Медвежье дно биткоина (BTC), вероятно, находится около $55 000 — уровня, который криптовалюта ещё не тестировала, — и его формирование может занять месяцы, по данным ончейн‑аналитической фирмы CryptoQuant. При торговле биткоина около $67 000 в пятницу актив всё ещё более чем на 20% выше этого порога.
Цифра $55 000 основана на показателе реализованной цены биткоина — метрике, которая вычисляет среднюю себестоимость всех монет в блокчейне. В прошлые медвежьи рынки биткоин падал значительно ниже этой линии, прежде чем восстановиться.
После краха FTX в ноябре 2022 года цена упала на 24% ниже реализованной цены. В цикле 2018 года падение достигало 30% ниже неё.
В обоих случаях биткоин провёл от четырёх до шести месяцев в фазе формирования основания, прежде чем началось устойчивое восстановление.
Почему капитуляция ещё не наступила
Ряд метрик, отслеживаемых CryptoQuant, показывает, что текущее снижение не достигает глубины предыдущих ценовых днов циклов.
5 февраля держатели биткоина зафиксировали дневные убытки в $5,4 млрд, когда цена упала примерно на 15% — до района $62 000. Это стало крупнейшим суточным событием убытков с марта 2023 года и превысило $4,3 млрд, зарегистрированные через несколько дней после краха биржи FTX.
Однако совокупные месячные убытки остаются умеренными. По данным CryptoQuant, они составляют 0,3 млн BTC по сравнению с 1,1 млн BTC на завершении медвежьего рынка 2022 года.
Коэффициент MVRV, который сравнивает рыночную стоимость с реализованной стоимостью, ещё не вошёл в зону экстремальной недооценки, наблюдавшуюся на прошлых днах. Аналогично, показатель Net Unrealized Profit and Loss не достиг примерно 20% нереализованных убытков, которые отмечали минимумы предыдущих циклов.
Читайте также: Chainlink's Sergey Nazarov Joins 35-Member CFTC Panel Dominated By Crypto Executives
Долгосрочные держатели не паникуют
Поведение держателей усиливает аргумент, что полной «промывки» рынка ещё не было. Долгосрочные держатели сейчас продают примерно в точке безубыточности. В прошлые медвежьи рынки эта группа переживала убытки в 30–40% до формирования ценового дна.
Между тем около 55% предложения биткоина остаётся в зоне прибыли. На предыдущих циклических минимумах этот показатель обычно снижался до диапазона 45–50%.
Собственный индикатор CryptoQuant — Bull-Bear Market Cycle Indicator — сейчас находится в медвежьей фазе (Bear Phase), ещё не входя в фазу Extreme Bear, которая исторически предшествует продолжительным периодам формирования дна.
Более широкий медвежий консенсус
Оценка фирмы согласуется с другими недавними прогнозами дальнейшего снижения. Standard Chartered в среду ухудшил краткосрочный прогноз, предположив, что в ближайшие месяцы биткоин может упасть до $50 000, прежде чем начнётся восстановление, и снизил целевой уровень на конец года до $100 000 со $150 000.
Биткоин сейчас примерно на 47% ниже своего исторического максимума октября 2025 года, когда он поднимался выше $126 000.
Читайте далее: Anchorage And Kamino Build A Bridge Between Regulated Custody And On-Chain Solana Lending