Virtuals Protocol

Что такое Virtuals Protocol?

Virtuals Protocol — это ончейн‑система выпуска и дистрибуции «токенизированных AI‑агентов», которая пытается превратить управляемых ИИ персонажей и сервисы в владение‑ и торгуемые активы с встроенной монетизацией, используя токен VIRTUAL как общий расчетный и ликвидностный слой. На практике это скорее лаунчпад на уровне приложений, чем новая базовая сеть: создатели минтят агента и связанный с ним токен, пользователи спекулируют на этом агенте или финансируют его через рынок на базе бондинг‑кривой, и — если агент привлекает достаточно капитала и использования — токен «выпусквается» (graduated) в более традиционный пул ликвидности на DEX в паре с VIRTUAL.

Такой дизайн пытается решить повторяющуюся проблему в потребительском крипто‑секторе: как запустить ликвидность и стимулы для нишевых, персонализированных приложений, не требуя отдельного токена, отдельного процесса формирования LP и отдельного go‑to‑market для каждой новой «микро‑экономики», сохраняя при этом определенную стандартизацию расчетов и управления через VIRTUAL и заблокированный по модели vote‑escrow VIRTUAL.

С точки зрения рыночной структуры Virtuals находится внутри более широкой «AI‑агентской» нарративной темы, но его дифференциатором является не качество моделей; это финансовая инфраструктура и механика дистрибуции вокруг агентов. Масштаб протокола лучше оценивать по выручке/комиссиям и участию, чем по цене: DefiLlama’s Virtuals Protocol page в отдельные периоды фиксировала годовую выручку/комиссии протокола на уровне низких десятков миллионов долларов, с заметной концентрацией активности во время ранних пиков и последующих снижений, что соответствует продукту, спрос на который пока эластичен и чувствителен к нарративам.

Со стороны актива, рейтинги по рыночной капитализации варьируются в зависимости от площадки и методологии; например, CoinMarketCap’s VIRTUAL listing в начале 2026 года показывал VIRTUAL примерно в низких сотнях по рангу, что отражает статус «средней капитализации», а не доминирование категории.

Кто и когда основал Virtuals Protocol?

Virtuals Protocol появился на фоне пост‑2021 спада GameFi и гильдейских моделей, запустив свою базовую концепцию «лаунчпада агентов» в 2024 году, когда внимание сместилось от P2E‑эмиссий токенов к приложениям, способным правдоподобно генерировать выручку в виде комиссий. Множество вторичных профилей и обзоров экосистемы указывают основателями Янсена Тенга (Jansen Teng) и Уики Тью (Weekee Tiew) и описывают проект как эволюцию геймерской гильдии PathDAO (созданной в 2021 году) в сторону фокуса на AI‑агентах в начале 2024‑го, параллельно с сообщениями о сид‑раунде, возглавленном крипто‑фондами; эти утверждения широко повторяются в рыночных базах данных и объяснительных материалах, хотя наиболее полезными для принятия решений подтверждениями обычно являются собственная документация проекта и записи по управлению, а не биографии в агрегаторах.

Одним из конкретных ориентиров того, как команда видит долгосрочный контроль, является переход протокола к управлению через ve‑токены, описанный в собственной governance documentation проекта, где стратегическое направление и апгрейды прямо позиционируются как решения держателей veVIRTUAL, а не единоличной команды ядра.

Со временем нарратив сместился от «AI‑айдолов и развлекательных персонажей» к более общей рамке «agent commerce» — агентов как постоянных программных сущностей, которые могут зарабатывать, тратить и координироваться ончейн, — в то время как экономическая реальность колебалась в такт аппетиту к риску.

Публичные отчеты подчеркивали циклы «бум‑баст» в создании и торговой активности, когда за пиковыми периодами следовали резкие спады в создании новых агентов и количестве активных торговых кошельков, что подразумевает, что значимая часть спроса исторически была рефлексивной и трейдингово‑движимой, а не чисто утилитарной (например, Decrypt’s coverage описывал существенное падение метрик активности после ранних пиков, ссылаясь на дашборд Dune, кураторами которого выступали core‑контрибьюторы).

Как работает сеть Virtuals Protocol?

Virtuals Protocol не запускает собственный консенсус Layer 1; его безопасность и финальность транзакций наследуются от исполнительных сред, куда он деплоится, в частности Ethereum L2/Base и других цепочек, где существуют его представления. Это означает, что механизм консенсуса — у базовой сети (например, Ethereum proof‑of‑stake для мейннета и Base как оптимистичный роллап с финализацией в Ethereum), а Virtuals функционирует как набор контрактов приложений плюс офчейн‑сервисы, координирующие поведение агентов, выпуск и потоки комиссий.

С точки зрения институциональных рисков это существенно: доминируют риски смарт‑контрактов, мостов/кросс‑чейн представлений и зависимости от офчейн‑инфраструктуры, а не захват набора валидаторов на собственном L1.

Технически отличительная часть — это «стек агента» вокруг выпуска, идентичности и операционки, а не новая криптография. Публичные объяснители описывают внутреннюю архитектуру агентов протокола как комбинацию мультимодального «мозга» с постоянной памятью и оператора кошелька, координируемых офчейн‑раннерами для поддержания состояния на разных платформах; технический обзор CoinMarketCap по GAME framework подчеркивает пайплайн от восприятия к планированию, диалогу и памяти, с ончейн‑компонентом кошелька для финансовых действий.

Экономико‑рыночный механизм столь же специфичен: новые агенты запускаются в рынок на бондинг‑кривой с фиксированной комиссией за создание в VIRTUAL и порогом «выпуска» (graduation) в LP, парный с VIRTUAL, как описано на сторонних страницах рыночной инфраструктуры вроде пулов VIRTUAL на GeckoTerminal, которые отражают часто цитируемую в проекте концепцию «42 000 VIRTUAL» как порог выпуска.

Какова токеномика VIRTUAL?

Модель предложения VIRTUAL позиционируется как фиксированная, без инфляции на уровне протокола, но «фиксированное предложение» само по себе не означает низкий риск размывания в экономическом смысле; важны дистрибуция и политика казначейства. Собственная token distribution documentation проекта описывает общий объем 1 000 000 000 VIRTUAL, заминченный «без какой‑либо будущей инфляции», распределенный между публичным размещением, обеспечением ликвидности и казначейством экосистемы, при этом казначейство описывается как подчиненное ограничению эмиссий под управлением governance на многолетнем горизонте.

Независимые листинги в целом согласуются по порядку величин общего и циркулирующего предложения; например, CoinMarketCap’s listing показывал общий/максимальный объем в 1 млрд и циркулирующее предложение в районе середины 600 млн на отдельных срезах начала 2026 года. Является ли токен де‑факто дефляционным, зависит не столько от хард‑капа, сколько от того, являются ли байбэки/сжигания систематическими, прозрачными и достаточно крупными относительно скорости обращения и дистрибуций из казначейства.

Юзкейс и аккумулирование стоимости в первую очередь формулируются вокруг VIRTUAL как расчетного актива для взаимодействий с агентами и базовой пары ликвидности для токенов агентов, плюс governance через vote‑escrow. Собственная документация по стейкингу протокола определяет veVIRTUAL как заблокированный по модели vote‑escrow VIRTUAL, зарабатываемый путем блокировки VIRTUAL (до двух лет) с линейным распадом и связывает его с влиянием в управлении и системой поинтов/квалификации на airdrop. Это напоминает «конвикшн‑модель» Curve: держатели токена принимают неликвидность в обмен на управленческие права и преференциальный доступ к дистрибуциям экосистемы.

Более сложный вопрос для институционального анализа — насколько стабильно комиссионные за использование транслируются в чистые «поглотители» токена (buyback/burn) после учета стимулов, расходов казначейства и офчейн‑издержек; DefiLlama в текущей разбивке относит Virtuals к протоколам, генерирующим комиссию/выручку, но показывает «holders revenue» на уровне нуля, что является предупредительным сигналом о том, что «аккумулирование стоимости токеном» может быть косвенным, дискреционным или сложно атрибутируемым ончейн в чистом виде.

Кто использует Virtuals Protocol?

Повторяющаяся аналитическая задача — отделить реальное «использование агентов» (комиссии за инференс, сервисы или коммёрс) от более спекулятивной составляющей: спекуляции на бондинг‑кривых и оборота на вторичном рынке токенов агентов. Публичные отчеты указывают на высокую цикличность активности, с периодами всплесков количества торговых кошельков и создаваемых агентов, за которыми следовали обвалы, что подразумевает, что по крайней мере исторически значимым драйвером ончейн‑объема была спекуляция, а не устойчивый спрос на услуги агентов.

Например, Decrypt описывал резкое падение дневной выручки, снижение создания новых агентов до единичных значений в день и существенное сокращение активных торговых кошельков по сравнению с пиковыми значениями, ссылаясь на внутренние дашборды и ончейн‑данные.

В то же время профиль «кто это использует» у Virtuals по‑прежнему доминируется крипто‑нейтив‑создателями и розничными пользователями, а не предприятиями. Самые защищаемые примеры — это потребительские развлекательные и социально‑нативные агенты, которые получили дистрибуцию на Web2‑платформах, такие как «Luna» (часто упоминаемая в объяснителях как мультимодальный виртуальный айдол с большой аудиторией в TikTok), но эти кейсы пока трудно рассматривать как устойчивые денежные потоки, поскольку они смешивают динамику инфлюенсеров с токенными стимулами.

В части институционального или корпоративного внедрения утверждения стоит привязывать к первичным анонсам; многие упоминания партнерств в более широкой метавселенной/игровой экосистеме затрагивают такие структуры, как Animoca Brands, но аналитикам важно отделять общую «экосистемную близость» от прямой, контрактно зафиксированной интеграции именно с Virtuals, поскольку публичные анонсы Animoca часто касаются других инициатив, а не непосредственно Virtuals.

**Каковы риски и вызовы для

Virtuals Protocol?**

Регуляторные риски здесь связаны меньше с «консенсусом протокола» и больше с классификацией токена и механикой его распределения. Virtuals сочетает выпуск токенов (agent tokens), модель комиссий платформы и программы стимулов, привязанные к стейкингу и поинтам; в США такая комбинация может вызывать вопросы в стиле теста Хауи в зависимости от того, как подаются маркетинг, ожидание прибыли и управленческие усилия. По состоянию на начало 2026 года нет широко освещаемых, специфичных для данного протокола случаев правоприменения в США или событий уровня ETF, напрямую связанных с VIRTUAL в крупных медиа; более реалистичный риск — это «категориальный риск», когда приоритеты надзора или разъяснения по стейкингу, поинтам и токенам, выпускаемым платформами, могут измениться.

Второй регуляторный вектор — защита потребителей: чем больше экосистема напоминает площадку для запуска токенов, завязанную на внимание, тем сильнее привлекает внимание к вопросам раскрытия информации, манипулирования рынком и соответствия продукта пользователю, даже при отсутствии прямой квалификации как ценной бумаги.

Векторы централизации заметны, потому что «runtime» агентов не является полностью ончейн. Даже если владение и трансферы происходят на блокчейне, инференс, память и мультимодальный рендеринг обычно реализуются как офчейн‑сервисы, что влечёт концентрацию операторов, риски управления ключами и риски доступности/цензуры. В документации по управлению проект описывает ончейн‑процесс governance для держателей veVIRTUAL, но во многих агентных системах реальная власть по‑прежнему может быть у тех, кто контролирует офчейн‑координаторы, модельные эндпоинты, контентную политику и вайтлисты.

Наконец, конкурентное давление носит структурный характер: лаунчпады агентов конкурируют по дистрибуции, ликвидности и нарративу и могут быть быстро вытеснены, если создатели мигрируют или если конкурент агрессивнее субсидирует рост. Наиболее прямой экономический риск состоит в том, что комиссионный доход чувствителен к спекулятивному объёму; если «agent meta» охладится, доходы платформы могут сжаться быстрее, чем снижаются постоянные издержки, как на это уже указывали недавние сообщения о падении комиссий.

Каков будущий прогноз по Virtuals Protocol?

Кратко‑ и среднесрочная перспектива зависит меньше от апгрейдов на уровне блокчейна и больше от того, сможет ли Virtuals превратить торговлю токенами агентов в повторяемую полезность: коммерцию агентов, платные взаимодействия и компонуемые рабочие процессы агент‑агент, которые сохраняются за пределами хайп‑циклов. Подтверждённые вехи за последний год были скорее связаны с governance и структурой стимулов, чем с «хардфорками», включая запуск и доработку vote‑escrow механики стейкинга и процессов управления для держателей veVIRTUAL, как это описано на собственных страницах протокола по staking и governance.

С точки зрения устойчивости инфраструктуры ключевые задачи — (i) по возможности сократить офчейн‑доверие в работе агентов, (ii) сделать генерацию комиссий менее зависимой от спекулятивного оборота токенов и (iii) гарантировать, что политика казначейства и стимулы не подрывают любой нарратив о выкупе/сжигании токенов чрезмерной эмиссией или дискреционными расходами.

Проект может оставаться инвестиционно привлекательным как «прикладная инфраструктура» только в том случае, если покажет, что его показателеподобные денежному потоку метрики — комиссии, выручка, нераспределённая прибыль и финансовый запас казначейства — устойчивы в разных рыночных режимах, а не просто растут на пике нарратива и сокращаются после, на что независимые дашборды и медиа уже указывали как на ключевой стресс‑тест для данной категории.