Высшее руководство BlackRock позиционирует токенизацию как эквивалент раннего интернета для финансовой индустрии, предсказывая, что эта технология трансформирует глобальные рынки быстрее, чем многие ожидают, несмотря на то, что сейчас она представляет лишь крошечную долю от traditional asset classes.
Генеральный директор Ларри Финк и операционный директор Роб Голдстайн опубликовали в понедельник колонку в The Economist, утверждая, что фиксация прав собственности на активы в цифровых реестрах может модернизировать финансы за счёт повышения эффективности, прозрачности и доступности. «Реестры не вызывали такого волнения со времён изобретения двойной бухгалтерской записи», — написали руководители, проводя прямые параллели между потенциальным влиянием блокчейна и тем, как SWIFT революционизировал банковскую систему в 1977 году.
Крупнейший в мире управляющий активами с 13,4 трлн долларов под управлением активно выходит на рынок цифровых активов, запуская спотовые ETF на Биткоин и Эфириум, которые привлекли примерно 60,6 млрд и 13,4 млрд долларов чистых inflows соответственно с момента дебюта в 2024 году. BlackRock также вывела на рынок собственные токенизированные продукты, в частности денежный рыноковый фонд BUIDL на публичной блокчейн‑инфраструктуре с активами в размере 2,3 млрд долларов.
Публичная поддержка со стороны руководителей компании представляет собой значимую валидацию блокчейн‑технологий со стороны традиционного финансового истеблишмента, особенно с учётом скепсиса в отрасли во время спекулятивного криптобума, который характеризовал значительную часть раннего развития сектора.
Что произошло
Финк и Голдстайн представили токенизацию как очередной этап многолетней технологической эволюции, начавшейся, когда Финк вошёл в финансирование в 1970‑х годах, когда сделки размещались по телефону и рассчитывались посредством доставки бумажных сертификатов курьерами. Введение стандартизированных электронных сообщений между банками через систему SWIFT резко сократило сроки расчётов — с дней до минут, заложив фундамент для современных скоростей исполнения в миллисекунды.
Запуск технологии блокчейн в Биткоине в 2009 году Сатоси Накамото ввёл в обращение распределённые цифровые реестры, которые могли фиксировать транзакции без посредников, отметили руководители. Этот прорыв и сделал возможной токенизацию — то есть позволил практически любому активу, от недвижимости до корпоративного долга, существовать в виде независимо проверяемых цифровых записей.
«Поначалу финансовому миру — в том числе и нам — было трудно разглядеть большую идею, — признали Финк и Голдстайн. — Токенизация была спутана с криптобумом, который часто выглядел как спекуляция. Но в последние годы традиционные финансы увидели то, что скрывалось под шумом: токенизация может значительно расширить мир инвестируемых активов за пределы листинговых акций и облигаций, которые доминируют на рынках сегодня».
Руководители выделили два ключевых преимущества: потенциал мгновенных расчётов и замена бумажных процедур на частных рынках кодом. Стандартизация мгновенных расчётов на глобальных рынках сократила бы риск контрагента, а оцифровка частных активов может снизить издержки, повысить эффективность и превратить крупные неликвидные пакеты в более мелкие доли, доступные более широкому кругу participation.
В BlackRock указали на ранние признаки того, что объём токенизированных реальных активов вырос примерно на 300% за последние 20 месяцев, хотя они по‑прежнему составляют лишь небольшую долю глобальных рынков. Значительная часть первоначального внедрения происходит в развивающихся экономиках с ограниченным доступом к банковским услугам, в то время как в США всё ещё базируется множество компаний, которые находятся в наилучшей позиции, чтобы возглавить создание токенизированной финансовой инфраструктуры.
Также читайте: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026
Почему это важно
Сравнение с интернетом в 1996 году — когда Amazon продала всего на 16 млн долларов книг, а три из сегодняшних «великолепной семёрки» техногигантов ещё не были основаны — говорит о том, что Финк и Голдстайн ожидают экспоненциального, а не линейного роста. Их аргументация позиционирует токенизацию не как замену существующих финансовых систем, а как мост между традиционными институтами и «цифровыми новаторами» — эмитентами стейблкоинов, финтех‑компаниями и публичными блокчейнами.
Руководители видят будущее, в котором инвесторы будут покупать, продавать и хранить все типы активов через единый цифровой кошелёк, устраняя нынешнее разделение между традиционными портфелями и криптовалютными активами. Такая интеграция радикально перестроит рыночную инфраструктуру, которая остаётся относительно неизменной на протяжении десятилетий, несмотря на поэтапные технологические улучшения.
Принятие токенизации BlackRock имеет особый вес с учётом доминирования компании на рынке биржевых фондов. Биткоин‑ETF компании IBIT достиг 70 млрд долларов активов за 341 день, став 22‑м по величине ETF в целом и принося, по оценкам, около 245 млн долларов годовых комиссий. Фонд на Эфириум ETHA аналогичным образом контролирует 72,5% потоков в американские ETF на ETH, демонстрируя институциональный спрос на регулируемое экспонирование к цифровым активам.
Однако Финк и Голдстайн подчёркивают, что реализация потенциала токенизации требует регуляторных рамок, которые бы обновляли действующие правила, а не создавали полностью новые системы. «Облигация остаётся облигацией, даже если она живёт на блокчейне», — написали они, призывая к чёткой защите покупателей, жёстким стандартам по риску контрагента и надёжным системам цифровой идентификации.
Руководители предупредили, что ранние преимущества могут быстро исчезнуть, отметив, что, хотя американские компании сейчас доминируют, включая крупных эмитентов стейблкоинов, сохранение лидерства не гарантировано. Их послание политикам подчёркивает срочность: расширение доступа к рынкам должно идти в ногу с модернизацией механизмов защиты — токенизация «должна двигаться быстрее и при этом безопасно», подытожили они.
Для крипторынков публичная приверженность BlackRock токенизации означает признание со стороны финансового истеблишмента того, что у блокчейн‑технологий есть приложения, выходящие далеко за рамки спекулятивной торговли. Фонд компании BUIDL на 2,3 млрд долларов демонстрирует готовность институциональных игроков размещать капитал в ончейн‑продуктах, а успех её спотовых крипто‑ETF подтверждает спрос на регулируемые инструменты для цифровых активов.
Останется ли развитие токенизации таким же быстрым, как у интернета, — пока неясно, но позиционирование BlackRock говорит о том, что крупнейший в мире управляющий активами готовится именно к такому сценарию, а не списывает его как отдалённую возможность.
Read next: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark