Strategy уже четвёртую неделю подряд пропускает плановые покупки биткоина (BTC) — это самая длительная пауза за два года. Отчёт за второй квартал компания опубликует 30 июля, имея $3,225 млрд в денежной форме.
Ключевые моменты:
- Последняя зафиксированная покупка — 520 BTC примерно на $34,9 млн за неделю, завершившуюся 21 июня.
- Итоги второго квартала выйдут после закрытия американского рынка в четверг, созвони с инвесторами назначен на 17:00 по восточному времени США.
- Показатель mNAV компании в конце июня опускался ниже 1 — впервые за всю историю Strategy.
Четыре «пустых» отчёта Strategy по биткоину
Заявки, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 29 июня, 6 июля, 13 июля и 20 июля, фиксируют нулевой объём покупок биткоина.
Последняя подтверждённая сделка охватывала период с 15 по 21 июня и составила 520 BTC примерно на $34,9 млн. В свежей отчётности вместо новых монет были указаны продажи акций MSTR на $263,5 млн, что увеличило долларовый резерв до $3,225 млрд.
Майкл Сэйлор при этом продолжил подогревать ожидания, выложив в X диаграмму покупок Strategy с подписью «Нам понадобится ещё один цвет». Это был уже пятый подобный пост с момента последней раскрытой сделки, однако за отчётную неделю компания так и не подтвердила никаких транзакций.
Пауза — не просто бездействие. В период с 29 июня по 5 июля компания продала 3 588 BTC примерно на $216 млн — крупнейшее избавление от биткоина в её истории — и направила вырученные средства на выплаты по привилегированным акциям и нарастила кэш. Принятая в конце июня рамочная программа допускает обратный выкуп обыкновенных акций на $1 млрд, выкуп цифровых долговых бумаг ещё на $1 млрд и продажу биткоина ещё максимум на $1,25 млрд.
Также по теме: Призрачный гонщик и Чёрная пантера: как рынки прогнозов промахнулись по двум главным кастингам Marvel
Майкл Сэйлор сталкивается с «сломавшейся» математикой mNAV
Многие годы акции Strategy торговались с премией к стоимости принадлежащего ей биткоина — этот коэффициент менеджмент называет mNAV. Премия позволяла выпускать новые акции и при этом наращивать объём биткоина в расчёте на акцию. В конце июня показатель опускался примерно до 0,99 — впервые ниже паритета — после чего отскочил к 1,03, тогда как менеджмент обозначал уровень безубыточности ближе к 1,22.
Руководитель исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено объяснил просадку привилегированных акций Strategy «ухудшением фундаментальных показателей компании» в конце июня. Объём дивидендных обязательств за полгода вырос в четыре раза — до $1,2 млрд, а срок их покрытия сократился с более чем семи лет до примерно 14 месяцев. Исследовательская фирма рекомендовала Strategy приостановить покупки и восстанавливать денежную подушку.
Просадка биткоина изменила картину по прибыли Strategy
Аналитики LSEG закладывают во второй квартал операционную прибыль в $3,86 млрд — разворот после двух кварталов подряд с убытками. При этом двое из семи экспертов успели подать свои прогнозы до июньского падения биткоина, что повышает риск негативного сюрприза относительно консенсуса.
Первый квартал стал отправной точкой: операционный убыток составил $14,5 млрд, чистый — $12,8 млрд вследствие переоценки биткоина по рыночной стоимости.
С начала года доходность биткоина сократилась до 5,8% с 9,4% в начале мая, а годовой прирост биткоина на акцию замедлился до 8%. К закрытию торгов в пятницу бумаги MSTR стоили $91,67 — на 33% ниже начала 2026 года при снижении самого биткоина на 24%.
Читайте также: Samsung заключила впечатляющую сделку с Broadcom на $200 млрд по поставкам чипов