Майкл Бэрри сократил ряд коротких позиций в акциях, заменив их пут-опционами после того, как новое исследование заставило его сдвинуть на более ранний срок предполагаемый разворот «пузыря» на рынке искусственного интеллекта.
Ключевые моменты:
- Бэрри закрыл шорты в ряде акций, связанных с ИИ, и в ETF на полупроводники, заменив их пут-опционами и повысив плечо на фоне сокращения горизонта по сделке.
- Путы на Micron и Nebius истекают в июне, а контракты на Nvidia, Palantir и SOXX — в сентябре 2027 года.
- Ранее базовым сценарием Бэрри был разворот ИИ‑пузыря к 2028 году, теперь он допускает, что коррекция может начаться раньше.
ИИ‑путы Бэрри
Инвестор сообщил об изменениях в понедельник в своей рассылке Cassandra Unchained на платформе Substack, указав, что он закрыл короткие позиции в Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle и iShares Semiconductor ETF. Вместо них он открыл позиции в пут-опционах, за исключением CoreWeave, по которой, по его словам, не удалось найти контракты по приемлемой цене.
Пут-опцион дает держателю право продать актив по заранее оговоренной цене до установленной даты, что позволяет спекулировать на падении котировок, одновременно ограничивая максимальный убыток величиной уплаченной премии.
«По сути, я сдвигаю временные ориентиры. Соответственно, мне нужно больше плеча в коротких позициях. Более ясные сроки делают использование плеча более рациональным», — написал Бэрри.
Его пут-опционы на Micron и Nebius истекают в июне, а контракты на Nvidia, Palantir и SOXX — в сентябре 2027 года. Кроме того, Бэрри открыл новую медвежью позицию в MetLife через долгосрочные путы, отметив, что низкая волатильность делает такие опционы относительно недорогими.
Также по теме: Bitcoin ETF‑фонды привлекли $2,39 млрд за неделю на фоне расширения спроса на криптоактивы
Сдвиг тайминга ИИ‑пузыря
По словам Бэрри, на изменения в портфеле частично повлияли операции по налоговой оптимизации (tax-loss harvesting), однако ключевым фактором стало исследование, проведенное им в выходные, после которого он решил сократить горизонты возможного разворота. В августе он называл 2028 год базовым сценарием разворота ИИ‑пузыря, одновременно предупреждая, что крупные рыночные циклы могут «разматываться» месяцами и даже годами.
Он сослался на доклад Ares Management, в котором ставится под вопрос устойчивость текущих инвестиций в ИИ, если выручка не подтвердит оправданность масштабных капитальных затрат. В отчете указывалось, что советы директоров могут перераспределить капитал, если окупаемость вложений в ИИ‑инфраструктуру окажется ниже заложенных ожиданий.
«Достаточно всего одного сезона, когда выручка от ИИ не оправдает капитальные расходы, которые ее финансируют», — говорится в отчете Ares, где также отмечается, что в этом случае советы директоров компаний могут пересмотреть приоритеты распределения капитала.
Рынок пока не подтвердил медвежий сценарий Бэрри. Индекс Nasdaq Composite на прошлой неделе обновил исторический максимум, тогда как глава Nvidia Дженсен Хуанг заявляет, что ИИ входит в фазу масштабного производственного развертывания. При этом акции Micron остаются примерно на 16% ниже исторического пика, а Palantir — примерно на 10% ниже максимальных значений.
Текущий поворот в стратегии заметно отличается от августовского взгляда Бэрри: июньские опционы на Micron и Nebius фактически устанавливают жесткий дедлайн для части его ставок. Ранее базовый сценарий с горизонтом до 2028 года оставлял значительно больше времени для возможной перестройки объемов инвестиций в ИИ, ожиданий по выручке и оценки акций.
Читайте далее: Золото и серебро теряют $1,05 трлн на фоне роста доллара и доходностей облигаций
