Circle (USDC) Internet Group призвала регуляторов ЕС пересмотреть пилотную схему использования технологий распределенного реестра в блоке, заявив, что действующие правила слишком жесткие и не позволяют обеспечить значимое внедрение стейблкоинов в расчетах на финансовых рынках.
Компания подала ответ на целевую консультацию Европейской комиссии апреля 2025 года по интеграции рынков капитала ЕС, продвигая изменения в доступе к расчетам, объеме надзора и правилах по обеспечению.
С момента запуска режима пилотного проекта DLT в марте 2023 года разрешение получили лишь три рыночные инфраструктуры — и даже они провели немного живых сделок.
Узкое место в расчетах
Ключевая проблема — денежные расчеты. В рамках текущего пилота только электронные деньги в токенизированной форме, выпущенные кредитными организациями, а не институтами электронных денег вроде Circle, могут использоваться как расчетные активы. Это ограничение исключило стейблкоины, соответствующие MiCA, такие как EURC, из ончейн-расчетов.
Circle приветствовала готовность Комиссии признать токены электронных денег расчетными средствами, но предупредила, что ограничение доступа только «значимыми» токенами может непреднамеренно исключить стейблкоины, номинированные в евро.
Компания также утверждала, что поставщики услуг с криптоактивами — а не только банки и центральные депозитарии ценных бумаг — должны иметь право предлагать расчетные счета, что снизит трения для небанковских операторов.
Пакет по интеграции рынков, представленный Комиссией в декабре 2025 года, двинулся в этом направлении, предложив расширить круг допустимых участников до авторизованных поставщиков услуг с криптоактивами и увеличить лимит активности с 6 до 100 млрд евро.
Надзор и обеспечение
Circle выступила за многоуровневую систему надзора, при которой прямой надзор ESMA был бы зарезервирован для крупных трансграничных компаний, в то время как меньшие операторы оставались бы под контролем национальных регуляторов.
Комиссия пошла дальше, предложив сделать ESMA прямым надзорным органом для всех поставщиков, лицензированных по MiCA.
Что касается обеспечения, Circle призвала к правилам, позволяющим стейблкоинам квалифицироваться как финансовое обеспечение, сославшись на параллельные инициативы в США — где GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, создал первую федеральную нормативную базу для стейблкоинов, — а также в Великобритании.
Читайте также: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
Коммерческий контекст
Circle имеет прямой коммерческий интерес в этих реформах. Это единственный крупный глобальный эмитент, у которого и USDC, и EURC полностью соответствуют MiCA, при этом рыночная капитализация EURC выросла примерно с 70 млн до более 300 млн евро в течение 2025 года.
В сентябре Circle и Deutsche Börse Group подписали соглашение изучить интеграцию обоих стейблкоинов в европейскую инфраструктуру торговли, расчетов и хранения активов.
Пакет по интеграции рынков теперь переходит на этап трилоговых переговоров с Европейским парламентом и Советом, при этом ожидается, что законодательный процесс продлится как минимум до конца 2026 года.
Circle не сразу ответила на запрос Yellow о комментарии.
Читайте далее: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?