JPMorgan оценивает совокупный приток капитала на рынок цифровых активов в 2026 году примерно в $50 млрд. Усиление спроса на крипто‑ETF и более агрессивное позиционирование во фьючерсах формируют позитивный потоковый импульс на подходе к четвертому кварталу.
Главное
- JPMorgan оценивает приток в криптовалюты с начала года почти в $50 млрд — это эквивалент годового темпа около $66 млрд, что выше оценки в $52 млрд, озвученной в мае.
- Во втором полугодии динамика притоков в ETF и позиций по фьючерсам улучшилась после того, как в первой половине года основными драйверами были покупки со стороны корпоративных казначейств и венчурное финансирование.
- Майнеры биткоина (BTC) в сумме за год продали «в чистом виде» около $1,8 млрд монет.
Перераспределение криптопотоков
Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу в свежем обзоре, опубликованном в среду, привели свои оценки, отметив, что текущий годовой темп притока по‑прежнему почти вдвое ниже уровня прошлого года. Их модель объединяет данные по фондам, фьючерсной активности, венчурным раундам, поведению майнеров и покупкам со стороны корпоративных казначейств. Теперь в расчет также включаются частные казначейства, частные майнеры и структуры с государственным участием. Расширенная выборка показывает смену структуры спроса.
В первой половине года картину рынка определяли крупные покупки биткоина со стороны стратегических инвесторов и приток венчурного капитала в криптопроекты, тогда как отток средств из ETF в мае–июне оказывал давление на рынок.
Начиная с августа, притоки в крипто‑ETF улучшились и по итогам 2026 года вышли в положительную зону, хотя с точки зрения накопленных сдвигов с момента обвала рынка 10 октября 2025 года картина все еще остается негативной.
Позиции по фьючерсам на биткоин и эфир (ETH) на площадке CME Group росли два месяца подряд: по биткоину открытый интерес превысил прежние максимумы, по эфиру приблизился к пику октября 2025 года. При этом офшорное кредитное плечо остается выше исторических средних значений, а тренд‑следующие стратегии постепенно восстанавливают длинные позиции.
Также по теме: Служебная записка OpenAI поддержала письмо уволенных 7 октября исследователей
Взгляд JPMorgan на IV квартал
Команда Панигирцоглу отмечает, что сдвиг в третьем квартале отражает более активное участие как розничных, так и институциональных инвесторов и «формирует позитивный потоковый импульс на входе в четвертый квартал». Это важно, поскольку притоки в ETF и фьючерсные позиции выступают индикатором спроса более широкого круга участников рынка, даже если годовой темп притока все еще отстает от 2025 года.
Венчурное финансирование криптосектора улучшилось по сравнению с 2024 годом, но капитал концентрируется в меньшем числе более крупных раундов. Публичные компании с криптоактивами в казначействе переформатируют структуру фондирования: вместо долга растет доля привилегированных акций с регулярными процентными и дивидендными выплатами. Все больше интереса венчурных инвесторов привлекают проекты токенизации, ориентированные на прикладные бизнес‑кейсы.
Часть публичных майнеров направляет выручку от продажи криптоактивов на создание инфраструктуры под ИИ‑нагрузки.
В результате общий фон притоков сместился от «сконцентрированного» спроса в первой половине года к более разнонаправленному рынку в третьем квартале. Однако восстановление пока нельзя считать завершенным: совокупные притоки в ETF остаются ниже уровней, зафиксированных до обвала 10 октября 2025 года. Этот разрыв сдерживает оптимизм JPMorgan относительно силы сигнала на четвертый квартал.
Читайте далее: CrowdStrike считает, что 26‑летний хакер из Китая взломал корейские банки, используя Claude Code
