Мир DeFi революционизировал способы взаимодействия людей с финансовыми системами, предлагая беспрецедентные возможности для получения доходности, обеспечения сетей и разблокировки ликвидности. Одними из самых захватывающих инноваций в этой области являются Liquid Staking Tokens (LSTs) и Liquid Restaking Tokens (LRTs).
Хотя оба этих понятия основаны на стейкинге, являющемся центральным механизмом в блокчейнах с Proof-of-Stake, они представляют собой различные подходы, направленные на максимизацию полезности и эффективности стейкнутых активов. Понимание этих различий имеет решающее значение для инвесторов, разработчиков и всех, кто стремится освоить быстро развивающийся ландшафт DeFi.
Стейкинг долгое время был краеугольным камнем безопасности блокчейнов, при котором пользователи блокируют свои активы для подтверждения транзакций и обеспечения сетей в обмен на вознаграждения. Однако традиционный стейкинг часто сопряжен с ограничениями ликвидности, поскольку стейкнутые активы обычно недоступны для других целей в течение периода блокировки.
Liquid staking появился как решение этой проблемы, предлагая деривативные токены, представляющие стейкнутые активы при сохранении их ликвидности. На основе этой инновации Liquid restaking идет дальше, позволяя стейкнутым активам одновременно обеспечивать безопасность нескольких сетей,
создавая новые уровни капитальной эффективности и генерации доходности.
Традиционный стейкинг
Прежде чем погрузиться в изучение инноваций, важно понять традиционный стейкинг. В обычных системах PoS валидаторы блокируют нативные токены для обеспечения безопасности сети и подтверждения транзакций. Этот процесс обычно включает:
- Закрепление токенов на фиксированный период
- Получение вознаграждений пропорционально стейкнутой сумме
- Принятие неликвидности в течение периода стейкинга
- Периоды разблокировки (обычно от 7 до 28 дней) для доступа к средствам
Эта модель создает компромисс между безопасностью сети и капитальной эффективностью, заставляя пользователей выбирать между обеспечением безопасности сетей и участием в других экономических действиях.
Liquid Staking Tokens
LSTs были разработаны для решения одной из самых значительных ограничений традиционного стейкинга: неликвидности. В традиционных моделях стейкинга активы, заблокированные для обеспечения безопасности сети, не могут
быть доступны или использованы в других местах, пока они не будут разблокированы - процесс, который может занять дни или даже недели в зависимости от блокчейна.
Эта ограниченность часто отпугивает инвесторов, которые хотят сохранять гибкость в управлении своими портфелями. LSTs решают эту проблему путем введения деривативных токенов, представляющих стейкнутые активы при...
[markdown link]
Коррелированные Риски: Если у перестейкнутого актива возникают проблемы, это может одновременно повлиять на несколько сетей
- Специализированные Усложнения: Неправильное поведение в одной сети может привести к применению штрафных механизмов в нескольких системах
- Дилюция Безопасности: Остаются вопросы о том, может ли безопасность эффективно "переиспользоваться" без её розмывания
- Извлечение MEV: Операторы, обеспечивающие безопасность нескольких сетей, могут столкнуться с конфликтами интересов по поводу извлечения MEV
- Вызовы Управления: Координация управления по нескольким сетям, используя один и тот же пул безопасности, представляет собой новые вызовы
- Системные Риски: Взаимосвязь нескольких протоколов через общие механизмы безопасности создаёт потенциальные системные риски
Эти соображения побудили к разработке сложных механизмов управления рисками в экосистеме перестейка.
### Сравнение LST и LRT
Хотя Liquid Staking Tokens и Liquid Restaking Tokens имеют общие корни в производных стекинга, они значительно расходятся в плане цели и функциональности.
LSTs сосредоточены на высвобождении ликвидности для индивидуального участия в блокчейне, позволяя пользователям получать доступ к DeFi-возможностям без потери наград за стекинг.
В отличие от них, LRTs увеличивают полезность, позволяя защищать несколькими сетями одновременно - функция, которая повышает эффективность капитала и расширяет безопасность экосистемы.
### Институциональное Принятие и Регуляторная Ясность
По мере созревания рынка производных стекинга наблюдается ускорение институционального принятия. Появляются несколько трендов:
1. Институциональные Решения LST: Платформы вроде Figment и Coinbase разрабатывают ориентированные на институциональные рынки решения по liquid staking с улучшенной безопасностью и функциями соответствия
2. Регуляторные Рамки: Регуляторы по всему миру начинают предоставлять более четкое руководство по производным стекинга, а некоторые юрисдикции создают специальные рамки для этих активов
3. Интеграция Традиционных Финансов: Традиционные финансовые учреждения исследуют способы предлагать своим клиентам производные стекинга, потенциально через структурированные продукты или ETF
### Технологические Инновации
Технологический ландшафт быстро развивается:
1. Распределённая Технология Валидаций: Усиление безопасности и децентрализации через распределение валидаторов
2. Доказательства С Нулевым Знанием: Внедрение ZK-технологий для улучшения прозрачности и безопасности производных стекинга
3. Межцепочный Перестейкинг: Расширение возможностей перестейка через несколько базовых блокчейнов
4. Модульное Управление Рисками: Разработка сложной сегментации рисков для перестейкнутых активов
5. Создание Permissionless AVS: Предоставление возможности любому пользователю создавать и запускать новые Активно Валидированные Сервисы
### Экономические Модели и Токеномика
Экономическое проектирование производных стекинга становится более сложным:
1. Токенизированные Точки Перестейка: Некоторые протоколы экспериментируют с токенизацией точек вклада для ранних участников
2. Доходы с Учётом Риска: Развитие механизмов, которые лучше оценивают риски в производных стекинга
3. Слои Страхования: Создание специализированных страховых протоколов для производных стекинга
4. Транширование Доходов: Сегментация профилей дохода и риска для различных типов инвесторов
5. Инновации в Управлении: Исследование новых моделей управления протоколами производных стекинга
### Преобразование DeFi Через Инновации Стекинга
Появление LSTs и LRTs знаменует поворотный момент в децентрализованном финансировании - сдвиг, который переопределяет, как инвесторы взаимодействуют с PoS блокчейнами, одновременно улучшая защиту сети в масштабе. Эти инновации важны не только потому, что они открывают новые возможности, но и потому, что они устраняют системные недостатки в традиционных моделях стекинга.
### Капитальная Эффективность и Экономика Безопасности
Фундаментальная инновация LSTs и LRTs заключается в их способности улучшать капитальную эффективность при сохранении или усилении безопасности. Это представляет собой значительную эволюцию в экономике блокчейнов:
1. Разблокировка Миллиардов в Ликвидности: Превращая неликвидные стейкинговые активы в продуктивные финансовые инструменты, эти инновации высвободили миллиарды долларов ранее заблокированного капитала
2. Демократизация Доступа К Стекингу: Снижение барьеров для входа позволяет более широкое участие в защите сети
3. Создание Новых Экономических Примитивов: Эти технологии служат строительными блоками для всё более сложных DeFi приложений
4. Создание Новых Бизнес-Моделей: Теперь существуют целые категории бизнеса, которые были бы невозможны без производных стекинга.
### Архитектурные Влияния на Проектирование Блокчейнов
Эти инновации влияют на то, как проектируются новые блокчейны и протоколы:
1. Безопасность как Услуга: Архитектуры блокчейнов развиваются, чтобы использовать модели общей безопасности
2. Модульные Слои Безопасности: Сети всё чаще разделяют уровни исполнения, расчетов и безопасности
3. Обеспеченная Доверительно Мемимизированная Взаимодействие: Улучшенная безопасность по нескольким сетям позволяет менее доверительные межцепочные взаимодействия
4. Заготовка Безопасности: Новые протоколы могут запускаться с гарантией сильной безопасности с первого дня
Для инвесторов эти инструменты предлагают беспрецедентную гибкость и потенциал доходности, превращая неликвидные стекинговые позиции в динамические активы, которые могут участвовать в DeFi экосистемах. Для разработчиков и операторов протоколов они предоставляют решения критически важных задач, таких как привлечение валидаторов на ранних стадиях разработки или масштабирование безопасности в совмещённых сетях.
### Будущее Капитальной Эффективности Блокчейнов
По мере стремительного развития DeFi понимание этих инноваций станет важным для навигации в всё более сложном ландшафте. Будь то разблокировка ликвидности с помощью LSTs или увеличение полезности с помощью LRTs, эти инструменты представляют собой мощные механизмы для оптимизации капитальной эффективности, способствуя развитию технологии блокчейн к большей децентрализации и взаимодействию между сетями.
В заключение, Liquid Staking Tokens и Liquid Restaking Tokens - это не просто технологические достижения, а фундаментальные столпы, формирующие будущее децентрализованных финансов. Их влияние отзывается среди всех участников криптовалютной экосистемы, делая их незаменимыми составляющими современных финансовых стратегий в экономике, основанной на блокчейн.
По мере движения вперёд, границы между этими технологиями могут размываться, появятся гибридные подходы, объединяющие лучшие их стороны. Ясно одно: принципы капитальной эффективности и безопасности, лежащие в основе этих инноваций, будут и дальше двигать развитие следующего поколения финансовой инфраструктуры блокчейнов.