Спрос на биткоин (BTC) остается вялым, несмотря на выпуск Tether (USDT) еще на $1 млрд: на рынке растет кредитное плечо, тогда как спотовые покупатели сохраняют осторожность.
Основное:
- Восстановление биткоина обеспечивается в основном активностью на рынке деривативов, а не усилением спотового спроса.
- Американские спотовые биткоин‑ETF зафиксировали свыше $85 млн чистого оттока средств на фоне возвращения макроэкономической неопределенности.
- Новый выпуск USDT способен подстегнуть рост плеча, не формируя при этом устойчивого покупательского потока.
Ослабевающий спрос на биткоин
Как отмечает аналитика, на рынке биткоина нарастает разрыв между спотовым сегментом и деривативами: позиции по фьючерсам улучшаются, тогда как прямые покупки остаются слабыми. Такая конфигурация сложилась на фоне обострения напряженности между США и Ираном, что заставило инвесторов перейти в более оборонительную позицию.
Текущий медвежий рынок по биткоину длится уже 248 дней. Для сравнения: в 2022 году «медвежья» фаза продолжалась 381 день, а в 2018‑м — 385 дней, следует из приведенных в обзоре данных.
Это сопоставление указывает, что нынешний цикл может затянуться, хотя одна лишь продолжительность цикла не определяет момент разворота рынка.
Институциональные индикаторы также ухудшились. Американские спотовые биткоин‑ETF после трех дней притока показали совокупный чистый отток свыше $85 млн, а индекс Coinbase Premium ушел в отрицательную зону, сигнализируя об ослаблении спотового спроса со стороны инвесторов из США.
Также по теме: GPT-5.6 против Grok 4.5 и Fable 5: хаотичная неделя перелопатила карту ИИ
Риски повышенного плеча в биткоине
Разрыв между сегментами рынка особенно заметен в 30‑дневных кумулятивных показателях спроса. Совокупный спрос улучшился с почти минус 500 000 BTC до около минус 75 000 BTC, но основную часть восстановления обеспечил фьючерсный рынок: спрос по деривативам поднялся с порядка минус 295 000 BTC до слегка положительных значений.
Спотовый спрос при этом остался в районе минус 78 000 BTC. Фактически именно трейдеры деривативов «несут» текущее восстановление, тогда как долгосрочные инвесторы и институты демонстрируют ограниченную уверенность.
На этом фоне Tether выпустила еще $1 млрд USDT, хотя общий рынок стейблкоинов продолжает сжиматься. Новая ликвидность, судя по динамике, в основном остается «на обочине» и напрямую в биткоин не переливается. Это говорит о том, что участники рынка либо сохраняют кэш, либо используют стейблкоины преимущественно как залог.
Подобная конфигурация способна поддерживать цены в условиях режима «risk‑on», но при ухудшении настроений повышает риск каскадных ликвидаций.
При лидерстве плечевых позиций и запаздывающем спотовом спросе биткоин остается уязвимым к резкой коррекции в случае ухудшения макроэкономического фона.
Текущий медвежий цикл по‑прежнему короче спадов 2018 и 2022 годов, которые длились около 385 дней. Это лишь усиливает аргумент, что для устойчивого разворота биткоину может понадобиться больше времени, более мощный приток в спотовый сегмент — или и то и другое одновременно.
Читайте далее: OpenAI утверждает, что GPT-5.6 Sol может сократить «агентный» перерасход кода на 54%