть приобретены через стандартные криптобиржи, такие как Coinbase или Binance.

Институциональная торговля происходит через Figure Connect, где квалифицированные инвесторы могут приобретать токены, представляющие диверсифицированные пулы займов. Рынок использует механизмы голландского аукциона для обнаружения цен, а транзакции рассчитываются в режиме реального времени через блокчейн-инфраструктуру. Скорость расчета представляет собой значительное преимущество по сравнению с традиционными рынками ценных бумаг, обеспеченных активами, где расчет сделок может занимать недели или месяцы.

Ликвидность вторичного рынка остается ограниченной по сравнению с традиционными финансовыми рынками, поскольку база инвесторов состоит исключительно из аккредитованных учреждений. Figure сообщает о 27 участниках на рынке по состоянию на июнь 2025 года, относительно небольшая экосистема по сравнению с рынками публичных ценных бумаг. Ограниченное количество участников ограничивает отк

рытие цен и может создавать проблемы ликвидности во время рыночного стресса.

Структура экономических стимулов

Модель бизнеса Figure создает согласованные стимулы между компанией, заемщиками и институциональными инвесторами. Заемщики получают выгоду от более быстрых одобрений и более низких затрат по сравнению с традиционными банками. Figure оценивает 93% снижения затрат для заемщиков за счет устранения комиссий посредников, распространенных в традиционном ипотечном исходе.

Институциональные инвесторы получают более высокую доходность, чем сопоставимые инвестиции с фиксированной доходностью, получая доступ к обеспеченному жилищной недвижимостью долгу. Кредитование под залог собственного капитала исторически демонстрирует более низкие уровни дефолта, чем необеспеченные потребительские кредиты из-за наличия обеспечения. Сосредоточение Figure на первоклассных заемщиках с существенным долевым участием в недвижимости еще больше снижает кредитные риски.

Модель доходов Figure зависит от продолжающейся выдачи кредитов и активности на рынке, а не от роста цен на токены. Эта структура стимулирует устойчивую кредитную практику и удовлетворенность заемщиков, а не спекулятивную деятельность, характерную для многих блокчейн-проектов. Долгосрочный успех требует поддержания качества кредитов и платежной дисциплины заемщиков, а не манипулирования ценами на токены.

Показатели эффективности и принятия

Компания Figure Technologies продемонстрировала надежную операционную эффективность с момента перехода на платформу на основе блокчейна, хотя проверка заявленных показателей остается сложной из-за противоречивых источников данных. Компания сообщила о $190,6 миллионах дохода за первые шесть месяцев 2025 года, что на 22% больше в годовом исчислении по сравнению с $156 миллионами за аналогичный период прошлого года.

Годовой доход достиг $341 миллиона в 2024 году, что на 58% больше по сравнению с показателями 2023 года. Figure достигла прибыльности с чистой прибылью $29,1 миллиона в первой половине 2025 года, отменив убыток в $15,6 миллиона за аналогичный период прошлого года. Этот разворот отражает как рост доходов, так и улучшение операционной эффективности через автоматизацию на основе блокчейна.

Объем кредитования под залог собственного капитала

Figure выдала около $6 миллиардов кредитов под залог собственного капитала за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2025 года, что представляет собой 29% годового роста. Компания заявляет о своей позиции как крупнейший небанковский кредитор HELOC в США, хотя этот расчет рыночной доли исключает крупные банки, которые приостановили предложения HELOC во время пандемии COVID-19.

Скорость обработки является ключевым конкурентным преимуществом, со средним временем финансирования в 10 дней по сравнению с 42-дневным средним по отрасли по состоянию на 2025 год. Завершение заявки требует приблизительно пяти минут через цифровую платформу Figure, в то время как традиционные банковские заявки часто требуют часов бумажной работы и нескольких встреч. Такая эффективность обуславливается алгоритмами андеррайтинга на основе ИИ и проверкой документов на основе блокчейна.

Figure поддерживает партнерства с более чем 170 учреждениями, которые используют ее систему выдачи кредитов, включая брокеров по ипотечным кредитам, кредитные союзы и общественные банки. Объем, организованный партнерами, представляет значительную часть объема кредитной деятельности, хотя Figure не раскрыла конкретные процентные показатели вклада партнеров.

Принятие институциональными инвесторами

Рынок Figure Connect привлек 27 институциональных участников с момента его запуска в июне 2024 года, что привело к объему торгов HELOC в $1,3 миллиарда за первые 12 месяцев эксплуатации. Доходы от рынка достигли $45 миллионов в первой половине 2025 года по сравнению с всего $200,000 за предыдущий год, что демонстрирует значительный рост институционального принятия.

Объем институциональных инвесторов составил около $4 миллиардов через 16 квалифицированных инвесторов в течение 12 месяцев.Content: завершился 30 июня 2025 года. В число этих инвесторов входят кредитные фонды, инвестиционные управляющие активами и страховые компании, стремящиеся к вложениям в обеспеченный потребительский долг. Площадка Figure предлагает привлекательные доходы с более низкими эксплуатационными расходами по сравнению с традиционными программами покупки займов.

Компания завершила несколько рейтингованных секьюритизаций, включая сделку FIGRE 2023-HE1 на сумму 236,8 миллиона долларов США с рейтингами AAA и A по версии DBRS Morningstar. Деятельность по секьюритизации демонстрирует институциональное принятие возможностей Figure по выдаче и обслуживанию займов на основе блокчейна.

Метрики транзакций в блокчейне

Figure утверждает, что с 2018 года обработала более 50 миллиардов долларов США в блокчейновых транзакциях, что делает Provenance одной из самых активных корпоративных блокчейновых сетей. Ежемесячный объем расчетов превышает 600 миллионов долларов США в займах, обработанных через инфраструктуру блокчейна по состоянию на июнь 2025 года.

Однако анализ DeFiLlama показывает значительное снижение активности на блокчейне по сравнению с утверждениями Figure. DeFiLlama сообщает о наличии только 5 миллионов долларов в Bitcoin и 4 миллиона долларов в Ethereum в проверяемых смарт-контрактах, при этом ежедневные объемы торговли Bitcoin достигают всего 2,000 долларов. Объем обращения стабильной монеты YLDS составляет приблизительно 20 миллионов токенов, что значительно ниже уровня, который поддерживает заявленные объемы транзакций.

Эти расхождения вызвали споры о том, отражает ли платформа Figure подлинное принятие блокчейна или в основном традиционные операции с базой данных с накладкой блокчейнового учета. DeFiLlama обвинила Figure в завышении метрик путем включения внеблокчейновой деятельности в общую сумму блокчейновой транзакции.

Позиция на рынке и траектория роста

Позиция Figure на рынке выигрывает от продолжающегося нежелания крупных банков предлагать HELOC после пандемии COVID-19. JPMorgan Chase и Wells Fargo приостановили прием заявок на HELOC в 2020 году и не возобновили полные программы по состоянию на сентябрь 2025 года. Этот уход с рынка традиционных лидеров создал возможности для небанковских кредиторов, таких как Figure.

Расширение компании продолжается с выдачей лицензий в 49 штатах и округе Колумбия по состоянию на сентябрь 2025 года. Нью-Йорк и Делавэр стали последними добавлениями в октябре 2024 года, завершив национальное покрытие Figure за исключением Невады. Требования к лицензированию в штатах создают барьеры для входа, которые защищают рыночную позицию Figure.

Общий объем выданных займов превышает 17 миллиардов долларов с момента основания Figure в 2018 году, при этом непогашенные остатки составляют 11,7 миллиарда долларов по состоянию на сентябрь 2025 года. Это представляет значительный масштаб на специализированном рынке HELOC, хотя концентрация на одном продукте создает зависимость от условий на рынке недвижимости.

Риски и критика

Figure Technologies сталкивается с несколькими категориями рисков, которые потенциальные инвесторы должны тщательно оценить, начиная от проблем с прозрачностью данных и заканчивая нормативными неопределенностями и вопросами концентрации на рынке. Наиболее актуальная контроверзия связана с противоречивыми заявлениями о степени подлинной блокчейновой активности по сравнению с традиционными финансовыми операциями.

Проблемы с прозрачностью данных и их целостностью

Наиболее значительная критика сосредоточена на несоответствиях между заявленными метриками Figure и независимой верификацией. DeFiLlama, уважаемая платформа аналитики DeFi, публично оспаривает заявленные Figure 12,5 миллиардов долларов США в общей заблокированной стоимости, находя только 45 миллионов долларов в проверяемых внеблокчейновых активах по состоянию на сентябрь 2025 года.

Анализ DeFiLlama предполагает, что Figure включает "внеблокчейновую деятельность" в метрики блокчейна, что может вводить в заблуждение инвесторов относительно фактической децентрализации платформы и принятия блокчейна. Платформа аналитики утверждает, что Figure противостояла внешним аудитам и, якобы, угрожала судебными исками о клевете против критиков, ставящих под сомнение заявленные данные.

Этот спор поднимает фундаментальные вопросы о том, как блокчейновые платформы для реальных активов должны измеряться и сравниваться. Позиция Figure, что права на займы, зарегистрированные в блокчейне, представляют собой "блокчейновую деятельность", противоречит методологии DeFiLlama, требующей, чтобы активы находились полностью в блокчейне. Без согласованных стандартов измерений инвесторам сложно оценивать конкурирующие платформы.

Споры о данных не предотвратили успешное IPO Figure или продолжающийся рост бизнеса, что говорит о том, что институциональные инвесторы либо принимают методологию Figure, либо в основном сосредоточены на традиционных финансовых метриках, а не на уровнях принятия блокчейна. Однако розничные криптоинвесторы, приверженные прозрачным данным о блокчейне, могут считать отчетность Figure не соответствующей их ожиданиям.

Регуляционные и комплаенс риски

Несмотря на всестороннее соблюдение нормативных требований, сектора кредитования на токенах сталкивается с постоянной регуляционной неопределенностью, которая может повлиять на бизнес-операции. Инициатива SEC "Project Crypto" и совместная регуляционная основа SEC-CFTC обеспечивают более ясную правовую базу, чем ранее существовавшая, но конкретные правила для токенизации реальных активов продолжают развиваться.

Регулирование на уровне штата добавляет сложности, с 49 различными лицензионными режимами, требующими постоянного поддержания соответствия. Изменения в регулировании ипотек, правилах электронного нотариата или специальных требованиях к блокчейну могут потребовать дорогостоящих операционных корректировок или ограничить географическую доступность Figure.

Судебные разбирательства по защите прав потребителей представляют собой еще один регуляторный риск. Figure столкнулась с судебными исками, обвиняющими в практиках "приманки и подмены" в маркетинге HELOC, хотя такие судебные разбирательства распространены среди потребительских кредиторов и не обязательно указывают на систематические проблемы. Тем не менее, неблагоприятные решения могут повредить репутации Figure или потребовать дорогостоящих выплат за урегулирование.

Зависимость компании от регулируемых банковских партнерств для расчетов и обработки платежей создает дополнительное регуляторное воздействие. Изменения в банковском регулировании, влияющие на партнерства с финтехами, могут нарушить операционную модель Figure или увеличить затраты на комплаенс.

Концентрация на рынке и циклические риски

Экстремальная концентрация Figure в продуктах HELOC создает значительное воздействие на циклы рынка жилья и волатильность процентных ставок. HELOC составляли 99% выдач в первой половине 2025 года, оставляя мало направления для диверсификации, если рынки недвижимости переживут значительные корректировки.

Растущие процентные ставки представляют двойные вызовы, сокращая активность рефинансирования, которая стимулирует спрос на HELOC, и увеличивая затраты на финансирование для Figure. Недавний переход компании на основанную на рынке модель доходов обеспечивает некоторую изоляцию от колебаний объема выдач, но производительность базовых HELOC все еще определяет спрос инвесторов на токенизированные активы.

Кредитные риски сохраняются, несмотря на акцент Figure на заемщиков с высоким качеством кредитоспособности, обладающих значительным собственным капиталом в домах. Экономические рецессии обычно увеличивают уровень безработицы и снижают стоимость недвижимости, что может привести к более высоким уровням дефолтов, даже среди традиционно низкорисковых заемщиков. Автоматизированные системы андеррайтинга Figure не могут уловить экономические стрессовые факторы, которые могли быть выявлены человеческими андеррайтерами.

Географическая концентрация в определенных мегаполисах может усилить региональные корректировки рынков недвижимости. Хотя Figure работает на национальном уровне, некоторые рынки могут представлять непропорционально большой объем выдач, создавая воздействие на местные экономические условия.

Технологические и операционные риски

Зависимость Figure от блокчейновой инфраструктуры вводит технологические риски, не характерные для традиционных кредиторов. Блокчейн Provenance, хотя и специально разработанный для финансовых приложений, остается относительно новой технологией с ограниченной эксплуатационной историей в стрессовых условиях. Перебои в сети, нарушения безопасности или провалы в консенсусе могут нарушить основные операции Figure.

Риски смарт-контрактов включают потенциальные ошибки кодирования, которые могут привести к неверным распределениям платежей или переводам права собственности. Хотя Figure работает с 2018 года без крупных инцидентов, блокчейновые приложения сталкиваются с постоянными угрозами кибербезопасности и техническими задачами, которые традиционные базы данных не встречают.

Сложность интеграции между блокчейновыми системами и традиционной финансовой инфраструктурой создает дополнительные точки отказа. Гибридная модель Figure, требующая координации между записями права собственности в блокчейне и обработкой платежей вне блокчейна, увеличивает операционную сложность по сравнению с полностью традиционными или полностью основанными на блокчейне подходами.

Ограничения по масштабируемости могут сдерживать рост, если объемы транзакций превзойдут пропускную способность блокчейна. Хотя Provenance использует эффективный консенсус Proof-of-Stake, обработка тысяч ежедневных расчетов по займам может приблизиться к пределам сети в периоды пикового объема выдач.

Риски оценки и инвестиций

Метрики оценки Figure после IPO предполагают потенциальное завышение оценок в сравнении с традиционными финансовыми компаниями. Торговые множители в 15x объема продаж и 50-60x операционной прибыли превышают типичные оценки ипотечных кредитных компаний, вызывая вопросы о том, достижимы ли рыночные ожидания роста и прибыльности.

Ограниченная торговая история как публичной компании создает риски волатильности цен для держателей акций FIGR. Рост акций на 44% в первый день демонстрирует значительный интерес инвесторов, но также намекает на возможность резких корректировок, если результаты бизнеса разочаруют ожидания.

Конкуренция со стороны традиционных банков при их возвращении на рынки HELOC может оказывать давление на долю рынка Figure и ценовую политику. Хотя крупные банки по-прежнему в основном отсутствуют, региональные банки и кредитные союзы расширяют предложения по HELOC с конкурентоспособными цифровыми платформами, которые могут соответствовать преимуществам скорости Figure без сложностей блокчейна.

Риски ликвидности токенов влияют на институциональных инвесторов, владеющих токенами FIGR_HELOC, так как ограниченная торговая площадка с только 27 участниками может создать сложности при выходе из позиций в стрессовых рыночных условиях. Традиционные рынки ценных бумаг с обеспечением активами предоставляют большую ликвидность, несмотря на более длительные сроки расчетов.

Примеры использования и рыночная пригодность

Токенизация HELOC от Figure решает истинные проблемы неэффективности в традиционном кредитовании под залог домов, создавая новые возможностидля институциональных инвесторов, стремящихся получить доступ к обеспеченной потребительской задолженности. Основное ценностное предложение платформы заключается в устранении дорогостоящего посредничества, которое делает традиционные HELOC дорогими и медленными в обработке.

Преимущества для заемщиков и варианты использования

Цифровой подход Figure предоставляет значительные преимущества для домовладельцев, желающих получить доступ к капиталу. Процесс подачи заявки за пять минут устраняет необходимость в многократных визитах в банк и обширной бумажной работе, характерной для традиционных кредиторов. Андеррайтинг на основе искусственного интеллекта позволяет быстро принимать кредитные решения без вмешательства человека, сокращая время утверждения с нескольких недель до нескольких часов во многих случаях.

Экономия затрат представляет собой еще одно значительное преимущество для заемщиков. По утверждениям Figure, средняя экономия составляет 850 долларов на каждый 100 000 долларов ипотечного кредита за счет устранения различных комиссий посредников. Эта экономия связана с автоматизированной обработкой, сокращением ручной документации и прямым институциональным финансированием, которое обходит традиционные сети оптового кредитования.

Домовладельцы, которым необходимо срочное финансирование, особенно выигрывают от скорости Figure. Инвесторы в недвижимость, которым требуется быстрый доступ к капиталу для покупки дополнительных объектов, подрядчики по ремонту, нуждающиеся в немедленном финансировании, или заемщики, консолидирующие высокопроцентную задолженность, считают, что медианное время финансирования Figure в 10 дней превосходит традиционные альтернативы.

Платформа также обслуживает заемщиков, которые предпочитают цифровые взаимодействия вместо визитов в отделение. Владельцы домов, разбирающиеся в технологиях и комфортно работающие с онлайн-финансовыми услугами, ценят оптимизированный для мобильных устройств процесс подачи заявок и доставку цифровых документов Figure. Эта демографическая группа все чаще ожидает от всех финансовых провайдеров пользовательских интерфейсов в стиле финтех.

Применение для институциональных инвесторов

Рынок Figure Connect отвечает институциональному спросу на прямой доступ к потребительскому кредитованию без традиционной сложности секьюритизации. Управляющие активами, пенсионные фонды и страховые компании могут приобретать токенизированные пул кредитов с прозрачными данными о производительности и автоматическим распределением платежей.

Возможности расчетов в режиме реального времени предоставляют значительные преимущества по сравнению с традиционными рынками ценных бумаг, обеспеченных активами. Институциональные инвесторы могут немедленно корректировать распределение портфеля, а не ждать недели или месяцы для урегулирования торговых операций. Эта гибкость становится особенно ценной в условиях волатильности рынка, когда необходимы быстрые корректировки позиций.

Основанные на блокчейне записи о праве собственности устраняют споры о сверке, характерные для традиционных рынков секьюритизации. Несколько сторон, поддерживающих отдельные базы данных, часто сталкиваются с расхождениями, требующими дорогих процедур разрешения. Несменяемые записи на блокчейне предоставляют единые источники истины, которые все стороны могут проверять независимо.

Повышенная прозрачность привлекает институциональных инвесторов, требующих детальной отчетности о результатах для соблюдения нормативных требований. Традиционные ипотечные ценные бумаги часто предоставляют ограниченную видимость характеристик и показателей платежей по основным кредитам. Платформа Figure предоставляет доступ к данным на уровне кредита, что позволяет проводить сложное управление рисками и оптимизацию портфеля.

Интеграция партнерской сети

Система Figure по выдаче кредитов обслуживает более 170 партнерских учреждений, стремящихся предлагать продукты HELOC, не разрабатывая собственную инфраструктуру блокчейн. Местные банки, кредитные союзы и ипотечные брокеры могут брендировать технологию Figure под своим именем, в то время как используют проверенные операционные возможности.

Партнерские учреждения выигрывают от рамочной программы соблюдения нормативных требований Figure, включая регистрацию в SEC и государственное лицензирование в 49 юрисдикциях. Меньшие учреждения часто не имеют ресурсов для навигации по сложным регуляторным требованиям для запуска новых продуктов. Всеобъемлющая структура соответствия Figure позволяет быстро выйти на рынок без затрат на разработку нормативных требований.

Интеграция технологий предоставляет партнерам современные цифровые возможности, которые потребовали бы значительных внутренних инвестиций для самостоятельной разработки. Мобильные приложения Figure, андеррайтинг на основе искусственного интеллекта и расчеты на блокчейне представляют собой развитие, стоящее миллионы долларов, к которым партнеры могут получить доступ через соглашения по распределению доходов.

Возможности управления рисками также привлекают партнерские учреждения, обеспокоенные кредитной экспозицией HELOC. Автоматизированное андеррайтинг Figure включает сложные модели рисков, разработанные на основе анализа тысяч кредитных результатов. Партнеры получают доступ к управлению рисками институционального уровня без развития внутреннего опыта.

Возможности расширения рынка

Технологическая инфраструктура на блокчейне предоставляет Figure возможности для расширения за пределы HELOC на более широкие рынки потребительского кредитования. Та же технология, которая позволяет токенизировать капитал в доме, может поддерживать личные кредиты, автокредиты или кредитные карты с минимальными дополнительными затратами на разработку.

Международное расширение представляет собой еще одну возможность для роста, особенно на рынках с аналогичными традициями кредитования под залог дома. Канада, Австралия и Соединенное Королевство имеют установившиеся рынки HELOC, которые могут выиграть от цифрового подхода Figure. Технологическая инфраструктура на блокчейне облегчает трансграничные операции и поддержку многовалютного режима больше, чем традиционные системы.

Расширение B2B через увеличенное участие в Рынке могло бы значительно увеличить доход Figure, не увеличивая при этом пропорционально затраты. Дополнительные институциональные инвесторы, инициаторы кредитования и поставщики услуг, присоединяясь к экосистеме, создают сетевые эффекты, от которых выигрывают все участники, при этом генерируя комиссионные доходы для Figure.

Конкурентная среда

Figure работает на пересечении традиционного ипотечного кредитования и финансовых услуг на базе блокчейна, создавая уникальную конкурентную позицию, которая сталкивается с вызовами как со стороны устоявшихся финансовых учреждений, так и криптографически-ориентированных протоколов. Лидерство компании на рынке токенизированного кредитования недвижимости предоставляет преимущества, но появляющиеся конкуренты и повторный вход традиционных банков представляют собой значительные угрозы.

Конкуренция с традиционными банками

Крупные банки США в основном отступили с рынков HELOC после пандемии COVID-19; банка JPMorgan Chase и Wells Fargo прекратили принимать новые заявки в 2020 году и сохраняли эти ограничения до сентября 2025 года. Выход с рынка предоставил возможность небанковским кредиторам, таким как Figure, занять долю рынка без конкуренции с учреждениями, имеющими огромные балансовые отчеты и фиксированные отношения с клиентами.

Тем не менее, региональные банки и кредитные союзы расширили свои предложения HELOC с конкурентоспособными цифровыми платформами. Bank of America сохранил свою программу HELOC и в четвертом квартале 2024 года сгенерировал более 90 миллиардов долларов объема, предлагая скидки на ставки и структуры без комиссий, которые оказывают давление на ценообразование Figure. Citizens Bank и PNC Bank также активно конкурируют на рынках, на которых работает Figure.

Better.com запустил продукт "HELOC на один день", обещающий одобрение в течении восьми часов, конкурируя с выигрышами в скорости Figure без сложности блокчейна. 60 миллионов долларов ежемесячных первоначальных объемов Better к концу 2024 года демонстрируют рыночное принятие подходов с цифровым первенством, которые не требуют от потребителей понимания криптовалюты или технологии блокчейн.

SoFi предлагает HELOC до 95% от стоимости дома с агрессивными промо-бонусами, включая предложения с возвратом наличных в размере 1 000 долларов. Депозитная база SoFi предоставляет им преимущества в финансировании, которых недостает Figure, позволяя потенциально снижать ставки для заемщиков. Rocket Mortgage интегрировал предложения HELOC с установленной платформой ипотечного кредитования, создавая возможности перекрестных продаж и операционной эффективности.

Конкуренты в области блокчейна и токенизированных активов

В рамках токенизации недвижимости на базе блокчейна Figure сталкивается с конкуренцией со стороны платформ, использующих различные технические подходы и целевые рынки. RealT функционирует на блокчейнах Ethereum и Gnosis, сосредотачиваясь на дробной собственности на недвижимость, а не на долговых инструментах. Рынок токенизированного кредитования RealT в размере 5 миллионов долларов представляет собой намного меньший масштаб, но ориентируются на неквалифицированных розничных инвесторов, исключённых из фокуса институционального направления Figure.

Lofty.ai использует блокчейн Algorand для доступной розничной токенизации недвижимости с фиксированными ценами на токены в 50 долларов и распределением дохода от аренды каждые сутки. Хотя Lofty сосредотачивается на собственности на недвижимость, а не на кредитовании, это демонстрирует альтернативные подходы к токенизации недвижимости, которые могут расшириться на рынки долговых инструментов.

Tradable и Maple Finance представляют прямых конкурентов на рынках токенизированного кредитования. Tradable выдал кредиты на сумму 2,1 миллиарда долларов, тогда как Maple Finance достиг 1,2 миллиарда долларов, хотя обе платформы сосредоточены на необеспеченном кредитовании, а не кредитовании под залог недвижимости. Figure утверждает, что контролирует около 75% рынка токенизированного частного кредита, но это может не учитывать все конкурирующие платформы.

HoneyBricks нацелен на институциональных инвесторов, предлагая токенизацию коммерческой недвижимости с доходностью от 8 до 12% и кредитами в до 60% от стоимости токенов. Хотя HoneyBricks сосредоточен на коммерческой, а не на жилой недвижимости, он демонстрирует институциональный спрос на блокчейн-основанное воздействие на недвижимость за пределами модели HELOC Figure.

Преимущества соответствия нормативным требованиям

Всестороннее соблюдение нормативных требований Figure создает значительные конкурентные барьеры для криптовалюто-ориентированных платформ, которые часто работают в зонах правовой неопределенности. Регистрация Figure Securities в SEC в качестве брокера-дилера с полномочиями на Альтернативную торговую систему позволяет проводить институциональные сделки, которые незарегистрированные платформы не могут легально облегчать.

Государственное лицензирование в 49 юрисдикциях требует значительных инвестиций в соблюдение нормативных требований, которое немногие блокчейн-платформы предприняли. Более 180 лицензий на кредитование и обслуживание Figure представляют собой годы нормативной разработки, которые конкуренты должны были бы воспроизвести для достижения аналогичного рыночного покрытия.

Надзор FINRA и регистрация SEC для стабильной монеты YLDS предоставляют дополнительную юридическую уверенность, которая привлекает институциональных инвесторов. Традиционные финансовые учреждения требуют регуляторной ясности перед началом работы с блокчейн-платформами, предоставляя Figure преимущества.over competitors operating without explicit regulatory approval.

Однако соблюдение нормативных требований также создает операционные ограничения и издержки, которых более гибкие конкуренты могут избежать. Необходимость Figure поддерживать обширную инфраструктуру для соблюдения требований может замедлить инновации или ограничить разработку продуктов по сравнению с платформами, работающими на менее регулируемых рынках.

Сравнение технологий и инфраструктуры

Блокчейн Provenance от Figure представляет собой целенаправленный подход к финансовым приложениям, контрастирующий с конкурентами, использующими блокчейны общего назначения, такие как Ethereum или Algorand. Основание Provenance на Cosmos SDK обеспечивает производительность корпоративного уровня и функции, специфичные для финансовой сферы, но ограничивает взаимодействие с другими протоколами DeFi.

Конкуренты на базе Ethereum получают выгоду от широких возможностей интеграции DeFi и установленных институциональных инфраструктур через платформы, такие как MetaMask Institutional и Coinbase Custody. Однако переменные издержки на транзакции Ethereum и перегрузка сети в пиковые периоды создают операционные проблемы для финансовых приложений с высоким объемом операций.

Гибридный подход Figure, сочетающий записи о владении на блокчейне с традиционными банковскими расчетами, обеспечивает совместимость с существующей финансовой инфраструктурой. Конкуренты, использующие исключительно блокчейн-подходы, могут столкнуться с проблемами институционального принятия из-за сложности интеграции с традиционными системами бэк-офиса.

Сложность смарт-контрактов значительно варьируется среди конкурентов. Финансовые NFTs от Figure включают сложную бизнес-логику, специфичную для ипотечного кредитования, в то время как более простые платформы могут использовать базовые стандарты токенов, которым не хватает необходимых функций соблюдения нормативных требований и операционных возможностей.

Позиция на рынке и траектории роста

Преимущество Figure, как первопроходца в регулируемом токенизированном кредитовании, предоставляет значительные преимущества в рыночной позиции. Доказанная способность компании соблюсти нормативные требования и обеспечить институциональное принятие создает барьеры для конкурентов, стремящихся повторить успех Figure.

Тем не менее, предполагаемый рост рынка токенизированной недвижимости до 19,4 миллиардов долларов к 2033 году предоставляет возможности для успеха нескольких платформ. Расширение рынка может вместить несколько конкурентов без значительного уменьшения абсолютного роста Figure, хотя относительная доля рынка может снизиться по мере увеличения конкуренции.

Потенциальное повторное появление традиционных банков на рынках HELOC представляет самую значительную конкурентную угрозу. Крупные банки обладают преимуществами в издержках на финансирование, привлечение клиентов и масштабах операций, что может оказать давление на рыночную позицию Figure, если они снова решат приоритизировать продукты HELOC.

Эффекты сетевого взаимодействия от Figure Connect marketplace создают издержки на переключение для институциональных участников, но эти эффекты остаются ограниченными с участием всего 27 участников на июнь 2025 года. Более крупные рынки с большим числом участников могут обеспечить лучшую ликвидность и обнаружение цен, что потенциально может привлечь институциональных инвесторов от платформы Figure.

Регулирование и правовая перспектива

Figure Technologies работает в быстро развивающейся нормативной среде, которая стала более благоприятной для финансовых услуг на основе блокчейна в 2025 году. Прогрессивный подход компании к соблюдению нормативных требований выгодно сказывается на ней с учетом дальнейшего развития правил, хотя сохраняющиеся правовые неопределенности требуют внимательного мониторинга.

Текущая нормативная структура

Запуск SEC проекта Crypto в начале 2025 года создал структурированный подход к регулированию цифровых активов, который приносит пользу платформам, соблюдающим правила, таким как Figure. Всеобъемлющая структура председателя Пола Аткинса предоставляет четкие рекомендации для токенизированных реальных активов, уменьшая нормативную неопределенность, которая ранее препятствовала институциональному принятию.

Совместная координация SEC-CFTC через заявление от 2 сентября 2025 года о торговых платформах спотовых криптоактивов прояснила границы юрисдикции, которые создали проблемы соблюдения требований. Регистрация Figure в SEC в качестве брокера-дилера с полномочиями ATS выгодно позиционирует компанию в рамках новой структуры, в то время как конкуренты, работающие без явного разрешения, сталкиваются с большей неопределенностью.

Создание крипто-целевых групп обеими организациями сигнализирует о продолжающемся развитии нормативной базы, а не о подходах, ориентированных на исполнение, которые характеризовали предыдущие администрации. Этот переход к регулируемости на основе правил, а не на действиях по исполнению, создает более предсказуемую среду для продолжения и расширения операций Figure.

Регулирование на уровне штатов также изменилось к лучшему, с расширением правил электронной нотариализации во время пандемии COVID-19 и сохраняющимися в силе до 2025 года. Подход Figure, ориентированный на цифровизацию, получает выгоду от упрощенных требований, позволяющих проводить дистанционные закрытия и электронное подписание документов.

Нормативная среда, специфичная для HELOC

Регулирование защиты прав потребителей, специфичное для кредитования под залог недвижимости, остается стабильным, с требованиями Закона о справедливых кредитных отчетах и Закона о процедурах урегулирования сделок с недвижимостью обеспечение четких рамок соблюдения. Автоматизированные системы Figure напрямую включают эти нормативные требования в процессы оформления кредитов, снижая риски несоответствия по сравнению с ручными процессами.

Бюро финансовой защиты потребителей сосредоточило внимание на традиционных банках, а не на небанковских кредиторах, таких как Figure, хотя это может измениться по мере роста доли рынка Figure. Всеобъемлющее лицензирование компании на уровне штатов и федеральная регистрация обеспечивают защитные рамки от потенциальных действий по принудительному исполнению со стороны CFPB.

Правила квалифицированной ипотеки освобождают HELOC от некоторых требований, применимых к традиционным ипотекам, что предоставляет операционную гибкость, которую Figure использует через свои оптимизированные процессы андеррайтинга. Эта нормативная структура позволяет Figure сохранять преимущества в скорости, обеспечивая при этом защиту прав потребителей.

Требования к государственному лицензированию создают барьеры для входа, которые защищают рыночную позицию Figure, требуя при этом поддержания постоянного соблюдения. Изменения в лицензионных требованиях в таких крупных рынках, как Калифорния или Нью-Йорк, могут повлиять на операции, но установленные отношения Figure с регулирующими органами штатов предоставляют ранние предупреждения о возможных изменениях.

Будущие нормативные разработки

Законопроект CLARITY, предложенный в Конгрессе, может установить более четкие границы юрисдикции SEC-CFTC и может предоставить дополнительную нормативную определенность для платформ токенизированных активов. Если он будет принят, это законодательство улучшило бы бизнес-модель Figure, уменьшая неопределенность соблюдения требований и позволяя расширяться в новые категории продуктов.

Потенциальные инновационные песочницы SEC могли бы предоставить исключения для приложений на основе блокчейна, позволяя Figure протестировать новые продукты или услуги без полного процесса получения нормативного одобрения. Установленные нормативные отношения компании выгодно позиционируют её для участия в таких программах, если они станут доступными.

Международная координация регулирования развивается через организации, такие как Совет по финансовой стабильности и Банк международных расчетов. Гармонизированные регулирующие признаки могли бы облегчить потенциальное международное расширение Figure, снижая издержки на соблюдение требований для трансграничных операций.

Разработка цифровых валют центральными банками Федеральной резервной системы может повлиять на блокчейн-инфраструктуру Figure и процессы расчетов. Несмотря на то, что внедрение CBDC остается делом нескольких лет, блокчейн Provenance от Figure может потенциально интегрироваться с выпущенными правительством цифровыми валютами для обеспечения бесшовных расчетных возможностей.

Преимущества и риски соблюдения нормативных требований

Всестороннее соблюдение нормативных требований Figure создает значительные конкурентные преимущества, но также накладывает издержки и ограничения, которых могут избегать более гибкие конкуренты. Подход компании обеспечивает институциональный комфорт, ограничивая при этом операционную гибкость по сравнению с платформами, работающими в серых нормативных зонах.

Постоянные издержки на соблюдение включают в себя отчетность о нормативных требованиях, аудиторские требования и юридические обзоры, с которыми могут не сталкиваться конкуренты. Эти расходы представляют собой постоянные операционные накладные расходы, но также создают барьеры для входа, которые защищают рыночную позицию Figure.

Изменения в нормативных требованиях могут потребовать дорогостоящих модификаций системы или операционных адаптаций. Блокчейн-инфраструктура Figure обеспечивает некоторую гибкость благодаря обновлениям смарт-контрактов, но значительные изменения в нормативных требованиях могут потребовать значительных затрат на переработку.

Публичный статус компании добавляет требования к отчетности в Комиссию по ценным бумагам и биржам и обязательства по корпоративному руководству, что усложняет соблюдение требований. Однако публичные рынки также обеспечивают доступ к капиталу и институциональную надежность, которых лишены частные конкуренты.

Будущее принудительное регулирование может сосредоточиться на вопросах прозрачности данных, поднятых критиками, такими как DeFiLlama. Способность Figure демонстрировать подлинное использование блокчейна по сравнению с традиционными операциями баз данных с наложениями блокчейна может стать все более важной по мере того, как регулирующие органы разрабатывают более сложное понимание платформ токенизированных активов.

Перспективы и сценарии

Figure Technologies входит в 2026 год с сильным импульсом от успешного IPO и растущего бизнеса на рынке, оставаясь в выгодной позиции для получения пользы от благоприятных нормативных изменений и расширения институционального принятия токенизированных активов. Однако компания сталкивается с несколькими критическими сценариями, которые могут значительно повлиять на её траекторию в течение следующих трех-пяти лет.

Базовый сценарий

Наиболее вероятный сценарий предполагает продолжение устойчивого роста основного бизнеса HELOC Figure, дополненное расширением Figure Connect marketplace. При условии стабильных рынков жилья и умеренных процентных ставок, Figure может реалистично достичь $600-800 миллионов в годовых доходах к 2027 году, что представит собой рост на 75-135% по сравнению с уровнями 2024 года.

Доходы от маркетплейса должны продолжать расти с увеличением институционального принятия. С 27 текущих участников, возможно, расширяющихся до 50-75 учреждений к 2027 году, объем транзакций на маркетплейсе может достичь $5-8 миллиардов.Content: ежегодно. Этот рост может привести к генерации $50-100 миллионов на комиссионных на торговой площадке при текущих ценовых структурах.

Расширение на международные рынки является еще одним катализатором роста, особенно в Канаде и Австралии, где рынки кредитования собственных средств также существуют при схожих регуляторных структурах. Международная экспансия может добавить 20-30% к объемам происхождения, используя существующую технологическую инфраструктуру с минимальными дополнительными затратами на разработку.

Диверсификация продуктов за пределы HELOC в личные кредиты, авто кредиты и другие категории потребительского кредита может существенно расширить адресные рынки. Блокчейн-инфраструктура Figure и регуляторная платформа обеспечения создают основу для быстрого расширения в смежные продукты с привлекательной экономикой единицы.

Оптимистичный сценарий

Оптимистичный сценарий предполагает ускоренное институциональное принятие, обусловленное превосходными данными производительности и ясностью регулирования. Если рынки токенизированной недвижимости достигнут прогнозируемых темпов роста почти до $19,4 миллиарда к 2033 году, лидерство Figure на рынке может генерировать доходы, превышающие $1 миллиард ежегодно в течение пяти лет.

Партнерства с крупными банками могут значительно увеличить объемы происхождения Figure. Если традиционные банки будут партнериться с Figure, а не развивать внутренние блокчейн-возможности, объемы происхождения могут увеличиться в 5-10 раз по сравнению с текущими уровнями. Структуры партнерства, вероятно, будут включать распределение доходов, но могут обеспечить доступ к банковским затратам на финансирование и возможности приобретения клиентов.

Лицензирование блокчейн-инфраструктуры другим финансовым учреждениям представляет собой значительную гибкость. Блокчейн Provenance и регуляторная платформа Figure могут стать отраслевыми стандартами, лицензированными банкам, кредитным союзам и финтех-компаниям, ищущим блокчейн-возможности без внутренних затрат на разработку.

Международное расширение, ускоренное за счет гармонизации регулирования и возможностей кросс-граничного блокчейна, может создать глобальные рыночные возможности. Европейские и азиатские рынки кредитования, обеспеченного недвижимостью, превышают размеры рынков в США и могут предоставить значительный рост, если Figure успешно справится с международными регуляторными требованиями.

Пессимистичный сценарий

Негативные сценарии сосредоточены на конкурентном давлении со стороны традиционных банков, вновь входящих в рынок HELOC с конкурентными цифровыми предложениями. Если крупные банки возобновят агрессивный маркетинг HELOC с более низкими затратами на финансирование и устоявшимися отношениями с клиентами, рост Figure может застопориться или снизиться.

Корректировки на рынке недвижимости могут существенно повлиять на бизнес-модель Figure. Падение цен на жилье может уменьшить доступную собственность для заимствования через HELOC, в то время как потенциальное увеличение дефолтов по существующим займам. Экономические рецессии обычно уменьшают потребительскую уверенность в заимствовании против домашнего имущества, что ограничивает объемы происхождения.

Регуляторная реакция против токенизированных активов может ограничить бизнес Figure на рынке или потребовать дорогостоящих изменений в обеспечении регуляторного соответствия. Если регуляторы определят, что текущие подходы к токенизации недостаточно защищают инвесторов или потребителей, новые требования могут значительно увеличить операционные затраты.

Технологические сбои от альтернативных подходов к цифровому кредитованию могут снизить конкурентные преимущества Figure. Если традиционные банки успешно реализуют сравнимые цифровые возможности без сложности блокчейна, конкурентные преимущества Figure в скорости и стоимости могут уменьшиться, сохраняя затраты на блокчейн-инфраструктуру.

Споры о прозрачности данных могут усилиться, если сторонние аналитики продолжат оспаривать заявленные показатели Figure. Потеря институциональной уверенности в заявления о принятии блокчейна компанией Figure может повлиять на участие на рынке и спрос инвесторов на токенизированные активы.

Ключевые переменные и точки перелома

Траектории процентных ставок будут значительно влиять на траекторию бизнеса Figure. Рост ставок снижает спрос на HELOC, в то время как увеличивает затраты Figure на финансирование, хотя они также увеличивают доходность для институциональных инвесторов, покупающих токенизированные активы. Уровни ставок между 4-6% вероятно оптимизируют бизнес-модель Figure.

Стратегия традиционных банков в отношении HELOC представляет собой самую критичную переменную конкуренции. Решения банков по возобновлению, расширению или продолжению уклонения от рынков HELOC определят интенсивность конкуренции и устойчивость доли Figure на рынке.

Развитие ясности регулирования влияет на объемы институционального принятия и способность расширяться Figure. Четкие, благоприятные правила ускоряют институциональное участие, в то время как неопределенность или неблагоприятные изменения могут ограничивать рост.

Принятие блокчейна традиционными финансовыми учреждениями может либо подтвердить подход Figure, либо создать конкурентные угрозы. Общеотраслевое принятие блокчейна будет выгодно для позиционирования Figure как первопроходца, в то время как продолжающийся скептицизм может ограничить расширение рынка.

Условия на рынке недвижимости влияют на предложение и спрос на HELOC. Умеренные темпы роста с устойчивыми условиями занятости оптимизируют бизнес-среду Figure, в то время как нестабильные рынки недвижимости создают операционные и кредитные трудности.

Заключение

Figure HELOC (FIGR_HELOC) представляет собой убедительное, но сложное пересечение традиционного ипотечного кредитования и инноваций в области блокчейна. Платформа достигла реального масштаба с $11,7 миллиарда в токенизированных займах в обращении и успешного IPO на NASDAQ, демонстрируя институциональное принятие токенизации реальных активов на блокчейне.

Однако значительные споры по поводу прозрачности данных и оценочные вопросы требуют тщательного рассмотрения инвесторами. Несмотря на то, что Figure Technologies демонстрирует сильные традиционные финансовые метрики с доходами в $341 миллион в 2024 году и достигнутой рентабельностью, противоречивые заявления о уровнях активности на блокчейне создают неопределенность относительно истинного принятия блокчейна на платформе по сравнению с традиционными операциями с наложениями на блокчейн-записи.

Регуляторная среда эволюционировала благоприятно для платформ, соответствующих требованиям, таких как Figure, с комплексными утверждениями SEC и FINRA, предоставляющими конкурентные преимущества над альтернативами, основанными на криптовалютах. Однако концентрация рынка в продуктах HELOC создает циклические риски, в то время как премиальные оценки после IPO в сентябре 2025 года предполагают высокие ожидания инвесторов, которые может быть сложно поддерживать.

Технические достижения Figure в обработке $50 миллиардов в блокчейн-транзакциях с 2018 года и создании институциональной рыночной инфраструктуры представляют собой подлинные инновации в финансовых услугах. Способность платформы снизить затраты на обработку займов на 93% и сократить время одобрения до 10 дней предоставляет явные преимущества заемщикам при обеспечении привлекательных возможностей институциональных инвестиций.

В конечном итоге, инвестиционные достоинства FIGR_HELOC в значительной степени зависят от точек зрения инвесторов относительно принятия блокчейна в традиционных финансах и терпимости к спорам о прозрачности данных. Платформа предлагает доступ к токенизированному кредитованию под залог недвижимости через регулируемую, успешно работающую компанию, но требует тщательной оценки конкурирующих заявлений о степени подлинной интеграции блокчейна по сравнению с традиционными финансовыми услугами с наложениями распределенного реестра.