Аналитик Bernstein Гаутам Чхугани во вторник заявил, что биткоин (BTC), вероятно, достиг своего дна и направляется выше, вновь подтвердив целевую цену $150 000 к концу года, тогда как актив торгуется около $71 000 — примерно на 44% ниже своего октябрьского максимума 2025 года в $126 210.
В той же записке Bernstein сохранил рейтинг Outperform и целевую цену в $450 по бумагам Strategy (NASDAQ: MSTR), крупнейшего корпоративного держателя биткоина, что подразумевает рост на 226% от цены закрытия в понедельник — $138,20.
Записка опровергает широко распространённые опасения, что падение на 50% вынудит Strategy распродавать биткоины. Произошло обратное: Strategy добавила примерно 89 600 биткоинов с начала года на фоне снижения, приближаясь ко второй по величине квартальной покупке с 2020 года, когда компания начала накапливать биткоин.
STRC: привилегированный инструмент, который изменил математику
Ключевым элементом тезиса Bernstein является привилегированный инструмент собственного капитала Strategy — STRC. В записке отмечается, что Strategy привлекла $2,1 млрд через STRC с начала года, включая $1,2 млрд за одну неделю, завершившуюся 15 марта. Около $2,2 млрд из этих средств было направлено на приобретение приблизительно 29 400 биткоинов.
STRC выплачивает годовые дивиденды в размере 11,5% и имеет бессрочную структуру, которая, по оценке Bernstein, позволяет Strategy накапливать биткоин, не размывая долю обычных акционеров. Объёмы торгов этим инструментом выросли на 65% за последние три месяца.
На привилегированные инструменты сейчас приходится $10 млрд из общего долга и привилегированного капитала Strategy в $18 млрд.
Баланс Strategy содержит $56 млрд в биткоине и наличности против обязательств на $18 млрд. Одни лишь денежные резервы покрывают дивидендные и процентные выплаты примерно на 25 месяцев.
Читайте также: Polymarket Bans Insider Trading
Потоки в ETF и конфликт с участием Ирана
Bernstein указал на два фактора в пользу тезиса о формировании дна. Потоки в биткоин‑ETF развернулись от исходов к притокам: за четыре недели зафиксировано $2,2 млрд притока, так что чистый отток с начала года сократился до $364 млн при базе активов в $90 млрд.
ETF сейчас удерживают 6,1% общего предложения биткоина.
Отдельно Bernstein отметил, что биткоин обогнал золото на 25% с начала конфликта США–Израиль–Иран, стартовавшего 28 февраля. Компания связывает это с трансграничной мобильностью биткоина и его устойчивостью к цензуре, что становится особенно важно в периоды геополитической напряжённости.
Акции Strategy во вторник торговались около $138, что примерно на 58% ниже уровня полугодовой давности.
Читайте также: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume