Jito Staked SOL

JitoSOL: токен ликвидного стейкинга Solana с улучшенной доходностью через MEV

Jito Staked SOL (jitoSOL) commands более 53% рынка ликвидного стейкинга Solana (SOL), при этом в его стейкинг-пуле находится примерно 17,6 млн SOL.

По текущим ценам это represents рыночную капитализацию более 1,8 млрд долларов, что делает jitoSOL крупнейшим токеном ликвидного стейкинга на Solana с заметным отрывом.

Токен functions как квитанция на застейканный SOL, стоимость которой со временем растёт относительно базового актива.

В отличие от традиционного стейкинга, при котором активы становятся неликвидными на период блокировки, jitoSOL остаётся свободно переводимым и применимым в децентрализованных финансовых приложениях, при этом продолжая приносить стейкинг-награды.

То, что distinguishes jitoSOL от конкурирующих токенов ликвидного стейкинга, — это интеграция вознаграждений от Maximal Extractable Value (MEV) в стейкинг-доходность.

Этот дополнительный источник дохода, получаемый за счёт оптимизации порядка включения транзакций в Solana, исторически added 1–3% годовых к стандартной доходности стейкинга, доводя общую доходность примерно до 7–8% APY.

Токен attracted значительное институциональное внимание. В июле 2025 года Anchorage Digital — единственный криптобанк в США с федеральной хартией — начал поддерживать операции по выпуску и погашению jitoSOL. В том же году VanEck filed заявку на первый спотовый Solana‑ETF, полностью обеспеченный токеном ликвидного стейкинга, использующим jitoSOL как базовый актив.

От MEV-инфраструктуры к ликвидному стейкингу

Jito Labs была founded в 2021 году Лукасом Брудером (Lucas Bruder) и Заньяром Шервани (Zanyar Sherwani). Брудер, выпускник инженерного факультета Carnegie Mellon с опытом работы в Tesla и робототехнических компаниях, recognized параллели между динамикой MEV в Ethereum и возникающими неэффективностями в высокопропускной сети Solana.

Изначально компания centered своё внимание на MEV‑инфраструктуре, а не на ликвидном стейкинге. Брудер и его команда developed клиент валидатора Jito-Solana — форк стандартного клиента Solana, который внедрил механизмы более эффективного захвата и распределения MEV.

К концу 2022 года Jito launched jitoSOL как способ делиться MEV‑доходами с обычными стейкерами, не имеющими технической возможности запускать собственные валидаторы.

Идея была простой: если валидаторы получают дополнительный доход за счёт порядка включения транзакций, часть этой стоимости должна возвращаться делегаторам, чей стейк сделал позицию валидатора возможной.

Токен arrived в период, когда проникновение ликвидного стейкинга в Solana сильно отставало от Ethereum. Пока около 42% застейканного ETH находилось в протоколах ликвидного стейкинга, лишь примерно 6% застейканного SOL использовалось аналогичным образом. Этот разрыв represented одновременно конкурентную возможность и образовательный вызов.

Рост Jito accelerated резко ускорился в конце 2023 года, отчасти благодаря программе поинтов, которая вознаграждала пользователей за хранение и использование jitoSOL в различных DeFi‑протоколах.

К маю 2024 года Jito become крупнейшим протоколом в сети Solana по объёму заблокированной стоимости (TVL), обогнав признанных лидеров в категориях кредитования и децентрализованных бирж.

Как работает механизм стейкинга

JitoSOL operates по модели стейкинг-пула на базе программы SPL Stake Pool в Solana. Когда пользователи депонируют SOL в Jito Stake Pool, они receive токены jitoSOL по обменному курсу, отражающему накопленные вознаграждения.

Обменный курс между jitoSOL и SOL increases постепенно по мере компаундирования стейкинг-наград и MEV‑доходов. Вместо распределения вознаграждений отдельными выплатами протокол accrues доходность напрямую в цену jitoSOL.

Держатель, который приобретает jitoSOL сегодня, при прочих равных обнаружит, что завтра его токены стоят больше SOL, при условии, что стейкинг-пул продолжает генерировать доход.

Делегирование стейка осуществляется через автоматизированную систему StakeNet, которую Jito developed для децентрализации выбора валидаторов.

Программа evaluates валидаторов по показателям производительности на скользящих эпохах, автоматически перераспределяя стейк в пользу операторов с лучшими результатами, сохраняя при этом ограничения, связанные с децентрализацией сети.

Валидаторы должны meet определённые критерии, чтобы получать делегирование из пула Jito. Они обязаны запускать MEV‑совместимый клиент с комиссией не выше 10%, не могут входить в суперминиморитарий сети и должны избегать небезопасных модификаций консенсуса. Топ‑200 валидаторов, соответствующих условиям, receive стейк; при этом «обновление» пула ограничено 7,5% за 10 эпох, чтобы минимизировать перебои в доходности.

Сам клиент валидатора Jito-Solana runs примерно на 94% застейканного объёма Solana.

Этот клиент introduces параллельный аукционный механизм, в котором пользователи и приложения платят «чаевые» (tips) за гарантии включения транзакций, создавая дополнительный источник дохода, часть которого поступает стейкерам.

Токеномика и накопление стоимости

У JitoSOL нет максимального предложения, так как новые токены чеканятся при депозите SOL и сжигаются при выводе. Обращающееся предложение примерно в 11,5 млн jitoSOL reflects текущий объём депонированного SOL в пуле.

Структура комиссий остаётся относительно простой.

Протокол charges комиссии за вывод и управление, которые направляются получателям комиссий, однако они составляют лишь небольшую долю совокупной доходности. Данные DeFi Llama indicates, что держатели jitoSOL в настоящее время не получают долю выручки от отдельного управляющего токена JTO.

Сеть консенсуса узлов TipRouter Node Consensus Network, launched в январе 2025 года, привнесла новое измерение в экономику jitoSOL. В этой системе 6% чаевых MEV flow распределяются между различными сторонами: 5,7% поступает в казну Jito DAO, а по 0,15% — стейкерам jitoSOL и JTO.

Исходя из объёмов чаевых в четвёртом квартале 2024 года, которые exceeded 14,7 млн долларов в пиковые дни, годовые распределения для рестейкеров jitoSOL могут reach нескольких миллионов долларов.

Эти потоки represent реальную экономическую стоимость, обусловленную спросом на блокспейс Solana, а не инфляцией токена.

Фреймворк рестейкинга allows держателям jitoSOL депонировать свои токены в хранилища (vaults), которые обеспечивают безопасность сетей Node Consensus Networks, получая дополнительную доходность сверх базового стейкинга. Рестейкинг Jito accounts примерно за 1,56 млн SOL в протоколах Fragmetric, Renzo и Kyros.

Интеграция с DeFi и полезность

Примерно 40% предложения jitoSOL sits используется как залог или ликвидность в DeFi‑экосистеме Solana. Оставшиеся 60% resides в кошельках пользователей — как доходный актив или в ожидании дальнейшего размещения.

Kamino Finance holds крупнейшую позицию в jitoSOL среди DeFi‑протоколов — почти миллион токенов в автоматизированных ликвидностных хранилищах.

Хранилище jitoSOL-SOL на Kamino represents крупнейший ликвидностный vault на платформе, позволяя вкладчикам зарабатывать торговые комиссии при сохранении экспозиции к стейкинг-доходности.

Кредитные протоколы accept jitoSOL в качестве залога для заимствования стейблкоинов или других активов. MarginFi, Solend и Kamino Lend все support депозиты jitoSOL с конкурентоспособными показателями LTV, позволяя пользователям получать ликвидность без продажи застейканной позиции.

Децентрализованные биржи, включая Orca, Raydium и Meteora, offer торговые пары и пулы ликвидности с jitoSOL.

Пара jitoSOL/SOL на Orca maintains примерно 30 млн долларов заблокированной ликвидности, обеспечивая инфраструктуру свопов для пользователей, входящих и выходящих из позиций.

Протокол Drift holds более 392 000 jitoSOL всего на двух счетах, что указывает на институциональное или протокольного уровня использование в качестве залога под бессрочные фьючерсы.

Такая концентрация appears на нескольких платформах, где крупные держатели размещают значительные позиции в jitoSOL.

Institutional Adoption and ETF Developments

Сотрудничество Jito Foundation с Anchorage Digital marked водораздел для институционального доступа. Через Anchorage Digital Bank N.A. и Anchorage Digital Singapore регулируемые организации теперь могут custody, выпускать и погашать jitoSOL с инфраструктурой соблюдения требований, сопоставимой с традиционной кастодиальной инфраструктурой для активов.

S-1-заявка VanEck в августе 2025 года на ETF, обеспеченный jitoSOL, represented первую попытку предоставить регулируемым рынкам доступ к стейкинговой экспозиции Solana.

Подача заявки followed за заявлениями сотрудников SEC в мае и августе 2025 года, разъяснявшими, что протокольный стейкинг и ликвидный стейкинг не являются сделками с ценными бумагами при выполнении определённых условий.

FalconX, институциональный прайм-брокер по цифровым активам, начал принимать jitoSOL в качестве залога в феврале 2025 года. Эта интеграция allows институциональным трейдерам использовать jitoSOL для различных торговых операций, продолжая при этом получать стейкинговые вознаграждения.

Криптоподразделение Andreessen Horowitz инвестировало 50 млн долларов в Jito через частную токен-сделку в октябре 2025 года, предоставив капитал для расширения инфраструктуры и улучшения MEV-возможностей.

Эта инвестиция signaled институциональное доверие к позиции Jito в инфраструктурном стеке Solana.

Интерес институциональных инвесторов к jitoSOL reflects более широкое признание того, что токены ликвидного стейкинга обеспечивают преимущества в эффективности использования капитала. Управляющие активами, держащие jitoSOL, могут capture примерно 7% годовой доходности от стейкинга поверх доходности от базисных арбитражных стратегий, опережая эквивалентные стратегии в Ethereum, где доходность стейкинга составляет около 3–4%.

Regulatory Positioning and Legal Arguments

В марте 2025 года Jito Foundation released 24-страничный отчёт о классификации ценных бумаг, утверждающий, что jitoSOL не является ценной бумагой в соответствии с федеральными законами США о ценных бумагах. В отчёте applied тесты Хоуи и Ривза, чтобы продемонстрировать, что операции с jitoSOL функционируют как децентрализованные технологические утилиты, а не как инвестиционные контракты.

Юридический анализ emphasized несколько ключевых моментов: jitoSOL работает автономно в блокчейне без зависимости от управленческих усилий Jito Labs, вознаграждения возникают из механики протокола, а не из действий эмитента, а пользователи сохраняют контроль над своими активами через некостодиальные смарт-контракты.

Ребекка Реттиг, юридический консультант Jito Labs, characterized jitoSOL как «чистую технологию», утверждая, что токен представляет собой технологическую утилиту для доступа к стейкинговой инфраструктуре Solana, а не инвестицию в общее предприятие.

Заявления сотрудников SEC в 2025 году provided благоприятную ясность в отношении ликвидного стейкинга в целом.

Руководство indicated, что при надлежащей структуре ликвидный стейкинг не предполагает предложения и продажи ценных бумаг, устраняя значительную регуляторную неопределённость, которая сдерживала институциональное внедрение.

SEC не accused Jito в каких-либо правонарушениях, а проактивное раскрытие информации Фондом aimed на установление прецедентов, которые могли бы принести пользу более широкому сектору ликвидного стейкинга. Останутся ли эти аргументы устойчивыми в судебных разбирательствах, пока не проверено.

The Mempool Shutdown and MEV Controversy

Отношения Jito с MEV не обошлись без споров. В марте 2024 года Jito Labs suspended функциональность мемпула после роста сэндвич-атак, наносящих ущерб розничным пользователям Solana.

Jito Block Engine introduced внепротокольный мемпул, где транзакции ожидали подтверждения, предоставляя поисковикам 200-миллисекундное окно для предварительного просмотра входящих транзакций.

Опытные участники exploited эту прозрачность, чтобы фронтранить и проводить сэндвич-торговлю, извлекая стоимость из операций обычных пользователей.

Особенно примечательный инцидент в январе 2024 года saw, как MEV-бот за считанные секунды заработал 1,8 млн долларов, выполняя бэк-ран по отношению к трейдеру, пытавшемуся купить мемкоин dogwifhat. Подобные извлечения стоимости reached апогея во время мема-коин мании, когда ежедневные MEV-чаевые превышали 10 000 SOL 8 марта 2024 года.

Лукас Брудер acknowledged, что команда пыталась внедрить инженерные решения для отклонения сэндвич-бандлов, но эти подходы превратились в «игру в кошки-мышки с MEV-поисковиками».

Отключение мемпула represented значительную жертву по доходам, поскольку Jito сохранял 5% всех чаевых поисковиков.

С тех пор появились альтернативные мемпулы, которые emerged без прозрачности Jito, принося пользу избранным участникам с эксклюзивным доступом. Внутренний анализ Jito indicates, что почти половина всех сэндвич-атак в Solana теперь исходит из одной программы, работающей через эти альтернативные каналы.

Competitive Landscape and Market Dynamics

Рыночная доля jitoSOL в 53% dwarfs ближайшего конкурента. bnSOL от Binance holds примерно 8,16 млн SOL и занимает второе место, в то время как mSOL от Marinade — ранее доминирующий токен ликвидного стейкинга в сети Solana — fallen до примерно 5,28 млн SOL.

Рыночная доля Marinade declined примерно с 60% до около 20% по мере роста популярности jitoSOL.

Этот сдвиг reflected как преимущество доходности MEV у Jito, так и его агрессивную стратегию интеграции в DeFi, создавшую ликвидностные «маховики», укреплявшие позиции jitoSOL.

jupSOL от Jupiter represents иную конкурентную модель — токен ликвидного стейкинга с одним валидатором, который выигрывает от огромного трафика агрегатора Jupiter. Имея около 3,88 млн SOL, jupSOL has завоевал значимую долю рынка, опираясь на существующие отношения с пользователями, а не на MEV-инфраструктуру.

Infinity-токен Sanctum offers диверсифицированную экспозицию на несколько LST, захватывая и стейкинговую доходность, и торговые комиссии из своего пула ликвидности.

Этот подход «мета-LST» provides автоматическую ребалансировку, но опирается на стратегии составляющих LST, а не на прямые отношения с валидаторами.

Критики argue, что централизация ликвидного стейкинга вокруг доминирующих провайдеров создаёт системный риск.

Хотя протокол StakeNet от Jito attempts распределить стейк по более чем 200 валидаторам, концентрация доли рынка ликвидного стейкинга в одном протоколе вызывает вопросы о устойчивости сети.

Technical and Economic Risks

Риск смарт-контрактов остаётся неотъемлемой частью любого протокола ликвидного стейкинга. Пул стейкинга jitoSOL полагается на программу SPL Stake Pool, которая operated без крупных эксплойтов, но разделяет классы уязвимостей, присущие всей DeFi-инфраструктуре. Ошибка или эксплойт в стейкинговых контрактах могут impact средства пользователей или стабильность привязки.

Ограничения ликвидности могут emerge во время рыночного стресса. Хотя jitoSOL поддерживает глубокую ликвидность в обычных условиях, быстрые события делевериджа могут привести к тому, что токен будет торговаться ниже своей теоретической стоимости в SOL.

Нативный стейкинг предусматривает период разморозки порядка 2–3 дней, и это ограничение в конечном итоге лежит в основе всей ликвидности деривативов ликвидного стейкинга.

Stacked protocolexposure риск для пользователей, размещающих jitoSOL в нескольких DeFi‑приложениях. Владельцы jitoSOL, которые депонируют токены в хранилище Kamino, берут под этот залог заем на MarginFi и повторно размещают заимствованные активы, сталкиваются с риском каскадной ликвидации в нескольких смарт‑контрактных системах.

Надежность сети Solana по‑прежнему остается важным фактором.

Хотя сеть поддерживала 100% аптайм в течение 2025 года, более ранние сбои нарушали как стейкинговые операции, так и DeFi‑активность. Любой продолжительный простой сети заморозит погашение jitoSOL и может привести к перекосам на вторичном рынке.

Снижение эффективности валидаторов влияет на доходность даже без событий слэшинга. Если валидаторы в стейк‑пуле Jito часто пропускают блоки или работают неэффективно, стейкинг‑награды уменьшаются. Программа StakeNet пытается смягчить это с помощью автоматической делегации на основе показателей производительности, но качество валидаторов остается неоднородным.

Эволюция инфраструктуры и развитие протокола

TipRouter NCN представляет собой наиболее значимую эволюцию инфраструктуры Jito со времени запуска jitoSOL. Децентрализуя распределение MEV‑чаевых через Node Consensus Network, Jito перешла от разрешительной модели распределения к прозрачному, проверяемому консенсусу по распределению вознаграждений.

В новой архитектуре оператор узла достигает консенсуса по корням Меркла, которые определяют распределение чаевых.

Экономическая безопасность сети обеспечивается за счет рестейка jitoSOL и JTO: операторы получают вознаграждения за честное участие и сталкиваются с потенциальным слэшингом за злонамеренное поведение.

Фреймворк рестейкинга позволяет протоколам запускать Node Consensus Networks, использующие существующую стейкинг‑инфраструктуру Solana для обеспечения экономической безопасности. Такой подход отражает модель EigenLayer в Ethereum, где рестейкнутые активы обеспечивают безопасность активно валидируемых сервисов за пределами базового слоя.

Рынок сборки блоков Jito направлен на улучшение исполнения транзакций и сокращение вредоносного MEV.

По состоянию на 2025 год этот рынок генерирует около 3,6 млн долларов чаевых в сутки, что демонстрирует устойчивый спрос на оптимизацию использования блокспейса Solana.

Приоритеты будущего развития включают расширение экосистемы NCN для поддержки более широкого круга сценариев за пределами распределения чаевых. Оракульные сети, кроссчейн‑мосты и другая инфраструктура, требующая экономической безопасности, могут строиться на платформе рестейкинга Jito, создавая новый спрос на jitoSOL как основной залоговый актив.

Факторы продолжения значимости

Дальнейшая траектория развития jitoSOL зависит от нескольких факторов помимо его текущей рыночной позиции. Общий рост Solana напрямую влияет на ценностное предложение: если Solana утратит значимость по сравнению с конкурирующими L1‑ или L2‑экосистемами, полезность jitoSOL снизится независимо от качества исполнения протокола.

Динамика MEV в Solana остается непредсказуемой.

Отключение мемпула продемонстрировало, что MEV‑инфраструктура эволюционирует в ответ как на техническое развитие, так и на социальное давление. Будущие изменения в обработке транзакций Solana или на рынке комиссий могут изменить экономику, которая сейчас способствует повышенной доходности jitoSOL.

Регуляторная определенность, хотя и улучшается, остается неполной.

Заявления сотрудников SEC предоставили полезные разъяснения, но формальное rulemaking еще не состоялось. Изменение администрации или приоритетов правоприменения может привнести новую неопределенность в отношении трактовки ликвидного стейкинга с точки зрения законодательства о ценных бумагах.

Конкуренция со стороны биржевых LST и новых протоколов оптимизации доходности может размыть долю рынка jitoSOL. Binance bnSOL быстро рос за счет централизованных каналов дистрибуции, и за ним могут последовать другие биржи.

Процесс одобрения ETF представляет собой одновременно и возможность, и риск.

Успешный запуск ETF на базе jitoSOL направит значительный объем капитала в протокол, но отказ регулятора может создать негативные прецеденты для всего сектора ликвидного стейкинга.

JitoSOL зарекомендовал себя как критически важная инфраструктура в экосистеме Solana. Его доминирование в сфере ликвидного стейкинга, глубокая интеграция с DeFi и распределение MEV‑доходов создали сетевые эффекты, которые конкурентам сложно воспроизвести. Насколько устойчивым окажется это положение, зависит от исполнения стратегии в условиях продолжающейся эволюции как технологий, так и регулирования.