Руководитель отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн защищает биткоин (BTC) от растущей критики о том, что он не выполнил обещание стать «цифровым золотом», утверждая, что этот ярлык изначально относился к денежным свойствам BTC, а не гарантировал, что он будет следовать за ценой золота в любой рыночной среде.
Что произошло: Торн переосмысливает «цифровое золото»
Торн признал, что неспособность биткоина расти вместе с золотом как частью того, что он назвал «сделкой на обесценение» с сентября 2025 года, повредила нарративу среди новых участников рынка. Но он описал это разочарование как фундаментальное непонимание исходной тезы.
«Когда биткоинеры говорили “цифровое золото”, они описывали его фундаментальные свойства, а не то, что сегодня у него высокая бета к золоту», — написал Торн, добавив, что эта идея восходит к Сатоши Накамото.
В поддержку своего аргумента Торн поделился обсуждением на Bitcointalk 2010 года, в котором Сатоши предложил мысленный эксперимент о редком базовом металле без практического или декоративного применения, но с одной определяющей чертой: его можно передавать по каналу связи.
По прочтению Торна, из этого отрывка следует, что биткоин напоминает дефицитный товар по ключевым денежным характеристикам, добавляя при этом нативную глобальную портируемость, которой физические металлы лишены.
Он описал инвестиционный кейс как игру на «спрэд» — разрыв между структурными, похожими на золото свойствами биткоина и текущей готовностью рынка их оценивать. Потенциальная доходность, в этой логике, возникает не из краткосрочной корреляции с золотом, а из вероятности того, что рынок в конечном итоге сократит этот разрыв.
Также читайте: What Keeps Ethereum Trapped Below $2,000?
Почему это важно: нарратив против фундаментала
Основатель 10T Holdings Дэн Тапиеро поддержал этот аргумент, ответив «Well said» и предположив, что текущий страх вокруг биткоина напоминает очередной цикл перезагрузки. «Так много страха по поводу btc. Прямо как в былые добрые времена», — написал Тапиеро.
Убедились не все.
Один из пользователей ответил, что биткоин никогда не торговался как золото, независимо от брендинга. Торн возразил, что именно в этом и заключается его точка зрения — «цифровое золото» никогда не было обещанием постоянного поведения цены, аналогичного золоту.
Торн также опроверг идею о том, что с биткоином в последнее время что‑то существенно изменилось. «По сути, за последние 5 месяцев с биткоином не произошло почти ничего», — написал он, добавив, что «если уж на то пошло, фундаментальные показатели выглядят даже более привлекательно».
Читайте далее: Bitcoin Accumulation Hits Record 372K BTC — Is A Bounce Coming?