Эксперты отрасли все чаще задаются вопросом, заканчиваются ли исторически предсказуемые четырехлетние рыночные циклы Bitcoin из-за ускоренного институционального принятия и накопления почти миллиона монет в корпоративных казначействах.
Что нужно знать:
- Топ-100 компаний, владеющих Bitcoin, теперь удерживают почти миллион Bitcoin, что может нарушить традиционные рыночные циклы
- Эксперты остаются разделенными: одни утверждают, что институциональное принятие разрушило модель, другие настаивают на сохраняющейся целостности циклов
- Динамика предложения Bitcoin значительно изменилась: 95% уже добыто, и торговый поток теперь зависит от институциональных покупок, а не от событий халвинга
Институционные владения бросают вызов традиционным моделям
Споры сосредоточены на том, изменило ли институциональное участие фундаментально рыночную структуру Bitcoin. Автор и инвестор Джейсон Уильямс в своем воскресном посте на X подчеркнул масштабы корпоративного принятия, отметив, что топ-100 компаний, владеющих Bitcoin, совместно удерживают почти миллион Bitcoin. «Вот почему четырехлетний цикл Bitcoin окончен», — заявил Уильямс.
Мэтью Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Asset Management, выразил схожие взгляды в комментариях, опубликованных в пятницу на CNBC. Хоуган признал, что цикл официально «не окончен, пока в 2026 году не увидим положительных результатов», но прогнозировал этот исход. «Я думаю, что четырехлетний цикл окончен», — сказал он, подкрепляя свои июльские заявления.
Исторически ценовые модели Bitcoin следовали предсказуемой последовательности. Пиковые цены наступали в год после каждого события халвинга — 2013, 2017 и 2021. Следующий пик ожидался в 2025 году по традиционной модели.
Эволюция рыночной структуры подстегивает дебаты
Пьер Рошард, генеральный директор компании The Bitcoin Bond Company, согласился с тем, что циклы, по-видимому, закончились в понедельник в сообщении на X. Он утверждал, что халвинги Bitcoin стали «несущественными для торгового потока», потому что 95% Bitcoin уже добыто. Текущая динамика предложения зависит от «выкупа OG», в то время как спрос идет от «суммы розничной торговли на споте, ETP, добавляемых в инвестиционные платформы, и казначейских компаний».
Мартин Бургерр, директор по работе с клиентами Sygnum Bank, сказал Cointelegraph, что четырехлетний халвинг-цикл по-прежнему «полезная точка отсчета», но больше не служит «единственным двигателем рыночного поведения». Макроэкономические условия, потоки институционального капитала, регуляторные изменения и принятие ETF оказывают равное влияние по мере зрелости рынка.
«На практике четырехлетняя рамка становится одним из нескольких ввходов, а не центральным сценарием рынка», — объяснил Бургерр.
Скептики отстаивают целостность цикла
Не все аналитики принимают исчезновение цикла. Криптоаналитик «CRYPTO₿IRB» заявил своим 715 000 подписчикам на X в воскресенье, что утверждения о конце четырехлетнего цикла «неверны». Аналитик утверждал, что ETF фактически укрепили четырехлетние циклы крипты, поскольку традиционные финансы функционируют на четырехлетних президентских циклах, увеличивая «корреляцию крипторынка с традиционными финансами».
«Не говоря уже о четырехлетних циклах халвинга, которые просто не могут быть отменены, так как они математически запрограммированы», — добавил аналитик.
Сэмюс Рокка, генеральный директор Xapo Bank, в июле поддерживал мнение о том, что четырехлетние циклы остаются неизменными, несмотря на институциональное участие. Рокка оспорил мнение о том, что присутствие институций устраняет цикличную природу Bitcoin. «Многие люди говорят: 'О, институции здесь, и поэтому цикличная природа Bitcoin мертва'. Я не уверен, что согласен с этим», — сказал он.
Рокка подчеркнул, что длительные риски медвежьего рынка сохраняются в условиях традиционных моделей цикла.
Понимание ключевых терминов
Халвинг Bitcoin относится к запрограммированному сокращению нового предложения Bitcoin каждые четыре года, уменьшающему награды за майнинг вдвое. Этот механизм был разработан для контроля инфляции и исторически предшествовал значительным ценовым подъемам. ETP, или биржевые торгуемые продукты, позволяют традиционным инвесторам получить доступ к Bitcoin через регулируемые инвестиционные инструменты. Принятие корпоративными казначействами включает в себя держание Bitcoin в качестве резервного актива, а не традиционных эквивалентов наличных.
Заключительные мысли
Индустрия криптовалют сталкивается с фундаментальным вопросом о будущем поведении цен на Bitcoin, поскольку институциональная адаптация достигла беспрецедентных уровней. Пройдет ли традиционный четырехлетний цикл или эволюционирует, вероятно, станет ясно к 2026 году, когда наступит следующий ожидаемый пик под историческими шаблонами.