Аналитики JPMorgan видят «обнадеживающие сигналы» для биткоина (BTC) после того как Strategy нарастила денежные резервы до $3 млрд, а институциональный спрос на фьючерсы усилился.
Главное
- В JPMorgan назвали рост кэша Strategy и стабильные потоки во фьючерсы на биткоин позитивными сигналами для рынка.
- Strategy увеличила долларовый резерв до $3 млрд — это примерно 20 месяцев покрытия по привилегированным дивидендам.
- Аналитики отметили, что текущий рост активности во фьючерсах обеспечили институциональные игроки, а не розничные трейдеры.
Резервы Strategy достигли $3 млрд
Команда аналитиков банка под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу отметила в отчете в среду, что притоки и оттоки в спотовые ETF на биткоин в последние недели постоянно менялись местами, а сложный июнь сопровождался крупными погашениями. На этом фоне кредитные ETF, привязанные к Strategy, вели себя устойчивее и демонстрировали положительные потоки семь недель подряд. Основной спрос обеспечивали розничные инвесторы, что помогало удерживать акции компании выше чистой стоимости ее биткоин‑активов.
Параллельно Strategy увеличила долларовый резерв с $2,55 млрд до $3 млрд — этого достаточно примерно на 20 месяцев выплат по привилегированным акциям, тогда как раньше подушка была заметно тоньше. Ранее аналитики призывали компанию сформировать буфер на 2–3 года таких обязательств, чтобы снизить риск вынужденных продаж биткоина ради обслуживания дивидендов.
Также по теме: Solana возвращает $77 на фоне всплеска объема DEX до $4,15 млрд
Фьючерсы на биткоин привлекают институционалов
Оценить, насколько рост кэша повлиял на настроение держателей биткоина, сложно, признают аналитики. Тем не менее они обратили внимание на поддержку со стороны деривативов: положительные потоки во фьючерсы появились на этой неделе, несмотря на оттоки из спотовых ETF. Импульс наблюдался как в контрактах Chicago Mercantile Exchange, так и в бессрочных фьючерсах — площадках, которые банк связывает прежде всего с институциональными инвесторами, а не с розницей.
Это расхождение важно, поскольку потоки во фьючерсы, как правило, отражают позиционирование крупных институциональных desks с горизонтом в месяцы, а не сиюминутные настроения розницы. В JPMorgan читают в этом сигнал о «тихой аккумуляции» со стороны крупных игроков.
В одном из предыдущих обзоров та же команда утверждала, что сама по себе Strategy не несет структурной угрозы для биткоина. Гораздо больший риск, по их мнению, — широкое внедрение разрешительных (permissioned) блокчейнов, которые обходят публичные сети и их токены, уменьшая спрос на активы вроде биткоина.
Фонг Ле защищает баланс
Президент и гендиректор Strategy Фонг Ле заявил, что компания намерена оставаться крупнейшим корпоративным покупателем биткоина в обозримой перспективе, отмахнувшись от разговоров о возможном сворачивании стратегии. «Мы никуда не уходим», — сказал он на этой неделе. Ле назвал баланс компании устойчивым и добавил, что стал бы серьезно оценивать долговую нагрузку лишь в случае падения биткоина в район $8 000–10 000.
Он также обозначил планы вновь выйти с размещением привилегированных акций STRC, когда они вернутся к номиналу в $100. Полученные средства предполагается направить на дополнительную покупку биткоина и дальнейшее наращивание денежной подушки. Этот разворот привлек дополнительное внимание после того, как в мае компания продала небольшую партию в 32 биткоина — сделка встревожила инвесторов и привела к худшей за годы неделе для акций.
Читайте далее: SpaceX обнулила более $800 млрд капитализации, акции ушли ниже цены IPO