Основные тезисы
BlackRock ожидает, что стандартизированные контракты на вычислительные мощности начнут торговаться как биржевые фьючерсы, а права на мощности будут использоваться как залог и рассчитываться на программируемой инфраструктуре
Прогноз изложен в исследовании The Machine-Native Economy, опубликованном управляющей компанией на прошлой неделе
В качестве первого стратегического сигнала сдвига BlackRock приводит соглашение Stripe о покупке OpenRouter — сделка в августе оценивалась более чем в $7 млрд
BlackRock предполагает, что вычислительные мощности станут полноценным финансовым активом: появятся биржевые фьючерсные контракты, залоговые требования и расчёты на блокчейнах. Об этом говорится в исследовании крупнейшего в мире управляющего активами, опубликованном на прошлой неделе.
Прогноз заходит дальше любых публичных заявлений крупных институциональных игроков о рынке вычислений.
В докладе BlackRock утверждается, что вычислительная мощность «становится отдельным, крупным и всё более инвестируемым экономическим ресурсом, который может поддержать формирование нового класса цифровых активов», а вопрос создания контрактов для её торговли — это уже проблема проектирования, а не сомнений в самом принципе.
Рынок сырья по сути, но не по названию
Авторы напрямую проводят аналогию с сырьевыми рынками. Крупные ресурсные сегменты исторически выстраивали биржевую инфраструктуру по мере масштабирования, и, по их мнению, «по мере распространения ИИ вычисления могут пройти схожий путь».
BlackRock ожидает появления «стандартизированных продуктов, включая биржевые фьючерсы на вычислительные мощности, которые обеспечат более прозрачное ценообразование и эффективный хеджинг как для поставщиков, так и для потребителей вычислительной ёмкости». Такие стандартизированные контракты, говорится в докладе, создадут права требования к мощности, которые можно будет «репрезентовать, передавать, закладывать и рассчитывать через программируемую инфраструктуру».
При этом BlackRock признаёт наличие серьёзных препятствий. Поколения чипов сильно различаются по производительности, стоимость энергии заметно варьируется по регионам, а общепринятого стандарта поставки законтрактованных мощностей и их денежного расчёта пока нет. Все эти вопросы в компании называют «важными, но в конечном счёте решаемыми задачами проектирования».
Также по теме: Bitget вновь открыла вывод средств после взлома на $388 млн, начав с Bitcoin
Сигнал на $7 млрд от Stripe
Ключевым доказательством происходящих сдвигов в BlackRock называют соглашение Stripe о покупке OpenRouter — платформы, которая распределяет ИИ-нагрузку между более чем 400 моделями от свыше 80 провайдеров.
Финансовые СМИ в августе сообщали, что сделка оценивается более чем в $7 млрд. Сама Stripe условия не раскрывала.
В BlackRock считают, что эта покупка — «ранний стратегический сигнал того, что маршрутизация моделей и оптимизация использования вычислительных ресурсов становятся частью финансовой инфраструктуры вокруг ИИ». Показателен именно покупатель: платёжная компания, приобретающая роутер вычислительных мощностей, буквально воплощает пересечение индустрий, о котором говорится в докладе.
Всё запускает инференс
Экономика меняется из‑за того, на что именно ИИ‑системы будут тратить большую часть вычислений.
Со ссылкой на оценки McKinsey в докладе говорится, что к 2030 году основным видом нагрузки станет не обучение, а инференс (выполнение запросов моделями): на него придётся 43% глобального энергопотребления дата‑центров против 28% на обучение.
Покупателей обучения мало, и они высоко концентрированы. Покупателей инференса — много и они фрагментированы. Это уже условия для формирования рыночной площадки, а не отдельных договоров поставки.
По консенсус‑оценкам, приведённым в докладе, совокупная выручка ключевых сегментов облаков‑гиперскейлеров может приблизиться к $1,1 трлн к 2030 году, что соответствует среднегодовому темпу роста около 29% по отношению к уровню 2025 года.
Читайте далее: Solana ETF привлекли $188,1 млн за пять дней, общий приток превысил $1,5 млрд
