Story

Что такое Story?

Story — это специализированный, совместимый с EVM блокчейн первого уровня (Layer 1), который относится к интеллектуальной собственности как к первоклассному, программируемому ончейн-примитиву: его цель — дать создателям и правообладателям возможность регистрировать объекты IP, прикреплять к ним подлежащие исполнению лицензионные и атрибуционные условия и автоматизировать потоки роялти таким образом, чтобы это было прозрачно для контрагентов и композиционно для приложений.

Ключевой «окоп» (moat), который пытается выстроить Story, заключается не просто в токенизации медиа в виде NFT, а в предоставлении стандартизированного ончейн‑графа прав и лицензионного фреймворка, который могут потреблять приложения (включая AI‑ориентированные контент-пайплайны) без необходимости заново согласовывать кастомные юридические и технические интеграции каждый раз; в собственной формулировке проекта, это разница между спекулятивными коллекционными токенами и обобщённым «слоем происхождения и лицензирования» для цифрового продакшена, с протокольно‑нативными рельсами урегулирования споров и монетизации, закреплёнными в гарантиях финальности базовой цепи через экосистему Story Foundation и её технический стек, описанный в публичной документации Story.

В терминах рыночной структуры Story лучше всего понимать как нишевый блокчейн L1, делающий ставку на то, что «IP и права на данные/модели ИИ» превратятся в достаточно крупный вертикальный сегмент, чтобы оправдать специализированный дизайн базового уровня, а не как проект, напрямую конкурирующий с универсальными лидерами. Такая нишевая позиция имеет две стороны: с одной — она снижает прямую конкуренцию за внимание разработчиков, которое обычно уходит на универсальные смарт‑контрактные платформы; с другой — подставляет Story под жёсткую реальность, что на ранних этапах активность в L1 по‑прежнему в основном движется цикличной ликвидностью DeFi, а не управлением правами.

По состоянию на начало 2026 года сторонние трекеры относили IP к сегменту среднекапитализированных активов (например, CoinMarketCap показывал его примерно в диапазоне #80–#90 по рыночной капитализации на момент выборки), тогда как ончейн‑след DeFi в сети Story оставался сравнительно небольшим согласно дашборду сети Story на DefiLlama. Этот разрыв важен, потому что он подразумевает: стоимость токена может в большей степени определяться ожиданиями будущего принятия, чем наблюдаемыми текущими комиссионными доходами.

Кто и когда основал Story?

Истоки Story относятся к периоду формирования в начале 2020‑х годов; публично проект связывали с сооснователями, включая Джейсона Чжао (Jason Zhao), которого в материалах описывали как бывшего продакт‑менеджера Google DeepMind, и SY Lee (Ли Сынъюн), предпринимателя, известного основанием платформы Radish и последующим переходом в инфраструктуру для крипто‑/IP‑решений. Основные медиа‑публикации вокруг запуска мейннета и токена проекта постоянно подчёркивали этот нарратив «AI встречается с IP», утверждая, что генеративный ИИ усилил потребность в рельсах для происхождения, лицензирования и компенсаций создателям и правообладателям.

Окно публичного запуска мейннета было установлено на февраль 2025 года согласно широко разошедшимся сообщениям, а токен‑механика (включая начальную фазу стейкинга) обсуждалась в материалах того периода, посвящённых анонсу запуска. (См., к примеру, февральские репортажи 2025 года о запуске мейннета от Cointelegraph и справочные материалы о SY Lee в более широких биографических источниках.)

Со временем нарратив Story эволюционировал от «блокчейн для IP создателей» к более узкому фокусу на машинно‑опосредованном лицензировании: не только регистрация произведений, созданных людьми, но и создание аудируемых рельс для того, чтобы AI‑агенты, датасеты и результаты работы моделей могли совершать транзакции с привязанными правами и атрибуцией. Этот сдвиг заметен в том, как сам проект и окружавшие его медиа всё чаще позиционируют Story как AI‑нативную инфраструктуру, а не сайдчейн для экономики создателей; параллельно проекту приходится сталкиваться с реальностью L1, в которой ранняя ликвидность и пользовательская активность концентрируются там, где DeFi наиболее глубок, что подталкивает к прагматичному фокусу на стимулах, дизайне стейкинга и расписаниях разблокировок для управления рефлексивностью (когда ожидания по ликвидности влияют на цену, та — на объём средств в экосистеме, а он снова — на ликвидность).

Решение февраля 2026 года отложить разблокировку заблокированных токенов, прямо обоснованное как «покупка времени» для наращивания использования сети и снижения нависающего предложения, — конкретный пример такого давления на зрелость и корректировку нарратива. Это отражено в распространённом проектом анонсе через Chainwire и в повторно опубликованных материалах CoinDesk, размещённых биржами вроде MEXC.

Как устроена сеть Story?

Базовый слой Story спроектирован как сеть на основе Proof‑of‑Stake с консенсусным движком стека Cosmos (CometBFT), совмещённым с исполнением в стиле Ethereum, что приводит к разделённому клиентскому дизайну, напоминающему разделение ролей в Ethereum после Merge, но реализованному в контексте Cosmos. В документации проекта узел Story запускает исполнительный клиент story-geth (форк Geth) и клиент консенсуса story (построенный на Cosmos SDK и CometBFT), которые взаимодействуют через интерфейс Engine API; предполагаемое преимущество — быстрая финальность и высокая пропускная способность без отказа от EVM‑совместимости для разработчиков и инструментов, рассчитывающих на семантику Ethereum JSON‑RPC.

Всё это прямо изложено в опубликованных технических материалах сети по архитектуре узлов и в операционных гайдах, таких как документация по запуску полного узла и обзор слоя консенсуса.

Отличительная техническая заявка Story состоит в том, что сеть может внедрять специфичные для IP примитивы прямо в базовую среду исполнения, оставаясь при этом «EVM‑first» для разработчиков приложений. В документации указываются кастомные прекомпайлы (включая прекомпайл «IPGraph») и дополнительные модули, которые могут обновляться через ончейн‑управление, и прямо подчёркивается, что стейкинг и слэшинг служат каркасом безопасности: валидаторы бондуют IP для участия в консенсусе и несут риск штрафов за недобросовестное поведение.

С точки зрения безопасности это помещает Story в стандартную модель угроз для PoS: безопасность зависит от распределения стейка, качества работы валидаторов, диверсификации клиентов и дисциплины управления при обновлениях. Плюсом является одношаговая финальность, типичная для систем в стиле CometBFT; минус в том, что концентрация стейка на ранней стадии, значительное влияние фонда или низкая экономическая активность могут сделать «бюджет безопасности» и социальный слой более хрупкими по сравнению со зрелыми универсальными сетями.

Как устроены токеномика и экономика токена IP?

IP — это нативный токен, используемый для оплаты газа, стейкинга и управления; его профиль предложения сочетает явные эмиссии с сжиганием комиссий. Сторонние площадки с рыночными данными не всегда единообразно показывали «максимальное предложение», но источники, связанные с протоколом и экосистемой, последовательно описывают общее предложение на уровне около одного миллиарда токенов на генезисе, при том что обращающееся предложение в первые периоды вестинга составляет меньшинство от этой суммы; например, страница актива на CoinMarketCap отображала общее предложение около ~1,0B и обращающееся — в середине сотен миллионов, наряду с самописанием проекта о его утилитарных и стейкинговых функциях ончейн.

С точки зрения выпуска собственная документация Story описывает настраиваемый через управление алгоритм эмиссий с помесячными/погодичными параметрами и механизмом сжигания по модели Ethereum EIP‑1559 благодаря использованию Geth‑совместимого исполнительного клиента. Это подразумевает, что токен структурно инфляционен с точки зрения эмиссии, но может становиться нетто‑дефляционным в периоды достаточно высокого объёма сжигания комиссий относительно новых выпусков. На практике это означает, что долгосрочная динамика предложения эндогенна по отношению к использованию сети и решениям управления, а не жёстко зашита в дизайн.

Поэтому захват стоимости в IP уместнее всего анализировать через призму спроса на безопасность PoS и спроса на оплату комиссий, а не через упрощённые нарративы о «дефляционности». Валидаторы и делегаторы стейкают IP, чтобы участвовать в консенсусе и получать вознаграждения (принимая на себя риск слэшинга), а пользователи нуждаются в IP для оплаты газа при регистрации IP‑активов, лицензировании и других взаимодействиях с протоколом; механизм сжигания вводит прямой канал, через который более высокая ончейн‑активность может со временем сокращать предложение — но только в той мере, в какой сеть генерирует значимый объём комиссий.

Проект также демонстрирует готовность настраивать экономику токена в ответ на наблюдаемые условия: в январе 2026 года в предложениях управления, таких как SIP-00009, описывалось снижение эффективной эмиссии и резкое уменьшение коэффициента наград для стейкинга заблокированных токенов с целью перераспределить стимулы в пользу участников с обращающимися токенами; а в феврале 2026 года проект объявил о шестимесячной задержке разблокировки заблокированных токенов, чтобы снизить краткосрочное давление предложения без изменения общих аллокаций, как изложено в официальном анонсе через Chainwire и в материалах CoinDesk, синдицируемых MEXC.

С институциональной точки зрения такие вмешательства следует трактовать как активное управление «балансовым отчётом» сети: они могут снизить краткосрочное нависание предложения, но одновременно подчёркивают, что результаты для держателей токена зависят от дискреционных решений управления и координации, возглавляемой фондом, не меньше, чем от «неизменяемого кода».

Кто использует Story?

Взвешенная оценка должна отделять биржевую ликвидность от ончейн‑экономической полезности. Как и многие среднекапитализированные активы, IP может демонстрировать значительный спекулятивный оборот на централизованных площадках, оставаясь при этом слабо нагруженным по ончейн‑комиссиям и с умеренной глубиной DeFi; это расхождение напрямую видно при сравнении рыночных листингов (где акцент делается на объёме и рыночной капитализации) с метриками на уровне цепи, такими как TVL в DeFi, объёмы DEX и оценки комиссий/доходов.

По состоянию на начало 2026 года дашборд сети Story на DefiLlama страница](https://defillama.com/chain/story) показывала DeFi TVL на уровне нескольких миллионов долларов и небольшие ежедневные комиссии/выручку на момент выборки, что предполагает, что — по крайней мере по наблюдаемым DeFi‑метрикам — использование Story оставалось на ранней стадии относительно его рыночной капитализации. Это не опровергает IP‑тезис (управление правами не тождественно DeFi TVL), но сигнализирует, что при отсутствии прозрачных данных об уровне принятия приложений сложно доказать, что текущий спрос на токен в значимой степени обусловлен органической лицензионной активностью, а не ожиданиями и стимулами.

Там, где Story, по‑видимому, действительно стремится к “реальному” использованию, это интеграционные нарративы вокруг инструментов для создателей, контент‑платформ и процессов, смежных с ИИ, с попыткой сделать регистрацию и лицензирование частью функционала приложений, а не крипто‑нативными примитивами. Публичные сообщения вокруг запуска мейннета утверждали, что десятки приложений готовятся работать в сети, и выделяли ПО для творческой коллаборации как пример категории, позиционируя Story не как универсальную DeFi‑цепочку, а как специализированный слой расчётов для приложений с высокой насыщенностью объектами интеллектуальной собственности.

Тем не менее институциональным инвесторам следует требовать подтверждения через проверяемую ончейн‑активность (транзакции, связанные с модулями лицензирования, объём комиссий, приходящийся на потоки прав, и метрики удержания) и с осторожностью относиться к отождествлению “анонсированных приложений” или “распиаренных партнёрств” с устойчивым экономическим оборотом.

Каковы риски и вызовы для Story?

Регуляторные риски для Story нетипичны: это не в первую очередь приватный коин или высоко‑плечевой DeFi‑примитив, но проект находится в неудобной близости к вопросам законодательства о ценных бумагах, поскольку “токенизированная IP” может перетекать в ожидания разделения доходов, а встраивание роялти‑соглашений в блокчейн может напоминать инвестиционные денежные потоки в зависимости от того, как активы продаются и маркетируются.

По состоянию на начало 2026 года в рамках этого исследования не выявлено широко цитируемых, специфичных для протокола мер принудительного исполнения в США или ETF‑катализаторов, напрямую связанных с IP, в мейнстрим‑повестке; более актуальный “регуляторный” риск носит вторичный характер и вытекает из того, как активы, обеспеченные IP, рынки лицензирования и происхождение обучающих данных для ИИ могут трактоваться в разных юрисдикциях, и могут ли определённые “IP‑токены” или приносящие роялти инструменты, создаваемые в Story, быть квалифицированы как ценные бумаги, даже если базовый токен стремится позиционировать себя как утилити/стейкинг‑актив.

Отдельно векторы централизации являются стандартной проблемой PoS, но особенно остро стоит она для молодых L1: концентрация стейка, опора на небольшой набор валидаторов, сильная зависимость от обновлений, инициируемых фондом, и репутационные эффекты от токеномных вмешательств (отсрочка разлоков, перекалибровка эмиссии) могут влиять на восприятие рисков управления, даже когда всё реализуется прозрачно через пропозалы и контракты.

Конкурентное давление носит структурный характер. Если ключевое конкурентное преимущество Story — “программируемая IP”, то его реальными конкурентами являются не только другие специализированные протоколы в сфере IP и экономики создателей, но и универсальные платформы смарт‑контрактов, способные воспроизводить лицензионные примитивы на уровне приложений, а также традиционные веб2‑реестры прав и корпоративные платформы по лицензированию данных, которые могут быть лучше встроены в существующие юридические процессы.

Экономический риск в том, что токенизированное лицензирование может не создать достаточной плотности комиссий для поддержки бюджета безопасности L1 без постоянных стимулов, особенно если цепочка не сможет привлечь тот тип “базовой” активности (расчёты в стейблкоинах, ликвидность DEX, кредитование), на котором выстраиваются многие экосистемы. В таком сценарии Story рискует застрять между двумя равновесиями: быть слишком “крипто” для консервативных предприятий, чтобы те использовали сеть для реестра IP, и слишком “не‑DeFi”, чтобы привлечь рефлексивную ликвидность, поддерживающую рост ранней цепочки.

Каков будущий взгляд на Story?

Наиболее проверяемыми краткосрочными вехами в начале 2026 года были не масштабные технические апгрейды, а перекалибровка токеномики и стимулов: проект публично отложил первую разблокировку заблокированных токенов до 13 августа 2026 года и подал это как снижение давления избыточного предложения, пока сеть ищет более сильный продакт‑маркет‑фит и рост использования.

Параллельно такие управленческие действия, как SIP-00009, демонстрируют явную попытку привести эмиссию, доходность по стейкингу и распределение стейка к более устойчивому режиму за счёт сокращения эмиссии и резкого снижения наград за заблокированный стейкинг. Структурная задача очевидна: Story должна показать, что “программируемое лицензирование” может трансформироваться в измеримый ончейн‑спрос (комиссии, удерживаемые пользователи, повторные лицензионные транзакции) без бесконечной опоры на токенные стимулы — и сделать это до того, как крупные окна разлоков снова создадут давление предложения и проверят, способен ли реальный спрос поглотить новый флоат.

Ключевой вопрос дорожной карты для институциональной проверки — не в том, сможет ли Story выпустить больше модулей (модульность Cosmos SDK делает выпуск реалистичным), а в том, обеспечат ли эти модули защищённую, высокочастотную экономическую активность, которую универсальные цепочки не смогут легко воспроизвести, и сможет ли управление эволюционировать от опеки фонда к устойчивой, широко распределённой экосистеме валидаторов и стейкхолдеров, способной проводить спорные апгрейды без потери доверия.